모자와 ETF

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인생의 마지막 순간은 의료 관점에서 볼 때 가장 비용이 많이 드는 순간입니다. 우리는 피할 수 없는 일을 미연에 방지하기 위해 광고된 모든 치료법에 무한한 돈을 기꺼이 지출할 용의가 있습니다. 마찬가지로, 팍스 아메리카나(Pax Americana)와 그녀의 가신들을 책임지고 있는 엘리트들은 현 세계 질서의 존재로부터 가장 많은 혜택을 받았기 때문에 현재 세계 질서를 보존하기 위해 필요한 모든 것을 기꺼이 할 것입니다. 그러나 2008년 가난한 미국인들에게 행해진 기발한 모기지 대출이 1930년대 대공황을 떠올리게 할 정도로 심각한 글로벌 경제 위기를 초래했을 때부터 Pax Americana는 임종을 맞이했습니다. 벤 버냉키가 맹목적으로 이끌었던 중세 네오케인지안 이발사가 처방한 약은 무엇이었습니까? 죽어가는 제국에 항상 처방되는 것과 똑같은 기초적인 치료법… 돈 인쇄업자가 가세요 brrr.

제국과 유럽, 중국, 일본의 가신, 전략적 경쟁자, 동맹국은 동일한 부패의 다양한 증상을 해결하기 위해 돈을 인쇄했습니다. 부패는 심각하게 불균형한 글로벌 경제 및 정치 아키텍처입니다. 연방준비은행(Fed)이 이끄는 미국은 돈을 인쇄하고 미국 국채와 주택담보대출을 샀습니다. 유럽중앙은행(ECB)이 이끄는 유럽은 결함이 있는 통화 연합(재정 연합은 아님)을 유지하기 위해 돈을 인쇄하고 유로 회원국 국채를 매입했습니다. 중국 인민은행(PBOC)이 이끄는 중국은 은행 시스템에 아파트, 제철소 및 기타 대규모 인프라 프로젝트를 과도하게 건설하는 산업 기업에 대출을 제공할 것을 요구했습니다. 중국은 쓸데없는 생산 능력을 너무 많이 구축하여 이 생산품을 자본 투자가 절실히 필요한 개발도상국에 수출하기 위해 일대일로 이니셔티브를 만들었습니다. 일본은행(BOJ)이 이끄는 일본은 1989년 부동산 붕괴 이후 사라진 인플레이션을 창출하기 위해 계속해서 돈을 인쇄했습니다.

이러한 무자비한 돈 인쇄의 결과는 GDP 대비 글로벌 부채의 가속화였습니다. 금리는 전 세계적으로 5,000년 만에 최저 수준을 기록했습니다. 거의 20조 달러에 달하는 회사채와 국채가 최고조에 달했을 때 마이너스 수익률을 기록했습니다. 이자는 돈의 시간가치에 대한 보상이므로 이자가 마이너스라면 시간이 더 이상 가치가 없다는 뜻일까요?

이 차트를 작성해주신 Quill Intelligence 의 Danielle DiMartino Booth에게 감사드립니다. 2008년 글로벌 금융 위기(GFC)에 대한 대응으로 볼 수 있듯이 금리는 5,000년 최저치까지 떨어졌습니다.

이는 전 세계적으로 마이너스 수익률을 기록한 부채 총액을 나타내는 블룸버그 지수입니다. 2008년 GFC 이전에는 2020년 최고치인 17조 7600억 달러에 도달했습니다. 이는 중앙은행이 전 세계적으로 금리를 0% 이하로 인하했기 때문에 가능했습니다.

세계 인구의 대부분은 이러한 글로벌 화폐 가치 하락으로 인해 이익을 얻을 만큼 충분한 금융 자산을 소유하고 있지 않습니다. 전 세계 여러 곳에서 다양한 상품의 인플레이션이 발생했습니다. 2011년 아랍의 봄을 기억하시나요? 모든 주요 글로벌 금융 센터에서 아보카도 토스트 가격이 20달러 미만이었던 때를 기억하십니까? 중간 소득을 가진 가족이 엄마 아빠의 은행에서 지원금을 받지 않고도 중간 가격 수준으로 주택을 구입할 수 있었던 때를 기억하십니까?

유일한 탈출구는 약간의 금을 소유하는 것이었습니다. 그러나 금은 물리적으로 소유하는 것이 불가능합니다. 대량으로 탐욕스러운 정부로부터 숨기는 것은 무겁고 어렵습니다. 결과적으로, 엘리트들이 2007년처럼 다보스에서 파티를 계속할 수 있도록 사람들은 그저 겸손한 파이를 먹었습니다.

