मार्केट-मेकिंग सुपरपॉवर के पीछे का रहस्य लिक्विडिटी SLAs में है

ऐसा लगता है कि हर कोई क्रिप्टो मार्केट-मेकिंग को थोड़ा अलग तरीके से परिभाषित करता है: 10 उद्योग ओजी से पूछें और आपको एक समान अवधारणा के 10 रूपांतर मिलेंगे। हालांकि बाजार-निर्माण को निर्धारित करना मुश्किल हो सकता है, लेकिन एक निश्चित विशेषता है जो बाजार निर्माताओं को उद्योग के विकास से लाभ उठाने के लिए एक अनूठी स्थिति में रखती है। अल्मेडा रिसर्च के पूर्व सीईओ सैम ट्रैबुको ने "बाजार बनाने वाली महाशक्तियों" के बारे में ट्वीट करके गोपनीयता को जोड़ा - पूंजी को सीधे तैनात किए बिना, ऊपर और आने वाली और महत्वाकांक्षी परियोजनाओं के टोकन के संपर्क में आने का एक छिपा हुआ तरीका।

बाजार बनाने वाली महाशक्तियों के पीछे का रहस्य तरलता सेवा स्तर समझौते (एसएलए) में है, जो नकद भुगतान विकल्प के साथ देशी टोकन के ऋण के रूप में संरचित हैं। बाजार निर्माता एक तंग प्रसार और गहरी ऑर्डरबुक उद्धृत करता है और बदले में देशी टोकन का ऋण मांगता है, लेकिन इसे स्थिर सिक्कों के साथ चुकाने की क्षमता के साथ। एक उदाहरण के रूप में, एक बाजार निर्माता तरलता प्रदान करने के लिए प्रतिबद्ध होगा और वह देशी टोकन के बजाय यूएसडीटी के साथ ऋण चुकाने के विकल्प के साथ $1,000,000 के टोकन का ऋण मांगेगा।

क्या यह एक शानदार डील नहीं है?!

परियोजना पतली हवा से टोकन बनाती है, उन्हें बाजार निर्माता को तरलता सेवाओं के लिए देती है, वास्तव में नकद भुगतान नहीं करती है, और बाजार निर्माता से "वास्तविक" धन प्राप्त करने की भी संभावना है। इन सुंदर संरचित SLAs में ट्रोजन हॉर्स कहाँ है?

मेरे पाठक और परियोजनाओं के सीईओ मजाकिया दिखने वाले ऋण ढांचे पर संदेह कर सकते हैं; ये एसएलए एक अमेरिकी कॉल विकल्प छुपा रहे हैं जो बाजार निर्माताओं को टोकन की अत्यधिक उछाल और अस्थिरता से लाभ उठाने में सक्षम बनाता है।

अल्मेडा रिसर्च के पूर्व सीईओ वास्तविक बाजार बनाने वाली महाशक्ति का जिक्र कर रहे थे, यह यादृच्छिक टोकन और मेमे सिक्कों में पूंजी लगाने के बारे में नहीं है - बाजार निर्माता ऐसा नहीं करते हैं - लेकिन उद्योग के तेजी से विकास पर वैकल्पिकता है।

केवल स्पष्ट कहने के लिए, इस प्रकार के एसएलए को विनियमित दुनिया में कभी भी अनुमति नहीं दी जाएगी क्योंकि बाजार निर्माताओं में हितों का टकराव होता है। उन्हें अप्रत्यक्ष तरीके से तरलता प्रदान करनी चाहिए, लेकिन "तर्कसंगत" और अनैतिक व्यवहार टोकन को पंप करना, अमेरिकी कॉल विकल्प का प्रयोग करना, खुले बाजार में (खुदरा व्यापारियों पर) डंप करना और हत्या करना होगा।

अंत में, यह पता लगाना चौंकाने वाला है कि इस तरह के एसएलए की लागत कितनी है, क्योंकि वे बाजार निर्माता को अमेरिकी कॉल विकल्प मुफ्त में दे रहे हैं - $1,000,000 मूल्य के टोकन पर एसएलए के उपरोक्त उदाहरण में, अमेरिकी कॉल विकल्प का मूल्य $400' है। 000. बाजार निर्माताओं के लिए बुरा व्यवसाय नहीं है!

एफटीएक्स और अल्मेडा रिसर्च के साथ असफलता के बाद, बहुत सारी बकवास सीमा विज्ञान कथाओं को जनता पर धकेल दिया गया है, ज्यादातर बिना उद्योग के अनुभव वाले लोगों द्वारा - मेरा लक्ष्य यह है कि उद्योग कैसे संचालित होता है और इसके पीछे एक प्रकाश डालना है- दृश्य और गुप्त कामकाज। और भी आने को है!