ईटीएफ पत्नी टोपी

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स्वास्थ्य देखभाल के दृष्टिकोण से जीवन के अंतिम क्षण सबसे महंगे हैं। हम अपरिहार्य को रोकने के लिए विज्ञापित किसी भी उपचार पर असीमित पैसा खर्च करने को तैयार हैं। इसी तरह, पैक्स अमेरिकाना के प्रभारी अभिजात वर्ग और उसके जागीरदार वर्तमान विश्व व्यवस्था को बनाए रखने के लिए कुछ भी करने को तैयार हैं क्योंकि उन्हें इसके अस्तित्व से सबसे अधिक लाभ हुआ है। लेकिन 2008 के बाद से, जब टूटे हुए अमेरिकियों को दिए गए संदिग्ध बंधक ऋणों ने वैश्विक आर्थिक संकट को इतना गंभीर बना दिया कि इसने 1930 के महामंदी की याद दिला दी, पैक्स अमेरिकाना अपनी मृत्यु शय्या पर है। बेन बर्नानके के नेतृत्व में मध्यकालीन नव-कीनेसियन नाइयों ने कौन सी दवा निर्धारित की थी? वही प्रारंभिक इलाज जो हमेशा एक मरते हुए साम्राज्य के लिए निर्धारित किया जाता है... मनी प्रिंटर गो ब्रर्र।

साम्राज्य और उसके यूरोपीय, चीनी और जापानी जागीरदारों, रणनीतिक प्रतिद्वंद्वियों और सहयोगियों ने एक ही सड़ांध के विभिन्न लक्षणों को हल करने के लिए पैसे छापे। सड़ांध एक वैश्विक आर्थिक और राजनीतिक वास्तुकला है जो बेहद असंतुलित है। फेडरल रिजर्व (फेड) के नेतृत्व में अमेरिका ने पैसा छापा और अमेरिकी सरकारी बांड और बंधक खरीदे। यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) के नेतृत्व में यूरोप ने पैसे छापे और त्रुटिपूर्ण मौद्रिक - लेकिन राजकोषीय नहीं - संघ को जीवित रखने के लिए यूरो सदस्य सरकारी बांड खरीदे। पीपुल्स बैंक ऑफ चाइना (पीबीओसी) के नेतृत्व में चीन ने बैंकिंग प्रणाली से अपार्टमेंट, स्टील मिलों और अन्य बड़ी बुनियादी ढांचा परियोजनाओं का निर्माण करने वाली औद्योगिक कंपनियों को ऋण देने की मांग की। चीन ने इतनी बेकार क्षमता का निर्माण किया कि उसने इस उत्पादन को विकासशील देशों में निर्यात करने के लिए बेल्ट एंड रोड इनिशिएटिव बनाया, जिसे पूंजी निवेश की सख्त जरूरत थी। बैंक ऑफ जापान (बीओजे) के नेतृत्व में जापान ने 1989 की संपत्ति दुर्घटना के बाद चली गई भ्रामक मुद्रास्फीति पैदा करने की अपनी खोज में पैसा छापना जारी रखा।

इस अनियंत्रित धन मुद्रण का परिणाम वैश्विक ऋण-से-जीडीपी में तेजी थी। वैश्विक स्तर पर ब्याज दरें 5,000 वर्षों में अपने सबसे निचले स्तर पर पहुंच गईं। लगभग 20 ट्रिलियन डॉलर के कॉरपोरेट और सरकारी बांडों पर अपने चरम पर नकारात्मक प्रतिफल प्रदर्शित हुआ। चूंकि ब्याज पैसे के समय मूल्य के लिए मुआवजा है, यदि ब्याज नकारात्मक है, तो क्या हम कह रहे हैं कि समय अब मूल्यवान नहीं है?

इस चार्ट के लिए क्विल इंटेलिजेंस में डेनिएल डिमार्टिनो बूथ को धन्यवाद। जैसा कि आप 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट (जीएफसी) के जवाब में देख सकते हैं, दरों को 5,000 साल की निचली सीमा पर धकेल दिया गया था।

यह वैश्विक स्तर पर नकारात्मक उपज देने वाले ऋण की कुल राशि का ब्लूमबर्ग सूचकांक है। 2008 से पहले के जीएफसी से, यह 2020 में 17.76 ट्रिलियन डॉलर के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। यह वैश्विक स्तर पर केंद्रीय बैंकों द्वारा दरों में 0% और उससे नीचे की कटौती के कारण संभव हुआ।

दुनिया की अधिकांश आबादी के पास इस वैश्विक फिएट मौद्रिक अवमूल्यन से लाभ उठाने के लिए पर्याप्त वित्तीय संपत्ति नहीं है। दुनिया भर में विभिन्न स्थानों पर विभिन्न वस्तुओं में मुद्रास्फीति बढ़ गई। 2011 का अरब स्प्रिंग याद है? याद रखें जब हर प्रमुख वैश्विक वित्तीय केंद्र में एक एवोकैडो टोस्ट की कीमत 20 डॉलर से कम होती थी? याद रखें जब एक औसत आय वाला परिवार माँ और पिताजी के बैंक से हैंडआउट्स का सहारा लिए बिना औसत मूल्य स्तर पर एक घर खरीद सकता था?

इससे बचने का एकमात्र तरीका थोड़ा सा सोना अपने पास रखना था। लेकिन भौतिक रूप से सोना रखना अव्यावहारिक है। बड़ी मात्रा में लालची सरकारों से छिपाना भारी और कठिन है। परिणामस्वरूप, लोगों ने बस अपनी विनम्र पाई खाई ताकि कुलीन वर्ग 2007 की तरह दावोस में पार्टी करना जारी रख सके।

