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छूत

द्वारा Arthur Hayes21m2022/10/06
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नीचे व्यक्त किए गए कोई भी विचार लेखक के व्यक्तिगत विचार हैं और निवेश के निर्णय लेने का आधार नहीं होना चाहिए, और न ही निवेश लेनदेन में संलग्न होने की सिफारिश या सलाह के रूप में माना जाना चाहिए।

बेहतर या बदतर के लिए, महामारी के दिलचस्प नतीजों में से एक और सोशल मीडिया पर छद्म विज्ञान का आगामी प्रसार यह है कि हम सभी अब महामारी विज्ञान में डूबे हुए हैं। वक्र को समतल करना, सामाजिक दूरी, लॉकडाउन आदि याद रखें? मुझे यकीन है कि आप में से कुछ लोग R0 (R naught), या स्वस्थ मनुष्यों की संख्या को भी याद कर सकते हैं, जो औसत COVID-संक्रमित मानव संक्रमित हैं। ग्रेटर चीन में कामरेड अभी भी इस दुःस्वप्न को जी रहे हैं, लेकिन शुक्र है कि बाकी दुनिया काफी हद तक आगे बढ़ चुकी है। राजनेताओं ने अपने घटकों को "रूसी पुनर्मिलन" - या "रूसी आक्रमण" के लिए युद्ध में निवेश करने पर गलत दिशा के लिए अपनी प्रतिभा को फिर से केंद्रित किया है, इस पर निर्भर करता है कि आप लोहे के पर्दे के किस तरफ रहते हैं।


मानवता अब दो मोर्चों की लड़ाई लड़ रही है। एक अदृश्य वायरस के खिलाफ एक युद्ध (मुझे पता है कि आपके कमांडर इन चीफ ने आपको बताया होगा कि COVID खत्म हो गया है, लेकिन वायरस चुनावी चक्रों का पालन नहीं करते हैं और पिछले रैपिड-टेस्ट क्लिनिक के बंद होने के बाद उनके आर्थिक प्रभाव लंबे समय तक बने रहते हैं); और अमेरिका / नाटो और यूरेशिया / रूस / चीन के बीच एक अघोषित विश्व युद्ध। राजकोषीय और मौद्रिक प्राधिकरणों की वर्तमान नीतियां इन दो संघर्षों के आर्थिक प्रभावों को कम करने के उनके प्रयासों से प्रेरित हैं।


यह देखते हुए कि सभी राजनेता - निर्वाचित या नहीं - अल्पकालिक मायोपिक नीतियों पर केंद्रित हैं, वे आम तौर पर लगभग सभी मुद्दों को हल करने के लिए पैसे छापने में चूक करते हैं। ऐसी बहुत कम समस्याएं हैं जिन्हें नकदी के प्रवाह से ठीक नहीं किया जा सकता है, जो अक्सर छपाई के पैसे को सबसे आसान और त्वरित समाधान बनाता है; यह बिना ज्यादा चर्चा या विचार-विमर्श के तुरंत किया जा सकता है। विकल्प - हमारी वैश्विक अर्थव्यवस्था का दीर्घकालिक पुनर्गठन - कुछ हितधारकों के लिए बहुत दर्द होगा, और हमारी सभ्यता की वास्तविक स्थिति के बारे में एक ईमानदार बातचीत की आवश्यकता होगी। हमारे अदूरदर्शी राजनीतिक मित्रों के लिए ये दोनों आवश्यकताएं गैर-शुरुआत हैं, इसलिए चाहे आपकी सरकार पूंजीवाद, साम्यवाद, समाजवाद, या फासीवाद का पालन करती हो, वे सभी अनिवार्य रूप से किसी भी और सभी समस्याओं पर कागज के लिए "मुद्रण-मुद्रण" की ओर रुख करते हैं। .


जैसा कि हम जानते हैं, जब आप मुफ्त पैसे से मांग को बढ़ावा देते हैं, तो लोग बकवास खरीदते हैं। जब लोग बहुत अधिक गंदगी खरीदते हैं, तो कीमत बढ़ जाती है। इसे कहते हैं महंगाई। विश्व का प्रत्येक देश किसी न किसी प्रकार के सामान, भोजन और/या ऊर्जा मुद्रास्फीति का अनुभव कर रहा है। जब मुद्रास्फीति के बाद के दो उपसमूह तेजी से बढ़ते हैं, तो एक बार विनम्र लोग जाग जाते हैं और कार्रवाई की मांग करते हैं। वे इसे या तो मतपेटी पर या गलियों में व्यक्त करेंगे, लेकिन परवाह किए बिना उनकी बात सुनी जाएगी। अपने रोते हुए भूखे बच्चे को खिलाने के लिए आप क्या करने को तैयार होंगे?


दुनिया के प्रमुख केंद्रीय बैंक - फेडरल रिजर्व (फेड), द पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी), द बैंक ऑफ जापान (बीओजे), द यूरोपियन सेंट्रल बैंक (ईसीबी), और द बैंक ऑफ इंग्लैंड (बीओई) - सभी ने उनकी सहायता की। महामारी के दौरान किसी तरह, आकार या रूप में पैसा छापकर सरकारें। वे सभी आगामी मुद्रास्फीति के बारे में चिंतित थे, और तब से उन्होंने कानूनी तरलता को हटाने और मौद्रिक स्थितियों को मजबूत करने के लिए शब्दों (और, कभी-कभी, कार्रवाई के साथ) का वचन दिया है।


नैट डियाज़ के सौजन्य से चेहरे पर राउंड-हाउस किक लेने की कल्पना करें। यह शायद इस बारे में है कि जब अमेरिका और कुछ मुट्ठी भर अन्य लोगों के कानूनी अधिकार वापस ले लिए गए तो वित्तीय बाजारों को कैसा लगा। सबसे बुरी तरह प्रभावित बाजार संप्रभु ऋण बाजार थे, एक बांड बाजार के साथ जो रिकॉर्ड किए गए मानव वित्तीय इतिहास में लगभग सबसे खराब रहा है।