그러나 똥 연못에 피는 연꽃처럼, 사토시 경은 도덕적, 정치적, 경제적으로 파산한 제국에서 뒹굴면서 비트코인 백서를 출판했습니다. 백서는 인류 역사상 처음으로 사람들이 인터넷에 연결된 기계와 암호화 증명을 사용하여 전 세계적으로 확장 가능한 방식으로 국가와 돈을 분리할 수 있는 시스템을 제시했습니다. 비트코인은 무중력이기 때문에 제가 "전역적으로 확장 가능"하다고 말한 것입니다. 1 사토시를 보유하든, 100만 비트코인을 보유하든, 무게는 아무것도 아닙니다. 또한 비트코인 지갑을 잠금 해제하는 니모닉 문구를 기억함으로써 마음만 사용하여 비트코인을 보호할 수 있습니다. 비트코인은 고대 정권에 속하지 않고 인터넷에 연결된 장치를 통해 모든 사람에게 완벽하게 완전한 금융 시스템을 제공합니다.

사람들은 마침내 세계적인 명목 화폐 가치 하락 잼버리에서 벗어날 수 있는 방법을 갖게 되었습니다. 그러나 비트코인은 2008년 금융 위기 이후 신자들을 위한 신뢰할 수 있는 탈출구를 제공하기에는 너무 미성숙했습니다. 비트코인과 암호화폐 시장 전반은 사용자 수를 늘려야 했고, 심각한 위기를 헤쳐나갈 수 있다는 것을 입증해야 했습니다.

충실한 우리는 2022년에 도가니를 받았습니다. 전 세계 대부분의 중앙은행이 뒤를 잇는 연준은 1980년대 이후 가장 빠른 속도로 금융 상황을 긴축하기 위한 여정을 시작했습니다. Pax Americana의 은행 시스템과 부채 시장은 연준의 공격을 견딜 수 없었습니다. 2023년 3월 미국 은행 3곳(실버게이트, 실리콘밸리 은행, 시그니처 은행)이 보름 만에 파산했다. 미국 재무부 부채와 모기지 담보 증권 보유가 시장에 표시된다면 미국 은행 시스템은 과거에도 여전히 부실 상태입니다. 그 결과, 미국 재무부 장관 Bad Gurl Yellen은 미국 은행 시스템 전체를 구제하기 위한 은밀한 방법으로 BTFP(Bank Term Funding Program)를 만들었습니다.

암호화폐는 높은 금리와 상승하는 이자율로 인한 혼란으로부터 면역되지 않았습니다. BlockFi, Celesius, Genesis와 같은 중앙 집중식 대출 기관은 Three Arrows Capital과 같은 과도한 레버리지 거래 회사에 대한 대출이 중단되면서 모두 파산했습니다. USD에 고정된 스테이블 코인인 Terra Luna도 UST 스테이블 코인 발행을 뒷받침하는 거버넌스 토큰인 Luna의 가격 하락으로 인해 파산했습니다. 이 사건으로 이틀 만에 푸가지 가치 400억 달러 이상이 사라졌습니다. 그런 다음 중앙 집중식 거래소가 무너지기 시작했으며 그중 FTX가 가장 컸습니다. "올바른" 종류의 Pax Americana 백인 소년 Sam Bankman-Fried가 운영하는 FTX는 100억 달러가 넘는 고객 돈을 훔쳤고, 암호화폐 자산 가격이 급락하면서 그의 범죄가 드러났습니다.

Uniswap, Complex, Aave, GMX, dYdX 등과 같은 비트코인, 이더리움 및 DeFi 프로젝트는 어떻게 되었나요? 그들은 흔들렸나요? 그들은 집에 전화를 걸어 암호화폐 중앙은행으로부터 구제금융을 받았나요? 절대적으로하지. 과도한 레버리지 포지션은 청산되었습니다. 가격이 떨어졌습니다. 사람들은 많은 돈을 잃었습니다. 중앙 집중식 회사는 더 이상 존재하지 않습니다. 그러나 비트코인 블록은 여전히 평균 10분마다 생성되었습니다. DeFi 플랫폼은 스스로 파산하지 않았습니다. 간단히 말해서, 암호화폐는 구제금융을 받을 수 없기 때문에 구제금융이 없었습니다. 그리고 우리는 노크를 받았지만 계속해서 트럭을 운전했습니다.

2023년의 잿더미 속에서 팍스 아메리카나와 그녀의 가신들이 통화 긴축 정책을 계속할 수 없다는 것이 분명해졌습니다. 그렇게 하면 레버리지와 부채 더미가 너무 높아 전체 시스템이 파산하게 됩니다. 미국 장기 국채 수익률이 계단식으로 높아지기 시작하면서 흥미로운 일이 일어났습니다. 비트코인과 암호화폐는 채권 가격이 하락하는 동안 반등했습니다.

