Mũ vợ ETF

Tín dụng hình ảnh cho người dùng X @CryptoTubeYT , tôi đã thêm văn bản.

Những khoảnh khắc cuối cùng của cuộc đời là đắt giá nhất từ góc độ chăm sóc sức khỏe. Chúng ta sẵn sàng chi vô số tiền cho bất kỳ phương pháp điều trị nào được quảng cáo để ngăn chặn điều không thể tránh khỏi. Tương tự như vậy, giới tinh hoa phụ trách Pax Americana và các chư hầu của nó sẵn sàng làm bất cứ điều gì cần thiết để duy trì trật tự thế giới hiện tại vì họ được hưởng lợi nhiều nhất từ sự tồn tại của nó. Nhưng kể từ năm 2008, khi các khoản vay thế chấp xảo quyệt dành cho những người Mỹ nghèo túng gây ra một cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu nghiêm trọng đến mức gợi nhớ đến cuộc Đại suy thoái những năm 1930, Pax Americana đã nằm trên giường bệnh. Những người thợ cắt tóc theo chủ nghĩa tân Keynes thời trung cổ – do Ben Bernanke dẫn đầu một cách mù quáng – đã kê đơn thuốc gì? Phương pháp chữa trị thô sơ tương tự luôn được chỉ định cho một đế chế đang hấp hối… máy in tiền hoạt động brrr.

Đế chế và các chư hầu châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản, các đối thủ cạnh tranh chiến lược và các đồng minh đã in tiền để giải quyết các triệu chứng khác nhau của cùng một vấn đề. Sự mục nát là một kiến trúc kinh tế và chính trị toàn cầu hoàn toàn mất cân bằng. Nước Mỹ, dẫn đầu là Cục Dự trữ Liên bang (Fed), đã in tiền và mua trái phiếu chính phủ cũng như các khoản thế chấp của Hoa Kỳ. Châu Âu, dẫn đầu là Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), đã in tiền và mua trái phiếu chính phủ các nước thành viên Euro để duy trì liên minh tiền tệ - chứ không phải tài chính - còn thiếu sót. Trung Quốc, dẫn đầu là Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC), đã yêu cầu hệ thống ngân hàng cấp các khoản vay cho các công ty công nghiệp xây dựng quá mức các căn hộ, nhà máy thép và các dự án cơ sở hạ tầng lớn khác. Trung Quốc đã xây dựng nhiều năng lực vô ích đến mức tạo ra Sáng kiến Vành đai và Con đường để xuất khẩu sản phẩm này sang các nước đang phát triển, vốn rất cần vốn đầu tư. Nhật Bản, dẫn đầu là Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), tiếp tục in tiền trong nỗ lực tạo ra lạm phát ảo tưởng đã xuất hiện sau cuộc khủng hoảng tài sản năm 1989.

Kết quả của việc in tiền bừa bãi này là tỷ lệ nợ trên GDP toàn cầu tăng nhanh. Lãi suất toàn cầu đạt mức thấp nhất trong 5.000 năm Gần 20 nghìn tỷ USD trái phiếu doanh nghiệp và chính phủ có lợi suất âm ở thời kỳ đỉnh cao. Vì lãi suất là sự đền bù cho giá trị thời gian của tiền, nên nếu lãi suất âm thì có phải chúng ta đang nói rằng thời gian không còn giá trị nữa?

Cảm ơn Danielle DiMartino Booth tại Quill Intelligence cho biểu đồ này. Như bạn có thể thấy để đối phó với Cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu (GFC) năm 2008, lãi suất đã bị đẩy lên mức thấp nhất trong 5.000 năm.

Đây là chỉ số Bloomberg về tổng số nợ có lãi suất âm trên toàn cầu. Từ con số không trước GFC năm 2008, nó đã đạt mức cao 17,76 nghìn tỷ USD vào năm 2020. Điều này có được nhờ các ngân hàng trung ương trên toàn cầu cắt giảm lãi suất xuống 0% trở xuống.

Hầu hết dân số thế giới không sở hữu đủ tài sản tài chính để hưởng lợi từ sự suy giảm giá trị tiền tệ fiat toàn cầu này. Lạm phát ở nhiều loại hàng hóa ở nhiều nơi nổi lên trên khắp thế giới. Bạn còn nhớ Mùa xuân Ả Rập năm 2011 không? Bạn có nhớ khi một chiếc bánh mì nướng bơ có giá dưới 20 USD ở mọi trung tâm tài chính lớn trên toàn cầu không? Bạn có nhớ khi một gia đình có thu nhập trung bình có thể mua được một căn nhà ở mức giá trung bình mà không cần nhờ đến sự hỗ trợ từ ngân hàng của bố mẹ không?

Lối thoát duy nhất là sở hữu một chút vàng. Nhưng vàng là không thể sở hữu được về mặt vật chất. Việc che giấu số lượng lớn khỏi các chính phủ tham lam là rất nặng nề và khó khăn. Kết quả là mọi người chỉ ăn miếng bánh khiêm tốn của mình để giới thượng lưu có thể tiếp tục tiệc tùng ở Davos giống như năm 2007.

