아래에 표현된 모든 견해는 작성자의 개인적인 견해이며 투자 결정의 기초가 될 수 없으며 투자 거래에 대한 권고 또는 조언으로 해석되어서는 안됩니다. 나이트클럽의 경제와 국가 은행 시스템은 공통점이 많습니다. 나이트클럽을 좋아하는 것은 정말 재미있습니다. 좋은 음악을 듣고, 친구들과 어울리고, 어떤 경우에는 짝을 찾을 수도 있습니다. 그러나 모든 즐거움을 누리고 나면 항상 지불해야 할 청구서가 있으며 때로는 상당한 금액이 될 수 있습니다. 비용을 어떻게 할당해야 하는지에 대해 합의된 규칙이 없으면 누가 지불하고 얼마를 지불하는지에 대한 대화가 매우 뜨거워질 수 있습니다. “저는 거기에 잠시 머물렀을 뿐입니다.” “한 잔만 마셨어요.” "나는 테이블에 여자를 데려오지 않았습니다." 당신의 스크럽 친구(당신도 알고 있는 사람)는 비용을 나누어야 하는 사람들의 분모에 속하지 않기 위해 항상 변명을 사용할 것입니다. 은행 경력 초기에 나의 긴밀한 친구들 그룹(우리는 Fam이라고 부릅니다)이 어느 날 직장에서 "병 규칙"을 성문화하기 위해 대화를 나눴습니다. 병 규칙은 승무원 구성원이 분모의 일부인지 여부를 결정하여 그날 밤 청구서의 동일한 몫을 지불해야 하는지 여부를 결정합니다. 규칙은 간단했습니다. 여자들은 돈을 내지 않습니다. 한 잔 마시면 한 병을 다 마실 수 있습니다. 여자 한 명을 테이블에 데려와서 그 여자가 술을 마시면 한 병을 다 먹게 됩니다. 남자 친구를 데려와 그 친구가 한 잔만 마시면 그 친구는 한 병 전체를 받고 그의 몫을 지불합니다. 샴페인을 주문하면 비용은 전액 본인이 지불합니다. 이 규칙은 매우 중요합니다. 다양한 경우에 지불하려는 의지보다 자존심이 항상 앞서는 Fam 구성원이 한 명 있습니다. 몇 년 전 도쿄의 1 Oak에서 그는 계산을 잘못하여 Dom P 6병을 한 병 가격에 구입할 수 있다고 생각했습니다. 그는 기차를 주문하고, 기분이 좋아졌고, 청구서를 제시했을 때 자신의 수학 오류를 깨달은 후 전체 그룹에게 자신의 어리석음에 대한 책임을 묻으려고 했습니다. 그는 다른 친구로부터 엄중한 질책을 받았고 결국 그 대가를 전적으로 스스로 지불했습니다. 클럽이 문을 닫기 직전 밤에 한 병을 주문하면 그 비용을 전액 본인이 지불하게 됩니다. (동일한 샴페인 친구도 이러한 위반에 대해 유죄를 선고받는 경우가 많습니다.) 이제 은행 시스템이 피할 수 없는 손실을 어떻게 배분하는지에 대한 더 시급한 문제가 있습니다. 국가는 강력한 은행 시스템을 좋아합니다. 좋은 은행 시스템은 시민들의 저축을 모아서 정부와 생산적인 기업에 빌려줄 수 있게 해줍니다. 이상적인 세계에서는 이러한 대출이 경제 성장을 창출합니다. 그러나 은행 시스템은 부분적으로 적립되어 있기 때문에 문제가 자주 발생합니다. 즉, 예금보다 더 많은 것을 빌려줍니다. 가지고 있지 않은 돈을 빌려주려는 의지로 인해 예금자의 인출 요청을 모두 이행할 수 없는 상황에 빠지는 경우가 많으며, 특히 스트레스를 받는 기간에는 더욱 그렇습니다. 이러한 상황은 일반적으로 정치적 압력, 이익 동기 및/또는 부실한 위험 관리로 인해 은행이 막대한 손실을 입게 된 후에 발생하며, 일반적으로 이자율 상승으로 인한 대출 손실 또는 부실한 대출로 인해 발생합니다. 