जब एक स्थिर मुद्रा इतनी स्थिर नहीं होती है, टेरा और यूएसटी की दुर्घटना

सबसे बड़े एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा के रूप में, टेरायूएसडी (यूएसटी) नाटकीय रूप से खुलासा पूरे क्रिप्टो बाजारों में सदमे की लहरें भेजता है।

सोमवार, 5/9/2022 को टेरायूएसडी (यूएसटी) के मूल्य में गिरावट के साथ अरबों डॉलर की डिजिटल संपत्ति पलक झपकते ही गायब हो गई। सिक्का सप्ताह भर में गिरना जारी रहा, जहां, प्रचलन में 700 मिलियन से कम सिक्कों के साथ, यह शुक्रवार, 5/13/2022 को $0.13 से थोड़ा ऊपर पहुंच गया। यह महाकाव्य दुर्घटना अब निवेशकों, कंपनियों और निवेश उद्योग को समग्र रूप से स्तब्ध अविश्वास में छोड़ देती है।

स्थिर मुद्रा क्या है?

क्रिप्टोक्यूरेंसी अपनी विकेंद्रीकृत प्रकृति, इसकी अस्थिरता और बदले में, इसके विशाल लाभ के लिए जानी जाती है। लेकिन कुछ अस्थिर को भी स्थिरता की आवश्यकता होती है। पारंपरिक बैंकिंग भंडार की तरह, क्रिप्टोक्यूरेंसी को मूल्य बनाए रखने और भंडारण करते समय सिक्कों को अस्थिरता से बचाने के लिए देनदारियों और परिसंपत्तियों के संतुलन का उपयोग करने के लिए तंत्र की आवश्यकता होती है।

टेरा दर्ज करें - एक स्थिर मुद्रा जिसमें एक केंद्रीय बैंक के समान कार्य किया जाता है। जैसे, टेरा के पास यूएसटी के रूप में देनदारियां थीं और बहन-सिक्का, लूना (लूना ब्लॉकचैन का मूल टोकन) की संपत्ति के साथ मुकाबला किया। टेरा के इस केंद्रीय बैंक का एक लक्ष्य था: यूएसटी को डॉलर के साथ 1:1 आंकी गई। इसने यूएसटी को स्थिर करने के लिए LUNA का उपयोग करके इसे हासिल किया ताकि आप हमेशा LUNA के $ 1 के लिए 1 यूएसटी का व्यापार कर सकें। यह सब उस समय हुआ जब LUNA की कीमत की निगरानी ऑन-चेन ऑरेकल के साथ की जा रही थी, जिससे एक आत्मनिर्भर पारिस्थितिकी तंत्र का निर्माण हुआ। इसके विपरीत, अन्य लोकप्रिय स्टैब्लॉक्स जैसे यूएसडी कॉइन (यूएसडीसी - $ 50 बिलियन मार्केट कैप) और टीथर (यूएसडीटी - $ 80 बिलियन से अधिक मार्केट कैप) पारंपरिक संपार्श्विक संपत्ति का उपयोग करते हैं, जैसे कि फिएट रिजर्व और ट्रेजरी, और यूएसडी बैंक खाते।

अनिवार्य रूप से, LUNA यूएसटी के लिए संपार्श्विक था, और उस संबंध ने यूएसटी मूल्य स्थापित किया। इसलिए, कभी भी यूएसटी $1 से नीचे गिर जाता है, एक मध्यस्थ यूएसटी की घटी हुई कीमत को, मान लीजिए, $.99 के लिए खरीद सकता है और फिर इसे $1 मूल्य के LUNA के लिए वापस व्यापार कर सकता है, जल्दी से इसे खूंटी पर वापस कर सकता है।

टेरा अलग क्या बनाता है?

इसके प्रलय के दिन के पतन पर चर्चा करने से पहले, इस बारे में बात करना आवश्यक है कि टेरा को स्थिर स्टॉक की दुनिया में क्या अद्वितीय बनाता है। सबसे महत्वपूर्ण यह है कि टेरा एक है एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा . भंडार द्वारा समर्थित होने के बजाय, एल्गोरिथम स्थिर स्टॉक गणित और प्रोत्साहन बाजार सहभागी व्यवहार का उपयोग करते हुए, बाहरी संपार्श्विक के बिना अपने फिएट पेग को बनाए रखते हैं।

