Ein Blick darauf, warum RWAs ihr Versprechen, Billionen Dollar an Wert in den Kryptoraum zu bringen, nicht einhalten werden, wenn der aktuelle Trend anhält. Im Bereich liegt der Fokus nun auf Real World Assets ( ) – traditionellen Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen, Immobilien und Finanzprodukten, die digital in der Kette zum Leben erweckt werden. Während große Finanzinstitute den Hype verstärken, muss man sich fragen: Spiegeln die hohen Prognosen echtes Potenzial wider? Lassen Sie uns durch das RWA-Terrain navigieren, um herauszufinden, ob diese Aufregung begründet ist oder nur eine vorübergehende Begeisterung. Blockchain- RWAs 1. Vom Hype Die potenziellen Auswirkungen von RWAs auf die Kryptoindustrie sind enorm. Das weltweite Vermögen wird auf 1.000 Billionen US-Dollar geschätzt. Allein an einer Börse notierte globale Aktien belaufen sich auf , und praktisch keine dieser Vermögenswerte sind tokenisiert. Die Logik besagt, dass der aktuelle Kryptomarkt explodieren würde, wenn nur ein Teil dieser Vermögenswerte in der Kette bewegt würde. 101,17 Billionen US-Dollar Diese einfache Begründung veranlasste Citi zu erklären. In einem im März veröffentlichten prognostizierte Citicorp, dass wir bis 2030 1,9 Billionen US-Dollar an nichtfinanziellen Schulden, 1,5 Billionen US-Dollar an Immobilienfonds, 0,7 Billionen US-Dollar an Private Equity, 1 Billion US-Dollar an Wertpapierfinanzierungen und eine weitere Billion US-Dollar an Handelsfinanzierungen sehen könnten Volumina tokenisiert. , die RWA-Tokenisierung zum wichtigsten Katalysator für die Einführung von Krypto Bericht Diese Schätzung erscheint im Vergleich zur Boston Consulting Group, die erwartet, fast konservativ. Vergleicht man diese Zahlen mit der aktuellen Marktkapitalisierung der Kryptoindustrie von 1 Billion US-Dollar, wird deutlich, woher der Hype kommt. bis 2030 einen Wert von nahezu 16 Billionen US-Dollar 2. Zur (ernüchternden) Realität Seit Jahresbeginn ist der RWA-Markt von gewachsen. Während dieses Wachstum zunächst beeindruckend erscheint, bietet ein genauerer Blick mehr Nuancen. Ein Großteil dieses Anstiegs – konkret 3,37 Milliarden US-Dollar – ist auf ein einziges Protokoll zurückzuführen, MakerDAO, das drittgrößte DeFi-Protokoll, das Anfang des Jahres damit begann, RWAs als Sicherheit zu akzeptieren. bescheidenen 757,16 Millionen US-Dollar auf beachtliche 6,04 Milliarden US-Dollar Ohne Stablecoins verzeichneten private Kredite, die von 1,45 Milliarden US-Dollar auf ihrem Höchststand am 5. Juni 2022 auf 563,73 Millionen US-Dollar . Angesichts dieses Trends könnte Deloittes Prognose, dass die RWA bis 2025 544 Milliarden US-Dollar erreichen werden, übertrieben ehrgeizig erscheinen. die größte RWA-Kategorie darstellen, einen Rückgang (Quelle: ) rwa.xyz 3. Warum die RWA ihre Erwartungen nicht erfüllt haben Der Hauptgrund dafür, dass die Tokenisierung ihre Erwartungen nicht erfüllt hat, liegt darin, dass die in diesen Berichten genannten Vorteile nur des Status quo mit sich bringen: geringfügige Verbesserungen : Befürworter argumentieren, dass die Tokenisierung die „Aufteilung“ von Vermögenswerten ermöglicht, was zur Demokratisierung weiterer Finanzprodukte führt. Fraktionierung Befürworter behaupten, dass Blockchain einen schnelleren und kostengünstigeren Nachhandel ermöglicht. Erhöhte Effizienz: Aus dieser Sicht bietet Blockchain den Marktteilnehmern umfassendere Informationen. Erhöhte Transparenz: Bei näherer Betrachtung wird deutlich, dass es sich hierbei bestenfalls um handelt. Erwägen Sie die Fraktionierung: Die Bank of America betonte sie in ihrem Bericht als einen der Hauptvorteile der Tokenisierung und erwähnte sie mehr als 29 Mal. Die Realität ist, dass man Anteile im traditionellen Finanzwesen bereits fraktionieren kann; das passiert schon seit Jahrhunderten. Warum sollten Sie es also überhaupt tokenisieren? marginale Gewinne Ein weiterer häufig genannter Vorteil ist die Kostenreduzierung. Die Analyse von Roland Berger legt nahe, dass die Tokenisierung von Eigenkapital Klingt nach viel, ist es aber nicht. Die Kosten für den Systemwechsel übersteigen diese Grenzkosteneinsparungen bei weitem. führen könnte. bis 2030 zu Post-Trading-Einsparungen in Höhe von 4,6 Mrd. EUR Diese geringfügigen Verbesserungen werden nicht dazu führen, dass Menschen das System wechseln. Die Kosten sind zu hoch, der Nutzen zu gering. 