은행 운영이 계속되고 정부는 영광스러운 은행 시스템을 다시 지불 능력으로 끌어들이기 위해 청구서를 지불할 책임이 누구인지 결정해야 합니다. 예금자, 주주 또는 채권 보유자의 조합이 은행 구제 비용을 부담해야 합니까? 아니면 정부가 돈을 찍어서 사라진 은행을 '구하고' 그 비용을 인플레이션의 형태로 전체 시민에게 전가해야 할까요? 가장 잘 운영되는 은행 시스템은 위기가 발생하기 전에 이러한 유형의 상황을 관리하는 일련의 합의된 규칙을 설정하여 모든 사람이 실패한 은행을 처리하는 방법을 알 수 있도록 하고 모든 놀라움을 제거합니다. 금융 및 정치 엘리트들은 은행 시스템이 제대로 기능하는 국가에 필수적이라고 믿기 때문에 거의 모든 국가에서 은행이 항상 구제금융을 받을 것이라고 가정하는 것이 안전합니다. 진짜 질문은 은행 자본 확충 비용을 지불하는 분모에 어떤 멍청이가 포함되는가입니다. 은행이 파산하기 전에 어떤 비용 분담이 합의되었는지에 관계없이 일단 은행이 실제로 파산하면 관련된 모든 이해 관계자는 항상 분모에 참여하지 않도록 정부에 로비를 할 것입니다. 미국 은행 시스템이라는 현재와 미래의 재난을 명확하게 보여주는 정말 서사적인 차트 팩을 발표했습니다. 이 에세이에서는 몇 가지 차트를 소개합니다. Bianco Research는 미국 또는 중국 미국 정부는 기로에 서 있으며 지금까지 Pax Americana에 원하는 은행 시스템의 종류에 대해 우유부단했습니다. 지역적으로 대출을 제공하는 중소 은행의 분산형 시스템을 원합니까(예: 2008년 이전 미국 은행 시스템)? 아니면 주로 국가 챔피언, 엄청난 부자, 그리고 (즉, 중국 은행 시스템)? 제프리 엡스타인 2008년 글로벌 금융위기 이후 은행 규제를 담당하는 연필 추진자들은 2단계 시스템을 만들기로 결정했습니다. TBTF(Too Big to Fail)로 결정되어 예금에 대해 무제한 정부 보증을 받았습니다. JP Morgan은 미국 전체 예금의 16%를 보유하여 선두를 달리고 있습니다. 이러한 대형 은행에 예금하는 데에는 위험이 없습니다. TBTF 은행이 문제를 일으키면 USG는 모든 예금자가 돈을 돌려받을 수 있도록 필요한 돈을 인쇄합니다. 기본적으로 이들 8개 은행은 이익은 주주들에게 사유화되고 손실은 국민들에게 사회화되는 국영 기업입니다. 이 사랑스러운 거래에 대한 대가로 이 8개 은행에는 따라야 할 엄청나게 많은 새로운 규칙이 주어졌습니다. 그런 다음 이들 대형 은행은 이러한 규칙을 수정하고 가능한 가장 유리한 제한을 달성하기 위해 정치 캠페인 기부에 수억 달러를 지출했습니다. 8개 은행 원천: 비밀 공개 다른 모든 은행은 험난한 자유 시장을 스스로 헤쳐나가야 합니다. 모든 예금이 보장되는 것은 아니며 관련된 위험 때문에 예금자에게 이러한 은행이 돈을 대출하는 방법을 정확히 알려야 한다고 생각할 것입니다. 대신, 예금자들은 은행의 의도적으로 둔감하고 오해를 불러일으키는 재무제표를 해독하고 해당 은행이 잘 운영되고 있는지에 관해 스스로 결론을 내리게 됩니다. 모든 은행은 다양한 유형의 고객을 수용합니다. TBTF 은행은 대기업과 최고 부유층 개인에게 서비스를 제공하는 데 중점을 두고 있으며 증권 대출 및 거래에 전문가입니다. TBTF 은행은 또한 연준(Fed)과 미국 재무부의 통화 정책을 전달하는 통로이며, 미국의 많은 부채를 매입하여 USG를 지원합니다. 