Nhưng giống như bông sen nở trong ao phân, Lord Satoshi đã xuất bản Sách trắng Bitcoin trong khi đắm mình trong một đế chế phá sản về mặt đạo đức, chính trị và kinh tế. Sách trắng đã đưa ra một hệ thống trong đó người dân có thể sử dụng máy móc được kết nối internet và bằng chứng mật mã để tách tiền khỏi nhà nước theo cách có thể mở rộng trên toàn cầu lần đầu tiên trong lịch sử loài người. Tôi nói “có thể mở rộng trên toàn cầu” vì Bitcoin không có trọng lượng. Cho dù bạn nắm giữ 1 Satoshi hay 1 triệu Bitcoin thì trọng lượng vẫn như nhau. Hơn nữa, bạn có thể bảo mật Bitcoin của mình chỉ bằng tâm trí bằng cách ghi nhớ một cụm từ dễ nhớ để mở khóa ví Bitcoin của bạn. Bitcoin cung cấp cho mọi người một hệ thống tài chính hoàn chỉnh với thiết bị kết nối internet không gắn liền với chế độ cổ xưa.

Mọi người cuối cùng đã có cách để thoát khỏi cuộc họp tranh luận về vấn đề tiền tệ toàn cầu. Tuy nhiên, Bitcoin còn quá non nớt để có thể cung cấp một lối thoát đáng tin cậy cho những người trung thành sau cuộc Đại khủng hoảng tài chính năm 2008. Bitcoin và thị trường tiền điện tử nói chung phải tăng số lượng người dùng và chứng minh rằng họ có thể vượt qua một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng.

Chúng tôi, những người trung thành, đã nhận được lò thử thách của mình vào năm 2022. Fed, theo sau là hầu hết các ngân hàng trung ương trên toàn cầu, bắt đầu hành trình thắt chặt các điều kiện tài chính với tốc độ nhanh nhất kể từ những năm 1980. Hệ thống ngân hàng và thị trường nợ của Pax Americana không thể chống chọi được với sự tấn công dữ dội của Fed. Vào tháng 3 năm 2023, ba ngân hàng Hoa Kỳ (Silvergate, Silicon Valley Bank và Signature Bank) đều phá sản trong vòng hai tuần. Hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đã và vẫn mất khả năng thanh toán nếu khoản nợ Kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp của họ được đưa ra thị trường. Do đó, Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Bad Gurl Yellen đã tạo ra Chương trình tài trợ có kỳ hạn ngân hàng (BTFP) như một cách lén lút để bảo lãnh cho toàn bộ hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ.

Tiền điện tử không tránh khỏi những xáo trộn do lãi suất ngày càng cao. Những người cho vay tập trung như BlockFi, Celcius và Genesis đều phá sản khi các khoản vay dành cho các công ty thương mại có đòn bẩy quá mức như Three Arrows Capital tạm biệt, birdie. Terra Luna, một loại tiền ổn định được chốt bằng USD, cũng đã phá sản do giá của Luna, mã thông báo quản trị của nó, hỗ trợ cho các loại tiền ổn định UST đã phát hành. Sự kiện này đã xóa sạch giá trị fugazi trị giá hơn 40 tỷ USD trong vòng hai ngày. Sau đó, các sàn giao dịch tập trung bắt đầu hoạt động, trong đó FTX là lớn nhất. FTX, được điều hành bởi Sam Bankman-Fried, một cậu bé da trắng Pax Americana “đúng đắn”, đã đánh cắp số tiền trị giá hơn 10 tỷ đô la của khách hàng và bạch hoa của anh ta đã bị lộ khi giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh.

Điều gì đã xảy ra với các dự án Bitcoin, Ethereum và DeFi như Uniswap, Hợp chất, Aave, GMX, dYdX, v.v.? Họ có chùn bước không? Họ có gọi điện về nhà và nhận được gói cứu trợ từ ngân hàng tiền điện tử trung ương không? Tuyệt đối không. Các vị thế có đòn bẩy quá cao đã được thanh lý. Giá giảm. Người ta mất rất nhiều tiền. Các công ty tập trung đã không còn tồn tại. Nhưng các khối Bitcoin vẫn được sản xuất trung bình cứ sau 10 phút. Nền tảng DeFi không tự phá sản. Nói tóm lại, không có gói cứu trợ nào vì tiền điện tử không thể được cứu trợ. Và chúng tôi đã chấp nhận nhưng vẫn tiếp tục lái xe tải.

Từ đống tro tàn vào năm 2023, rõ ràng là Pax Americana và các chư hầu của nó không thể tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Làm như vậy sẽ phá sản toàn bộ hệ thống vì đòn bẩy và nợ quá cao. Một điều kỳ lạ đã xảy ra khi lãi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Hoa Kỳ bắt đầu tăng cao hơn. Bitcoin và tiền điện tử tăng giá trong khi giá trái phiếu giảm.

Bitcoin (màu trắng) so với Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ (màu vàng)

Như bạn có thể thấy trong biểu đồ trên, Bitcoin hoạt động giống như tất cả các tài sản dài hạn khác khi lãi suất tăng… giảm.

