इन बायोटेक अधिकारियों ने स्वास्थ्य देखभाल शेयरों में बिल्कुल सही समय पर व्यापार किया

यह लेख मूल रूप से एलिस सिमानी और रॉबर्ट फतुरेची द्वारा प्रोपब्लिका पर प्रकाशित किया गया था। पॉल कील और जेफ़ अर्न्सथौसेन ने रिपोर्टिंग में योगदान दिया, और डोरिस बर्क ने अनुसंधान में योगदान दिया।

यह मामला प्रतिभूति और विनिमय आयोग के लिए एक साहसिक कदम था।

2021 में एजेंसी ने मैथ्यू पानुवत पर इनसाइडर ट्रेडिंग का आरोप लगाया था. पांच साल पहले, उन्हें पता चला था कि उनकी अपनी कंपनी, मेडिवेशन नामक एक बायोफार्मा ऑपरेशन, का अधिग्रहण होने वाला था। लेकिन अपने नियोक्ता में शेयर खरीदने के बजाय, उन्होंने एक प्रतिस्पर्धी में विकल्प खरीदे जिनके स्टॉक में समाचार आने पर बढ़ोतरी की उम्मीद की जा सकती थी। एजेंसी का कहना है कि उसने 107,000 डॉलर का अवैध मुनाफ़ा कमाया।

पहली और अब तक की एकमात्र बार, एसईसी ने एक मामला दर्ज किया है जिसमें एक कार्यकारी पर प्रतिद्वंद्वी के स्टॉक में व्यापार करने के लिए अपनी ही कंपनी से गुप्त जानकारी का उपयोग करने का आरोप लगाया गया है।

आयोग के प्रवर्तन निदेशक गुरबीर ग्रेवाल ने मामले की घोषणा करते हुए चेतावनी दी, "बायोफार्मास्युटिकल उद्योग के अंदरूनी सूत्रों के पास अक्सर गैर-सार्वजनिक जानकारी तक पहुंच होती है" जो उनकी कंपनी और "उद्योग की अन्य कंपनियों" दोनों को प्रभावित करती है। "एसईसी सभी रूपों में अवैध व्यापार का पता लगाने और उसका पीछा करने के लिए प्रतिबद्ध है।"

पनुवत के खिलाफ एजेंसी के मामले की आधारशिलाओं में से एक यह है कि मेडिवेशन की एक नीति थी जो कर्मचारियों को सामान्य निवेशकों के लिए उपलब्ध नहीं होने वाली कंपनी की जानकारी के आधार पर प्रतिस्पर्धियों के स्टॉक खरीदने या बेचने से स्पष्ट रूप से रोकती थी।

प्रोपब्लिका द्वारा हाल के वर्षों में प्राप्त गोपनीय आईआरएस डेटा के एक भंडार से पता चलता है कि यह सिर्फ पनुवत नहीं था जिसने मेडिवेशन की नीति का उल्लंघन करने का जोखिम उठाया था।

इसमें उनके तत्कालीन बॉस, सीईओ डेविड हंग भी थे।

रिकॉर्ड से पता चलता है कि हंग ने फार्मास्युटिकल कंपनियों के स्टॉक और विकल्पों में अक्सर कारोबार किया, ऐसी दर्जनों कंपनियों के शेयरों की वृद्धि या गिरावट पर लाखों डॉलर का दांव लगाया, जिनमें से कुछ उसकी कंपनी के सीधे प्रतिस्पर्धी थे।

उनके कई सौदे एक प्रतिद्वंद्वी के बारे में खबरों से ठीक पहले आए थे, जिनके बारे में वह सीईओ के रूप में अपने पद पर रहते हुए जान सकते थे। एक मामले में, उन्होंने व्यक्तिगत रूप से घोषित समाचारों से पहले व्यापार किया।

हंग के व्यापार का आकार उन व्यापारों को बौना कर देता है जिनके कारण उसके अधीनस्थ एसईसी के निशाने पर आ गए, जिन्होंने किसी भी गलत काम से इनकार किया है।

हंग के प्रवक्ता ने स्वीकार किया कि सीईओ ने प्रतिस्पर्धियों के बारे में गैर-सार्वजनिक जानकारी सीखी है, लेकिन इस बात से इनकार किया कि जानकारी ने उनके दर्जनों ट्रेडों में से किसी को भी सूचित किया है।

इस साल की शुरुआत में, प्रोपब्लिका ने खुलासा किया कि गैर-सार्वजनिक उद्योग की जानकारी तक पहुंच रखने वाले कुछ अधिकारियों ने अपने प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धियों और साझेदार कंपनियों की प्रतिभूतियों में उल्लेखनीय रूप से समय पर लेनदेन किया था ।

प्रतिभूति कानून विशेषज्ञों ने कहा कि कई व्यापार, जो कुछ मामलों में तेजी से लाखों डॉलर का लाभ पहुंचाते हैं, नियामकों द्वारा जांच की आवश्यकता होती है। लेन-देन विभिन्न क्षेत्रों में हुआ: ऊर्जा से लेकर खिलौने, कागज उत्पाद से लेकर बंधक सेवा प्रदाता तक।

लेकिन एक उद्योग अपनी आवृत्ति और संदिग्ध व्यापारों की विविधता दोनों के लिए खड़ा था: बायोटेक और अन्य अपेक्षाकृत छोटे स्वास्थ्य देखभाल उद्यम जैसे चिकित्सा उपकरण निर्माता और दवा कंपनियां।

दर्जनों धनी अधिकारियों और अच्छी तरह से जुड़े निवेशकों ने ऐसी कंपनियों में शानदार समय पर स्टॉक ट्रेडों की सूचना दी, जिसमें वे व्यवसाय भी शामिल थे जिनके साथ उन्होंने प्रतिस्पर्धा की थी या जिनके साथ उनके व्यक्तिगत संबंध थे।

प्रोपब्लिका ने देश के कई शीर्ष व्यापारिक नेताओं सहित सबसे धनी करदाताओं के कर रिकॉर्ड में दर्ज लाखों लेनदेन का विश्लेषण किया है। इन व्यापारों के एक उच्च अनुपात में सादे वेनिला निवेश शामिल थे, जिसमें ब्लू चिप स्टॉक और इसी तरह की लंबी अवधि की होल्डिंग शामिल थी। लेकिन लेन-देन के एक छोटे हिस्से ने प्रदर्शित किया कि विशेषज्ञ क्या कहते हैं जो संभावित रूप से संदिग्ध व्यापार की पहचान है।

