因此，您意识到“股权和资本”筹款顾问的收费往往比您能找到的几乎所有经纪交易商都要低（行业平均水平约为 1-4%），但他们不会收取一定比例，而且他们要求大量没有任何保证的预付款。 如果你在想，“为什么我不能给他们分一杯羹？对他们来说这是更好的钱，如果我们关门，我可以付钱；没有任何附加条件。每个人都赢了！”那么你并不孤单。 对于在这里找到出路的金融书呆子： 股权、债务、房地产和其他证券化领域的筹款顾问在道德上不能这样做，至少对于美国的交易或涉及美国投资者、FINRA 成员公司或美国受托人的交易而言是这样。 对于那些没有沉浸在金融术语深处的人： 简单地说，任何形式的基于应急的付款、佣金、发现者费用、成功费用、削减、“切片”、推荐奖金或“一块馅饼”的其他名称对筹款顾问都是禁止的——除了那些有有效的 FINRA 会员资格和相应的 FINRA 系列许可证。 如果你被 FINRA 或 SEC 抓住那块馅饼，他们（很可能）会以你为例。证券不仅仅意味着代币化资产、股权或衍生品。在许多情况下，基于债务的融资轮次仍被视为证券——如果贷款或票据的期限超过五年，则债务更有可能被视为证券，并在十年期票据标记处进一步增加。 谁决定是什么让它成为“馅饼的一块？” 最终， (   ) 和 金融 (   ) 共同做出这些决定。对于一个简单的试金石，如果出现以下情况，您的顾问可能有分一杯羹的风险： 证券 交易 委员会 SEC FIN 监管 机构 FINRA 除了交易的百分比之外，他们没有一个 来衡量你的努力。 稳定、现实的成本基础 。 只有当资金达到某个里程碑或成功关闭时，他们才会得到报酬 这通常被称为“ 基础” 应急 他们仅 。 根据您筹集的“可分配资金”数额 获得报酬 他们 。 只获得“佣金”的报酬 在削减任何支票之前，他们 。 只会得到 你价格的一小部分 您 或者 提出“从第一张支票中”支付给他们， 如果活动不成功，他们 。 会提供退款或保证 您将收到退款 出于任何原因，除了他们的 之类的事情。 严重疏忽 专家筹款顾问知道，一般来说，任何类似以下的条款都可能让他们面临美国监管机构的风险：  “ ” 你只有在……的情况下才能得到报酬  “我想要一个 ，否则你会向我们退款……” 保证，你会为我们提供资金  “我可以预付一小部分给你，但我想知道 。” 你是否参与其中  “在第一张支票被削减 。” 后，你就会得到报酬  ETC。 因此，大多数（合法经营的）股权、证券和资本 ，通常基于完成工作所需的时间、精力和专业知识。 筹款顾问通常按小时收费或按项目收费 更大的加薪通常意味着更多的活动部分和增加的复杂性。一些 SEC 注册豁免实际上不允许企业每年筹集超过特定金额的资金。 例如：  (   ) 条例 A Reg A 第 1 级（每 12 个月限额 2000 万美元）或 二级（每 12 个月限额 7500 万美元）    ulation   rowd   unding (   )（每 12 个月 500 万美元） Reg C F Reg CF 很多问题最终归结为一个问题： 筹款顾问是“未注册的经纪自营商”吗？ 答案是：   不，不属于正常的工作范围。 我们 为投资者提供尽职调查。 不 我们 管理交易。 不 我们 代表您会见投资者。 不会 我们 受托人或托管提供者（尽管一般来说，道德顾问遵循受托最佳实践）。 不是 为什么经纪交易商可以收取成功费用而筹款顾问不能？ 经纪交易商拥有特殊的执照、严格的协议和特定的簿记要求，以确保没有任何信息被遗漏。他们在管理交易时也有个人信息、担保保险和其他风险。 这意味着他们必须遵循特定的标准和规则才能成为经纪自营商。 事实上，从投资者发送 。  资金到接收方声称需要特殊许可证的那一刻起，任何一方接触证券交易（包括注册豁免交易，如 Reg D 发行）的资金 。 在“银叶决定”之后，如果经纪人以交易结束为条件，则他们不能支付推荐费。这些费用将被视为“基于交易的补偿”，并受 1934 年证券法第 15 条的监管，只有极少数例外 国家司法委员会 (NAC)，2019 年 6 月 29 日 投诉号2014042606902 “   银叶决定 ”   “听证会小组还发现，Silver Leaf 向非会员经纪人支付了基于交易的补偿，并且未能建立和维护一个合理设计的监督系统来防止这些支付。” 这基本上意味着经纪人不得与参与交易的任何人分享他们的成功费用。此后，美国证券交易委员会基于“Finders”的概念提出了一系列潜在豁免，但尚未发布任何具体指南。 这是 对于“第 1 层”和“第 2 层”查找器。 有关建议排除的更多信息 需要明确的是，筹款顾问不是“发现者”。他们可以通过聊天或电子邮件参与投资者关系管理，但要明确披露他们代表所聘用的公司工作。 在大多数情况下，发现者应该是公司外部的人。 大公司（B 系列等）聘请临时 CEO 或 CFO 来领导筹款活动的情况并不少见。这些人是“内部人士”，预计将主持投资者会议，并经常分得一小块蛋糕。 他们也仅限于每个日历年只能与一家公司一起筹集资金。