반면에 비 TBTF 은행은 미국 경제의 실제 엔진에 힘을 실어줍니다. 즉, 중소기업에 대출을 제공하고 개인에게 좀 더 적당한 수단으로 대출을 제공함으로써 말입니다. 그들은 TBTF 은행이 속담 테이블에서 버리는 스크랩을 가져와 대출 장부를 상업용 부동산, 주거용 모기지, 자동차 대출 및 개인 대출(예를 들어)로 채웁니다. 소규모 비 TBTF 은행의 강력한 네트워크가 미국 경제에 얼마나 필수적인지 설명하는 다음 두 차트를 살펴보십시오. 미국 은행 시스템의 두 집단은 각각의 대출 장부를 통해 다양한 유형의 신용 위험에 노출되어 있지만 동일한 이자율 위험을 공유합니다. 금리 위험은 인플레이션이 상승하고 연준이 이에 맞서기 위해 단기 금리를 인상할 경우, 더 낮은 금리로 담보로 제공한 대출의 가치가 낮아진다는 것입니다. 그것은 단지 채권 수학입니다. (나는 이 현상에 대해 내 에세이에서 길게 논의했다.” ".) 가이세키 요리 올 3월 3개 은행이 일주일 만에 도산하자 연준과 미국 재무부는 BTFP(Bank Term Funding Program)라는 구제금융 계획을 급히 고안했다. 이 계획에 따르면 미국 재무부 채권(UST)이나 미국 모기지 담보 증권(MBS)을 보유하고 있는 모든 은행은 이를 연준에 제공하고 액면가의 100%를 새로 발행된 USD로 받을 수 있습니다. 법정화폐 기반 부분지급준비금 은행 시스템과 팍스 아메리카나의 금융 시스템이 일반적으로 신뢰 게임이라는 점을 감안할 때, 권력은 시장이 그들의 장난을 헛소리라고 부를 때 친절하게 반응하지 않습니다. 금융 시장은 BTFP를 꿰뚫어보고 이를 미국 은행 시스템의 한 부분을 "저장"하기 위해 4조 4천억 달러를 인쇄하는 얄팍하게 위장된 방법으로 인식했습니다. 시장은 금과 비트코인의 가격을 높이면서 이러한 인플레이션 움직임에 불만을 표명했습니다. 정치적 전선에서 미국의 다양한 선출직 공무원들은 이러한 은행 구제금융에 대해 최선을 다하고 비난을 퍼부었습니다. 사기꾼들은 소명받는 것을 결코 좋아하지 않으며 연준과 미국 재무부는 다음에 은행이 구제금융을 받아야 할 때 그들이 무엇을 하고 있는지 그렇게 명백할 수 없다는 것을 깨달았습니다. 이는 BTFP에 대한 모든 조정이 은밀하게 구현되어야 함을 의미했습니다. 우리가 가장 관심을 갖는 변경 사항은 BTFP 프로그램에 적합한 담보 유형과 관련이 있습니다. BTFP가 발표된 2023년 3월 11일부터 금은 5%(흰색) 상승했고 비트코인은 40%(노란색) 상승했습니다. 하지만 먼저 이러한 조정을 촉발한 원인을 이해하는 것이 중요합니다. TBTF 은행은 물론 자산의 상당 부분을 UST 또는 MBS 증권에 보유한 모든 은행이 BTFP 발표만으로 혜택을 입었습니다. 시장은 이들 은행이 예금 유출을 겪는 경우 적격 채권을 연준에 제공하고 달러를 돌려받음으로써 현금 수요를 쉽게 충족할 수 있다는 것을 알고 있었습니다. 그러나 TBTF가 아닌 은행은 자산의 상당 부분이 BTFP 자금 조달에 적합하지 않았기 때문에 운이 좋지 않았습니다. 한 분기도 채 안 되는 기간 동안 시장은 BTFP를 꿰뚫고 비TBTF 은행에 스트레스를 가했습니다. 시장에서는 “BTFP에 접근할 수 없으면 대출 장부의 이자 손실 비용을 누가 지불할 것인가?”