यहाँ बताया गया है कि क्यों एसईसी के खिलाफ कंसेन्सिस का मुकदमा असफल हो गया है

क्रिप्टो क्षेत्र की सबसे प्रमुख कंपनियों में से एक ने हाल ही में यह घोषणा करके पूरे उद्योग में हलचल मचा दी कि वह अमेरिकी प्रतिभूति एवं विनिमय आयोग (एसईसी) पर मुकदमा कर रही है।

25 अप्रैल को, टेक्सास की संघीय अदालत में दायर एक कड़वे शब्दों वाले मुकदमे में, क्रिप्टो दिग्गज कंसेन्सिस ने एसईसी पर $380 बिलियन की क्रिप्टोकरेंसी ईथर (जिसे आमतौर पर ETH कहा जाता है) को नियंत्रित करने के लिए "नियामक अतिक्रमण" का आरोप लगाया। शिकायत इस आधार पर की गई है कि "ETH में सुरक्षा के कोई भी गुण नहीं हैं।"

कॉन्सेनसिस गलत है, और यह मुकदमा विफल होने के लिए अभिशप्त है। इसके कारण लगभग दस साल पहले तक जाते हैं जब एथेरियम की पहली बार स्थापना हुई थी। लेकिन उन्हें समझने के लिए, हमें पहले कुछ संदर्भ की आवश्यकता है कि कॉन्सेनसिस वास्तव में क्या करता है।

कॉन्सेनसिस एथेरियम ब्लॉकचेन का एक प्रमुख समर्थक है; बिटकॉइन की तरह एक "लेयर 1" ब्लॉकचेन लेज़र, लेकिन जिसके ऊपर अन्य प्रोटोकॉल और एप्लिकेशन बनाए जा सकते हैं। एथेरियम उपयोगकर्ता ETH का उपयोग करके नेटवर्क पर लेन-देन करते हैं, जो नेटवर्क के उपयोगकर्ताओं द्वारा दुनिया भर में इसे चलाने वाले व्यक्तियों (जिन्हें "माइनर" के रूप में जाना जाता है - उनके बारे में जल्द ही और अधिक जानकारी दी जाएगी) को किए जाने वाले भुगतान के रूप में कार्य करता है।

कॉन्सेनसिस ने एथेरियम के बैक-एंड इंफ्रास्ट्रक्चर में महत्वपूर्ण योगदान दिया है, साथ ही इकोसिस्टम के भीतर कई छोटी परियोजनाओं को वित्तपोषित किया है। हालाँकि इसे मेटामास्क के डेवलपर के रूप में जाना जाता है; क्रिप्टो उद्योग में अब तक का सबसे लोकप्रिय वॉलेट, जिसके इस साल फरवरी तक लगभग 30 मिलियन मासिक सक्रिय उपयोगकर्ता थे।

एथेरियम इकोसिस्टम में फर्म के योगदान के स्तर और इसके उत्पादों को मिले व्यापक उपयोग ने कॉन्सेनसिस को क्रिप्टो दुनिया में एक दिग्गज बनने में सक्षम बनाया है; नवंबर 2021 में, इसने $3.2 बिलियन के मूल्यांकन पर $200 मिलियन जुटाए। मार्च 2022 में, इसने $450 मिलियन और जुटाए; इस बार, इसका मूल्यांकन $7 बिलियन था।

कॉन्सेनसिस की सफलता मूल रूप से एथेरियम नेटवर्क की सफलता से जुड़ी हुई है, जिसका वह समर्थन करता है, हालाँकि, बाद वाला अपने टोकन ETH के कारण अपनी शुरुआत से ही विवादों में घिरा रहा है और विनियामक जांच से ग्रस्त रहा है। विशेष रूप से, जिस तरह से ETH को पहली बार बाजार में उतारा गया था।

ETH को लगभग दस साल पहले, जुलाई 2014 में, इनिशियल कॉइन ऑफरिंग (ICO) नामक प्रक्रिया के माध्यम से लॉन्च किया गया था; मूल रूप से, क्रिप्टो उद्योग का IPO का संस्करण, जिसमें टोकन पहले जनता को बेचे जाते हैं। अपने सुनहरे दिनों में, ICO बहुत लोकप्रिय थे, 2016-17 में उनमें भागीदारी चरम पर पहुंच गई; इस अवधि को अब उद्योग में "ICO युग" के रूप में जाना जाता है।