टेरा पहला एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा नहीं है, लेकिन यह सबसे प्रसिद्ध था। इसकी लोकप्रियता 2021 में सबसे अधिक प्रदर्शन करने वाली संपत्तियों में से एक के रूप में विस्फोट हो गई, जो साल भर में $ 0.63 से बढ़कर $ 91.38 हो गई, और मार्च 2022 तक सोलाना को पीछे छोड़ दिया, जो एथेरियम के बाद सबसे मूल्यवान विकल्प एल 1 बन गया।

टेरा के बड़े पैमाने पर विकास के केंद्र में था एंकर प्रोटोकॉल . एंकर एक साधारण मुद्रा बाजार था जो यूएसटी और उपज पैदा करने वाली संपत्तियों को स्वीकार करता था - आम तौर पर तरल स्टेकिंग डेरिवेटिव्स के रूप में। स्टेकिंग डेरिवेटिव निष्क्रिय रूप से एक उपज उत्पन्न करता है, जिसका उपयोग तब हितधारकों को शीर्ष ब्याज दर पर सब्सिडी देने के लिए किया जाता है।

एंकर ने जमाकर्ताओं के लिए 20% का निश्चित लक्ष्य प्रतिफल दिखाया, जिससे यह अत्यधिक मोहक और विवादास्पद हो गया। इसे प्राप्त करने के लिए, एंकर ने अतिरिक्त ब्याज भुगतान करने के लिए यूएसटी के ऑन-चेन भंडार का उपयोग किया। इसके अलावा, एंकर की अपनी 20% निश्चित दर में उतार-चढ़ाव की अनिच्छा, तब भी जब डेफी की पैदावार में व्यापक गिरावट आई थी, इसने उन लोगों के लिए अविश्वसनीय रूप से आकर्षक बना दिया, जिनका लक्ष्य अपनी संपत्ति को जितनी जल्दी हो सके बढ़ाना था।

यूएसटी और लूना का क्या हुआ?

जैसे-जैसे अनिश्चितता बढ़ती गई और अप्रैल की मुद्रास्फीति दरों के बारे में चिंता बढ़ गई, यूएसटी ने 1 डॉलर (9 मई को एक विभक्ति बिंदु पर पहुंचना) से विचलन करना शुरू कर दिया। जवाब में, उद्योग में कुछ भारी हिटर्स ने एंकर से बड़ी मात्रा में वापस ले लिया और फिर वक्र के माध्यम से अपने यूएसटी को आगे बढ़ाया - यूएसटी के लिए उद्योग का सबसे बड़ा ऑन-चेन डीईएक्स। यूएसटी की यह तेजी से और भारी बिक्री - लगभग कई सौ मिलियन - यूएसटी को अपनी खूंटी से बाहर निकालने के लिए पर्याप्त थी।

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हालांकि यह अभी भी केवल अफवाह है, विशेष रूप से वित्तीय उद्योग के नेताओं, ब्लैकरॉक और सिटाडेल सिक्योरिटीज, टेरा के बाद के पतन में शामिल होने वाले अनुमानित परिणाम जांच करने के लिए एक महत्वपूर्ण विश्लेषण है, भले ही केवल अनुमान में।

ब्लैकरॉक (बीएलके) और सिटाडेल सिक्योरिटीज जैसी परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनी, अपनी स्थिति की सरासर शक्ति का उपयोग करते हुए, सिद्धांत रूप में, स्व-हित के लिए बाजारों को प्रभावित करने की क्षमता रखती है। यह बोलबाला एक परिसंपत्ति के विनाशकारी पतन का परिणाम हो सकता है, खासकर अगर वह पतन उन शक्तिशाली कंपनियों के लिए अनुकूल परिस्थितियों का निर्माण करता है।

उस सिद्धांत के बाद, यह कदम घबराहट को बढ़ा सकता है, क्योंकि अधिक एंकर उपयोगकर्ताओं ने अपने यूएसटी को वापस लेना और बेचना शुरू कर दिया। फिर उन्होंने इसे LUNA के लिए भुनाया और इसे इतनी जल्दी नकद में बेच दिया कि LUNA कुछ ही घंटों में $ 22 बिलियन से $ 11 बिलियन तक गिर गया, 100% संपार्श्विक सीमा को दरकिनार कर दिया। नतीजतन, यूएसटी अचानक कम-संपार्श्विक हो गया था।

इस सब पर बाजार की प्रतिक्रिया हिंसक थी। एक पूर्ण बैंक रन शुरू हुआ क्योंकि एंकर जमाकर्ताओं ने बाहर निकलने के लिए हाथापाई की। इस भीड़ ने एक नाटकीय डी-पेगिंग का कारण बना जो यूएसटी को गिरा दिया - टेरा का शासन समाप्त हो गया था।

