Những nhà điều hành công nghệ sinh học này đã thực hiện giao dịch theo thời gian hoàn hảo đối với cổ phiếu chăm sóc sức khỏe

Bài viết này ban đầu được xuất bản trên ProPublica bởi Ellis Simani và Robert Faturechi . Paul Kiel và Jeff Ernsthausen đóng góp báo cáo và Doris Burke đóng góp nghiên cứu.

Vụ việc là một bước đi táo bạo của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch.

Năm 2021, cơ quan này cáo buộc Matthew Panuwat giao dịch nội gián. Năm năm trước, anh được biết rằng công ty riêng của anh, một công ty dược phẩm sinh học có tên Medivation, sắp được mua lại. Nhưng thay vì mua cổ phiếu của công ty mình, anh lại mua quyền chọn của một đối thủ cạnh tranh mà cổ phiếu của họ có thể sẽ tăng khi có tin tức này. Cơ quan này cho biết anh ta đã kiếm được 107.000 USD tiền lợi nhuận bất hợp pháp.

Lần đầu tiên và duy nhất cho đến nay, SEC đã đệ đơn kiện cáo buộc một giám đốc điều hành sử dụng thông tin bí mật từ chính công ty của mình để giao dịch cổ phiếu của đối thủ .

Gurbir Grewal, giám đốc thực thi của ủy ban, cảnh báo khi công bố vụ việc: “Những người trong ngành dược phẩm sinh học thường có quyền truy cập vào thông tin quan trọng không công khai” có ảnh hưởng đến cả công ty của họ và “các công ty khác trong ngành”. “SEC cam kết phát hiện và theo đuổi hoạt động giao dịch bất hợp pháp dưới mọi hình thức.”

Một trong những nền tảng trong vụ kiện của cơ quan chống lại Panuwat là Medivation có chính sách cấm rõ ràng nhân viên mua hoặc bán cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh dựa trên thông tin công ty mà các nhà đầu tư thông thường không có được.

Không chỉ Panuwat mới có nguy cơ vi phạm chính sách của Medivation, một kho dữ liệu IRS bí mật mà ProPublica thu được trong những năm gần đây.

Đó cũng chính là sếp của anh lúc bấy giờ, CEO David Hung.

Hồ sơ cho thấy Hùng thường xuyên giao dịch cổ phiếu và quyền chọn của các công ty dược phẩm, đặt cược hàng chục triệu đô la vào sự tăng giảm cổ phiếu của hàng chục công ty như vậy, một số trong đó là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với công ty của ông.

Một số giao dịch của anh ấy diễn ra ngay trước khi có tin tức về một đối thủ mà lẽ ra anh ấy đã biết được ở vị trí Giám đốc điều hành. Trong một trường hợp, anh ta giao dịch trước tin tức do chính anh ta công bố.

Quy mô giao dịch của Hùng vượt xa những giao dịch khiến cấp dưới của anh ta, người đã phủ nhận mọi hành vi sai trái, nằm trong tầm ngắm của SEC.

Người phát ngôn của Hùng thừa nhận CEO đã biết được thông tin bí mật về đối thủ cạnh tranh, nhưng phủ nhận thông tin đó từng được thông báo trong hàng chục giao dịch của ông.

Đầu năm nay, ProPublica tiết lộ rằng một số giám đốc điều hành có quyền truy cập vào thông tin không công khai của ngành đã thực hiện các giao dịch chứng khoán của các đối thủ cạnh tranh trực tiếp và các công ty đối tác của họ vào thời điểm rất hợp lý .

Các chuyên gia luật chứng khoán cho biết nhiều giao dịch, trong một số trường hợp, nhanh chóng mang lại hàng triệu đô la lợi nhuận, cần được các cơ quan quản lý kiểm tra. Các giao dịch trải dài trên nhiều lĩnh vực: từ năng lượng đến đồ chơi, sản phẩm giấy cho đến dịch vụ thế chấp.

Nhưng có một ngành nổi bật về tần suất cũng như sự đa dạng của các ngành nghề đáng nghi ngờ: công nghệ sinh học và các doanh nghiệp chăm sóc sức khỏe tương đối nhỏ khác như nhà sản xuất thiết bị y tế và công ty dược phẩm.

Hàng chục giám đốc điều hành giàu có và các nhà đầu tư có mối quan hệ tốt đã báo cáo các giao dịch chứng khoán được thực hiện với thời gian tuyệt vời ở những công ty như vậy, bao gồm cả những doanh nghiệp mà họ cạnh tranh hoặc có quan hệ cá nhân.

ProPublica đã phân tích hàng triệu giao dịch được ghi lại trong hồ sơ thuế của những người nộp thuế giàu có nhất, bao gồm nhiều lãnh đạo doanh nghiệp hàng đầu quốc gia. Một tỷ lệ lớn các giao dịch này liên quan đến các khoản đầu tư thông thường, với việc nắm giữ lâu dài các cổ phiếu blue chip và những thứ tương tự. Nhưng một số ít các giao dịch cho thấy những gì mà các chuyên gia cho là dấu hiệu của giao dịch đáng ngờ.

