Cómo abordar los futuros, opciones y otros derivados más populares en los mercados de criptomonedas y tradicionales

Comprender los futuros, las opciones y otros derivados Una de las cosas más sorprendentes que veo en las personas que comienzan a operar es que no tienen idea de lo que están negociando. No comprender el mercado en el que opera puede generar diversos problemas, especialmente cuando la posición va en su contra. Este artículo cubrirá los conceptos básicos de los derivados más populares que encontrará en los mercados de criptomonedas y tradicionales. ¿Qué es una derivada? Un derivado es un contrato que obtiene su valor de un activo subyacente. Las primeras menciones sobre derivados se remontan a la antigua Grecia, donde se utilizaba un contrato derivado para el comercio de aceitunas. La historia más reciente y el aumento de la popularidad de los derivados se pueden encontrar en la década de 1930, cuando las tiendas Bucket usaban derivados. Se pueden crear derivados a partir de cualquier activo subyacente: acciones, bonos, criptomonedas, materias primas, etc. El mercado de derivados es realmente enorme: según la Autoridad Europea del Mercado de Valores, en 2017 se estimó que el tamaño del mercado europeo de derivados era de 660 billones de euros, con 74 millones de contratos en circulación. Hay dos formas principales de negociar derivados. Derivados privados extrabursátiles (OTC) y negociados en bolsa (ETD). Los derivados se utilizan de dos maneras principales. Los fines de cobertura suelen ser utilizados por los actores más grandes. La especulación y el arbitraje suelen ser utilizados por traders pequeños o minoristas. Este ejemplo simple de derivado y uno de los más populares es el contrato de futuros E-Mini S&P500 que tiene como subyacente el índice bursátil Standard & Poor's 500. Futuros ¿Qué es un contrato de futuros? Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o vender una cantidad predeterminada de un instrumento financiero a un precio específico en una fecha específica en el futuro. Antes de que los futuros se convirtieran en el principal instrumento de los especuladores, se utilizaban y todavía se utilizan como instrumentos de cobertura. Por ejemplo, el precio de los futuros de café que vencen en marzo de 2023 se encuentra actualmente en aproximadamente $225. Si tiene una empresa que vende café y no quiere exponerse a fluctuaciones de precios porque considera que 225 dólares es un precio justo para su café, puede vender futuros de marzo a 225 dólares. Esto les da la obligación de entregar una cantidad específica de futuros de café en la fecha de vencimiento de marzo. Pero no hay de qué preocuparse: no estará obligado a entregar café o aceite físico en la fecha de vencimiento. A medida que los futuros se vuelven cada vez más populares para las especulaciones, las casas de bolsa de futuros evitan la entrega física cerrando sus posiciones en las fechas de renovación (renovación = cuando el volumen se mueve del contrato de futuros vencido al mes siguiente). Cada contrato de futuros tiene su código específico. El E-mini S&P500 es el contrato de futuros más popular y negociado a nivel mundial. Si observamos el contrato que se negocia en este momento, verá que se llama ESH2022. Si bien las letras ES (nombre del contrato) y 2022 (año de vencimiento) suenan relativamente sencillas, la letra H puede resultar bastante confusa. La letra H representa el mes del vencimiento, en este caso es marzo. Los demás meses de vencimiento son los siguientes: Enero – F Febrero – G Marzo – H Abril – J Mayo – K Junio – M Julio – N Agosto – Q Septiembre – U Octubre – V Noviembre – X Diciembre – Z El vencimiento también difiere según el contrato. La mayoría de los contratos de futuros, como los futuros sobre índices o las criptomonedas, vencen trimestralmente, pero algunos contratos de futuros de materias primas, como el petróleo crudo, vencen cada mes. Futuros heredados El mercado de futuros tradicional es enorme y está distribuido en distintos lugares que ofrecen distintos productos en todo el mundo. La bolsa de futuros más famosa es CME Group, que ofrece futuros sobre índices como E-Mini S&P500, Nasdaq o Dow Jones. Además de eso, también puedes negociar futuros de divisas o futuros de criptomonedas, a saber, Bitcoin y ETH. Otros lugares populares son CBOT, que es la organización asociada del grupo CME y ofrece principalmente futuros de bonos. Materias primas como el oro, la plata, el gas natural o el petróleo crudo se negocian en Nymex y Comex. Fuera de EE. UU., existen bolsas como ICE, Eurex, MOEX, Osaka