Criação de mercado criptográfico: uma introdução completa

A liquidez é a força vital de qualquer plataforma de negociação, seja ela tradicional ou criptográfica. Sem liquidez, as exchanges são apenas softwares inúteis, nada tendo em comum com um negócio lucrativo.

A força motriz por trás da liquidez na negociação são os formadores de mercado - caras profissionais e sofisticados que tornam a negociação viva.

Neste artigo, vou percorrer a criação de mercado em criptomoedas, como ela difere da tradicional, quais estratégias ela aplica, bem como seus riscos e incentivos.

Vamos começar.

Quem são os Market Makers e o que eles fazem?

Um formador de mercado (MM) é um trader profissional que cota ativamente mercados de dois lados em um determinado ativo, fornecendo lances e pedidos junto com o tamanho do mercado de cada um.

Os formadores de mercado fornecem liquidez e profundidade aos mercados e lucram com a diferença no spread de compra e venda.

Os formadores de mercado podem ser traders institucionais (um banco, empresa comercial, corretora ou corretora) ou indivíduos.

Na maioria dos casos, MMs são comerciantes de alta frequência . Eles operam em mercados globais de ações, moedas e criptomoedas.

Freqüentemente, market makers are hired by exchanges to provide liquidity on particular assets and maintain the market in a good state.

Essencialmente, comprometem-se a:

• Cote preços de ativos bid-ask ao longo do dia
• Manter os spreads abaixo de um limite máximo
• Manter a profundidade mínima
• Mantenha os pedidos por um limite de tempo mínimo (o requisito de tempo de atividade), etc.

Em outros cenários, os formadores de mercado podem não ter colaborações com bolsas e negociar em seus próprios interesses.

Especificidades da Criação de Mercado de Criptomoedas

Embora os formadores de mercado nos mercados tradicionais e criptográficos desempenhem a mesma função de fornecer liquidez, existem algumas diferenças críticas entre eles.

A principal diferença é que o mercado criptográfico ainda é uma corrida selvagem: as exchanges não são seguras tanto do ponto de vista técnico quanto regulatório, os preços dos ativos são insanamente voláteis, “wash trades” são uma prática comum e nenhuma das análises fundamentais ou técnicas é suficiente para dependem. Embora o mercado de criptomoedas tenha progredido de forma impressionante até agora, jogar nele ainda parece uma carona com um motorista cego. Implica muito mais “jóias escondidas” do que sua contraparte tradicional.

Outras especificidades da negociação de criptomoedas:

• liquidez relativamente baixa de ativos,

• risco significativo de deslizamento ,

• facilidade de manipulação de preços,

• alta probabilidade de flash trava quando grandes pedidos são feitos, e assim por diante.

  
  

Do lado positivo, em cripto, as barreiras de entrada são muito menores para MMs do que nos mercados tradicionais. Além disso, os MMs geralmente estão isentos do pagamento da taxa do criador e até mesmo são incentivados com descontos - uma certa porcentagem da taxa de negociação que o tomador de liquidez paga.

Os criadores típicos do mercado de criptomoedas são corretoras, fundos de hedge ou empresas privadas com recursos e experiência suficientes.

Formadores de Mercado vs. Formadores de Mercado Automatizados

Embora pareçam semelhantes, os criadores de mercado e os criadores de mercado automatizados (AMMs) são entidades totalmente diferentes.

Como mencionado acima, os MMs são traders profissionais (uma pessoa física ou jurídica como uma corretora), muitas vezes operam sob uma licença especial, fornecem liquidez aos mercados e ganham com spreads de compra e venda.

Por outro lado, os AMMs são um tipo de protocolo de troca descentralizada (DEX) que se baseia em uma fórmula matemática para precificar ativos. Em vez de usar um livro de pedidos como uma bolsa tradicional, os ativos são precificados de acordo com um algoritmo de precificação específico.

Por exemplo, Uniswap usa a seguinte curva matemática para determinar o preço de negociação:

x * y = k

onde x e y são valores de dois ativos no pool de liquidez , yi é o valor do outro e k é uma constante fixa , significando que a liquidez total do pool sempre deve permanecer a mesma.

O trabalho de um AMM é assim:

um pool de liquidez fornece liquidez a um AMM. Uma vez adicionada a liquidez, as negociações são realizadas de acordo com o algoritmo de precificação estabelecido. Cada negociação (ou swap) é cobrada com uma taxa (normalmente 1%-1,5%), que seria posteriormente paga aos provedores de liquidez proporcionalmente à sua contribuição para o pool de liquidez.