Việc tìm kiếm các giao dịch đúng thời điểm chỉ là điểm khởi đầu cho phân tích của ProPublica. Sau đó, chúng tôi xem xét kỹ lưỡng các giao dịch xảy ra ngay trước những tin tức làm biến động thị trường, đặc biệt là những giao dịch thể hiện sự khác biệt với mô hình đầu tư trước đó của nhà đầu tư, bởi vì họ hầu như chưa từng giao dịch cổ phiếu của một công ty cụ thể nào, đang giao dịch với số tiền đô la cao bất thường hoặc đang tận dụng lợi thế của mình. lần đầu tiên có những lựa chọn rủi ro.

Chúng tôi kiểm tra xem những người đó có phương tiện không công khai nào để thu thập thông tin về các công ty có cổ phiếu tăng hoặc giảm vào thời điểm thích hợp hay không. Chúng tôi đã cung cấp các mô tả ẩn danh về các giao dịch này cho các học giả, cựu công tố viên và cựu quan chức của SEC, đồng thời tập trung vào những điều mà họ cho rằng lẽ ra phải thu hút sự chú ý của các cơ quan quản lý.

Trong số các ví dụ đáng chú ý:

Chủ tịch của một công ty công nghệ sinh học đã mua cổ phần của một đối tác công ty ngay khi đối tác đó đang đạt đến giai đoạn cuối cùng của cuộc đàm phán bí mật để mua lại.

Chủ tịch của một công ty chăm sóc sức khỏe xương đã quyết liệt đặt cược vào một công ty công nghệ y tế do một cố vấn cho hội đồng quản trị của ông điều hành ngay trước khi doanh số bán hàng của công ty này tăng vọt, thu về cho ông 29 triệu đô la trong một loạt các giao dịch quyền chọn.

Một nhà đầu tư giàu có có mối quan hệ với một lĩnh vực nghiên cứu ung thư thích hợp đã giao dịch cá nhân lần đầu tiên trong một công ty trong lĩnh vực đó ngay trước khi nó được tiếp quản. Anh ta mua các quyền chọn có rủi ro cao và nhanh chóng kiếm được 1 triệu đô la lợi nhuận.

Lợi thế thông tin có thể sinh lợi trong bất kỳ ngành nào, nhưng đặc biệt là trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe. Nhiều công ty của họ chỉ được xây dựng dựa trên một hoặc một số ít sản phẩm, khiến cổ phiếu của họ đặc biệt biến động và thu được lợi nhuận từ các nhà đầu tư có kiến thức nội bộ.

Công nghệ sinh học và các công ty mới nổi khác phải đối mặt với những khoảnh khắc quyết định thành bại rõ ràng: Các thử nghiệm lâm sàng, tín hiệu từ cơ quan quản lý hoặc tin đồn tiếp quản có thể gây ra biến động mạnh về giá cổ phiếu.

Kể từ khi bắt đầu báo cáo về kho hồ sơ IRS khổng lồ của chúng tôi vào năm 2021, ProPublica đã phân tích dữ liệu và sử dụng nó làm cơ sở cho một loạt bài báo, Các hồ sơ IRS bí mật , tiết lộ nhiều cách mà luật thuế có lợi cho người giàu và giới siêu giàu khai thác những lợi thế đó như thế nào.

Dữ liệu IRS cũng bao gồm hàng triệu hồ sơ về giao dịch cổ phiếu và quyền chọn của những người nộp thuế giàu có, được cung cấp bởi các công ty môi giới xử lý các giao dịch đó. Mặc dù SEC thường xuyên xem xét dữ liệu giao dịch chứng khoán từ các nhà môi giới và sàn giao dịch nhưng cơ quan này không có quyền truy cập vào dữ liệu IRS, theo nhiều cách thì dữ liệu này toàn diện hơn.

(Người phát ngôn của SEC từ chối bình luận về bài viết này.)

Các chuyên gia chứng khoán cho biết không có định nghĩa cố định nào về điều gì khiến một giao dịch bị nghi ngờ và đáng để điều tra thêm. Ví dụ: một giao dịch thuận lợi với số tiền tương đối nhỏ vẫn có thể đảm bảo được xem xét kỹ lưỡng nếu nhà đầu tư có mối quan hệ ràng buộc với công ty.

Một giao dịch được tính thời gian xuất sắc sẽ ít được chú ý hơn nếu nhà đầu tư thường xuyên giao dịch chứng khoán đó. Một giao dịch có mức lợi nhuận khiêm tốn vẫn có thể gặp vấn đề nếu nó diễn ra trước khi có tin tức mà nhà đầu tư biết trước hoặc bắt đầu chuyển động. Và ngay cả khi chiến lược đầu tư vào cổ phiếu của nhà giao dịch cuối cùng không thành công thì một giao dịch sinh lợi duy nhất vẫn có thể bị coi là bất hợp pháp.

Các chuyên gia được ProPublica phỏng vấn về các mô hình giao dịch được xem xét trong câu chuyện này nói rằng mặc dù mỗi mô hình sẽ khiến các cơ quan quản lý giám sát chặt chẽ hơn, nhưng câu hỏi liệu chúng có dẫn đến bất kỳ hành động nào hay không sẽ phụ thuộc vào một loạt các yếu tố bổ sung.