Sau BTFP, mối quan hệ đã đảo lộn. Bitcoin tăng cùng với lợi suất. Lợi suất tăng, đặc biệt là lợi suất tăng theo kiểu giảm giá, cho thấy các nhà đầu tư không tin vào “hệ thống”. Đáp lại, họ đang bán phá giá trái phiếu chính phủ an toàn nhất trong đế chế, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Nguồn vốn này chủ yếu chảy vào 7 cổ phiếu công nghệ AI tuyệt vời (Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia) và ở một mức độ nhỏ là tiền điện tử. Sau gần 15 năm, Bitcoin cuối cùng cũng thể hiện bản chất thực sự của mình là “tiền của người dân” chứ không chỉ là một tài sản phái sinh rủi ro khác của đế chế. Điều này đã tạo ra một vấn đề rất rắc rối cho TradFi.

Vốn phải nằm trong hệ thống để thổi phồng đống nợ khổng lồ không sinh lời. Bitcoin nằm ngoài hệ thống và hiện có mối tương quan từ 0 đến hơi tiêu cực với trái phiếu (hãy nhớ rằng giá trái phiếu giảm khi lợi suất tăng). Hệ thống tài chính toàn cầu sụp đổ nếu những người cảnh giác trái phiếu bày tỏ sự thất vọng với trái phiếu chính phủ bằng cách bán chúng và mua Bitcoin cũng như các loại tiền điện tử khác. Nó sụp đổ vì những tổn thất vốn có trong hệ thống cuối cùng đã được thừa nhận, và các công ty tài chính lớn cũng như chính phủ sẽ phải giảm quy mô một cách triệt để.

Để tránh tính toán này, giới thượng lưu phải tài trợ hóa Bitcoin bằng cách tạo ra Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) có tính thanh khoản cao. Đây chính là mánh khóe mà họ đã chơi trên thị trường vàng khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt các quỹ ETF như SPDR GLD vào năm 2004 được cho là giữ vàng miếng trong kho trên toàn thế giới. Nếu tất cả vốn muốn chạy trốn sự bùng nổ trên thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu đều mua Bitcoin ETF do các công ty TradFi lớn như Blackrock quản lý, thì vốn vẫn an toàn trong hệ thống.

Khi rõ ràng rằng để bảo vệ thị trường trái phiếu toàn cầu, Fed và tất cả các ngân hàng trung ương lớn khác phải chuyển sang in tiền một lần nữa, Blackrock đã chính thức đăng ký Bitcoin ETF vào tháng 6 năm 2023. Blackrock đã theo sau một hàng dài các công ty mong muốn đạt được sự chấp thuận cho ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ. Tuy nhiên, vào năm 2023, SEC Hoa Kỳ cuối cùng dường như đã chấp nhận đơn đăng ký như vậy. Tôi trình bày phần sau đây để nêu bật sự kỳ lạ của các sự kiện hiện tại xung quanh quy trình phê duyệt ETF. Cặp song sinh Winklevoss đã nộp đơn xin ETF Bitcoin giao ngay vào năm 2013 và SEC đã từ chối đơn đăng ký của họ trong hơn một thập kỷ. Blackrock nộp đơn và trong vòng sáu tháng sẽ được chấp thuận. Những điều khiến bạn phải thốt lên “hmmmm.”

Như tôi đã viết trong bài luận trước của mình, “ Biểu hiện ”, ETF Bitcoin giao ngay là một sản phẩm giao dịch. Bạn mua nó bằng tiền pháp định để kiếm thêm tiền pháp định. Nó không phải là Bitcoin. Đó không phải là con đường dẫn đến tự do tài chính. Nó không nằm ngoài hệ thống TradFi. Nếu muốn trốn thoát, bạn phải mua Bitcoin, rút khỏi sàn giao dịch và tự quản lý.

Tôi viết lời mở đầu dài dòng này để giải thích “tại sao lại là bây giờ?” Tại sao Bitcoin ETF giao ngay cuối cùng cũng nhận được sự chấp thuận vào thời điểm quan trọng này đối với đế chế và hệ thống tài chính của nó? Tôi hy vọng bạn có thể đánh giá cao tầm quan trọng của sự phát triển này. Thị trường trái phiếu toàn cầu ước tính trị giá 133 nghìn tỷ USD; hãy tưởng tượng dòng vốn vào Bitcoin ETF nếu giá trái phiếu tiếp tục giảm ngay cả khi Fed có thể bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 3. Giá trái phiếu có thể tiếp tục giảm nếu lạm phát chạm đáy và tiếp tục tăng cao hơn. Chỉ cần nhớ rằng, chiến tranh là lạm phát, và vùng ngoại vi của đế quốc chắc chắn đang có chiến tranh.

Ngoài ra, đừng quên rằng Trung Quốc sẽ tung ra một bản sao chính xác của quỹ ETF niêm yết tại Hoa Kỳ trên thị trường tài chính Hồng Kông để nắm bắt các dòng chảy bên trong Trung Quốc và Châu Á Thái Bình Dương. Pax Americana dẫn đầu và những kẻ thù của cô sẽ theo sau.