비트코인(흰색)과 미국 10년 국채 수익률(노란색)

위 차트에서 볼 수 있듯이 비트코인은 금리가 상승할 때 다른 모든 장기 자산처럼 행동했습니다... 하락했습니다.

BTFP 이후 관계는 역전되었습니다. 비트코인은 수익률과 함께 상승했습니다. 수익률 상승, 특히 하락세를 보이는 수익률 상승은 투자자들이 "시스템"을 믿지 않는다는 것을 나타냅니다. 이에 대응하여 그들은 제국에서 가장 안전한 국채인 미국 재무부 채권을 투매하고 있습니다. 이 자본은 주로 Magnificent 7 AI 기술 주식(Apple, Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia)과 약간의 암호화폐로 빠져나갔습니다. 거의 15년이 지난 후, 비트코인은 마침내 제국의 또 다른 위험 자산 파생물이 아닌 "국민의 돈"으로서의 진정한 색깔을 보여주었습니다. 이로 인해 TradFi에 매우 문제가 되는 문제가 발생했습니다.

막대한 비생산적 부채 더미를 부풀리기 위해서는 자본이 시스템 내에 머물러야 합니다. 비트코인은 시스템 외부에 있으며 이제 채권과의 상관관계는 0에서 약간 음의 상관관계를 나타냅니다(수익률이 상승하면 채권 가격이 하락한다는 점을 기억하십시오). 채권 감시단이 국채를 팔고 비트코인과 기타 암호화폐를 구매함으로써 국채에 대한 실망감을 표현한다면 글로벌 금융 시스템은 붕괴됩니다. 시스템 내에서 발생하는 내재적 손실이 최종적으로 인식되기 때문에 시스템이 붕괴되고, 대형 금융회사와 정부는 급격한 규모를 줄여야 할 것입니다.

이러한 계산을 피하기 위해 엘리트들은 유동성이 높은 상장지수펀드(ETF)를 만들어 비트코인을 금융화해야 합니다. 이는 2004년 미국 증권거래위원회(SEC)가 전 세계 금고에 금괴를 보관하는 것으로 추정되는 SPDR GLD와 같은 ETF를 승인했을 때 그들이 금 시장에서 사용했던 것과 동일한 속임수입니다. 글로벌 국채 시장의 폭발을 피하려는 모든 자본이 Blackrock과 같은 대규모 TradFi 회사가 관리하는 비트코인 ETF를 구매하는 경우 자본은 여전히 시스템 내에 안전하게 있습니다.

글로벌 채권 시장을 보호하기 위해 연준과 다른 모든 주요 중앙 은행이 다시 한 번 돈 인쇄로 전환해야 한다는 것이 분명해지자 Blackrock은 2023년 6월 공식적으로 비트코인 ETF를 신청했습니다. Blackrock은 이를 원하는 기업들의 긴 줄을 따랐습니다. 미국에서 Spot Bitcoin ETF에 대한 승인을 얻습니다. 그러나 2023년에 미국 SEC는 마침내 그러한 신청을 받아들이는 것처럼 보였습니다. 나는 ETF 승인 과정을 둘러싼 최근 사건의 이상한 점을 강조하기 위해 다음을 제시합니다. Winklevoss 쌍둥이는 2013년에 Spot Bitcoin ETF를 신청했지만 SEC는 10년 넘게 신청을 거부했습니다. Blackrock이 신청하고 6개월 이내에 승인을 얻습니다. 당신을 미치게 만드는 것들, “으음.”

지난 에세이 " Expression "에서 썼듯이 현물 비트코인 ETF는 거래 상품입니다. 더 많은 법정화폐를 얻으려면 법정화폐로 구매하세요. 비트코인이 아닙니다. 그것은 경제적 자유로 가는 길이 아닙니다. TradFi 시스템 외부에 있지 않습니다. 탈출하려면 비트코인을 구매하고 거래소에서 출금한 후 자체 보관해야 합니다.

나는 “왜 지금인가?”를 설명하기 위해 이 긴 서문을 썼습니다. 제국과 금융 시스템에 있어 중요한 시점에 현물 비트코인 ETF가 마침내 승인을 받는 이유는 무엇입니까? 나는 여러분이 이 발전의 규모를 평가할 수 있기를 바랍니다. 글로벌 채권 시장은 133조 달러로 추산됩니다. 연준이 3월에 금리 인하를 시작할 가능성이 있음에도 불구하고 채권 가격이 계속 하락한다면 비트코인 ETF로 자금이 유입될 것이라고 상상해 보십시오. 인플레이션이 바닥을 치고 상승세를 재개한다면 채권 가격은 계속 하락할 수 있습니다. 전쟁은 인플레이션을 유발하며 제국 주변 지역 은 확실히 전쟁 중이라는 점을 기억하세요.

