Les observateurs du marché de la cryptographie l’ont remarqué il y a longtemps : après une hausse significative du prix du Bitcoin, vient toujours le moment des « alts ». L’ensemble du marché semble être entraîné par les principales cryptomonnaies, mais certaines pièces surpassent les autres.

Au cours du mois dernier, Bitcoin a bondi de 38 %. Ethereum a gagné 32%. Pendant ce temps, Solana a grimpé de 175 % et les actions de fiducie GSOL de Grayscale ont grimpé en flèche pour atteindre une prime époustouflante de 784 %. Cela signifie que les investisseurs particuliers et institutionnels se tournent vers cette blockchain opprimée, qui a été déclarée morte à maintes reprises dans le passé.

Solana est en effet tristement célèbre pour ses nombreuses pannes de réseau, et sa réputation a été gravement affectée par le crash de FTX (la bourse en faillite a investi massivement dans $SOL et a co-fondé le principal sérum DEX de la blockchain).

En parlant de FTX : au cours des deux dernières semaines, il a vendu chaque jour entre 250 000 et 700 000 $ de $SOL, créant une pression de vente supplémentaire sur la pièce. Malgré cela, son prix n’a jamais cessé de grimper.

À ce stade, le grand public de la cryptographie (et pas seulement) commence à se demander quel est le secret de la capacité de Solana à rebondir après chaque obstacle. Et pourquoi les investisseurs s’y précipitent-ils maintenant, laissant derrière eux le leader du marché Ethereum ?

Essayons de répondre à cette question en examinant l'état actuel de Solana et ses principaux avantages et inconvénients : les pannes, l'activité et les tokenomics. Mais d’abord, petit rappel de ce qui différencie cette blockchain de ses concurrentes.

En quoi Solana est-elle différente des autres blockchains ?

Solana est une blockchain de preuve de participation qui s'appuie sur des validateurs qui misent sur sa devise native $SOL. En plus de cela, il utilise également le mécanisme dit de preuve d’historique , qui lui permet d’accélérer la validation des transactions, tout en gardant la blockchain synchronisée.

Les blockchains « traditionnelles » se synchronisent sur des blocs, ce qui signifie qu’une transaction ne peut être traitée qu’après un temps de blocage écoulé. Pour permettre aux validateurs de blockchain PoS de déterminer l'ordre des blocs, ceux-ci doivent être horodatés, et afin de contrer la dérive d'horloge et les latences du réseau, le temps de bloc doit être allongé.

Solana est différent en ce sens que ses nœuds leaders « horodatent » les blocs avec des preuves cryptographiques indiquant qu'un certain temps s'est écoulé depuis la dernière preuve. Les nœuds validateurs vérifient ces preuves dans n'importe quel ordre, permettant aux participants du réseau de se synchroniser à leur propre rythme.

Dans l'ensemble, ce système rationalise le processus de validation des transactions et permet à Solana d'évoluer à mesure que son réseau se développe.

Solana a-t-elle résolu son problème de panne ?

Cette promesse d’évolutivité a été remise en question à plusieurs reprises, notamment en 2022, lorsque le réseau a été confronté à pas moins de 10 pannes partielles ou totales , certaines durant plusieurs heures. À certaines occasions, on a également remarqué que l'horloge Solana était à la dérive par rapport à l'heure du monde réel.

En novembre 2022, le fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a admis que le nombre de validateurs doublé au cours de l'année précédente avait mis le système à l'épreuve et révélé un certain nombre de problèmes inhérents. Il a assuré que l’équipe travaillait à leur résolution et, en effet, jusqu’à présent en 2023, le réseau n’a subi qu’une seule panne majeure en février. La séquence actuelle de 260 jours de disponibilité est la deuxième meilleure de l'histoire de Solana. Reste à savoir si cela doit être attribué aux améliorations du processus de mise à niveau et aux nouvelles fonctionnalités techniques, ou plutôt à l'activité réseau relativement faible du marché baissier.

L'année dernière, Yakovenko a également annoncé que la Fondation Solana s'était associée à la société de développement Jump Crypto pour créer un client alternatif. Avoir une « deuxième implémentation et un deuxième client développé par une équipe différente avec une base de code entièrement distincte » était censé aider à éliminer le même type de bugs.