साथ ही, अघोषित WW3 तीव्र हो रहा है, जो महत्वपूर्ण गैस पाइपलाइनों पर हाल के हमलों से सुर्खियों में है (नॉर्डस्ट्रीम I और II देखें)। स्थिति वैश्विक अर्थव्यवस्था पर दबाव डाल रही है जैसा कि है, और प्रणाली से ऋण की वापसी के चक्रवृद्धि वित्तीय प्रभाव स्पष्ट हैं। प्रमुख केंद्रीय बैंकों ने मुद्रास्फीति से लड़ने के अपने वादों से पीछे हटना शुरू कर दिया है, और अगली महामारी - यील्ड कर्व कंट्रोल (वाईसीसी) वायरस - तेजी से फैल रहा है। लंबे समय तक, सभी केंद्रीय बैंक झुक जाएंगे। यहां एक त्वरित स्कोरकार्ड है जहां प्रत्येक वर्तमान में है।


बीओई - हाल ही में अपनी वित्तीय प्रणाली को बचाने के लिए क्वांटिटेटिव ईजिंग (क्यूई) में वापस लाया गया, जो जल्द ही वाईसीसी में रूपांतरित हो जाएगा - इस पर बाद में।


बीओजे - अपनी बैंकिंग प्रणाली को बचाने और सरकार को सस्ती दरों पर उधार लेने की अनुमति देने के लिए वाईसीसी की अपनी नीति को जारी रखना।


ईसीबी - यूरोपीय संघ के कमजोर सदस्यों के बांड खरीदने के लिए पैसे छापना जारी है, लेकिन जल्द ही मात्रात्मक कस (क्यूटी) शुरू करने का वादा किया है - इस पर और भी बाद में।


PBOC - गिरते आवासीय संपत्ति बाजार को बढ़ावा देने के लिए बैंकिंग प्रणाली को तरलता प्रदान करने के लिए मनी प्रिंटर को फिर से शुरू करना।


फेड - ब्याज दरें बढ़ाना जारी रखता है और क्यूटी के माध्यम से अपनी बैलेंस शीट को छोटा कर रहा है।


विश्व स्तर पर सबसे महत्वपूर्ण केंद्रीय बैंकों में से 80% फिर से बंद हो गए हैं और किसी न किसी रूप में पैसे की छपाई में लगे हुए हैं। केवल फेड एक वित्तीय बाजार के खूनखराबे का सामना करने के लिए दृढ़ है, जो मुद्रास्फीति को कम करने के लिए अपनी निराशाजनक खोज के माध्यम से देखने के लिए दृढ़ है, जिसके लिए यह कम से कम आंशिक रूप से जिम्मेदार है - विश्व युद्ध चेरी के साथ दशकों की भयानक आर्थिक नीतियों की परिणति ऊपर।


सभी प्रकार के मनी प्रिंटिंग में, फ़िएट मुद्रा के मूल्य के लिए सबसे विनाशकारी - और विस्तार से, समाज - वाईसीसी है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इसके लिए स्वाभाविक रूप से केंद्रीय बैंकों को बहु-ट्रिलियन-डॉलर के बॉन्ड बाजार की कीमत तय करने का प्रयास करने की आवश्यकता होती है। वाईसीसी में संलग्न केंद्रीय बैंक अनिवार्य रूप से अपनी बैलेंस शीट को असीम रूप से विस्तारित करने का वचन दे रहे हैं ताकि एक विशेष ब्याज दर मीट्रिक केंद्रीय बैंक द्वारा निर्धारित अप्राकृतिक छत से ऊपर न उठे। बाजार हमेशा जीतता है, और बाजार मानव सभ्यता की संपूर्णता पर कुचल मुद्रास्फीति को बढ़ाकर जीतता है।


BOJ की YCC नीति सबसे लंबे समय तक चलने वाली है। बीओई प्रभावी रूप से उनके साथ शामिल हो गया, और इस सप्ताह मेरे निबंध की थीसिस यह है कि ईसीबी बहुत पीछे नहीं है। ईसीबी के वाईसीसी की ओर बढ़ने का मतलब होगा कि प्रमुख केंद्रीय बैंकों का बहुमत (60%) इस भयानक नीति में शामिल होगा। मैं यह भी तर्क दे सकता हूं कि संख्या वास्तव में 80% होगी, क्योंकि पीबीओसी चीनी वित्तीय प्रणाली के भीतर काम करता है। चीनी नियमित रूप से एक निश्चित मात्रा में आर्थिक गतिविधियों को लक्षित करते हैं और संख्या को हिट करने के लिए आवश्यक किसी भी राशि की आपूर्ति करेंगे।


पक्षीय लेख : तकनीकी रूप से बोलते हुए, बीओई एक समयबद्ध, जीबीपी 65 बिलियन बॉन्ड प्राइस-फिक्सिंग ऑपरेशन के लिए प्रतिबद्ध है, जो उन्होंने कहा है कि केवल अगले 13 सप्ताह तक चलेगा। लेकिन, मुझे संदेह है कि बीओई के वाईसीसी के बारे में हम आखिरी बार नहीं देख पाएंगे। एक बार जब आप बाजार के सामने हार मान लेते हैं, तो आप अनिश्चित काल के लिए हुक पर होते हैं। अब जब बीओई ने यह प्रसारित कर दिया है कि आपके गिल्ट को बढ़े हुए दामों पर खरीदना आवश्यक होगा, तो आप अपने पास मौजूद हर एक गिल्ट को क्यों नहीं बेचेंगे? इस नीति का लाभ लेने वाले बाजार सहभागी बैंक को केवल उस गड्ढे में धकेलेंगे जो उसने खुद को खोदा है - इसलिए मुझे लगता है कि यह मान लेना सुरक्षित है कि बीओई इस कार्यक्रम को फिर से शुरू करेगा, और इस तरह मैं उन्हें वाईसीसी शिविर में होने के रूप में गिनूंगा। .


