华尔街的 Web3：机构加密货币采用的时代

多年来，加密货币的采用率稳步上升，个人和机构都在这个不断发展的生态系统中占有一席之地。根据最新的加密货币所有权民意调查Finbold 表示，全球使用互联网的人口中有 10.2% 拥有某种形式的加密货币。 2020 年至 2021 年期间，当加密货币市场反弹至历史新高时，大部分增长被吸引到了生态系统。

机构采用：下一波大浪潮！

尽管上一轮牛市的炒作早已冷却，但一些有趣的趋势已经出现，值得密切关注。最值得注意的是，机构对加密货币表现出越来越大的兴趣。最近报告by The Block 透露，财富 500 强公司中有 52% 曾一度推行 Web3 计划。

我们知道，我们知道……自从十年前 Winklevoss 双胞胎提交第一个 BTC ETF 申请以来，“机构来了”这首老歌就被一遍又一遍地传唱。从那时起，加密货币参与者就开始猜测何时会不可避免地出现机构因担心被排除在外而涌入生态系统的时刻。

不用说，这一时刻尚未到来，但最近最乐观的进展也许是贝莱德 (BlackRock) 提交的比特币 ETF 申请。这家全球领先的投资管理公司是希望在美国市场推出现货比特币 ETF 的公司之一。尽管 SEC 因拒绝之前的比特币 ETF 而臭名昭著，但彭博社分析师目前预测65% 的机会获得批准。

嗯，这只是冰山一角。在深入研究 ETF 主题之前，让我们首先看看最新数据揭示了加密货币机构采用趋势。

尽管面临阻力，加密资产管理规模仍在上升

如今，十多岁了，比特币事实证明，这是一种可行的资产类别，不仅吸引散户投资者，还吸引企业投资者。根据最新数字资产管理审查CCData 的数据显示，截至 2023 年 7 月，数字资产投资产品的管理资产总额 (AUM) 为 337 亿美元，高于一年前的 220 亿美元。这种增长是值得注意的，特别是考虑到去年臭名昭著的 Terra 崩溃摧毁了加密货币总市值的近一半。

正如预期，大多数机构投资者都配置了基于比特币的产品，该产品占据了 71% 的市场份额。基于 ETH 的产品远远落后于第二位，占 22%。

受灰度影响力支撑，美国在 AUM 上占据主导地位

尽管美国尚未批准比特币 ETF，但机构投资者已表现出对比特币和基于 ETH 的产品的浓厚兴趣。有趣的是，值得注意的是，美国超过 70% 的资本是通过加密资产管理公司 Grayscale 流入的，该管理公司通过投资 Grayscale 比特币信托基金 (GBTC) 提供将比特币作为证券的访问权限。

截至 2023 年 7 月，GBTC 的资产管理规模为 186 亿美元。受 ETF 申请影响，近期情绪变化也将 GBTC 折扣收窄至略高于 25%，这是自 2022 年 5 月 Luna 崩溃期间以来的最低水平。

简单来说，GBTC折价代表了比特币的市场价格与GBTC信托股价隐含价值之间的差距。当折扣缩小时，表明对 GBTC 信托的需求增加，反之亦然。

例如，当今年早些时候 Grayscale 的母公司 DCG 面临一些财务困境时，折扣扩大到超过 47%。然而，在贝莱德 6 月份申请 ETF 后，GBTC 折扣大幅下降，这表明机构可能已经开始通过 GBTC 积累对比特币的间接敞口。

来源： CC数据

对冲基金：长期参与

对于包括对冲基金在内的许多投资加密货币市场的人来说，去年可能不是一个好年头。根据一项研究显示，选择投资加密资产的对冲基金数量从 37% 下降至 29%。 民意调查由普华永道。然而，好的一面是，93% 的对冲基金指出，他们预计 2023 年加密货币市场估值将高于 2022 年。

人们对山寨币的兴趣与日俱增

在采用加密资产方面另一个值得注意的观察是对除比特币之外的所有资产的敞口。尽管大多数其他机构在应对风险方面受到限制，但加密货币对冲基金已经能够利用其风险导向的特点来进行各种山寨币的风险较高的投资。

当然，考虑到比特币作为价值储存手段的主张，它仍然是投资最多的数字资产，但对冲基金正在进一步投资更多的利基产品。一些突出的类别包括基础设施（第 1 层）、DeFi、第 2 层扩展解决方案、预言机和交易所代币等。

对冲基金逐渐转向 DeFi

自第一个 DeFi 治理代币 COMP 推出以来，已经过去 3 年多了，掀起了流动性挖矿的热潮。虽然 DeFi TVL 目前处于400亿美元，牛市顶峰时一度超过1700亿美元。但更有趣的是传统机构越来越多地使用 DeFi。摩根大通去年在公共区块链上进行了第一笔 DeFi 交易。

