PONZI-FI: ¿Por qué los ingresos pasivos en criptomonedas son una estafa?

El 14 de mayo de 2022, más de $40 mil millones se desvanecieron en el aire. como humo

Puede estar pensando que esto sucedió debido a algún tipo de incendio o robo, y aunque entiendo por qué pensará eso, la respuesta real es mucho, mucho más interesante.

Hay pocos momentos en la historia donde los hechos son más extraños que la ficción. La historia de cómo Luna 1.0 descendió de una valoración de $ 89 por token a menos de mil centavos por el mismo token en menos de una semana es uno de esos pocos eventos salvajes (un cisne negro, por así decirlo) que pueden ' No se puede imaginar que suceda hasta que suceda. Y lo hizo.

Sin duda, el colapso de LUNA 1.0 se considerará como uno de los eventos históricos que dieron forma a las criptomonedas. Ya en sus secuelas, ha habido llamados para una mayor regulaciones sobre la industria de las criptomonedas en todo el mundo, y un acto de confianza de la moneda estable ya se ha convertido en ley en los Estados Unidos.

Con el furor generado por el colapso de LUNA, un detalle que probablemente se ha saltado un buen número de entusiastas de las criptomonedas es que la caída de LUNA no tuvo nada que ver con una brecha de seguridad o cualquier daño cibernético similar. La plataforma blockchain no falló, ni el protocolo fue pirateado.

LUNA simplemente cayó porque no pudo responder una pregunta persistente que los proyectos criptográficos ponzi-nómicos no pueden responder satisfactoriamente: ¿de dónde viene el dinero?

El colapso de LUNA no tuvo nada que ver con dificultades técnicas. De hecho, en todo caso, el token perdió valor PORQUE el protocolo funcionó de la manera en que fue diseñado.

Para entender lo que quiero decir con esto, echemos un vistazo a la propia cadena de bloques de Terra y cómo está diseñada para funcionar.

STABLECOINS INESTABLES DE ALTO RENDIMIENTO

A pesar de cómo han ido las cosas, hay que decir que a diferencia de otros fichas incompletas con fundadores cuestionables, LUNA y los fundadores de Terra Blockchain no partieron con la intención de defraudar a los inversores. El caso de uso de Terra fue, es y sigue siendo único. Esto es lo que ofrece la plataforma.

La criptomoneda tiene muchas cosas a su favor, pero la estabilidad no es una de estas características. Y todo el mundo sabe esto. De hecho, llamar criptovolátil es tan redundante como llamar al cielo azul.

Si bien todos están de acuerdo en que las criptomonedas son volátiles, la pregunta que hizo Terra fue... ¿y si no lo fuera? Y si

¿Se pueden estabilizar las criptomonedas manteniendo su característica fundamental de anonimato y comercio de libre mercado? ¿Y si fuera posible regular el precio de las criptomonedas SIN reguladores?

Esta fue básicamente la idea principal detrás de Terra, la plataforma de pago de cadena de bloques de código abierto detrás de LUNA y UST.

Terra es un sistema de pago que reside y se basa en una cadena de bloques de código abierto. Fue desarrollado por Terraform Labs, con sede en Corea del Sur, que fue fundado en 2018 por Do Kwon y Daniel Shin.

En esencia, el Protocolo Terra buscaba resolver el problema de la volatilidad al

diseñar una criptomoneda con una política monetaria elástica que mantuviera un precio estable mientras conservase toda la resistencia a la censura de Bitcoin y fuera viable para su uso en las transacciones cotidianas.

Lo que esto significa básicamente es esto, con Terra finalmente puedes tener una moneda estable que no depende del dólar ni de ningún tipo de moneda fiduciaria.

Es fácil ver cómo Terra atrajo a tantos fanáticos y amantes del proyecto en el espacio criptográfico. Después de todo, la confianza en cualquier institución centralizada va en contra del espíritu de las criptomonedas, y las monedas estables algorítmicas (en principio) son una de las pocas formas de lograr la descentralización y la estabilidad de precios al mismo tiempo.

La belleza detrás de la idea del protocolo Terra fue cómo equilibró su token de gobierno (LUNA) con sus monedas estables algorítmicas como UST. Desafortunadamente, esta simplicidad luego resultaría fatal para LUNA, pero echemos un vistazo más de cerca a cómo funciona.

La creación o acuñación de UST se realiza quemando LUNA. Al quemar, no nos referimos a prender fuego al token, sino a enviarlo a una dirección de la que nunca se podrán recuperar las monedas, esencialmente sacándolo de circulación. Piensa en quemar una ficha como esas cartas que enviaste a Hogwarts cuando eras niño.

Quemar LUNA aumenta su valor porque al quemar la ficha, estás reduciendo el suministro de la moneda.

El objetivo de este protocolo deflacionario era asegurar la expansión continua de LUNA a largo plazo.

La belleza de esta idea era lo infalible que parecía. Siempre que haya alguna oferta por LUNA, es decir, que tenga un precio distinto de cero, 1 UST siempre debe poder canjearse por $1. Claramente. Y tal vez este principio se habría mantenido durante mucho tiempo, y Terra habría mantenido su cabeza fuera del agua si no lo hubieran hecho.