Phần còn lại của bài viết này sẽ thảo luận về tác động thị trường của ETF Bitcoin giao ngay. Tôi sẽ chỉ tập trung vào Blackrock ETF vì Blackrock là nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới. Họ có nền tảng phân phối ETF tốt nhất trên toàn cầu. Họ có thể bán sản phẩm cho các văn phòng gia đình, các công ty tư vấn tài chính bán lẻ, các chương trình hưu trí và lương hưu, quỹ đầu tư quốc gia và thậm chí cả ngân hàng trung ương. Tất cả các công ty khác sẽ cố gắng hết sức, nhưng Blackrock ETF sẽ là người chiến thắng rõ ràng về tài sản được quản lý (AUM). Cho dù dự đoán này có đúng hay không thì các chiến lược sau sẽ có hiệu quả nếu khối lượng ETF của bất kỳ tổ chức phát hành nào lớn.

Bài tiểu luận này sẽ đề cập đến những vấn đề sau và cách hoạt động bên trong của ETF sẽ tạo ra cơ hội giao dịch tuyệt vời cho những người có thể giao dịch trên thị trường TradFi và tiền điện tử:

• Quá trình tạo ra và chuộc lại
• Giao dịch chênh lệch giá giao ngay và phân tích chuỗi thời gian của giao dịch
• Các công cụ phái sinh ETF như quyền chọn niêm yết
• Tác động của giao dịch tài trợ ETF

Bỏ qua tất cả những điều đó, hãy kiếm một số tiền chết tiệt!

Quy tắc tiền mặt Mọi thứ xung quanh tôi

Mọi việc đã được giải quyết. Tiền vào (sáng tạo) và ra (chuộc lại) chỉ có thể xảy ra bằng tiền mặt. Khía cạnh đáng sợ nhất của ETF này là cho phép người dân mua ETF bằng tiền pháp định và chọn đổi ETF bằng hiện vật để lấy Bitcoin. Mục đích của sản phẩm này là lưu trữ tiền pháp định chứ không phải cung cấp cách dễ dàng để mua Bitcoin vật chất bằng tài khoản hưu trí của bạn.

Sự sáng tạo

Để tạo cổ phiếu của ETF, người tham gia được ủy quyền (AP) phải gửi giá trị USD của giỏ tạo, tức là một lượng cổ phiếu nhất định của ETF, đến quỹ vào một thời điểm nhất định mỗi ngày.

AP là các công ty thương mại TradFi lớn. Một ai trong số các loài động vật chân đầu ma cà rồng TradFi đã đăng ký làm AP cho nhiều đợt phát hành ETF khác nhau. Các công ty có CEO kêu gọi chính phủ cấm tiền điện tử như Jamie Dimon, CEO của JP Morgan, sẽ tham gia. Tô màu làm tôi ngạc nhiên ;).

Ví dụ:

Mỗi cổ phiếu của ETF trị giá 0,001 BTC. Giỏ tạo là 10.000 cổ phiếu; vào lúc 4 giờ chiều theo giờ EST, số Bitcoin đó trị giá 1.000.000 USD. AP phải chuyển số tiền đó vào quỹ. Sau đó, quỹ sẽ hướng dẫn các đối tác giao dịch của mình mua 10 Bitcoin. Sau khi Bitcoin đã được mua, quỹ sẽ ghi nhận AP bằng cổ phiếu ETF.

1 giỏ = 0,001 BTC * 10.000 cổ phiếu = 10 BTC 10 BTC * 100.000 USD BTC/USD = 1.000.000 USD

chuộc lỗi

Để mua lại các đơn vị của ETF, AP phải gửi cổ phiếu của ETF tới quỹ trước 4 giờ chiều theo giờ EST. Sau đó, quỹ sẽ hướng dẫn các đối tác giao dịch của mình bán 10 Bitcoin. Sau khi Bitcoin được bán, quỹ sẽ ghi có cho AP số tiền 1.000.000 USD.

1 giỏ = 0,001 BTC * 10.000 cổ phiếu = 10 BTC 10 BTC * 100.000 USD BTC/USD = 1.000.000 USD

Đối với các nhà giao dịch như chúng tôi, điều chúng tôi muốn biết là Bitcoin phải được giao dịch ở đâu. Tất nhiên, các đối tác giúp quỹ mua và bán Bitcoin có thể giao dịch ở bất kỳ địa điểm nào họ muốn, nhưng để giảm độ trượt giá, họ phải khớp với giá trị tài sản ròng (NAV) của quỹ.

NAV của quỹ được dựa trên giá BTC/USD lúc 4 giờ chiều theo giờ EST của CF Benchmark. Điểm chuẩn CF nhận được giá từ 3 đến 4 giờ chiều EDT từ Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini và LMAX. Bất kỳ nhà giao dịch nào muốn khớp NAV một cách hoàn hảo bằng cách chấp nhận rủi ro thực thi tối thiểu sẽ chỉ giao dịch trực tiếp trên tất cả các sàn giao dịch này.

