За ростом институционального спроса на биткоин: что говорят цифры

Компании обычно не выбрасывают сотни миллионов на волатильные активы без диссертации. Тем не менее, в течение последних четырех лет, институциональная покупка биткоина перешла от эксперимента на периферию к стратегии совета директоров. Стратегия владеет более 189,150 BTC по состоянию на четвертый квартал 2023 года [1]. Японский Начал конвертировать свои казначейские резервы в биткоин в 2024 году [2]. Метапланета Традиционные компании, такие как выделили части своего баланса (официальный отчет компании об активах и долгах) для криптовалюты [3]. Тесла Это не криптовалютные стартапы или протоколы DeFi. аудиторов и акционеров, которые задают сложные вопросы. publicly traded companies with fiduciary duties (законные обязательства действовать в наилучших интересах акционеров) Итак, что они видят, что розничным инвесторам может не хватать? Ключевые институциональные держатели биткоинов по всему миру, включая 640 031 BTC MicroStrategy, 30 823 BTC Metaplanet и правительственные холдинги в Сальвадоре и Бутане / Источник: Bitnewsbot The Numbers Don’t Lie – Corporate Balance Sheets Are Changing Числа не лгут - корпоративные балансы меняются Институциональная покупка биткоинов = компании, преобразующие наличные резервы в BTC в качестве долгосрочной стратегии хранения. Стратегия (бывшая «Микростратегия»), возглавляемая Майклом Сайлором, начала покупать биткоин в августе 2020 года. Средняя цена покупки компании составляет около $29,817 за монету [1]. Во время медвежьего рынка 2022 года – когда биткоин упал ниже $16 000 – MicroStrategy продолжала покупать. Это не спекуляция – это убеждение, подкрепленное конкретным макротезисом. Сайлор публично высказался о своих рассуждениях. В интервью в 2021 году он заявил: «Биткойн — это первая разработанная денежная сеть... Это в основном банк в киберпространстве, управляемый неразрушимым программным обеспечением, предлагающий глобальный, доступный, простой и безопасный сберегательный счет миллиардам людей, у которых нет выбора или желания управлять собственным хедж-фондом». «Биткойн — это первая разработанная денежная сеть... Это в основном банк в киберпространстве, управляемый неразрушимым программным обеспечением, предлагающий глобальный, доступный, простой и безопасный сберегательный счет миллиардам людей, у которых нет выбора или желания управлять собственным хедж-фондом». Японская компания объявила в апреле 2024 года, что она будет принимать Биткойн в качестве резервного актива казначейства [2]. By mid-2024, the company had accumulated significant Bitcoin holdings as part of a deliberate strategy to hedge against yen depreciation [2]. «Но это всего лишь несколько компаний, не так ли?» – Не совсем. Tesla держала 9 720 BTC по состоянию на третий квартал 2023 года [3]. Блок (ранее Square) выделил $220 млн на биткоин начиная с 2020 года [5]. Даже традиционные финансовые игроки, такие как BlackRock и Fidelity, запустили Spot Bitcoin ETF, позволяя институциональным клиентам получать экспозицию без прямого владения актива [6]. Китайские СМИ и развлекательные компании также вошли в космос. Pop Culture Group, китайская медиа-компания, зарегистрированная на Nasdaq, объявила о покупках биткоинов в рамках своей казначейской стратегии в 2024 году [7]. Этот шаг сигнализировал о том, что институциональная покупка биткоина расширилась за пределы западных рынков в азиатские корпоративные казначейства. Countries Are Playing the Same Game Страны играют в одну и ту же игру Институциональная покупка биткоинов не ограничивается корпорациями. Сальвадор сделал В сентябре 2021 года и накапливает BTC в своем казначействе [8]. По состоянию на конец 2023 года страна держала более 2,500 BTC [8]. Биткойн юридический тендер Президент Эль-Сальвадор использует доллар США в качестве своей официальной валюты, давая стране нулевой контроль над денежной политикой. Nayib Bukele Биткойн = отказ от этой зависимости [8]. Другие страны наблюдают.Центральноафриканская Республика как законная валюта в 2022 году, прежде чем изменить курс из-за давления регионального валютного союза [9]. Кратко о принятии Bitcoin Более значимо, политики в Соединенных Штатах начали обсуждать стратегический резерв Bitcoin. Сенатор Синтия Лумис представила Закон о биткоинах, предлагая Министерству финансов США создать программу резервов биткоинов [10]. Даже если эти предложения не пройдут немедленно, то тот факт, что законодатели обсуждают суверенные активы Bitcoin, сигнализирует о перемене в том, как правительства рассматривают этот актив. The 2008 Crisis Never Really Ended Кризис 2008 года никогда не закончился Финансовый кризис 2008 года послужил основой для понимания институциональной покупки биткоина. Когда Lehman Brothers обрушился в сентябре 2008 года, правительства ответили количественным смягчением (QE) = центральные банки создают новые деньги для покупки государственных облигаций и других активов, эффективно вводя ликвидность в финансовую систему [11]. Бухгалтерский баланс Федеральной резервной системы упал с $870 млрд в 2007 году до более чем $4,5 трлн к 2015 году[11].