प्रोपब्लिका के विश्लेषण के लिए सही समय पर ट्रेड ढूंढना केवल एक शुरुआती बिंदु था। इसके बाद हमने बाजार में हलचल मचाने वाली खबरों से ठीक पहले हुए लेन-देन की जांच की, विशेष रूप से वे जो किसी निवेशक के पिछले निवेश पैटर्न से विचलन का प्रतिनिधित्व करते थे, क्योंकि उन्होंने या तो शायद ही कभी किसी विशेष कंपनी के स्टॉक का कारोबार किया था, असामान्य रूप से उच्च डॉलर की राशि का कारोबार कर रहे थे या इसका उपयोग कर रहे थे। पहली बार जोखिम भरे विकल्पों में से।

हमने जांच की कि क्या उन लोगों के पास उन कंपनियों के बारे में जानकारी प्राप्त करने का कोई संभावित गैर-सार्वजनिक साधन था जिनके स्टॉक में उचित समय पर वृद्धि या गिरावट हुई थी। हमने शिक्षाविदों, पूर्व अभियोजकों और पूर्व एसईसी अधिकारियों को इन व्यापारों का अज्ञात विवरण प्रदान किया, और उन पर ध्यान केंद्रित किया जिनके बारे में उन्होंने कहा कि उन्हें नियामकों का ध्यान आकर्षित करना चाहिए था।

उल्लेखनीय उदाहरणों में:

एक बायोटेक कंपनी के चेयरमैन ने एक कॉर्पोरेट पार्टनर में शेयर खरीदे, जब पार्टनर खरीदे जाने के लिए गुप्त बातचीत के अंतिम चरण में पहुंच रहा था।

एक हड्डी स्वास्थ्य कंपनी के अध्यक्ष ने बिक्री शुरू होने से ठीक पहले अपने बोर्ड के एक सलाहकार द्वारा संचालित एक मेडिकल टेक्नोलॉजी फर्म पर आक्रामक दांव लगाया, जिससे उन्हें विकल्प ट्रेडों की एक श्रृंखला में $ 29 मिलियन का लाभ हुआ।

कैंसर अनुसंधान के एक विशिष्ट क्षेत्र से जुड़े एक धनी निवेशक ने उस क्षेत्र की किसी कंपनी के अधिग्रहण से ठीक पहले पहली बार व्यक्तिगत रूप से कारोबार किया। उन्होंने उच्च जोखिम वाले विकल्प खरीदे जिससे उन्हें तुरंत $1 मिलियन का लाभ हुआ।

सूचना की बढ़त किसी भी उद्योग में आकर्षक हो सकती है, खासकर स्वास्थ्य देखभाल क्षेत्र में। इसकी कई कंपनियाँ केवल एक या मुट्ठी भर उत्पादों के इर्द-गिर्द बनी हैं, जिससे उनके शेयर विशेष रूप से अस्थिर हो जाते हैं और आंतरिक ज्ञान वाले निवेशकों के लिए लाभ के लिए तैयार हो जाते हैं।

बायोटेक और अन्य अप-एंड-कॉमर्स को स्पष्ट रूप से बदलाव या असफलता के क्षणों का सामना करना पड़ता है: क्लिनिकल परीक्षण, नियामकों के संकेत या अधिग्रहण की अफवाहें शेयर की कीमतों में भारी उतार-चढ़ाव का कारण बन सकती हैं।

2021 में आईआरएस रिकॉर्ड के हमारे विशाल भंडार पर रिपोर्ट करने की शुरुआत के बाद से, प्रोपब्लिका ने डेटा का विश्लेषण किया है और इसे लेखों की एक श्रृंखला, द सीक्रेट आईआरएस फाइल्स के आधार के रूप में उपयोग किया है, जो कई तरीकों से खुलासा करता है जिसमें टैक्स कोड अमीरों का पक्ष लेता है और कैसे अति धनवान लोग उन लाभों का फायदा उठाते हैं।

आईआरएस डेटा में अमीर करदाताओं के स्टॉक और विकल्प ट्रेडों के लाखों रिकॉर्ड भी शामिल थे, जो ट्रेडों को संभालने वाले ब्रोकरेज द्वारा प्रदान किए गए थे। जबकि एसईसी नियमित रूप से दलालों और एक्सचेंजों से स्टॉक ट्रेडिंग डेटा की समीक्षा करता है, एजेंसी के पास आईआरएस डेटा तक पहुंच नहीं है, जो कई मायनों में अधिक व्यापक है।

(एसईसी के एक प्रवक्ता ने इस लेख के लिए टिप्पणी करने से इनकार कर दिया।)

प्रतिभूति विशेषज्ञों ने कहा कि इसकी कोई निश्चित परिभाषा नहीं है कि कोई व्यापार संदिग्ध हो और आगे की जांच के लायक हो। उदाहरण के लिए, अपेक्षाकृत कम राशि के लिए एक लाभदायक व्यापार की अभी भी जांच की आवश्यकता हो सकती है यदि निवेशक का कंपनी से कोई संबंध है।

यदि निवेशक बार-बार उस सुरक्षा में व्यापार करता है तो एक उत्कृष्ट समय पर किया गया व्यापार कम उल्लेखनीय होता है। मामूली रिटर्न वाला कोई व्यापार तब भी समस्याग्रस्त हो सकता है यदि यह उस खबर से पहले आया हो जिसके बारे में निवेशक को पहले से पता था या उसने कार्रवाई शुरू कर दी थी। और भले ही किसी स्टॉक में किसी व्यापारी की निवेश रणनीति अंततः सफल नहीं रही हो, फिर भी एक भी आकर्षक व्यापार को अवैध माना जा सकता है।

इस कहानी में जांचे गए ट्रेडिंग पैटर्न के बारे में प्रोपब्लिका द्वारा साक्षात्कार किए गए विशेषज्ञों ने कहा कि हालांकि प्रत्येक को नियामकों से करीबी जांच शुरू करनी चाहिए, लेकिन यह सवाल कि क्या वे कोई कार्रवाई करेंगे, यह कई अतिरिक्त कारकों पर निर्भर करेगा।