Bitcoin là một thị trường toàn cầu và việc khám phá giá diễn ra chủ yếu trên Binance (tôi đoán là có trụ sở tại Abu Dhabi). Một sàn giao dịch lớn khác ở châu Á bị loại khỏi Điểm chuẩn CF là OKX. Lần đầu tiên sau một thời gian dài, thị trường Bitcoin sẽ có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá lâu dài và có thể dự đoán được. Hy vọng rằng dòng tiền hàng tỷ đô la sẽ được tập trung trong khoảng thời gian kéo dài một giờ trên các sàn giao dịch kém thanh khoản hơn và có giá theo sau các đối thủ cạnh tranh lớn hơn ở phương Đông. Tôi kỳ vọng sẽ có nhiều cơ hội kinh doanh chênh lệch giá giao ngay hấp dẫn.

Rõ ràng, nếu ETF thành công rực rỡ, việc khám phá giá có thể chuyển từ Đông sang Tây. Nhưng đừng quên Hồng Kông và các sản phẩm ETF bắt chước của nó. Hồng Kông sẽ chỉ cho phép các quỹ ETF được niêm yết giao dịch trên các sàn giao dịch được quản lý ở Hồng Kông. Binance và OKX có thể phục vụ thị trường này. Nhưng các sàn giao dịch mới sẽ được thành lập để phục vụ tuyến đi về phía nam Trung Quốc này.

Dù điều gì xảy ra ở New York và Hồng Kông, cả hai thành phố đều không cho phép các nhà quản lý quỹ giao dịch Bitcoin ở mức giá tốt nhất mà họ chỉ có thể giao dịch trên các sàn giao dịch “chọn lọc”. Trạng thái chơi không tự nhiên này chỉ góp phần tạo ra thêm sự kém hiệu quả của thị trường mà từ đó chúng ta, với tư cách là nhà kinh doanh chênh lệch giá, có thể thu được lợi nhuận.

Đây là một ví dụ về chênh lệch giá dễ dàng:

Số ngày có khối lượng trung bình hàng ngày (ADV) = (Trọng lượng chuẩn CF của sàn giao dịch * Tỷ trọng thị trường đóng cửa hàng ngày (MOC) USD danh nghĩa) / ADV USD của sàn giao dịch chuẩn CF

Chọn sàn giao dịch có tính thanh khoản thấp nhất trong Điểm chuẩn CF - tức là sàn giao dịch có Số ngày ADV cao nhất. Nếu áp lực dồn về phía bên mua, giá Bitcoin của sàn giao dịch CF Benchmark sẽ cao hơn Binance. Nếu áp lực từ phía bán, giá Bitcoin của sàn giao dịch CF Benchmark sẽ thấp hơn Binance. Sau đó, bạn bán Bitcoin trên sàn giao dịch đắt tiền và mua nó trên sàn giao dịch giá rẻ. Bạn có thể ước tính hướng tạo/quy đổi dòng chảy bằng phí bảo hiểm hoặc chiết khấu các giao dịch ETF với giá trị tài sản ròng trong ngày (INAV). Nếu ETF ở mức cao thì sẽ có dòng chảy tạo ra. AP bán khống ETF đắt và làm cho nó rẻ hơn NAV. Nếu ETF ở mức chiết khấu, sẽ có dòng mua lại. AP mua ETF với giá rẻ trên thị trường thứ cấp và mua lại nó với giá NAV, ở mức giá cao hơn.

Để thực hiện giao dịch này theo cách trung lập về giá, bạn cần đặt đô la và Bitcoin trên cả sàn giao dịch CF Benchmark và Binance. Tuy nhiên, với tư cách là một nhà giao dịch arb trung lập với rủi ro, Bitcoin của bạn cần được phòng ngừa. Để làm điều đó, hãy mua Bitcoin bằng USD và bán khống Hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn nghịch đảo Bitcoin/USD Bitcoin ký quỹ trên BitMEX . Đặt một số tiền ký quỹ Bitcoin trên BitMEX và số Bitcoin còn lại có thể được phân bổ trên các sàn giao dịch có liên quan.

Tùy chọn ETF

Để thực sự đưa sòng bạc ETF hoạt động, chúng ta cần các công cụ phái sinh có đòn bẩy. Thị trường quyền chọn zero-day (0DTE) ở Mỹ đã bùng nổ. Các quyền chọn có thời hạn một ngày cũng giống như vé số, đặc biệt nếu bạn mua chúng bằng tiền mặt (OTM). Quyền chọn 0DTE hiện là công cụ quyền chọn được giao dịch nhiều nhất ở Hoa Kỳ. Duh, Mofos thích đánh bạc.

Sau khi ETF được niêm yết một thời gian, quyền chọn niêm yết sẽ bắt đầu xuất hiện trên các sàn giao dịch Hoa Kỳ. Bây giờ, niềm vui thực sự bắt đầu.

Rất khó để có được đòn bẩy gấp 100 lần trong TradFi. Họ không có những nơi như BitMEX để gãi ngứa. Nhưng các quyền chọn OTM có thời gian hết hạn ngắn có phí bảo hiểm rất thấp, tạo ra đòn bẩy hoặc đòn bẩy cao. Để hiểu lý do tại sao, vui lòng xem lại kiến thức định giá quyền chọn lý thuyết của bạn bằng cách nghiên cứu Black-Scholes chẳng hạn.

Các nhà giao dịch Degen có tài khoản môi giới có thể giao dịch trên các sàn giao dịch quyền chọn của Hoa Kỳ giờ đây sẽ có một cách thanh khoản để đặt cược có đòn bẩy cao vào giá Bitcoin. Cơ sở của các lựa chọn này sẽ là ETF.

