
 
 
 Аутор : (1) Абдулнасер Хатеми-Ј, Одељење за економију и финансије, Универзитет УАЕ (AHatemi@uaue.ac.ae). Author: (1) Абдулнасер Хатеми-Ј, Одељење за економију и финансије, Универзитет УАЕ (AHatemi@uaue.ac.ae). Sadržaj Pregled 
 
 
 
 
 
 
 
 Abstract 
 
 
 
 Introduction 
 
 
 
 Symmetric and Asymmetric CAPMs 2.1 The Symmetric CAPM 2.2 The Asymmetric CAPM 
 
 Application 
 
 Concluding Remarks, Acknowledgements, and References апстракт Пружање мјерења тржишног ризика је важно питање за инвеститоре и финансијске институције. Међутим, постојећи модели за ову сврху су по дефиницији, симетрични. Тренутни документ уводи асиметрични модел цене капитала за мерење тржишног ризика. Он експлицитно рачуна на чињеницу да падајуће цене одређују ризик за дугу позицију у ризичном средству, а растуће цене регулишу ризик за кратку позицију. Стога, мјерања ризика на тржишту која зависи од позиције која се пружа боље одговара стварности. Емпиријска апликација открива да је Аппле акција нестабилнија од тржишта само за кратке продавце. Изненађујуће, инвеститор који има дугу позицију у овој акцији суочава се са ни 1) Увод Овај ризик се састоји од две компоненте – односно (1) систематског или тржишног ризика и (2) несистематског или фиксног специфичног ризика. Фиксни специфични ризик се може неутралисати путем ефикасне диверсификације портфолија путем метода које су предложили Схарпе (1952) или Хатеми-Ј и Ел-Кхатиб (2015) и Хатеми-Ј, Хаџи и Ел-Кхатиб (2022). Тржишни ризик није диверсификован, међутим. Алтернативни приступ је потребан за хеджирање ризика на тржишту. Модел цена капитала (ЦАПМ) који је развио Схарпе (1964) сматра се првим покушајем да обезбеди меру за ризик на тржишту, који такође може да функционише као оптимални хеџ однос за неу Остатак овог рада је структуриран на следећи начин.У следећем одељку су приказани симетрични и асиметрични ЦАПМ.У одељку 3 нумеричка апликација је обезбеђена. Симетрични и асиметрични ЦАПМ У првом делу овог одељка описујемо стандардни ЦАПМ, који називамо симетричним ЦАПМ. 2.1 Симетрични ЦАПМ Према симетричном моделу, несистематични (тј. специфични за фирму) ризик може се неутралисати путем диверсификације портфеља.Тако, на тржишту које је у равнотежи инвеститори ће бити компензовани само за системски (тј. тржишни) ризик.[2] Стандардни ЦАПМ се заснива на следећој једначини: 3. апликација Brojni primer pruža se za merenje tržišnog rizika za Apple akcije u periodu od septembra 2020. do marta 2024. na mesečnoj osnovi. Izbor uzorkovanog perioda se zasniva na pokrivanju perioda posle podele akcija od četiri na jedan koji se dogodio 31. avgusta 2020. NASDAQ Composite se koristi kao mera tržišnog indeksa tokom tog perioda. Као што је очигледно из емпиријских резултата власника, стандардна бета мера (тј. симетрична) једнака је 1.027776. Тако трговац који има дугу позицију у акцији треба да има 1.027776 јединица кратких фјучерса за сваку јединицу места за хеџ. С друге стране, трговац са кратком позицијом у акцији треба да има 1.027776 јединица дугих фјучерса за сваку јединицу места за хеџ. Међутим, резултати се мењају у извесној мери ако се користе асиметричне бета мере. У овом случају, инвеститор са кратком позицијом у акцији треба да има 1.007963 јединице дугих фјучерса за оптимално хеџ. Док би инвеститор са дугом позицијом у акцији требао имати 0. Да би се тестирале пожељне статистичке претпоставке за добар модел засноване на методу најмањег квадрата који се користи за процјену бета вредности, спроводи се низ дијагностичких тестова.Емпиријски налази ових тестова су представљени у Табели 2. 4 Завршне примедбе Чињеница је да је извор ризика за дугу позицију у ризичној имовини одређен падајућим ценама, док је извор ризика за кратку позицију у основној имовини растуће цене. Тренутни документ тврди да је експлицитно разматрање ове асиметричне особине важно за успјешно управљање ризиком и циљеве хеджирања. У овом документу је представљена мера зависна од позиције тржишног ризика. Такође је обезбеђен нумерички пример, који открива да се инвеститор у акцију Аппле суочава са вишим нивоом ризика у односу на тржиште за кратку позицију у тој акцији само. Међутим, за дугу позицију у акцији Аппле, ризик ове акције је нижи од тржишног ризика. Ови емпиријски признања Тренутни документ је делимично финансиран од стране ЦБЕ Годишњег истраживачког програма (ЦАРП) 2024 који додељује Универзитет Уједињених Арапских Емирата, што је невероватно цењено. Референце Andrei, D., Cujean, J., and Wilson, M. (2023) The Lost Capital Asset Pricing Model. Преглед економских студија, 90(6), 2703-2762. Багнара М. (2024) Актива цена и машинско учење: критички преглед. часопис економских истраживања, 38(1), 27-56. Чен Л., Пелгер М. и Зху Ј. (2024) Дубоко учење у цени имовине. Фама Е.Ф. и француски К.Р. (2004) Модел цена капиталног средства: теорија и докази. Гордон М.Ј. (1962) Инвестирање, финансирање и вредновање корпорације. Гордон, М.Ј. и Гоулд, Л.И. (1978) Трошкови капитала: Поновно разматрање. Гордон, М.Ј. и Шапиро Е. (1956) Анализа капиталне опреме: Потребна стопа профита, наука о управљању, 3(1), 102-110. Хабис, Х. (2024) Троструко продужење ЦАПМ. Јоурнал оф Ецономиц Студиес, 51(9), 200-211. Hatemi-J A. (2013) A New Asymmetric GARCH Model: Testing, Estimation and Application, MPRA Paper 45170, University Library of Munich, Немачка. Hatemi-J A. (2023) Alternativni asimetrični GARCH model sa primenom na padajuće i rastuće cene akcija. 2023. godine 27. međunarodna konferencija o kretanjima, sistemima, komunikacijama i računarima (CSCC) (str. Хатеми-Ј А. и Ел-Кхатиб И. (2015) Портфолио селекција: Алтернативни приступ, Економија писма, 135, 141-143. Хатеми-Ј А. и Ел-Кхатиб И. (2023) Модел попуста дивиденда са вишеструким стопама раста сваког налога за вредновање акција. Хатеми-Ј А., Хаџи М.А. и Ел-Катиб И. (2022) Тачно решење проблема диверсификације портфеља засновано на максимизирању повратка прилагођеног ризику. Линтнер Ј. (1965а). „Оцена ризичних средстава и избор ризичних инвестиција у портфолијама акција и капиталним буџетима.“ Преглед економије и статистике, 47, 13-37. Линтнер Ј. (1965б) Цене хартија од вредности, ризик и максималне добитке од диверзификације. Марковитз Х. (1952) Портфолио Селектион, Јоурнал оф Финанце, 7 (1), 77-91. Мосин Ј. (1966) Равнотежа на тржишту капиталних средстава, Економетрика, 34(4), 768–783. Росс С. (1976) The Arbitrage Pricing Theory, Journal of Economic Theory, 13(3), 341- 360. Шарпе, В.Ф. (1964) "Цене капиталних средстава: теорија равнотеже тржишта у условима ризика." Треинор Ј. Л. (1961) Тржишна вредност, вријеме и ризик. неиздани рукопис. „Груби нацрт“ датум 8/8/61, #95–209. 
 