उन्होंने कहा कि स्टॉक ट्रेडों को आम तौर पर अंदरूनी व्यापार कानूनों का उल्लंघन तभी माना जाता है जब कई तत्व पूरे होते हैं। व्यापारी के पास ऐसी जानकारी रही होगी, जो अभी तक सार्वजनिक रूप से ज्ञात नहीं है, जो कंपनी के शेयर मूल्य को प्रभावित करेगी। और व्यापारी, या टिप प्रदान करने वाले व्यक्ति का यह कर्तव्य होना चाहिए कि वह जानकारी का खुलासा न करे या व्यक्तिगत लाभ के लिए इसका उपयोग न करे।

प्रोपब्लिका के रिकॉर्ड इस बात का कोई संकेत नहीं देते हैं कि निवेशकों ने विशेष व्यापार क्यों किया या उनके पास क्या जानकारी थी। इस कहानी में नामित धनी निवेशकों ने या तो इस बात से इनकार किया कि उनके व्यापार अनुचित थे या उन्होंने कोई टिप्पणी नहीं की।

अरबों डॉलर की कंपनी हंग द्वारा संचालित मेडीवेशन की व्यक्तिगत व्यापार नीति विशेष रूप से स्पष्ट थी। इसने अपने कर्मचारियों को प्रतिस्पर्धियों के शेयरों में सावधानी बरतने की चेतावनी दी क्योंकि मेडिवेशन के कर्मचारियों के पास गैर-सार्वजनिक जानकारी है जो उन कंपनियों के स्टॉक की कीमतों को भी प्रभावित कर सकती है। नीति में कहा गया है, "किसी के लिए भी व्यक्तिगत लाभ हासिल करने के लिए ऐसी जानकारी का उपयोग करना अवैध है।"

लेकिन प्रोपब्लिका के डेटा से पता चलता है कि हंग, जिन्होंने कई बायोफार्मा कंपनियों का नेतृत्व किया है और प्रेस में उन्हें एक मास्टर डीलमेकर के रूप में वर्णित किया गया है, ने प्रतिस्पर्धियों की प्रतिभूतियों में व्यापार करके कंपनी की नीति का उल्लंघन करने का जोखिम उठाया है।

एक दशक से भी अधिक समय के दौरान, जिसमें हंग ने मेडिवेशन का नेतृत्व किया, उनकी अपनी कंपनियों के अलावा अन्य कंपनियों में प्रतिभूतियों के लेनदेन से प्राप्त अधिकांश आय फार्मा क्षेत्र से संबंधित थी।

समय पर व्यापार के साथ, उन्होंने कभी-कभी सैकड़ों हजारों डॉलर का लाभ कमाया या एक विपत्तिपूर्ण नुकसान से बचने में कामयाब रहे। (रिकॉर्ड बताते हैं कि उन्हें कभी-कभी पैसे भी गंवाने पड़ते थे।)

प्रतिभूति विशेषज्ञ जिनके साथ हमने उनके ट्रेडिंग पैटर्न और उच्च-रैंकिंग भूमिका का वर्णन किया (लेकिन उनका नाम नहीं) ने कहा कि निवेश से ऐसा प्रतीत होता है कि एक शीर्ष कार्यकारी औसत निवेशक के लिए उपलब्ध नहीं होने वाली जानकारी का लाभ उठा रहा है।

जुलाई और अगस्त 2011 में, हंग के कर रिकॉर्ड से पता चलता है, उन्होंने डेंड्रियन नामक कंपनी में एक मिलियन डॉलर से अधिक मूल्य के स्टॉक बेचे। डेंड्रियन तब एक आशाजनक प्रोस्टेट कैंसर थेरेपी का उत्पादन कर रहा था, जिसे हंग की कंपनी बाजार में अपनी दवा लाने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही थी।

हंग ने अगस्त में डेंड्रियन स्टॉक के अपने दो लगभग आधा मिलियन डॉलर के आखिरी हिस्से को बेचने के अगले दिन, खराब बिक्री और प्रोस्टेट कैंसर की दवा के बारे में डॉक्टरों के शुरुआती उत्साह की कमी के कारण कंपनी के शेयर की कीमत 67% गिर गई।

उद्योग विशेषज्ञों ने कहा कि जब कोई फार्मास्युटिकल विकास के अंतिम चरण में होता है, जैसा कि उस समय मेडिवेशन की दवा थी, तो कंपनी आम तौर पर अपने प्रतिनिधियों से प्रतिस्पर्धी परिदृश्य की जांच कराएगी, जिसमें प्रतिद्वंद्वी दवाओं के बारे में डॉक्टरों के कार्यालयों का सर्वेक्षण भी शामिल होगा। और कंपनियों के व्यावसायिक पक्ष के कर्मचारी, यहां तक कि प्रतिस्पर्धी भी, अक्सर सम्मेलनों में मिलते-जुलते हैं और गपशप करते हैं।

कुछ महीने बाद, अक्टूबर 2011 में, हंग ने फिर से डेंड्रियन के शेयर खरीदे, लेकिन कुछ ही दिनों बाद उन्होंने यू-टर्न ले लिया और उन शेयरों को लगभग 150,000 डॉलर में बेच दिया, मूलतः उसी कीमत पर जिस पर उन्होंने उन्हें खरीदा था।

एक सप्ताह बाद, हंग ने घोषणा की कि उनकी कंपनी को पता चला है कि उसके अपने प्रोस्टेट कैंसर उपचार के लिए परीक्षण इतने अच्छे रहे हैं कि यह दवा उन प्रतिभागियों को भी दी जानी शुरू हो जाएगी जिन्हें प्लेसबो दिया गया था।

हंग ने उस समय एक प्रेस विज्ञप्ति में कहा, "ये परिणाम प्रोस्टेट कैंसर समुदाय के लिए जीवन-विस्तारित संभावित उपचार उपलब्ध कराने की दिशा में एक महत्वपूर्ण कदम और हमारी कंपनी के लिए एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर हैं।"

जैसे ही हंग ने अपनी कंपनी के आशाजनक नतीजों की घोषणा की, डेंड्रियन ने कमजोर तिमाही आय जारी की। इसका स्टॉक 37% गिर गया।

उस समय दोनों कंपनियों को कवर करने वाले एक विश्लेषक डेविड नीरेन्गार्टन ने प्रोपब्लिका को बताया कि आय रिपोर्ट में अधिकांश गिरावट आई, लेकिन इसका एक हिस्सा मेडिवेशन के क्लिनिकल परीक्षण परिणामों को भी जिम्मेदार ठहराया जा सकता है, जिसने डेंड्रियन की बाजार हिस्सेदारी के लिए खतरा पैदा कर दिया है।

