यदि 2024 में ब्याज दरों में कटौती नहीं होती है तो S&P 500 का क्या होगा?

वॉल स्ट्रीट के इर्द-गिर्द भावना में परिवर्तन स्पष्ट दिखाई दे रहा है, क्योंकि जिद्दी मुद्रास्फीति अभी भी कम होने से इनकार कर रही है।

दिसंबर के उत्साहजनक परिदृश्य और कुछ लोगों की उम्मीद के बाद कि मार्च में दरों में कटौती हो सकती है, अब बाजारों को इस वास्तविक संभावना पर प्रतिक्रिया करनी होगी कि इस साल शायद कोई कटौती न हो। लेकिन लंबे समय तक उच्च-स्तर की स्थिति S&P 500 को कैसे प्रभावित कर सकती है?

मार्च को फेड की नरम मौद्रिक नीति की ओर बदलाव की शुरुआत के लिए एक आशावादी चरण के रूप में देखा गया था क्योंकि मुद्रास्फीति के खिलाफ लड़ाई में जीत जारी थी। इसके बजाय, यह मार्च के उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) के आंकड़े थे जिन्होंने पूरे वॉल स्ट्रीट में चिंता पैदा कर दी।

सीपीआई मुद्रास्फीति उम्मीदों से अधिक रही 3.5% की वृद्धि मार्च तक के वर्ष के लिए उपभोक्ता कीमतों में वृद्धि। हालाँकि यह अपने 3.4% पूर्वानुमान से थोड़ा ही अधिक था, लेकिन सुर्खियाँ स्पष्ट थीं: उच्च मुद्रास्फीति कहीं भी जल्दी नहीं जा रही है।

एसएंडपी 500 ने इस खबर पर प्रतिक्रिया व्यक्त करते हुए अक्टूबर 2023 के अंत में शुरू हुई लगातार वृद्धि की अवधि से तेजी से वापसी की, और 28 मार्च के अपने शिखर 5,254.35 से 5% से अधिक की गिरावट दर्ज की।

गिरावट के बाद, 2024 की पहली तिमाही और दूसरी तिमाही की आशावादी शुरुआत के बीच का अंतर चौंकाने वाला है। जबकि S&P 500 ने वृद्धि दर्ज की पहली तिमाही में 10% से अधिक बदलते आर्थिक परिदृश्य के कारण इसकी अधिकांश प्रगति अधूरी रह गई है।

और भी निराशावाद आ सकता है। हालाँकि 2024 में कोई कटौती न होने की बाज़ार-निहित संभावनाएँ 11% पर कम बनी हुई हैं, लेकिन मुद्रास्फीति के भ्रमित करने वाले आँकड़ों से पूरे साल उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के लिए उच्चतर अवधि की संभावना दिखाई दे सकती है।

के अनुसार बैंक ऑफ अमेरिका के अर्थशास्त्री , मार्च 2025 तक कोई भी दर कटौती न होने की संभावना एक "वास्तविक जोखिम" है। अर्थशास्त्री अभी भी मानते हैं कि पूरे वर्ष में एक बार ही दर कटौती होना सबसे संभावित परिदृश्य है, लेकिन यह स्पष्ट है कि निवेशकों को वॉल स्ट्रीट पर मुद्रास्फीति के लंबे समय तक बने रहने की संभावना पर विचार करने की आवश्यकता है।

वर्ष की शुरुआत में, पूर्वानुमानों से पता चला था कि कम से कम छह चौथाई प्रतिशत की कटौती की संभावना है, और बाजारों ने नए साल में कम दरों की कीमत तय कर ली थी। इससे अप्रैल के मुद्रास्फीति के आंकड़े विशेष रूप से चिंताजनक हो जाते हैं। लेकिन एसएंडपी 500 और वॉल स्ट्रीट के लिए आगे क्या है?

उम्मीदों पर खरा उतरना

वॉल स्ट्रीट 2023 में ऐतिहासिक रूप से उच्च ब्याज दरों के बीच काफी हद तक अच्छा प्रदर्शन करने में कामयाब रही है, तो यह खबर इतनी चिंताजनक क्यों है कि ब्याज दरें लंबे समय तक ऊंची रह सकती हैं?