बीओई का अचानक उलट जाना - ब्याज दरों और क्यूटी को बढ़ाकर मुद्रास्फीति को कम करने के लिए निर्धारित बैंक से कुछ ही व्यापारिक दिनों में असीमित मात्रा में यूके गिल्ट खरीदने के लिए जाना - एक अच्छा ब्लूप्रिंट के रूप में कार्य करता है कि मैं कैसे ईसीबी को लात मारने की उम्मीद करता हूं और इसी तरह की नीति को लागू करने के लिए चिल्ला रहे हैं। स्पॉयलर अलर्ट: यह सब बड़े डैडी फेड के लिए अंततः वाईसीसी वायरस के आगे घुटने टेकने और जीवित मृतकों की भूमि में अपने हमवतन में शामिल होने के लिए है।

थ्रेडनीडल सेंट, लंदन ईसी2आर 8एएच, यूके

एक तरफ, इससे पहले कि हम बीओई के हालिया फ़ॉइबल्स में कूदें: चैट रूम में किसी को मुझे हाल ही में ब्रिटिश शाही परिवार को "क्राउन के साथ कार्दशियन" के रूप में संदर्भित किया गया था और इसने मुझे चकित कर दिया। शाही परिवार जितना ध्यान आकर्षित करता है, वह मेरे लिए दुखद है। हो सकता है कि ब्रिटेन के राजनेता ऊर्जा और आर्थिक परियों की कहानियों से दूर नहीं हो पाते अगर उनकी आबादी उनकी नीतियों के साथ उतनी ही व्यस्त होती जितनी कि दिवंगत रानी ने मेघन, डचेस ऑफ ससेक्स के साथ कितना खराब व्यवहार किया या नहीं।


ट्रैक पर वापस आना - COVID के जवाब में, BOE ने वही किया जो सभी अच्छे केंद्रीय बैंक संकट के समय करते हैं: उन्होंने dat money छापा । आपको थोड़ा ऐतिहासिक परिप्रेक्ष्य देने के लिए, यहां एक चार्ट है जो 18 वीं शताब्दी में अपनी स्थापना के बाद से बीओई की कुल संपत्ति को जीडीपी के प्रतिशत के रूप में दिखा रहा है।


पिछली तीन शताब्दियों में ब्रिटेन कुछ गंदगी से जूझ रहा है। महामारी, साम्राज्य के युद्ध, गृह युद्ध, विश्व युद्ध, आदि। लेकिन इन सब बातों को ध्यान में रखते हुए भी, आप देख सकते हैं कि बीओई की हाल ही में मनी प्रिंटिंग की लड़ाई अब तक की सबसे आक्रामक लड़ाई थी!

सकल घरेलू उत्पाद (सफेद) के% के रूप में बीओई कुल संपत्ति बनाम यूके उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (पीला)

अब तक, यहां बताया गया है कि बैंक के इतिहास में सबसे आक्रामक मौद्रिक ढील के साथ मुद्रास्फीति ने कैसे प्रतिक्रिया दी - थोड़े अंतराल के साथ। किंग चार्ल्स की इच्छा थी कि ऊपर की सोने की रेखा समय के साथ उनकी लोकप्रियता को बढ़ा रही थी, लेकिन नहीं - यह सिर्फ उनकी प्रजा की पीड़ा का प्रतिनिधित्व है।


बीओई ने अपने साथियों की तुलना में पहले ही पहचान लिया था कि भगोड़ा मुद्रास्फीति के बारे में कुछ किया जाना चाहिए, इसके पैसे की छपाई प्रज्वलित हुई। बैंक ने अपनी अगस्त 2022 की रिपोर्ट में यह भी अनुमान लगाया था कि 2023 और 2024 में आक्रामक रूप से कम होने से पहले, मुद्रास्फीति वर्ष के अंत तक बढ़कर 13% से अधिक हो जाएगी।

स्रोत: मौद्रिक नीति रिपोर्ट (https://www.bankofengland.co.uk/monetary-policy-report/2022/august-2022)__ अगस्त 2022, बीओई

स्थिति को सुधारने के प्रयास में, बीओई पहला प्रमुख केंद्रीय बैंक था जिसने अपनी बैलेंस शीट को कम करना और अपनी नीति दर को बढ़ाना शुरू किया।


BOE की पहली दर वृद्धि दिसंबर 2021 में हुई थी। याद रखें कि उस समय, JayPow दरों को बढ़ाने के बारे में सोचने के बारे में भी नहीं सोच रहा था (वह मार्च 2022 तक पार्टी में थ्रेडनीडल स्ट्रीट पर अपने दोस्तों के साथ शामिल नहीं हुआ था)।


यूके के नीति निर्माता, विकसित देशों में अपने अधिकांश भाइयों की तरह, ऊर्जा परियों की कहानियों में विश्वास करते हैं। अर्थात्, विकसित दुनिया - जो मूल रूप से हाइड्रोकार्बन के उपयोग के साथ लॉकस्टेप में बढ़ी है - एक वर्ष तक जो कि 0 (2050) में समाप्त होती है, उन हाइड्रोकार्बन को कम ऊर्जा-घने हवा और सौर के लिए पूरी तरह से छोड़ सकती है। यूके के पास उत्तरी सागर में कोयला, तेल और संभवतः फंसे हुए शेल तेल भी हैं - लेकिन ऊर्जा स्वतंत्रता के इन स्रोतों को अलग कर दिया गया है, और यूके का ऊर्जा आयात बिल बड़ा और बड़ा हो गया है।


स्रोत: ओएनएस (https://www.ons.gov.uk/economy/nationalaccounts/balanceofpayments/articles/trendsinukimportsandexportsoffoods/2022-06-29)


WW3 वर्तमान में एक आर्थिक युद्ध है जो ऊर्जा बाजारों को कमजोर कर रहा है, जो अत्यधिक मुद्रास्फीतिकारी है और जारी रहेगा। एक ऐसा देश जिसने अपने इतिहास में सबसे आक्रामक मुद्रा छपाई का पीछा किया है और उसे ऊर्जा का आयात करना चाहिए, वह मुद्रास्फीति के जबड़े से बच नहीं पाएगा।

ऊपर दिया गया चार्ट स्पष्ट रूप से दिखाता है कि plebes द्वारा महसूस किए गए समग्र दर्द में ऊर्जा मुद्रास्फीति का एक बड़ा योगदान है।


यूके को दोहरी मार झेलनी पड़ रही है: न केवल बीओई को मांग को कम करने के लिए सिस्टम से क्रेडिट हटाना चाहिए, बल्कि डब्ल्यूडब्ल्यू 3 के मुद्रास्फीति संबंधी पहलुओं के कारण ऊर्जा की कीमतों में भी वृद्धि होनी चाहिए। यह आर्थिक विकास का नुस्खा नहीं है।


बोरिस जॉनसन को आखिरकार उनका साथ मिल गया, और यह 10 डाउनिंग सेंट में लॉकडाउन के दौरान उनके बंपिन 'और ग्रिंडिन' के कारण नहीं था - वह अंततः अपने देश के खराब आर्थिक प्रदर्शन से प्रभावित थे। प्रधान मंत्री ट्रस और उनके मूर्खों का समूह आया, जो किसी भी सरकार की आजमाई हुई दवा: सभी के लिए अच्छाई को लागू करने के लिए तैयार थे।


