Phân tích thị trường quý 1 năm 2023: Bitcoin sẽ tăng so với USD và trên 32.000 USD?

Bất chấp sự biến động gia tăng trên thị trường tiền điện tử, quý đầu tiên của năm 2023 đã kết thúc tốt đẹp. Trong bài viết này, chúng tôi sẽ xem xét các diễn biến trong thị trường tiền điện tử và môi trường vĩ mô, đồng thời đưa ra các dự đoán cho quý tiếp theo.

Bitcoin: Đi vào hợp nhất sau khi phục hồi mạnh mẽ

Thị trường tiền điện tử hoạt động mạnh mẽ trong quý 1 năm 2023, với tổng vốn hóa thị trường tăng 49% lên 1,19 nghìn tỷ đô la. Bitcoin ( BTC ) tăng 72% và đóng cửa ở mức 28.440 USD, trong khi Ethereum ( ETH ) tăng 53% và đóng cửa ở mức 1.827 USD. Xu hướng tăng này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố, bao gồm chính sách thắt chặt tiền tệ và khủng hoảng ngân hàng. Tuy nhiên, các chỉ số, chẳng hạn như dòng tiền chảy ra khỏi stablecoin tăng lên và dòng vốn chảy ra khỏi các sàn giao dịch, cho thấy xu hướng này có thể không bền vững.

BTC đã phục hồi sau khi kiểm tra mức hỗ trợ 15.000 đô la trong Q1.

Bước sang một quý mới, BTC cũng đang bước vào một hành trình mới về dòng hàng tuần và hàng tháng. Chúng tôi đã áp dụng chỉ báo Kênh Donchian (“DC”) để đánh giá mức độ biến động của thị trường. (Chỉ báo bao gồm một dải trên, một dải dưới và một dải ở giữa, thường đại diện cho mức cao nhất trong 20 ngày, mức thấp nhất trong 20 ngày và mức trung bình tương ứng. Khi giá ổn định, các kênh Donchian sẽ tương đối hẹp, và khi có biến động giá mạnh, các kênh chỉ báo sẽ rộng hơn.

Chỉ báo này rất hữu ích để xác định các tín hiệu mua và bán. Khi giá vượt qua dải trên, các nhà giao dịch có thể hiểu đó là một giao dịch mua. Khi giá phá vỡ dưới dải dưới, các nhà giao dịch có thể hiểu đó là giao dịch bán.)

• Biểu đồ hàng tuần: đánh giá từ chỉ báo DC, đường hàng tuần của BTC vẫn nằm dưới dải giữa là 320.000 đô la và nó đã dao động nhẹ trong hơn hai tuần sau khi phục hồi mạnh mẽ. Có vẻ như BTC vẫn đang trong giai đoạn hợp nhất sau khi phục hồi ở cấp độ hàng tuần. Trong khi đó, chỉ báo Phạm vi trung bình thực (ATR) đã xuất hiện từ một xu hướng giảm dài hạn, nhưng vẫn ở mức thấp trong chu kỳ, cho thấy thị trường vẫn đang trong quá trình củng cố. Do đó, bằng cách kết hợp hai chỉ báo, chúng tôi tin rằng nếu đường hàng tuần phá vỡ một cách có ý nghĩa trên dải giữa, trong khi chỉ báo ATR cũng đảo ngược và vượt qua, thì điều đó có nghĩa là BTC sẽ bước vào giai đoạn tăng mạnh và bạn nên tham gia thị trường vào thời điểm thích hợp.

  
  

• Biểu đồ hàng tháng: Đường hàng tháng của BTC vừa trải qua ba nến tăng liên tiếp, nhưng nó vẫn chưa lấy lại được khoản lỗ từ tháng 6 năm ngoái khi BTC bắt đầu ở mức 35.000 đô la. Kết hợp với đường trung tâm của chỉ báo DC trong biểu đồ hàng tuần, chúng tôi tin rằng 32.000 đô la có thể là mức kháng cự chính tiếp theo. Áp dụng chỉ báo DC, chúng ta có thể thấy đường hàng tháng của BTC vẫn nằm dưới dải giữa nhưng cao hơn dải dưới. Trong khi đó, chỉ báo ATR tiếp tục trong xu hướng giảm dài hạn. Điều này có nghĩa là một sự đảo ngược ngay lập tức có thể không được nhìn thấy.