Đây là một ví dụ đơn giản.

ETF = 0,001 BTC trên mỗi cổ phiếu BTC/USD = 100.000 USD giá cổ phiếu ETF = 100 USD

Bạn tin rằng vào cuối tuần, giá Bitcoin sẽ tăng 25%, vì vậy bạn mua quyền chọn mua thực hiện trị giá 125 USD. Tùy chọn là OTM vì giá ETF hiện tại thấp hơn 25% so với giá thực hiện hiện tại. Độ biến động cao nhưng không quá cao, do đó phí bảo hiểm tương đối thấp, 1 đô la. Số tiền tối đa bạn có thể mất là 1 đô la, và nếu quyền chọn này kiếm được tiền rất nhanh (trên 125 đô la), bạn có thể kiếm được nhiều tiền hơn nhờ sự thay đổi phí bảo hiểm quyền chọn so với 25% bạn có thể kiếm được nếu bạn vừa mua và đã tự bán cổ phiếu ETF. Đây là một cách rất thô sơ để giải thích việc chuyển số.

Những kẻ thoái hóa ở thị trường vốn Hoa Kỳ là một nhóm nghiêm trọng. Với các sản phẩm tùy chọn ETF có đòn bẩy cao này, chúng sẽ gây ra một số vấn đề liên quan đến sự biến động ngụ ý và cấu trúc tương lai của Bitcoin.

Trọng tài chuyển tiếp

Gọi – Đặt = Chuyển tiếp dài

Khi giá quyền chọn ETF tăng lên do người mua vé số, giao dịch kỳ hạn bằng tiền (ATM) sẽ tăng giá. Cơ hội này mở ra cho hoạt động chênh lệch giá giữa các lợi ích Bitcoin/USD trên các sàn giao dịch như BitMEX và hợp đồng chuyển tiếp ATM bắt nguồn từ giá quyền chọn ETF.

Cơ sở tương lai = Giá tương lai – Giá giao ngay

Tôi kỳ vọng cơ sở kỳ hạn ETF ATM sẽ giao dịch đắt hơn cơ sở hợp đồng tương lai BitMEX. Đây là cách bạn giao dịch nó.

Chuyển tiếp bán khống ETF ATM bằng cách bán quyền chọn mua ATM và mua quyền chọn bán ATM.

Mua hợp đồng tương lai Bitcoin/USD hết hạn cố định trên BitMEX có ngày hết hạn tương tự.

Đợi giá hội tụ gần hết hạn. Đây sẽ không phải là một giao dịch chênh lệch giá hoàn hảo vì BitMEX và ETF sử dụng các mức giá trao đổi khác nhau để xây dựng giá chỉ số giao ngay của Bitcoin.

Biến động (Vol) chênh lệch giá

Ở một mức độ lớn hơn, khi bạn giao dịch quyền chọn, bạn đang giao dịch theo số lượng. Các loại nhà giao dịch quyền chọn ETF và sở thích của họ về thời gian đáo hạn và đình công khác với những người hiện đang giao dịch quyền chọn Bitcoin trên các sàn giao dịch tiền điện tử bản địa không phải của Hoa Kỳ. Tôi dự đoán khối lượng giao dịch quyền chọn ETF sẽ thống trị dòng quyền chọn Bitcoin trên toàn cầu. Bởi vì hai nhóm nhà giao dịch, có trụ sở tại Hoa Kỳ và không có trụ sở tại USD, không thể tương tác trên cùng một sàn giao dịch nên các cơ hội kinh doanh chênh lệch giá sẽ xuất hiện.

Cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trực tiếp sẽ tồn tại khi các quyền chọn có cùng kỳ hạn và thực hiện giao dịch ở các mức giá khác nhau. Cũng sẽ có nhiều cơ hội chênh lệch giá chung hơn trong đó các phần của bề mặt khối lượng quyền chọn ETF khác biệt đáng kể so với bề mặt khối lượng Bitcoin bên ngoài Hoa Kỳ. Cần phải tinh tế hơn một chút trong giao dịch để phát hiện và tận dụng những cơ hội này, nhưng tôi biết sẽ có rất nhiều kẻ thoái hóa người Pháp liếm môi để thoát khỏi những thị trường này.

Dòng MOC

Bởi vì ETF sẽ khiến khối lượng phái sinh ETF được niêm yết tại Hoa Kỳ tăng vọt nên việc in chỉ số CF Benchmark vào lúc 4 giờ chiều sẽ trở nên rất quan trọng. Một công cụ phái sinh có được giá trị từ cơ sở. Với hàng tỷ quyền chọn và hợp đồng tương lai sắp hết hạn hàng ngày so với giá giao dịch đóng cửa của ETF, việc khớp với NAV là điều cần thiết.

Điều này sẽ tạo ra hành vi giao dịch có ý nghĩa thống kê vào khoảng 4 giờ chiều theo giờ EST so với thời gian còn lại của ngày giao dịch. Những người trong số các bạn giỏi về bộ dữ liệu và có bot giao dịch tốt sẽ kiếm được số tiền khổng lồ từ việc phân xử sự kém hiệu quả của thị trường này.