हंग के प्रवक्ता ने कहा कि जब हंग ने डेंड्रियन के शेयर बेचे तो उन्हें अपनी कंपनी के क्लिनिकल परीक्षण के नतीजे के बारे में पता नहीं था।

हंग ने छह वर्षों में लगभग दो दर्जन मौकों पर डेंड्रियन के शेयर बेचे, जिनमें से अधिकांश सौदे 150,000 डॉलर से कम में हुए। हंग के प्रवक्ता ने इस बात से इनकार किया कि जब उन्होंने अपना डेंड्रियन व्यापार किया तो उनके पास कोई प्रासंगिक गैर-सार्वजनिक जानकारी थी।

एक उदाहरण में, कर रिकॉर्ड से पता चलता है कि हंग ने एक प्रतिस्पर्धी के स्टॉक का कारोबार उन खबरों से पहले किया था, जिनके बारे में उन्होंने खुद खुलासा किया था कि विशेषज्ञों ने कहा था कि यह संभवतः सामग्री के रूप में योग्य होंगे।

24 अगस्त 2015 को, हंग ने घोषणा की कि मेडिवेशन बायोमैरिन नामक कंपनी से कैंसर से लड़ने वाली दवा खरीद रहा है। यह दवा मुट्ठी भर नई अत्याधुनिक दवाओं में से एक थी जिसे हंग ने "ऑन्कोलॉजी चिकित्सा विज्ञान की रोमांचक श्रेणी" के रूप में प्रतिष्ठित किया।

हंग ने जो नहीं बताया वह यह था कि उसी दिन उनकी कंपनी ने अधिग्रहण को अंतिम रूप दिया - लेकिन सार्वजनिक घोषणा से तीन दिन पहले - उन्होंने अपने व्यक्तिगत स्टॉक ट्रेडिंग खाते में खरीदारी की। उन्होंने क्लोविस ऑन्कोलॉजी के शेयरों में लगभग $8 मिलियन खरीदे, एक कंपनी जो उसी उपचार श्रेणी में अलग से एक दवा विकसित कर रही थी, जिसे "PARP अवरोधक" के रूप में जाना जाता है।

अधिग्रहण के बाद, फार्मास्युटिकल ट्रेड प्रेस ने नोट किया कि दवाओं के इस वर्ग में रुचि बढ़ रही है। हंग का सौदा PARP अवरोधक का पहला बड़ा अधिग्रहण था।

हंग की कंपनी को कवर करने वाले विश्लेषक नीरेन्गार्टन ने कहा, "स्पष्ट रूप से सभी PARPs पॉप होने जा रहे हैं।" क्लोविस एक छोटी सी कंपनी है जो कम संख्या में दवाओं पर निर्भर है, "इसलिए यह वास्तव में लोकप्रिय होने जा रही है," उन्होंने कहा।

और ऐसा हुआ. मेडिवेशन समझौते की घोषणा के बाद के सप्ताह में, हंग की स्टॉक खरीद का फल मिला: क्लोविस शेयरों की कीमत में लगभग 11% की वृद्धि हुई, इस वृद्धि के लिए विशेषज्ञों ने आंशिक रूप से हंग के दवा अधिग्रहण को जिम्मेदार ठहराया।

अगले महीने जब हंग ने शेयर बेचे, तब तक उसे 1.25 मिलियन डॉलर का लाभ हुआ।

हंग के प्रवक्ता ने व्यापार का बचाव करते हुए कहा कि हंग को विश्वास नहीं था कि मेडिवेशन द्वारा बायोमैरिन की दवा के अधिग्रहण से उसी श्रेणी की दवा बनाने वाली कंपनी के शेयर मूल्य पर असर पड़ेगा।

उन्होंने यह भी कहा कि अधिकांश स्टॉक में वृद्धि अधिग्रहण की खबर के बाद के दिनों में आई, न कि उस दिन, जिसके बारे में उन्होंने कहा कि संकेत मिलता है कि हंग का लाभ अन्य कारकों के कारण था।

हंग द्वारा खरीदे गए क्लोविस शेयर अंतिम चरण का प्रतिनिधित्व करते हैं, जैसा कि रिकॉर्ड दिखाते हैं, जटिल लेनदेन की एक श्रृंखला थी जिसमें स्टॉक विकल्प के रूप में जाना जाता है - किसी भविष्य की तारीख में सुरक्षा खरीदने या बेचने की व्यवस्था। अप्रैल 2015 में, हंग ने क्लोविस को "पुट ऑप्शन" बेचना शुरू किया।

इसका मतलब था कि वह एक अनुबंध में प्रवेश कर रहा था जो किसी अन्य निवेशक को निकट भविष्य में एक निर्दिष्ट मूल्य पर क्लोविस शेयर बेचने का अधिकार देता था। यह अनिवार्य रूप से हंग द्वारा एक शर्त थी कि क्लोविस शेयर लगभग उसी कीमत पर रहेंगे या बढ़ेंगे (एक विशिष्ट खुदरा निवेशक के लिए एक परिष्कृत और असामान्य लेनदेन)।

अप्रैल और मई में, हंग ने अपने अनुबंधों की एक छोटी संख्या बेची। जून और जुलाई में, उन्होंने अधिक बार और बड़ी मात्रा में बिक्री शुरू की: पिछले दो महीनों में बेचे गए अनुबंधों की तुलना में 17 गुना अधिक। उनके प्रवक्ता के अनुसार, यह वह समय था जब हंग से बायोमैरिन की दवा खरीदने के लिए संपर्क किया गया था।

विकल्पों की समाप्ति तिथियाँ अलग-अलग थीं। उनके अनुबंधों का एक बड़ा समूह उसी दिन समाप्त हो गया जिस दिन उन्होंने दवा अधिग्रहण को अंतिम रूप दिया।

उस समय, हंग के पास दो विकल्प थे, दोनों ही अप्रिय लग रहे थे। उनके प्रवक्ता के अनुसार, संभवत: उन्होंने अनुबंध समाप्त करने के लिए नकद भुगतान किया होगा, जिसके परिणामस्वरूप तत्काल नुकसान हो सकता था क्योंकि विकल्प उस दिन क्लोविस जिस कीमत पर कारोबार कर रहे थे, उससे अधिक स्टॉक मूल्य के लिए थे।

