LUNA Debacle: Một cuộc tấn công có kế hoạch hay một sự không hoàn hảo trong hệ thống?

Chỉ trong vòng vài ngày, giá của LUNA đã giảm từ trên 83 đô la xuống gần như bằng không và một đồng ổn định thuật toán của hệ sinh thái có tên UST đã mất chốt với đô la Mỹ.

Sự kiện này đã làm rung chuyển thị trường tiền điện tử và kéo giá của tất cả các loại tiền điện tử xuống. Ngay cả USDT, được hỗ trợ bởi USD và chứng khoán đã được giao dịch với tỷ giá thấp hơn một chút so với 1 USD trong một thời gian. Nhưng trong khi USDT phục hồi nhanh chóng, UST, sau một thời gian ngắn cải thiện, tiếp tục rơi tự do.

Điều gì đã xảy ra và Bài học nào có thể học được từ Sự sụp đổ của LUNA?

Nhiều người tin rằng một " mùa đông tiền điện tử" đã đến và vụ tai nạn này là một trong những tác động được mong đợi. Tuy nhiên, tôi nghi ngờ điều đó.

Đó là bởi vì có rất nhiều dự án nhỏ hơn và ít tác động hơn vẫn tồn tại và thậm chí đang phát triển theo cách của họ. Ngay cả khi chúng ta phải đối phó với hậu quả của mùa đông tiền điện tử, nó không liên quan gì đến một dự án có tác động và tài nguyên như Terra (LUNA).

Những người khác nhấn mạnh rằng cú ngã như vậy là một "hình phạt" cho sự kiêu ngạo của Do Kwon, người sáng lập dự án. Chỉ một tuần trước khi diễn ra cuộc tắm máu LUNA, anh ấy nói rằng "95% sẽ chết [tiền xu], nhưng cũng có giải trí khi xem các công ty chết" .

Mặc dù tôi không tin rằng tình hình hiện tại với đứa con tinh thần của Do Kwon có liên quan đến câu nói này, nhưng nó nghe có vẻ mỉa mai. Anh ấy chứng kiến dự án của mình sụp đổ mà không thể làm gì được (mặc dù anh ấy đã cố gắng).

Điều gì đã xảy ra với LUNA sau đó?

Tôi nghĩ rằng câu trả lời nằm ở UST. Stablecoin của mạng Terra là một stablecoin theo thuật toán và không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản nào. Đồng tiền LUNA được tạo ra để hấp thụ sự biến động của thị trường và đảm bảo sự ổn định của UST. Nói một cách đơn giản, thuật toán được cho là quản lý tỷ giá đô la MỹT hoạt động như thế này:

Khi giá trị UST tăng lên, thuật toán ghi mã thông báo LUNA để đúc UST. Khối lượng lưu hành của UST tăng và giá mã thông báo giảm xuống. Nếu ngược lại, giá trị UST bắt đầu giảm, thuật toán sẽ giải phóng LUNA bằng cách loại bỏ mã thông báo UST khỏi lưu thông, do đó làm tăng nhu cầu về UST và kích hoạt tăng giá UST.

Cơ chế này dường như hoàn hảo cho đến khi nó ngừng hoạt động như mong đợi. Hơn nữa, nó ngừng hoạt động đột ngột và ngay cả các biện pháp khẩn cấp được thực hiện bởi những người sáng lập dự án - cụ thể là 10 tỷ đô la BTC đã mua để sao lưu UST trong trường hợp khẩn cấp - cũng không hoạt động. Tôi không nghĩ rằng tất cả các đồng tiền thuật toán sẽ bị phá vỡ chỉ vì chúng không được hỗ trợ bởi tài sản thực. Tất cả chúng ta đều biết rằng cung và cầu thúc đẩy thị trường và USD chỉ là một tờ giấy có giá trị phụ thuộc vào nhu cầu đó. Về mặt này, USD không có giá trị hơn UST.

Vì vậy, nếu nó không phải là các biện pháp đối phó bị lỗi, thì điều gì đã xảy ra?