라고 궁금해했습니다. 그리고 이로 인해 그들은 “정부로부터 묵시적이거나 명시적인 지원을 받을 수 없는 은행에 왜 지분을 보유해야 하는가?”라고 자문하게 되었습니다. 최근 제1공화국 구제금융에서 실패한 비TBTF 은행과 건실한 TBTF 은행 사이의 산탄총 결혼을 주선하는 FDIC의 "가격"이 주식과 채권 보유자를 완전히 전멸시키는 것임을 입증했기 때문에 이 질문은 특히 중요합니다. 그 결과 주식 소유자들은 지역 은행에 지분을 투매하기 시작했습니다. 99% 손실이 100% 손실보다 낫습니다. 먼저 파는 사람이 가장 잘 팔린다. 제1공화국은 BTFP 이후 최초의 사상자였으며, 그것이 마무리된 방식은 누가 USG에 찬성하고 누가 반대하는지에 대한 더 많은 단서를 제공합니다. 은행 구제금융의 정치는 해롭다. 많은 평민들은 2008년에 집, 자동차, 중소기업을 잃은 것에 분노하고 있으며, 대형 은행들은 정부로부터 수천억 달러 상당의 지원을 받고 기록적인 보너스를 지불했습니다. 따라서 정치인들은 눈에 보이는 은행 구제금융을 지지하는 것을 꺼린다. 특히 미국은 (이론적으로) 기업의 실패를 허용하는 것이 시스템의 일부로 간주되는 자본주의 사회이기 때문이다. 저는 재닛 옐런(Janet Yellen) 미국 재무장관이 BTFP에 재임하게 되었고 어떤 상황에서도 미국G가 추가로 실패한 은행들을 구제하는 모습을 볼 수 없다는 말을 들었을 것이라고 확신합니다. 나는 그녀가 민간 시장이 비TBTF 은행 실패를 관리하기 위한 해결책을 찾아야 한다는 말을 들었다고 생각합니다. 이는 모든 은행 자산을 자금 조달에 적합하게 만드는 BTFP에 대한 조정이 불가능하다는 것을 의미합니다. 얼마 전 조 바이든 미국 대통령은 제롬 파월 연준 의장에게 인플레이션을 막는 것이 최우선 과제라고 말했다. 대통령의 희망에 어긋나기를 원하지 않는 연준은 인플레이션이 여전히 5%인 동안 불안정한 은행들로부터의 예금 유출을 막는 데 도움이 될 만큼 금리를 낮출 수 없었습니다(이에 대해서는 나중에 이 에세이에서 자세히 설명하겠습니다). 정부의 두 주요 금융 기관(연준과 미국 재무부)은 정치적 이유로 인해 이번 은행 위기에 효과적으로 대처하기 위한 정책을 변경할 수 없었습니다. "저는 소위 낙수효과 경제에 지쳤기 때문에 대통령에 출마했습니다. 이제 우리는 노동자 가족에게 적합한 경제로 역사적인 회복을 세울 수 있는 기회를 얻었습니다. 지금 우리가 할 수 있는 가장 중요한 일은 안정적이고 꾸준한 성장으로의 빠른 회복은 인플레이션을 낮추는 것입니다. 이것이 바로 제가 인플레이션 문제를 최우선 경제 과제로 삼은 이유입니다." 2022년 5월 WSJ 논평에서 조 바이든 미국 대통령 부실 은행 정리를 담당하는 미국 정부 기관인 연방예금보험공사(FDIC)는 TBTF 은행들을 한데 모아 자신들의 '의무'를 다하고 패소 은행을 매입하기 위해 최선을 다했다. 당연히 이러한 이익을 추구하는 정부 지원 기업은 정부가 더 많은 자금을 지원하지 않는 한 제1공화국을 구제하는 것과 관련이 없습니다. 이것이 바로 며칠 후 주가가 99% 하락한 후 FDIC가 예금자 부채를 상환하기 위해 자산을 매각하기 위해 First Republic을 압수한 이유입니다. *: 은행의 주가는 두 가지 이유로 중요합니다. 