स्थायी नुकसान क्या है?

विकेंद्रीकृत वित्त-डेफी-ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी के उपन्यास वित्तीय उपयोग के मामलों में से एक है। यह एक विकसित वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र है जो एक शासी/केंद्रीय प्राधिकरण या बिचौलियों के बिना पारंपरिक वित्तीय सेवाएं प्रदान करता है।

बैंकिंग की पारंपरिक प्रणाली द्वारा प्रदान की जाने वाली लगभग सभी वित्तीय सेवाएं - जो केंद्रीकृत वित्त को दर्शाती हैं - डेफी पर बिना डाउनटाइम के सुरक्षित निर्बाध लेनदेन के लाभ के साथ उपलब्ध हैं। विकेंद्रीकृत एक्सचेंज-डीईएक्स-ऐसे प्लेटफॉर्म हैं जो किसी तीसरे पक्ष के हस्तक्षेप के बिना क्रिप्टोकरेंसी के व्यापार या आदान-प्रदान की अनुमति देते हैं। DeFi की विशेषताएं और समाधान DEX पर मौजूद हैं, जिन्हें Dapps—विकेंद्रीकृत अनुप्रयोगों के माध्यम से एक्सेस किया जा सकता है। DEX के दो प्राथमिक रूप हैं:

• ऑर्डर बुक-आधारित DEXes ऑर्डर बुक-आधारित DEX, DEX हैं जो उपयोगकर्ताओं को उनके पसंदीदा या चुने हुए मूल्यों पर ऑर्डर खरीदने और बेचने की अनुमति देते हैं। यह ऑन-चेन या ऑफ-चेन ऑर्डर बुक हो सकती है, लेकिन बाद वाली क्योंकि ट्रेड्स तब तक ऑफ-चेन रहते हैं जब तक उन्हें जोड़ा और निष्पादित नहीं किया जाता है। dYdX, सीरम और DeversiFi जैसे उल्लेखनीय DEX इस मॉडल का उपयोग करते हैं।
• लिक्विडिटी पूल-आधारित DEXes ये DEX हैं जो टोकन की कीमत निर्धारित करने के लिए ऑटोमेटेड मार्केट मेकर-एएमएम-एल्गोरिदम का उपयोग करते हैं। ऐसे DEX को स्मार्ट अनुबंध का उपयोग करके स्वचालित रूप से ऑर्डर निष्पादित करने के लिए बनाया गया है; इसे P2C- पीयर-टू-कॉन्ट्रैक्ट-प्रोटोकॉल के रूप में जाना जाता है। यह P2C प्रोटोकॉल उपयोगकर्ताओं को सीधे स्मार्ट अनुबंध के साथ लेनदेन करने में सक्षम बनाता है, जिसकी पहले से ही इसकी पूर्वनिर्धारित संपत्ति की कीमतें हैं।

लेकिन स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट को इसकी तरलता कहां से मिली?

आगे मत सोचो; इन सबका जवाब है लिक्विडिटी पूल।

लिक्विडिटी पूल क्या है?

जैसा कि यह लगता है, एक तरलता पूल एक जमा या योगदान तरलता-संपत्ति है। यह निवेशकों द्वारा जमा की गई एकत्रित क्रिप्टो संपत्तियों के संग्रह या संयोजन का प्रतिनिधित्व करता है - तरलता प्रदाता - और तरलता के रूप में विनिमय उद्देश्यों के लिए उपलब्ध होने के लिए एक स्मार्ट अनुबंध में बंद कर दिया।

तरलता पूल DEX का दिल है जो ट्रेडिंग को निष्पादित करने के लिए AMM प्रोटोकॉल का उपयोग करता है। जिस तरह रक्त पंप करने वाले हृदय के बिना शरीर बेकार है, उसी तरह पूल के बिना DEX भी बेकार है क्योंकि यह एक्सचेंजों की कार्यक्षमता को बढ़ावा देता है।

लेकिन एएमएम वास्तव में क्या है?

