
 
 
 Författare : (1) Abdulnasser Hatemi-J, Institutionen för ekonomi och finans, UAE University (AHatemi@uaue.ac.ae). Author: (1) Abdulnasser Hatemi-J, Institutionen för ekonomi och finans, UAE University (AHatemi@uaue.ac.ae). Innehållsöversikt 
 
 
 
 
 
 
 
 Abstract 
 
 
 
 Introduction 
 
 
 
 Symmetric and Asymmetric CAPMs 2.1 The Symmetric CAPM 2.2 The Asymmetric CAPM 
 
 Application 
 
 Concluding Remarks, Acknowledgements, and References Abstrakt Att tillhandahålla en mätning av marknadsrisk är en viktig fråga för investerare och finansinstitut. Men de befintliga modellerna för detta ändamål är per definition symmetriska. Det aktuella papperet introducerar en asymmetrisk kapitalbasprissättningsmodell för att mäta marknadsrisk. Det redovisar uttryckligen det faktum att fallande priser bestämmer risken för en lång position i den riskfyllda tillgången och stigande priser styr risken för en kort position. Således överensstämmer en positionberoende marknadsriskmätning som tillhandahålls bättre med verkligheten. Den empiriska applikationen avslöjar att Apple-aktierna är mer volatila än marknaden endast för den korta säljaren. Överraskande är att investeraren som har en lång position i denna aktie står 1 Introduktion Denna risk består av två komponenter, nämligen (1) systematiska eller marknadsriskkällor och (2) osystematiska eller fasta specifika risker. Den fasta specifika risken kan neutraliseras genom effektiv portföljprissättningsmodell (CAPM) som utvecklats av Sharpe (1952) eller Hatemi-J och El-Khatib (2015) och Hatemi-J, Hajji och El-Khatib (2022). Marknadsrisken är emellertid inte diversifierbar. Även om CAPM är möjlig att tillskrivas Sharpe (1964), enligt litteraturförklaringar (1961), har Littner (1965 b. trenworks) och Chen (1966) ett viktigt prisförsäkring för investerarens position under beräkning av priserna med hänsyn till den franska modellens position, vilket också kan fungera som det optimala hedgeförhåll I nästa avsnitt presenteras symmetriska och asymmetriska CAPMs. I avsnitt 3 tillhandahålls en numerisk tillämpning. Symmetriska och asymmetriska CAPM I den första delen av detta avsnitt beskriver vi standard CAPM, som vi kallar den symmetriska CAPM. I det andra avsnittet introducerar vi den asymmetriska versionen av denna modell. 2.1 Den symmetriska CAPM Enligt den symmetriska modellen kan den osystematiska (dvs. företagsspecifika) risken neutraliseras via portföljdiversifiering. Således kommer investerarna på en marknad som är i balans endast att kompenseras för den systematiska (dvs. marknadens) risken.[2] Standard CAPM baseras på följande ekvation: 3. tillämpning Ett numeriskt exempel tillhandahålls för att mäta marknadsrisken för Apple-aktier under perioden september 2020 till mars 2024 på månatlig basis.Valet av urvalsperioden baseras på att täcka perioden efter en fyra-till-en-delning som ägde rum den 31 augusti 2020. NASDAQ Composite används som ett mått på marknadsindexet under perioden. Som det framgår av de empiriska resultaten, är den standard beta-mätningen (dvs. den symmetriska) lika med 1.027776. Således måste en näringsidkare som har en lång position i aktien ha 1.027776 enheter av korta futures för varje enhet av spot att säkra. Å andra sidan måste en näringsidkare med en kort position i aktien ha 1.027776 enheter av långa futures för varje enhet av spot att säkra. Men resultaten förändras i viss utsträckning om asymmetriska beta-mätningar används. I det här fallet behöver en investerare med en kort position i aktien ha 1.007963 enheter av långa futures för optimal säkring. Medan en investerare med en lång position i aktien bör ha 0.168238 enheter av korta futures för optimal säkring. Intressant För att testa önskvärda statistiska antaganden för en god modell baserad på den minsta kvadratmetod som används för att uppskatta beta-värdena utförs ett antal diagnostiska tester.De empiriska resultaten av dessa tester presenteras i tabell 2.Resultaten avslöjar att nollhypotesen att varje antagande är uppfylld inte kan avvisas vid femprocents signifikansnivå för varje modell. Avslutande anmärkningar Det är ett faktum att källan till risk för en lång position i en riskabel tillgång bestäms av de fallande priserna medan källan till risk för en kort position i den underliggande tillgången är de stigande priserna. Det aktuella papperet hävdar att uttryckligen överväga denna asymmetriska egenskap är viktigt för framgångsrik riskhantering och säkringsändamål. En position beroende mått på marknadsrisk presenteras i detta papper. Ett numeriskt exempel tillhandahålls också, vilket avslöjar att en investerare i Apple-aktien står inför en högre risknivå än marknaden för en kort position i den aktien endast. Men för en lång position i Apple-aktien är risken för denna aktie lägre än marknadsrisken. Dessa empiriska resultat baserade på den föreslagna metoden har viktiga konsekvens erkännande Den nuvarande artikeln finansieras delvis av CBE: s årliga forskningsprogram (CARP) 2024 beviljas av Förenade Arabemiraten University, vilket är oerhört uppskattat. Referenser Andrei, D., Cujean, J., och Wilson, M. (2023) The Lost Capital Asset Pricing Model. Review of Economic Studies, 90(6), 2703-2762. Bagnara M. (2024) Asset prissättning och maskininlärning: En kritisk översyn. Journal of Economic Surveys, 38(1), 27-56. Chen L., Pelger M. och Zhu J. (2024) Djup inlärning i tillgångsprissättning. Fama E.F. och French K.R. (2004) The capital asset pricing model: Theory and evidence. Journal of Economic Perspectives, 18(3), 25-46. Gordon M.J. (1962) Investering, finansiering och värdering av bolaget. Gordon, M.J. och Gould, L.I. (1978) Kostnaden för eget kapital: En omprövning Journal of Finance, 33, 849-861. Gordon, M.J. och Shapiro E. (1956) Kapitalutrustningsanalys: Den nödvändiga profitkvoten, förvaltningsvetenskap, 3(1), 102-110. Habis, H. (2024) En tre-period förlängning av CAPM. Journal of Economic Studies, 51(9), 200-211. Hatemi-J A. (2013) En ny asymmetrisk GARCH-modell: Testning, uppskattning och tillämpning, MPRA Paper 45170, University Library of Munich, Tyskland. Hatemi-J A. (2023) En alternativ asymmetrisk GARCH-modell med en tillämpning på fallande och stigande aktiekurser. i 2023 27th International Conference on Circuits, Systems, Communications and Computers (CSCC) (pp. 1-5). Hatemi-J A. och El-Khatib Y. (2015) Portfolio Selection: An Alternative Approach, Economics Letters, 135, 141-143. Hatemi-J A. och El-Khatib Y. (2023) Modellen för utdelningsrabatt med flera tillväxttakt av varje order för värdering av aktier. Hatemi-J A., Hajji M.A. och El-Khatib Y. (2022) Exakt lösning på portföljdiversifieringsproblemet baserat på att maximera riskjusterad avkastning. Lintner J. (1965a). ”Värderingen av riskförmögenheter och urvalet av riskfyllda investeringar i aktieportföljer och kapitalbudgetar.” Lintner J. (1965b) Värdepapperspriser, risker och maximala vinster från diversifiering. Markowitz H. (1952) Portfolio Selection, Journal of Finance, 7 (1), 77-91. Mossin J. (1966) Balans på en kapitalmarknad, Econometrica, 34(4), 768–783. Ross S. (1976) The Arbitrage Pricing Theory, Journal of Economic Theory, 13(3), 341- 360. Sharpe, W. F. (1964) "Capital Asset Prices: En teori om marknadsbalans under riskförhållanden." Treynor J. L. (1961) Marknadsvärde, tid och risk. Opublicerat manuskript. ”Rough Draft” daterad 8/8/61, #95–209. 
 