 Овај документ је доступан на архиву под лиценцом CC BY-NC-ND 4.0 Deed (Attribution-Noncommercial-Noderivs 4.0 International). Ovaj papir je под лиценцом CC BY-NC-ND 4.0 Deed (Attribution-Noncommercial-Noderivs 4.0 International) Доступно у архиви Доступно у архиви [1] Модел ЦАПМ не успева емпиријски у неким случајевима. Андреи ет. ал., (2023) пружају објашњење за овај неуспех. За критички преглед литературе о цени средстава путем приступа машинског учења види Багнара М. (2024). За алтернативне моделе цена акција види, између осталог, Гордон (1962), Гордон и Гоулд (1978), Гордон и Шапиро (1956), и Хатеми-Ј и Ел-Кхатиб (2022).

Part of HackerNoon's growing list of open-source research papers, promoting free access to academic material.

Read My Stories

Economic Hedging Technology is building an international and open source community dedicated to limiting economic risk.

Hedging's blog

Овај аудио је произведен на оригиналном језику приче!

Како Аппле Стоцк открива границе класичног ЦАПМ-а

About Author

КОМЕНТАРИ

ХАНГ ТАГС

ОВАЈ ЧЛАНАК ЈЕ ПРЕДСТАВЉЕН У

Related Stories

Sravana Kumar Reddy Yeruva’s Fusion Transformation Sets a New Standard in ERP Excellence

Leadership Success Story: Srinath Muralinathan's Transformative Projects at Amazon

Scaling Web Testing with Automation: Srikanth Srinivas’s Digital Strategy Breakthrough

Building the Cloud Future: Sreedevi Velagala's Trek in AWS Architecture

Sravana Kumar Reddy Yeruva’s Fusion Transformation Sets a New Standard in ERP Excellence

Leadership Success Story: Srinath Muralinathan's Transformative Projects at Amazon

Scaling Web Testing with Automation: Srikanth Srinivas’s Digital Strategy Breakthrough

Building the Cloud Future: Sreedevi Velagala's Trek in AWS Architecture

Light-Mode

Classic

Newspaper

Dark-Mode

Neon Noir

Minty

HN StartUps