ऑटोमेटेड मार्केट मेकर-एएमएमएस-विकेंद्रीकृत एक्सचेंज यूजर्स को सीधे स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट के साथ अनुमति देता है। यह उपयोगकर्ताओं को उनके द्वारा P2C एक्सचेंज शुरू करके एक बाजार बनाने की अनुमति देता है। अनुबंध से निपटने का मतलब है कि उपयोगकर्ता स्मार्ट अनुबंध की आंकी गई कीमत के साथ क्रिप्टो टोकन का आदान-प्रदान करते हैं। एएमएम संपत्ति के लिए कीमतों का निर्धारण करने के लिए अपने स्मार्ट अनुबंध में एम्बेडेड गणितीय सूत्र का उपयोग करता है। उपयोग किया जाने वाला सामान्य सूत्र है:

कहाँ पे:

• x = टोकन की राशि A

• y = टोकन B . की राशि

• k = पूल का स्थिर गुणनफल

  
  

आम तौर पर, संपत्ति की एक जोड़ी को आमतौर पर एक पूल में योगदान दिया जाता है; एलपी द्वारा प्रदान की गई विशेष जोड़ी का उपयोग विनिमय की सुविधा के लिए किया जाता है। उदाहरण के लिए, ETH/USDT का एक तरलता पूल केवल ETH/USDT एक्सचेंजों की सुविधा प्रदान करेगा।

एएमएम की दो पीढ़ियां हैं, अर्थात्:

• पहली पीढ़ी: कॉन्स्टेंट फंक्शन मार्केट मेकर (CFMM), जिसमें कॉन्स्टेंट प्रोडक्ट मार्केट मेकर (CPMM), कॉन्स्टेंट सम मार्केट मेकर (CSMM) और कॉन्स्टेंट मीन मार्केट मेकर (CMM) शामिल हैं।

• दूसरी पीढ़ी: इसमें हाइब्रिड ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (HAMM), डायनेमिक ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (DAMM), प्रोएक्टिव मार्केट मेकर (PMM) और वर्चुअल ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (VAMM) शामिल हैं।

  
  

उपर्युक्त बाजार निर्माताओं में से प्रत्येक कई डीईएक्स प्लेटफार्मों के लिए विशिष्ट है, और उनकी सीमाएं हैं, खासकर पहली पीढ़ी। दूसरी पीढ़ी एएमएम की पहली पीढ़ी के साथ आने वाली सीमाओं को कम करने के लिए पहली पीढ़ी का एक संशोधन है।

लगातार फंक्शन मार्केट मेकर की सीमाओं में से एक अस्थायी नुकसान है।

तो, वास्तव में यह अस्थायी नुकसान क्या है?

जब आप एक तरलता पूल में टोकन जमा करते हैं और टोकन की कीमत कुछ समय के बाद मंदी या तेज हो जाती है जिससे नुकसान होता है, तो इन घटनाओं के कारण खोए हुए धन को अस्थायी नुकसान के रूप में जाना जाता है। यह आपके टोकन को AMM में जमा करने और इसे अपने बटुए में रखने के बीच समय के साथ विशिष्ट मूल्य के परिणामस्वरूप होता है। यह तब होता है जब आपकी जमा की गई संपत्ति का मूल्य आपके द्वारा जमा किए जाने के समय से बदल जाता है।

अस्थायी नुकसान कैसे होता है?