 Denna artikel är tillgänglig på arkiv under CC BY-NC-ND 4.0 Deed (Attribution-Noncommercial-Noderivs 4.0 International) licens. Denna artikel är tillgänglig på arkiv under CC BY-NC-ND 4.0 Deed (Attribution-Noncommercial-Noderivs 4.0 International) licens. Tillgänglig i Arkiv [1] CAPM-modellen misslyckas empiriskt i vissa fall. Andrei et. al., (2023) ger en förklaring till detta misslyckande. För en kritisk översyn av litteraturen om tillgångsprisning via maskininlärningsmetod se Bagnara M. (2024). För alternativa aktieprismodeller se bland annat Gordon (1962), Gordon och Gould (1978), Gordon och Shapiro (1956), och Hatemi-J och El-Khatib (2022).

Part of HackerNoon's growing list of open-source research papers, promoting free access to academic material.

Read My Stories

Economic Hedging Technology is building an international and open source community dedicated to limiting economic risk.

Hedging's blog

Det här ljudet är producerat på berättelsens originalspråk!

Hur Apple-aktier avslöjar gränserna för den klassiska CAPM

About Author

KOMMENTARER

HÄNG TAGGAR

DENNA ARTIKEL PRESENTERAS I

Related Stories

Light-Mode

Classic

Newspaper

Dark-Mode

Neon Noir

Minty

HN StartUps