Đối với tôi, nó giống như một cuộc tấn công được lên kế hoạch tốt. Dự án đã bị phá hủy một cách có chủ ý, và người thực hiện nó có thể dự báo các biện pháp để làm cho LUNA phục hồi.

Hãy để tôi giải thích tất cả đã phát triển như thế nào. Nhưng trước tiên, một số thông tin cơ bản.

Một cuộc tấn công của Soros

Từ năm 1989 đến năm 1990, tình hình kinh tế ở Anh trở nên tồi tệ hơn khi đẩy nước này gia nhập Hệ thống tiền tệ châu Âu. Vào thời điểm đó, đồng bảng Anh được định giá quá cao, điều này cho phép nước này hưởng lợi từ hàng nhập khẩu giá rẻ. Mặt khác, đồng tiền quốc gia được định giá quá cao này đã phạt các công ty xuất khẩu. Kết hợp lại, những yếu tố này đã khiến đất nước rơi vào suy thoái vào năm 1991.

Đó là thời điểm George Soros , một nhà đầu tư và tỷ phú người Mỹ, có một ý tưởng tuyệt vời khiến ông giàu hơn 1,1 tỷ đô la và khiến Ngân hàng Trung ương Anh sụp đổ. Anh ta quyết định thực hiện một cuộc tấn công đầu cơ vào Ngân hàng Trung ương Anh.

Tất cả bắt đầu vào ngày 16 tháng 9 năm 1992, khi Soros nắm giữ các vị trí ngắn hạn trên đồng GBP với giá xấp xỉ. 10 tỷ bảng Anh. Ông cũng thuyết phục được các nhà đầu tư và ngân hàng đầu tư quan trọng khác như Ngân hàng Mỹ và JP Morgan rằng Bảng Anh sẽ thất bại. Các ngân hàng này bắt đầu bán GBP trên quy mô lớn.

Để ổn định tình hình, Ngân hàng Trung ương Anh bắt đầu thu mua GBP bằng cách sử dụng ngoại tệ dự trữ của mình. Tuy nhiên, lượng dự trữ của ngân hàng không đủ để xử lý vụ tấn công, và Anh đã phải rời khỏi Hệ thống tiền tệ châu Âu với mức mất giá khoảng GBP. 15%.

Các nhà đầu tư và ngân hàng tham gia cuộc tấn công đã có thể hoàn trả tất cả các khoản vay họ có bằng GBP nhưng đồng bảng Anh bị mất giá so với USD. Tổng cộng, cuộc tấn công này đã mang lại cho George Soros khoảng 1,1 tỷ đô la tiền lãi vốn.

Tất nhiên, cuộc tấn công này không phải là không có rủi ro. Bất kỳ yếu tố nào trong số này sẽ khiến cuộc tấn công không thể xảy ra:

• Một phản ứng mạnh mẽ từ Ngân hàng Trung ương Anh
• Nếu các ngân hàng trung ương khác đã cung cấp hỗ trợ cho GBP
• Phối hợp kém giữa những kẻ tấn công

Bây giờ, hãy xem sự sụp đổ của GBP vào năm 1992 có liên quan như thế nào với sự sụp đổ của UST và LUNA.

Cuộc tấn công kiểu Soros

Ngay trước khi UST phụ thuộc, số dư trong nhóm thanh khoản đường cong trông như thế này:

Như bạn có thể thấy, mọi thứ khá cân bằng. Sau đó, kẻ tấn công bắt đầu gửi thêm thanh khoản UST vào đường cong:

Nó tạo ra sự mất cân bằng thanh khoản trong nhóm thanh khoản và gây ra sự phụ thuộc của UST:

Trong ví dụ này, phụ thuộc hầu như không được chú ý và có thể được khôi phục tương đối nhanh chóng. Nhưng đây chỉ là sự khởi đầu.

Động thái này đã cấp cho kẻ tấn công quyền truy cập vào số lượng UST đã được bơm vào nhóm thanh khoản để kích hoạt sự phụ thuộc của đồng tiền và nó khiến các nhà đầu tư lớn khác lo sợ rằng đồng tiền này có thể không ổn định như nó được cho là. Ngoài ra, kẻ tấn công có thể thấy hai ví chính được sử dụng để khôi phục chốt.

