Uma olhada em por que os RWAs não cumprem sua promessa de trazer valor de trilhões de dólares para o espaço criptográfico se a trajetória atual continuar. Na esfera , o foco agora está nos Ativos do Mundo Real ( ) – ativos tradicionais como ações, títulos, imóveis e produtos financeiros trazidos à vida digitalmente na cadeia. À medida que as principais instituições financeiras amplificam o entusiasmo, é preciso perguntar: Será que as elevadas projecções reflectem um potencial genuíno? Vamos navegar pelo terreno da RWA para discernir se esta excitação é bem fundamentada ou apenas um burburinho transitório. do blockchain RWAs 1. Do hype O impacto potencial dos RWAs na indústria criptográfica é enorme. Estima-se que os activos globais valham 1 000 biliões de dólares. Só as ações globais cotadas numa bolsa de valores representam e praticamente nenhum destes ativos é tokenizado. A lógica é que se apenas uma parte desses ativos se movimentasse na cadeia, o atual mercado de criptografia explodiria. 101,17 biliões de dólares Esse raciocínio simples levou o Citi a declarar . Num divulgado em março, o Citicorp previu que, até 2030, poderíamos ver 1,9 biliões de dólares em dívida não financeira, 1,5 biliões de dólares em fundos imobiliários, 0,7 biliões de dólares em private equity, 1 bilião de dólares em financiamento de títulos e outro 1 bilião de dólares em financiamento comercial. volumes tokenizados. a tokenização de RWAs como o principal catalisador para a adoção de criptomoedas relatório Esta estimativa parece quase conservadora em comparação com o Boston Consulting Group, que prevê uma avaliação próxima . Compare esses números com o valor de mercado atual da indústria de criptografia de US$ 1 trilhão e fica claro de onde vem o entusiasmo. dos 16 biliões de dólares até 2030 2. Para a realidade (preocupante) Desde o início do ano, o mercado de RWA expandiu-se de . Embora este crescimento inicialmente pareça impressionante, uma análise mais profunda oferece mais nuances. Uma grande parte desse aumento – especificamente US$ 3,37 bilhões – pode ser atribuída a um único protocolo, MakerDAO, o terceiro maior protocolo DeFi, que começou a aceitar RWAs como garantia no início deste ano. modestos 757,16 milhões de dólares para significativos 6,04 mil milhões de dólares Excluindo stablecoins, os créditos privados, que representam de US$ 1,45 bilhão em seu pico em 5 de junho de 2022, para US$ 563,73 milhões . Dada esta tendência, a previsão da Deloitte de que os RWA atingirão 544 mil milhões de dólares até 2025 pode parecer demasiado ambiciosa. a maior categoria de RWA, sofreram um declínio (fonte: ) rwa.xyz 3. Por que razão os RWA não corresponderam às suas expectativas A principal razão pela qual a tokenização não correspondeu às suas expectativas é que as vantagens mencionadas nestes relatórios proporcionam apenas ao status quo: melhorias marginais : Os proponentes argumentam que a tokenização permite que os ativos sejam “fatiados”, levando à democratização de mais produtos financeiros. Fracionamento Os defensores afirmam que o blockchain permite uma pós-negociação mais rápida e econômica. Maior eficiência: De acordo com esta perspectiva, o blockchain fornece aos participantes do mercado informações mais ricas. Maior transparência: Após uma análise mais detalhada, fica claro que estes são , na melhor das hipóteses. Consideremos a fracionamento: o Bank of America enfatizou-a como uma vantagem fundamental da tokenização no seu relatório, mencionando-a mais de 29 vezes. A realidade é que já é possível fracionar ações nas finanças tradicionais; isso vem acontecendo há séculos. Então, por que você deveria tokenizá-lo? apenas ganhos marginais Outro benefício frequentemente citado é a redução de custos. A análise de Roland Berger sugere que a tokenização do capital poderá resultar em poupanças pós-negociação no valor de Parece muito, mas não é. Os custos de mudança do sistema excedem em muito estas poupanças marginais de custos. . 