Ao contrário dos AMMs, os MMs não ficam restritos à curva de preços e mantêm seus próprios spreads. A criação regular de mercado envolve uma participação mais ativa em comparação com os AMMs.

Como os Cripto Market Makers ganham dinheiro?

Como mencionado anteriormente, a criação do mercado de criptomoedas é uma atividade extremamente arriscada. Então, como isso compensa? Qual é o incentivo por trás disso? A resposta está espalhada.

Os formadores de mercado obtêm pequenos lucros no valor igual aos spreads de compra e venda em cada negociação, enquanto lidam com grandes volumes de negociação.

No final do dia, os formadores de mercado teriam milhares ou até milhões de tais negociações executadas e, portanto, um lucro geral impressionante.

Vejamos um exemplo de ordens de um formador de mercado:

• Pedido de compra de 1.000 unidades a US$ 1
• Pedido de venda de 1.000 unidades a US$ 1,02
• O spread é de $ 0,02

Lucro total obtido ao negociar 1.000 unidades: $ 20.

Estratégias de criação de mercado de criptografia

Vou apenas passar brevemente por eles aqui:

• Criação de mercado neutra da Delta

  
  

Um formador de mercado busca se proteger contra o risco de estoque (veja abaixo) e deseja descarregá-lo em outro local de negociação. Para isso, um MM colocaria ordens limitadas em uma bolsa com baixa liquidez e, quando estas fossem preenchidas, enviaria imediatamente uma ordem de mercado (do lado oposto) para uma bolsa com maior liquidez.

Portanto, se um MM comprasse estoque em uma bolsa, eles o venderiam em outra. Nesse caso, nosso MM teria posições abertas em ambas as bolsas, elas somam zero e não há posição definitiva (os ganhos em uma bolsa compensam as perdas na outra). O preço que o MM ofereceria na bolsa de baixa liquidez seria o custo de atender a ordem de mercado na bolsa de maior liquidez, mais um pequeno lucro.

• Criação de mercado “at the touch” de alta frequência

  
  

Dentro esta estratégia , os formadores de mercado colocam ordens de compra e venda em ambos os lados do livro, geralmente “at-the-touch” (oferecendo os melhores preços de compra e venda em toda a bolsa), o que significa que serão executadas sempre que alguém aparecer com um ordem de mercado .

• Rede de criação de mercado

  
  

Nesse caso, um formador de mercado coloca ordens limitadas ao longo do livro, de tamanho crescente, em torno de uma média móvel do preço , e então as deixa lá.

A ideia é que o preço 'percorra' as ordens ao longo do dia, ganhando os spreads entre compras e vendas.

Principais riscos e obstáculos da criação de mercado de criptografia

(i) O risco de estoque

O risco mais doloroso da criação de mercado é conhecido como risco de estoque .

Inventário significa uma quantidade específica de ativos que um formador de mercado precisa armazenar para poder atender a uma ordem de compra/venda.

O risco de estoque aparece cada vez que o preço de um ativo começa a se mover com uma tendência . Em outras palavras, em vez de flutuar esporadicamente, o que provavelmente é o melhor cenário para um MM, o preço começa a ir consistentemente em uma determinada direção.

Digamos que o preço de um ativo comece a cair . Então, o que acontece para um MM aqui enquanto eles atuam tanto na compra quanto na venda desse ativo? Certo! Suas ordens de compra começarão a ser atendidas, enquanto as ordens de venda não. Para lidar com essa situação, nosso MM aumentaria o estoque do ativo que está perdendo valor, fazendo com que o valor total do estoque diminua com o tempo.

Mais cedo ou mais tarde, o preço poderia voltar a um nível lucrativo e o formador de mercado poderia vender seu estoque com lucro. Porém, se a situação de queda de preço continuar, o estoque do MM ficará travado de um lado.

No final do dia, o formador de mercado seria forçado a parar sua operação e esperar por melhores preços ou começar a vender seu estoque com prejuízo para manter sua operação funcionando.

Resumindo, o risco de estoque é a probabilidade de um formador de mercado não conseguir encontrar compradores para seu estoque, resultando no risco de manter mais de um ativo no momento errado. Outro cenário é quando um formador de mercado precisa vender ativos muito cedo enquanto seus preços estão subindo.

O risco de estoque é inevitável em qualquer criação de mercado, seja no mercado tradicional ou cripto. No entanto, sua probabilidade aumenta drasticamente quando se trata de criptografia, pois os ativos criptográficos são muito mais voláteis do que suas alternativas convencionais.