또한 중국은 중국과 아시아 태평양 지역의 흐름을 포착하기 위해 홍콩 금융 시장에 미국 상장 ETF의 정확한 복사본을 출시할 것이라는 점을 잊지 마십시오. 팍스 아메리카나가 앞서고, 그녀의 적들이 뒤따를 것입니다.

이 에세이의 나머지 부분에서는 Spot Bitcoin ETF의 시장 영향에 대해 논의할 것입니다. Blackrock은 세계에서 가장 큰 자산 관리자이기 때문에 저는 Blackrock ETF에만 집중할 것입니다. 그들은 전 세계적으로 최고의 ETF 배포 플랫폼을 보유하고 있습니다. 그들은 패밀리 오피스, 소매 금융 자문 회사, 은퇴 및 연금 계획, 국부 펀드, 심지어 중앙 은행에도 제품을 판매할 수 있습니다. 다른 모든 회사는 최선을 다할 것이지만 Blackrock ETF는 AUM(자산 관리) 측면에서 확실한 승자가 될 것입니다. 이 예측이 정확하든 아니든, 발행인의 ETF 규모가 클 경우 다음 전략이 작동할 것입니다.

이 에세이는 다음 내용을 다루며 ETF의 내부 작동이 어떻게 TradFi 및 암호화폐 시장에서 거래할 수 있는 사람들에게 놀라운 거래 기회를 창출할 것인지 설명합니다.

• 창조와 구속 과정
• 현물거래소 차익거래 및 거래 시계열 분석
• 상장옵션 등 ETF 파생상품
• ETF 파이낸싱 거래의 효과

그 모든 것을 방해하지 않고 돈을 좀 벌자!

돈이 내 주변의 모든 것을 지배한다

해결되었습니다. 돈이 들어오고 나가는(환매) 것은 오직 현금을 통해서만 가능합니다. 이 ETF에서 가장 두려운 점은 평민이 법정화폐로 ETF를 구매하고 ETF를 비트코인으로 현물 상환하도록 선택할 수 있도록 허용하는 것입니다. 이 제품의 요점은 퇴직 계좌로 실제 비트코인을 쉽게 구매할 수 있는 방법을 제공하는 것이 아니라 법정화폐를 보관하는 것입니다.

창조

ETF 주식을 생성하려면 승인된 참여자(AP)가 ETF 주식의 일정 금액인 생성 바스켓의 USD 가치를 매일 특정 시간까지 펀드에 보내야 합니다.

AP는 대규모 TradFi 거래 회사입니다. TradFi 뱀파이어 두족류의 한 사람이 다양한 ETF 문제에 대한 AP로 등록했습니다. JP Morgan의 CEO인 Jamie Dimon과 같이 CEO가 정부에 암호화폐 금지를 요청한 기업이 참여할 것입니다. 나를 놀라게 색상;).

예:

ETF의 각 주식은 0.001 BTC의 가치가 있습니다. 생성 바스켓은 10,000주입니다. 오후 4시(EST)에 해당 비트코인의 가치는 $1,000,000입니다. AP는 해당 금액을 기금에 송금해야 합니다. 그런 다음 펀드는 거래 상대방에게 비트코인 10개를 구매하도록 지시합니다. 비트코인이 구매되면 펀드는 AP에 ETF 주식을 적립합니다.

1 바스켓 = 0.001 BTC * 10,000주 = 10 BTC 10 BTC * $100,000 BTC/USD = $1,000,000

구원

ETF 단위를 상환하려면 AP는 동부 표준시 기준 오후 4시까지 ETF 주식을 펀드에 보내야 합니다. 그런 다음 펀드는 거래 상대방에게 10비트코인을 판매하도록 지시합니다. 비트코인이 판매되면 펀드는 AP에 $1,000,000를 적립합니다.

1 바스켓 = 0.001 BTC * 10,000주 = 10 BTC 10 BTC * $100,000 BTC/USD = $1,000,000

우리 트레이더들에게 우리가 알고 싶은 것은 비트코인이 어디서 거래되어야 하는지입니다. 물론 펀드의 비트코인 매매를 돕는 거래상대방은 원하는 어느 곳에서든 거래할 수 있지만 슬리피지를 줄이려면 펀드의 순자산가치(NAV)와 일치해야 합니다.