Эти деньги не исчезли.Это надувало цены на активы, держало процентные ставки искусственно низкими, и, по мнению критиков, создало условия для будущей нестабильности. Белая книга Биткойна была опубликована в октябре 2008 года, прямо в середине кризиса.Сатоши Накамото вложил сообщение в блок генезиса Биткойна: [ 12 ] «The Times 03/Jan/2009 Канцлер на пороге второй спасательной операции для банков» Bitcoin был явно спроектирован как альтернатива финансовой системе, которая требовала спасательных мер и печати денег. Быстрый прогресс к 2020 году: COVID-19 запустил очередной раунд QE. Бухгалтерский баланс ФРС к апрелю 2022 года достиг $8,9 триллиона [13]. Это вопрос, который задают институты. «Будет ли очередной кризис?» И их ответ, судя по их покупкам Биткойна, выглядит так: «» yes Inflation Hedges and Fiat Devaluation Инфляционные хеджи и девальвация Fiat Одним из основных факторов институциональной покупки биткоина является страх фиатной девальвации (снижение покупательной способности государственных валют). Когда центральные банки печатают деньги, покупательная способность каждого доллара уменьшается. Золото исторически служило хеджем = активом, который держит ценность, когда валюты ослабевают [15]. Сторонники биткоина утверждают, что BTC предлагает аналогичные свойства с дополнительными преимуществами: он делится, легко передается и имеет фиксированный запас 21 миллиона монет [16]. В многочисленных публичных заявлениях он позиционировал биткоин как «цифровую собственность» и наиболее эффективный актив за последнее десятилетие [4]. Стратегия его компании вращается вокруг убеждения, что удержание биткоина в долгосрочной перспективе превзойдет удержание наличных денег, особенно в условиях устойчивой инфляции. (Примечание: цена акций MicroStrategy теперь по существу является залогом на биткоин — когда BTC движется, MSTR движется тяжелее.) Эти компании рассматривают Биткойн как долгосрочную казначейскую стратегию, аналогичную тому, как корпорации могут держать золотые или иностранные резервы. What About the Risks? А как насчет рисков? Волатильность Биткойна хорошо документирована — актив испытал многократные снижения на 50% с момента своего создания [17]. Цена акций MicroStrategy сейчас сильно коррелирует с производительностью Bitcoin.Когда BTC падает, акции MSTR часто падают тяжелее [18]. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) была несовместима в своем обращении с криптовалютными активами. В то время как сам Биткойн обычно не рассматривается как безопасность, нормативная среда для хранения, торговли и институционального участия продолжает развиваться [19]. «Это вопрос, который поднимают критики, хотя вероятность уменьшается по мере того, как все больше институтов и правительств становятся заинтересованными сторонами. «Что, если правительства запретят биткоин?» Как только публично торгуемые компании и потенциально суверенные фонды держат миллиарды в BTC, прямой запрет становится политически и экономически сложным. Утверждение spot Bitcoin ETF SEC в январе 2024 года стало поворотным моментом [6]. BlackRock iShares Bitcoin Trust и аналогичные продукты принесли инфраструктуру институционального уровня для инвестиций в биткойн, снизив барьеры для традиционных игроков в области финансов. The Strategic Reserve Debate Обсуждение Стратегического резерва Концепция национального стратегического резерва Биткойна приобрела тягу в политических кругах. Сенатор Лумис Представляет собой наиболее конкретное законодательное предложение для правительства США по Bitcoin Holdings [10]. Закон о биткоине В то время как конкретные цели накопления остаются предметом дебатов, предложение отражает более широкий разговор о том, принадлежит ли биткоин к национальным резервам наряду с золотом и иностранными валютами. Критики утверждают, что волатильность Биткойна делает его непригодным для правительственных резервов.