पिछले हफ्ते, उसने एक नए बजट का अनावरण किया जो निश्चित रूप से अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करेगा। अमीरों के लिए, उसने कॉर्पोरेट और व्यक्तिगत कर दरों को कम कर दिया। गरीबों के लिए, वह बढ़े हुए ऊर्जा बिलों के भुगतान के लिए वाउचर देने का इरादा रखती है। हिप हिप हुर्रे! यह एक नए पैंट सूट के साथ मार्गरेट थैचर है।


मेरे होमी जिम बियान्को को स्पष्ट करने के लिए, "ट्रस के बजट के साथ समस्या यह है कि यह काम करेगा।" काम से, उनका मतलब है कि यह ऐसे समय में गतिविधि को बढ़ावा देगा जब मुद्रास्फीति 10% से अधिक हो रही है। ट्रस के लिए करों को बढ़ाने और सरकारी खर्च में कटौती (उर्फ तपस्या) के लिए प्रतिबद्ध होने के लिए बांड बाजार ने दृढ़ता से पसंद किया होगा, लेकिन दोनों ट्रस के बजट से अनुपस्थित थे। इसलिए, बॉन्ड बाजार ने एक फिट फेंका।


यह 30 साल के गिल्ट यील्ड का चार्ट है। जैसा कि आप देख सकते हैं, ट्रस द्वारा अपने बजट की घोषणा के बाद के दिनों में, पैदावार इतिहास में सबसे अधिक बढ़ गई। और याद रखें - गिल्ट बाजार दुनिया का सबसे लंबा निरंतर बांड बाजार है, इसलिए हम कुछ सौ वर्षों के इतिहास के बारे में बात कर रहे हैं।


कहने के लिए पर्याप्त है, गिल्ट बाजार ने कुछ कार्डी बी पर डाल दिया और पोल दिखाया कि मालिक कौन है।


ऐसा होने से पहले, माना जाता है कि बीओई मुद्रास्फीति से लड़ने के लिए प्रतिबद्ध सुपर-डुपर था। अपने क्रेडिट के लिए, वे वास्तव में अल्पकालिक दरों को बढ़ा रहे थे और अपनी बैलेंस शीट के आकार को कम कर रहे थे। लेकिन, प्रतिफल में तेजी से वृद्धि ने पूरी अत्यधिक-लीवरेज वाली यूके वित्तीय प्रणाली को रातोंरात नष्ट करने की धमकी दी - उन्हें पाठ्यक्रम बदलने के लिए मजबूर किया।


मैं बहुत अधिक विस्तार में नहीं जाऊंगा, लेकिन यूके बैंकिंग प्रणाली के लिए प्रणालीगत खतरा लेखांकन नौटंकी से उपजा है कि नियामकों ने पेंशन फंड को भाग लेने की अनुमति दी है। अनिवार्य रूप से, यूके पेंशन फंड को ब्याज दर बाजारों में लीवरेड डेरिवेटिव का उपयोग करने की अनुमति थी। उनकी देनदारियों को पूरा करने के लिए। डेरिवेटिव्स को मार्जिन की आवश्यकता होती है, और जब आप कम दरों और दरों में वृद्धि करते हैं, तो आपको अधिक मार्जिन पोस्ट करना होगा। पेंशन फंड के पास पैसा नहीं था (उन्होंने यह सब स्टोंक्स लेने की कोशिश में खर्च किया और जो कुछ भी उनके बेचने वाले बैंकर उन्हें भर सकते थे), और ऐतिहासिक दर स्पाइक ने उन्हें रातोंरात दिवालिया होने का कारण बना दिया। एफटी में बीओई की चौकस निगाह के तहत होने वाली धूर्तता का उत्कृष्ट विवरण है।


इसलिए, एक वित्तीय सर्वनाश से बचने के लिए, बीओई ने एक ही सुबह में अपनी सारी मेहनत छोड़ दी और कीमतों को कम करने के लिए लंबे समय तक गिल्ट की असीमित खरीद के लिए तुरंत चले गए।


यह एक और सबक है "मैं कभी भी केंद्रीय बैंक से नहीं लड़ूंगा।" उपरोक्त चार्ट वर्तमान में चल रहे 30 वर्षीय गिल्ट का है। 28 सितंबर को, बीओई द्वारा मनी प्रिंटर को वापस चालू करने के बाद, यह बांड 30% बढ़ गया। तीस प्रतिशत कमबख्त! यह एक विकसित बाजार संप्रभु बांड के लिए एक अनसुना दैनिक कदम है। आप सोच सकते हैं कि आपको एक चीनी संपत्ति डेवलपर के अपतटीय यूएसडी बांड में निवेश किया गया था - लेकिन नहीं, यह केवल महामहिम के सरकारी दायित्व हैं।


भयानक वर्तमान आर्थिक स्थिति से लड़ने में मदद करने के लिए आबादी को अच्छाइयों को सौंपने की राजनीतिक आवश्यकता वित्तीय वास्तविकता में सबसे पहले भाग गई। यह देखते हुए कि - सभी आधुनिक अर्थव्यवस्थाओं की तरह - यूके की वित्तीय प्रणाली ऋण-आधारित और अत्यधिक लीवरेज है, केंद्रीय बैंक ने वह किया जो उसे करना चाहिए था: वित्तीय प्रणाली को परिसंपत्ति-मूल्य अपस्फीति से बचाना। इसे याद रखें: अभी जितना बुरा है, महंगाई उनकी पहली प्राथमिकता नहीं है। बीओई उदाहरण इसे स्पष्ट नहीं कर सकता था। कुछ ही घंटों में, उन्होंने वित्तीय प्रणाली को बचाने के लिए लगभग एक साल की विवेकपूर्ण मौद्रिक नीति को खिड़की से बाहर फेंक दिया। और इस प्रक्रिया में, उन्होंने एंड गेम (वाईसीसी) की शुरुआत की।


इससे पहले कि हम महाद्वीप पर जाएं (और मुझे क्षमा करें यदि आप यूरोपीय महाद्वीप के अलावा किसी अन्य महाद्वीप पर रहते हैं, लेकिन आइए ईमानदार रहें - आप सांस्कृतिक रूप से प्रासंगिक नहीं हैं) आइए "सेंट्रल बैंकर्स से द डारंडेस्ट थिंग्स" खेलें।


