仮想通貨市場は流動性で生き、死ぬが、申し込みと要求が価格になる方法を見る人はほとんどいない。2018年にジェンス・ウィレメン(CEO)とマティアス・ベーク(CTO)によって設立されたKairon Labsは、場面を通じて引用、充填、ヘッジングするシステムを構築しています。Willemenはビジネスとクライアント側をリードし、Bekeは独占的な取引システムとアルゴリズムに焦点を当てています。 こんにちは、Jens、私たちの「Behind the Startup」シリーズにあなたがいることは素晴らしいです。 あなたの旅から始めましょう. あなたが最初に暗号化に巻き込まれ、2018年にKairon Labsを共同創設した理由は何ですか? Ishan Pandey: 私たちは、明らかなギャップを見た後、Kairon Labsを立ち上げました:プロジェクトには透明でプロフェッショナルな流動性が必要でしたので、実際のユーザーは緊密なスプレッドと信頼性の高い深さで取引することができます。Mathiasと私は長年にわたり親しい友人でした。 Jens Willemen: グローバルな市場濫用規則の強化と監視が標準となり、簡単に言うと、あなたはどのように倫理的な市場作成を定義し、どのような慣行が存在し、何が存在し、どの内部コントロールと顧客の開示が業界基準に基づいて必要ですか。 Ishan Pandey: 私たちにとって、倫理的な市場構築は、市場の整合性を保護する公正で責任ある流動性を意味します:洗浄取引はなく、利害紛争はなく、透明性への偏見はなく、私たちは、私たちの目標は信頼を構築する創設者とプロジェクト中心の流動性であり、「信頼は流動性」が私たちのブランドとリスクの姿勢を支えることを公に宣言しました。 Jens Willemen: I 創業者には、オファーの間でリンゴ対リンゴの比較が必要なので、商業モデル、レチナー、パフォーマンス料、リスク共有、創業者とのインセンティブをどのように調和し、会場との紛争を回避し、競争相手と区別するかを教えてください。 shan Pandey: 私たちは両方の構造をサポートしています - シンプルな保留者と融資ベースのモデル - 私たちの仕事は、財務、タイムライン、およびリスク寛容性に合ったものを選ぶことができるように、妥協について創設者を教育することです。 Jens Willemen: 
 
 Retainer: simple budgeting, cleaner governance, and strong independence from venues; you keep control while we are measured on execution quality (spread, depth, uptime), not vanity volume. シンプルな予算化、クリーンなガバナンス、および場所からの強力な独立性。 
 
 融資モデル:前払いの現金需要を減らし、流動性を跳ね始めることができますが、契約 / 返済条件と潜在的な調和の質問を慎重に検討する必要があります。我々は透明にこれらの利点 / 利点をチームを通して歩みます。 文脈のために、我々はまた、市場形成モデルの比較を公表し、なぜ中立性が公正な価格の発見のために重要である。 原量が悪い実行品質を隠すことができるので、「良い流動性」は数字で何のように見えますか? どの週 KPIs をチームが追跡すべきですか (スプレッド、トップ・オブ・ブックの深さ、スリッパージャー、不利な選択) そして、クライアント・ダッシュボードでこれらをどのように表しますか? Ishan Pandey: 我々は「良好な流動性」を緊密(拡散)、抵抗性(深さ)、および一貫性(実行/影響)として定義する。 Jens Willemen: 
 
 
 
 
 
 Order-book depth at key bands; 
 
 Bid-ask spread as % of mid; 
 
 Execution quality/slippage on standardized trade sizes. これらは、私たちが公に教える同じペーパーであり、創設者に毎週のダッシュボードのコアです。 場所のマイクロ構造が戦略を駆動するように、あなたのシステムは、CEXオーダーブックとAMMベースのDEXとどのように異なりますか、そしてSolana/Raydiumで作業するときに最も重要な適応は何ですか? Ishan Pandey: 集中的な取引所(CEXs)では、私たちはオーダーブックに取り組んでいます: 複数の価格レベルで場所/リフレッシュオファーとリクエスト、列の優先順位とチックサイズを管理し、測定可能なスプレッドと深さをターゲットにし、採取者が最小限のスライプで一貫した執行を得るようにします。 Jens Willemen: 分散型取引所(DEX)では、ほとんどの場所では自動化された市場メーカー(AMM)を使用しています。価格はプールバランス(例えば、Uniswapのx·y = k)によって設定され、トレーディングはプールにプロトコル手数料を支払い、ネイティブな限界オーダーブックはありません。 文脈に関しては、Raydium on Solana は AMM ベースの DEX (Uniswap、Curve、Balancer などと一緒に) なので、同じ AMM 原則が適用され、そのチェーンのツールリングとパワーパウトに最適化されています。 
 
 底線:CEX = 割引管理 (注文書、スプレッド/深さ/アップタイム) DEX = 範囲管理 (プール、手数料、再集中) 価格を調節するために場所を越えてヘッジング。 2022年の取引所の失敗から得た教訓を考慮すると、多くの場面(資本の分離、制限、クロスボックス・ヘッジング)における在庫および相手の曝露をどのように管理し、FTX以降の演習書で何が変わったか。 Ishan Pandey: 私たちの公表された立場は、規制および運用の明確さを競争上の利点として扱うことです:監査準備データ、誠実性の最初の実行(偽造/洗浄取引なし)、およびMiCAと一致した分類意識のモデルです。 Jens Willemen: トークンの発売結果は適合と計画に依存するので、どのようなプロジェクト(トークノミクス、ロック解除、流動性予算)で取り組むかをどのように決めますか?新しいトークンの最初の90日間のプランは何ですか?追加のリストがフラグメント流動性に比べて役立つとき、標準化が健全な場所とはどこで意図的に異なりますか? Ishan Pandey: 私たちは、流動性をユーザー体験として扱うチームを選択します:健全なトークノミクス、現実的な予算、コンプライアンス姿勢、および有機需要のための計画。最初の90日間は、(1)リリース前のカリブレーションと会場ミックス、(2)スプレッド/ディープスベースラインの1日間の安定化、および(3)資本効率の最適化で測定された会場拡張に焦点を当てています。 Jens Willemen: 最後に、初めてマーケットメーカーを選ぶ創設者にとって、あなたの実践的なアドバイスは何ですか? ほとんど誰も尋ねないことを聞くべきでしょうか。 Ishan Pandey: 1 質問 どのマーケットメーカーも、彼らが報告するKPIs(拡散、深さ、スライプ)を定義し、倫理と紛争に関する書面によるポリシーを示すようにしてください。また、彼らが交換実行プログラムに関してどのように中立であり、なぜそれがあなたのトークンにとって重要なのかを尋ねてください。 Jens Willemen: ストーリーを気に入ってシェアすることを忘れないでください! 
 
 この著者は、当社のビジネスブログプログラムを通じて出版する独立した貢献者です HackerNoonは、品質のためのレポートをレビューしましたが、ここに記載されている主張は著者に属します。 この著者は、当社のビジネスブログプログラムを通じて出版する独立した貢献者です HackerNoonは、品質のためのレポートをレビューしましたが、ここに記載されている主張は著者に属します。 ビジネスブログプログラム ビジネスブログプログラム

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The Art & Science of Crypto Market Making: Inside Kairon Labs(仮想通貨市場の芸術と科学)

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