첫째, 은행은 부채를 담보할 수 있는 최소한의 자기자본, 즉 게임 속 스킨을 보유해야 합니다. 주가가 너무 많이 하락하면 이러한 규제 요건을 위반하게 됩니다. 둘째, 은행의 주가가 떨어지면 예금자들은 연기가 나는 곳에 불이 날까 두려워 은행을 떠나게 됩니다.* 참고 2023년 5월 1일 월요일 시장이 개장하기 직전인 11시간 만에 FDIC는 최대 TBTF 은행인 JPM에 좋은 거래를 제안했고 First Republic을 인수하기로 합의했습니다. 거래가 매우 성공적이어서 JPM CEO 제이미 다이먼(Jamie Dimon)은 주주총회에서 은행이 즉시 20억 달러의 이익을 얻을 것이라고 응수했습니다. 정부 보증을 받는 은행인 JPM은 정부가 즉시 20억 달러를 벌어들일 만큼 유리한 거래를 제공할 때까지 실패한 은행 인수를 거부합니다. 제이미의 애국심은 어디에 있습니까? 이 구제 금융의 중요한 교훈에서 숫자로 인해 주의가 산만해지지 않도록 하십시오. 제1공화국 거래는 TBTF 은행의 구매를 통해 국유화되기 위한 전제 조건을 보여줍니다. 그것들을 살펴보겠습니다. 상태: 주식 보유자와 채권 보유자는 전멸됩니다. 도넛... 베이글... 거위알. 케이프쉬? 응답: 귀하의 은행이 대출 포트폴리오(모든 은행이 가지고 있는)에 대한 이자 손실이 있고 이러한 대출이 BTFP에 적합하지 않은 경우 해당 주식을 즉시 판매해야 합니다! 당신은 FDIC에 의해 죽기를 원하지 않습니다. 공매도자들은 이러한 개똥같은 은행주들의 붕괴에 대해 책임을 지지 않습니다. FDIC가 개입할 경우 100% 자본 손실을 두려워하여 매도하는 것은 장기 보유자입니다. 상태: 정부 보증을 받은 TBTF 은행은 파산한 은행의 자산을 인수해 매입해야 한다. TBTF 은행은 FDIC가 제공하는 추가 정부 지원을 통해서만 이를 수행합니다. 응답: 제1공화국 상황에서 JPM은 FDIC로부터 저렴한 대출을 받았고, 대출 장부 손실의 80%를 같은 기관이 부담했습니다. 본질적으로 정부는 TBTF 은행이 파산한 은행을 먼저 매입하는 경우에만 BTFP 적격 담보를 확대할 것으로 보입니다. 이는 영리한 일이며 대부분의 정치인과 유권자들은 USG가 공식적으로 선언하지 않고 은행 시스템에 대한 지원을 확대했다는 사실을 깨닫지 못할 것입니다. 이제 FDIC의 대차대조표는 실패한 은행 대출 장부와 TBTF 은행에 대한 저금리 대출로 인한 잠재적 손실로 인해 부풀려질 것입니다. 따라서 파월, 옐런, 바이든 행정부가 은행을 구제하기 위해 돈을 찍어냈다는 비난을 쉽게 받을 수는 없다. 비판적 가정 압박이 가해지면 미국 정책 입안자들이 항상 은행 시스템을 구하기 위해 필요한 조치를 취할 것이라고 믿는다면 연방 공인 은행의 모든 예금이 결국 보장된다는 데 동의해야 합니다. 동의하지 않으면 일부 은행 예금자가 손실을 입을 것이라고 믿어야 합니다. 어느 쪽이 사실일 가능성이 더 높은지 평가하려면 2023년 현재까지 실패한 은행과 이들이 어떻게 처리되었는지 살펴보세요. 은행 FDIC에 의해 압류됨 지분 보유자 예금자 실버게이트 아니요 파산으로 인해 가치를 얻을 수도 있음 100% 전체 제작 실리콘 밸리 은행 예 전멸 100% 전체 제작 서명 예 전멸 100% 전체 제작 제1공화국 예 전멸 100% 전체 제작 참고: 기술적으로 Silvergate는 완전히 파산하기 전에 파산을 선언했기 때문에 FDIC에 의해 압류되지 않았습니다. FDIC가 은행을 압수한 모든 상황에서 예금자는 온전해졌습니다. 