ब्लैकरॉक आरोपों से इनकार करता है, लेकिन दुनिया के सबसे बड़े परिसंपत्ति प्रबंधक के रूप में जो सर्किल के यूएसडीसी नकद भंडार (यूएसटी प्रत्यक्ष स्थिर मुद्रा प्रतियोगी) का प्रबंधन करता है, यह अनुमान लगाना संभव है कि शायद यूएसटी इम्प्लोशन शतरंज के आक्रामक खेल का परिणाम था। हमने 2008 के वित्तीय संकट में भी ऐसा ही परिणाम देखा था, जब लेहमैन ब्रदर्स ने सबप्राइम मॉर्गेज, बॉन्ड में कर्ज की पैकेजिंग और फिर उन्हें निवेशकों को बेचने के बाद दिवालिएपन के लिए दायर किया था।

यह कल्पना करना दूर की बात नहीं है कि निवेश की दुनिया में अस्थिर स्थिति पैदा करना शक्तिशाली और धनी कंपनियों के लिए अवसरवादी कैसे हो सकता है। यह एक स्टॉक या एक सिक्के को छोटा करना और उनकी जेब में अरबों और अधिक के साथ शीर्ष पर आना संभव बनाता है।

क्या क्रिप्टो वापसी कर सकता है?

टेरा के पतन के साथ, यह आश्चर्य करना उचित है कि क्या कभी एक सफल एल्गोरिथम स्थिर मुद्रा होगी। सिद्धांत रूप में, यह शानदार है, एक प्रक्रिया जो वास्तव में क्रिप्टोक्यूरेंसी के विकेन्द्रीकृत लोकाचार का पालन करती है। लेकिन, निश्चित रूप से, विकेंद्रीकरण एक स्पेक्ट्रम है, इसलिए इस भूकंपीय घटना के संभावित परिणाम के रूप में नियमों का कड़ा होना स्वाभाविक रूप से गलत नहीं है, और न ही इसका मतलब यह है कि क्रिप्टो इरादा खो गया है।

टेरा के विस्फोट ने पूरे क्रिप्टो बाजार को अपने साथ ले लिया। बिटकॉइन 20% गिरा, और altcoin एक सप्ताह में 50% या उससे अधिक गिर गया। दसियों अरबों डॉलर की कागजी संपत्ति गायब हो गई। खुदरा निवेशकों ने अपनी बचत खो दी, धन दिवालिया हो गया, और उद्यमी ब्लॉकचेन पर निर्माण कर रहे थे। **
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टेरा के नाटकीय अंत के लिए महत्वपूर्ण घटक अंततः एंकर और गिरती पैदावार के समय में गारंटीकृत बारहमासी 20% APY के कारण था। भंडार पर इस दबाव ने यूएसटी और लूना के बीच एक अस्थिर संबंध बनाया। अगर बारीकी से निरीक्षण किया जाए तो यह इस परिणाम को दिखाएगा, भले ही इसने अधिकांश उद्योग को पूरी तरह से आश्चर्यचकित कर दिया हो।

सभी को मेरी सलाह, चाहे वे तेजी से निवेश करने वाले हों, जिज्ञासु उद्यमी हों, आकस्मिक दर्शक हों, या केवल औसत रोज़मर्रा के व्यक्ति हों, अधिक जानने की है। अधिक शोध करें और इस उद्योग की गहरी समझ विकसित करें, विशेष रूप से कौन से निवेश आपके हितों और वित्त के लिए सही जगह हैं। सुनिश्चित करें कि आप अपने निवेश में विविधता ला रहे हैं ताकि किसी भी तरह की परेशानी का सामना करने के लिए खुद को जगह मिल सके। वैध क्रिप्टो परियोजनाएं हैं जो इस दुर्घटना के बाद भी जीवित रहेंगी और यहां तक कि पनपेंगी।

हर कीमत पर अधिक पीछा करने के बारे में टेरा के सबक ने सभी को एक विनम्र स्थिति में छोड़ दिया है और क्रिप्टो उद्योग को प्रभावित किया है। लेकिन एक तूफान के मद्देनजर प्रतिबिंब के लिए हमेशा विराम होता है। इसलिए, अपने सीखने को आगे बढ़ाने के लिए समय निकालें, अनिश्चित क्षणों में मजबूत रहें, दृढ़ रहें और भरोसा रखें कि उद्योग एक बार फिर से अपनी स्थिरता प्राप्त करेगा।