लेकिन गोबर के तालाब में खिलने वाले कमल की तरह, भगवान सातोशी ने नैतिक, राजनीतिक और आर्थिक रूप से दिवालिया साम्राज्य में डूबते हुए बिटकॉइन श्वेतपत्र प्रकाशित किया। श्वेतपत्र ने एक ऐसी प्रणाली तैयार की जिसके तहत लोग मानव इतिहास में पहली बार विश्व स्तर पर स्केलेबल तरीके से राज्य से धन अलग करने के लिए इंटरनेट से जुड़ी मशीनों और क्रिप्टोग्राफ़िक सबूतों का उपयोग कर सकते थे। मैं "विश्व स्तर पर स्केलेबल" कहता हूं क्योंकि बिटकॉइन भारहीन है। चाहे आपके पास 1 सातोशी हो या 1 मिलियन बिटकॉइन, वजन कुछ भी नहीं के बराबर ही है। इसके अलावा, आप केवल अपने दिमाग का उपयोग करके एक स्मरणीय वाक्यांश को याद करके अपने बिटकॉइन को सुरक्षित कर सकते हैं जो आपके बिटकॉइन वॉलेट को अनलॉक करता है। बिटकॉइन हर किसी को इंटरनेट से जुड़े डिवाइस के साथ पूरी तरह से पूर्ण वित्तीय प्रणाली प्रदान करता है जो प्राचीन शासन से जुड़ा नहीं है।

अंततः लोगों के पास वैश्विक कानूनी अवमूल्यन जंबोरी से बचने का एक रास्ता था। हालाँकि, बिटकॉइन 2008 के महान वित्तीय संकट के बाद वफादारों के लिए एक विश्वसनीय एस्केप वाल्व की पेशकश करने के लिए बहुत अपरिपक्व था। बिटकॉइन और सामान्य तौर पर क्रिप्टो बाजारों को उपयोगकर्ताओं की संख्या में वृद्धि करनी होगी और यह साबित करना होगा कि वे गंभीर संकट का सामना कर सकते हैं।

हम, वफादार, को 2022 में अपना क्रूसिबल प्राप्त हुआ। फेड, जिसके बाद विश्व स्तर पर अधिकांश केंद्रीय बैंक थे, ने 1980 के दशक के बाद से सबसे तेज गति से वित्तीय स्थितियों को मजबूत करने की यात्रा शुरू की। पैक्स अमेरिकाना की बैंकिंग प्रणाली और ऋण बाजार फेड के हमले का सामना नहीं कर सके। मार्च 2023 में, तीन अमेरिकी बैंक (सिल्वरगेट, सिलिकॉन वैली बैंक और सिग्नेचर बैंक) एक दूसरे के एक पखवाड़े के भीतर विफल हो गए। अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली दिवालिया थी और अभी भी है यदि उनके अमेरिकी ट्रेजरी ऋण और बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को बाजार में चिह्नित किया गया था/हैं। परिणामस्वरूप, अमेरिकी ट्रेजरी सचिव बैड गुरल येलेन ने संपूर्ण अमेरिकी बैंकिंग प्रणाली को संकट से उबारने के एक गुप्त तरीके के रूप में बैंक टर्म फंडिंग प्रोग्राम (बीटीएफपी) बनाया।

क्रिप्टो उच्च और बढ़ती ब्याज दरों के कारण होने वाली गड़बड़ी से अछूता नहीं था। ब्लॉकफाई, सेल्सियस और जेनेसिस जैसे केंद्रीकृत ऋणदाता दिवालिया हो गए, क्योंकि थ्री एरो कैपिटल जैसी ओवर-लीवरेज्ड ट्रेडिंग फर्मों को दिए गए ऋण बाय-बाय हो गए। टेरा लूना, एक यूएसडी-पेग्ड स्थिर मुद्रा, लूना की कीमत में गिरावट के कारण भी बंद हो गई, इसका गवर्नेंस टोकन, जो जारी किए गए यूएसटी स्थिर सिक्कों का समर्थन करता है। इस घटना ने दो दिनों के भीतर फ़ुगाज़ी मूल्य में $40 बिलियन से अधिक का सफाया कर दिया। फिर केंद्रीकृत एक्सचेंजों का चलन शुरू हुआ, जिनमें एफटीएक्स सबसे बड़ा था। पैक्स अमेरिकाना के "सही" प्रकार के श्वेत लड़के सैम बैंकमैन-फ्राइड द्वारा संचालित एफटीएक्स ने 10 बिलियन डॉलर से अधिक मूल्य के ग्राहकों के पैसे चुराए, और क्रिप्टो संपत्ति की कीमतों में गिरावट के रूप में उसकी शरारत का खुलासा हुआ।

बिटकॉइन, एथेरियम और DeFi प्रोजेक्ट्स जैसे Uniswap, Compound, Aave, GMX, dYdX इत्यादि का क्या हुआ? क्या वे लड़खड़ा गए? क्या उन्होंने घर पर फोन किया और क्रिप्टो के केंद्रीय बैंक से बेलआउट प्राप्त किया? कदापि नहीं। अत्यधिक उत्तोलन वाले पदों को समाप्त कर दिया गया। कीमतें गिरीं. लोगों का बहुत सारा पैसा बर्बाद हो गया. केंद्रीकृत कंपनियों का अस्तित्व समाप्त हो गया। लेकिन बिटकॉइन ब्लॉक अभी भी औसतन हर 10 मिनट में तैयार किए जाते थे। DeFi प्लेटफ़ॉर्म स्वयं दिवालिया नहीं हुए। संक्षेप में, कोई बेलआउट नहीं था क्योंकि क्रिप्टो को बेलआउट नहीं किया जा सकता। और हमने अपनी दस्तकें दीं लेकिन ट्रकिंग जारी रखी।

2023 में राख से यह स्पष्ट हो गया कि पैक्स अमेरिकाना और उसके जागीरदार मौद्रिक नीति को कड़ा करना जारी नहीं रख सकते। ऐसा करने से संपूर्ण प्रणाली दिवालिया हो जाएगी, क्योंकि उत्तोलन और ऋण का ढेर बहुत अधिक है। एक अजीब बात तब घटी जब लंबे समय से अमेरिकी ट्रेजरी की पैदावार में तेजी से बढ़ोतरी होने लगी। बांड की कीमतें गिरने के बावजूद बिटकॉइन और क्रिप्टो में तेजी आई।

बिटकॉइन (सफ़ेद) बनाम यूएस 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड (पीला)

जैसा कि आप उपरोक्त चार्ट में देख सकते हैं, ब्याज दरें बढ़ने पर बिटकॉइन ने अन्य सभी लंबी अवधि की परिसंपत्तियों की तरह काम किया... यह गिर गया।