चूंकि चलनिधि पूल डीईएक्स को वित्तपोषित करता है, अस्थायी हानि केवल एलपी-तरलता प्रदाताओं पर लागू होती है जो एक तरलता पूल में योगदान करते हैं। जब एलपी एक तरलता पूल में टोकन ए और बी करते हैं, तो यह उपयोगकर्ताओं के लिए टोकन ए को टोकन बी या इसके विपरीत एक्सचेंज करने के लिए उपलब्ध होगा।

सूत्र से x * y = k , x टोकन A की मात्रा का प्रतिनिधित्व करता है जबकि y पूल में टोकन B की मात्रा का प्रतिनिधित्व करता है। यह सूत्र दोनों टोकन के लिए पूल में उपलब्ध उनकी मात्रा के संबंध में एक मूल्य सीमा बनाने का इरादा रखता है। निरंतर k बनाए रखने के लिए, जब किसी भी टोकन की आपूर्ति बढ़ जाती है, तो पूल में उसके समकक्ष की आपूर्ति कम होनी चाहिए।

उदाहरण के लिए:

मान लें कि टोकन A ETH है और टोकन B 50/50 ETH/BUSD पूल के साथ BUSD है।

यदि कोई उपयोगकर्ता ETH के साथ BUSD का आदान-प्रदान करता है या खरीदता है, तो पूल में BUSD की संख्या घट जाती है जबकि ETH की संख्या बढ़ जाती है। यह, बदले में, BUSD को तेज कर देगा और ETH मंदी हो जाएगा क्योंकि BUSD की आपूर्ति गिर गई है जबकि ETH की आपूर्ति बढ़ गई है। यह घटना मध्यस्थों के लिए ऐसे एक्सचेंज से सस्ता ईटीएच खरीदने और दूसरे एक्सचेंज प्लेटफॉर्म पर अधिक कीमत पर बेचने के लिए आर्बिट्रेज विंडो खोलती है।

उसके लिए, यदि एलपी जो मंदी के टोकन के लिए प्रतिबद्ध हैं, वे पूल से अपने हिस्से को वापस लेने का निर्णय लेते हैं, तो उन्हें नुकसान होगा क्योंकि उनके टोकन का मूल्य गिर गया है। इस नुकसान को अस्थायी या अस्थायी नुकसान कहा जाता है। यह अस्थायी है क्योंकि बाजार फिर से समायोजित कर सकता है ताकि मूल्य अपनी प्रारंभिक स्थिति में वापस आ जाए। लेकिन एलपी को पुन: संतुलन की प्रतीक्षा किए बिना बाहर निकलना चाहिए; तो, नुकसान स्थायी होगा।

एलपी के रूप में, आप जमा किए गए टोकन की समान राशि वापस लेते हैं, लेकिन संबंधित टोकन के लिए इसका मूल्य गिर गया होगा।

क्या होगा अगर मूल्य अंततः बढ़ जाता है?

ऐसे में कोई स्थाई नुकसान नहीं होता है।

अस्थायी नुकसान की गणना कैसे करें

इससे पहले कि हम किसी एलपी के अस्थायी नुकसान की गणना कर सकें, हमें पहले एलपी के प्रतिशत हिस्से का निर्धारण करना चाहिए।

कल्पना कीजिए कि ब्रूनो के पास 7 ईटीएच है और वह 50/50 ईटीएच/बीयूएसडी पूल में तरलता का योगदान करना चाहता है। उसे 7 ETH और 13,020 BUSD जमा करने होंगे—1 ETH = 1,860 BUSD मानकर।

यदि पूल का कुल परिसंपत्ति मूल्य 159,960 BUSD (43 ETH और 79,980 BUSD) है, तो उसके प्रतिशत हिस्से की गणना निम्नानुसार की जा सकती है:

जहां VoCA = प्रतिबद्ध संपत्तियों का मूल्य या मूल्य

VoPA = जमा की गई संपत्तियों का मूल्य या मूल्य

इसलिए, पूल में ब्रूनो की हिस्सेदारी 16.3% है। इसका मतलब यह भी है कि तरलता में ब्रूनो की संपत्ति का प्रतिशत उसका प्रतिशत हिस्सा होगा जब वह अपनी संपत्ति को जमा की गई तरलता से वापस लेना चाहता है।

इसलिए जब एलपी अपनी संपत्ति पूल में जमा करते हैं, तो उन्हें तरलता पूल के टोकन मिलेंगे। ये टोकन एलपी के पूल के हिस्से पर आधारित होते हैं, और इनका उपयोग अपने हिस्से या जमा की गई संपत्ति के प्रतिशत को जब भी चाहें वापस लेने के लिए किया जाएगा।

एलपी अस्थायी नुकसान के लिए प्रवृत्त होते हैं जब उनकी जमा राशि का मूल्य जमा करने से पहले या उसके मूल्य की तुलना में गिर जाता है।

तो हम अस्थायी नुकसान की गणना कैसे करते हैं?