इन बिक्री के प्रति उत्साह इतना अधिक था कि एक टोकन, EOS, ने एक वर्ष के ICO के माध्यम से लगभग 4.1 बिलियन डॉलर जुटाए; जो उस वर्ष जुटाई गई तीन सबसे बड़ी इक्विटी - उबर, एपिक गेम्स और जूल - की संयुक्त राशि से भी अधिक है।

ICO में इतनी अधिक धनराशि आने के कारण, उन्होंने जल्द ही विनियामकों का ध्यान और क्रोध आकर्षित कर लिया। SEC ने जुलाई 2017 में एक जांच रिपोर्ट तैयार की, जिसमें घोषणा की गई कि "'आभासी' संगठनों द्वारा डिजिटल परिसंपत्तियों की पेशकश और बिक्री संघीय प्रतिभूति कानूनों की आवश्यकताओं के अधीन है।"

एजेंसी ने फैसला किया कि क्रिप्टोकरेंसी प्रतिभूतियां हैं और उन्हें उसी तरह विनियमित किया जाना चाहिए। इस आदेश को जारी करने के बाद, विनियामकों ने उन ICO का पीछा करना और उन पर मुकदमा चलाना शुरू कर दिया जो प्रतिभूति कानून का पालन नहीं करते थे। जो, आश्चर्य की बात नहीं है, उनमें से लगभग सभी थे। इसने ICO उन्माद को अचानक समाप्त कर दिया, और टोकन की बिक्री लगभग रातोंरात बंद हो गई।

हालांकि, जबकि SEC नए ICO पर किताब फेंकने पर अड़ा हुआ था, जुलाई 2017 की रिपोर्ट से पहले लॉन्च किए गए सभी टोकन को प्रभावी रूप से मुफ्त पास दिया गया था। इनमें से किसी भी टोकन जारीकर्ता पर मुकदमा नहीं चलाया गया क्योंकि उनकी बिक्री उस आदेश के जारी होने से पहले की गई थी कि ICO प्रतिभूति कानूनों की सीमाओं के भीतर आते हैं।

इसका मतलब था कि ETH के लिए यह एक भाग्यशाली बचाव था; अगर इसे रिपोर्ट के बाद लॉन्च किया गया होता, तो इसके डेवलपर्स पर मुकदमा चलाया जाता। बिक्री के लिए कोई पंजीकरण विनियामक के पास दर्ज नहीं किया गया था, जिसका अर्थ है कि ICO ने SEC के प्रतिभूति कानूनों का अनुपालन नहीं किया। फिर भी, प्रतिभूति उल्लंघनों के लिए ETH पर सक्रिय रूप से कार्रवाई न करने के बावजूद, एजेंसी ने नेटवर्क, जिसकी लोकप्रियता आसमान छू रही थी, और सिक्का, जिसकी कीमत आसमान छू रही थी, दोनों को अपने रडार पर रखने का संकल्प लिया।

अगले पांच वर्षों तक, जबकि इस बात पर बहस जारी रही कि क्या एसईसी को वास्तव में ईटीएच पर कार्रवाई करनी चाहिए, नियामकों का मुख्य ध्यान पूरे क्षेत्र में किए जा रहे अनेक घोटालों और धोखाधड़ी पर रोक लगाने पर था।

हालाँकि, यह सब 2022 में बदलना था, जब एथेरियम ने नेटवर्क चलाने के तरीके में एक बड़ा बदलाव किया।

इस परिवर्तन के बारे में विस्तृत जानकारी काफी तकनीकी है, लेकिन मूलतः, एथेरियम ने "प्रूफ-ऑफ-स्टेक" नामक एक प्रणाली शुरू की है, जिसमें नेटवर्क का संचालन उक्त खनिकों द्वारा नेटवर्क के उपयोगकर्ताओं से भुगतान प्राप्त करने की क्षमता के बदले में अपने ETH को लॉक (या "स्टेकिंग") करके किया जाएगा।

