एफटीएक्स उपद्रव को समझने के लिए और कैसे सैम बैंकमैन-फ्राइड (एसबीएफ) उन सभी फंडों को गायब करने में कामयाब रहा, नियमों और विनियमों को छूते हुए कुछ बुनियादी जोखिम प्रबंधन प्रथाओं को समझना महत्वपूर्ण है। एफटीएक्स संचालन एफटीएक्स, एक क्रिप्टो डेरिवेटिव एक्सचेंज फैसिलिटेटर, एक एक्सचेंज है जो लोगों को कम डिपॉजिट का उपयोग करके बाजारों में अधिक एक्सपोजर प्राप्त करने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, यदि आप 100 USD जमा करते हैं और अपने खाते की शेष राशि से 5 गुना बड़े पोज़ीशन खोलकर अपने सभी उपलब्ध उत्तोलन का उपयोग करते हैं - तो इसका मतलब यह होगा कि 20% बाजार चाल से आप अपनी पूरी जमा राशि खो सकते हैं। ऐसे उपकरण जो इन परिचालनों की अनुमति देते हैं, उन्हें "सदा वायदा" कहा जाता है। उन्हें स्थायी वायदा के रूप में वर्णित करने का कारण यह है कि सीएमई में पारंपरिक वायदा की तरह बंद किए बिना ये पद महीने दर महीने रोल करते हैं। अल्मेडा रिसर्च आपके व्यापार के दूसरे पक्ष के बाजार सहभागी जो इनमें से अधिकांश पदों को खरीदते और बेचते हैं, वे "बाजार निर्माता" कहलाने वाली संस्थाएँ हैं। एफटीएक्स के मामले में, इसकी मार्केट मेकर अल्मेडा रिसर्च नामक कंपनी थी। अल्मेडा ने किस पद्धति का पालन किया और वास्तव में अल्मेडा को कहां विनियमित किया गया, इस पर बहस जारी है - हालांकि क्रिप्टो उद्योग एक पूरे के रूप में काफी हद तक अनियमित है और आम तौर पर, क्रिप्टो स्टार्ट-अप ऑफशोर आधारित होते हैं (नियामक जांच से बचने के लिए)। एफटीटी टोकन एफटीटी टोकन बनाने का कारण बीएनबी जैसे संपार्श्विक जमा की अनुमति देना था - बजाय कई क्रिप्टोकरेंसी पर लाभ उठाने की अनुमति देने के। इसलिए, एफटीटी प्रोत्साहन के साथ एक संपार्श्विक टोकन है, और पास का उपयोग करके छूट प्राप्त करना आसान है। अल्मेडा रिसर्च की राजधानी अल्मेडा रिसर्च ने FTT का उपयोग किया, जो एक तरह से ICO'ed था, और इस टोकन को बनाया क्योंकि इसका एक सक्रिय बाजार और एक मूर्त USD मूल्य था। दुर्घटना से पहले टोकन, बाजार के ढहने से पहले 25.56 डॉलर की भारी मात्रा में कारोबार कर रहा था। इसलिए, अल्मेडा की पूंजी और उन सभी अरबों में ज्यादातर एफटीटी थे - बेचे गए टोकन से जुटाए गए पैसे। टोकन की कीमत पारंपरिक बाजार अभ्यास के अनुसार आपूर्ति और मांग द्वारा निर्धारित की गई थी। ग्राहक जमा और एफटीएक्स जैसे ही चीजें खड़ी होती हैं, ऐसे कोई नियम नहीं हैं जो निर्दिष्ट करते हैं कि ग्राहकों के फंड को बहामास में एक्सचेंज से अलग किया जाना चाहिए (मेरी सर्वोत्तम जानकारी के लिए)। या यह कि FTX ग्राहक के पैसे को ग्राहक के पैसे के समान खातों में नहीं रख सकता। ऋण के रूप में या मार्जिन संपार्श्विक के रूप में उनके खातों से धन उधार देने के बीच एक महीन रेखा है। ऐसा लगता है कि एफटीएक्स ने अल्मेडा को ग्राहकों की स्थिति बनाए रखने के लिए उधार देने, उधार लेने या मार्जिन प्रदान करने का फैसला किया, इसके बावजूद कई अफवाहें बताती हैं कि अल्मेडा के पास कोई स्टॉप-आउट और बेहतर स्थिति जैसी तरजीही सेवाएं नहीं हैं। खरगोश कहाँ है? हमारे पास केवल टोपी है! इसलिए, अल्मेडा ग्राहकों की जमा राशि की हिरासत में थी और अल्मेडा के माध्यम से एफटीटी के लिए रिटर्न प्रदान करते हुए एफटीएक्स कंपनियों और प्रायोजनों का अधिग्रहण कर रहा था। यह देखते हुए कि एफटीटी की कीमत बाजार में उतार-चढ़ाव पर आधारित है, यह उस समय की बात है जब तक कि एक बड़े अभिनेता (बिनेंस) ने अपनी स्थिति को समाप्त नहीं कर दिया। एक बार टोपी के चले जाने के बाद, खरगोश कभी नहीं मिल सका, जबकि कंपनी अध्याय 11 दिवालियापन में रह गई थी। एसबीएफ और आगे क्या है मान लीजिए कि यह पता चला कि एसबीएफ गैर-पृथक खातों में ग्राहक जमा को बनाए रख सकता है और वह अलमेडा को कोई भी ऋण दे सकता है और एफटीटी को उन जमाओं के लिए संपार्श्विक के रूप में इस्तेमाल किया जा सकता है ... ऐसे में लंबी जेल की सजा एक अजीबोगरीब कल्पना लगती है। यहां यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि बाजार जोखिम (संपत्ति की कीमतों में उतार-चढ़ाव) बेहद अस्थिर हो सकता है। क्रिप्टोस्फीयर में, एक क्रिप्टोस्फीयर एक ट्रेडिंग सत्र के दौरान 70% से अधिक स्थानांतरित हो सकता है जो किसी के क्रिप्टो पोर्टफोलियो में विविधता लाने और एक ही टोकरी में सभी अंडे (या, एक ही टोपी में सभी खरगोश) रखने से बचने के लिए बिल्कुल आवश्यक बनाता है।