यह वही है जो बीओई स्पिटिन 'पूर्व-मेल्टडाउन था:


वित्तीय समय, 17 अक्टूबर, 2021 "बैंक ऑफ इंग्लैंड के गवर्नर ने रविवार को चेतावनी दी कि मुद्रास्फीति के दबाव को रोकने के लिए उसे ' कार्रवाई करनी होगी ', वित्तीय बाजार की चालों का खंडन करने का कोई प्रयास नहीं करना चाहिए, जो कि अंत से पहले पहली ब्याज दर में वृद्धि की कीमत है। साल"


गॉव एंड्रयू बेली का भाषण 19 जुलाई 2022, "मैं बिल्कुल स्पष्ट कर दूं, 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य के प्रति हमारी प्रतिबद्धता में कोई अगर या लेकिन नहीं है । यही हमारा काम है और हम यही करेंगे।"


एमपीसी की आधिकारिक मौद्रिक नीति घोषणा, 4 अगस्त 2022 , " एमपीसी अपने प्रेषण के अनुरूप, मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति को 2% लक्ष्य पर स्थायी रूप से वापस करने के लिए आवश्यक कार्रवाई करेगा ।"


से सितंबर भाषण कैथरीन मान, एमपीसी के सदस्य, सितंबर 5, 2022 " एक तेज और जबरदस्त मौद्रिक कस , संभावित रूप से एक पकड़ या उलट के बाद, क्रमिक दृष्टिकोण से बेहतर है क्योंकि ऐसा करने से मुद्रास्फीति को वापस लाने में मुद्रास्फीति की उम्मीदों की भूमिका को बढ़ावा देने की अधिक संभावना है। मध्यम अवधि में लगातार 2% तक । ”


और यह उन्होंने तब कहा जब उनकी वित्तीय प्रणाली ट्रेडिंग सत्र में लगभग चरमरा गई:


28 सितंबर को , बैंक ऑफ इंग्लैंड की वित्तीय नीति समिति ने गिल्ट बाजार में शिथिलता से यूके की वित्तीय स्थिरता के लिए जोखिमों को नोट किया। इसने सिफारिश की कि कार्रवाई की जाए, और वित्तीय स्थिरता के आधार पर तत्काल गति से गिल्ट बाजार में अस्थायी और लक्षित खरीद के लिए बैंक की योजनाओं का स्वागत किया।


हम्म ... जाहिर तौर पर कीमत कम होने पर यह काम नहीं करता है, लेकिन कीमत बढ़ने पर कार्यात्मक होता है। उस स्थिति में, क्या मैं अपने क्रिप्टो पोर्टफोलियो को निष्क्रिय कह सकता हूं और बीओई बेलआउट प्राप्त कर सकता हूं?


आइए अब यूरोपीय संघ और ईसीबी पर चलते हैं। ईसीबी मुद्रास्फीति के खिलाफ अच्छी लड़ाई लड़ने की कोशिश कर रहा है, लेकिन यह भी जल्द ही बीओई के समान कई कारणों से वाईसीसी वायरस के आगे झुक जाएगा।

ईसीबी टॉवर, सोननेमैनस्ट्रेश 20, 60314 फ्रैंकफर्ट एम मेन, जर्मनी

आर्थिक रूप से, यूरोपीय संघ में केवल दो देश फ्रांस और जर्मनी हैं। आधुनिक यूरोपीय इतिहास का संपूर्ण लक्ष्य जर्मनी और रूस को सेना में शामिल होने से रोकना रहा है। सस्ते रूसी सामानों के साथ संयुक्त जर्मनों की विनिर्माण क्षमता एक भू-राजनीतिक दृष्टिकोण से एक गेम-चेंजिंग फोर्स हो सकती है।


यूरोपीय संघ एक शिल्प है - जर्मनी को नीचे रखने के लिए फ्रांस की एक राजनीतिक चाल, जिसे जर्मन केवल WWII पर अपने अपराध के कारण साथ ले गए। अमेरिका फ्रांस के हितों को साझा करता है, और यह भी छाया में दुबका हुआ है, जर्मनी और रूस के बीच किसी भी वास्तविक गठबंधन को रोकने के लिए तैयार है। एक कमजोर यूरोपीय संघ अमेरिका के राजनीतिक हितों की काफी अच्छी सेवा करता है। यूरेशियन भूभाग को हर कीमत पर एकजुट होने से रोका जाना चाहिए। (मैं डैडी फेलिक्स को यहां काफी कुछ समझा रहा हूं, क्योंकि मुझे लगा कि उनके सबसे हालिया मिसाइल के एक बड़े हिस्से का सीधा उद्धरण शायद मुझे एक पिटाई देगा।)


जीवन में सब कुछ के साथ, जर्मनी की ऊर्जा नीति को खोलना सबसे अच्छा साधन है जिसके माध्यम से यह समझने के लिए कि जर्मन अर्थव्यवस्था मौलिक रूप से क्यों गड़बड़ है, साथ ही साथ व्यापक यूरोपीय संघ के लिए कयामत क्यों है। जर्मनी - यूरोपीय संघ का एकमात्र वास्तविक आर्थिक इंजन - सस्ती ऊर्जा की कमी के कारण नपुंसक हो रहा है, और इसके परिणामस्वरूप, यूरोपीय संघ के लिए एक अवसाद है। इस आर्थिक अस्वस्थता के बीच, "संघ" के बिखरने का गंभीर खतरा है। ईसीबी के लिए ईयू को बरकरार रखने के लिए, इसे अपनी बैलेंस शीट को छोटा करने और यूरोपीय संघ के अपवित्र राजनीतिक संघ को बचाने के लिए जल्दी से एकमुश्त वाईसीसी की ओर बढ़ने की किसी भी योजना को छोड़ना होगा।


फ्रांस, इसके श्रेय के लिए - और मुझे फ्रांस को श्रेय देने के लिए बहुत कम भू-राजनीतिक चीजें मिलती हैं - वास्तव में बुद्धिमान काम किया और परमाणु ऊर्जा पर सब कुछ चला गया। बिजली उत्पादन का लगभग 70% परमाणु ऊर्जा से संचालित होता है (स्रोत: IAEA)। इसलिए, उनका विनिर्माण आधार रूसी गैस प्रवाह की समाप्ति का सामना कर सकता है। दूसरी ओर, जर्मनी नहीं कर सकता।