Họ lưu ý rằng giao dịch chứng khoán thường chỉ được coi là vi phạm luật giao dịch nội gián khi đáp ứng được nhiều yếu tố. Người giao dịch phải có thông tin chưa được công bố rộng rãi sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Và người giao dịch hoặc người đưa ra lời khuyên phải có nghĩa vụ không tiết lộ thông tin hoặc sử dụng thông tin đó vì lợi ích cá nhân.

Hồ sơ của ProPublica không đưa ra dấu hiệu nào về lý do tại sao các nhà đầu tư thực hiện các giao dịch cụ thể hoặc họ sở hữu thông tin gì. Các nhà đầu tư giàu có có tên trong câu chuyện này phủ nhận giao dịch của họ là không đúng đắn hoặc không bình luận.

Chính sách giao dịch cá nhân của Medivation, công ty trị giá hàng tỷ đô la mà Hùng điều hành, đặc biệt rõ ràng. Nó cảnh báo nhân viên của mình phải cẩn thận khi giao dịch cổ phiếu của các đối thủ cạnh tranh vì nhân viên của Medivation sở hữu thông tin không công khai có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của các công ty đó. Chính sách nêu rõ: “Việc bất kỳ ai sử dụng thông tin đó để thu lợi cá nhân là bất hợp pháp”.

Nhưng dữ liệu của ProPublica cho thấy Hùng, người đã lãnh đạo một số công ty dược phẩm sinh học và được báo chí mô tả là một nhà giao dịch bậc thầy, đã có nguy cơ vi phạm chính sách của công ty khi giao dịch chứng khoán của đối thủ cạnh tranh.

Trong hơn một thập kỷ ông Hùng lãnh đạo Medivation, phần lớn số tiền thu được từ giao dịch chứng khoán ở các công ty khác ngoài công ty ông đều liên quan đến lĩnh vực dược phẩm.

Với giao dịch kịp thời, đôi khi anh ta kiếm được hàng trăm nghìn đô la hoặc tránh được một khoản lỗ tai hại. (Hồ sơ cho thấy đôi khi anh ấy cũng bị mất tiền.)

Các chuyên gia chứng khoán mà chúng tôi đã mô tả về mô hình giao dịch và vai trò cấp cao của ông (nhưng không nêu tên ông) cho biết các khoản đầu tư dường như cho thấy một nhà điều hành cấp cao đang tận dụng thông tin mà nhà đầu tư bình thường không có được.

Vào tháng 7 và tháng 8 năm 2011, hồ sơ thuế của Hùng cho thấy, anh ta đã bán số cổ phiếu trị giá hơn một triệu đô la trong một công ty tên là Dendreon. Khi đó Dendreon đang sản xuất một liệu pháp điều trị ung thư tuyến tiền liệt đầy hứa hẹn mà công ty của Hùng đang cạnh tranh, nỗ lực đưa loại thuốc của riêng họ ra thị trường.

Một ngày sau khi Hùng bán đợt cuối cùng trong số hai đợt trị giá gần nửa triệu đô la cổ phiếu Dendreon vào tháng 8, giá cổ phiếu của công ty đã giảm 67% do doanh thu kém và sự thiếu nhiệt tình ban đầu của các bác sĩ đối với thuốc điều trị ung thư tuyến tiền liệt.

Các chuyên gia trong ngành cho biết, khi một loại dược phẩm đang ở giai đoạn phát triển cuối cùng, giống như thuốc của Medivation vào thời điểm đó, công ty thường sẽ cử đại diện của mình kiểm tra bối cảnh cạnh tranh, bao gồm cả việc khảo sát văn phòng bác sĩ về các loại thuốc đối thủ. Và nhân viên kinh doanh của các công ty, thậm chí cả đối thủ cạnh tranh, thường xuyên giao lưu và buôn chuyện tại các hội nghị.

Vài tháng sau, vào tháng 10 năm 2011, Hùng lại mua cổ phiếu của Dendreon, nhưng nhanh chóng đảo ngược tình thế vài ngày sau đó, bán bớt số cổ phiếu đó với giá khoảng 150.000 USD, về cơ bản bằng với mức giá mà anh đã mua chúng.

Một tuần sau, Hùng thông báo rằng công ty của anh đã biết rằng các thử nghiệm đối với liệu pháp điều trị ung thư tuyến tiền liệt của chính họ đã tiến triển tốt đến mức thuốc sẽ bắt đầu được cung cấp ngay cả cho những người tham gia đã được dùng giả dược.

Ông Hùng cho biết trong một thông cáo báo chí vào thời điểm đó: “Những kết quả này vừa là một bước quan trọng hướng tới việc cung cấp phương pháp điều trị tiềm năng kéo dài sự sống này cho cộng đồng ung thư tuyến tiền liệt, vừa là một cột mốc quan trọng đối với công ty chúng tôi”.

Ngay khi Hùng công bố kết quả đầy hứa hẹn của công ty mình, Dendreon lại công bố thu nhập hàng quý mờ nhạt. Cổ phiếu của nó đã giảm 37%.

David Nierengarten, một nhà phân tích phụ trách cả hai công ty vào thời điểm đó, nói với ProPublica rằng báo cáo thu nhập đã gây ra phần lớn sự sụt giảm, nhưng một phần nguyên nhân cũng có thể là do kết quả thử nghiệm lâm sàng của Medivation, gây ra mối đe dọa cho thị phần của Dendreon.