Trong quý này, BTC đã đạt được sự phục hồi mạnh mẽ với mức tăng gần 80%. Đây là một tín hiệu tốt cho các nhà đầu tư dài hạn, cho thấy xu hướng hàng quý đã đảo ngược và sẽ bước vào một giai đoạn tích lũy đi ngang mới.

Chứng khoán Mỹ: Khó lường trước những bất ổn vĩ mô

Hiệu suất của chứng khoán Mỹ trong quý đầu tiên phù hợp với kỳ vọng với các chỉ số cơ bản và kỹ thuật đều ở chế độ tăng giá. Thứ nhất, mức tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái của Chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) dưới mức kỳ vọng cho thấy áp lực lạm phát đã giảm nhẹ, điều này báo hiệu tốt cho thị trường chứng khoán.

Thứ hai, nền kinh tế Mỹ vẫn mạnh và lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục tăng, hỗ trợ cho sự phục hồi của chứng khoán Mỹ. Thứ ba, tỷ lệ việc làm có vẻ tốt, mang lại cho các công ty Mỹ nhiều cơ hội hơn. Và ở khía cạnh chính sách, sự thay đổi thái độ của Cục Dự trữ Liên bang cũng góp phần làm giảm áp lực giảm giá lên thị trường.

Trong Q1, S&P 500, Dow Jones và Nasdaq đều hoạt động mạnh mẽ với Nasdaq dẫn đầu mức tăng do sự vượt trội của các cổ phiếu công nghệ. Cổ phiếu của Meta và Tesla đều tăng hơn 60%. Ngược lại, cổ phiếu ngân hàng hoạt động kém hiệu quả. Cả Chỉ số ngân hàng KBW Nasdaq và Chỉ số ngân hàng khu vực KBW Nasdaq đều bị sụt giảm. Chúng tôi tin rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang đứng trước ngã ba đường trong việc lựa chọn giữa việc tiếp tục tăng trưởng trên thị trường chứng khoán và suy thoái kinh tế và một trong những rủi ro lớn nhất mà thị trường sẽ phải đối mặt trong những tháng tới là nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ rơi vào tình trạng trì trệ.

Mùa thu nhập Q1 sắp tới và các bản phát hành dữ liệu kinh tế quan trọng sẽ có ảnh hưởng lớn đến hoạt động của thị trường, đặc biệt là dữ liệu về lợi nhuận hợp tác và tăng trưởng kinh tế. Fed trở nên ôn hòa hơn trong bối cảnh này sẽ có lợi cho sự phục hồi của thị trường. Cần nhìn nhận rằng đà tăng chung của S&P 500 đã bao phủ sự trì trệ của toàn thị trường và các cổ phiếu công nghệ lớn trở thành bến đỗ an toàn cho nhà đầu tư.

Diễn biến của chứng khoán Mỹ trong Q2 khó dự đoán do một số bất ổn tiếp tục tồn tại từ năm ngoái, đặc biệt là tác động của việc tăng lãi suất đối với nền kinh tế Mỹ. Mặc dù gần đây S&P 500 đã đi ngang, nhưng sự biến động hàng ngày đang gia tăng, khiến việc đánh giá mức độ lành mạnh thực sự của thị trường trở nên khó khăn. Khi các công ty thuộc S&P 500 lần lượt công bố thu nhập Q1 của họ, chúng tôi tin rằng các dự đoán về EPS sẽ giảm xuống. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng xu hướng thu hẹp biên lợi nhuận có thể tiếp tục đến cuối năm trước khi phục hồi tăng trưởng.