मेरे लड़के ज़ोल्टन ने इस उत्कृष्ट ग्राफिक का निर्माण किया, जिसमें विवरण दिया गया है कि जर्मनी कितनी सस्ती रूसी गैस को औद्योगिक अर्थव्यवस्था से हटा दिया गया है।

$27 बिलियन मूल्य की रूसी गैस शक्तियाँ लगभग $2 ट्रिलियन मूल्य का जर्मन आर्थिक उत्पादन - लगभग 75x का एक प्रभावी ऊर्जा उत्तोलन। जर्मन जनता को उसी ऊर्जा परियों की कहानियों पर विश्वास करने के लिए धोखा दिया गया था जिसे उनके राजनेताओं ने खरीदा था, और इसके परिणामस्वरूप, उन्होंने ग्रीन पार्टी को पिछले कई दशकों में एक कार्यशील परमाणु ऊर्जा पारिस्थितिकी तंत्र के निर्माण के किसी भी प्रयास को खत्म करने की अनुमति दी। इसलिए, फ्रांस के विपरीत, नॉर्डस्ट्रीम I और II पाइपलाइनों की तोड़फोड़ के कारण जर्मनी के पास सुपर टैंकरों के माध्यम से महंगी अमेरिकी और कतरी तरल प्राकृतिक गैस (LNG) आयात करने के अलावा कोई विकल्प नहीं बचा है।


मुख्यधारा का मीडिया अमेरिकियों की यूरोप को सस्ती गैस भेजने की असीम क्षमता का बखान करता है। लेकिन, गैस केवल सस्ती है क्योंकि अमेरिका पश्चिमी दुनिया के लिए स्विंग उत्पादक नहीं है। क्या ऐसा होना चाहिए - जिसके कारण अमेरिका में घरेलू स्तर पर गैस की कीमतें बढ़ेंगी - आयात बंद करने के लिए जन आंदोलन करेंगे ताकि वे अपने घरों को गर्म करने के लिए अधिक भुगतान न करें।


इस परिदृश्य में, जर्मन सामानों की कीमत काफी अधिक होगी (यदि उनका उत्पादन किया जा सकता है)। हम पहले से ही जर्मनी में बढ़ती उत्पादक कीमतों के प्रभाव को देख सकते हैं, जो अगस्त पढ़ने के अनुसार 46% सालाना बढ़ गया है। नतीजतन, जर्मन चालू खाता तेजी से शून्य की ओर बढ़ रहा है, और इसके तुरंत बाद नकारात्मक क्षेत्र में प्रवेश करेगा।

जर्मन निर्माता मूल्य सूचकांक% साल दर साल परिवर्तन

जर्मन चालू खाता

इसका कारण TARGET2 नामक एक जिज्ञासु निर्माण है। आइए घोड़े के मुंह से सुनते हैं कि वास्तव में यह ताल क्या है:


TARGET2 यूरोसिस्टम के स्वामित्व और संचालित रियल-टाइम ग्रॉस सेटलमेंट (RTGS) सिस्टम है। केंद्रीय बैंक और वाणिज्यिक बैंक TARGET2 को यूरो में भुगतान आदेश जमा कर सकते हैं, जहां उन्हें केंद्रीय बैंक के पैसे में संसाधित और व्यवस्थित किया जाता है, यानी केंद्रीय बैंक के खाते में रखा गया धन।


स्रोत: ईसीबी


यदि आप आर्थिक हठधर्मिता में नहीं डूबे हैं, तो मुझे इसे अपने स्थानीय भाषा में समझाने का प्रयास करें।

ऊपर सदस्यों के बीच इंट्रा-ईयू क्रेडिट और डेबिट का एक चार्ट है। यह TARGET2 है। क्योंकि जर्मनी यूरोप का पावरहाउस है और बाकी सदस्यों के साथ व्यापार अधिशेष चलाता है, यह "बकाया" पैसा है। आईओयू के साथ जी-वैगन्स खरीदने वाले यूनानियों के बारे में सोचें। (एक तरफ के रूप में, मैंने हाल ही में जी-वैगन पिकअप ट्रक आईआरएल देखा - यह कमबख्त बदमाश है)।

यदि यूरोपीय संघ के प्रत्येक देश की अपनी फ़िएट मुद्राएँ हैं, तो उपरोक्त चार्ट आपको बताएगा कि ड्यूश मार्क इतालवी लीरा से अधिक मजबूत होना चाहिए। यह आपको यह भी बताता है कि अगर यूरोप के बाकी हिस्सों को यूरोपीय संघ के बाहर के देशों से सामान खरीदना पड़ा, तो यूरो बहुत कमजोर मुद्रा होगी। अन्य संघीय बनाम प्रांतीय / राज्य राजनीतिक व्यवस्थाओं में, असंतुलन को छोटी राजनीतिक इकाइयों के बीच क्रेडिट और डेबिट द्वारा सुचारू किया जाता है। यह संभव है क्योंकि वे प्रणालियाँ आम तौर पर एक वित्तीय और वित्तीय संघ दोनों हैं। लेकिन यूरोपीय संघ विशुद्ध रूप से वित्तीय है, और इस प्रकार केंद्र परिधि को आपस में असंतुलन को सुलझाने के लिए मजबूर नहीं कर सकता है।


आज तक, यूनानियों को बीएमडब्ल्यू के बजाय फोर्ड या किआ खरीदने की कभी आवश्यकता नहीं पड़ी - लेकिन क्या होगा यदि जर्मनी को ऊर्जा की कमी के कारण अपने ऑटो निर्माण संयंत्रों को बंद करना पड़े?


इटालियंस ने चीन के बजाय जर्मनी से अमोनिया की अच्छी खरीदारी की है - लेकिन क्या होगा अगर बीएएसएफ को सस्ती प्राकृतिक गैस की कमी के कारण अपनी लुडविगशाफेन सुविधा को बंद करना पड़े?


मुझे संदेह है कि आप यहां समस्या देखना शुरू कर रहे हैं ...