Người phát ngôn của Hùng cho biết, Hùng không biết kết quả thử nghiệm lâm sàng của công ty mình khi bán cổ phần của Dendreon.

Hùng đã bán cổ phiếu Dendreon gần hai chục lần trong vòng sáu năm, hầu hết các giao dịch đều có giá dưới 150.000 USD. Người phát ngôn của Hùng phủ nhận rằng anh ta có bất kỳ thông tin không công khai nào có liên quan khi thực hiện giao dịch Dendreon của mình.

Trong một trường hợp, hồ sơ thuế cho thấy Hùng đã giao dịch cổ phiếu của đối thủ cạnh tranh trước khi có tin chính anh ta tiết lộ mà các chuyên gia cho rằng có khả năng đủ điều kiện là quan trọng.

Ngày 24/8/2015, Hùng thông báo Medivation đang mua lại một loại thuốc chống ung thư từ công ty BioMarin. Loại thuốc này là một trong số ít các loại thuốc mới tiên tiến được ông Hùng ca ngợi là “một loại thuốc điều trị ung thư thú vị”.

Điều Hùng không nói là cùng ngày công ty của anh hoàn tất việc mua lại - nhưng ba ngày trước khi thông báo ra công chúng - anh đã thực hiện mua hàng bằng tài khoản giao dịch chứng khoán cá nhân của mình. Ông đã mua khoảng 8 triệu đô la cổ phiếu của Clovis Oncology, một công ty đang phát triển riêng một loại thuốc cùng loại điều trị, được gọi là “thuốc ức chế PARP”.

Sau khi mua lại, báo chí thương mại dược phẩm lưu ý rằng ngày càng có nhiều người quan tâm đến loại thuốc này. Thương vụ của Hùng đánh dấu thương vụ mua lại chất ức chế PARP lớn đầu tiên.

Nierengarten, nhà phân tích phụ trách công ty của Hùng, cho biết: “Rõ ràng là tất cả các PARP sẽ nổ tung”. Clovis là một công ty nhỏ phụ thuộc vào một lượng nhỏ thuốc, “vì vậy nó thực sự sẽ bùng nổ,” ông nói.

Và nó đã làm được. Một tuần sau khi thỏa thuận Medivation được công bố, việc mua cổ phiếu của Hùng đã được đền đáp: Giá cổ phiếu Clovis tăng khoảng 11%, mức tăng mà các chuyên gia cho rằng một phần là do Hùng mua lại ma túy.

Vào thời điểm Hùng bán cổ phiếu vào tháng tiếp theo, anh đã lãi 1,25 triệu USD.

Người phát ngôn của Hùng bảo vệ thương vụ này, nói rằng Hùng không tin việc Medivation mua lại thuốc BioMarin sẽ ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của một công ty sản xuất thuốc cùng loại.

Ông cũng cho biết phần lớn sự tăng giá của cổ phiếu xảy ra trong những ngày sau khi có tin mua lại chứ không phải ngày đó, điều mà ông cho rằng lợi nhuận của Hùng là do các yếu tố khác.

Số cổ phiếu Clovis mà Hùng mua là bước cuối cùng trong những gì hồ sơ cho thấy là một loạt các giao dịch phức tạp liên quan đến cái được gọi là quyền chọn cổ phiếu - thỏa thuận mua hoặc bán chứng khoán vào một ngày nào đó trong tương lai. Vào tháng 4 năm 2015, Hùng bắt đầu bán quyền chọn bán Clovis.

Điều đó có nghĩa là anh ta đang ký một hợp đồng trao cho nhà đầu tư khác quyền bán cổ phiếu Clovis cho anh ta trong tương lai gần với một mức giá xác định. Về cơ bản, Hùng đặt cược rằng cổ phiếu Clovis sẽ giữ nguyên mức giá hoặc tăng giá (một giao dịch phức tạp và bất thường đối với một nhà đầu tư bán lẻ điển hình).

Trong tháng 4 và tháng 5, Hùng đã bán được một số hợp đồng nhỏ. Vào tháng 6 và tháng 7, anh bắt đầu bán thường xuyên hơn và với số lượng lớn hơn: gấp 17 lần số hợp đồng anh đã bán trong hai tháng trước đó. Theo người phát ngôn của ông, đây là khoảng thời gian Hùng được tiếp cận để mua thuốc của BioMarin.

Ngày hết hạn của các quyền chọn được đặt so le. Phần lớn hợp đồng của anh ta đã hết hạn vào cùng ngày anh ta hoàn tất việc mua lại ma túy.

Lúc đó Hùng có hai lựa chọn, cả hai đều có vẻ khó chịu. Theo người phát ngôn của anh ta, anh ta có thể đã trả tiền mặt để kết thúc hợp đồng, điều này sẽ dẫn đến thua lỗ ngay lập tức vì quyền chọn có giá cổ phiếu cao hơn giá Clovis đang giao dịch vào ngày hôm đó.

Các hợp đồng cũng cho phép anh ta mua số lượng cổ phiếu được chỉ định, một thỏa thuận có vẻ tồi tệ vì anh ta sẽ trả từ 75 đô la đến 85 đô la cho mỗi cổ phiếu cho cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá dưới 73 đô la.

Nhưng vào ngày hôm đó, Hùng biết một điều mà thị trường không biết: công ty của anh sắp thông báo mua thuốc Biomarin.

