SEC 将 Coinbase 从 Voyager、Celsius、BlockFi 和 Gemini 的命运中拯救出来

加密行业最大的秘密 - 影子银行系统，价值数十亿美元的加密货币在无抵押的基础上借入和借出，在一些业内知名人士之间，最近几个月被曝光为壮观的牛市的最大驱动力...以及仍在继续的崩溃和蔓延。

虽然加密货币影子银行正在经历他们最困难的时刻，但美国证券交易委员会 (SEC) 决定宣布一项贷款计划是一种未注册的证券发行，这可能无意中使 Coinbase 免于遭受与 BlockFi、Celsius、Voyager 相同的致命打击、双子座和许多其他人。

加密影子银行是从事类似银行活动（例如借贷）但显然不是持牌银行的公司，因此不受完全持牌银行的监管限制，这些银行需要有资本储备来弥补不良贷款或可用的损失银行挤兑时的流动性。

承诺“比银行风险更低，为客户带来更好的回报。 ”，Celsius、BlockFi、Voyager 和 Gemini 等加密影子银行成功吸引了专业和散户投资者的数十亿 AUM，这些资产进一步借给了 3AC 和 Alameda Research 等全球最大的加密鲸鱼。

在 2021 年的牛市中，加密货币行业的第二大玩家有自己的计划推出一个借贷计划，即 Coinbase Lend。

虽然 Coinbase 的 Lend 计划的细节不再公开，但我发现该计划将通过“将 USDC 稳定币的贷方与合格的借款人相匹配”来运作，并且“ Coinbase 将保证主要债权人借出”。

目前尚不清楚 Coinbase 是直接将借款人与贷方匹配，还是简单地创建一个资金池，让他们可以从中进行借贷活动。

虽然 Coinbase 措辞的语义对这个故事来说不太重要，但该剧本旨在与最大的加密影子银行相似；从已经加入 Coinbase 的客户那里借入价值数十亿美元的加密货币，并在影子债务市场上借给世界上最大的自营交易公司、对冲基金和做市商。

Coinbase 的 Lend 计划的细节引起了美国证券交易委员会的注意，美国监管机构反应激烈且咄咄逼人，威胁说如果该计划启动将起诉 Coinbase。

Coinbase Lend 计划立即被取消，Coinbase 指出 SEC 的“不公平待遇”，因为许多其他加密影子银行都在从事同样有利可图的借贷活动。

其余的现在已经成为历史。

SEC 的决定无意中使 Coinbase 免于重蹈 BlockFi、Celsius、Voyager、Gemini 等公司的覆辙——Terra/LUNA 的崩溃、3AC 的崩溃、FTX 和 Alameda Research 的惨败以及持续蔓延.

回想起来，加密批评者和怀疑论者很容易将矛头指向加密公司或赞扬全球监管机构，但很少有人了解加密生态系统的管道和基础设施，而加密影子银行是其中最大的谜团。

我的目标是提供内部人士对秘密运作的见解，并阐明如何加强我们的行业，这将成为未来几十年世界增长的基础设施支柱。