चिंता का कारण बाजार की कई महीनों पहले से ही घटनाओं और कीमतों का अनुमान लगाने की क्षमता से उपजा है। अक्टूबर के अंत और मार्च के अंत के बीच एसएंडपी 500 की 25% से अधिक की बाजार रैली काफी हद तक इस अनुमान के कारण कम हुई है कि फेड की नरम मौद्रिक नीति अपनाने का मतलब है कि दरों में कटौती आसन्न है।

हम सूचकांक में आई 5% की तीव्र गिरावट से देख सकते हैं कि ये बदलती अपेक्षाएं निवेशकों के बीच चिंता का मुख्य कारण हैं, जो वॉल स्ट्रीट में अनिश्चितता के बढ़ने के दौरान अधिक सुरक्षित निवेश की रणनीति तलाश रहे हैं।

यहाँ, समस्या फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती के बाद एसएंडपी 500 के असाधारण रूप से उत्पन्न हुई है। निवेशक संभवतः समानताएं देखीं 2023 के आर्थिक माहौल और 1995 के बीच, जिसमें फेड ने 12 महीनों में ब्याज दरों को दोगुना करके 6% कर दिया था, तथा उसके बाद मुद्रास्फीति के 2% पर आ जाने पर दरों में कई कटौतियां की थीं।

1 फरवरी को अंतिम दर वृद्धि और उसी वर्ष 6 जुलाई को पहली कटौती के साथ, 1995 एसएंडपी 500 में वृद्धि के लिए एक स्प्रिंगबोर्ड बन गया, सूचकांक में 34% की वृद्धि दर्ज की गई - 1950 के दशक के बाद से इसकी उच्चतम वार्षिक वृद्धि।

चूंकि समानताएं टूट गईं और सीपीआई डेटा अपेक्षा से अधिक गर्म आ गया, इसलिए एसएंडपी 500 के लिए समय पर वास्तविकता की जांच विशेष रूप से उथल-पुथल वाली रही।

लम्बे समय तक ऊँचा रहना कैसा लगेगा?

2023 में ब्याज दरों में बढ़ोतरी के साथ-साथ जनरेटिव एआई बूम के साथ, S&P 500 ने वास्तव में 24% की मजबूत वार्षिक वृद्धि दर दर्ज की। अगर इस उद्योग में नवाचार की दर उद्यम स्तर पर प्रचार और अपनाने दोनों को सुविधाजनक बनाती है, तो यह पूरी तरह से संभव है कि बड़े तकनीकी शेयर उच्च ब्याज दरों के समय में भी अमेरिकी बाजारों में सकारात्मकता लाना जारी रख सकते हैं।

हालांकि, लंबी अवधि तक उच्च दरों का व्यापक प्रभाव प्रभावित शेयरों और उनके मूल सिद्धांतों के आधार पर भिन्न हो सकता है।

जबकि 2022 में पहली ब्याज दर वृद्धि ने उच्च मूल्यांकन वाले शेयरों को संघर्ष करते देखा, 2023 के व्यापक आर्थिक माहौल ने अधिक निवेशकों को यह देखने के लिए मजबूर किया कि कंपनियों की अंतिम पंक्ति उच्च दरों से कैसे प्रभावित हो रही है।

यूएस बैंक वेल्थ मैनेजमेंट के वरिष्ठ निवेश रणनीति निदेशक रॉब हावर्थ का सुझाव है कि इससे छोटी कम्पनियां जांच के दायरे में आ जाती हैं, क्योंकि उन्हें उच्च दरों पर वित्त पोषण में दिक्कतें आती हैं, जबकि इसके विपरीत अधिक लचीली बड़ी कम्पनियां अनिश्चितता से निपटने के लिए अधिक तरलता के साथ काम करती हैं।

