Số phận của S&P 500 sẽ ra sao nếu việc cắt giảm lãi suất không xảy ra vào năm 2024?

Sự thay đổi trong tâm lý xung quanh Phố Wall có thể thấy rõ khi tình trạng lạm phát dai dẳng tiếp tục không chịu giảm bớt.

Sau triển vọng tích cực của tháng 12 và kỳ vọng của một số người rằng việc cắt giảm lãi suất có thể diễn ra ngay sau tháng 3, các thị trường hiện đang phải phản ứng với khả năng rất thực tế là có thể không có đợt cắt giảm nào trong năm nay. Nhưng kịch bản cao hơn trong thời gian dài hơn có thể tác động đến S&P 500 như thế nào?

Tháng 3 được xác định là giai đoạn lạc quan để Fed bắt đầu chuyển sang chính sách tiền tệ ôn hòa khi cuộc chiến chống lạm phát tiếp tục giành thắng lợi. Thay vào đó, số liệu Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 3 đã làm dấy lên mối lo ngại trên khắp Phố Wall.

Lạm phát CPI vượt kỳ vọng tăng 3,5% về giá tiêu dùng trong năm tính đến tháng 3. Mặc dù chỉ số này chỉ cao hơn một chút so với dự báo 3,4%, nhưng các tiêu đề đều rõ ràng: lạm phát cao sẽ không đi đến đâu nhanh chóng.

S&P 500 đã phản ứng với tin tức này bằng cách giảm mạnh so với thời kỳ tăng trưởng ổn định bắt đầu vào cuối tháng 10 năm 2023, giảm hơn 5% so với mức đỉnh 5.254,35 vào ngày 28 tháng 3.

Tiếp theo sự suy giảm, sự tương phản giữa khởi đầu lạc quan trong quý 1 năm 2024 và quý 2 thật đáng kinh ngạc. Trong khi S&P 500 đạt mức tăng trưởng hơn 10% trong quý đầu tiên , phần lớn tiến bộ của nó đã bị hủy hoại bởi triển vọng kinh tế đang thay đổi.

Sự bi quan hơn có thể xuất hiện. Mặc dù khả năng thị trường ngụ ý rằng không có đợt cắt giảm nào diễn ra vào năm 2024 vẫn ở mức thấp ở mức 11%, nhưng các số liệu lạm phát gây nhiễu có thể cho thấy triển vọng về một thời kỳ lạm phát cao kéo dài hơn trong suốt cả năm.

Dựa theo Các nhà kinh tế của Ngân hàng Mỹ , khả năng không cắt giảm lãi suất sớm nhất cho đến tháng 3 năm 2025 là một “rủi ro thực sự”. Các nhà kinh tế vẫn tin rằng một đợt cắt giảm duy nhất diễn ra trong suốt cả năm là kịch bản có khả năng xảy ra nhất, nhưng rõ ràng là các nhà đầu tư cần xem xét khả năng lạm phát sẽ tồn tại lâu hơn ở Phố Wall.

Vào đầu năm, các dự báo đã gợi ý rằng có khả năng sẽ giảm ít nhất sáu phần tư điểm phần trăm và thị trường phần lớn đã định giá lãi suất thấp hơn khi bước sang năm mới. Điều này khiến số liệu lạm phát trong tháng 4 đặc biệt đáng lo ngại. Nhưng điều gì tiếp theo đối với S&P 500 và Phố Wall nói chung?

Theo kịp sự mong đợi

Phố Wall phần lớn đã cố gắng hoạt động tốt trong bối cảnh lãi suất cao kỷ lục vào năm 2023, vậy tại sao tin tức về lãi suất có thể duy trì ở mức cao lâu hơn lại đáng lo ngại đến vậy?

Nguyên nhân gây lo ngại bắt nguồn từ khả năng thị trường có thể đoán trước các sự kiện và giá cả như kỳ vọng của nó trước nhiều tháng. Mức tăng hơn 25% của thị trường S&P 500 từ cuối tháng 10 đến cuối tháng 3 đã giảm một phần không nhỏ do dự đoán rằng việc Fed chuyển sang chính sách tiền tệ ôn hòa đồng nghĩa với việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.

Chúng ta có thể thấy sự sụt giảm nhanh chóng 5% của chỉ số cho thấy những kỳ vọng thay đổi này là nguyên nhân chính gây lo ngại cho các nhà đầu tư, những người có thể đang khám phá các chiến lược trú ẩn an toàn hơn trong khi sự bất ổn đang quay trở lại Phố Wall.

Ở đây, vấn đề bắt nguồn từ phong độ đặc biệt của S&P 500 sau đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Nhà đầu tư có thể đã nhìn thấy sự tương đồng giữa môi trường kinh tế năm 2023 và năm 1995, trong đó Fed đã tăng gấp đôi lãi suất lên 6% trong 12 tháng trước khi thực hiện một loạt cắt giảm khi lạm phát giảm xuống 2%.

Với lần tăng lãi suất cuối cùng diễn ra vào ngày 1 tháng 2 và lần cắt giảm đầu tiên diễn ra vào ngày 6 tháng 7 cùng năm, năm 1995 đã trở thành bàn đạp cho sự tăng trưởng của S&P 500, với chỉ số này đạt mức tăng trưởng 34% - mức tăng hàng năm cao nhất kể từ những năm 1950.