与此同时，自 2021 年以来，使用去中心化交易所 (DEX) 的对冲基金总数一直在增加，当时只有 31% 使用 DEX。最新统计数据显示，这一数字已增至 44%，大多数对冲基金选择 Uniswap、dydx、Curve、Sushiswap 和 Pancakeswap 作为前 5 名 DEX。

来源： 普华永道

家族办公室寻求增加曝光度

家族办公室对投资数字资产表现出越来越大的兴趣，尽管他们仍然谨慎行事。最近民意调查瑞银对 230 个家族办公室进行的调查显示，56% 的家族办公室已经投资了加密资产。值得注意的是，大多数家族办公室目前仅将其财富的 1% 左右分配给数字资产，但其中超过 35% 的家族办公室表示，他们希望在未来几年增加投资。

董事会中的比特币：国债转向加密货币

直到 2020 年，大多数机构 BTC 投资都来自私人公司。然而，当 Microstrategy 决定购买 4.25 亿美元的 BTC 时，这种情况发生了变化。

如今，这家商业情报公司是最大的 BTC 持有者，截至 2023 年 7 月拥有超过 150,000 BTC。此外，该公司首席执行官 Michael Saylor 跻身前 100 位比特币持有者之列，并且是 BTC 的直言不讳的支持者。

已投资比特币的其他顶级上市公司，如比特币国债，包括 Tesla、Marathon Digital Holdings、Hut 8 Mining Corp、Coinbase Global 和 Galaxy Digital Holdings。

备受关注的 NFT 系列

除了直接投资加密资产外，其他机构也在探索 NFT，利用元宇宙的潜力来增强其在数字领域的影响力。 Nike 是取得重大进展的一个著名品牌，该品牌最近与 EA Sports 合作，将 NFT 设计的服装融入视频游戏中。

据 The Block 报道，财富 100 强公司通过数字馆藏实现了累计 16 亿美元的二次销售。耐克处于领先地位，其次是《时代》杂志和其他顶级服装品牌，包括阿迪达斯、古驰和鳄鱼。

来源： 街区

比特币 ETF 即将推出吗？

如前所述，贝莱德2023年6月的比特币ETF申请引发热议，促使更多机构效仿。然而，紧迫的问题是：美国 SEC 最终会批准比特币现货 ETF 吗？

SEC 承认收到了六项比特币 ETF 提案，其中包括来自 Blackrock、Bitwise、VanEck、WisdomTree、Fidelity 和 Invesco 的提案。但是，鉴于他们过去拒绝了数十项提案，因此不确定这些提案是否会获得批准。

尽管如此，值得注意的是，贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)曾经是比特币怀疑论者，现在是慢慢改变立场的企业领导人之一。首席执行官最近告诉福克斯商业频道表示，申请比特币 ETF 的原因之一是“让加密货币更加民主化，并为投资者所接受。

来源：科因盖科

美国证券交易委员会是否批准贝莱德的 ETF 将是加密货币市场未来的重要决定因素。这一决定尤其重要，因为该资产管理公司拥有超过 9 万亿美元的资产管理规模，更不用说它可能对整体加密货币采用产生的声誉影响。

加密货币机构采用的主要障碍

在最后一节中，我们强调了阻碍机构采用加密货币的两个主要障碍。对于那些一直在附近的人来说，第一个是显而易见的——监管。第二个问题是加密托管，这也归结为数字资产生态系统中存储资金的安全性。

监管的不确定性

在不确定的监管环境中运营一直是加密货币行业的最大弊端之一。普华永道的调查显示，38%的对冲基金预计今年的法律和合规成本将增加，原因是不断发展的监管环境。

美国当局一直在打压服务提供商，尤其是银行，它们在机构进入方面发挥着重要作用。而且，尽管 Ripple 赢得官司且美国法官宣布其不符合证券标准后，美国证券交易委员会最近有所喘息，但美国证券交易委员会已表示将不懈努力排干沼泽。

对此，我们可能会看到显着的变化，包括公司转移到香港等更友好的司法管辖区。新银行也有可能，例如花生提供加密货币领域服务的公司将面临机构客户需求的增长。

托管解决方案

随着FTX和多家加密机构的倒闭，出现了一个令人担忧的趋势：不少参与者在资金隔离方面并不谨慎。更糟糕的是，在加密货币托管方面还存在其他主要威胁，包括安全性。 Chainaanalysis 估计，2022 年是加密货币黑客攻击最严重的一年，损失金额超过 38 亿美元。

鉴于这些统计数据，超过 54% 的加密货币对冲基金主张强制客户资产隔离，而 15% 的基金进一步强调需要独立的准备金证明声明，这一点也就不足为奇了。

显然，机构加密货币的采用仍有很大的扩展空间。本文提到的趋势只是触及表面。考虑到贝莱德的 ETF，未来几年这个领域的发展将会很有趣。