हालांकि यह एक हानिरहित तकनीकी अपडेट की तरह लग सकता है, जो केवल कुछ ही बेसमेंट में रहने वाले जुनूनी लोगों के लिए समझ में आने वाला और दिलचस्प है, प्रूफ-ऑफ-स्टेक पर स्विच ने एथेरियम के लिए सब कुछ बदल दिया। नेटवर्क अब एसईसी के क्रॉसहेयर के भीतर था। और नियामक, जो क्रिप्टोस्फीयर में सामने आने वाले घोटालों की विशाल संख्या से लंबे समय से परेशान था, के पास नेटवर्क पर जाने का सही बहाना था जिसे उसने इतनी धोखाधड़ी गतिविधि की सुविधा के लिए अभिन्न अंग के रूप में देखा था।

क्योंकि एसईसी के लिए, स्टेकिंग एक निवेश अनुबंध का गठन करता है और प्रतिभूति कानून के दायरे में आता है।

निवेश अनुबंधों को इस प्रकार वर्गीकृत किया जाता है यदि वे “हॉवे टेस्ट” पास कर लेते हैं। 1946 में एक ऐतिहासिक मामले में अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट द्वारा विकसित, हॉवे टेस्ट का दावा है कि एक निवेश अनुबंध “एक अनुबंध, लेनदेन या योजना है जिसके तहत एक व्यक्ति अपने पैसे को एक सामान्य उद्यम में निवेश करता है और उसे केवल प्रमोटर या किसी तीसरे पक्ष के प्रयासों से लाभ की उम्मीद होती है।”

स्टेकिंग व्यवस्था में व्यक्तिगत निवेशक स्टेकिंग पूल में क्रिप्टो का योगदान करते हैं, इस उम्मीद के साथ कि उन्हें इनाम मिलेगा, जबकि स्टेकिंग प्लेटफॉर्म को प्रबंधित करने और संचालित करने वाली टीम के प्रयासों और काम पर भरोसा किया जाता है। इसलिए, हॉवे टेस्ट का उपयोग करने वाला न्यायालय यह पाएगा कि स्टेकिंग वास्तव में एक निवेश अनुबंध का गठन करता है, और इसलिए, प्रतिभूति कानून के अंतर्गत आता है।

एथेरियम के प्रूफ-ऑफ-स्टेक में जाने के बाद से, SEC ने नेटवर्क और इसके इकोसिस्टम के भीतर की कंपनियों पर सख्ती और बेरहमी से शिकंजा कसा है, जिससे इस क्षेत्र के कई प्रमुख खिलाड़ियों के खिलाफ़ विनियामक कार्रवाई की बाढ़ आ गई है। अपने मुकदमे में, कॉन्सेनसिस ने एजेंसी के प्रमुख गैरी जेन्सलर को "धर्मयुद्ध करने वाले SEC अध्यक्ष" के रूप में भी संदर्भित किया है।

और, वास्तव में, उसी मुकदमे के अंतर्गत, 68वें पैराग्राफ तक पहुंचने पर एक मेहनती पाठक को पता चलेगा कि कंसेंसिस को भी हाल ही में SEC द्वारा एक वेल्स नोटिस दिया गया था; यह एक ऐसा पत्र है जो एजेंसी द्वारा की गई जांच के परिणामों के बाद, फर्मों को आसन्न कानूनी कार्रवाई के बारे में सूचित करता है।

तो, यह पता चला कि मुकदमा दायर करने से पहले ही कॉन्सेनसिस को आसन्न अभियोजन का सामना करना पड़ रहा था। SEC के इस तर्क के पीछे यह कारण था कि, अन्य बातों के अलावा, कॉन्सेनसिस द्वारा बनाया गया मेटामास्क वॉलेट अपने उत्पाद के भीतर स्टेकिंग सेवाएँ प्रदान करता है।

इन सब बातों पर विचार करने के बाद, कंसेन्सिस के एसईसी पर मुकदमा करने के निर्णय के इर्द-गिर्द एक बहुत ही अलग तस्वीर उभरने लगती है, और उसका मुकदमा एक पूर्वव्यापी प्रहार की तरह दिखने लगता है। यह जानते हुए कि मुकदमा आसन्न था, फर्म ने आक्रामक होने का फैसला किया और एसईसी द्वारा उन पर मुकदमा करने से पहले ही एसईसी पर मुकदमा कर दिया। हालाँकि, समस्या यह है कि कंसेन्सिस के जीतने की संभावना लगभग नहीं है।