Ce client validateur alternatif, nommé Firedancer , a été dévoilé il y a deux semaines (en version testnet), lors de la conférence Breakpoint de Solana à Amsterdam. Depuis lors, $SOL a gagné plus de 66 %.

Solana aujourd'hui

À l'heure actuelle, Solana est la blockchain la plus utilisée , car elle traite environ 37 millions de transactions quotidiennes sans vote, soit plus que toute autre chaîne. À titre de comparaison, Ethereum traite environ 1,1 million de transactions par jour. En ajoutant ses couches 2 les plus populaires, ce nombre peut atteindre 4,5 millions ( Polygon PoS 2,5M, zkSync 738k, Arbitrum 620k, Optimism 347k, Base 255k).

Le TPS (transaction par seconde) actuel de Solana s'élève à environ 4 000 (y compris les transactions de vote), et l'équipe de développement affirme qu'il peut aller jusqu'à 50 000. La blockchain compte près d’un million d’utilisateurs actifs mensuels uniques et 2 000 validateurs.

Cette année pour Solana a été marquée par plusieurs événements importants, comme la sortie de son téléphone Saga, un Android renforcé d'un système de garde crypto natif, et l'intégration web3. Solana a également été choisie par VISA pour le règlement du stablecoin USDC, et l'un des DeFi OG MakerDAO a décidé de quitter Ethereum pour une nouvelle blockchain dérivée de Solana.

L’activité DeFi gagne régulièrement en intensité après une chute spectaculaire fin 2022, tandis que l’activité NFT a chuté (source : Messari ).

Cependant, au milieu de cet enthousiasme, un problème clé persiste : la tokenomics de Solana.

L’économie Solana peut-elle fonctionner ?

Si les frais peu élevés sont bénéfiques pour les utilisateurs, ce n’est pas toujours le cas pour la blockchain. Les frais moyens de Solana de 0,0002 $ sont si bas qu'il faudrait 8,8 milliards de transactions quotidiennes pour atteindre le seuil de rentabilité avec l'inflation actuelle de 4 %. Autrement dit, multipliez l’activité actuelle par 237.

Malgré son débit de transactions élevé, Solana reste le voisin pauvre : alors qu'Ethereum gagne actuellement 4,7 millions de dollars par jour en frais de gaz, Solana ne collecte que 10 000 dollars (source : Nansen ) .

Cette situation a également des conséquences néfastes sur les validateurs. Bien que le réseau ne nécessite pas de montant de mise minimal, selon ce calculateur de bénéfices, le seuil de rentabilité annuel du nœud de validation Solana s'élève actuellement à 106 000 $SOL délégués (6,2 millions de dollars) ou 5,3 000 $SOL auto-mis en jeu (310 000 $).

À titre de comparaison, une personne qui souhaite exécuter en solo un nœud de validation Ethereum pourrait atteindre le seuil de rentabilité et même gagner un peu de revenu en misant 64 ETH, soit 131,4 000 $. Les deux simulations incluent les coûts du serveur et les taux de cryptographie actuels.

Pour le jalonnement liquide, le taux actuel de Solana est de 2,9 %, contre 3,9 % pour Ethereum.

Le modèle économique de Solana repose sur l'idée d'hyper-évolutivité, et si la blockchain n'attire pas la quantité d'activité nécessaire, elle ne pourra pas se maintenir. Et il s’avère que beaucoup de gens pensent que ce niveau d’activité n’est qu’une question de temps. La communauté Solana est grande et enthousiaste, et traverser une période difficile après le crash de FTX l'a peut-être rendue encore plus forte.

Pourquoi le prix du $SOL a-t-il augmenté ?

Il reste encore beaucoup de chemin à parcourir pour que Solana fasse fonctionner son modèle économique, et la raison pour laquelle les marchés traitent désormais $SOL avec des primes irrationnelles repose uniquement sur des perspectives d'avenir positives.

L’ effet Lindy dit que l’espérance de vie future des choses non périssables, comme les technologies ou les idées, est proportionnelle à leur âge actuel. Alors que Solana refuse obstinément de mourir, résolvant méthodiquement les problèmes qui se présentent à elle, les chances de la blockchain d'être là pour l'avenir radieux du Web3 augmentent en conséquence.