Hùng mua số cổ phiếu Clovis trị giá khoảng 8 triệu USD. Sau thông báo của công ty, Hùng chìm trong thua lỗ chỉ trong vài ngày, ngay cả sau khi anh mua với giá tăng cao. Các giao dịch quyền chọn đã diễn ra tốt đẹp. Anh ấy đã bán cổ phiếu vào tháng tiếp theo, thu về khoản lãi 1,25 triệu đô la.

Người phát ngôn của Hùng chỉ ra rằng, tính cả số quyền chọn Clovis mà anh ta bán trong năm đó, thực tế Hùng lỗ khoảng 100.000 USD. Khoảng thời gian của một số hợp đồng dài hơn nhiều, có thời hạn hết hạn vào năm sau.

Ông Hùng cho biết, ông vẫn giữ một số hợp đồng và cuối cùng thua lỗ khi giá cổ phiếu Clovis giảm đáng kể vài tháng sau đó. Người phát ngôn cũng nói rằng ai đó đang cố gắng tận dụng thông tin không công khai có thể làm điều đó hiệu quả hơn bằng cách mua cổ phiếu của một công ty thay vì thông qua một loạt các giao dịch quyền chọn phức tạp.

ProPublica đã mô tả các lựa chọn của Hung khi giao dịch với Clovis mà không tiết lộ danh tính cho Dan Taylor, giáo sư tại Trường Wharton và là chuyên gia giao dịch nội gián hàng đầu. Taylor nói: “Các giao dịch được đề cập tốt nhất có vẻ rất phi đạo đức và tệ nhất là chúng có thể là bất hợp pháp.

“Tôi sẽ cảnh báo bất kỳ và tất cả các giám đốc điều hành tham gia vào hành vi được mô tả ở đây. Sẽ có nguy cơ pháp lý đáng kể nếu hành vi đó bị cơ quan quản lý chú ý.”

Harry Sloan không thành danh trong ngành chăm sóc sức khỏe. Anh ấy trở nên nổi tiếng ở Hollywood.

Nhưng vào năm 2017, Sloan đã đặt cược khá lớn vào Juno Therapeutics, một công ty dược phẩm sinh học có trụ sở tại Seattle tập trung vào các phương pháp điều trị ung thư.

Sloan chưa bao giờ đích thân đầu tư vào Juno trước đây. Cũng không có dấu hiệu nào trong hồ sơ thuế của ông, kéo dài từ năm 1999 đến 2019, cho thấy ông đã mua quyền chọn đầu tư vào các công ty khác.

Nhưng vào ngày 14 và 15 tháng 12 năm 2017, lần đầu tiên anh ấy đã làm được cả hai điều đó trong dữ liệu thuế của ProPublica. Anh ta mua quyền chọn mua Juno trị giá hơn một phần tư triệu đô la, một hợp đồng cho anh ta quyền mua cổ phiếu ở một mức giá cụ thể.

Quyền chọn đã "hết tiền", nghĩa là giá cao hơn nhiều so với giá cổ phiếu đang giao dịch vào thời điểm đó. Việc đặt cược sẽ chỉ thành công nếu cổ phiếu Juno tăng vọt.

Các quyền chọn, đặc biệt là những quyền chọn hết tiền như những quyền chọn mà Sloan đã mua, có rủi ro nhưng có thể mang lại những phần thưởng khổng lồ. Bạn có thể thắng lớn nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn giá mua theo hợp đồng.

Nếu cổ phiếu Amazon được bán với giá 125 USD một cổ phiếu thì quyền chọn mua một cổ phiếu ở mức 130 USD sẽ vô giá trị vào ngày hết hạn trừ khi giá thị trường tăng lên trên 130 USD. Nếu Amazon vẫn ở mức 125 USD, bạn đã tiêu tiền mà chẳng được gì. Nhưng nếu nó tăng vọt lên 175 USD một cổ phiếu, bạn có thể kiếm được rất nhiều tiền từ một khoản đầu tư nhỏ.

Thời điểm của Sloan đã được chứng minh trước. Công chúng chưa hề biết nhưng tháng 12 năm 2017 là một thời điểm vô cùng quan trọng trong lịch sử của Juno. Công ty đã đàm phán riêng để bán mình cho Celgene, công ty hàng đầu trong lĩnh vực điều trị ung thư. Vào cùng ngày Sloan mua quyền chọn của mình, Celgene đã tăng giá đáng kể và Juno đồng ý tiếp quản.

Khi tờ Wall Street Journal tung tin về thương vụ mua lại sắp xảy ra một tháng sau đó, giá cổ phiếu của Juno đã tăng vọt từ 46 đô la một cổ phiếu lên 69 đô la, mức tăng trong một ngày lớn nhất từ trước đến nay và Sloan nhanh chóng kiếm được tiền. Anh đã bán phần lớn quyền chọn mua đợt đầu tiên của mình. với giá 677.000 USD. Trong suốt hai thập kỷ được ghi nhận, đây là vụ bán cổ phiếu lớn nhất mà ông thực hiện trong một công ty mà ông không phải là người trong nội bộ.

Tổng cộng, anh ta đã kiếm được hơn 1,1 triệu đô la lợi nhuận từ các giao dịch Juno của mình, tỷ lệ hoàn vốn là 450% so với chi phí quyền chọn của anh ta.