Vì vậy, để thực hiện cuộc tấn công thành công, hai ví này cần phải được vô hiệu hóa và kẻ tấn công thực hiện điều này bằng cách cấm các vị trí thoát UST của họ như một phần của giao dịch chênh lệch giá.

Với nó, nền tảng cho một cuộc tấn công toàn diện đã sẵn sàng. Kẻ tấn công đầu tiên làm mất cân bằng nhóm thanh khoản.

Và đưa giá UST rơi vào trạng thái rơi tự do.

Nhưng lần này, các nguồn lực chính có thể được sử dụng để khôi phục số dư bị chặn trong hai ví chính và lòng tin của các nhà đầu tư giảm sút.

Khi pool gặp sự cố, những người gửi tiền chính vội vã rút UST của họ và đổi chúng sang LUNA. Điều này làm giảm tính thanh khoản của Terra và khiến công ty không thể mua lại UST để giảm khối lượng lưu thông và khôi phục chốt hoặc ổn định tình hình.

Trong khi đó, kẻ tấn công bán nhiều UST hơn để giữ cho đồng tiền phụ thuộc và hút hết thanh khoản của Terra. Terra lại sử dụng vốn của mình. Lần này, nó sử dụng dự trữ bằng BTC để mua lại UST. Đổi lại, nó đặt toàn bộ thị trường tiền điện tử dưới áp lực và khiến giá BTC giảm xuống. Kẻ tấn công ngay lập tức được hưởng lợi từ nó bằng cách hoán đổi LUNA của mình sang BTC và do đó, giá LUNA thậm chí còn sâu hơn.

Terra đang mua lại UST chiết khấu từ kẻ tấn công bằng cách thanh lý danh mục tài sản và làm cạn kiệt nguồn lực của nó. Những người nắm giữ UST tiếp tục hoán đổi đồng xu sang LUNA. Đến một lúc nào đó, hệ thống bị mất thanh khoản toàn bộ và không thể quản lý được sự mất cân bằng nữa.

Giống như trong trường hợp Soros tấn công Ngân hàng Anh, cuộc tấn công này có thể được ngăn chặn một phần hoặc hoàn toàn nếu:

• Kẻ tấn công không có đủ tài nguyên để hoàn thành cuộc tấn công
• Nếu người dùng không bắt đầu hoán đổi UST sang LUNA sẽ hỗ trợ stablecoin
• Nếu những người chơi khác trên thị trường ủng hộ Terra (mặc dù trong hoàn cảnh hiện tại, tôi không thấy rõ nó có thể được thực hiện như thế nào)

Ai đã tổ chức cuộc tấn công? Có những suy đoán. Trong mọi trường hợp, ai đó biết Terra rất rõ để dự báo cách công ty sẽ phản ứng để khôi phục lại giá chốt và có đủ nguồn lực để tạo ra tác động như vậy.

LUNA sẽ phục hồi?

Kwon đang cố gắng cứu vãn tình hình bằng cách bẻ khóa giao thức LUNA. Bây giờ, Terra (LUNA) 2.0 đã hoạt động và bắt đầu sản xuất các khối. Đối với tôi, nó trông giống như cố gắng cứu một chiếc thuyền đang chìm nhưng tôi có thể đã nhầm. Trong một thời gian, chúng tôi sẽ xem liệu dự án có hồi sinh hay không.

Tôi tin rằng việc tạo ra một stablecoin theo thuật toán là một ý tưởng tuyệt vời, nhưng cần phải có thứ gì khác để hỗ trợ nó ngoài thuật toán.

Các stablecoin thuật toán đang ở giai đoạn sơ khai và một khi công nghệ được phát triển, chúng ta có thể phải đối mặt với một thế giới tài chính khác. Tuy nhiên, hiện tại, những đồng tiền này quá dễ bị tổn thương và nếu một hệ thống có lỗ hổng, dù chỉ là một lỗ hổng nhỏ, thì sẽ có người sẵn sàng khai thác nó.