Tạo lập thị trường tiền điện tử: Giới thiệu đầy đủ

Tính thanh khoản là mạch máu của bất kỳ địa điểm giao dịch nào, cho dù truyền thống hay tiền điện tử. Nếu không có tính thanh khoản, các sàn giao dịch chỉ là những phần mềm vô dụng, không có điểm chung nào với một hoạt động kinh doanh có lãi.

Động lực thúc đẩy tính thanh khoản trong giao dịch là các nhà tạo lập thị trường - những người chuyên nghiệp, sành sỏi, những người làm cho giao dịch trở nên sống động.

Trong bài viết này, tôi sẽ giới thiệu cho các bạn về việc tạo ra thị trường bằng tiền điện tử, nó khác với truyền thống như thế nào, những chiến lược mà nó áp dụng, cũng như những rủi ro và ưu đãi của nó.

Bắt đầu nào.

Market Makers là ai và họ làm gì?

Nhà tạo lập thị trường (MM) là một nhà giao dịch chuyên nghiệp, người chủ động báo giá thị trường hai mặt cho một tài sản cụ thể, cung cấp giá thầu và yêu cầu cùng với quy mô thị trường của từng tài sản.

Các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và chiều sâu cho thị trường và thu lợi nhuận từ chênh lệch giá mua - bán.

Các nhà tạo lập thị trường có thể là các nhà giao dịch tổ chức (ngân hàng, công ty thương mại, nhà môi giới hoặc nhà môi giới) hoặc các cá nhân.

Trong hầu hết các trường hợp, MM là những người giao dịch tần suất cao . Họ hoạt động trên các thị trường chứng khoán, tiền tệ và tiền điện tử toàn cầu.

Thông thường, market makers are hired by exchanges to provide liquidity on particular assets and maintain the market in a good state.

Về cơ bản, họ cam kết:

• Báo giá tài sản đặt giá thầu trong suốt cả ngày
• Duy trì mức chênh lệch dưới giới hạn tối đa
• Duy trì độ sâu tối thiểu
• Duy trì đơn đặt hàng trong thời hạn tối thiểu (yêu cầu thời gian hoạt động), v.v.

Trong các tình huống khác, các nhà tạo lập thị trường có thể không hợp tác với các sàn giao dịch và giao dịch vì lợi ích của riêng họ.

Các chi tiết cụ thể của việc tạo ra thị trường tiền điện tử

Mặc dù các nhà tạo lập thị trường ở cả thị trường truyền thống và thị trường tiền điện tử đều thực hiện cùng một chức năng là cung cấp thanh khoản, nhưng có một số khác biệt quan trọng giữa chúng.

Sự khác biệt chính là thị trường tiền điện tử vẫn còn là một hoạt động hoang dã: các sàn giao dịch không an toàn cả từ quan điểm kỹ thuật và quy định, giá tài sản biến động dữ dội, “giao dịch rửa” là một thực tế phổ biến và không có phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật nào là đủ để dựa vào. Mặc dù thị trường tiền điện tử đã phát triển một cách ấn tượng cho đến nay, nhưng chơi trên nó vẫn giống như một chuyến đi với một người lái xe mù. Nó ngụ ý nhiều "viên ngọc ẩn" hơn so với đối tác truyền thống của nó.

Các chi tiết cụ thể khác của giao dịch tiền điện tử:

• tính thanh khoản của tài sản tương đối thấp,

• rủi ro đáng kể của trượt ,

• dễ thao túng giá,

• xác suất cao của sự cố flash khi các đơn đặt hàng lớn được đưa ra, và những thứ tương tự.

  
  

Về mặt tích cực, trong tiền điện tử, các rào cản gia nhập đối với MMs thấp hơn so với các thị trường truyền thống. Ngoài ra, MMs thường miễn phí thanh toán phí của nhà sản xuất và thậm chí được khuyến khích bằng các khoản giảm giá - một tỷ lệ phần trăm nhất định của phí giao dịch mà người nhận thanh khoản phải trả.

Các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử điển hình là các công ty môi giới, quỹ đầu cơ hoặc các công ty tư nhân có đủ nguồn lực và chuyên môn.

Người tạo thị trường so với Người tạo thị trường tự động

Mặc dù chúng nghe có vẻ giống nhau, nhưng các nhà tạo lập thị trường và các nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là các thực thể hoàn toàn khác nhau.

Như đã đề cập ở trên, MM là những nhà giao dịch chuyên nghiệp (một cá nhân hoặc một pháp nhân như một công ty môi giới), thường hoạt động theo một giấy phép đặc biệt, cung cấp tính thanh khoản cho thị trường và kiếm tiền từ chênh lệch giá mua.

