¿Las instituciones se están moviendo de libros de pedidos de intercambio único a el enrutamiento en red, y esta integración marca ese cambio? ¿Las instituciones se están moviendo de libros de pedidos de intercambio único a el enrutamiento en red, y esta integración marca ese cambio? Se ha conectado a Distribuir los precios a través de múltiples lugares en una configuración no custodial que soporte RFQ, libro de pedidos y flujos de citas.Esto es una decisión de cableado, no de marketing, y coincide con un salto en la actividad fuera de la bolsa. Calderón Mercados finos La revisión de H1 2025 de Finery Markets informa de un aumento del 112,6% en el volumen spot OTC respecto al año anterior, y un aumento del 57,6% en las transacciones ejecutadas, basado en más de 4,1 millones de transacciones spot institucionales. En el mismo período, las stablecoins alcanzaron el 74,6% de las transacciones OTC y el volumen de USDC aumentó 29 veces respecto al año anterior. Caladan afirma que procesa más de 170 mil millones de dólares en transacciones anuales en más de 1.000 activos. Finery Markets dice que conecta a clientes en más de 35 países y opera un modelo ECN híbrido que combina un libro de pedidos con RFQ y flujos de citas. Cómo la integración cambia el plomo El modelo de Finery Markets es explícitamente no custodial, lo que significa que los participantes mantienen activos en bolsas, con custodios, o en cadena, y establecen sus propios acuerdos bilaterales de comercio y liquidación. Finery Markets también describe una configuración híbrida. Combina un libro orientado a la orden con un RFQ orientado a la cuota. Su documentación dice que el precio es firme y no utiliza la última mirada, lo que reduce la incertidumbre sobre el precio de ejecución final durante los mercados rápidos. Para las instituciones que necesitan una lógica de ejecución mejor auditable, la capacidad de comparar los rellenos del libro de pedidos y las respuestas de RFQ en un solo lugar es un cambio operativo importante. Esta no es una apuesta de un único proveedor. Es un cambio en la forma en que los escritorios tratan la conectividad. El ECN se sienta junto a los routers OEMS o inteligentes de pedidos existentes, los servicios principales y las redes de liquidación. El objetivo práctico es el mismo, que es agregar citas, hacer cumplir las reglas de mejor ejecución y mantener la custodia y la ejecución separadas. Los datos, y lo que implica El informe H1 2025 de Finery es el contexto clave. El volumen del spot OTC creció un 112,6% año tras año, y el número de transacciones aumentó un 57,6%. Esto sugiere que tanto los billetes más grandes como la ejecución más frecuente. La implicación de Stablecoin alcanzó el 74,6% de las transacciones, y los flujos de criptomonedas a estables aumentaron un 277,4%, superando el crecimiento de criptomonedas a fiat en un 48,5%. Estas acciones explican por qué las mesas se están volviendo alrededor de los rails de stablecoin para la liquidación, el tesoro y el puente del lugar. La política es parte de la historia. El régimen MiCA de la Unión Europea empujó a los intercambios a cancelar o interrumpir los stablecoins no conformes, mientras que las opciones de conformidad se expandieron. Reuters informó de los desalojos en el Espacio Económico Europeo, que cambiaron la cuota hacia emisores aprobados. En ese entorno, el enrutamiento en red más la liquidación de stablecoins es una respuesta de riesgo y operaciones sencilla. Aunque las grandes empresas todavía dominan, las altcoins representaron el 16,7% de los volúmenes combinados OTC en el primer semestre de 2025, con SOL, LTC, XRP, TRX y ADA apareciendo de manera consistente. Quien gana y qué cambia día a día Un corredor, un intercambio o una empresa de pagos obtiene el descubrimiento de precios y el control de ejecución. Con un enlace ECN, un escritorio puede solicitar ofertas de firmas de varios fabricantes de mercado a la vez, comparar respuestas y alcanzar el mejor precio ejecutable que se ajuste a las reglas internas. Para los tamaños de billetes mixtos, esto puede reducir el deslizamiento en comparación con una ruta de ingresos únicos. El modelo no custodial permite al equipo de cumplimiento mantener la separación de custodia sin rediseñar carteras o custodios. Para un proveedor de liquidez como Caladan, el pago es distribución y medición. El flujo de precios de ingresos múltiples y las respuestas RFQ se pueden rastrear a través de los puntos finales, lo que ayuda a calibrar los spreads, los últimos tamaños de comercio y llenar las probabilidades por lugar y activo. En mercados donde las piernas de stablecoin se establecen más rápido que las piernas fiat, una red más amplia puede mejorar la rotación del inventario y reducir los ciclos de financiación. Para el cliente final, el beneficio no es sólo un mejor top-of-book. También es una pista de auditoría más limpia. Un flujo de trabajo integrado puede mostrar tiempos de cotización, tiempos de respuesta y rellenar detalles a través de lugares. que importa para el informe de mejor ejecución y para el análisis de costes post-trade, especialmente cuando la política o los eventos del mercado mueven la liquidez de un grupo de lugares a otro. , de Konstantin Shulga, CEO of Finery Markets said, 
 