Tài trợ ETF (Tạo để cho vay)

Các nền tảng cho vay tập trung như Blockfi, Celc và Genesis rất phổ biến với những người nắm giữ Bitcoin muốn vay tiền pháp định được thế chấp bằng Bitcoin của họ. Than ôi, giấc mơ về một nền kinh tế Bitcoin toàn diện vẫn chưa thành hiện thực. Các tín hữu vẫn cần tiền pháp định để chi trả cho những nhu cầu thiết yếu trong cuộc sống bằng tiền pháp định bẩn thỉu.

Tất cả những người cho vay tập trung mà tôi vừa đề cập đều nổ tung cùng với nhiều người khác. Việc vay tiền pháp định bằng tài sản thế chấp Bitcoin sẽ khó hơn và tốn kém hơn. TradFi rất quen với việc cho vay đối với các quỹ ETF có tính thanh khoản cao. Giờ đây, bạn có thể nhận được các khoản vay tiền pháp định có giá cạnh tranh với quy mô lớn miễn là bạn cầm cố cổ phiếu Bitcoin ETF. Vấn đề đối với những người tin vào tự do tài chính là duy trì quyền kiểm soát Bitcoin của mình và tận dụng nguồn vốn rẻ hơn này.

Giải pháp cho vấn đề này là hoán đổi Bitcoin lấy ETF. Đây là cách nó sẽ hoạt động.

Các AP có thể vay trên thị trường liên ngân hàng sẽ tạo ra cổ phiếu ETF và phòng ngừa rủi ro về giá Bitcoin/USD. Đây là hoạt động kinh doanh tạo ra để cho vay. Theo cách nói của delta-one, đó là giá trị repo của cổ phiếu ETF.

Đây là dòng chảy:

1. Vay USD trên thị trường liên ngân hàng và tạo ra tiền mặt cho cổ phiếu của quỹ ETF.
2. Bán quyền chọn mua ATM và mua ATM đặt trên ETF để tạo ra hợp đồng kỳ hạn tổng hợp ngắn hạn.
3. Hành động tạo ra các đơn vị ETF tạo ra tác động tích cực dưới dạng Cơ sở kỳ hạn > Tỷ giá USD liên ngân hàng.
4. Cho vay cổ phiếu ETF để đổi lấy tài sản thế chấp Bitcoin.

Hãy mời Chad đến và nói về những gì anh ấy cần làm với Bitcoin của mình.

Chad là một hodler có 10 BTC và cần thanh toán hóa đơn AMEX của mình bằng USD. Những chai sủi bọt đó ở câu lạc bộ đắt kinh khủng. Chad gặp cậu con trai Jerome, một người Pháp lém lỉnh ở SocGen, người từng là một kẻ lừa đảo trong văn phòng trung gian tài chính, đã có thời gian tham gia giao dịch hợp đồng tương lai tích cực, nhưng đã lấy lại được công việc của mình (bạn không thể sa thải bất kỳ ai ở Pháp), và bây giờ là điều hành bàn giao dịch tiền điện tử. Chad yêu cầu Jerome hoán đổi BTC và ETF trong 30 ngày. Jerome trích dẫn anh ta -0,1%. Điều đó có nghĩa là Chad sẽ đổi 10 BTC lấy 10.000 cổ phiếu của ETF, giả sử mỗi cổ phiếu trị giá 0,001 BTC và sau 30 ngày Chad sẽ nhận lại 9,99 BTC.

Trong 30 ngày khi Chad sở hữu 10.000 cổ phiếu của ETF thay vì 10 BTC, anh ấy cầm cố cổ phiếu ETF của mình để vay đô la từ nhà môi giới chứng khoán TradFi của mình với lãi suất rất rẻ.

Mọi người đều hạnh phúc. Chad có thể tiếp tục làm cầu thủ chơi bóng tại câu lạc bộ mà không cần bán Bitcoin của mình. Và Jerome tạo ra một khoản tài trợ chênh lệch.

Hoạt động kinh doanh tài trợ ETF sẽ phát triển để trở nên cực kỳ quan trọng và ảnh hưởng đến lãi suất Bitcoin. Tôi sẽ nêu bật các giao dịch tài trợ phái sinh ETF, Bitcoin vật lý và Bitcoin hấp dẫn khi thị trường này phát triển.

Kích thước của bạn là kích thước của tôi

Để những cơ hội giao dịch này tồn tại lâu dài và cho phép các nhà kinh doanh chênh lệch giá thực hiện chúng với quy mô đủ lớn, tổ hợp Bitcoin Spot ETF phải giao dịch số cổ phiếu trị giá hàng tỷ đô la mỗi ngày. Vào thứ Sáu ngày 12 tháng 1, tổng khối lượng hàng ngày đạt 3,1 tỷ USD. Điều này rất đáng khích lệ và khi các nhà quản lý quỹ khác nhau bắt đầu kích hoạt mạng lưới phân phối toàn cầu rộng lớn của họ, khối lượng giao dịch sẽ chỉ tăng lên. Với phương thức thanh khoản trong hệ thống TradFi để giao dịch phiên bản tài chính của Bitcoin, các nhà quản lý tiền sẽ có thể thoát khỏi những khoản lợi nhuận khủng khiếp mà trái phiếu hiện mang lại trong môi trường lạm phát toàn cầu này.