Mặt khác, AMM là một loại giao thức trao đổi phi tập trung (DEX) dựa trên một công thức toán học để định giá tài sản. Thay vì sử dụng sổ đặt hàng như một sàn giao dịch truyền thống, tài sản được định giá theo một thuật toán định giá cụ thể.

Ví dụ, Uniswap sử dụng đường cong toán học sau để xác định giá thương mại:

x * y = k

trong đó x và y là số lượng của hai tài sản trong nhóm thanh khoản , yi là số lượng của tài sản kia và k là hằng số cố định , có nghĩa là tổng thanh khoản của nhóm luôn phải giữ nguyên.

Tác phẩm của AMM trông như thế này:

một nhóm thanh khoản cung cấp tính thanh khoản cho một AMM. Khi thanh khoản được thêm vào, các giao dịch được thực hiện theo thuật toán định giá đã thiết lập. Mọi giao dịch (hoặc hoán đổi) đều bị tính phí (thường là 1% -1,5%), khoản phí này sau đó sẽ được trả cho các nhà cung cấp thanh khoản tương ứng với đóng góp của họ vào nhóm thanh khoản.

Không giống như AMM, MM không bị giới hạn trong đường cong giá và duy trì mức chênh lệch của riêng chúng. Việc tạo lập thị trường thường xuyên đòi hỏi sự tham gia tích cực hơn so với AMM.

Các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử kiếm tiền như thế nào?

Như đã đề cập trước đó, việc tạo ra thị trường tiền điện tử là một hoạt động cực kỳ rủi ro. Vì vậy, làm thế nào để nó trả hết? Động lực đằng sau nó là gì? Câu trả lời là lan truyền.

Các nhà tạo lập thị trường thu lợi nhuận nhỏ với số tiền bằng chênh lệch giá mua-bán với mỗi giao dịch trong khi xử lý khối lượng giao dịch lớn.

Vào cuối ngày, các nhà tạo lập thị trường sẽ có hàng nghìn hoặc thậm chí hàng triệu giao dịch như vậy được thực hiện và do đó, lợi nhuận tổng thể ấn tượng.

Hãy xem một ví dụ về các đơn đặt hàng từ một nhà tạo lập thị trường:

• Đơn đặt hàng mua 1000 chiếc với giá $ 1
• Lệnh bán cho 1000 đơn vị với giá $ 1,02
• Chênh lệch là $ 0,02

Tổng lợi nhuận thu được khi giao dịch 1000 đơn vị: $ 20.

Thị trường tiền điện tử Lập chiến lược

Tôi sẽ giới thiệu sơ qua về chúng ở đây:

• Tạo lập thị trường trung lập ở Delta

  
  

Một nhà tạo lập thị trường tìm cách tự phòng ngừa rủi ro hàng tồn kho (xem bên dưới) và muốn bán bớt hàng ở một địa điểm giao dịch khác. Vì vậy, một MM sẽ đặt các lệnh giới hạn trên một sàn giao dịch có tính thanh khoản thấp và khi các lệnh đó được lấp đầy, ngay lập tức gửi lệnh thị trường (ở phía ngược lại) để trao đổi với tính thanh khoản cao hơn.

Vì vậy, nếu một MM mua khoảng không quảng cáo trên một sàn giao dịch, thì họ sẽ bán nó trên một sàn giao dịch khác. Trong trường hợp này, MM của chúng tôi sẽ có các vị thế mở trên cả hai sàn giao dịch, chúng tổng bằng 0 và không có vị thế hoàn toàn (lợi nhuận trên một sàn giao dịch bù đắp lỗ trên sàn giao dịch kia). Giá mà MM sẽ đưa ra trên sàn giao dịch có tính thanh khoản thấp sẽ là chi phí để thực hiện lệnh thị trường trên sàn giao dịch có tính thanh khoản cao hơn, cộng với một khoản lợi nhuận nhỏ.

• Tạo thị trường “liên tục” với tần suất cao

  
  

Trong chiến lược này , các nhà tạo lập thị trường đặt lệnh mua và bán trên cả hai mặt của cuốn sách, thường là "at-the-touch" (cung cấp giá tốt nhất để mua và bán trên toàn bộ sàn giao dịch), có nghĩa là chúng sẽ được lấp đầy bất cứ khi nào ai đó đến với lệnh thị trường .