बीटीएफपी के बाद, रिश्ता पलट गया। पैदावार के साथ-साथ बिटकॉइन भी बढ़ा। बढ़ती पैदावार, विशेष रूप से मंदी के दौर में बढ़ती पैदावार, यह संकेत देती है कि निवेशक "सिस्टम" में विश्वास नहीं करते हैं। जवाब में, वे साम्राज्य के सबसे सुरक्षित सरकारी बांड, यूएस ट्रेजरी बांड को डंप कर रहे हैं। यह पूंजी मुख्य रूप से मैग्निफिसेंट 7 एआई तकनीकी शेयरों (एप्पल, अल्फाबेट, माइक्रोसॉफ्ट, अमेज़ॅन, मेटा, टेस्ला, एनवीडिया) और कुछ हद तक क्रिप्टो में भाग गई। लगभग 15 वर्षों के बाद, बिटकॉइन ने अंततः "लोगों के पैसे" के रूप में अपना असली रंग प्रदर्शित किया, न कि साम्राज्य की एक और जोखिम भरी संपत्ति के रूप में। इसने ट्रेडफाई के लिए एक बहुत ही समस्याग्रस्त समस्या पैदा कर दी है।

अनुत्पादक ऋण के विशाल ढेर को बढ़ाने के लिए पूंजी को सिस्टम के भीतर रहना चाहिए। बिटकॉइन सिस्टम से बाहर है और अब बॉन्ड के साथ शून्य से थोड़ा नकारात्मक सहसंबंध प्रदर्शित करता है (याद रखें, पैदावार बढ़ने पर बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं)। यदि बांड निगरानीकर्ता सरकारी बांडों को बेचकर और बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टो खरीदकर उनके प्रति अपनी निराशा व्यक्त करते हैं तो वैश्विक वित्तीय प्रणाली ध्वस्त हो जाती है। यह ध्वस्त हो जाता है क्योंकि सिस्टम के भीतर होने वाले अंतर्निहित नुकसान को अंततः पहचाना जाता है, और बड़ी वित्तीय फर्मों और सरकारों को आकार में मौलिक रूप से कमी करनी होगी।

इस गणना से बचने के लिए, अभिजात वर्ग को अत्यधिक तरल एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) बनाकर बिटकॉइन का वित्तीयकरण करना चाहिए। यह वही चाल है जो उन्होंने सोने के बाजार में खेली थी जब अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने 2004 में एसपीडीआर जीएलडी जैसे ईटीएफ को मंजूरी दे दी थी, जो कथित तौर पर दुनिया भर में तिजोरियों में सोने की छड़ें रखते हैं। यदि वैश्विक सरकारी बांड बाजारों में मंदी से बचने की इच्छा रखने वाली सभी पूंजी ब्लैकरॉक जैसी बड़ी ट्रेडफाई फर्मों द्वारा प्रबंधित बिटकॉइन ईटीएफ खरीदती है, तो पूंजी अभी भी सिस्टम के भीतर सुरक्षित है।

जैसा कि यह स्पष्ट हो गया कि वैश्विक बांड बाजारों की सुरक्षा के लिए, फेड और अन्य सभी प्रमुख केंद्रीय बैंकों को एक बार फिर मनी प्रिंटिंग पर स्विच करना होगा, ब्लैकरॉक ने औपचारिक रूप से जून 2023 में बिटकॉइन ईटीएफ के लिए आवेदन किया। ब्लैकरॉक ने उन कंपनियों की एक लंबी कतार का अनुसरण किया जो ऐसा करना चाहती थीं। अमेरिका में स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के लिए अनुमोदन प्राप्त करें। हालाँकि, 2023 में, यूएस एसईसी अंततः इस तरह के आवेदन के लिए ग्रहणशील लग रहा था। मैं ईटीएफ अनुमोदन प्रक्रिया के आसपास की वर्तमान घटनाओं की विचित्रता को उजागर करने के लिए निम्नलिखित प्रस्तुत कर रहा हूं। विंकलेवोस जुड़वाँ ने 2013 में स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के लिए आवेदन किया था, और एसईसी ने एक दशक से अधिक समय तक उनके आवेदन को अस्वीकार कर दिया था। ब्लैकरॉक आवेदन करता है और छह महीने के भीतर अनुमोदन प्राप्त कर लेता है। चीज़ें जो आपको उत्तेजित कर देती हैं, "ह्म्म्म्म।"

जैसा कि मैंने अपने पिछले निबंध, " एक्सप्रेशन " में लिखा था, स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ एक व्यापारिक उत्पाद है। अधिक फिएट अर्जित करने के लिए आप इसे फिएट के साथ खरीदते हैं। यह बिटकॉइन नहीं है. यह वित्तीय स्वतंत्रता का मार्ग नहीं है। यह ट्रेडफाई सिस्टम से बाहर नहीं है। यदि आप बचना चाहते हैं, तो आपको बिटकॉइन खरीदना होगा, इसे एक्सचेंज से निकालना होगा और इसे स्व-अभिरक्षा में रखना होगा।

मैंने यह लंबी प्रस्तावना यह समझाने के लिए लिखी थी कि "अब क्यों?" साम्राज्य और इसकी वित्तीय प्रणाली के लिए इस महत्वपूर्ण मोड़ पर आखिरकार स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ को मंजूरी क्यों मिल रही है? मुझे आशा है कि आप इस विकास के परिमाण की सराहना कर सकते हैं। वैश्विक बांड बाज़ार का अनुमान $133 ट्रिलियन है; बिटकॉइन ईटीएफ में प्रवाह की कल्पना करें यदि फेड द्वारा संभवतः मार्च में दरों में कटौती शुरू करने के बावजूद बांड की कीमतें गिरती रहती हैं। यदि मुद्रास्फीति नीचे आती है और फिर से ऊपर की ओर बढ़ने लगती है तो बांड की कीमतों में गिरावट जारी रह सकती है। बस याद रखें, युद्ध मुद्रास्फीतिकारी है, और साम्राज्य की परिधि निश्चित रूप से युद्धग्रस्त है।

इसके अलावा, यह मत भूलिए कि चीन और एशिया प्रशांत के भीतर प्रवाह पर कब्जा करने के लिए चीन हांगकांग के वित्तीय बाजारों में यूएस-सूचीबद्ध ईटीएफ की एक सटीक प्रतिलिपि लॉन्च करेगा। पैक्स अमेरिकाना नेतृत्व करती है, और उसके शत्रु उसका अनुसरण करेंगे।