 “Estamos encantados de dar la bienvenida a Caladan a nuestra red en expansión”. “We are excited to welcome Caladan to our expanding network.” Él marcó el movimiento como un ajuste entre un conjunto de habilidades financieras tradicionales y una construcción nativa de criptografía, para expandir las oportunidades en lugares OTC. , de Julia Zhou, COO of Caladan said, 
 
 “La tecnología ECN de Finery Markets nos permite escalar instantáneamente la distribución de precios y profundizar nuestra presencia en todo el mundo.”   “Finery Markets’ ECN technology allows us to instantly scale price distribution and deepen our presence across OTC venues globally.” Posiciona la integración como parte de un plan más amplio para estandarizar el acceso a la liquidez de ingresos múltiples. Riesgos y limitaciones a tener en cuenta Un ECN no custodial cambia donde reside el riesgo, y no lo elimina. El riesgo de contraparte y de liquidación permanece con los vínculos bilaterales que los participantes establecen. Los propios avisos legales de Finery establecen que las contrapartes establecen sus propios acuerdos de negociación y liquidación, y que la plataforma no es una parte de esos contratos. La concentración de Stablecoin introduce una clase diferente de riesgo. El informe de Finery plantea una pregunta directa sobre el acreedor de último recurso y la capacidad de los mercados secundarios para buffer un depeg. La respuesta depende de la gobernanza del emisor y de la profundidad de los lugares que dirigen esos stablecoins. El enrutamiento ayuda a los escritorios a ver y golpear los precios durante el estrés, y no garantiza los resultados de la redención cuando un emisor o socio bancario está bajo presión. Las reclamaciones de ejecución también necesitan verificación. Un ECN híbrido con precios firmes y sin una última mirada puede mejorar la certeza del precio. La prueba está en las proporciones de llenado y los tiempos de respuesta durante las ventanas de alta volatilidad. Mi opinión y pensamientos finales Esta es una historia de microstructure de mercado. Los números sugieren que las rails de stablecoin son ahora el estándar para la liquidación institucional y que la ruta de ingresos cruzados se está convirtiendo en la línea de base. Una conexión ECN es la respuesta lógica, y la parte importante será cómo las empresas demostrarán la calidad de ejecución con los datos, no las reclamaciones. La integración tendrá importancia si mejora tres cosas a la vez, que son la certeza de los precios durante los mercados rápidos, la mejor ejecución mensurable a través de los lugares, y la disminución del arrastre operativo en la liquidación. Si las métricas se mueven en esa dirección mientras la cuota de Stablecoin de OTC permanece alta, el mercado seguirá cambiando hacia el suministro en red y lejos de la dependencia de la renta única. Si los eventos depeg o los choques políticos impulsan tasas de fracaso más altas, el enrutamiento no será suficiente y las empresas volverán a ver cómo ECNs, OEMS y custodianos coordinan el riesgo. ¡No te olvides de gustar y compartir la historia! 
 
 Este autor es un colaborador independiente que publica a través de nuestro programa de blogs de negocios. HackerNoon ha revisado el informe por la calidad, pero las afirmaciones aquí pertenecen al autor. #DYO Este autor es un colaborador independiente que publica a través de nuestro programa de blogs de negocios. HackerNoon ha revisado el informe por la calidad, pero las afirmaciones aquí pertenecen al autor. #DYO Programa de blogs de negocios Programa de blogs de negocios

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Por qué los mercados finos de Caladan enlazan señales de un futuro multi-veneno para el comercio de criptomonedas

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