Trong số 251 ngày giao dịch trong năm 2017, chỉ có khoảng chục ngày mà Sloan có thể mua quyền chọn và chứng kiến giá cổ phiếu tăng nhiều như mức cuối cùng đã tăng trong khoảng thời gian ngắn mà ông nắm giữ phần lớn vị thế của mình.

Thông qua người phát ngôn, Sloan, người từng là người gây quỹ nổi bật cho các ứng cử viên tổng thống ở cả hai đảng lối đi, đã từ chối trả lời các câu hỏi từ ProPublica, thay vào đó đưa ra một tuyên bố ngắn gọn: “Bất kỳ sự ám chỉ nào về hoạt động phi đạo đức hoặc không đúng đắn ở đây đều là sai sự thật và trái ngược với danh tiếng mà ông Sloan đã phát triển trong suốt cuộc đời của mình.”

ProPublica đã cung cấp mô tả ẩn danh về các giao dịch của Sloan cho một cựu ủy viên SEC, hai cựu luật sư của SEC và hai học giả hàng đầu về giao dịch nội gián. Cả năm người đều cho biết loại mô hình thực tế này có thể thu hút sự giám sát từ các cơ quan quản lý vì các giao dịch được tính đúng thời điểm và mức độ bất thường so với các giao dịch của Sloan trước và sau đó.

Cựu Ủy viên SEC Allison Herren Lee cho biết: “Nếu bạn thấy các quyền chọn mua hết tiền, không có lịch sử giao dịch tên đó trước đó, thời gian tuyệt vời và lợi nhuận lớn, nói chung là có, tôi hy vọng điều đó sẽ thu hút sự chú ý từ các cơ quan quản lý”. nói.

Cô nói, một giao dịch được tính thời gian đáng chú ý có thể còn đáng ngờ hơn nếu một nhà giao dịch có mối quan hệ cá nhân nào đó với ngành công nghiệp thích hợp mà công ty đang tham gia.

Mặc dù phần lớn sự nghiệp của ông là ở Hollywood - Sloan từng là luật sư giải trí và cuối cùng trở thành Giám đốc điều hành của Metro-Goldwyn-Mayer - ông không phải là không có mối liên hệ với công nghệ sinh học và phân ngành Juno cũng tham gia.

Sloan biết Arie Belldegrun, một trong những người đi đầu trong lĩnh vực trị liệu “Tế bào T CAR”, một phương pháp điều trị ung thư mới trong đó tế bào người được biến đổi để tấn công các tế bào ung thư. Đó chính là lĩnh vực mà Juno chuyên về.

Sloan và Belldegrun đều hoạt động tích cực trong hoạt động từ thiện nghệ thuật, ủng hộ cùng một bảo tàng nghệ thuật ở Los Angeles ít nhất là từ năm 2013; Vợ của Belldegrun đã đồng tổ chức buổi chiếu VIP vào năm 2011 cho một bộ phim do vợ của Sloan sản xuất. Và Sloan đã quyên góp 3,2 triệu USD cho phòng thí nghiệm của Belldegrun tại UCLA vào năm 2017 .

Belldegrun trước đây là Giám đốc điều hành của Kite Pharma, một đối thủ cạnh tranh của Juno, trước khi bán công ty của mình chỉ vài tháng trước khi Juno được mua lại. Vào khoảng thời gian Sloan đang đầu tư vào quyền chọn mua Juno, Belldegrun đang thành lập một công ty CAR-T mới.

(Bốn năm sau, vào năm 2021, Sloan đã giúp IPO một công ty kỹ thuật sinh học tên là Ginkgo Bioworks. Một trong những đối tác của ông trong liên doanh đó là Belldegrun.)

Không có bằng chứng nào cho thấy Sloan và Belldegrun từng thảo luận về Juno. Belldegrun đã không trả lời các yêu cầu bình luận nhiều lần.

Robert Stiller kiếm bộn tiền nhờ dụng cụ hút thuốc và cà phê. Ông đã giúp thành lập EZ Wider, loại giấy cuộn dùng cho khớp và thuốc lá, trước khi thành lập Green Mountain Coffee Roasters, công ty trị giá hàng tỷ đô la đã giúp phổ biến vỏ cà phê K-Cup. Vai trò đó đã đưa ông trở thành người nổi tiếng trong giới kinh doanh, khi Forbes vinh danh ông là “doanh nhân của năm” vào năm 2001.

Sau khi Stiller rời Green Mountain, ông giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của AgNovos, một công ty khởi nghiệp về sức khỏe xương. Ở đó, hội đồng quản trị mà Stiller lãnh đạo đã thuê một cố vấn đặc biệt: Stephen MacMillan, một giám đốc điều hành công nghệ y tế giàu kinh nghiệm.

Cuối năm 2013, MacMillan được bổ nhiệm làm Giám đốc điều hành của Hologic, một công ty công nghệ y tế khác, nhưng ông vẫn ở lại AgNovos với tư cách cố vấn đặc biệt cho Stiller.

Trong vòng vài tháng, Stiller bắt đầu đầu tư mạnh mẽ vào Hologic lần đầu tiên.