• Tạo thị trường lưới

  
  

Trong trường hợp này, một nhà tạo lập thị trường đặt các lệnh giới hạn trong suốt cuốn sách, với kích thước ngày càng tăng, xung quanh đường trung bình động của giá , và sau đó để chúng ở đó.

Ý tưởng là giá sẽ 'đi qua' các lệnh trong suốt cả ngày, kiếm chênh lệch giữa mua và bán.

Những rủi ro và rào cản chính của việc hình thành thị trường tiền điện tử

(i) Rủi ro hàng tồn kho

Rủi ro đau đớn nhất của việc tạo lập thị trường được gọi là rủi ro hàng tồn kho .

Khoảng không quảng cáo có nghĩa là một lượng tài sản cụ thể mà nhà tạo lập thị trường phải lưu trữ để có thể thực hiện một lệnh mua / bán.

Rủi ro hàng tồn kho xuất hiện mỗi khi giá tài sản bắt đầu di chuyển theo xu hướng . Nói cách khác, thay vì dao động không thường xuyên, có lẽ là trường hợp tốt nhất cho MM, giá bắt đầu liên tục đi theo một hướng cụ thể.

Giả sử giá tài sản bắt đầu có xu hướng giảm . Vậy điều gì sẽ xảy ra đối với một MM ở đây trong khi họ thực hiện cả hai bên mua và bán đối với tài sản này? Đúng! Lệnh mua của họ sẽ bắt đầu được lấp đầy, trong khi lệnh bán thì không. Để xử lý tình huống này, MM của chúng tôi sẽ tăng lượng hàng tồn kho của tài sản đang giảm giá trị, dẫn đến tổng giá trị hàng tồn kho sẽ giảm theo thời gian.

Không sớm thì muộn, giá có thể quay trở lại mức có lợi và nhà tạo lập thị trường sẽ có thể bán hàng tồn kho của mình với số tiền cộng thêm. Tuy nhiên, nếu tình trạng rớt giá tiếp diễn, hàng tồn kho của MM sẽ bị khóa ở một bên.

Vào cuối ngày, nhà tạo lập thị trường sẽ buộc phải dừng hoạt động của mình và chờ giá tốt hơn hoặc bắt đầu bán hàng tồn kho của mình với mức lỗ để tiếp tục hoạt động.

Vì vậy, tóm lại, rủi ro hàng tồn kho là xác suất một nhà tạo lập thị trường không thể tìm thấy người mua cho hàng tồn kho của mình, dẫn đến rủi ro nắm giữ nhiều tài sản hơn vào thời điểm không đúng. Một kịch bản khác là khi một nhà tạo lập thị trường phải bán tài sản quá sớm trong khi giá của chúng đang tăng.

Rủi ro về hàng tồn kho là không thể tránh khỏi trong bất kỳ hoạt động tạo lập thị trường nào, cho dù nó được thực hiện trên thị trường truyền thống hay thị trường tiền điện tử. Tuy nhiên, xác suất của nó tăng lên đáng kể khi nói đến tiền điện tử, vì tài sản tiền điện tử dễ biến động hơn so với các lựa chọn thay thế thông thường của chúng.

(ii) Các mối quan tâm và tắc nghẽn khác

Tình trạng không được quản lý của các sàn giao dịch

Hầu hết các sàn giao dịch tiền điện tử hoạt động ngoài nước và do đó tránh được sự giám sát của cơ quan giám sát quản lý. Do đó, một nhà tạo lập thị trường cần phải hết sức thận trọng trong khi cân nhắc việc tham gia chuyên nghiệp với một sàn giao dịch tiền điện tử cụ thể.

Vấn đề an ninh

Tiền điện tử thường bị khai thác và hack. Do đó, bảo mật luôn là mối quan tâm số một đối với tất cả các loại nhà giao dịch tiền điện tử.

Vấn đề về độ trễ

Độ trễ có nghĩa là độ trễ trong quá trình truyền dữ liệu. Để tạo ra hiệu quả trên thị trường, độ trễ phải càng thấp càng tốt. Nói cách khác, nhà sản xuất cần nhận được phản hồi nhanh chóng từ khách hàng của họ với các giao dịch ở cả hai phía của giá thực hiện. Một cách đã được chứng minh để đạt được điều này là kết hợp máy chủ của nhà tạo lập thị trường với máy chủ của sàn giao dịch tiền điện tử mà nhà sản xuất làm việc cùng. Tuy nhiên, không phải tất cả các sàn giao dịch tiền điện tử đều cung cấp tùy chọn như vậy cho các nhà tạo lập thị trường và việc đạt được độ trễ thích hợp có thể là một vấn đề đối với các nhà tạo lập thị trường.

