La confusion désastreuse de la Fed sur l'argent

Le terme « argent » est souvent utilisé comme synonyme de monnaie. Cependant, la détermination de la première qualification est visiblement une distinction entièrement laissée aux utilisateurs de la seconde. C'est-à-dire que l'argent est un contrat entre deux ou plusieurs parties. L'arrangement résout un problème central du commerce appelé coïncidence des désirs problème, impliquant un accord sur une ou plusieurs unités de compte et moyens d'échange.

Pour réduire les frictions dans le commerce, les communautés, les organisations et les pays standardisent fréquemment ces accords, créant des systèmes plus efficaces appelés monnaies . En tant que tel, un billet de cinq dollars de la Réserve fédérale peut résoudre le problème commercial entre le vendeur et l'acheteur d'un paquet de cigarettes, tandis que le contenu de ce dernier peut être un moyen d'échange et une unité de compte communs dans une partie de poker amicale. Alors qu'un commerçant peut refuser les billets de la Réserve fédérale d'une certaine valeur, les lois ayant cours légal peuvent l'obliger à les accepter en règlement d'une dette impayée.

Un billet de la Réserve fédérale est une manifestation physique d'une monnaie fiduciaire. Cette dernière est souvent opposée aux monnaies-marchandises, où le prix du bien correspond à l'unité de compte qui y est imprimée. Le terme ' décret ' fait référence à la proclamation de l'autorité selon laquelle il souhaite qu'une unité de compte particulière soit utilisée comme monnaie. Ainsi, les casinos peuvent déclarer que les jetons de poker doivent être considérés comme le moyen d'échange par défaut au sein de leur établissement, et une entreprise en ligne peut déclarer que la seule devise qu'elle juge acceptable est un instrument au porteur numérique tel que le bitcoin ou une autre devise numérique.

La définition historique (datant de 1875) d'une unité de compte, d'un moyen d'échange et d'une réserve de valeur peut être une définition appropriée d'une monnaie-marchandise mais, en général, ne décrit pas sa fonction de monnaie. Ce dernier est défini uniquement par les parties d'un commerce. Il est surprenant de trouver la confusion de la monnaie et de l'argent dans de nombreux articles contemporains d'agences gouvernementales du monde entier comme fondement d'une discussion sur les nouvelles formes de paiement telles que les monnaies numériques des banques centrales (CBDC).

Aux États-Unis, la Réserve fédérale a pris l'initiative de discuter d'une éventuelle CBDC américaine avec un papier intitulé , "Argent et paiements : le dollar américain à l'ère de la transformation numérique". Le document vise à résumer l'état actuel des systèmes de paiement nationaux et à discuter plus en détail des différents types de méthodes et d'actifs de paiement numérique qui ont émergé ces dernières années.

Cependant, la discussion ne fait pas la distinction entre la nature juridique de la monnaie et sa mise en œuvre technique de la monnaie . De plus, plutôt que d'identifier clairement les technologies actuellement disponibles, le document énumère plusieurs formes de monnaie, les différenciant principalement par leurs risques de crédit et de liquidité entre la banque centrale, la banque commerciale et la « monnaie non bancaire ». Ce dernier fait référence aux soldes numériques détenus par des fournisseurs de services financiers tels que PayPal, Square et d'autres applications qui détiennent des soldes via des applications de paiement Web ou mobiles. Contrairement aux banques commerciales, ces applications ne créent pas de nouvelle monnaie mais permettent aux utilisateurs de déplacer les entrées de compte avec plus de facilité et/ou d'ajouter d'autres fonctionnalités à l'échange de fonds.

Dans une tentative de discerner une monnaie numérique de la banque centrale des formes de monnaie existantes, le document de la Fed définit une CBDC comme un passif numérique d'une banque centrale qui est largement accessible au grand public et analogue à une forme numérique de papier-monnaie. cette dernière mise en œuvre prend actuellement la forme de billets de la Réserve fédérale en sept coupures et diverses formes de monnaie.

En tant qu'instruments au porteur, les espèces, comme on les appelle communément, sont fréquemment acceptées sans frais et minimisent les risques de règlement pour la partie qui les accepte en échange de biens ou de services. Cependant, les billets ont été largement remplacés dans le commerce par le transfert de devises numériques. À ce jour, seule la monnaie bancaire commerciale - et dans une moindre mesure la monnaie non bancaire - est disponible sous forme numérique.

Alors que les banques de la Réserve fédérale sont constituées comme des sociétés privées, leur objectif est de servir le public et, par conséquent, les consommateurs ne paient pas de frais pour l'utilisation de la monnaie de la banque centrale. Cependant, les banques commerciales et la plupart des prestataires de services financiers non bancaires fonctionnent comme des entités à but lucratif et, par conséquent, optimisent leurs opérations pour augmenter les bénéfices et, en fin de compte, la valeur actionnariale. En tant que telles, les banques tirent des revenus des consommateurs et des entreprises, en utilisant les devises des banques commerciales pour régler les activités économiques.

En tant que global rapport de McKinsey & Company montre, les banques tirent environ 30 % de leurs revenus des paiements. Cependant, une grande partie de ces recettes est consacrée aux coûts de conformité et à la prévention du blanchiment d'argent. Selon un rapport de LexisNexis , les coûts de conformité en matière de criminalité financière se sont élevés à près de 9 milliards de dollars en 2021 pour les prestataires de services financiers américains. Chaque transaction numérique contient des informations détaillées sur l'expéditeur et le destinataire et, dans certains cas, sur les biens achetés, qui sont ensuite contrôlés par tous les intermédiaires financiers pour détecter les activités illégales.

Autant que 95% des transactions signalés sont des faux positifs, qui coûtent des milliards aux banques en temps d'enquête perdus. En fin de compte, tous ces coûts sont répercutés sur les clients sous forme de frais. Un bronzage coût moyen de 2% de l'échange numérique de la monnaie des banques commerciales, sa valeur entière est essentiellement absorbée par les intermédiaires financiers après seulement 50 transactions.

Une CBDC analogue à une forme numérique de papier-monnaie, un instrument numérique au porteur, ne nécessiterait pas d'intermédiaires pour la plupart des transactions effectuées par les consommateurs aujourd'hui. Les paiements pour les achats courants pourraient être effectués sans révéler l'identité des parties impliquées de la même manière que les utilisateurs peuvent choisir de payer en espèces. Cela aiderait à lutter contre la cybercriminalité tout en libérant des ressources pour identifier les activités véritablement illicites.

Conclusion

Les monnaies sont des technologies qui dépendent des effets de réseau. Dans les économies dominées par les solutions numériques, le moyen d'échange a de facto été remplacé par des octets exprimant un type particulier d'accord - c'est-à-dire les termes d'un compte à vue, ou d'un certificat de dépôt, etc. Dans la mesure où ce dernier introduit la contrepartie risques, ceux-ci peuvent être compensés par la détention de bons du Trésor américain ou de billets de la Réserve fédérale. Si ces derniers sont disponibles sous forme d'instruments numériques au porteur, les investisseurs peuvent s'attendre à voir une explosion de nouvelles solutions sous forme de monnaie programmable, ou ce que l'on pourrait appeler la Fintech 2.0.

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