4,6 mil milhões de euros até 2030 Estas melhorias marginais não farão com que as pessoas mudem de sistema. Os custos são demasiado elevados e os benefícios muito baixos. 4. Procurando pelo 10x O verdadeiro potencial da tokenização é fornecer liquidez para ativos pouco negociados. Atualmente, a maioria dos ativos existentes são literalmente ilíquidos, o que significa que os investidores não podem negociá-los. Pense em imóveis, private equity, arte, etc. Os custos de iliquidez são surpreendentes: segundo pesquisas, o do valor de um ativo , desconto de iliquidez equivale a 30% (fonte: Damodaran @ SSRN) Então, porque é que as finanças tradicionais (TradFi) não conseguiram oferecer liquidez a estes RWAs? Hoje, o único local onde você pode negociar RWA é uma bolsa de valores. No entanto, as bolsas de valores operam num quadro complexo repleto de uma miríade de intermediários financeiros, conforme ilustrado abaixo, conduzindo a custos substanciais. Como resultado, em bolsa de valores. O resto é ilíquido. apenas ativos com valor de mercado superior a US$ 500 milhões podem ser negociados Se compararmos esta infraestrutura com exchanges descentralizadas, as vantagens são claras. As exchanges descentralizadas (DEXs) funcionam inteiramente com base em código, não requerem nenhuma intervenção humana e já movimentaram bilhões em volumes de negociação. Em combinação com pools de liquidez, estas plataformas têm o potencial de fornecer, pela primeira vez, liquidez a ativos pouco negociados. Eles oferecem exatamente a mesma funcionalidade das bolsas de valores, mas não cobram nenhuma taxa de listagem. Tornar líquidos os ativos de baixa negociação é o divisor de águas na tokenização. Este é o 10x que levará as pessoas ao sistema. 5. Um exemplo real Para ilustrar o poder da tokenização, vamos pegar a classe de ativos na qual estou trabalhando atualmente – ações de startups. Hoje, se você quiser investir em uma startup, você precisa de pelo menos US$ 50 mil por startup, e depois precisa esperar 10 anos até poder finalmente vender suas ações. Como resultado, 97% da população está excluída dos investimentos em startups, embora esta tenha sido historicamente uma classe de ativos de sucesso. Desde 2021, o . Através da tokenização, o limite de investimento pode ser reduzido para apenas 100 dólares por ação. Porém, para isso, você não precisa de um blockchain; você também pode fazer isso no TradFi. O que você não pode conseguir no TradFi é tornar as ações de startups negociáveis. Isto só é viável através de exchanges descentralizadas, e é por isso que estamos integrando ações de startups através do nosso parceiro Camelot – um DEX líder. Swiss DLT Bill permite a tokenização de ações de startups Sem blockchain, os investidores normalmente ficam presos aos seus investimentos iniciais por até dez anos. Assim, a tokenização permite a negociação de ações de startups pela primeira vez – uma melhoria transformadora de 10 vezes, atraente o suficiente para fazer as pessoas mudarem de sistema. Com o blockchain, eles podem negociar suas ações 24 horas por dia, 7 dias por semana, pela primeira vez. Embora as ações de startups sirvam de exemplo, elas representam apenas uma classe de ativos. O mesmo princípio poderia aplicar-se a qualquer outro activo ilíquido. 6. Conclusão Se continuarmos na trajetória atual, os RWA nunca atingirão o valor de mercado de 16 biliões de dólares até 2030. A verdadeira magia da blockchain e da tokenização não reside em ganhos incrementais. Em vez disso, . Essa é a “melhoria de 10x” que poderia obrigar a uma mudança significativa do mundo tradicional para o mundo tokenizado. Tal como acontece com todas as revoluções tecnológicas, a chave será identificar e aproveitar esta força central enquanto navegamos no ruído circundante. trata-se de trazer liquidez a um mundo em grande parte ilíquido