펀드의 NAV는 CF 벤치마크의 BTC/USD 오후 4시 EST 가격을 기준으로 합니다. CF 벤치마크는 Bitstamp, Coinbase, itBit, Kraken, Gemini 및 LMAX로부터 오후 3~4시 EDT 사이의 가격을 받습니다. 실행 위험을 최소화하여 NAV와 완벽하게 일치하려는 거래자는 이러한 모든 거래소에서 직접 거래할 것입니다.

비트코인은 글로벌 시장이며 가격 발견은 주로 바이낸스(아부다비에 본사를 둔 것으로 추정됩니다)에서 이루어집니다. CF 벤치마크에서 제외된 또 다른 아시아 대형 거래소는 OKX이다. 오랜만에 처음으로 비트코인 시장은 예측 가능하고 오래 지속되는 차익 거래 기회를 갖게 될 것입니다. 바라건대, 수십억 달러의 흐름이 유동성이 낮고 동부의 대규모 경쟁자를 따르는 거래소에 한 시간 동안 집중될 것입니다. 나는 흥미로운 현물 차익거래 기회가 있을 것으로 기대합니다.

분명히 ETF가 큰 성공을 거두면 가격 발견은 동부에서 서부로 이동할 수 있습니다. 그러나 홍콩과 홍콩의 모방 ETF 상품을 잊지 마십시오. 홍콩은 상장된 ETF가 홍콩의 규제된 거래소에서만 거래되도록 허용합니다. Binance와 OKX가 이 시장에 서비스를 제공할 수도 있습니다. 그러나 중국 남쪽으로 향하는 흐름을 서비스하기 위해 새로운 거래소가 생겨날 것입니다.

뉴욕과 홍콩에서 무슨 일이 일어나든, 두 도시 모두 펀드 매니저가 비트코인을 가장 좋은 가격에 거래하는 것을 허용하지 않을 것이며, "선택된" 거래소에서만 거래할 수 있습니다. 이러한 부자연스러운 플레이 상태는 차익거래자로서 우리가 이익을 얻을 수 있는 더 많은 시장 비효율성을 창출하는 역할을 할 뿐입니다.

다음은 쉬운 차익거래 예시입니다:

일일 평균 거래량 일수(ADV) = (거래소의 CF 벤치마크 가중치 * 일일 종가 시장(MOC) USD 명목) / CF 벤치마크 거래소의 USD ADV

CF 벤치마크 중 유동성이 가장 적은 거래소, 즉 ADV 일수가 가장 높은 거래소를 선택하세요. 구매 측에 압력이 가해지면 CF 벤치마크 거래소의 비트코인 가격은 바이낸스보다 높을 것입니다. 매도 측에 압력이 가해지면 CF 벤치마크 거래소의 비트코인 가격은 바이낸스보다 낮아질 것입니다. 그런 다음 비트코인을 비싼 거래소에서 팔고 싼 거래소에서 구매합니다. 프리미엄을 통해 생성/상환 흐름 방향을 추정하거나 ETF 거래를 일중 순자산가치(INAV)로 할인할 수 있습니다. ETF에 프리미엄이 붙으면 생성 흐름이 있을 것입니다. AP는 ETF를 비싸게 매도하고 NAV에서 더 저렴하게 생성합니다. ETF가 할인된 경우 환매 흐름이 발생합니다. AP는 유통시장에서 ETF를 저렴하게 매입한 후 더 높은 가격의 NAV에서 환매합니다.

가격 중립적인 방식으로 이 거래를 하려면 CF 벤치마크 거래소와 바이낸스 모두에 달러와 비트코인을 배치해야 합니다. 그러나 위험 중립 차익 거래자로서 귀하의 비트코인은 헤지되어야 합니다. 그러기 위해서는 USD로 비트코인을 구매하고 BitMEX Bitcoin/USD 비트코인 마진 인버스 무기한 스왑 계약을 매도하세요. 비트멕스(BitMEX)에 일부 비트코인 마진을 걸고 나머지 비트코인을 관련 거래소에 분산시킬 수 있습니다.

ETF 옵션

실제로 ETF 카지노를 운영하려면 레버리지 파생 상품이 필요합니다. 미국 제로데이옵션(0DTE) 시장이 폭발적으로 성장했다. 만료일이 1일인 옵션은 복권과 유사하며, 특히 OTM(외가격)으로 구매하는 경우 더욱 그렇습니다. 0DTE 옵션은 이제 미국에서 가장 많이 거래되는 옵션 상품입니다. 아, Mofos는 도박을 좋아합니다.

ETF가 상장된 후 일정 기간 동안 상장된 옵션이 미국 거래소에 나타나기 시작합니다. 이제 진짜 재미가 시작됩니다.