वे सभी ऋण जो यूरोपीय संघ के देशों को आमतौर पर जर्मनी पर बकाया हैं, अचानक अमेरिका, चीन, दक्षिण कोरिया, जापान आदि जैसे विदेशी उत्पादकों के लिए देय होंगे। और चूंकि ये देश राजनीति के लिए एक गैर-आर्थिक संघ में बंधे नहीं हैं, इसलिए वे यूरो बन गए टॉयलेट पेपर (या मुझे लगता है कि टॉयलेट प्लास्टिक) के बजाय यूएसडी की तरह "हार्ड" फिएट मुद्रा की मांग करेंगे।


कीनेसियन अर्थशास्त्र में शिक्षित एक राजनेता के लिए, जब आप किसी वस्तु का बाजार मूल्य वहन नहीं कर सकते, तो एक बहुत ही सरल उपाय है। सरकार के रूप में, आप ऋण जारी कर सकते हैं और उत्पादन जारी रखने के लिए बाध्य कर सकते हैं। ऋण का उपयोग एक व्यवसाय जो खर्च कर सकता है और ऊर्जा के अंतरराष्ट्रीय बाजार मूल्य के बीच लागत अंतर को कवर करने के लिए किया जाता है।


जर्मन, वीमर गणराज्य की हाइपरइन्फ्लेशन की अपनी संस्थागत स्मृति के कारण, जब मौद्रिक नीति की बात आती है तो वे बहुत रूढ़िवादी होते हैं। ईसीबी में और भी अधिक लापरवाही को रोकने वाली एकमात्र चीज बुंडेसबैंक है। लेकिन सस्ती ऊर्जा के बिना, जर्मनी को अपनी समस्याओं से बाहर निकलने का रास्ता निकालने का प्रयास करना होगा। और हर दूसरे देश की तरह, वे राजकोषीय हस्तांतरण को कवर करने के लिए अधिक बांड जारी करेंगे।


बंड की अधिक आपूर्ति से कीमतों में गिरावट आएगी। यह पूरे यूरोपीय संघ के लिए एक समस्या है, क्योंकि जर्मन मौद्रिक अनुशासन के बिना, यूरो बहुत पहले किसी अन्य उभरते बाजार के समान एक कचरा मुद्रा बन गया होगा जो ऊर्जा और भोजन का आयात करता है और जिसका श्रम वैश्विक बाजार में अप्रतिस्पर्धी है।


अन्य सभी यूरोपीय संघ के देश बांडों की कीमत बंड के सापेक्ष है। वास्तव में, ईसीबी का मनी प्रिंटिंग ऑपरेशन विशेष रूप से कमजोर यूरोपीय संघ के सदस्यों के बांड बनाम बंड के प्रसार को उचित स्तर पर रखने के लिए तैयार है। यदि बांध नीचे जाते हैं, तो सभी नीचे जाते हैं।


यूके के समान, यह संभवत: जर्मन राजनेता होंगे जो फिर से चुनाव चाहते हैं, जो बंड्स में बिकवाली करते हैं। वे सस्ते रूसी गैस की कमी के आर्थिक प्रभाव को कम करने के लिए उद्योग और व्यक्तियों के लिए अच्छाइयों का वादा करेंगे, और बांड निवेशकों के पास (समझ में) इनमें से कोई भी नहीं होगा। यूके के लॉन्ग-टर्म गिल्ट्स मार्केट की तरह, लॉन्ग-डेटेड बंड स्मोक्ड हो जाएंगे। जैसे ही बंड की पैदावार आसमान छूती है, ईसीबी को उबर-लीवर वाले वित्तीय खिलाड़ियों का सामना करना पड़ेगा, जो तुरंत दिवालिया हो जाएंगे, अगर वे अपनी निश्चित आय डेरिवेटिव पुस्तकों को उच्च बांड प्रतिफल पर बाजार में चिह्नित करते हैं।


कुछ अच्छाइयों का एक उदाहरण 4 दा लोग: जर्मनी ने खर्च करने का वचन दिया है €200B उपभोक्ताओं और व्यवसायों को ऊर्जा की कीमतों से निपटने में मदद करने के लिए, जिसमें शामिल हैं को बढ़ावा अक्षय ऊर्जा उत्पादन।


और वह, महिलाओं और रोगाणु, यह है कि कैसे और क्यों ईसीबी तुरंत क्यूटी को छोड़ देगा, बंड और हर दूसरे ईयू बॉन्ड बाजार को सामान्य करने के लिए एक स्टॉप-गैप क्यूई कार्यक्रम में स्थानांतरित हो जाएगा, और अंततः वाईसीसी के लिए स्नातक होगा क्योंकि बाजार सभी पट्टियों के बांड को पुक करता है। क्रिस्टीन लेगार्ड के प्यार भरे हाथों में। मुझे यकीन है कि उसके भी कोमल हाथ हैं।


जैसे ही जर्मन अर्थव्यवस्था खुद-ब-खुद चरमरा गई, 30-वर्षीय बंड बाजार ने पहले ही नोटिस लेना शुरू कर दिया है। 2021 में शुरू हुई पैदावार में उल्कापिंड वृद्धि को देखें।

वर्तमान 30-वर्ष की बंड उपज

आइए खेलते हैं "ईसीबी सेज़ द डारंडेस्ट थांग्स":


" हमने आज का निर्णय लिया, और आगे ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद करते हैं, क्योंकि मुद्रास्फीति बहुत अधिक बनी हुई है और एक विस्तारित अवधि के लिए हमारे लक्ष्य से ऊपर रहने की संभावना है ।" - क्रिस्टीन लेगार्ड, ईसीबी प्रेस कॉन्फ्रेंस, सितंबर 8


"गवर्निंग काउंसिल अपने सभी उपकरणों को अपने जनादेश के भीतर समायोजित करने के लिए तैयार है ताकि यह सुनिश्चित हो सके कि मुद्रास्फीति मध्यम अवधि में अपने 2% लक्ष्य पर स्थिर हो।" - ईसीबी मौद्रिक निर्णय , 21 जुलाई

“उच्च मुद्रास्फीति हम सभी के लिए एक बड़ी चुनौती है। गवर्निंग काउंसिल यह सुनिश्चित करेगी कि मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति हमारे दो प्रतिशत के लक्ष्य पर वापस आ जाए। ईसीबी प्रेस कॉन्फ्रेंस , 9 जून


वह पहले की बात है, और मैं बाद के बारे में पढ़ने के लिए और इंतजार नहीं कर सकता। मुझे लगता है कि, बीओई के समान, ईसीबी ऋण बाजारों में बाजार की शिथिलता का हवाला देगा, क्योंकि वे अपनी बैलेंस शीट को इतनी जल्दी सिकोड़ने और क्यूई को फिर से शुरू करने की अपनी योजनाओं को खत्म करने का कारण हैं।

अस्सी प्रतिशत

मुझे अपना वाईसीसी पसंद है जैसे मुझे मेरी डार्क चॉकलेट पसंद है - 80% और उससे अधिक। एक बार वापस जाने पर, आप कभी वापस नहीं जाएंगे ;)।


दुनिया के 80% प्रमुख केंद्रीय बैंक या तो क्यूई का संचालन कर रहे हैं और/या एकमुश्त वाईसीसी के रास्ते पर हैं, क्या यह प्रतिस्थापन योग्य जोखिम वाली संपत्तियों की कीमत के संबंध में सर पॉवेल की कठोरता को दूर करने के लिए पर्याप्त है?