PROTOCOLO DE ANCLAJE DE UST (HUNDIMIENTO)

Como dijimos anteriormente, UST es una moneda estable algorítmica. Esto significa que está prácticamente respaldado por nada.

¿Por qué alguien querría tener una moneda estable algorítmica cuando hacerlo claramente conlleva más riesgo que tener una moneda estable respaldada por dólares estadounidenses genuinos?

Bueno, para algunos, la capacidad de mantener valor en dólares sin la necesidad de una autoridad central para controlar el sistema fue suficiente.

Pero había que incentivar a otros. Necesitaban una razón más rentable para comprometerse con una moneda estable que no se parecía en nada a sus predecesores. Los desarrolladores de Terra decidieron que la tasa de adopción de la moneda estable crecería si poseía una utilidad única que no poseían otras criptomonedas. Y esta característica especial fue el protocolo Anchor.

El objetivo a largo plazo de Terra era crear un ecosistema vibrante de aplicaciones financieras que estuvieran integradas con los sistemas de pago del mundo real. Para acelerar el proceso de adopción de UST en el corto plazo, se decidió como mejor camino la idea de ofrecer un rendimiento muy rentable. Un rendimiento increíblemente alto también.

Ingrese a Anchor, un protocolo que ofrecía una tasa de interés del 20% en UST. La propuesta es que en lugar de mantener sus ahorros en una cuenta bancaria, donde recibirán una tasa de interés anual del 0,06 %, puede invertirlos en UST, donde puede ganar una tasa de interés anual superior al 20 %.

Ingresos pasivos en plato de oro. ¿Quién podría resistirse a semejante proposición?

Gracias a Anchor, el aumento de la demanda de UST se disparó a medida que los clientes se apresuraban a aprovechar los mayores rendimientos. En su apogeo, la cantidad circulante de UST superaba los 18.000 millones de dólares, mientras que el valor total bloqueado por Anchor superaba los 15.000 millones de dólares (TVL).

LA DESVINCULACIÓN DE UST

Las dos piezas clave de información que necesita para comprender lo que sucedió son las siguientes:

• Los humanos somos animales de manada que se dispersan ante la menor muestra de pánico.

• Solo conocimientos básicos de arbitraje.

Anteriormente mencioné que una forma de obtener UST es quemando LUNA. Si bien esto es cierto, no es la única manera.

La segunda opción disponible para UST es usar el intercambio de monedas estables conocido como Curve Finance.

Por lo general, cuando una moneda estable está sujeta a un pequeño ajuste de precio, los árbitros astutos viajarán a los grupos de liquidez más profundos de DeFi en Curve y cambiarán la moneda estable con descuento a cualquier moneda alternativa que haya mantenido su paridad.

Por ejemplo, si DAI ahora se vende a $0,99, los inversores comprarán DAI con un descuento y luego lo revenderán por USDC (que, para los fines de este ejemplo, es $1) para obtener ganancias. Esta presión de compra generalmente hace que el precio de DAI suba a $ 1 desde su nivel anterior y recupere su paridad.

Para usar términos más prácticos, piense en comprar la Mona Lisa del Louvre en una liquidación especial del viernes negro y vendérsela al museo francés al día siguiente después de que finalicen las ventas con descuento. No solo obtuvo una ganancia, sino que también lo hizo sin gastar un centavo extra. Pero esa venta solo sería rentable si la tienda vuelve a su valoración de precio original de la MONA LISA antes de la venta de descuento del viernes negro. Lamentablemente, en el caso de UST, no fue así.

¿Por qué?

Para responder a esto, tendríamos que volver a examinar el infame Protocolo Anchor de UST. Por mucho que lo intentaran los desarrolladores de Terra, era bastante obvio que un rendimiento de interés del 20% era bastante insostenible. Y las grietas comenzaban a mostrarse.

Después de anunciarse como "estable" cuando se fijó inicialmente en un 20 por ciento, la tasa había ido bajando gradualmente desde marzo. cuando la Propuesta 20 finalmente fue aprobado. Según la propuesta, la tasa de interés aumentaría un 5% si las reservas de Anchor aumentaran un 5%. Si estas reservas cayeran un 5%, la tasa de interés bajaría un 2% como consecuencia directa.

Además, se anticipó que esta tasa continuaría cayendo en 1,5 puntos porcentuales continuos cada mes si hubiera más prestamistas en la plataforma que prestatarios.

Debido a que se anticipó que las tasas de interés bajarían, el caso de uso principal del UST comenzó a ser mucho menos importante. Por ejemplo, el 23 de abril, más del 72 por ciento de todos los UST que estaban en circulación fueron asegurados en Anchor. En este punto, estaba bastante claro que la moneda estable era utilizada casi en su totalidad por inversores cuya única intención era depositar fondos en Anchor.

Cuando se hizo evidente que la tasa de interés del 20% no se iba a mantener, los inversionistas de UST comenzaron a vender sus tenencias.

Este movimiento desencadenó una liquidación que habría sido bastante leve y absorbible de no haber sido por un gran cisne malicioso negro.