Chi phí phát triển phần mềm tạo thị trường

Nó chỉ rất lớn. Tuy nhiên, có rất nhiều giải pháp phần mềm có sẵn có thể giúp quá trình này rẻ hơn một chút.

Thiếu tiêu chuẩn hóa

Không giống như các thị trường tài chính truyền thống, không có giao thức tiêu chuẩn nào cho các sàn giao dịch tiền điện tử. Do đó, nó có thể cần thêm nỗ lực để điều chỉnh API của một sàn giao dịch. Ngoài ra, các API đôi khi có thể có một số vấn đề dẫn đến lỗi thời gian chết, độ trễ trong quá trình thực thi và các tác động tiêu cực khác.

Vốn giao dịch

Làm thị trường đòi hỏi vốn kinh doanh ấn tượng. Có tính đến điều này, các thị trường truyền thống thường cung cấp hạn mức tín dụng cho MM. Tuy nhiên, trong tiền điện tử, đây không phải là một thực tế phổ biến. MM phải tự tích lũy vốn giao dịch và chịu 100% rủi ro cho khoản đầu tư này.

Yellow Network cung cấp những gì cho các nhà tạo lập thị trường tiền điện tử

Mạng màu vàng Hệ sinh thái của được thiết kế cho tất cả các loại nhà tạo lập thị trường: tổ chức, công ty quy mô trung bình hoặc cá nhân. Nó cung cấp tốc độ giao dịch cao, thanh khoản tổng hợp và dễ dàng kết nối.

Phần mềm mở 'S ArkeBot giúp tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực hiện chiến lược của các nhà tạo lập thị trường và duy trì mức chênh lệch và tính thanh khoản mong muốn. Các tính năng chính của ArkeBot là:

• Tự động hóa: Bot có thể chạy trên các sàn giao dịch phi tập trung hoặc tập trung với các chiến lược có thể tùy chỉnh
• Chênh lệch nhất quán: Chênh lệch có thể được tối ưu hóa để duy trì một thị trường hiệu quả trong khi vẫn đảm bảo lợi nhuận cho các nhà tạo lập thị trường.
• Tính thanh khoản: Tính thanh khoản có thể được sắp xếp thông qua liên kết nóng tới các sàn giao dịch lớn như Binance, Huobi, Bitfinex hoặc các sàn giao dịch khác thông qua các điểm cuối API có thể định cấu hình. Sổ đặt hàng cũng có thể được kết hợp với các nhà cung cấp thanh khoản bên thứ ba.
• Chiến lược giao dịch: Dễ dàng triển khai các chiến lược giao dịch phổ biến và tùy chọn để định cấu hình các chiến lược mới một cách nhanh chóng thông qua các thuật toán và tập lệnh mô-đun và có thể tùy chỉnh.
• Các công cụ giám sát và phân tích trực tuyến để kiểm soát hiệu suất.

Từ cuối cùng

Các nhà tạo lập thị trường là xương sống của bất kỳ giao dịch tài sản nào. Họ tạo ra và phát triển thị trường cho các tài sản mới và tạo cơ hội cho các địa điểm giao dịch mới tồn tại và phát triển. Cả trong thị trường tiền điện tử và thị trường truyền thống, MM cung cấp tính thanh khoản và đảm bảo sự ổn định của giá tài sản, đòi hỏi kỹ năng ở cấp độ ninja và các nguồn lực liên quan. Mặc dù việc tạo thị trường không dành cho tất cả mọi người, nhưng việc tham gia vào hoạt động này trên thị trường tiền điện tử sẽ dễ dàng hơn.

Nắm vững nghiệp vụ, tích lũy các nguồn lực cần thiết và bắt đầu dàn dựng buổi hòa nhạc. Nó khó, nhưng nó đáng giá.

Do Julie Plavnik viết cho Yellow Network .

Bạn muốn tìm hiểu thêm về Mạng lưới màu vàng và công nghệ giao dịch chuỗi chéo?

Kiểm tra GitHub ngăn xếp OpenDAX v4: https://github.com/openware/opendax

Theo dõi Yellow Twitter: https://twitter.com/Yellow

Tham gia Điện tín Mạng Vàng công cộng: https://t.me/yellow_org

Đọc blog Yellow Network Medium: https://medium.com/yellow-blog

Hãy theo dõi khi Yellow Network tiết lộ các công cụ dành cho nhà phát triển đằng sau Yellow Network, ngăn xếp nút môi giới và phần mềm khai thác thanh khoản cộng đồng!