सोना और क्रिप्टो वैकल्पिक वैश्विक जोखिम भरी संपत्ति हैं। चाहे आप न्यूयॉर्क, लंदन, फ्रैंकफर्ट, टोक्यो या शंघाई में हों, सोने की एक पट्टी सोने की एक पट्टी है, और वही एक सतोशी के लिए जाता है।


जैसे ही अधिक यूरो, येन, रेनमिनबी और पाउंड मुद्रित होते हैं, कुछ बिंदु पर लोग इन मुद्राओं से अपनी बचत को डॉलर या मूल्य के अन्य स्टोर में स्थानांतरित करना शुरू कर देंगे। इसका मतलब है कि जब तक फेड दरें बढ़ाना और अपनी बैलेंस शीट को कम करना जारी रखता है, तब तक यूएसडी मजबूत होता रहेगा। लेकिन, गोल्ड/यूरो और बीटीसी/जेपीवाई भी मजबूत बोली लगा सकते हैं।


यह देखते हुए कि सोने और क्रिप्टो बाजार आकार में खरबों फ़िएट मनी की तुलना में बहुत छोटे हैं, जो गैर-यूएसडी मुद्रा के संदर्भ में मुद्रित होंगे, इन परिसंपत्तियों की सराहना होगी। अब, क्योंकि हम व्यापारिक दृष्टिकोण से वैश्विक मूल्य, या USD मूल्य की परवाह करते हैं, ये प्रवाह केवल एक विशिष्ट उदाहरण में मायने रखता है। यदि BTC/EUR की कीमत EUR/USD की गिरावट की तुलना में तेजी से बढ़ती है, तो एक आर्बिट्रेज मौजूद है। यहाँ दिया गया है कि यह कैसे काम करता है:


  1. एक USD-आधारित निवेशक ने EUR के संदर्भ में BTC की उच्च कीमत को नोटिस किया।
  2. यह निवेशक USD उधार लेता है, फिर इसे बेचता है बनाम BTC खरीदता है।
  3. फिर वे बीटीसी बेचते हैं बनाम यूरो खरीदते हैं।
  4. फिर वे यूरो बेचते हैं बनाम यूएसडी खरीदते हैं।
  5. निवेशक यूएसडी ऋण का भुगतान करता है, और शेष उनका लाभ है।


यह त्रिकोणीय एफएक्स मध्यस्थ बीटीसी के वैश्विक / यूएसडी मूल्य को यूरो, जेपीवाई, सीएनवाई और जीबीपी में बीटीसी के ऊंचे मूल्य के अनुरूप आगे बढ़ाएगा।


चूंकि गैर-फेड केंद्रीय बैंक पैसे छापने के काम के बारे में गंभीर रूप से गंभीर हो जाते हैं, भले ही फेड क्यूटी जारी रखता है - जो मुझे विश्वास नहीं है कि वे 2023 की शुरुआत से ज्यादा समय तक कर पाएंगे - सोने जैसे मूल्य के छोटे आकार के स्टोर और बिटकॉइन अभी भी बढ़ सकता है।


"आर्थर, यह सिर्फ अधिक कोपियम है," आप जवाब दे सकते हैं।


और उस पर, मैं कहता हूं: धैर्य। यह प्रक्रिया तत्काल नहीं होगी। मैंने जिन आर्थिक और राजनीतिक जबरदस्ती कार्यों पर चर्चा की, वे रातोंरात नहीं होंगे। लेकिन, बीओई के उदाहरण से यह स्पष्ट है कि एक बार राजनेताओं ने अपने मतदाताओं को शांत करने के लिए आवश्यक नीतियों को लागू कर दिया, तो बांड बाजारों में से कोई भी नहीं होगा। दशकों के खराब ऊर्जा नीतिगत फैसलों का कोई तत्काल समाधान नहीं है। इसलिए, पैसे की छपाई ही राजनीतिक रूप से समीचीन विकल्प होगा। एक बार जब बांड बाजार देखता है कि क्या आ रहा है, अधिक से अधिक उत्तेजक बजट के साथ, उपज में वृद्धि होगी, और अधिक-लीवरेज्ड फिएट ऋण-आधारित वित्तीय प्रणाली जल्दी से कम हो जाएगी - इसके बाद मौद्रिक खैरात की समान रूप से तेजी से उपस्थिति होगी।


अमेरिका भोजन, ईंधन और लोगों के मामले में आत्मनिर्भर है। चीन, यूरोप, जापान और ब्रिटेन इतने धन्य नहीं हैं। अमेरिका चाहे तो निरंकुश हो सकता है। नतीजतन, फेड के पास डॉलर के निरंतर प्रवाह के साथ दुनिया (और उसके अधिकांश सहयोगियों) की आपूर्ति के ऊपर और ऊपर मुद्रास्फीति के संबंध में घरेलू राजनीतिक चिंताओं को प्राथमिकता देने में सक्षम होने की विलासिता है। डॉलर का एक निरंतर प्रवाह शेष दुनिया को अपनी मुद्राओं को प्रिंट करने की अनुमति देता है और अभी भी यूएसडी के संदर्भ में ऊर्जा खरीदने का जोखिम उठाता है। यह एक सापेक्ष खेल है, और अगर सबसे मजबूत खिलाड़ी अपने तरीके से चलता है, तो बाकी सभी को भुगतना पड़ता है।


मैं एक जीडीपी भारित सूचकांक बनाने पर काम कर रहा हूं जो इन पांच केंद्रीय बैंकों द्वारा मुद्रित धन की राशि का चार्ट बनाता है। जब यह तैयार हो जाएगा, तो मैं इसे और इसके परिवर्तन की दर को साझा करूंगा। यह हमें उस बिंदु को दृष्टिगत रूप से ट्रैक करने का एक तरीका देगा जिस पर 80% की मुद्रा छपाई फेड की मजबूती को ग्रहण करती है।