वॉल स्ट्रीट में वेब3: संस्थागत क्रिप्टो अपनाने का युग

पिछले कुछ वर्षों में क्रिप्टोकरेंसी अपनाने में लगातार वृद्धि हुई है, दोनों व्यक्ति और संस्थान इस बढ़ते पारिस्थितिकी तंत्र में हिस्सेदारी का दावा कर रहे हैं। नवीनतम क्रिप्टो स्वामित्व के अनुसार सर्वे फिनबोल्ड के अनुसार, इंटरनेट का उपयोग करने वाली वैश्विक आबादी का 10.2% किसी न किसी रूप में क्रिप्टोकरेंसी का मालिक है। इस वृद्धि का अधिकांश भाग 2020 और 2021 के बीच पारिस्थितिकी तंत्र की ओर आकर्षित हुआ जब क्रिप्टो बाजार नई सर्वकालिक ऊंचाई पर पहुंच गया।

संस्थागत अंगीकरण: अगली बड़ी लहर!

जबकि पिछले तेजी बाजार का प्रचार काफी समय पहले ही ठंडा हो चुका है, कुछ दिलचस्प रुझान सामने आए हैं जिन पर नजर रखने लायक है। सबसे विशेष रूप से, संस्थान क्रिप्टोकरेंसी में बढ़ती रुचि दिखा रहे हैं। हाल ही में प्रतिवेदन द ब्लॉक द्वारा खुलासा किया गया कि फॉर्च्यून 500 कंपनियों में से 52% ने, एक समय में, वेब3 पहल को आगे बढ़ाया है।

हम जानते हैं, हम जानते हैं... एक दशक पहले विंकलेवोस जुड़वाँ द्वारा पहला बीटीसी ईटीएफ आवेदन दायर किए जाने के बाद से पुराना गीत "संस्थान आ रहे हैं" बार-बार गाया गया है। तब से, क्रिप्टो प्रतिभागियों के लिए यह अनुमान लगाना एक खेल बन गया है कि अपरिहार्य क्षण कब आएगा जब संस्थान बाहर किए जाने के डर से पारिस्थितिकी तंत्र में आ जाएंगे।

कहने की जरूरत नहीं है, वह क्षण अभी भी आना बाकी है लेकिन शायद हाल ही में सबसे आशावादी विकास ब्लैकरॉक द्वारा बिटकॉइन ईटीएफ फाइलिंग है। यह अग्रणी वैश्विक निवेश प्रबंधक उन कंपनियों में से एक है जो अमेरिकी बाजार में स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ पेश करना चाहती है। हालाँकि एसईसी पिछले बिटकॉइन ईटीएफ को अस्वीकार करने के लिए कुख्यात रहा है, ब्लूमबर्ग विश्लेषक वर्तमान में हैं भविष्यवाणी अनुमोदन की 65% संभावना.

ख़ैर, यह तो बस हिमशैल का सिरा है। ईटीएफ विषय पर बहुत अधिक चर्चा करने से पहले, आइए सबसे पहले देखें कि क्रिप्टो संस्थान अपनाने के रुझान के बारे में नवीनतम डेटा से क्या पता चलता है।

प्रतिकूल परिस्थितियों के बावजूद क्रिप्टो एयूएम बढ़ रहा है

अब, एक दशक से अधिक पुराना, Bitcoin एक व्यवहार्य परिसंपत्ति वर्ग साबित हुआ है जो न केवल खुदरा निवेशकों बल्कि निगमों को भी आकर्षित करता है। नवीनतम डिजिटल परिसंपत्ति प्रबंधन के अनुसार समीक्षा सीसीडाटा के अनुसार, जुलाई 2023 तक डिजिटल परिसंपत्ति निवेश उत्पादों के लिए प्रबंधन के तहत कुल संपत्ति (एयूएम) 33.7 अरब डॉलर है, जो एक साल पहले 22 अरब डॉलर से अधिक है। यह वृद्धि उल्लेखनीय है, विशेष रूप से यह देखते हुए कि पिछले साल कुख्यात टेरा पतन के कारण कुल क्रिप्टो बाजार पूंजीकरण का लगभग आधा हिस्सा नष्ट हो गया था।

जैसा कि अपेक्षित था, अधिकांश संस्थागत निवेशकों को बिटकॉइन-आधारित उत्पादों को आवंटित किया जाता है, जिनकी बाजार हिस्सेदारी 71% है। ईटीएच-आधारित उत्पाद 22% बनाकर दूसरे स्थान पर हैं।

