仮想通貨市場の観察者たちはずっと前から、ビットコイン価格の大幅な高騰の後は必ず「オルト」の時期が来ることに気づいていました。市場全体が主要な暗号通貨に引きずられているように見えますが、一部のコインは他のコインを上回ります。

先月、ビットコインは３８％急騰した。イーサリアムは32％上昇した。一方、ソラナは 175% 急騰し、グレイスケールの GSOL 信託株は 784% という驚くべきプレミアムまで急騰しました。これは、個人投資家と機関投資家の両方が、過去に何度も消滅したと宣言されてきたこの弱者のブロックチェーンに注目していることを意味します。

確かに、Solana は多数のネットワーク障害で悪名が高く、その評判は FTX クラッシュによって大きく傷つきました (破産した取引所は $SOL に多額の投資を行い、ブロックチェーンの主要な DEX Serum を共同設立しました)。

FTX について言えば、過去 2 週間、毎日 25 万ドルから 70 万ドル相当の $SOL が売却されており、コインにさらなる売り圧力が生じています。それにもかかわらず、価格の上昇が止まらなかった。

この時点で、仮想通貨（だけではない）の大規模な一般大衆は、あらゆる障害を乗り越えて立ち直るソラナの能力の秘密は何なのか疑問に思い始めます。そして、市場リーダーであるイーサリアムを置き去りにして、投資家が今そこに殺到しているのはなぜでしょうか?

Solana の現在の状態とその主な長所と短所、つまり機能停止、アクティビティ、トケノミクスを見て、この質問に答えてみましょう。しかしその前に、このブロックチェーンが競合他社と何が違うのかを簡単に思い出してください。

Solana は他のブロックチェーンとどう違うのですか?

Solana は、ネイティブ通貨 $SOL をステークするバリデーターに依存する Proof-of-Stake ブロックチェーンです。それに加えて、いわゆる履歴証明メカニズムも使用しており、これにより、ブロックチェーンの同期を維持しながら、トランザクションの検証を高速化できます。

「従来の」ブロックチェーンはブロック上で同期します。これは、ブロック時間が経過するまでトランザクションを処理できないことを意味します。 PoS ブロックチェーン検証ツールがブロックの順序を決定できるようにするには、ブロックにタイムスタンプを付ける必要があり、クロック ドリフトとネットワーク遅延に対抗するために、ブロック時間を長くする必要があります。

Solana は、リーダー ノードが、最後の証明からある程度の時間が経過した暗号証明をブロックに「タイムスタンプ」するという点で異なります。検証ノードはこれらの証明を任意の順序で検証するため、ネットワーク参加者が自分のペースで同期できるようになります。

全体として、このシステムはトランザクション検証プロセスを合理化し、Solana がネットワークの成長に合わせて拡張できるようにします。

Solana はサービス停止の問題を解決しましたか?

このスケーリングの約束は何度も挑戦され、特に 2022 年にはネットワークが 10 回以上の部分的または完全な停止に直面し、そのうちのいくつかは数時間にわたって続きました。場合によっては、Solana の時計が現実世界の時間からずれていることも確認されました。

2022 年 11 月、Solana 創設者のアナトリー ヤコヴェンコ氏は、バリデータ数が前年に倍増したことでシステムがテストされ、多くの固有の問題が明らかになったと認めました。同氏は、チームが問題の解決に取り組んでいることを保証し、実際、2023 年のこれまでのところ、ネットワークで大規模な障害が発生したのは 2 月の 1 回のみでした。現在の 260 日の連続稼働時間は、Solana の歴史の中で 2 番目に優れた記録です。これがアップグレード プロセスの改善と新しい技術機能によるものなのか、それとも弱気市場の比較的低いネットワーク活動によるものなのかは、まだわかりません。

昨年、ヤコヴェンコ氏は、代替クライアントを構築するためにソラナ財団が開発会社ジャンプ・クリプトと提携したことも発表した。 「完全に別個のコードベースを持つ別のチームによって開発された 2 番目の実装と 2 番目のクライアント」を使用することは、同じ種類のバグを排除するのに役立つはずでした。