4. Auf der Suche nach dem 10x Das wahre Potenzial der Tokenisierung besteht darin, Liquidität für gering gehandelte Vermögenswerte bereitzustellen. Derzeit sind die meisten vorhandenen Vermögenswerte buchstäblich illiquide, was bedeutet, dass Anleger nicht mit ihnen handeln können. Denken Sie an Immobilien, Private Equity, Kunst usw. Die Illiquiditätskosten sind atemberaubend: Untersuchungen zufolge des Wertes eines Vermögenswerts . beläuft sich der Illiquiditätsabschlag auf 30 % (Quelle: Damodaran @ SSRN) Warum ist es dem traditionellen Finanzwesen (TradFi) nicht gelungen, diesen RWAs Liquidität bereitzustellen? Heutzutage ist der einzige Ort, an dem Sie RWA handeln können, eine Börse. Dennoch operieren Börsen nach einem komplexen Rahmen mit einer Vielzahl von Finanzintermediären, wie unten dargestellt, was zu erheblichen Kosten führt. Daher . Der Rest ist illiquide. können nur Vermögenswerte mit einer Marktkapitalisierung von >500 Mio. US-Dollar an einer Börse gehandelt werden Vergleicht man diese Infrastruktur mit dezentralen Börsen, liegen die Vorteile klar auf der Hand. Dezentrale Börsen (DEXs) laufen vollständig auf Code, erfordern kein menschliches Eingreifen und haben bereits Handelsvolumina in Milliardenhöhe abgewickelt. In Kombination mit Liquiditätspools haben diese Plattformen das Potenzial, erstmals Liquidität für niedrig gehandelte Vermögenswerte bereitzustellen. Sie bieten genau die gleiche Funktionalität wie Börsen, erheben jedoch keine Listungsgebühren. Die Liquidität von niedrig gehandelten Vermögenswerten ist der entscheidende Faktor bei der Tokenisierung. Dies ist das 10-fache, das die Menschen zum System bringt. 5. Ein echtes Beispiel Um die Leistungsfähigkeit der Tokenisierung zu veranschaulichen, nehmen wir die Anlageklasse, an der ich gerade arbeite: Startup-Aktien. Wenn Sie heute in ein Startup investieren möchten, benötigen Sie mindestens 50.000 USD pro Startup und müssen dann 10 Jahre warten, bis Sie Ihre Anteile endlich verkaufen können. Dadurch sind 97 % der Bevölkerung von Startup-Investitionen ausgeschlossen, obwohl dies historisch gesehen eine erfolgreiche Anlageklasse war. Seit 2021 . Durch die Tokenisierung kann die Investitionsschwelle auf bis zu 100 USD pro Aktie gesenkt werden. Dafür benötigen Sie jedoch keine Blockchain; Sie können dies auch in TradFi tun. Was Sie mit TradFi nicht erreichen können, ist, Startup-Aktien handelbar zu machen. Dies ist nur über dezentrale Börsen möglich, weshalb wir Startup-Aktien über unseren Partner Camelot – einen führenden DEX – integrieren. erlaubt das Schweizer DLT-Gesetz die Tokenisierung von Startup-Aktien Ohne Blockchain sind Investoren in der Regel bis zu zehn Jahre an ihre Startup-Investitionen gebunden. Somit ermöglicht die Tokenisierung zum ersten Mal den Handel mit Startup-Aktien – eine transformative Verbesserung um das Zehnfache, die überzeugend genug ist, um Menschen dazu zu bringen, das System zu wechseln. Mit der Blockchain können sie ihre Aktien erstmals rund um die Uhr handeln. Während Startup-Aktien als Beispiel dienen, repräsentieren sie nur eine Anlageklasse. Das gleiche Prinzip könnte für jeden anderen illiquiden Vermögenswert gelten. 6. Fazit Wenn wir so weitermachen wie bisher, werden die RWAs erst im Jahr 2030 die Marktkapitalisierung von 16 Billionen US-Dollar erreichen. Die wahre Magie von Blockchain und Tokenisierung liegt nicht in inkrementellen Gewinnen. Stattdessen . Das ist die „Verzehnfachung der Verbesserung“, die einen deutlichen Wandel von der traditionellen zur tokenisierten Welt erzwingen könnte. Wie bei allen technologischen Revolutionen wird der Schlüssel darin liegen, diese Kernstärke zu erkennen und zu nutzen und gleichzeitig mit dem umgebenden Lärm umzugehen. geht es darum, Liquidität in eine weitgehend illiquide Welt zu bringen