Trái phiếu Mỹ: Chịu tác động của quá trình phi đô la hóa nhanh

Lợi tức trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ thường duy trì trong xu hướng giảm dài hạn, nhưng mỗi khi nó tăng lên đến rìa trên của kênh xu hướng giảm, một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu sẽ xảy ra. Lần này, tốc độ và mức độ đột phá đi lên của nó chưa từng có trong 40 năm. Hiện tại, đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang nhanh chóng chuyển sang dương, đây có thể là dấu hiệu báo trước suy thoái kinh tế Mỹ. Vương quốc Anh và Khu vực đồng tiền chung châu Âu là những khách hàng chính của Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, trong khi Nhật Bản và Hàn Quốc rút tiền ra khỏi thị trường một cách “miễn cưỡng” và Trung Quốc tiếp tục cắt giảm lượng nắm giữ. Chúng tôi tin rằng, trong quý hai, dòng vốn quốc tế đổ vào Mỹ sẽ tiếp tục chậm lại và hoạt động mua hàng của nước ngoài thậm chí có thể giảm ròng.

Bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây, kỳ vọng của các nhà đầu tư đối với lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm của Hoa Kỳ trong ba tháng tới sẽ giảm xuống, nhưng các ý kiến chủ đạo vẫn sẽ dao động trong khoảng 3,4% ~ 3,6%.

Theo báo cáo của Kho bạc Quốc tế Vốn, ít nhất 16 quốc gia đã bán Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vào tháng 1 năm nay, bao gồm Trung Quốc, Bỉ, Luxembourg, Ireland, Brazil, Pháp, Ả Rập Saudi, Đức, Mexico, Israel, Kuwait, Colombia, Thụy Điển, Bahamas , Việt Nam, và Pê-ru.

Xu hướng này phản ánh sự thừa nhận ngày càng tăng về những tác động bất lợi của mô hình kinh tế dựa trên nợ của Mỹ. Các cơ quan quản lý tiền tệ của các quốc gia khác nhau hiện đã nhận thức rõ về tính không đáng tin cậy của khoản nợ của Hoa Kỳ là tài sản cốt lõi hỗ trợ đồng đô la Mỹ. Và xu hướng này cũng phù hợp với dự đoán của chúng tôi đưa ra vào ngày 18 tháng 10 năm 2022, trong đó nói rằng “việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất mạnh mẽ và sự tăng giá nhanh chóng của đồng đô la Mỹ sẽ đẩy nhanh hơn nữa quá trình phi đô la hóa và thoát khỏi tình trạng đô la hóa của một số quốc gia. của kho bạc Mỹ”.

Đô la Mỹ: Được vũ khí hóa trên thị trường tài chính toàn cầu

Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp của Hoa Kỳ cho tháng 3 được công bố vào ngày 7 tháng 4 tốt hơn mong đợi và cho thấy thị trường lao động có khả năng phục hồi. Trong khi đó, báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) công bố ngày 12/4 cho thấy lạm phát chậm lại. Mặc dù lo ngại của thị trường về tính dễ bị tổn thương của Chỉ số Đô la Mỹ tăng lên, xét đến hoạt động kinh tế đang ở mức hợp lý và áp lực lạm phát giảm bớt, chúng tôi cho rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ của Fed có thể sắp kết thúc.

Trước đó, chính sách thắt chặt mạnh tay của Fed đã khiến dòng vốn khổng lồ chảy vào, dẫn đến sự sụt giảm đồng đô la Mỹ trên toàn cầu. Trong khi đồng đô la Mỹ giảm mạnh, nó không dẫn đến rủi ro thanh khoản. Và trong quý đầu tiên của năm 2023, dòng vốn toàn cầu chảy vào các tài sản bằng đồng đô la đã chậm lại. Do đó, chúng tôi cho rằng Chỉ số Đô la Mỹ có thể giảm xuống mức thấp nhất trong năm trong những tuần tới và đi ngang sau đó.