अनुबंधों ने उन्हें निर्दिष्ट संख्या में शेयर खरीदने की भी अनुमति दी, जो कि एक बुरा सौदा प्रतीत होता था क्योंकि उन्हें $73 से कम पर कारोबार करने वाले स्टॉक के लिए प्रति शेयर $75 से $85 तक का भुगतान करना पड़ता था।

लेकिन उस दिन, हंग को कुछ ऐसा पता था जो बाज़ार को नहीं पता था: कि उनकी कंपनी यह घोषणा करने वाली थी कि वह बायोमारिन की दवा खरीद रही है।

हंग ने लगभग $8 मिलियन मूल्य के क्लोविस शेयर खरीदे। अपनी कंपनी की घोषणा के बाद, हंग कुछ ही दिनों में घाटे में रह गया, भले ही उसने बढ़ी हुई कीमत पर खरीदारी की हो। ऑप्शन ट्रेडों ने खूबसूरती से काम किया था। उन्होंने अगले महीने शेयर बेच दिए, जिससे 1.25 मिलियन डॉलर का मुनाफ़ा हुआ।

हंग के प्रवक्ता ने बताया कि, उस वर्ष बेचे गए क्लोविस के सभी विकल्पों को ध्यान में रखते हुए, हंग को वास्तव में लगभग $100,000 का नुकसान हुआ। कुछ अनुबंधों की समय सीमा काफी लंबी थी, जिनकी समाप्ति तिथि अगले वर्ष थी।

उन्होंने कहा, हंग ने अपने कुछ अनुबंधों को बरकरार रखा और अंततः पैसा खो दिया जब कुछ महीनों बाद क्लोविस शेयरों की कीमत में काफी गिरावट आई। प्रवक्ता ने यह भी कहा कि गैर-सार्वजनिक जानकारी का लाभ उठाने की कोशिश करने वाला कोई व्यक्ति विकल्प ट्रेडों की जटिल श्रृंखला के बजाय किसी कंपनी में शेयर खरीदकर अधिक कुशलता से ऐसा कर सकता है।

प्रोपब्लिका ने व्हार्टन स्कूल के प्रोफेसर और एक प्रमुख इनसाइडर-ट्रेडिंग विशेषज्ञ डैन टेलर को अपनी पहचान बताए बिना, क्लोविस में काम करने के लिए हंग के विकल्पों का वर्णन किया। टेलर ने कहा, "जिन व्यापारों पर विचार किया जा रहा है, वे सबसे अधिक अनैतिक प्रतीत होते हैं और सबसे बुरी स्थिति में वे अवैध भी हो सकते हैं।"

“मैं किसी भी और सभी अधिकारियों को यहां वर्णित व्यवहार में शामिल होने से सावधान करूंगा। यदि उस व्यवहार को नियामकों के ध्यान में लाया गया तो महत्वपूर्ण कानूनी ख़तरा है।"

हैरी स्लोअन ने स्वास्थ्य देखभाल उद्योग में अपना नाम नहीं बनाया। उन्हें हॉलीवुड में प्रसिद्धि मिली।

लेकिन 2017 में स्लोअन ने कैंसर उपचार पर केंद्रित सिएटल स्थित बायोफार्मा कंपनी जूनो थेरेप्यूटिक्स पर बड़ा दांव लगाया।

स्लोअन ने पहले कभी जूनो में व्यक्तिगत रूप से निवेश नहीं किया था। उनके टैक्स रिकॉर्ड में, जो कि वर्ष 1999 से 2019 तक का है, कोई संकेत नहीं है कि उन्होंने अन्य कंपनियों में निवेश करने के लिए विकल्प खरीदे हों।

लेकिन 14 और 15 दिसंबर, 2017 को, उन्होंने प्रोपब्लिका के टैक्स डेटा में पहली बार दोनों किया। उन्होंने सवा मिलियन डॉलर से अधिक के जूनो कॉल विकल्प खरीदे, एक अनुबंध जो उन्हें एक विशिष्ट मूल्य पर स्टॉक खरीदने का अधिकार देता था।

विकल्प "पैसे से बाहर" थे, जिसका अर्थ है कि कीमत उस समय स्टॉक की तुलना में काफी अधिक थी। दांव तभी सफल होगा जब जूनो के स्टॉक में उल्लेखनीय उछाल आएगा।

विकल्प, विशेष रूप से स्लोअन द्वारा खरीदे गए आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प, जोखिम भरे होते हैं लेकिन भारी लाभ दे सकते हैं। यदि स्टॉक की कीमत अनुबंध द्वारा निर्धारित खरीद मूल्य से ऊपर बढ़ जाती है तो आप बड़ी जीत हासिल कर सकते हैं।

यदि अमेज़ॅन स्टॉक 125 डॉलर प्रति शेयर पर बिकता है, तो 130 डॉलर पर शेयर खरीदने का विकल्प समाप्ति तिथि पर बेकार है जब तक कि बाजार मूल्य 130 डॉलर से ऊपर न बढ़ जाए। यदि अमेज़ॅन $125 पर रहता है, तो आपने व्यर्थ में पैसा खर्च किया है। लेकिन अगर यह 175 डॉलर प्रति शेयर तक बढ़ जाता है, तो आप एक छोटे से निवेश से बहुत कुछ कमा सकते हैं।

स्लोअन की टाइमिंग अचूक साबित हुई। जनता को अभी तक यह नहीं पता था, लेकिन दिसंबर 2017 जूनो के इतिहास में एक बेहद महत्वपूर्ण क्षण था। कंपनी निजी तौर पर खुद को कैंसर उपचार के क्षेत्र में अग्रणी सेल्जीन को बेचने के लिए बातचीत कर रही थी। उन्हीं दिनों जब स्लोअन ने अपने विकल्प खरीदे, सेल्जीन ने अपना प्रस्ताव काफी बढ़ा दिया और जूनो कार्यभार संभालने के लिए सहमत हो गया।

जब वॉल स्ट्रीट जर्नल ने एक महीने बाद आसन्न अधिग्रहण की खबर दी, तो जूनो के शेयर की कीमत $46 प्रति शेयर से बढ़कर $69 हो गई, जो अब तक की सबसे बड़ी एक दिवसीय वृद्धि थी, और स्लोअन ने जल्दी ही भुना लिया। उसने विकल्पों की अपनी पहली किश्त का अधिकांश हिस्सा बेच दिया। $677,000 में। दो दशकों के रिकॉर्ड में, यह उस कंपनी की सुरक्षा में की गई सबसे बड़ी बिक्री थी जहां वह कोई अंदरूनी सूत्र नहीं था।