इस निबंध के बाकी हिस्से में स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के बाजार प्रभाव पर चर्चा की जाएगी। मैं केवल ब्लैकरॉक ईटीएफ पर ध्यान केंद्रित करूंगा क्योंकि ब्लैकरॉक दुनिया का सबसे बड़ा परिसंपत्ति प्रबंधक है। उनके पास विश्व स्तर पर सबसे अच्छा ईटीएफ वितरण मंच है। वे पारिवारिक कार्यालयों, खुदरा वित्तीय सलाहकार फर्मों, सेवानिवृत्ति और पेंशन योजनाओं, संप्रभु धन निधि और यहां तक कि केंद्रीय बैंकों को उत्पाद बेच सकते हैं। अन्य सभी कंपनियां अपना सर्वश्रेष्ठ प्रयास करेंगी, लेकिन प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों (एयूएम) के मामले में ब्लैकरॉक ईटीएफ बाजी मार ले जाएगा। यह भविष्यवाणी सही है या नहीं, यदि किसी जारीकर्ता की ईटीएफ मात्रा बड़ी है तो निम्नलिखित रणनीतियाँ काम करेंगी।

यह निबंध निम्नलिखित को संबोधित करेगा और ईटीएफ की आंतरिक कार्यप्रणाली उन लोगों के लिए अद्भुत व्यापारिक अवसर कैसे बनाएगी जो ट्रेडफाई और क्रिप्टो बाजारों में व्यापार कर सकते हैं:

• निर्माण और मोचन प्रक्रिया
• स्पॉट एक्सचेंज आर्बिट्रेज और ट्रेडिंग का समय श्रृंखला विश्लेषण
• ईटीएफ डेरिवेटिव जैसे सूचीबद्ध विकल्प
• ईटीएफ वित्तपोषण ट्रेडों का प्रभाव

इन सब बातों को छोड़कर, आइए कुछ पैसे कमाएँ!

नकदी मेरे लिये सब कुछ है

इसका निपटारा हो चुका है. पैसा अंदर (सृजन) और बाहर (मोचन) केवल नकदी का उपयोग करके ही हो सकता है। इस ईटीएफ का सबसे डराने वाला पहलू लोगों को ईटीएफ को फिएट के साथ खरीदने और बिटकॉइन के बदले में ईटीएफ को भुनाने का विकल्प चुनने की अनुमति देगा। इस उत्पाद का उद्देश्य फ़िएट को वेयरहाउस करना है, न कि आपके सेवानिवृत्ति खाते से भौतिक बिटकॉइन खरीदने का आसान तरीका प्रदान करना।

निर्माण

ईटीएफ के शेयर बनाने के लिए, अधिकृत प्रतिभागियों (एपी) को क्रिएशन बास्केट का यूएसडी मूल्य, जो ईटीएफ के शेयरों की एक निश्चित राशि है, प्रत्येक दिन एक निश्चित समय तक फंड में भेजना होगा।

एपी बड़ी ट्रेडफाई ट्रेडिंग फर्म हैं। ट्रेडफाई वैम्पायर सेफलोपॉड्स में से कुछ लोगों ने विभिन्न ईटीएफ मुद्दों के लिए एपी बनने के लिए साइन अप किया है। जिन फर्मों के सीईओ ने सरकार से क्रिप्टो पर प्रतिबंध लगाने का आह्वान किया, जैसे जेपी मॉर्गन के सीईओ जेमी डिमन भाग लेंगे। रंग ने मुझे आश्चर्यचकित कर दिया ;)।

उदाहरण:

ईटीएफ के प्रत्येक शेयर का मूल्य 0.001 बीटीसी है। सृजन टोकरी 10,000 शेयरों की है; शाम 4 बजे ईएसटी पर, उन बिटकॉइन का मूल्य 1,000,000 डॉलर है। एपी को उस धनराशि को फंड में जमा करना होगा। इसके बाद फंड अपने व्यापारिक समकक्षों को 10 बिटकॉइन खरीदने का निर्देश देगा। एक बार बिटकॉइन खरीदने के बाद, फंड एपी को ईटीएफ शेयरों का श्रेय देगा।

1 बास्केट = 0.001 बीटीसी * 10,000 शेयर = 10 बीटीसी 10 बीटीसी * $100,000 बीटीसी/यूएसडी = $1,000,000

पाप मुक्ति

ईटीएफ की इकाइयों को भुनाने के लिए, एपी को शाम 4 बजे ईएसटी तक ईटीएफ के शेयर फंड में भेजने होंगे। इसके बाद फंड अपने व्यापारिक समकक्षों को 10 बिटकॉइन बेचने का निर्देश देगा। एक बार बिटकॉइन बिक जाने के बाद, फंड एपी को $1,000,000 का श्रेय देगा।

1 बास्केट = 0.001 बीटीसी * 10,000 शेयर = 10 बीटीसी 10 बीटीसी * $100,000 बीटीसी/यूएसडी = $1,000,000

हम व्यापारियों के लिए, हम यह जानना चाहते हैं कि बिटकॉइन का व्यापार कहां किया जाना चाहिए। बेशक, बिटकॉइन खरीदने और बेचने में फंड की मदद करने वाले प्रतिपक्ष अपनी पसंद के किसी भी स्थान पर व्यापार कर सकते हैं, लेकिन स्लिपेज को कम करने के लिए, उन्हें फंड के शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य (एनएवी) से मेल खाना चाहिए।

फंड का एनएवी सीएफ बेंचमार्क के बीटीसी/यूएसडी के शाम 4 बजे ईएसटी मूल्य पर आधारित है। सीएफ बेंचमार्क को बिटस्टैम्प, कॉइनबेस, इटबिट, क्रैकेन, जेमिनी और एलमैक्स से 3 से 4 बजे ईडीटी के बीच कीमतें प्राप्त होती हैं। कोई भी व्यापारी जो न्यूनतम निष्पादन जोखिम लेकर एनएवी से पूरी तरह मेल खाना चाहता है, वह इन सभी एक्सचेंजों पर सीधे व्यापार करेगा।