Quan trọng nhất, cuộc chiến Nga-Ukraine đã cho những người trong hệ thống đô la Mỹ thấy rõ rằng dự trữ đô la Mỹ có thể bị đóng băng bởi Mỹ. Việc tách dần khỏi đồng đô la Mỹ và đa cực hóa sẽ là xu hướng trên thị trường tài chính toàn cầu. Nếu tầm quan trọng của hệ thống đô la Mỹ suy giảm, các đối thủ cạnh tranh của nó sẽ trở nên quan trọng hơn và ít nhất một loại tiền tệ mạnh sẽ xuất hiện.

Kết luận: BTC đang trên đường quay trở lại mức trên 32.000 đô la

Chúng tôi tin rằng khi tiền pháp định của một số quốc gia sụp đổ do khủng hoảng nợ, BTC sẽ thể hiện sức mạnh của mình để thách thức hệ thống tài chính dựa trên nợ hiện tại. Miễn là quy mô nợ tiếp tục tăng, BTC sẽ chiếm tỷ lệ ngày càng lớn hơn như một nguồn vốn trong nhóm tái chế nợ. Vào nửa cuối năm 2023, chúng tôi dự đoán rằng BTC sẽ tăng lên trên 32.000 đô la nhờ các chất xúc tác sau:

• Lạm phát chậm lại;
• Giảm thiểu các vấn đề về năng lượng;
• Ngừng bắn trong chiến tranh Nga-Ukraine;
• Ngược lại với xu hướng cung M2.

Các yếu tố trên sẽ cùng nhau thúc đẩy sự khởi đầu của một chu kỳ tăng giá mới. Chúng tôi tin rằng người tiêu dùng sẽ dần dần coi Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị và hàng rào chống lại lạm phát M2 thay vì hàng rào trực tiếp chống lại lạm phát CPI. Đặc biệt ở các khu vực trung bình của các thị trường mới nổi có nhiều xung đột do đa cực hóa, BTC sẽ trở thành một trong những lựa chọn thay thế tự nhiên hoàn hảo cho sự thống trị của đồng đô la Mỹ. Trong khi đó, nếu nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái theo một trong những dự đoán của chúng tôi, Fed có thể sẽ ngừng tăng lãi suất và sẽ tiếp tục xảy ra tình trạng thừa cung tiền và thâm hụt ngân sách chính phủ.

Chúng tôi duy trì quan điểm đã thể hiện trong bài báo năm ngoái rằng tốc độ tăng CPI hàng năm có thể giảm xuống dưới 5% vào giữa năm trong khi tỷ lệ thất nghiệp có thể tiếp tục tăng, đây là lý do tốt nhất để Fed ngừng tăng lãi suất. Đợt khủng hoảng đồng đô la toàn cầu này đã bộc lộ những khiếm khuyết cố hữu trong hệ thống tiền tệ quốc tế đương nhiệm. Kết hợp với ảnh hưởng của các yếu tố địa chính trị, chúng tôi tin rằng nó sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho việc hướng tới một hệ thống tiền tệ quốc tế đa cực.

Vì các đối thủ cạnh tranh của hệ thống đô la Mỹ có ít quyền lực và quyền quyết định hơn so với người kiểm soát hệ thống đô la Mỹ, khả năng tiền tệ fiat của họ bị vũ khí hóa bởi một số chính trị gia độc tài về cơ bản đã bị loại bỏ. Trong bối cảnh này, câu chuyện về Bitcoin với tư cách là một loại tiền tệ hoàn toàn không có trạng thái khiến nó trở thành một lựa chọn hợp lý hơn. Việc áp dụng Bitcoin trên quy mô lớn sẽ làm giảm đáng kể khả năng xung đột giữa các nhóm lợi ích chính trị.

Tóm lại, chúng tôi tin rằng chúng ta đang ở một bước ngoặt quan trọng trong chu kỳ kinh tế, và trong khi Fed tập trung toàn bộ sự chú ý vào việc quản lý tăng trưởng kinh tế và lạm phát, thì họ sẽ phải đối mặt với những thách thức lớn hơn khi những cuộc khủng hoảng khó lường xảy ra trong nền kinh tế. Trong tình huống đó, nếu không có tin tức tiêu cực cụ thể nào đối với tiền điện tử, BTC sẽ có thể quay trở lại mức trên 32.000 đô la.