कुल मिलाकर, उन्होंने अपने जूनो ट्रेडों से $1.1 मिलियन से अधिक लाभ का दावा किया, जो कि उनके विकल्पों की लागत पर 450% रिटर्न था।

2017 में 251 व्यापारिक दिनों में से, केवल एक दर्जन अन्य दिन ऐसे थे जब स्लोअन विकल्प खरीद सकता था और स्टॉक की कीमत में उतनी ही वृद्धि देख सकता था जितनी अंततः उस छोटी अवधि में हुई जब उसने अपनी स्थिति का बड़ा हिस्सा अपने पास रखा था।

एक प्रवक्ता के माध्यम से, स्लोअन, जो गलियारे के दोनों किनारों पर राष्ट्रपति पद के उम्मीदवारों के लिए एक प्रमुख धन उगाहने वाला रहा है, ने प्रोपब्लिका के सवालों का जवाब देने से इनकार कर दिया, इसके बजाय एक संक्षिप्त बयान दिया: "यहां अनैतिक या अनुचित गतिविधि का कोई भी संकेत गलत है, और इसके विपरीत है श्री स्लोअन ने अपने जीवनकाल में जो प्रतिष्ठा विकसित की है।"

प्रोपब्लिका ने एक पूर्व एसईसी आयुक्त, दो पूर्व एसईसी वकीलों और दो प्रमुख अंदरूनी व्यापार शिक्षाविदों को स्लोअन के व्यापार का एक अज्ञात विवरण प्रदान किया। सभी पाँचों ने कहा कि इस प्रकार का तथ्य पैटर्न नियामकों की जांच का विषय बन सकता है क्योंकि ट्रेड कितने सही समय पर हुए थे, और स्लोअन के पहले और बाद के ट्रेडों की तुलना में कितने असंगत थे।

"यदि आप आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प देखते हैं, उस नाम पर व्यापार का कोई पूर्व इतिहास नहीं, उत्कृष्ट समय और बड़ा लाभ, आम तौर पर हाँ, मैं उम्मीद करूंगा कि यह नियामकों का ध्यान आकर्षित करेगा," पूर्व एसईसी आयुक्त एलीसन हेरेन ली कहा।

उन्होंने कहा, एक उल्लेखनीय समयबद्ध व्यापार और भी अधिक संदिग्ध हो सकता है, यदि किसी व्यापारी का कंपनी के विशिष्ट उद्योग से किसी प्रकार का व्यक्तिगत संबंध हो।

हालाँकि उनका अधिकांश करियर हॉलीवुड में था - स्लोअन एक मनोरंजन वकील थे और अंततः मेट्रो-गोल्डविन-मेयर के सीईओ बन गए - उनका बायोटेक और जूनो के उप-क्षेत्र से कोई संबंध नहीं है।

स्लोअन एरी बेलडेग्रन को जानता था, जो "सीएआर टी-सेल" थेरेपी के क्षेत्र के नेताओं में से एक है, एक नया कैंसर उपचार जिसमें मानव कोशिकाओं को कैंसर कोशिकाओं पर हमला करने के लिए संशोधित किया जाता है। यह वही विषय है जिसमें जूनो ने विशेषज्ञता हासिल की है।

स्लोअन और बेलडेग्रन दोनों कला परोपकार में सक्रिय थे, कम से कम 2013 तक उसी लॉस एंजिल्स कला संग्रहालय का समर्थन करते थे; बेलडेग्रन की पत्नी ने 2011 में स्लोअन की पत्नी द्वारा निर्मित एक फिल्म के लिए एक वीआईपी स्क्रीनिंग की सह-मेजबानी की । और स्लोअन ने 2017 में यूसीएलए में बेलडेग्रुन की प्रयोगशाला को 3.2 मिलियन डॉलर का दान दिया ।

जूनो के अधिग्रहण से कुछ महीने पहले अपनी कंपनी बेचने से पहले बेलडेग्रन जूनो की प्रतिस्पर्धी कंपनी काइट फार्मा के सीईओ थे। जिस समय स्लोअन जूनो कॉल विकल्पों में निवेश कर रहा था, उसी समय बेलडेग्रन एक नई सीएआर-टी कंपनी शुरू कर रहा था।

(चार साल बाद, 2021 में, स्लोअन ने जिन्कगो बायोवर्क्स नामक एक जैविक इंजीनियरिंग फर्म को सार्वजनिक करने में मदद की। उस उद्यम में उनके भागीदारों में से एक बेलडेग्रुन था।)

इस बात का कोई सबूत नहीं है कि स्लोअन और बेलडेग्रन ने कभी जूनो पर चर्चा की थी। बेलडेग्रन ने टिप्पणी के लिए बार-बार अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।

रॉबर्ट स्टिलर ने धूम्रपान सामग्री और कॉफी से अपना भाग्य बनाया। उन्होंने के-कप कॉफ़ी पॉड्स को लोकप्रिय बनाने में मदद करने वाली अरबों डॉलर की कंपनी ग्रीन माउंटेन कॉफ़ी रोस्टर्स की स्थापना करने से पहले जोड़ों और सिगरेट के लिए इस्तेमाल होने वाले रोलिंग पेपर ईज़ी वाइडर को लॉन्च करने में मदद की। उस भूमिका ने उन्हें बिजनेस सेलेब्रिटी बना दिया, क्योंकि 2001 में फोर्ब्स ने उन्हें "वर्ष का उद्यमी" घोषित किया।

स्टिलर के ग्रीन माउंटेन छोड़ने के बाद, उन्होंने हड्डी स्वास्थ्य स्टार्टअप, एग्नोवोस के बोर्ड के अध्यक्ष के रूप में कार्य किया। वहां, स्टिलर के नेतृत्व वाले बोर्ड ने एक विशेष सलाहकार को नियुक्त किया: स्टीफन मैकमिलन, एक अनुभवी चिकित्सा प्रौद्योगिकी कार्यकारी।

2013 के अंत तक, मैकमिलन को एक अन्य चिकित्सा प्रौद्योगिकी कंपनी, होलॉजिक का सीईओ नामित किया गया था, लेकिन वह स्टिलर के विशेष सलाहकार के रूप में एग्नोवोस में बने रहे।

कुछ ही महीनों के भीतर, स्टिलर ने पहली बार होलोजिक में निवेश करना शुरू किया - और आक्रामक तरीके से।