ग्रेस्केल के प्रभाव से मजबूत होकर अमेरिका ने एयूएम पर दबदबा बनाया

जबकि अमेरिका ने अभी तक बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी नहीं दी है, संस्थागत निवेशकों ने बिटकॉइन और ईटीएच-आधारित उत्पादों के लिए एक महत्वपूर्ण भूख प्रदर्शित की है। दिलचस्प बात यह है कि यह ध्यान देने योग्य है कि अमेरिका में 70% से अधिक पूंजी ग्रेस्केल के माध्यम से फ़नल की जाती है, एक क्रिप्टो परिसंपत्ति प्रबंधक जो ग्रेस्केल बिटकॉइन ट्रस्ट (जीबीटीसी) में निवेश के माध्यम से सुरक्षा के रूप में बिटकॉइन तक पहुंच प्रदान करता है।

जुलाई 2023 तक, जीबीटीसी का एयूएम 18.6 बिलियन डॉलर था। ईटीएफ अनुप्रयोगों से प्रभावित भावना में हालिया बदलाव ने जीबीटीसी छूट को भी 25% से थोड़ा ऊपर तक सीमित कर दिया है - लूना के पतन के दौरान मई 2022 के बाद से सबसे कम।

सीधे शब्दों में कहें तो जीबीटीसी छूट बिटकॉइन के बाजार मूल्य और जीबीटीसी के ट्रस्ट शेयर मूल्य द्वारा निहित मूल्य के बीच अंतर का प्रतिनिधित्व करती है। जब यह छूट कम हो जाती है, तो यह जीबीटीसी ट्रस्ट की बढ़ती मांग को इंगित करता है, और इसके विपरीत।

उदाहरण के लिए, जब ग्रेस्केल का मूल समूह DCG वर्ष की शुरुआत में कुछ वित्तीय संघर्षों का सामना कर रहा था, तो छूट बढ़कर 47% से अधिक हो गई। हालांकि, जून में ब्लैकरॉक के ईटीएफ आवेदन के बाद, जीबीटीसी छूट में काफी कमी आई है, जिससे पता चलता है कि संस्थानों ने पहले ही जीबीटीसी के माध्यम से बिटकॉइन में अप्रत्यक्ष एक्सपोजर जमा करना शुरू कर दिया है।

स्रोत: सीसीडेटा

हेज फंड: खेल में लंबा समय

पिछला साल हेज फंड सहित क्रिप्टो बाजार में निवेश करने वाले कई लोगों के लिए अच्छा साल नहीं रहा होगा। एक के अनुसार, क्रिप्टो परिसंपत्तियों में निवेश करने का विकल्प चुनने वाले हेज फंडों की संख्या 37% से गिरकर 29% हो गई सर्वे पीडब्ल्यूसी द्वारा. हालाँकि, अच्छी बात यह है कि 93% हेज फंडों ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि 2023 में क्रिप्टो बाजार का मूल्यांकन 2022 की तुलना में अधिक होगा।

Altcoins में बढ़ती रुचि

क्रिप्टो परिसंपत्तियों को अपनाने में एक और उल्लेखनीय अवलोकन बिटकॉइन को छोड़कर बाकी सभी चीजों का जोखिम है। जबकि अधिकांश अन्य संस्थान जोखिम को समायोजित करने के लिए बाध्य हैं, क्रिप्टो हेज फंड विभिन्न altcoins में जोखिम भरा निवेश लेने के लिए अपने जोखिम-उन्मुख प्रोफ़ाइल का लाभ उठाने में सक्षम हैं।

बेशक, मूल्य के भंडार के रूप में इसके प्रस्ताव को देखते हुए, बिटकॉइन अभी भी सबसे अधिक निवेश वाली डिजिटल संपत्ति है, लेकिन हेज फंड अधिक विशिष्ट उत्पादों में निवेश करने के लिए एक पायदान आगे जा रहे हैं। कुछ प्रमुख श्रेणियों में इंफ्रास्ट्रक्चर (लेयर-1), डेफी, लेयर-2 स्केलिंग सॉल्यूशंस, ओरेकल और एक्सचेंज टोकन शामिल हैं।

हेज फंड धीरे-धीरे डेफी में स्थानांतरित हो रहे हैं

पहला DeFi गवर्नेंस टोकन, COMP, लॉन्च हुए तीन साल से थोड़ा अधिक समय हो गया है, जिससे उपज खेती का उन्माद शुरू हो गया है। जबकि DeFi TVL फिलहाल चालू है $40 बिलियन , बुल मार्केट के चरम पर यह एक समय 170 बिलियन डॉलर से अधिक था। लेकिन जो बात देखने में अधिक दिलचस्प है वह है पारंपरिक संस्थानों द्वारा डेफी का बढ़ता उपयोग। जेपी मॉर्गन ने पिछले साल सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर अपना पहला डेफी लेनदेन किया था।