다행히도 Silvergate는 파산을 선언했음에도 불구하고 여전히 예금자를 온전하게 만들 수 있었습니다. 따라서 TBTF가 아닌 은행에 있더라도 돈은 안전할 가능성이 높습니다. 그러나 FDIC가 은행을 압류하면 TBTF 은행이 급습하여 예금자를 온전하게 만들 것이라는 보장은 없습니다. 또한 은행이 파산을 선언하더라도 모든 예금을 전액 충당할 만큼 충분한 자산을 보유할 것이라는 보장도 없습니다. 따라서 보장된 $250,000 한도를 초과하는 모든 자금을 완전한 정부 예금 보증을 갖춘 TBTF 은행으로 옮기는 것이 가장 좋습니다. 이로 인해 비TBTF에서 TBTF 은행으로 대규모 예금이 불가피하게 유입되고 예금 도피 문제가 더욱 악화될 것입니다. 옐런 미 재무장관이 모든 은행에 일괄예금보증을 제공할 수 없는 이유는 미 의회의 법안이 필요하기 때문이다. 그리고 위에서 주장한 것처럼 정치인들은 은행 구제금융을 더 많이 받을 생각이 없습니다. 예금유출 비TBTF 은행은 계속해서 빠른 속도로 예금을 잃을 것입니다. 첫째, 위에서 주장한 것처럼 예금이 안전한지 100% 확신하려면 TBTF가 아닌 은행에서 TBTF 은행으로 돈을 옮겨야 합니다. 둘째, 모든 은행은 연준에 자금을 예치하거나 미국 단기 국채에 투자하는 머니마켓 펀드에 대한 예금을 잃게 됩니다. 생각해 보십시오. 머니 마켓 펀드에서는 거의 5%를 벌 수 있고, 은행 예금자는 0.50%를 벌 수 있습니다(위 차트 참조). TikTok 비디오 몇 개를 시청하는 데 걸리는 시간 내에 휴대폰을 사용하여 돈과 이자 수입의 거의 10배를 이동할 수 있다면 왜 돈을 은행에 예금해 두겠습니까? 머니 마켓 펀드가 무엇인지 파악하는 데 열중하지 않고 돈을 은행에 그냥 두고 싶어도 현시점에서는 TBTF가 아닌 곳에서 그렇게 할 이유가 없습니다. TBTF 은행은 예금을 잃을 수 있으며 걱정할 필요가 없습니다. 결국 USG는 귀하가 항상 돈을 돌려받을 것이라고 명시적으로 보장하기 때문입니다. TBTF가 아닌 은행은 완전히 망가졌고 예금 유출은 계속해서 실패를 가져올 것입니다. 인플레이션, 금리, 은행 규제 등이 지금 그대로 유지된다면 TBTF가 아닌 모든 은행이 망하지 않는 시나리오는 없다. 실패율이 100%가 됩니다. 보장! 좋아요... 아마도 그건 좀 공격적인 것 같습니다. 살아남을 유일한 은행은 완전 예약 모델로 운영되는 은행들입니다. 이는 그들이 예금을 받아들이고 그 자금을 밤새도록 연준에 즉시 예치한다는 것을 의미합니다. 이것은 은행 업무를 수행하는 매우 안전한 방법이지만 불행히도 연준은 이러한 유형의 은행 업무를 좋아하지 않습니다. 그들은 가지고 있다 알 수 없는 이유로 이 비즈니스 모델을 사용하려는 은행의 경우. 거부된 신청 분모 TBTF가 아닌 모든 은행의 궁극적인 운명에 대한 내 예측이 정확하다면 미국 통화 공급량은 얼마나 커질 수 있습니까? 그것이 진짜 질문입니다. BTFP를 통해 우리는 잠재적인 확장이 최소 4조 4천억 달러(즉, 미국 은행 대차대조표의 UST 및 MBS 금액으로 언제든지 현금으로 교환할 수 있음)라는 것을 알고 있습니다. 