En el transcurso del fin de semana, los usuarios de Anchor que abandonaban el intercambio comenzaron a cambiar su UST por otras monedas estables, como el USDT de Tether o el USDC de Circle. Esto provocó que el precio del UST bajara un poco menos de $0,02 USD.

Eventualmente, el grupo particular que permitió estos intercambios, que se conoce como el grupo "UST + 3Crv" y también agrupa todas las principales monedas estables, se desequilibró. Esto significaba que había una cantidad significativamente mayor de UST que de cualquiera de las otras monedas estables en el grupo.

Tomemos un momento para hacer una pausa y discutir lo que sucede cuando vende UST a cambio de USDC en Curve.

Si vende UST a cambio de USDC en Curve, se agregarán más UST a este grupo, mientras que se eliminará USDC. En algún momento en el futuro, el grupo incluirá más UST que USDC. Luego, el grupo comienza a ofrecer ese UST con un descuento con la esperanza de atraer a los árbitros para que realicen el intercambio opuesto en un esfuerzo por rectificar su camino (y reequilibrar el grupo).

Esta es una de las razones por las que empezamos a observar un pequeño despegue al principio del fin de semana; Curve simplemente estaba haciendo lo que siempre ha hecho desde el día en que se inventó.

El hecho de que no se llevara a cabo la operación que habría restablecido el equilibrio del grupo fue el origen del problema en este escenario particular. Parecía que nadie quería estar en posesión de UST, a pesar de que el comercio de arbitraje puede ser bastante rentable. En cuanto a la razón, bueno, no olvides que la aplicación más popular de Terra, Anchor, ya había comenzado a perder popularidad.

Básicamente, nadie estaba lo suficientemente convencido como para comprar UST, incluso cuando tal operación DEBERÍA haber sido rentable. Y fue este ambiente de desconfianza lo que permitió la desvinculación.

Muchos teóricos de la conspiración atribuyen el evento de desvinculación real a ballenas de mala fe.

Al menos un inversor vertió más de 85 millones de tokens UST en este grupo a cambio de 84,5 millones de tokens USDC. Esto ejerció aún más presión sobre la paridad con el dólar que estaba usando UST, y Curve continuó creando el descuento con la esperanza de que alentaría a los comerciantes de arbitraje a reequilibrar el grupo. no lo hicieron Y bajó la clavija LUNA.

El domingo 7 de mayo, la depeg era de solo $0,02, pero el martes 9 se disparó a la asombrosa cifra de $0,32. En el mismo momento, el token LUNA que valía $64 cayó por debajo de $30.

Ahora aquí fue donde se puso arriesgado.

Como recordará, la relación LUNA/UST era de $1 a $1. Es decir, siempre que LUNA se negocie por encima de $ 1, podría quemarlo por UST.

Desafortunadamente, en esa misma época, la capitalización de mercado de UST comenzó a acercarse poco a poco a superar la de LUNA. Esto significaría que LUNA ya no podría absorber la capitalización de mercado de UST. Esto provocó la infame espiral de la muerte.

De acuerdo con el protocolo Terra, el intercambio de UST por LUNA dará como resultado la creación de LUNA adicional, lo que diluirá el suministro y reducirá el precio de este token. Además, el precio de LUNA estaba cayendo, lo que implicaba que para intercambiar 1 UST por $ 1 de LUNA, necesitará un número cada vez mayor de LUNA hasta alcanzar el nivel de $ 1 (lo que significa acuñar aún más LUNA).

Claramente, este fue un momento crítico para la comunidad de Terra. Un tiempo que necesitaban para mantenerse unidos y seguir adelante. no lo hicieron El paquete se rompió. Y la gente empezó a correr hacia la Salida. Pero fue demasiado tarde. LUNA se había ido.

CONCLUSIÓN

La criptoindustria es un campo excepcionalmente nuevo y siempre innovador. Cada día siempre trae algo nuevo al sector. A pesar de esto, las criptomonedas, como cualquier otro activo de inversión, están sujetas a las leyes de las finanzas y a la simple ley del sentido común que establece que, si algo parece demasiado bueno para ser verdad, probablemente lo sea.

Si bien las criptomonedas pueden ser tremendamente gratificantes, el éxito rara vez se produce en juegos de inversión que SOLO prometen ganancias, especialmente cuando también se trata de la advertencia de que usted hace poco o ningún trabajo y el éxito continuo del proyecto depende de una afluencia constante de nuevos compradores.

No existe tal cosa como un almuerzo gratis. Ya sea que el proyecto esté disfrazado como un exótico protocolo Move-to-Earn o un protocolo de ahorro y participación "sensato", todos los proyectos criptográficos de "ingresos pasivos" de alto rendimiento irrazonable fallan en esta prueba simple:

¿De dónde viene el dinero?

Si el 98% de las ganancias proviene de nuevos compradores o inversiones nuevas o compuestas, tiene la respuesta.

Si está invirtiendo en un proyecto criptográfico con una fuente de ingresos sospechosamente similar a esta, asegúrese de ingresar temprano y salir temprano. O no entrar en absoluto.

Muchos LUNAtics seguramente desearían haberlo hecho.