इस बीच, विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों (DEX) का उपयोग करने वाले हेज फंडों की कुल संख्या 2021 से बढ़ रही है, जब केवल 31% ने DEX का उपयोग किया था। नवीनतम आँकड़े बताते हैं कि यह आंकड़ा 44% तक बढ़ गया है, अधिकांश हेज फंडों ने शीर्ष 5 DEX के रूप में Uniswap, dydx, कर्व, Sushiswap और Pancakeswap को चुना है।

स्रोत: पीडब्ल्यूसी

पारिवारिक कार्यालय एक्सपोज़र बढ़ाने पर विचार कर रहे हैं

पारिवारिक कार्यालय डिजिटल परिसंपत्तियों में निवेश में रुचि बढ़ा रहे हैं, हालांकि वे अभी भी सावधानी बरत रहे हैं। हाल ही मेंसर्वे यूबीएस द्वारा 230 पारिवारिक कार्यालयों के संचालन से पता चला कि 56% पारिवारिक कार्यालयों ने पहले ही क्रिप्टो परिसंपत्तियों में निवेश किया है। विशेष रूप से, इनमें से अधिकांश पारिवारिक कार्यालय वर्तमान में अपनी संपत्ति का लगभग 1% डिजिटल परिसंपत्तियों के लिए आवंटित करते हैं, लेकिन उनमें से 35% से अधिक ने आवाज उठाई कि वे आने वाले वर्षों में एक्सपोजर बढ़ाना चाह रहे थे।

बोर्डरूम में बिटकॉइन: ट्रेजरीज़ क्रिप्टो में बदल जाते हैं

2020 तक, अधिकांश संस्थागत बीटीसी निवेश निजी कंपनियों से आए थे। हालाँकि, यह तब बदल गया जब माइक्रोस्ट्रैटेजी ने बीटीसी में $425 मिलियन खरीदने का प्रसिद्ध निर्णय लिया।

आज, यह बिजनेस इंटेलिजेंस फर्म सबसे बड़ी बीटीसी धारक है, जिसके पास जुलाई 2023 तक 150,000 से अधिक बीटीसी है। इसके अतिरिक्त, कंपनी के सीईओ, माइकल सायलर, शीर्ष 100 बिटकॉइन मालिकों में शुमार हैं और बीटीसी के बहुत मुखर समर्थक हैं।

अन्य शीर्ष सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियां जिन्होंने बिटकॉइन में निवेश किया है, जैसा कि सूचीबद्ध है बिटकॉइन ट्रेजरीज़ , टेस्ला, मैराथन डिजिटल होल्डिंग्स, हट 8 माइनिंग कॉर्प, कॉइनबेस ग्लोबल और गैलेक्सी डिजिटल होल्डिंग्स शामिल हैं।

सुर्खियों में एनएफटी संग्रह

क्रिप्टो परिसंपत्तियों में सीधे निवेश के अलावा, अन्य संस्थान डिजिटल क्षेत्र में अपनी उपस्थिति बढ़ाने के लिए मेटावर्स की क्षमता का दोहन करते हुए एनएफटी की खोज कर रहे हैं। उल्लेखनीय प्रगति करने वाला एक उल्लेखनीय ब्रांड नाइके है, जिसने हाल ही में एनएफटी-डिज़ाइन किए गए परिधान को वीडियो गेम में एकीकृत करने के लिए ईए स्पोर्ट्स के साथ साझेदारी की है।

द ब्लॉक के अनुसार, फॉर्च्यून 100 कंपनियों ने डिजिटल संग्रह से द्वितीयक बिक्री में संचयी $1.6 बिलियन उत्पन्न किया है। नाइकी इस समूह में सबसे आगे है, उसके बाद टाइम मैगज़ीन और एडिडास, गुच्ची और लैकोस्टे सहित अन्य शीर्ष परिधान ब्रांड हैं।

स्रोत: द ब्लॉक

क्या बिटकॉइन ईटीएफ निकट है?

जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, जून 2023 में ब्लैकरॉक के बिटकॉइन ईटीएफ एप्लिकेशन ने उत्साह बढ़ाया, और अधिक संस्थानों को इसका अनुसरण करने के लिए प्रेरित किया। हालाँकि, अहम सवाल यह है: क्या यूएस एसईसी अंततः बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ को मंजूरी देगा?