우리는 또한 이제 연준, 미국 재무부 및 은행 규제 기관이 선호하는 재빠른 방법은 TBTF 은행이 실패한 비 TBTF 은행의 부채를 떠맡도록 강력하게 주장하는 것임을 알고 있습니다. TBTF 은행은 정부가 인쇄한 돈과 미국 납세자 돈으로 저렴한 자본금과 손실 흡수를 받음으로써 이러한 공공 서비스를 수행합니다. 따라서 본질적으로 비TBTF 은행 대출 총액인 7조7500억 달러만큼 통화공급이 확대되는 셈이다. 참고 사항 네드 데이비스 연구 구독자: 내 7조 7500억 달러 규모를 확인하려면 ECON_51 보고서를 살펴보시기 바랍니다. 참고로 이런 대출을 백스톱으로 막아야 하는 이유는 예금이 빠져나가기 때문이다. 예금이 빠져나가면 은행은 액면가보다 훨씬 낮은 가격에 대출금을 팔아 손실을 감수해야 한다. 손실이 현실화된다는 것은 그들이 규제 자본 한도 이하로 떨어지며, 최악의 경우 예금자에게 전액을 지불할 만큼 충분한 현금이 남아 있지 않음을 의미합니다. TBTF가 아닌 모든 은행이 파산하지 않는 유일한 방법은 다음 중 하나가 발생하는 경우입니다. 연준은 역레포 금리나 3개월 만기 국채 수익률이 2~3% 범위 아래로 떨어지도록 금리를 인하한다. 2~3% 범위는 은행 대출 포트폴리오의 혼합 수익률을 추정한 것입니다. 연준은 인플레이션이 하락하고 있거나 미국 은행 시스템에 대한 추가 스트레스를 방지하기 위해 금리를 인하할 수 있습니다. 그런 다음 은행은 머니마켓 펀드가 제공할 수 있는 수준과 일치하거나 약간 초과하도록 예금 금리를 인상할 수 있으며, 은행 예금은 다시 증가할 것입니다. BTFP 적격 담보는 미국 은행의 대차대조표에 있는 모든 대출로 확장됩니다. 옵션 1은 금융 조건을 완화하고 비트코인, 금, 주식, 부동산 등과 같은 위험 자산을 모두 펌핑합니다. 이것은 돈의 가격이 하락하는 것입니다. 옵션 2는 최종적으로 인쇄될 금액을 확대합니다. 그리고 다시 말하지만, 이는 은행 시스템 외부에 있는 위험 자산에만 도움이 됩니다. 이는 금과 비트코인이 상승하고 주식과 부동산이 하락한다는 것을 의미합니다. 은행 신용이 사라지고 기업이 운영 자금을 조달할 수 없기 때문에 주가가 하락합니다. 부동산은 금융 시스템 외부에 있지만 명목 금액 기준으로 너무 비싸서 대부분의 구매자가 구매 자금을 조달해야 합니다. 모기지 금리가 계속 높으면 누구도 월별 지불금을 감당할 수 없으며 가격은 하락합니다. 이는 화폐공급의 증가이다. 어느 쪽이든, 금과 비트코인은 화폐 공급이 증가하거나 화폐 가격이 하락하기 때문에 상승합니다. 그러나 인플레이션 완화가 거부되고 연준이 계속해서 금리를 인상하여 화폐 가격이 계속 상승한다면 어떻게 될까요? 지난 주 파월 경은 연준의 목표가 인플레이션 괴물을 죽이는 것이라고 계속 강조했고, 이어서 은행 위기 속에서도 금리를 0.25% 인상했습니다. 이 경우 머니마켓펀드와 예금금리의 스프레드가 커지면서 TBTF가 아닌 은행들은 계속 부도를 겪게 되고, 이로 인해 예금자들이 도주하게 되고, 결국 파산으로 이어져 결국 정부의 대출지원이 중단되게 된다. 그리고 우리가 알고 있듯이 정부가 더 많은 대출을 보증할수록 결국 손실을 충당하기 위해 더 많은 돈이 인쇄되어야 합니다. 