(ii) Outras preocupações e gargalos

Status não regulamentado das exchanges

A maioria das exchanges de criptomoedas opera fora do país e, portanto, evita a supervisão de um órgão regulador. Portanto, um criador de mercado precisa ser extremamente cauteloso ao considerar o envolvimento profissional com uma determinada troca de criptografia.

Problema de segurança

As criptomoedas são frequentemente expostas a exploits e hacks. Portanto, a segurança sempre foi uma preocupação número um para todos os tipos de traders de criptomoedas.

problema de latência

Latência significa um atraso na transmissão de dados. Para eficiência de criação de mercado, a latência deve ser a mais baixa possível. Em outras palavras, um fabricante precisa obter respostas rápidas de seus clientes com negócios em ambos os lados de um preço de execução. Uma maneira comprovada de conseguir isso é colocar os servidores do criador de mercado com os de uma bolsa de criptomoedas com a qual um criador trabalha. No entanto, nem todas as exchanges de criptomoedas oferecem essa opção para os criadores de mercado, e atingir a latência correta pode ser um problema para os criadores de mercado.

Custo de desenvolvimento de software de criação de mercado

É simplesmente enorme. No entanto, existem muitas soluções de software disponíveis no mercado que podem ajudar a tornar o processo um pouco mais barato.

Falta de padronização

Ao contrário dos mercados financeiros tradicionais, não há protocolos padrão para trocas de criptomoedas. Portanto, pode exigir esforço extra para se ajustar à API de uma troca. Além disso, às vezes, as APIs podem ter alguns problemas, resultando em erros de tempo de inatividade, atraso na execução e outros efeitos negativos.

Capital comercial

A criação de mercado requer um capital comercial impressionante. Tendo isto em conta, os mercados tradicionais disponibilizam frequentemente linhas de crédito ao MM. No entanto, em criptografia, essa não é uma prática comum. Os MMs precisam acumular capital de negociação por conta própria e assumir 100% de risco nesse investimento.

O que a Yellow Network oferece aos criadores de mercado de criptomoedas

Rede Amarela O ecossistema da é projetado para todos os tipos de formadores de mercado: institucionais, empresas de médio porte ou indivíduos. Ele fornece alta velocidade de transações, liquidez agregada e facilidade de conectividade.

Openware de ArkeBotName ajuda a facilitar o desempenho das estratégias dos formadores de mercado e a manter o spread e a liquidez desejados. Os principais recursos do ArkeBot são:

• Automação: o bot pode ser executado em trocas descentralizadas ou centralizadas com estratégias personalizáveis
• Spread consistente: O spread pode ser otimizado para manter um mercado eficiente, garantindo lucros para os formadores de mercado.
• Liquidez: a liquidez pode ser organizada por meio de hotlink para as principais bolsas, como Binance, Huobi, Bitfinex ou outras, por meio de endpoints de API configuráveis. Os livros de pedidos também podem ser combinados com provedores de liquidez terceirizados.
• Estratégia de negociação: Fácil implantação de estratégias de negociação comuns e opção para configurar novas estratégias em tempo real por meio de algoritmos e scripts modulares e personalizáveis.
• Análise online e ferramentas de monitoramento para controlar o desempenho.

Palavra final

Os formadores de mercado são a espinha dorsal de qualquer negociação de ativos. Eles criam e desenvolvem mercados para novos ativos e dão a novos locais de negociação chances de sobreviver e crescer. Tanto nos mercados criptográficos quanto nos tradicionais, os MMs fornecem liquidez e garantem a estabilidade dos preços dos ativos, o que requer um nível ninja de habilidades e recursos relevantes. Embora a criação de mercado não seja para todos, é mais fácil se envolver nessa atividade no mercado de criptomoedas.

Domine a profissão, acumule os recursos necessários e comece a orquestrar o concerto. É difícil, mas vale a pena.

Escrito por Julie Plavnik para Yellow Network .

Quer saber mais sobre a Yellow Network e a tecnologia de negociação cross-chain?

Confira a pilha OpenDAX v4 GitHub: https://github.com/openware/opendax

Siga o Twitter amarelo: https://twitter.com/Yellow

Junte-se ao telegrama público da Rede Amarela: https://t.me/yellow_org

Leia o blog do Yellow Network Medium: https://medium.com/yellow-blog

Fique ligado enquanto a Yellow Network revela as ferramentas de desenvolvedor por trás da Yellow Network, a pilha de nós de corretagem e o software de mineração de liquidez da comunidade!