बिटकॉइन एक वैश्विक बाजार है, और कीमत की खोज मुख्य रूप से बिनेंस (मुझे लगता है कि अबू धाबी में स्थित) पर होती है। सीएफ बेंचमार्क से बाहर रखा गया एक और बड़ा एशियाई एक्सचेंज ओकेएक्स है। लंबे समय में पहली बार, बिटकॉइन बाज़ार में पूर्वानुमानित और लंबे समय तक चलने वाला मध्यस्थता का अवसर होगा। उम्मीद है कि एक घंटे की अवधि में अरबों डॉलर का प्रवाह उन एक्सचेंजों पर केंद्रित होगा जो कम तरल हैं और अपने बड़े पूर्वी प्रतिस्पर्धियों के मूल्य अनुयायी हैं। मुझे उम्मीद है कि मौके पर मध्यस्थता के मौके उपलब्ध होंगे।

जाहिर है, यदि ईटीएफ अत्यधिक सफल होता है, तो मूल्य खोज पूर्व से पश्चिम की ओर बढ़ सकती है। लेकिन हांगकांग और उसके नकलची ईटीएफ उत्पादों के बारे में मत भूलिए। हांगकांग केवल अपने सूचीबद्ध ईटीएफ को हांगकांग में विनियमित एक्सचेंजों पर व्यापार करने की अनुमति देगा। बायनेन्स और ओकेएक्स इस बाजार में सेवा दे सकते हैं। लेकिन चीन के दक्षिण की ओर जाने वाले इस प्रवाह की सेवा के लिए नए एक्सचेंज शुरू किए जाएंगे।

न्यूयॉर्क और हांगकांग में चाहे कुछ भी हो, कोई भी शहर फंड प्रबंधकों को सर्वोत्तम मूल्य पर बिटकॉइन का व्यापार करने की अनुमति नहीं देगा, बल्कि वे केवल "चुनिंदा" एक्सचेंजों पर ही व्यापार कर सकते हैं। खेल की यह अप्राकृतिक स्थिति केवल अधिक बाजार अक्षमताएं पैदा करने का काम करती है जिससे हम, मध्यस्थ के रूप में, लाभ कमा सकते हैं।

यहाँ एक आसान मध्यस्थता उदाहरण है:

औसत दैनिक वॉल्यूम के दिन (एडीवी) = (एक्सचेंज का सीएफ बेंचमार्क वजन * बंद होने पर दैनिक बाजार (एमओसी) यूएसडी अनुमानित) / सीएफ बेंचमार्क एक्सचेंज का यूएसडी एडीवी

सीएफ बेंचमार्क का सबसे कम तरल विनिमय चुनें - यानी, एडीवी के उच्चतम दिनों वाला। यदि खरीद पक्ष पर दबाव है, तो सीएफ बेंचमार्क एक्सचेंज की बिटकॉइन कीमत बिनेंस से अधिक होगी। यदि बिक्री पक्ष पर दबाव है, तो सीएफ बेंचमार्क एक्सचेंज की बिटकॉइन कीमत बिनेंस से कम होगी। फिर आप बिटकॉइन को महंगे एक्सचेंज पर बेचते हैं और सस्ते एक्सचेंज पर खरीदते हैं। आप प्रीमियम द्वारा प्रवाह बनाने/रिडीम करने की दिशा का अनुमान लगा सकते हैं या ईटीएफ ट्रेडों को उसके इंट्राडे नेट एसेट वैल्यू (आईएनएवी) में छूट दे सकते हैं। यदि ईटीएफ प्रीमियम पर है, तो सृजन प्रवाह होगा। एपी ईटीएफ को कम कीमत पर बेचता है और इसे सस्ते एनएवी पर बनाता है। यदि ईटीएफ छूट पर है, तो मोचन प्रवाह होगा। एपी द्वितीयक बाजार में सस्ते में ईटीएफ खरीदता है और इसे एनएवी पर भुनाता है, जो कि अधिक कीमत है।

इस व्यापार को मूल्य-तटस्थ तरीके से करने के लिए, आपको सीएफ बेंचमार्क एक्सचेंज और बिनेंस दोनों पर डॉलर और बिटकॉइन रखना होगा। हालाँकि, एक जोखिम-तटस्थ arb व्यापारी के रूप में, आपके बिटकॉइन को हेज करने की आवश्यकता है। ऐसा करने के लिए, यूएसडी के साथ बिटकॉइन खरीदें और एक बिटमेक्स बिटकॉइन/यूएसडी बिटकॉइन मार्जिन इनवर्स परपेचुअल स्वैप कॉन्ट्रैक्ट छोटा करें। BitMEX पर कुछ बिटकॉइन मार्जिन रखें, और शेष बिटकॉइन को संबंधित एक्सचेंजों पर फैलाया जा सकता है।

ईटीएफ विकल्प

ईटीएफ कैसीनो को वास्तव में आगे बढ़ाने के लिए, हमें लीवरेज्ड डेरिवेटिव की आवश्यकता है। अमेरिका में शून्य-दिन विकल्प (0DTE) बाजार में विस्फोट हुआ है। एक दिन की समाप्ति वाले विकल्प लॉटरी टिकटों के समान हैं, खासकर यदि आप उन्हें पैसे (ओटीएम) से खरीदते हैं। 0DTE विकल्प अब अमेरिका में सबसे अधिक कारोबार वाला विकल्प उपकरण है। ओह, मोफोस को जुआ खेलना बहुत पसंद है।

ईटीएफ के कुछ समय के लिए सूचीबद्ध होने के बाद, सूचीबद्ध विकल्प अमेरिकी एक्सचेंजों पर दिखाई देने लगेंगे। अब, असली मज़ा शुरू होता है।

ट्रेडफाई में 100x उत्तोलन प्राप्त करना कठिन है। उनके पास BitMEX जैसी जगहें नहीं हैं जो खुजली मिटाती हों। लेकिन छोटी समाप्ति वाले ओटीएम विकल्पों में बहुत कम प्रीमियम होता है जो उच्च गियरिंग या लीवरेज बनाता है। इसका कारण समझने के लिए, उदाहरण के लिए, कृपया ब्लैक-स्कोल्स का अध्ययन करके अपने सैद्धांतिक विकल्प मूल्य निर्धारण ज्ञान को निखारें।