Firedancerという名前のこの代替バリデータ クライアントは、2 週間前 (テストネット バージョンで) アムステルダムで開催された Solana の Breakpoint カンファレンスで公開されました。それ以来、$SOL は 66% 以上上昇しました。

今日のソラナ

現在、 Solana は最も使用されているブロックチェーンであり、毎日約 3,700 万件の投票以外のトランザクションを処理しており、他のどのチェーンよりも多くなっています。比較のために、イーサリアムは 1 日あたり約 110 万件のトランザクションを処理します。最も人気のあるレイヤー 2 を追加すると、この数は 450 万に達する可能性があります ( Polygon PoS 2.5M、 zkSync 738k、 Arbitrum 620k、 Optimism 347k、 Base 255k)。

Solana の現在のTPS (1 秒あたりのトランザクション数) は約 4000 (投票トランザクションを含む) ですが、開発チームは最大 50,000 に達する可能性があると主張しています。ブロックチェーンには、毎月 100 万人近くのユニークなアクティブ ユーザーと 2,000 人のバリデータが数えられます。

Solana にとって今年は、ネイティブの暗号化保管システムで強化された Android である携帯電話 Saga のリリースや Web3 統合など、いくつかの重要なイベントによって特徴づけられました。 Solana は VISA によって USDC ステーブルコイン決済にも選ばれ、DeFi OG の 1 つである MakerDAO はイーサリアムを離れ、Solana から分岐した新しいブロックチェーンを採用することを決定しました。

DeFi活動は2022年末の劇的な落ち込みの後、着実に勢いを増している一方、NFT活動は低迷している（出典： Messari ）。

しかし、この熱意の一方で、ソラナのトケノミクスという重要な問題が依然として残ります。

ソラナ経済は機能するのか?

手数料が安いことはユーザーにとっては良いことですが、ブロックチェーンにとっては必ずしもそうとは限りません。 Solana の平均手数料 0.0002 ドルは非常に低いため、現在の 4% のインフレでちょうど損益分岐点に達するには、1 日あたり 88 億件の取引が必要になります。つまり、現在のアクティビティを 237 倍します。

トランザクション スループットが高いにもかかわらず、Solana は依然として貧しい隣人です。Ethereum は現在 1 日あたり 470 万ドルのガス料金を稼いでいますが、Solana が集めているのはわずか 10,000 ドルです(出典: Nansen ) 。

この状況はバリデーターにも損害を与えます。ネットワークには最小限のステーキング額は必要ありませんが、この利益計算ツールによると、Solana バリデーター ノードの年間損益分岐点は現在、委任された $SOL ($620 万ドル) の 106,000 ドル、または自己ステーキングされた $SOL の 5.3,000 ドル ($310,000) です。

比較のために、イーサリアムバリデーターノードを単独で実行したい人は、64 ETH、つまり 131.4,000 ドルをステーキングすることで損益分岐点になり、わずかな収入を得ることができます。どちらのシミュレーションにも、サーバーのコストと現在の暗号レートが含まれています。

リキッドステーキングの場合、Solana の現在のレートは 2.9% に対し、イーサリアムは 3.9% です。

Solana のビジネス モデルはハイパー スケーラビリティの考えに基づいて構築されており、ブロックチェーンが必要な量のアクティビティを引き付けなければ、それ自体を維持できなくなります。そして結局のところ、多くの人がこのレベルの活動が起こるのは時間の問題だと信じています。 Solana コミュニティは規模が大きく、熱意があり、FTX クラッシュ後の困難な状況を乗り越えたことで、コミュニティがさらに強力になった可能性があります。

なぜ$SOL価格が急騰したのでしょうか？

ソラナがそのビジネスモデルを機能させるのは非常に長い道のりであり、市場が現在 $SOL を不合理なプレミアムで扱っている理由は、ひとえに明るい将来見通しに基づいています。

リンディ効果によれば、テクノロジーやアイデアなどの朽ちないものの将来の平均寿命は現在の年齢に比例します。ソラナが死ぬことを頑なに拒否し、降りかかる問題を系統的に解決するにつれて、ブロックチェーンが web3 の明るい未来に向けて存在する可能性はそれに応じて増加します。