화폐 프린터가 작동하지 않는 유일한 방법은 USG가 은행 시스템을 실제로 실패하게 만들 것이라고 결정하는 경우입니다. 그러나 저는 미국 정치 엘리트가 은행 시스템의 규모를 적정하게 늘리기보다는 돈을 인쇄하는 것을 더 선호할 것이라고 확신합니다. 많은 독자들은 이 은행 문제가 순전히 미국만의 문제라고 스스로 생각할 수도 있습니다. 그리고 대부분의 독자가 Pax Americana 시민이 아니라는 점을 고려하면 이것이 귀하에게 영향을 미치지 않는다고 생각할 수도 있습니다. 잘못된! USD의 기축통화 지위로 인해 대부분의 국가는 미국 통화 정책을 수입합니다. 더 중요한 것은 국부펀드, 중앙은행, 보험회사 등 미국 이외의 많은 기관이 미국 달러 표시 자산을 보유하고 있다는 것입니다. 좋든 싫든 USD는 금, 비트코인과 같은 실물 자산은 물론 석유와 구리와 같은 유용한 상품에 대해 계속해서 가치가 하락할 것입니다. 당신도 분모에 있습니다. 마치 적혈구의 Jane Doe American schmuck처럼 말이죠. 붐붐붐 인플레이션이 계속 높게 유지되고 연준이 계속해서 금리를 인상하거나 심지어 현재 수준을 유지한다면 더 많은 은행이 도산할 것이고, 더 많은 TBTF 구제금융을 받게 될 것이며 정부는 점점 더 큰 규모의 TBTF 은행 창설을 계속 지원할 것입니다. . 이는 돈과 금의 공급을 확대하고 비트코인은 반등할 것입니다. 인플레이션이 떨어지고 연준이 금리를 신속하게 인하한다면 결국 은행은 더 이상 실패하지 않을 것입니다. 그러나 이는 화폐 가격을 낮추고 금과 비트코인이 반등할 것입니다. 어떤 사람들은 왜 은행이 저금리 대출이 만기될 만큼 오래 살아남고 훨씬 더 높은 수익률로 인수된 대출로 대체되는 결과를 고려하지 않았는지 묻습니다. 예금자들은 기본적으로 은행에서는 0%, 머니마켓 펀드에서는 5%의 수익을 올리면서 12개월에서 24개월을 기다리지 않을 것입니다. 탭하고 슬라이드하면 매끄러운 모바일 뱅킹 앱을 통해 5분 이내에 입금 기반이 곤조됩니다. 시간이 충분하지 않습니다! 정치 엘리트가 은행 시스템의 완전한 실패를 기꺼이 감수할 것이라고 믿지 않는 한 금과 비트코인 소유를 잃을 수는 없습니다. 진정한 실패는 다수의 공인 은행이 접히는 것을 의미합니다. 이렇게 되면 기업에 대한 모든 은행 대출이 중단됩니다. 많은 기업이 운영 자금을 조달할 수 없기 때문에 실패할 것입니다. 은행 신용이 없으면 새로운 비즈니스 창출도 감소할 것입니다. 주택담보대출 금리가 급등하면 집값이 폭락할 것이다. 2020년과 2021년에 많은 기업이 저금리 부채를 탐닉했기 때문에 주가는 폭락할 것이고, 더 이상 부채를 상환할 수 있는 저렴한 신용이 없으면 파산하게 될 것입니다. 장기 미국 재무부 채권 수익률은 채권을 구매하는 상업 은행 시스템의 지원 없이 급등할 것입니다. 이런 일이 일어난 시기에 정치인이 집권했다면 그 사람이 재선될 것이라고 생각하시나요? 빌어먹을 기회는 없어! 따라서 다양한 통화 당국과 은행 규제 기관이 더 이상 은행 구제 금융을 하지 않겠다고 거창하게 이야기할 수도 있지만, 실제로 문제가 발생하면 그들은 충실하게 그 brrrrr 버튼을 누를 것입니다. 그러므로 그것은 Up Only입니다! 청구서가 올 때 당신이 서구 금융 시스템의 마지막 바보가 아닌지 확인하십시오. 비트코인을 받고 나가세요!