Chúng ta đang ở giai đoạn đầu của quá trình chuyển đổi sang thời kỳ lạm phát toàn cầu dai dẳng. Có rất nhiều ồn ào, nhưng theo thời gian, các nhà quản lý điều hành mối tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu sẽ thấy rõ rằng mọi thứ đã thay đổi. Trái phiếu ngừng thực hiện công việc của mình trong một danh mục đầu tư có lãi suất giới hạn bằng 0, và thậm chí còn hơn thế nữa khi lạm phát kéo dài. Thị trường sẽ dần dần nhận ra điều này, và việc tháo chạy khỏi thị trường trái phiếu trị giá >100 nghìn tỷ USD sẽ hủy diệt các quốc gia. Sau đó, những người quản lý này phải tìm một loại tài sản khác không có mối tương quan có ý nghĩa với cổ phiếu hoặc bất kỳ loại tài sản TradFi nào. Bitcoin thực hiện được điều này.

Với quỹ ETF, người quản lý tiền có thể nhập các đặc tính giảm biến động nhưng nâng cao lợi nhuận của Bitcoin mà không cần phải giải quyết vấn đề lưu ký. Người quản lý cũng không cần cập nhật nhiệm vụ của mình vì họ đã được phép đầu tư vào các quỹ ETF niêm yết tại Hoa Kỳ hoặc Hồng Kông. Rào cản duy nhất để thêm rủi ro Bitcoin vào quỹ là một cuộc gọi điện thoại đơn giản và nhanh chóng đến nhà môi giới.

Từ góc độ xu hướng dài hạn thế tục, tổ hợp ETF tiền điện tử sẽ chỉ thu thập tài sản khi lạm phát vẫn tiếp tục. Lạm phát sẽ tiếp tục tồn tại vì chúng ta đang trong quá trình tháo gỡ sự sắp xếp kinh tế và quân sự toàn cầu sau Thế chiến 2. Đáng buồn là chiến tranh là điều không thể tránh khỏi. Con đầu đàn không bao giờ lặng lẽ đi vào màn đêm vì chúng bị kẹp từ bên dưới. Cuối cùng, chiến tranh luôn mang tính lạm phát, vì con người chúng ta tham gia vào hành động ngu ngốc là tiêu tốn năng lượng để hủy diệt thế giới rồi xây dựng lại nó bằng cách đốt cháy nhiều năng lượng hơn nữa.

Tôi hy vọng điều đó sẽ xoa dịu mọi lo lắng của những người lo lắng rằng sẽ không có đủ khối lượng giao dịch ETF để tạo ra các kịch bản chênh lệch giá lâu dài hấp dẫn.

Những tín đồ trung thành khác của Lord Satohsi có thể tự hỏi liệu ngày niêm yết ETF có đánh dấu đỉnh của chu kỳ tăng giá này hay không. Đừng thất vọng trước hiệu suất giá mờ nhạt của Bitcoin kể từ khi các quỹ ETF bắt đầu giao dịch vào tuần trước. Các ngân hàng trung ương và chính phủ trên khắp thế giới đang tạo ra những lý do tại sao máy in tiền phải ngừng hoạt động. Một khi câu chuyện đã sẵn sàng và một cuộc khủng hoảng đủ lớn cho phép các chính trị gia và quan chức lợi dụng nỗi sợ hãi về sự sụp đổ của hệ thống tài chính để khiến công chúng sợ hãi chấp nhận sự phá giá tiền pháp định mang tính hủy diệt hơn, tiền sẽ chảy ra khỏi các ngân hàng trung ương và chúng ta sẽ bước vào một chặng đường khác. trong thị trường tăng giá tiền điện tử.

Mặc dù tôi không mong đợi loại hành động giá này nhưng đó không phải là kết quả mà tôi có thể bỏ qua. Nó chỉ củng cố lựa chọn của tôi là không thêm bất kỳ rủi ro tiền điện tử nào vào danh mục đầu tư của mình cho đến giữa tháng 3 sau khi chúng tôi đưa ra quyết định gia hạn BTFP và lãi suất của Fed.

Chỉ cần nhớ rằng việc tài chính hóa một tài sản bằng TradFi thường dẫn đến, ít nhất là ban đầu, dẫn đến việc tăng giá của tài sản cơ bản dưới dạng tiền pháp định. Các đặc tính tài chính của Bitcoin được thêm vào Pax Americana và sau đó là thị trường tài chính Trung Quốc sẽ không có gì khác biệt trong trung hạn. Thị trường tăng trưởng chỉ mới bắt đầu. Năm 2024 sẽ là một năm đầy biến động liên quan đến hành động giá, nhưng tôi vẫn kỳ vọng vào cuối năm, chúng ta sẽ đạt bằng hoặc cao hơn mức cao nhất mọi thời đại về vốn hóa thị trường của Bitcoin và toàn bộ tổ hợp tiền điện tử.

Nhân danh Chúa Satoshi, Yahtzee!!!