Khi những điểm tương đồng bị phá vỡ và dữ liệu CPI xuất hiện nóng hơn dự kiến, việc kiểm tra thực tế kịp thời đối với S&P 500 đặc biệt hỗn loạn.

Cao hơn trong thời gian dài hơn sẽ như thế nào?

Với việc tăng lãi suất vào năm 2023 trùng với thời điểm bùng nổ AI, S&P 500 thực sự đạt tốc độ tăng trưởng hàng năm mạnh mẽ là 24%. Nếu tốc độ đổi mới trong ngành này tiếp tục tạo điều kiện thuận lợi cho cả sự cường điệu và áp dụng ở cấp doanh nghiệp, thì hoàn toàn có khả năng các cổ phiếu công nghệ lớn có thể tiếp tục mang lại sự tích cực cho thị trường Hoa Kỳ ngay cả trong thời kỳ lãi suất cao.

Tuy nhiên, tác động rộng hơn của lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn có thể khác nhau tùy thuộc vào các cổ phiếu bị ảnh hưởng và các yếu tố cơ bản của chúng.

Trong khi đợt tăng lãi suất đầu tiên vào năm 2022 chứng kiến những cổ phiếu được định giá cao gặp khó khăn, thì môi trường kinh tế vĩ mô năm 2023 đã buộc nhiều nhà đầu tư hơn phải xem xét lợi nhuận ròng của các công ty bị ảnh hưởng như thế nào bởi lãi suất cao hơn.

Rob Haworth, giám đốc chiến lược đầu tư cấp cao tại US Bank Wealth Management, gợi ý rằng điều này khiến các công ty nhỏ hơn bị soi dưới kính hiển vi do các vấn đề về tài trợ ở mức lãi suất cao hơn, trái ngược với các công ty lớn hơn kiên cường hơn với tính thanh khoản cao hơn để đối phó với sự không chắc chắn.

Dữ liệu hỗ trợ luận điểm này. Trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn trong Chỉ số tăng trưởng S&P 500 chịu mức giảm 29,41% vào năm 2022, thì các cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong Chỉ số Russell 2000 hoạt động tốt hơn, chịu mức lỗ nhỏ hơn là 20,44%. Vận may này đã bị đảo ngược vào năm 2023, với thông tin về S&P 500 Tăng trưởng và Russell 2000 tăng trưởng 30,03% và 16,93% tương ứng.

Xu hướng này sẽ tiếp tục kéo dài đến năm 2024 và sự thất vọng gần đây xung quanh kỳ vọng cắt giảm lãi suất có thể sẽ thúc đẩy nhiều nhà đầu tư tìm kiếm những cổ phiếu mang lại sự ổn định kinh tế hơn là những cơ hội rủi ro hơn dựa trên sự đổi mới.

Với suy nghĩ này, các cổ phiếu thuộc S&P 500 có bảng cân đối kế toán mạnh hơn và dự trữ tiền mặt cao hơn có thể trở thành lựa chọn hàng đầu trên chỉ số, nhưng kỳ vọng về lãi suất giảm có thể sẽ mở đường cho những biến động dài hạn hơn trên khắp các thị trường Hoa Kỳ.

Maxim Manturov, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu đầu tư tại Freedom Finance Europe , giải thích: “Với những động lực này, các nhà đầu tư có thể chọn cách tiếp cận cân bằng bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ để bao gồm cả tài sản an toàn như vàng và tài sản rủi ro hơn như cả cổ phiếu tăng trưởng và giá trị”.

“Mặc dù sự lạc quan thận trọng có thể chiếm ưu thế trên thị trường chứng khoán, nhưng sức hấp dẫn của vàng như một hàng rào chống lại sự bất ổn kinh tế vẫn hấp dẫn, từ góc độ chiến thuật.”

“Sự tăng giá dự kiến của vàng được nhấn mạnh bởi tiềm năng đầu cơ được cung cấp bởi NUGT ETF (Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares), đưa ra một đề xuất hấp dẫn cho các nhà đầu tư về tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận từ mức hiện tại.”

Đa dạng hóa vẫn là chìa khóa cho các nhà đầu tư

Mặc dù chúng ta đang trải qua thời kỳ bùng nổ AI mang tính sáng tạo, nhưng sự bất ổn của môi trường kinh tế hiện tại cho thấy rằng các nhà đầu tư nên ưu tiên đa dạng hóa hơn.

Tăng cường tiếp xúc với nhiều mặt hàng hơn có thể là một cách tuyệt vời để phòng ngừa trước những con số thất vọng và lạm phát khó hiểu hơn vào năm 2024, nhưng sự lạc quan của nhà đầu tư có thể giúp thúc đẩy thị trường thoát khỏi những tin tức tốt lành. Cuộc biểu tình kỷ lục của S&P 500 năm 1995 sẽ định hình tâm lý ngày hôm nay và sự xuất hiện của bất kỳ dữ liệu CPI nào thấp hơn dự kiến có thể khiến thị trường Mỹ trở nên lạc quan hơn.

Mặc dù khó có thể dự đoán việc cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024, nhưng tâm lý sẽ tiếp tục định hình hoạt động của Phố Wall trong suốt cả năm và với suy nghĩ này, việc duy trì một số mức độ rủi ro có thể giúp ích rất nhiều trong việc xây dựng danh mục đầu tư bền vững trong bối cảnh thị trường không chắc chắn hơn.