ब्रोकरेज खातों वाले डीजेन व्यापारी जो अमेरिकी विकल्प एक्सचेंजों पर व्यापार कर सकते हैं, उनके पास अब बिटकॉइन की कीमत पर अत्यधिक लीवरेज वाले दांव लगाने का एक तरल तरीका होगा। इन विकल्पों का अंतर्निहित ईटीएफ होगा।

ये रहा एक सरल उदाहरण।

ईटीएफ = 0.001 बीटीसी प्रति शेयर बीटीसी/यूएसडी = $100,000 ईटीएफ शेयर मूल्य = $100

आप मानते हैं कि सप्ताह के अंत तक बिटकॉइन की कीमत 25% बढ़ जाएगी, इसलिए आप $125 का स्ट्राइक कॉल विकल्प खरीदें। विकल्प ओटीएम है क्योंकि मौजूदा ईटीएफ मूल्य मौजूदा स्ट्राइक मूल्य से 25% कम है। अस्थिरता अधिक है लेकिन बहुत अधिक नहीं है, इसलिए प्रीमियम अपेक्षाकृत कम है, $1। आप अधिकतम 1 डॉलर खो सकते हैं, और यदि विकल्प बहुत तेजी से पैसे में चला जाता है ($125 से ऊपर), तो आप विकल्प प्रीमियम में बदलाव के संदर्भ में उस 25% से कहीं अधिक कमा सकते हैं जो आपने अभी खरीदा होता और ईटीएफ शेयर खुद बेचे। गियरिंग को समझाने का यह एक बहुत ही कठिन तरीका है।

अमेरिकी पूंजी बाजार में गिरावट एक गंभीर समूह है। इन नए अत्यधिक लीवरेज्ड ईटीएफ विकल्प उत्पादों के साथ, वे बिटकॉइन की निहित अस्थिरता और फॉरवर्ड-टर्म संरचना के संबंध में कुछ बकवास करने जा रहे हैं।

अग्रेषित मध्यस्थता

कॉल - पुट = लॉन्ग फॉरवर्ड

जैसे-जैसे लॉटरी टिकट खरीदारों के कारण ईटीएफ विकल्प की कीमतें बढ़ती हैं, एट-द-मनी (एटीएम) फॉरवर्ड की कीमत में वृद्धि होगी। यह जो अवसर प्रस्तुत करता है वह बिटमेक्स जैसे एक्सचेंजों पर बिटकॉइन/यूएसडी पर्स और ईटीएफ विकल्प कीमतों से प्राप्त एटीएम फॉरवर्ड के बीच मध्यस्थता के लिए खुला है।

वायदा आधार = वायदा कीमत - हाजिर कीमत

मुझे उम्मीद है कि ईटीएफ एटीएम फॉरवर्ड आधार बिटमेक्स फ्यूचर्स आधार की तुलना में अधिक महंगा व्यापार करेगा। यहां बताया गया है कि आप इसका व्यापार कैसे करते हैं।

एटीएम कॉल बेचकर और एटीएम पुट खरीदकर ईटीएफ एटीएम को कम करें।

समान समाप्ति तिथि के बिटमेक्स बिटकॉइन/यूएसडी निश्चित समाप्ति वायदा अनुबंध को आगे बढ़ाएं।

समाप्ति के करीब कीमतों के एक समान होने की प्रतीक्षा करें। यह एक सही मध्यस्थता नहीं होगी क्योंकि BitMEX और ETF बिटकॉइन के स्पॉट इंडेक्स मूल्य के निर्माण के लिए अलग-अलग विनिमय कीमतों का उपयोग करते हैं।

अस्थिरता (वॉल्यूम) मध्यस्थता

काफी हद तक, जब आप विकल्पों का व्यापार करते हैं, तो आप वॉल्यूम का व्यापार कर रहे होते हैं। ईटीएफ विकल्प व्यापारियों के प्रकार और परिपक्वता और स्ट्राइक के लिए उनकी प्राथमिकता उन लोगों से भिन्न है जो वर्तमान में क्रिप्टो देशी गैर-यूएस एक्सचेंजों पर बिटकॉइन विकल्पों का व्यापार करते हैं। मैं बिटकॉइन विकल्पों के वैश्विक प्रवाह पर हावी होने के लिए ईटीएफ विकल्प ट्रेडिंग की मात्रा की भविष्यवाणी करता हूं। क्योंकि व्यापारियों के दो पूल, यूएस-आधारित और गैर-यूएसडी आधारित, एक ही एक्सचेंज पर बातचीत नहीं कर सकते हैं, मध्यस्थता के अवसर सामने आएंगे।

प्रत्यक्ष मध्यस्थता के अवसर मौजूद होंगे जहां समान परिपक्वता और हड़ताल वाले विकल्प अलग-अलग कीमतों पर व्यापार करेंगे। अधिक सामान्य वॉल्यूम मध्यस्थता के अवसर भी होंगे जहां ईटीएफ विकल्प वॉल्यूम सतह के कुछ हिस्से अमेरिका के बाहर बिटकॉइन वॉल्यूम सतह से काफी भिन्न होंगे। इन अवसरों को पहचानने और भुनाने के लिए थोड़ी अधिक व्यापारिक परिष्कार की आवश्यकता होती है, लेकिन मुझे पता है कि बहुत सारे फ्रांसीसी डीजेन इन बाजारों से बाहर निकलने के लिए अपने होंठ चाट रहे होंगे।

एमओसी प्रवाह

क्योंकि ईटीएफ के कारण यूएस-सूचीबद्ध ईटीएफ डेरिवेटिव वॉल्यूम में वृद्धि होगी, सीएफ बेंचमार्क इंडेक्स का शाम 4 बजे का प्रिंट बहुत महत्वपूर्ण हो जाएगा। एक व्युत्पन्न का मूल्य अंतर्निहित से प्राप्त होता है। ईटीएफ के समापन कारोबार मूल्य के मुकाबले प्रतिदिन अरबों अनुमानित विकल्प और वायदा समाप्त होने के साथ, एनएवी का मिलान आवश्यक है।