Exchange, etc. Los productos en sí difieren según tamaños, fechas de vencimiento u horarios comerciales. Lo que siempre permanece igual es el principio subyacente de los futuros y el hecho de que todos estos futuros expiran. Futuros perpetuos de criptomonedas Los contratos de futuros perpetuos (también llamados swaps perpetuos) se convirtieron en los contratos de futuros más populares después de que Bitmex los introdujera en 2016. Aunque la mayoría de la gente piensa que fueron creados especialmente para el mercado de criptomonedas, no es cierto. Aparecieron por primera vez en 1992, creados por Robert Shiller para acercar los futuros a activos ilíquidos. Hoy en día, son una parte inseparable del mercado de criptomonedas; hubo un intento de introducir contratos de futuros “entregables” por parte de un intercambio llamado Coinflex, pero nunca tuvo éxito. Al igual que los futuros sobre índices, las criptomonedas se liquidan en efectivo; la única diferencia es que los swaps perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Como estos contratos perpetuos no vencen, los operadores pagan o reciben una tarifa en ventanas horarias regulares; esta dinámica se denomina tasa de financiación. Tasas de financiación Cuando Bitmex introdujo los swaps perpetuos, también creó un ciclo interminable de una ventana de tiempo de 8 horas donde comenzó a cobrar tasas de interés basadas en un descuento premium del contrato de swap y el precio subyacente de Bitcoin. La tarifa de financiación se intercambia directamente entre compradores y vendedores cada 8 horas. Cuando la tasa de financiación es positiva, los titulares de posiciones largas pagan a los titulares de posiciones cortas. Cuando la tasa de financiación es negativa, los titulares de posiciones cortas pagan a los titulares de posiciones largas. La cantidad varía según el tamaño de su posición y el cálculo se ve así: Tarifa de financiación = valor de la posición * tasa de financiación Si el financiamiento es negativo, el swap se negocia por debajo (con descuento) del spot y los cortos tienen que pagar una tarifa a los largos. Si la financiación es positiva, significa que el swap se negociaba por encima (con prima) del spot y los largos tienen que pagar una tarifa a los cortos. La mayoría de las veces, esto está directamente relacionado con la dirección que toma el mercado. La financiación funciona como un mecanismo para incentivar a los operadores a abrir posiciones contra la tendencia y equilibrar la cartera de órdenes. Como todos sabemos que los traders minoristas suelen equivocarse, se pueden utilizar tasas de financiación extremas para desarrollar una estrategia comercial. Los períodos prolongados de altas tasas de financiación pueden ser señales de que los mercados están sobrecomprados o sobrevendidos. Las tasas de financiación varían según el intercambio; la más común es el ciclo de financiación de 8 horas, pero también pudimos ver tasas de financiación por hora en el pasado. La diferencia entre las tasas de financiación en diferentes bolsas a menudo ofrece a los operadores oportunidades comerciales neutrales respecto delta. Tipos de contratos de futuros de criptomonedas En la actualidad, existen dos tipos de contratos de futuros que ofrecen las bolsas: (con margen de monedas) y . futuros inversos futuros con margen de USD Los futuros con margen en USD son sencillos: usted deposita USD sintéticos (generalmente USDT) en el intercambio, y el saldo y el capital de su cuenta siempre permanecen en USDT. Estos futuros son más populares porque los ofrecen intercambios como Binance, Bybit. Son productos más nuevos ya que los futuros inversos fueron los primeros introducidos por Bitmex. Los futuros inversos mantienen su saldo en la moneda en lugar de dólares. Esto trae consigo otro factor que los comerciantes deben afrontar: las fluctuaciones de la moneda en sí. Los intercambios más populares hoy en día que ofrecen contratos inversos son y Bitmex. Bybit Supongamos que está interesado en aprender más sobre los futuros de Bitcoin y profundizar en los detalles de los contratos. En ese caso, le recomiendo que lea la documentación sobre los exchanges o las publicaciones en Medium de y ya que tienen muchos artículos sobre derivados de criptomonedas. Romano Austerity Sucks, Mecánica de futuros Los futuros se negocian con apalancamiento; el apalancamiento le otorga más poder adquisitivo del que tiene su cuenta. Cada posición requiere margen de su parte, pero el resto se compensa con apalancamiento. Debido a que usted está operando con más dinero del que tiene, lo último que el