डेटा इस थीसिस का समर्थन करता है। जबकि एसएंडपी 500 ग्रोथ इंडेक्स में शामिल लार्ज-कैप स्टॉक्स को 2022 में 29.41% की गिरावट का सामना करना पड़ा, रसेल 2000 इंडेक्स में शामिल स्मॉल-कैप स्टॉक्स ने बेहतर प्रदर्शन किया, जिसमें 20.44% की छोटी गिरावट आई। 2023 में ये किस्मत पलट गई, जिसमें एसएंडपी 500 ग्रोथ और रसेल 2000 ने 2023 में 20.44% की गिरावट दर्ज की। 30.03% और 16.93% की वृद्धि क्रमश।

यह प्रवृत्ति 2024 तक जारी रहेगी, और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद से जुड़ी हालिया निराशा के कारण अधिक निवेशक नवाचार पर आधारित जोखिम भरे अवसरों के बजाय आर्थिक स्थिरता प्रदान करने वाले शेयरों की तलाश करेंगे।

इसे ध्यान में रखते हुए, मजबूत बैलेंस शीट और उच्च नकदी भंडार का दावा करने वाले एसएंडपी 500 स्टॉक सूचकांक पर एक प्रमुख विकल्प बन सकते हैं, लेकिन दर अपेक्षाओं में पीछे हटने से संभवतः पूरे अमेरिकी बाजारों में अधिक दीर्घकालिक अस्थिरता का मार्ग प्रशस्त होगा।

फ्रीडम फाइनेंस यूरोप के निवेश अनुसंधान प्रमुख मैक्सिम मंटुरोव ने बताया, "इन गतिशीलताओं को देखते हुए, निवेशक अपने पोर्टफोलियो में विविधता लाकर एक संतुलित दृष्टिकोण अपना सकते हैं, जिसमें सोना जैसी सुरक्षित परिसंपत्तियां और विकास एवं मूल्य स्टॉक जैसी जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियां दोनों शामिल हों।"

"हालांकि शेयर बाजार में सतर्क आशावाद व्याप्त हो सकता है, लेकिन सामरिक दृष्टिकोण से आर्थिक अनिश्चितता के खिलाफ बचाव के रूप में सोने की अपील आकर्षक बनी हुई है।"

"गोल्ड की अपेक्षित तेजी को एनयूजीटी ईटीएफ (डायरेक्सियन डेली गोल्ड माइनर्स इंडेक्स बुल 2x शेयर) द्वारा पेश की गई सट्टा क्षमता द्वारा बल दिया गया है, जो वर्तमान स्तरों से जोखिम/इनाम अनुपात के संदर्भ में निवेशकों के लिए एक आकर्षक प्रस्ताव प्रस्तुत करता है।"

विविधीकरण निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण बना हुआ है

यद्यपि हम जनरेटिव एआई बूम का अनुभव कर रहे हैं, लेकिन वर्तमान आर्थिक माहौल की अनिश्चितता यह बताती है कि निवेशकों के लिए अधिक विविधीकरण प्राथमिकता होनी चाहिए।

2024 में और अधिक निराशा और भ्रमित करने वाले मुद्रास्फीति के आंकड़ों से बचने के लिए अधिक कमोडिटी में निवेश करना एक बेहतरीन तरीका हो सकता है, लेकिन निवेशकों का आशावादी होना अच्छी खबरों के दम पर बाजारों को आगे बढ़ाने में मदद कर सकता है। 1995 की रिकॉर्ड-तोड़ एसएंडपी 500 रैली आज की धारणा को आकार देगी, और उम्मीद से कम सीपीआई डेटा के आने से अमेरिकी बाजारों में फिर से अधिक आशावाद देखने को मिल सकता है।

हालांकि 2024 में फेड की ब्याज दरों में कटौती का अनुमान लगाना कठिन है, लेकिन पूरे वर्ष वॉल स्ट्रीट के प्रदर्शन को भावनाएं प्रभावित करती रहेंगी, और इसे ध्यान में रखते हुए, जोखिम के कुछ स्तरों को बनाए रखना व्यापक बाजार अनिश्चितता के बीच एक स्थायी पोर्टफोलियो बनाने की दिशा में एक लंबा रास्ता तय कर सकता है।