कॉन्सेनसिस चाहे जो भी तर्क दे, ETH में सुरक्षा के सभी लक्षण मौजूद हैं। न केवल स्टेकिंग तंत्र के कारण जो नेटवर्क के संचालन के तरीके के लिए केंद्रीय है, बल्कि इसलिए भी क्योंकि टोकन ICO के माध्यम से जारी किया गया था; एक प्रक्रिया जिसे SEC ने प्रतिभूति कानूनों के अंतर्गत घोषित किया है। ETH को बस किस्मत से पास कर दिया गया क्योंकि इसका ICO घोषणा से पहले हुआ था। यह सही समय था जिसने अभियोजन को रोका, और कुछ नहीं।

और जबकि एसईसी उस तरीके के लिए टोकन पर कार्रवाई नहीं कर सकता जिस तरह से इसे बाजार में लॉन्च किया गया था, नेटवर्क की केंद्रीय विशेषता के रूप में स्टेकिंग को शामिल करने से उन्हें कानूनी कार्यवाही शुरू करने और ETH को एक अलग कोण से हटाने के लिए आवश्यक सभी गोला-बारूद मिल गया है।

और, अपने मामले के खिलाफ़ सबूतों के विशाल भार के अलावा, कॉन्सेनसिस के पास क्रिप्टो कंपनियों पर मुकदमा चलाने का SEC का ट्रैक रिकॉर्ड भी है। SEC वेबसाइट पर 238 मुकदमों की सूची है जो एजेंसी ने क्रिप्टो फ़र्म के खिलाफ़ दायर किए हैं, और आज तक, इसने कभी भी ऐसा कोई मामला नहीं हारा है जिसमें अपंजीकृत प्रतिभूतियों का मामला शामिल हो।

रिपल, एक अन्य क्रिप्टोकरेंसी फर्म जिसका टोकन XRP, जिसके बारे में SEC ने दावा किया था कि वह एक सुरक्षा है , ने पिछले साल जुलाई में एक कथित अदालती जीत के बारे में बहुत शोर मचाया था। हालाँकि, यह भ्रामक है; एक्सचेंजों पर द्वितीयक बिक्री में जनता को पेश किए जाने पर XRP को सुरक्षा नहीं माना गया था, लेकिन अदालत ने पाया कि हेज फंड और अन्य संस्थानों को बेचे जाने पर यह वास्तव में एक सुरक्षा है। एक धक्का पर, यह रिपल के लिए आंशिक जीत थी, और निश्चित रूप से SEC के लिए हार नहीं थी।

इन सब बातों को ध्यान में रखते हुए, इसलिए, एथेरियम पारिस्थितिकी तंत्र के कथित उत्पीड़न के लिए एसईसी पर मुकदमा करने के कॉन्सेनसिस के निर्णय को एक प्रकार से हेल मैरी नाटक के रूप में देखा जा सकता है; फर्म को पता था कि उस पर मुकदमा चलाया जाएगा, और संभवतः बहुत जल्द, इसलिए उसने पासा फेंकने और एक अलग मुद्दे पर अदालत में एसईसी का सामना करने का निर्णय लिया, शायद खुद से ध्यान हटाकर एथेरियम और उसके टोकन के आसपास की कानूनी अनिश्चितताओं पर ध्यान केंद्रित करने के प्रयास में।

ऐसा करने से, यह क्रिप्टो में सबसे बड़े खुले प्रश्नों में से एक के समाधान को भी तेजी से ट्रैक कर रहा है, जो लंबे समय से उद्योग पर मंडरा रहा है: क्या ETH आधिकारिक तौर पर और कानूनी रूप से एक सुरक्षा है या नहीं।

जीत की इतनी कम संभावना के बावजूद, ऐसा लगता है कि कॉन्सेनसिस के लिए सबसे अच्छी उम्मीद यही है कि वह अदालती मामले को यथासंभव लंबे समय तक खींचे। फर्म के पास विशाल वित्तीय संसाधन हैं और वह व्यवसाय में सर्वश्रेष्ठ वकीलों की एक पूरी फौज को नियुक्त करने का जोखिम उठा सकती है। ऐसा करने से, वह पार्टी को थोड़े समय के लिए जारी रखने में सक्षम होगी। लेकिन जल्द या बाद में, अनिवार्य रूप से, अदालत किसी निर्णय पर पहुंचेगी। और जब ऐसा होगा, तो ETH और कॉन्सेनसिस दोनों के लिए यह मुश्किल होगा।