Trong 33 ngày từ tháng 3 năm 2014 đến tháng 1 năm 2015, anh đã mua tổng cộng 9,8 triệu USD quyền chọn mua trong công ty của MacMillan. Mỗi lần đều là một chiến thắng, mang về cho anh tổng lợi nhuận 29 triệu USD, tỷ suất lợi nhuận gần như 300%. Hồ sơ thuế của Stiller không cho thấy dấu hiệu nào cho thấy ông đã mua quyền chọn ở các công ty khác ngoài Hologic và Green Mountain từ năm 1999 đến năm 2019.

Sự gia tăng giá cổ phiếu của Hologic chủ yếu được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng doanh thu từ dòng thiết bị chụp quang tuyến vú cải tiến, hiệu quả hơn so với quét vú tiêu chuẩn vì chúng cung cấp chế độ xem ba chiều giúp phát hiện các khối u nhỏ hơn trước khi chúng phát triển.

Công ty bắt đầu báo cáo mức tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ từ dòng sản phẩm đó vào cuối tháng 4 năm 2014, sau những lần mua hàng đầu tiên của Stiller.

Sự phấn khích xung quanh sản phẩm tăng lên từ đó, khi dòng sản phẩm này tiếp tục đánh bại kỳ vọng về doanh thu của Phố Wall và nhiều nghiên cứu khẳng định tính hiệu quả của nó. Theo một chuyên gia trong ngành, người yêu cầu giấu tên để tránh gây phản cảm với các mối liên hệ trong ngành, công ty lẽ ra đã nhận thấy các đơn đặt hàng tăng lên nhiều tháng trước khi con số doanh thu được công bố.

Stiller bắt đầu mua quyền chọn mua vào đầu tháng 3.

Khi được liên lạc qua điện thoại, Stiller cho biết anh đầu tư vào Hologic vì tin tưởng vào MacMillan, nhưng cho biết MacMillan chưa bao giờ chia sẻ thông tin chi tiết về hoạt động nội bộ của công ty với anh. “Tôi sẽ hỏi anh ấy, 'Mọi chuyện thế nào rồi?' và anh ấy sẽ nói, 'Tốt',” Stiller nói. (MacMillan không trả lời yêu cầu bình luận.)

Stiller cho biết ông nghĩ mình cũng đã mua quyền chọn ở các công ty khác trong thời gian đó, nhưng không thể nêu ví dụ. Anh ấy nói rằng anh ấy có thể cũng đã mua cổ phiếu của Hologic ngoài các quyền chọn, mặc dù anh ấy không biết khi nào.

Anh ấy thừa nhận rằng việc mua quyền chọn mua trong một công ty do một người mà anh ấy biết điều hành, trước khi công bố tin tốt, “có thể trông không ổn” và nói rằng khi nhìn lại thì anh ấy có thể đã kiềm chế. Stiller nói: “Tôi luôn hành động theo tiêu chuẩn đạo đức cao nhất và tôi hiểu giao dịch nội gián, tôi sẽ không bao giờ làm điều đó và tôi sẽ không bao giờ yêu cầu bất kỳ ai khác làm điều đó”. “Chỉ là nó không có trong DNA của tôi thôi.”

Ngay cả theo lời kể của Stiller về các cuộc thảo luận của anh ấy với MacMillan, các giao dịch của anh ấy vẫn có nguy cơ vi phạm pháp luật. ProPublica đã mô tả các giao dịch của Stiller, mà không nêu danh tính, cho Chip Loewenson, một luật sư bào chữa cổ trắng lâu năm, người đã xử lý các vụ giao dịch nội gián.

“Những gì bạn mô tả có vẻ như đó có thể là giao dịch nội gián,” Loewenson nói. “Ngay cả khi bạn tin lời anh ấy, tất cả những gì anh ấy hỏi là mọi chuyện diễn ra như thế nào và anh ấy nói rằng mọi việc diễn ra tốt đẹp, đó có thể là thông tin quan trọng không công khai.”

Như Loewenson đã mô tả, một câu trả lời ngắn gọn về tình hình hoạt động của một công ty có thể là một cuộc trò chuyện lịch sự - hoặc nó có thể mang ý nghĩa. “Đó có phải là điều mà một nhà đầu tư hợp lý muốn biết không? Nếu bạn nghĩ mình đang nhận được câu trả lời trung thực thì đúng vậy.”

Năm 2018, Jim Mullen, một giám đốc điều hành dược phẩm sinh học kỳ cựu, người trước đây là Giám đốc điều hành của công ty công nghệ sinh học Biogen và là chủ tịch của Tổ chức Đổi mới Công nghệ sinh học, đã trở thành chủ tịch hội đồng quản trị của Editas Medicine, một công ty có trụ sở tại Cambridge, Massachusetts, sử dụng kỹ thuật chỉnh sửa gen để điều trị. bệnh hiếm gặp.

(Mullen đã từ chức vào đầu tháng này sau khi nhiệm kỳ của ông kết thúc.) Công ty giao dịch đại chúng hợp tác với Celgene để sử dụng công nghệ của mình nhằm phát triển các liệu pháp điều trị ung thư.

Hồ sơ thuế của Mullen cho thấy trước đây anh ta đã giao dịch vào và ra khỏi Celgene không thành công với số lượng tương đối nhỏ, nhưng vào ngày 18 tháng 12 năm 2018, anh ta đã thực hiện giao dịch mua cổ phiếu lớn nhất từ trước đến nay của công ty: trị giá 73.000 đô la, gần bằng tất cả các giao dịch mua trước đây của anh ấy kết hợp.