मार्च 2014 और जनवरी 2015 के बीच 33 दिनों में, उन्होंने मैकमिलन की कंपनी में कॉल ऑप्शन में कुल 9.8 मिलियन डॉलर खरीदे। प्रत्येक एक जीत थी, जिससे उन्हें संयुक्त रूप से $29 मिलियन का लाभ हुआ, जो लगभग 300% रिटर्न था। स्टिलर के कर रिकॉर्ड से कोई संकेत नहीं मिलता है कि उन्होंने 1999 से 2019 तक होलोजिक और ग्रीन माउंटेन के अलावा अन्य कंपनियों में विकल्प खरीदे हैं।

होलॉजिक के शेयर मूल्य में वृद्धि मुख्य रूप से इसके मैमोग्राम उपकरणों की नवीन श्रृंखला से राजस्व वृद्धि के कारण हुई, जो मानक स्तन स्कैन की तुलना में अधिक प्रभावी हैं क्योंकि वे एक त्रि-आयामी दृश्य प्रदान करते हैं जो छोटे ट्यूमर को विकसित होने से पहले प्रकट करने में मदद करता है।

स्टिलर की पहली खरीदारी के बाद, कंपनी ने अप्रैल 2014 के अंत में उस उत्पाद लाइन से विशेष रूप से मजबूत वृद्धि की रिपोर्ट करना शुरू कर दिया।

उत्पाद के प्रति उत्साह वहां से बढ़ गया, क्योंकि यह लाइन वॉल स्ट्रीट की राजस्व अपेक्षाओं को मात देती रही और अधिक अध्ययनों ने इसकी प्रभावशीलता की पुष्टि की। एक उद्योग विशेषज्ञ के अनुसार, जिसने उद्योग के प्रतिकूल संपर्कों से बचने के लिए नाम न छापने की शर्त पर कहा, कंपनी ने राजस्व संख्या की घोषणा होने से महीनों पहले ऑर्डर बढ़ने पर ध्यान दिया होगा।

स्टिलर ने मार्च की शुरुआत में कॉल विकल्प खरीदना शुरू किया।

फोन पर संपर्क करने पर, स्टिलर ने कहा कि उन्होंने होलॉजिक में निवेश किया क्योंकि उन्हें मैकमिलन पर भरोसा था, लेकिन उन्होंने कहा कि मैकमिलन ने कभी भी उनके साथ कंपनी की आंतरिक कार्यप्रणाली के बारे में विस्तृत जानकारी साझा नहीं की। "मैं उनसे पूछूंगा, 'चीजें कैसी चल रही हैं?' और वह कहेगा, 'अच्छा','' स्टिलर ने कहा। (मैकमिलन ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।)

स्टिलर ने कहा कि उन्हें लगा कि उन्होंने उस अवधि के दौरान अन्य कंपनियों में भी विकल्प खरीदे थे, लेकिन उदाहरण नहीं बता सके। उन्होंने कहा कि हो सकता है कि उन्होंने ऑप्शंस के अलावा होलोजिक के शेयर भी खरीदे हों, हालांकि उन्हें नहीं पता कि कब।

उन्होंने स्वीकार किया कि उनके किसी जानने वाले द्वारा संचालित कंपनी में अच्छी खबर की घोषणा से पहले कॉल ऑप्शन खरीदना, "शायद अच्छा नहीं लगेगा" और कहा कि पीछे मुड़कर देखने पर उन्होंने ऐसा करने से परहेज किया होगा। स्टिलर ने कहा, "मैंने हमेशा उच्चतम नैतिक बकवास के तहत काम किया है, और मैं अंदरूनी व्यापार को समझता हूं, और मैं ऐसा कभी नहीं करूंगा, और मैं कभी किसी और से ऐसा करने के लिए नहीं कहूंगा।" "यह मेरे डीएनए में ही नहीं है।"

यहां तक कि स्टिलर द्वारा मैकमिलन के साथ की गई चर्चाओं के विवरण के अनुसार, उनके व्यापार में कानून के विरुद्ध चलने का जोखिम था। प्रोपब्लिका ने स्टिलर की पहचान बताए बिना उसके व्यापार के बारे में चिप लोवेन्सन को बताया, जो लंबे समय से सफेदपोश बचाव वकील हैं, जिन्होंने अंदरूनी व्यापार के मामलों को संभाला है।

लोवेन्सन ने कहा, "आपने जो वर्णन किया है वह ऐसा लगता है जैसे यह अंदरूनी व्यापार हो सकता है।" "भले ही आप उनकी बात मानें, कि उन्होंने जो पूछा था कि सब कुछ कैसा चल रहा है, और वह कहते हैं कि सब कुछ अच्छा चल रहा है, यह महत्वपूर्ण गैर-सार्वजनिक जानकारी हो सकती है।"

जैसा कि लोवेनसन ने इसका वर्णन किया है, किसी कंपनी का प्रदर्शन कैसा चल रहा है, इसके बारे में एक-शब्द का उत्तर विनम्र बातचीत हो सकता है - या इसमें अर्थ हो सकता है। “क्या यह कुछ ऐसा है जो एक उचित निवेशक जानना चाहेगा? यदि आपको लगता है कि आपको ईमानदार उत्तर मिल रहा है, तो हाँ।"

2018 में, जिम मुलेन, एक अनुभवी बायोफार्मा कार्यकारी, जो पहले बायोटेक पावरहाउस बायोजेन के सीईओ और बायोटेक्नोलॉजी इनोवेशन ऑर्गनाइजेशन के अध्यक्ष थे , कैम्ब्रिज, मैसाचुसेट्स में स्थित एक फर्म, एडिटास मेडिसिन के बोर्ड के अध्यक्ष बने, जो इलाज के लिए जीन संपादन तकनीकों का उपयोग करता है। दुर्लभ बीमारियाँ.

(मुलेन ने अपना कार्यकाल समाप्त होने के बाद इस महीने की शुरुआत में पद छोड़ दिया।) सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी कैंसर उपचार विकसित करने के लिए अपनी तकनीक का उपयोग करने के लिए सेल्जीन के साथ सहयोग करती है।

मुलेन के कर रिकॉर्ड से पता चलता है कि उन्होंने पहले अपेक्षाकृत कम मात्रा में सेल्जीन के अंदर और बाहर असफल कारोबार किया था, लेकिन 18 दिसंबर, 2018 को, उन्होंने कंपनी के शेयरों की अब तक की सबसे बड़ी खरीदारी की: $73,000 मूल्य, लगभग उनकी अन्य सभी पिछली खरीद के बराबर। संयुक्त.