TradFi에서는 100배의 레버리지를 얻는 것이 어렵습니다. BitMEX처럼 가려운 부분을 긁어주는 곳이 없습니다. 그러나 만료 시간이 짧은 OTM 옵션은 프리미엄이 매우 낮아 기어링이나 레버리지가 높습니다. 그 이유를 이해하려면 예를 들어 Black-Scholes를 연구하여 이론적 옵션 가격 책정 지식을 복습하십시오.

미국 옵션 거래소에서 거래할 수 있는 중개 계좌를 보유한 Degen 거래자는 이제 비트코인 가격에 높은 레버리지로 베팅할 수 있는 유동적인 방법을 갖게 됩니다. 이러한 옵션의 기초는 ETF가 될 것입니다.

다음은 간단한 예입니다.

ETF = 주당 0.001 BTC BTC/USD = $100,000 ETF 주가 = $100

당신은 이번 주말까지 비트코인 가격이 25% 상승할 것이라고 믿고 125달러 행사가 콜 옵션을 구매했습니다. 현재 ETF 가격이 현재 행사가보다 25% 낮기 때문에 옵션은 OTM입니다. 변동성은 높지만 극도로 높지는 않으므로 프리미엄은 1달러로 상대적으로 낮습니다. 잃을 수 있는 최대 금액은 1달러이며, 옵션이 매우 빨리 돈에 들어오면(125달러 이상) 옵션 프리미엄의 변화 측면에서 방금 매수하고 옵션을 구매했을 경우 얻을 수 있는 25%보다 훨씬 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다. ETF 주식을 직접 팔았습니다. 이것은 기어링을 설명하는 매우 대략적인 방법입니다.

미국 자본 시장의 데겐은 심각한 무리입니다. 레버리지가 높은 새로운 ETF 옵션 상품을 통해 그들은 비트코인의 내재 변동성과 향후 구조와 관련하여 엉망이 될 것입니다.

순차익거래

콜 – 풋 = 롱 포워드

복권 구매자로 인해 ETF 옵션 가격이 상승함에 따라 등가격(ATM) 선물 가격이 상승할 것입니다. 이것이 제공하는 기회는 BitMEX와 같은 거래소의 Bitcoin/USD perps와 ETF 옵션 가격에서 파생된 ATM 선물 간의 차익거래에 열려 있습니다.

선물 베이시스 = 선물 가격 - 현물 가격

ETF ATM 선도 베이시스는 BitMEX 선물 베이시스보다 더 비싸게 거래될 것으로 예상됩니다. 거래 방법은 다음과 같습니다.

ATM 콜옵션을 매도하고 ATM 풋옵션을 매수하여 ETF ATM 선물환을 매도하세요.

만료일이 비슷한 BitMEX 비트코인/USD 고정 만료 선물 계약을 매수하세요.

만기가 가까워질 때 가격이 수렴될 때까지 기다리십시오. BitMEX와 ETF는 비트코인 현물 지수 가격을 구성하기 위해 서로 다른 교환 가격을 사용하므로 이는 완벽한 차익 거래가 아닙니다.

변동성(Vol) 차익거래

대체로 옵션을 거래하면 볼륨을 거래하게 됩니다. ETF 옵션 거래자의 유형과 만기일 및 행사에 대한 선호도는 현재 미국 이외의 암호화폐 거래소에서 비트코인 옵션을 거래하는 사람들과 다릅니다. 나는 비트코인 옵션의 글로벌 흐름을 지배할 ETF 옵션 거래 규모를 예측합니다. 미국 기반 거래자와 USD 기반이 아닌 두 거래자 풀이 동일한 거래소에서 상호 작용할 수 없기 때문에 차익거래 기회가 나타날 것입니다.

만기가 동일한 옵션과 행사가가 다른 가격으로 거래되는 직접 차익거래 기회가 존재합니다. 또한 ETF 옵션 거래량 표면의 일부가 미국 이외 지역의 비트코인 거래량 표면과 크게 다른 보다 일반적인 거래량 차익거래 기회도 있을 것입니다. 이러한 기회를 발견하고 활용하려면 좀 더 정교한 거래가 필요하지만, 이러한 시장에서 벗어나기 위해 입술을 핥는 프랑스인이 많이 있을 것이라는 것을 알고 있습니다.

MOC 흐름

ETF로 인해 미국 상장 ETF 파생상품 거래량이 급증할 것이기 때문에 오후 4시에 인쇄되는 CF 벤치마크 지수가 매우 중요해질 것입니다. 파생상품은 기초자산에서 그 가치를 얻습니다. 곧 수십억 달러에 달하는 옵션과 선물이 매일 만료되기 때문에 ETF의 종가 거래 가격과 NAV를 일치시키는 것이 필수적입니다.