ऊपर दिए गए ब्रूनो के उदाहरण का उपयोग करते हुए, जहां उन्होंने जमा के समय 1 ETH = 1,860 BUSD होने पर 7 ETH और 13,020 BUSD जमा किए। मान लें कि ETH की कीमत दोगुनी हो जाती है, जहां 1 ETH = 3,720 BUSD। चूंकि एएमएम मॉडल फ़ार्मुलों का उपयोग करके पूल को समायोजित करता है, आमतौर पर इस्तेमाल किया जाने वाला सूत्र स्थिर उत्पाद सूत्र होता है जो इस प्रकार होता है:

उपरोक्त स्थिर उत्पाद सूत्र के साथ ब्रूनो के आंकड़े, 43 ETH और 79,980 BUSD का उपयोग करते हुए, हमारे पास है:

पूल में ETH मूल्य सूत्र का उपयोग करके प्राप्त किया जा सकता है:

अब जब ETH की कीमत दोगुनी होकर 1 ETH = 3,720 BUSD हो गई है, तो क्रिप्टो तरलता और टोकन तरलता की गणना निम्न का उपयोग करके की जा सकती है:

1 ETH = 3,720 BUSD की नई कीमत का उपयोग करना

उपरोक्त गणना को निरंतर उत्पाद सूत्र का उपयोग करके सत्यापित किया जा सकता है:

अब जबकि हमारे पास ETH/BUSD की नई कीमत के बराबर मूल्य हैं, यदि ब्रूनो इस पूल से अपनी संपत्ति वापस लेना चाहता है, तो वह पूल के अपने 16.3% हिस्से के लिए अपने एलपी टोकन का आदान-प्रदान करेगा। अद्यतन राशि के संबंध में पूल में प्रत्येक संपत्ति से उसका प्रतिशत हिस्सा वापस ले लिया जाएगा

अब, निकाली गई संपत्ति का योग = [(4.86489465 ETH * 3,720 BUSD) + 18,097.408 BUSD]

= 36,194.816 BUSD

यह मानते हुए कि ब्रूनो ने इस तरलता पूल में भाग नहीं लिया, उसके मूल 7 ETH ने अकेले उसे [7 ETH * 3720 BUSD] = 26,040 BUSD अर्जित किया होगा।

उनके 13,020 BUSD के अलावा, उनकी कुल संपत्ति 39,060 BUSD यानि की होती

26,040 BUSD + 13,020 BUSD = 39,060 BUSD

यह अंतर जो इस कारण होता है कि एएमएम परिसंपत्ति अनुपात का प्रबंधन कैसे करता है, उसे अस्थायी नुकसान के रूप में जाना जाता है। निष्कर्षित उदाहरण से, ब्रूनो का नुकसान है:

39,060 - 36,194.816 BUSD = 2,865.184 BUSD

अस्थायी नुकसान की गणना निम्न का उपयोग करके भी की जा सकती है:

निष्कर्ष

अस्थायी नुकसान एक अस्थायी नुकसान है। यदि एएमएम क्रिप्टो की अस्थिरता को इस तरह से समायोजित कर सकता है कि मूल्य वापस पूलिंग के दौरान कैसे था, तो कोई नुकसान दर्ज नहीं किया जाएगा। लेकिन अगर एलपी ऐसे घटते बाजार में अपनी संपत्ति निकालते हैं, तो नुकसान स्थायी होगा।