उनकी टाइमिंग बेहतरीन थी.

सेल्जीन उस समय फार्मा दिग्गज ब्रिस्टल मायर्स स्क्विब द्वारा अधिग्रहण के लिए गुप्त बातचीत कर रही थी। मुलेन द्वारा शेयर खरीदने से एक दिन पहले, सेल्जीन ने उन लोगों का दायरा बढ़ाया था जो अधिग्रहण वार्ता के बारे में जानते थे।

बाद की एसईसी फाइलिंग के अनुसार, सेल्जीन ने एक अज्ञात फार्मा कंपनी को उच्च प्रतिस्पर्धी बोली की उम्मीद में संभावित अधिग्रहण के बारे में सूचित किया। इस कार्रवाई से गुप्त बातचीत के लीक होने का खतरा भी बढ़ गया है।

(जिस कंपनी से संपर्क किया गया था, जिसके पास सेल्जीन खरीदने पर विचार करने के लिए एडिटास से बड़े परिमाण के ऑर्डर होने चाहिए थे, उसने प्रतिस्पर्धी प्रस्ताव देने से इनकार कर दिया।)

अगले दिन - उसी दिन जब मुलेन ने सेल्जीन में शेयर खरीदे - सेल्जीन की कार्यकारी समिति ने ब्रिस्टल मायर्स के साथ आगे बढ़ने का फैसला किया।

मुलेन की खरीद के दो सप्ताह बाद, सौदे की घोषणा की गई, जिससे सेल्जीन के शेयर बढ़ गए और अंततः मुलेन को $46,000 का लाभ हुआ और 60% से अधिक का रिटर्न मिला।

मुलेन और एडिटास ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया।

संपर्क में रहो

प्रोपब्लिका की योजना अमीरों के स्टॉक ट्रेडिंग पर रिपोर्टिंग जारी रखने की है। यदि आपके पास इस लेख में उल्लिखित अधिकारियों, या उन कंपनियों में व्यापार करने वाले अन्य लोगों के बारे में जानकारी है जिनके साथ उनका संबंध है, तो कृपया संपर्क करें। रॉबर्ट फ़ैचरची से [email protected] पर ईमेल द्वारा और सिग्नल या व्हाट्सएप द्वारा 213-271-7217 पर संपर्क किया जा सकता है। एलिस सिमानी से [email protected] पर ईमेल द्वारा या सिग्नल द्वारा 253-237-3458 पर संपर्क किया जा सकता है।

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जब कोई निवेशक ब्रोकर के माध्यम से स्टॉक, बॉन्ड या अन्य प्रतिभूतियां बेचता है, तो फर्म को आम तौर पर 1099-बी नामक एक कर फॉर्म जारी करने की आवश्यकता होती है, जिसमें बेची गई संपत्ति, बिक्री से प्राप्त आय और बिक्री होने की तारीख का वर्णन होता है।

ब्रोकरेज निवेशक और आईआरएस दोनों को 1099-बी की प्रतियां प्रदान करता है। प्रोपब्लिका के ट्रेडों का ब्रह्मांड इन लाखों रिकॉर्डों से तैयार किया गया था, जो रिकॉर्ड के एक बड़े समूह का हिस्सा था जिसने प्रोपब्लिका की श्रृंखला "द सीक्रेट आईआरएस फाइल्स" का आधार बनाया।

प्रोपब्लिका के डेटाबेस में निवेशकों द्वारा या उनके लिए किए गए सभी ट्रेडों की पूरी तस्वीर शामिल नहीं है। उदाहरण के लिए, साझेदारी जैसी एक अलग कानूनी इकाई के माध्यम से किए गए निवेश शामिल नहीं हैं। इसके अतिरिक्त, 1099-बी फॉर्म तब तैयार किए जाते हैं जब कोई संपत्ति बेची जाती है, न कि जब उसे खरीदा जाता है।

हालाँकि, कई रिकॉर्ड्स में प्रतिभूतियों के अधिग्रहण की तारीख सूचीबद्ध थी, इसलिए प्रोपब्लिका के पत्रकार अक्सर निवेशक की क्रय गतिविधि का एक हिस्सा देखने में सक्षम थे। जो प्रतिभूतियाँ खरीदी गईं लेकिन हाल तक नहीं बेची गईं, उन्हें डेटा में शामिल नहीं किया गया है।

डेटासेट लगभग दो दशकों तक फैला हुआ है। हाल के वर्षों के ट्रेडों में आम तौर पर अधिक जानकारी शामिल होती है क्योंकि पिछले कुछ वर्षों में प्रकटीकरण आवश्यकताओं में वृद्धि हुई है। उस अतिरिक्त विवरण ने प्रोपब्लिका को यह बेहतर ढंग से निर्धारित करने की अनुमति दी कि हमारे डेटा में शामिल व्यक्ति शेयर बाजार में कितने सफल थे। 2011 से पहले खरीदे गए स्टॉक के लिए, दलालों को इसे बेचने की तारीख और इससे उत्पन्न कुल आय की रिपोर्ट करनी थी, लेकिन भुगतान की गई कीमत की नहीं।

सभी विकल्प लेनदेन की रिपोर्ट करना आवश्यक नहीं है। खरीदे गए विकल्प एक निश्चित कीमत पर शेयर खरीदने या बेचने का अधिकार प्रदान करते हैं। यदि वे सफल होते हैं, तो उन्हें दो तरीकों में से एक में बंद किया जा सकता है। वास्तव में शेयरों को खरीदने या बेचने के बजाय, धारक नकद भुगतान का विकल्प चुन सकता है, एक सामान्य विधि जिसे प्रोपब्लिका द्वारा समीक्षा किए गए टैक्स फॉर्म के प्रकार में स्पष्ट रूप से लेबल किया जाना चाहिए।

या धारक रियायती मूल्य पर शेयर खरीद सकता है। इस प्रकार के लेन-देन की सूचना आईआरएस को शेयर बेचे जाने के बाद ही दी जाएगी, और जब वे बेचे जाएंगे, तो उन्हें मूल रूप से विकल्प भुगतान के हिस्से के रूप में प्राप्त शेयरों के रूप में सूचीबद्ध करने की आवश्यकता नहीं होगी।

अनस्प्लैश पर निक चोंग द्वारा फोटो