이는 거래일의 나머지 시간에 비해 동부 표준시 기준 오후 4시쯤에 통계적으로 유의미한 거래 행동을 창출할 것입니다. 데이터세트에 능숙하고 좋은 거래 봇을 갖고 있는 분들은 이러한 시장 비효율성을 조정하여 큰 돈을 벌 수 있습니다.

ETF 파이낸싱(대출용 생성)

Blockfi, Chelsea, Genesis와 같은 중앙 집중식 대출 플랫폼은 비트코인을 담보로 법정화폐를 빌리고 싶어하는 비트코인 보유자들에게 매우 인기가 있었습니다. 아쉽게도 엔드투엔드 비트코인 경제의 꿈은 아직 실현되지 않았습니다. 신자들은 불결한 법정 화폐를 사용하여 생활 필수품을 지불하려면 여전히 법정 화폐가 필요합니다.

제가 방금 언급한 모든 중앙 집중식 대출 기관은 다른 많은 기관과 함께 폭발했습니다. 비트코인 담보로 명목화폐를 빌리는 것은 더 어렵고 비용도 더 많이 듭니다. TradFi는 유동 ETF에 대한 대출에 매우 사용됩니다. 비트코인 ETF 주식을 약속하는 한 경쟁력 있는 가격으로 대규모 법정화폐 대출을 받는 것이 이제 가능해졌습니다. 재정적 자유를 믿는 사람들의 문제는 비트코인에 대한 통제권을 유지하고 이 저렴한 자본을 활용하는 것입니다.

이 문제에 대한 해결책은 ETF 스왑을 위한 비트코인입니다. 작동 방법은 다음과 같습니다.

은행간 시장에서 차입할 수 있는 AP는 ETF 지분을 창출하고 비트코인/USD 가격 위험을 헤지할 것입니다. 창조-대여 사업입니다. 델타원에서는 ETF 주식의 repo 가치를 말합니다.

흐름은 다음과 같습니다.

1. 은행 간 시장에서 USD를 빌려 현금으로 ETF의 주식을 창출하세요.
2. ATM 콜을 매도하고 ETF에 ATM을 넣어 매도 합성 선물을 생성합니다.
3. ETF 단위를 생성하는 행위는 Forward Basis > Interbank USD Rate로서 플러스 캐리를 생성합니다.
4. 비트코인 담보와 교환하여 ETF 주식을 빌려주세요.

Chad를 불러와 그가 비트코인으로 무엇을 해야 하는지 이야기해 보겠습니다.

Chad는 AMEX 청구서를 USD로 지불해야 하는 10 BTC를 보유하고 있는 호들러입니다. 그 샴페인 병은 클럽에서 범죄적으로 비싸요. Chad는 SocGen의 미끄러운 프랑스인인 그의 아들 Jerome을 만났습니다. 그는 한때 주요 금융 중간 사무실의 도련님이었고 공격적인 선물 거래에 시간을 보냈지만 다시 직장을 얻었고(프랑스에서는 누구도 해고할 수 없습니다) 지금은 암호화폐 트레이딩 데스크를 운영하고 있습니다. Chad는 Jerome에게 30일 동안 BTC 대 ETF 스왑을 요청합니다. Jerome은 그의 말을 -0.1%로 인용합니다. 즉, Chad는 각 주식의 가치가 0.001 BTC라고 가정하고 10 BTC를 ETF 10,000주로 교환하고 30일 후에 Chad는 9.99 BTC를 돌려받게 된다는 것을 의미합니다.

Chad가 BTC 10주가 아닌 ETF 주식 10,000주를 소유한 30일 동안 그는 자신의 ETF 주식을 TradFi 주식 브로커로부터 매우 저렴한 가격으로 빌릴 것을 약속했습니다.

모든 사람이 행복하다. Chad는 비트코인을 판매하지 않고도 클럽에서 계속 활동할 수 있습니다. 그리고 Jerome은 자금 조달을 확산시킵니다.

ETF 파이낸싱 사업은 매우 중요하게 성장하여 비트코인 금리에 영향을 미칠 것입니다. 저는 이 시장이 발전함에 따라 매력적인 ETF, 실물 비트코인, 비트코인 파생 금융 거래를 강조하겠습니다.