Thời gian của anh ấy thật tuyệt vời.

Vào thời điểm đó, Celgene đang đàm phán bí mật để được hãng dược phẩm khổng lồ Bristol Myers Squibb mua lại. Một ngày trước khi Mullen mua cổ phần, Celgene đã mở rộng phạm vi những người biết về các cuộc đàm phán tiếp quản.

Theo hồ sơ tiếp theo của SEC, Celgene đã thông báo cho một công ty dược phẩm không xác định về việc mua lại tiềm năng với hy vọng thu hút được giá thầu cạnh tranh cao hơn. Hành động này cũng làm tăng nguy cơ các cuộc đàm phán bí mật có thể bị rò rỉ.

(Công ty được tiếp cận, lẽ ra phải có đơn đặt hàng lớn hơn Editas để cân nhắc mua Celgene, đã từ chối đưa ra lời đề nghị cạnh tranh.)

Ngày hôm sau - cùng ngày Mullen mua cổ phần của Celgene - ủy ban điều hành của Celgene quyết định tiếp tục hợp tác với Bristol Myers.

Hai tuần sau khi Mullen mua lại, thỏa thuận được công bố, khiến cổ phiếu của Celgene tăng vọt và cuối cùng mang lại cho Mullen 46.000 đô la tiền lãi và lợi nhuận hơn 60%.

Mullen và Editas đã không trả lời yêu cầu bình luận.

Liên lạc

ProPublica có kế hoạch tiếp tục báo cáo về giao dịch chứng khoán của những người giàu có. Nếu bạn có thông tin về các giám đốc điều hành được đề cập trong bài viết này hoặc những người khác đang giao dịch trong các công ty mà họ có quan hệ, vui lòng liên hệ. Có thể liên hệ với Robert Faturechi qua email tại [email protected] và qua Signal hoặc WhatsApp theo số 213-271-7217. Có thể liên hệ với Ellis Simani qua email tại [email protected] hoặc qua Signal theo số 253-237-3458.

Nền tảng dữ liệu và những hạn chế

Khi nhà đầu tư bán cổ phiếu, trái phiếu hoặc chứng khoán khác thông qua một nhà môi giới, công ty thường phải ban hành biểu mẫu thuế gọi là 1099-B, trong đó mô tả tài sản đã bán, số tiền thu được từ việc bán và ngày xảy ra giao dịch bán.

Nhà môi giới cung cấp bản sao của 1099-B cho cả nhà đầu tư và IRS. Thế giới giao dịch của ProPublica được rút ra từ hàng chục triệu hồ sơ này, một phần của bộ hồ sơ lớn hơn tạo thành nền tảng cho loạt bài “Các hồ sơ IRS bí mật” của ProPublica.

Cơ sở dữ liệu của ProPublica không bao gồm bức tranh hoàn chỉnh về tất cả các giao dịch được thực hiện bởi hoặc dành cho các nhà đầu tư. Các khoản đầu tư được thực hiện thông qua một thực thể pháp lý riêng biệt như công ty hợp danh chẳng hạn, không được bao gồm. Ngoài ra, biểu mẫu 1099-B được tạo khi tài sản được bán chứ không phải khi tài sản đó được mua.

Tuy nhiên, nhiều hồ sơ đã liệt kê ngày mua chứng khoán, vì vậy các phóng viên của ProPublica thường có thể nhìn thấy một phần hoạt động mua hàng của nhà đầu tư. Chứng khoán đã được mua nhưng chưa được bán cho đến gần đây sẽ không được đưa vào dữ liệu.

Bộ dữ liệu kéo dài khoảng hai thập kỷ. Các giao dịch từ những năm gần đây thường bao gồm nhiều thông tin hơn vì yêu cầu tiết lộ thông tin đã tăng lên qua các năm. Chi tiết bổ sung đó cho phép ProPublica xác định rõ hơn mức độ thành công của các cá nhân trong dữ liệu của chúng tôi trên thị trường chứng khoán. Đối với cổ phiếu được mua trước năm 2011, các nhà môi giới phải báo cáo ngày bán và tổng số tiền thu được nhưng không báo cáo giá đã trả.

Không phải tất cả các giao dịch quyền chọn đều phải được báo cáo. Quyền chọn mua mang lại quyền mua hoặc bán cổ phiếu ở một mức giá nhất định. Nếu thành công, họ có thể đóng cửa theo một trong hai cách. Thay vì thực sự mua hoặc bán cổ phiếu, chủ sở hữu có thể chọn thanh toán bằng tiền mặt, một phương thức phổ biến được cho là được dán nhãn rõ ràng như vậy trong loại biểu mẫu thuế mà ProPublica đã xem xét.

Hoặc người nắm giữ có thể mua cổ phiếu với giá chiết khấu. Loại giao dịch đó sẽ chỉ được báo cáo cho IRS sau khi cổ phiếu được bán và khi đó, chúng không bắt buộc phải được liệt kê dưới dạng cổ phiếu ban đầu được nhận như một phần của khoản thanh toán tùy chọn.

Ảnh của Nick Chong trên Bapt