Представители возражают, что волатильность уменьшается по мере созревания актива, и что долгосрочная тенденция Биткойна продолжает расти, несмотря на краткосрочные колебания [20]. Даже если США не сразу Сальвадор уже продемонстрировал, что более мелкие страны могут принимать биткоин на суверенном уровне [8]. Создание резерва Bitcoin Следуют ли крупнейшим экономикам, остается открытым вопросом, но сама дискуссия сигнализирует о том, что биткойн перешел от периферийного актива к легитимному политическому рассмотрению. What This Means for Retail Investors Что это значит для розничных инвесторов Институты имеют исследовательские команды, отделы управления рисками и доступ к информации, которую отдельные инвесторы не имеют. Или институциональная покупка Биткойна означает, что BTC гарантированно поднимется? Нет, но это говорит о том, что крупные игроки рассматривают Биткойна как законный класс активов, который стоит держать, а не проходящий мод. Игровая книга видна: часть казначейских резервов конвертируется в биткоин, держится за волатильность и делает ставку на то, что долгосрочная девальвация фиатных валют делает BTC превосходным складом стоимости. Доказывается ли этот тезис правильным, зависит от факторов, которые находятся вне контроля любого человека — политики центральных банков, регуляторных разработок, макроэкономических тенденций. Данные показывают шаблон: компании начали с небольших распределений, протестировали тезис, и многие продолжали накапливать.MicroStrategy не покупал один раз и не останавливался — они совершали повторные покупки в течение нескольких рыночных циклов [1]. The Bigger Picture Большая картина Институциональная покупка биткоина отражает более глубокие опасения по поводу глобальной финансовой системы.Компании и страны защищают от результатов, которые они надеются, что не произойдут, но не могут позволить себе игнорировать. Кризис 2008 года был задокументирован, но не решен.Уровень долга выше.Процентные ставки, после десятилетия, близкого к нулю, резко выросли в 2022-2023 годах, но структурные проблемы остаются. Биткойн предлагает альтернативу, независимо от того, рассматриваете ли вы его как цифровое золото, спекулятивный актив или хедж против неправильного денежного управления. Вам не нужно соглашаться с их тезисом, но вы должны это понимать. Переход от «Bitcoin для либертарианцев и технологических энтузиастов» к «Bitcoin принадлежит корпоративным балансам» произошел быстрее, чем ожидалось.Первая покупка MicroStrategy состоялась в 2020 году. Это не медленная эволюция – это быстрая перестановка того, как традиционные финансы смотрят на криптовалюту.Вопрос не в том, будет ли институциональная покупка биткоина продолжаться. References Референции [1] Микростратегия – 1 ноября 2023 года «MicroStrategy объявляет финансовые результаты третьего квартала 2023 года и Bitcoin Holdings» [2] Биткойн Журнал – 8 апреля 2024 года Японская компания Metaplanet приняла стратегию Bitcoin Treasury [3] Отношения с инвесторами Tesla – Октябрь 2023 Тесла Q3 2023 обновляется [4] Интервью Майкла Сайлора – - декабря 2020 года «Что Биткойн сделал в подкасте с Питером Маккормаком» [5] Блок Inc. – 8 октября 2020 года Square, Inc. покупает $50 млн в биткоинах [6] СЭК – 10 января 2024 года SEC одобряет Spot Bitcoin ETF Applications [7] CoinDesk — 31 января 2024 года Китайская медиакомпания Pop Culture Group добавляет биткоин в казну [8] Рейтер — 15 ноября 2023 года «Эксперимент с биткойном в Сальвадоре: азартные игры с криптовалютами президента Букеле» [9] BBC News - 24 апреля 2023 года Центральноафриканская Республика отказалась от биткоина как официальной валюты [10] Сенатор Синтия Лумис – 31 июля 2024 года «Lummis представляет законопроект о создании стратегического резерва биткоинов» [11] Федеральная резервная система — Доступно 2023 «Федеральная резервная система общих активов исторические данные» [12] Биткойн.org – - 31 октября 2008 года «Bitcoin Whitepaper» Сатоши Накамото [13] Федеральный резервный банк Сент-Луиса – Апрель 2022 Активы Федеральной резервной системы: Общие активы (WALCL) [14] Институт международных финансов – – Q2 2023 «Глобальный мониторинг долга» [15] Всемирный совет по золоту – 2023 год «Золото как залог инфляции» [16] Биткойн.org – Доступно 2024 «Часто задаваемые вопросы» [17] Комедийные кольца — 2023 год «Анализ волатильности биткоина и падения рынка» [18] Yahoo Finance — Доступно в декабре 2023 «MicroStrategy Inc. (MSTR) Stock Performance vs Bitcoin» [19] Комиссия по ценным бумагам и биржам США — - 3 апреля 2019 года «Рамка для анализа «инвестиционного контракта» цифровых активов» [20] Цифровые активы Fidelity – 2022 год «Биткойн инвестиционный тезис: аспирационный склад ценности»