당신의 사이즈는 내 사이즈입니다

이러한 거래 기회가 오랫동안 지속되고 차익거래자가 이를 충분한 규모로 실행할 수 있도록 하려면 비트코인 현물 ETF 단지가 매일 수십억 달러 상당의 주식을 거래해야 합니다. 1월 12일 금요일에 일일 총 거래량이 31억 달러에 도달했습니다. 이는 매우 고무적인 일이며 다양한 펀드 매니저들이 광범위한 글로벌 유통 네트워크를 활성화하기 시작하면 거래량이 증가할 것입니다. TradFi 시스템 내에서 비트코인의 금융 버전을 거래하는 유동적인 방법을 통해 자금 관리자는 현재 글로벌 인플레이션 환경에서 채권이 제공하는 끔찍한 수익을 피할 수 있습니다.

우리는 지속적인 글로벌 인플레이션 기간으로의 전환의 초기 단계에 있습니다. 많은 소음이 있지만, 시간이 지나면서 주식-채권 상관관계를 분석하는 관리자들에게는 상황이 변했다는 사실이 명백해질 것입니다. 채권은 금리가 0인 경우 포트폴리오 내에서 제 역할을 하지 않으며, 인플레이션이 지속되는 경우에는 더욱 그렇습니다. 시장은 이것을 서서히 깨닫게 될 것이고, 100조 달러가 넘는 채권 시장의 돌진은 국가들을 파괴할 것입니다. 그런 다음 이러한 관리자는 주식이나 TradFi 자산 클래스와 의미 있는 상관관계가 없는 다른 자산 클래스를 찾아야 합니다. 비트코인은 이를 달성합니다.

ETF를 사용하면 자금 관리자는 보관을 처리할 필요 없이 비트코인의 변동성을 줄이면서 수익을 높이는 속성을 가져올 수 있습니다. 또한 운용사는 이미 미국 상장 또는 홍콩 상장 ETF에 대한 투자 승인을 받았으므로 권한을 업데이트할 필요가 없습니다. 펀드에 비트코인 위험을 추가하는 데 있어 유일한 장애물은 중개 회사에 간단하고 빠르게 전화하는 것입니다.

장기적인 장기 추세 관점에서 볼 때, 암호화폐 ETF 단지는 인플레이션이 지속될 때만 자산을 모을 것입니다. 인플레이션은 2차 세계대전 이후 세계 경제 및 군사 협정을 해제하는 과정에 있기 때문에 지속될 것입니다. 전쟁은 슬프게도 피할 수 없습니다. 윗개는 아래에서 찔리기 때문에 밤에 조용히 들어가지 않습니다. 마지막으로, 전쟁은 항상 인플레이션을 불러일으킵니다. 우리 인간은 세상을 파괴하고 더 많은 에너지를 태워 세상을 재건하기 위해 에너지를 소비하는 멍청한 행동을 하기 때문입니다.

나는 흥미진진하고 오래 지속되는 차익거래 시나리오를 생성할 만큼 ETF 거래량이 충분하지 않을 것이라고 걱정하는 사람들의 우려를 완화시키기를 바랍니다.

Lord Satohsi의 다른 충실한 추종자들은 ETF 상장 날짜가 이번 강세 주기의 정점을 표시했는지 궁금해할 수도 있습니다. 지난 주 ETF 거래가 시작된 이후 비트코인의 부진한 가격 성과에 실망하지 마십시오. 전 세계의 중앙 은행가와 정부는 화폐 인쇄업자가 부끄러워해야 하는 이유를 만들고 있습니다. 일단 내러티브가 확립되고 충분한 위기로 인해 정치인과 관료는 금융 시스템 붕괴에 대한 두려움을 이용하여 대중이 더욱 파괴적인 법정화폐 가치 하락을 받아들이도록 겁을 줄 수 있게 되고, 돈은 중앙 은행에서 쏟아져 나올 것이며 우리는 또 다른 도약을 시작할 것입니다. 암호화폐 강세장에서.

이런 종류의 가격 조치를 기대하지는 않았지만 무시한 결과는 아니었습니다. 이는 BTFP 갱신 및 연준 금리 결정이 끝난 후 3월 중순까지 내 포트폴리오에 암호화폐 위험을 추가하지 않기로 한 나의 선택을 강화할 뿐입니다.

TradFi에 의한 자산 금융화는 일반적으로 적어도 처음에는 법정화폐 기준으로 기본 자산의 가격 상승을 가져온다는 점을 기억하십시오. 비트코인의 금융 자산이 Pax Americana에 추가되고 이후 중국 금융 시장은 중기적으로 다르지 않을 것입니다. 강세장은 이제 막 시작되었습니다. 2024년은 가격 변동에 있어 험난한 한 해가 되겠지만, 저는 여전히 연말까지 비트코인과 전체 암호화폐 시가총액이 사상 최고치를 기록하거나 그 이상이 될 것으로 예상합니다.

사토시 님의 이름으로 Yahtzee!!!