这是一种特殊豁免，适用于希望筹集资金并有能力支付全年高管工资外加股权补偿奖金的公司。 参与收取成功费用或要求其他“基于交易的”补偿方案等做法的筹款顾问正在采取可能将自己置于 类别的行动。 “非会员经纪人” 充其量，这可以触发 FINRA 的停止命令。在最坏的情况下，顾问及其客户可能面临民事诉讼或刑事诉讼的风险（在欺诈或其他犯罪活动的情况下）。已经筹集资金的客户，以换取支付给非会员经纪人的成功费用也可能被迫取消他们的产品。   这要求“发行人”100%偿还所有投资者的所有投资。在许多情况下，企业被迫取消发行并同时支付资金利息。 银行（特别是 bancorps）通常持有各州的“货币传送器”和“货币服务业务 (MSB)”许可证——通常与其他要求一起。 如果您听说过加密项目在美国受到监管，那主要是关于它们获得货币转账和/或 MSB 许可证的批准。 与筹款顾问相比，经纪自营商对其能力的限制更为严格。 例如，私募交易可以免除美国证券交易委员会的备案要求（  ）经纪自营商仍将遵守 1933 年证券法第 15 条的某些部分。 您仍然必须根据条例 D 豁免提交表格 D。 值得注意的是，只有少数情况允许筹款顾问合法参与将投资者与企业联系起来。这些情况的一部分包括： 在大多数情况下，经纪自营商都从事投资银行工作。他们通常需要最低期限承诺才能接受风险并为 Series 7 有希望的人提供担保。 如果没有受 FINRA 监管的公司的支持，您 。 甚至无法 参加成为持牌经纪交易商（系列 7 等）的测试 有兴趣的人士 。 SIE 是所有系列考试的先决条件。 可以在没有 FINRA 成员公司支持的情况下参加他们的 证券行业基础 (SIE) 考试 系列许可经纪自营商 (BD) 持牌经纪交易商参与构建交易，以及筹款顾问提供的服务范围。一些额外的职责包括专门的营销渠道和与投资银行的关系。  BD 也可以预购和出售客户的证券（除非它们是受限证券。） 大多数时候，BD 具有投资银行背景，这意味着通常他们有一个潜在相关联系人的 Rolodex。大多数 BD 也仅限于出售一般证券。  “一般证券”一词通常涵盖企业融资工具，例如： 公平 公司债券（债权） 夹层融资（以股权为抵押品的债务）  ETC。 其他相关许可包括 许可。如果您怀疑他们是否拥有合法执照，请使用 FINRA 的 BrokerCheck 网站。 Series 7 和 Series 24 美国金融业监管局 编号（CRD编号）： 中央注册保管处 美国金融业监管局经纪支票 如果他们未列出或至少没有以下许可证之一，请注意他们可能不知道自己在法律范围之外工作。 系列 7 系列 8（不再发行） 系列 9 和 10（此组合已取代系列 8），或 系列 24 股权和资本筹资顾问：工作范围 筹款顾问对其工作范围有特定限制。他们可以协助创建抵押品、审查材料以及开展投资者外联和关系管理活动。 在任何情况下，筹款顾问都不能代表其客户 承诺任何交易或要约。 此外，筹款顾问 或投资咨询活动中，例如向非认可投资者推荐其客户的产品。 不应出现在任何相关豁免范围（例如 Reg D 506(b/c)）之外的尽职调查活动 许多筹款顾问更愿意通过 让合格投资者参与其客户的筹资活动来保持排他性。 只 以下是一些阻止筹款顾问分得一杯羹的事情：   1933年证券法 第 12 节 （经纪自营商、控制人、注册人） 第 15 节 美国金融业监管局 规则 第2000节 例如，  （向未注册人士付款） 规则 2040 （与客户的交易） 第 2100 款 （适应性） 规则 2111   （通讯和披露） 第 2200 款   （与公众的沟通） 规则 2210   简而言之，在接受任何形式的基于绩效的奖金所带来的陡峭陷阱之间，筹款顾问通常更愿意坚持基于小时或每个项目的薪酬结构。 那么，为什么有人会聘请筹款顾问呢？ 我们通常拥有更深入的专业技能，倾向于更有效地与 C 级沟通，并且很少派员工（我们没有）为我们完成工作。 除了您可能拥有的技能或偏好之外，与筹款顾问合作通常要便宜得多。 您可能每月向筹款顾问支付 25,000 到 100,000 美元，但他们往往依赖更快的工作流程和沟通渠道。交易通常在 30-90 天内完成。  如果你以 10-2000 万美元的估值以 2-400 万美元的正常交易筹集 A 轮融资，则期望向经纪自营商支付： 募集资金的 4-8%（对于募集资金超过 5-1000 万美元的交易，1-4% 是正常的）；和 所提供股权的 1-3%，无论是直接购买还是以大幅折扣作为“认股权证”。   这 4-8% 可能相当于 16 万美元到 32 万美元，加上您为“让底池变甜”而支付的股权。交易也可能需要长达一年或更长时间才能完成。 筹款顾问的工作范围与 BD 非常相似，但通常回报要低得多，时间要短得多。筹款顾问通常会在您的筹款合同结束后离开，因此您只需按聘用期限支付费用。

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