एसईसी ने छह बिटकॉइन ईटीएफ प्रस्ताव प्राप्त करने की बात स्वीकार की है, जिनमें ब्लैकरॉक, बिटवाइज, वैनएक, विजडमट्री, फिडेलिटी और इनवेस्को शामिल हैं। लेकिन, यह देखते हुए कि उन्होंने अतीत में दर्जनों प्रस्तावों को खारिज कर दिया है, यह अनिश्चित है कि इनमें से किसी को मंजूरी दी जाएगी या नहीं।

बहरहाल, यह ध्यान देने योग्य है कि ब्लैकरॉक के सीईओ लैरी फिंक, जो कभी बिटकॉइन पर संदेह करते थे, उन कॉर्पोरेट नेताओं में से हैं जो धीरे-धीरे अपना रुख बदल रहे हैं। हाल ही में सी.ई.ओ बताया फॉक्स बिजनेस का कहना है कि बिटकॉइन ईटीएफ के लिए आवेदन करने का एक कारण "क्रिप्टो को निवेशकों के लिए अधिक लोकतांत्रिक और सुलभ बनाना है।

स्रोत: कोइंजेको

एसईसी ब्लैकरॉक के ईटीएफ को मंजूरी देता है या नहीं, यह क्रिप्टो बाजार के भविष्य का एक महत्वपूर्ण निर्धारक होगा। यह निर्णय विशेष रूप से मायने रखता है क्योंकि इस परिसंपत्ति प्रबंधक को एयूएम में $9 ट्रिलियन से अधिक का आनंद मिलता है, समग्र क्रिप्टो अपनाने पर इसके प्रतिष्ठित प्रभाव का उल्लेख नहीं किया जा सकता है।

क्रिप्टो संस्थागत अपनाने में प्रमुख बाधाएँ

इस अंतिम खंड में, हम उन दो प्रमुख बाधाओं पर प्रकाश डालते हैं जो संस्थानों को क्रिप्टोकरेंसी अपनाने से रोक रही हैं। जो लोग ब्लॉक के आसपास रहे हैं, उनके लिए पहला स्पष्ट है - विनियमन। दूसरा मुद्दा क्रिप्टो कस्टडी का है, जो डिजिटल परिसंपत्ति पारिस्थितिकी तंत्र में धन भंडारण की सुरक्षा पर भी निर्भर करता है।

नियामक अनिश्चितता

अनिश्चित नियामक माहौल में काम करना हमेशा क्रिप्टोकरेंसी उद्योग के लिए सबसे बड़ी कमियों में से एक रहा है। पीडब्ल्यूसी के सर्वेक्षण के अनुसार, 38% हेज फंडों को उम्मीद है कि इस वर्ष उनकी कानूनी और अनुपालन लागत में वृद्धि होगी उभरती नियामक परिदृश्य.

अमेरिकी अधिकारी सेवा प्रदाताओं, विशेषकर बैंकों पर सख्ती कर रहे हैं, जो संस्थानों की उन्नति में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं। और, रिपल द्वारा अपना केस जीतने के बाद हाल ही में मिली राहत के बावजूद और एक अमेरिकी न्यायाधीश ने घोषणा की कि यह सुरक्षा के मानदंडों पर फिट नहीं बैठता है, एसईसी ने संकेत दिया है कि वह दलदल को खत्म करने के अपने प्रयासों में निरंतर रहेगा।

इसके जवाब में, हमें उल्लेखनीय बदलाव देखने की संभावना है, जिसमें कंपनियों का हांगकांग जैसे अधिक अनुकूल न्यायक्षेत्रों में जाना भी शामिल है। यह भी संभव है कि नियोबैंक, जैसे मूंगफली , जो क्रिप्टो क्षेत्र में सेवाएं प्रदान करता है, संस्थागत ग्राहकों की ओर से मांग में वृद्धि का अनुभव करेगा।

अभिरक्षा समाधान

एफटीएक्स और कई क्रिप्टो-उन्मुख संस्थानों के पतन के बाद, एक चिंताजनक प्रवृत्ति सामने आई: बड़ी संख्या में अभिनेता फंड पृथक्करण में विवेकपूर्ण नहीं रहे हैं। इससे भी बुरी बात यह है कि जब क्रिप्टो कस्टडी की बात आती है तो सुरक्षा सहित अन्य बड़े खतरे भी होते हैं। चैनालिसिस का अनुमान है कि 2022 क्रिप्टो हैकिंग के लिए सबसे बड़ा वर्ष था, जिसमें 3.8 बिलियन डॉलर से अधिक का समझौता हुआ था।

इन आँकड़ों को देखते हुए, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि 54% से अधिक क्रिप्टो हेज फंड अनिवार्य ग्राहक संपत्ति पृथक्करण की वकालत करते हैं, जबकि 15% रिजर्व के प्रमाण के स्वतंत्र बयानों की आवश्यकता पर जोर देते हैं।

जाहिर है, संस्थागत क्रिप्टो अपनाने में अभी भी विस्तार की काफी गुंजाइश है। इस लेख में उल्लिखित रुझान केवल सतही तौर पर सामने आ रहे हैं। तस्वीर में ब्लैकरॉक के ईटीएफ के साथ, यह देखना दिलचस्प होगा कि अगले कुछ वर्षों में यह स्थान कैसे विकसित होता है।