यह शाम 4 बजे ईएसटी बनाम शेष कारोबारी दिन पर सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण व्यापारिक व्यवहार बनाएगा। आपमें से जो लोग डेटासेट के साथ अच्छे हैं और जिनके पास अच्छे ट्रेडिंग बॉट हैं, वे बाजार की इन अक्षमताओं के बीच मध्यस्थता करके बहुत पैसा कमाएंगे।

ईटीएफ फाइनेंसिंग (उधार देने के लिए बनाएं)

ब्लॉकफाई, सेल्सियस और जेनेसिस जैसे केंद्रीकृत ऋण देने वाले प्लेटफॉर्म बिटकॉइन धारकों के बीच बहुत लोकप्रिय थे, जो अपने बिटकॉइन के साथ संपार्श्विक रूप से फिएट उधार लेना चाहते थे। अफसोस, एंड-टू-एंड बिटकॉइन अर्थव्यवस्था का सपना अभी तक साकार नहीं हुआ है। आस्थावानों को अभी भी गंदे फिएट का उपयोग करके जीवन की आवश्यक चीजों के लिए भुगतान करने के लिए फिएट की आवश्यकता है।

जिन केंद्रीकृत ऋणदाताओं का मैंने अभी उल्लेख किया, वे सभी अन्य कई ऋणदाताओं के साथ नष्ट हो गए। बिटकॉइन संपार्श्विक के साथ फिएट उधार लेना कठिन और अधिक महंगा है। लिक्विड ईटीएफ पर ऋण देने के लिए ट्रेडफाई का बहुत उपयोग किया जाता है। जब तक आप बिटकॉइन ईटीएफ शेयरों को गिरवी रखते हैं तब तक बड़े आकार में प्रतिस्पर्धी मूल्य वाले फिएट ऋण प्राप्त करना संभव होगा। जो लोग वित्तीय स्वतंत्रता में विश्वास करते हैं उनके लिए समस्या अपने बिटकॉइन पर नियंत्रण बनाए रखना और इस सस्ती पूंजी का लाभ उठाना है।

इस समस्या का समाधान ईटीएफ स्वैप के लिए बिटकॉइन है। यहां बताया गया है कि यह कैसे काम करेगा.

जो एपी इंटरबैंक बाजार में उधार ले सकते हैं, वे ईटीएफ शेयर बनाएंगे और बिटकॉइन/यूएसडी मूल्य जोखिम से बचाव करेंगे। यह सृजन-से-उधार देने वाला व्यवसाय है। डेल्टा-वन की भाषा में, यह ईटीएफ शेयरों का रेपो मूल्य है।

यहाँ प्रवाह है:

1. इंटरबैंक बाज़ार में USD उधार लें और ETF के नकद बनाए गए शेयर।
2. एक छोटा सिंथेटिक फॉरवर्ड बनाने के लिए ईटीएफ पर एक एटीएम कॉल बेचें और एक एटीएम खरीदें।
3. ईटीएफ इकाइयां बनाने का कार्य फॉरवर्ड बेसिस> इंटरबैंक यूएसडी रेट के रूप में सकारात्मक कैरी बनाता है।
4. बिटकॉइन संपार्श्विक के बदले ईटीएफ शेयर उधार दें।

आइए चाड को लाएँ और बात करें कि उसे अपने बिटकॉइन के साथ क्या करने की ज़रूरत है।

चाड 10 बीटीसी वाला एक धारक है जिसे अपने एएमईएक्स बिल का भुगतान यूएसडी में करना होगा। बबली की वे बोतलें क्लब में बेहद महंगी हैं। चाड ने अपने लड़के जेरोम को मारा, जो सोकगेन में एक फिसलन भरा फ्रांसीसी व्यक्ति था, जो एक प्रमुख वित्त मध्य कार्यालय का मुखिया हुआ करता था, उसने आक्रामक वायदा कारोबार के लिए कुछ समय बिताया, लेकिन उसे अपनी नौकरी वापस मिल गई (आप फ्रांस में किसी को भी नौकरी से नहीं निकाल सकते), और अब है क्रिप्टो ट्रेडिंग डेस्क चलाना। चाड ने जेरोम से 30 दिनों के लिए बीटीसी बनाम ईटीएफ स्वैप के लिए कहा। जेरोम ने उसे -0.1% उद्धृत किया। इसका मतलब है कि चाड ईटीएफ के 10,000 शेयरों के लिए 10 बीटीसी की अदला-बदली करेगा, यह मानते हुए कि प्रत्येक शेयर का मूल्य 0.001 बीटीसी है, और 30 दिनों के बाद चाड को 9.99 बीटीसी वापस मिलेगा।

30 दिनों के दौरान जब चाड के पास 10 बीटीसी के बजाय ईटीएफ के 10,000 शेयर होते हैं, तो वह अपने ट्रेडफाई स्टॉक ब्रोकर से बहुत सस्ती दर पर डॉलर उधार लेने के लिए अपने ईटीएफ शेयरों को गिरवी रखता है।

हरेक प्रसन्न है। चाड अपना बिटकॉइन बेचे बिना क्लब में बॉलर बने रह सकते हैं। और जेरोम एक वित्तपोषण प्रसार करता है।

ईटीएफ वित्तपोषण व्यवसाय अत्यंत महत्वपूर्ण हो जाएगा और बिटकॉइन ब्याज दरों को प्रभावित करेगा। जैसे-जैसे यह बाजार विकसित होगा मैं आकर्षक ईटीएफ, भौतिक बिटकॉइन और बिटकॉइन डेरिवेटिव वित्तपोषण ट्रेडों पर प्रकाश डालूंगा।

आपका आकार मेरा आकार है

इन व्यापारिक अवसरों को लंबे समय तक बनाए रखने और मध्यस्थों को उन्हें पर्याप्त आकार में निष्पादित करने की अनुमति देने के लिए, बिटकॉइन स्पॉट ईटीएफ कॉम्प्लेक्स को हर दिन अरबों डॉलर मूल्य के शेयरों का व्यापार करना होगा। शुक्रवार 12 जनवरी को, दैनिक कुल मात्रा $3.1 बिलियन तक पहुँच गई। यह बहुत उत्साहजनक है और जैसे-जैसे विभिन्न फंड मैनेजर अपने विशाल वैश्विक वितरण नेटवर्क को सक्रिय करना शुरू करेंगे, ट्रेडिंग वॉल्यूम में वृद्धि होगी। बिटकॉइन के वित्तीय संस्करण का व्यापार करने के लिए ट्रेडफाई प्रणाली के भीतर एक तरल तरीके से, धन प्रबंधक उस भयानक रिटर्न से बचने में सक्षम होंगे जो बांड अब इस वैश्विक मुद्रास्फीति के माहौल में देते हैं।

हम लगातार वैश्विक मुद्रास्फीति के दौर में इस बदलाव के शुरुआती चरण में हैं। बहुत शोर है, लेकिन जैसे-जैसे समय बीतता जाएगा, स्टॉक-बॉन्ड सहसंबंध चलाने वाले प्रबंधकों को यह स्पष्ट हो जाएगा कि चीजें बदल गई हैं। ब्याज दरों की शून्य सीमा पर बांड एक पोर्टफोलियो के भीतर अपना काम करना बंद कर देते हैं, और इससे भी अधिक जब लगातार मुद्रास्फीति होती है। बाज़ार को धीरे-धीरे इसका एहसास होगा, और $100 ट्रिलियन से अधिक बांड बाज़ार से बाहर निकलने की जल्दबाजी देशों को नष्ट कर देगी। फिर इन प्रबंधकों को एक और परिसंपत्ति वर्ग ढूंढना होगा जो स्टॉक या किसी ट्रेडफाई परिसंपत्ति वर्ग से सार्थक रूप से संबंधित न हो। बिटकॉइन इसे पूरा करता है।

ईटीएफ के साथ, एक मनी मैनेजर हिरासत से निपटने के बिना बिटकॉइन की अस्थिरता-कम करने वाली लेकिन रिटर्न-बढ़ाने वाली संपत्तियों को आयात कर सकता है। प्रबंधक को भी अपने अधिदेश को अद्यतन करने की आवश्यकता नहीं है क्योंकि उन्हें पहले से ही यूएस-सूचीबद्ध या हांगकांग-सूचीबद्ध ईटीएफ में निवेश करने की मंजूरी मिल चुकी है। किसी फंड में बिटकॉइन जोखिम जोड़ने में एकमात्र बाधा ब्रोकरेज हाउस को एक सरल और त्वरित फोन-कॉल है।

धर्मनिरपेक्ष दीर्घकालिक रुझान के नजरिए से, क्रिप्टो ईटीएफ कॉम्प्लेक्स केवल संपत्ति इकट्ठा करेगा क्योंकि मुद्रास्फीति बनी रहेगी। मुद्रास्फीति बनी रहेगी क्योंकि हम द्वितीय विश्व युद्ध के बाद की वैश्विक आर्थिक और सैन्य व्यवस्था को ख़त्म करने की प्रक्रिया में हैं। युद्ध दुःखद रूप से अपरिहार्य है। ऊपर वाला कुत्ता कभी भी रात में चुपचाप नहीं जाता क्योंकि उन्हें नीचे से काट दिया जाता है। अंत में, युद्ध हमेशा मुद्रास्फीतिकारी होता है, क्योंकि हम मनुष्य दुनिया को नष्ट करने के लिए ऊर्जा खर्च करने और फिर और अधिक ऊर्जा जलाकर इसका पुनर्निर्माण करने की मूर्खतापूर्ण कवायद में लगे रहते हैं।

मुझे आशा है कि इससे उन लोगों की चिंता दूर हो जाएगी जो चिंता करते हैं कि लंबे समय तक चलने वाले मध्यस्थता परिदृश्य उत्पन्न करने के लिए पर्याप्त ईटीएफ ट्रेडिंग वॉल्यूम नहीं होंगे।

भगवान सतोहसी के अन्य वफादार अनुयायियों को आश्चर्य हो सकता है कि क्या ईटीएफ लिस्टिंग की तारीख इस तेजी चक्र के शीर्ष को चिह्नित करती है। पिछले सप्ताह ईटीएफ का व्यापार शुरू होने के बाद से बिटकॉइन के कमजोर मूल्य प्रदर्शन से निराश न हों। दुनिया भर में केंद्रीय बैंकर और सरकारें ऐसे कारण बना रही हैं कि क्यों मनी प्रिंटर को brrr जाना चाहिए। एक बार जब कथा स्थापित हो जाती है, और एक पर्याप्त संकट राजनेताओं और नौकरशाहों को वित्तीय प्रणालीगत पतन के डर का उपयोग करने की अनुमति देता है ताकि जनता को और अधिक विनाशकारी कानूनी अवमूल्यन स्वीकार करने के लिए डरा दिया जा सके, तो केंद्रीय बैंकों से पैसा बाहर निकल जाएगा और हम एक और कदम उठाएंगे। क्रिप्टो बुल मार्केट में।

हालाँकि मुझे इस प्रकार की मूल्य कार्रवाई की उम्मीद नहीं थी, लेकिन यह ऐसा परिणाम नहीं था जिसे मैंने नज़रअंदाज़ किया। यह केवल मेरी पसंद को पुष्ट करता है कि मार्च के मध्य तक मेरे पोर्टफोलियो में कोई क्रिप्टो जोखिम न जोड़ा जाए, जब बीटीएफपी नवीनीकरण और फेड दर निर्णय हमारे पीछे हों।

बस याद रखें कि ट्रेडफाई द्वारा किसी परिसंपत्ति का वित्तीयकरण आम तौर पर, कम से कम शुरुआत में, फिएट शर्तों में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत में वृद्धि में होता है। बिटकॉइन की वित्तीय संपत्तियों को पैक्स अमेरिकाना में जोड़ा जा रहा है और इसके बाद चीनी वित्तीय बाजार भी मध्यम अवधि में अलग नहीं होंगे। तेजी का बाजार अभी शुरू हो रहा है। 2024 मूल्य कार्रवाई के संबंध में एक अस्थिर वर्ष होगा, लेकिन मुझे अभी भी उम्मीद है कि साल के अंत तक, हम बिटकॉइन और पूरे क्रिप्टो कॉम्प्लेक्स के बाजार पूंजीकरण में सर्वकालिक उच्च या उससे ऊपर होंगे।

भगवान सातोशी, याहत्ज़ी के नाम पर!!!