exchange quiere es pagar por sus pérdidas. Entonces, si las posiciones superan una cierta cantidad, su operación puede cerrarse automáticamente (liquidarse). Si el precio de Bitcoin es de $10,000 y usted compra 1 BTC con un apalancamiento de 10x, solo está depositando el 10% de la posición para la operación, $1,000. Si el precio de Bitcoin cae un 10% y actualmente está en $9,000, su posición se liquida. Tenga siempre presente estas cosas y cómo el apalancamiento puede afectar su posición. CFD ¿Qué es un CFD? CFD significa Contrato por Diferencia, y es otro tipo de derivado que los operadores pueden negociar. Encontrará CFD ofrecidos principalmente a través de corredores de Forex como sustituto de los contratos de futuros. No tienen exactamente la mejor reputación ya que los brokers de Forex ejecutan diferentes modelos B-Book (apertura de posiciones contra traders) y esencialmente pueden ampliar los spreads de esos CFD. Por supuesto, si eliges un bróker confiable y regulado, no tendrás nada de qué preocuparte. CFD vs Futuros Como ya he mencionado, los CFD y los futuros son muy similares. Los CFD también son perpetuos, por lo que no vencen. Además, si miras ESH2022 en la plataforma CFD, no lo encontrarás. Los CFD siempre tienen nombres diferentes, ya que los nombres oficiales de las bolsas de futuros son marcas registradas, por lo que el S&P500 generalmente se llama US500 en lugar de ES, y así sucesivamente. Sólo hay una razón para operar con CFD en lugar de contratos de futuros si trabaja con un saldo pequeño. Un punto en futuros E-Mini S&P500 equivale a $50, y en CFD, normalmente equivale a solo $1 para las posiciones más pequeñas. Los CFD son un mercado muy específico que suele suscitar muchas críticas. Están prohibidos en EE. UU. y otras partes del mundo, pero los ofrecen muchos brókers europeos regulados. Si dispone de un capital mayor, siempre le sugeriría que opere en los mercados de futuros, especialmente con micro contratos disponibles. Aparte de eso, los CFD se pueden utilizar para operar en mercados delgados como Nasdaq o Dax, donde el spread no juega un papel importante, o para construir una posición a largo plazo con menos requisitos de margen en comparación con los futuros, donde estás obligado a implementar más margen para mantener fuera del horario comercial regular. Opciones ¿Cuales son las opciones? Las opciones otorgan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente a un precio específico en una fecha específica. El comprador de las opciones paga una prima, el vendedor de la opción recibe la prima. Para traducir esto en términos mucho más simples, digamos que quieres comprar una casa y encontrar un vendedor. Usted le pregunta al vendedor si puede emitirle una opción que vence en 3 meses y le da derecho a comprar la casa por $500,000; también recibirá una prima por esta opción que equivale a $10,000. Si acepta, usted tiene derecho a comprar una casa por $500,000 en cualquier momento durante esos tres meses y no necesita preocuparse por las fluctuaciones de los precios del mercado inmobiliario. Digamos que han pasado tres meses y el precio actual de la casa es sólo $450.000. En este caso, obviamente no vas a comprar una casa por 500k, por lo que no ejercerás tu derecho a comprar la casa. Pero usted perdió la prima de $10,000, que era el riesgo que corrió. En otro ejemplo, digamos que el mercado inmobiliario se disparó y el precio actual de esa casa es de $700,000. Por supuesto, usted va a ejercer su derecho de comprar la casa por $500,000 y obtuvo una ganancia de $190,000 (Precio final (700k) – Precio de ejercicio (500k) – Prima (10k). Ahora cambiemos la situación y analicemos la situación desde la perspectiva del vendedor de opciones. En el primer escenario, la opción expiró sin valor porque el precio de la casa era inferior al precio de la opción y el vendedor terminó obteniendo ganancias de la prima que le habían pagado. En el segundo escenario, las opciones terminaron ganando dinero y el vendedor técnicamente perdió $190,000 ya que ahora tiene que vender una casa que tiene un valor de $700,000 por solo $500,000 (menos la prima). Este principio también se aplica al comercio de opciones. Si usted es un comprador de opciones, su riesgo se limita únicamente a la prima pagada y su recompensa es técnicamente ilimitada. Si usted es un vendedor de opciones, su recompensa se limita únicamente a la prima que recibe y su riesgo es técnicamente ilimitado. Aunque pueda parecer que vender opciones es la peor idea del mundo, las opciones son derivados extremadamente complejos y las cosas no son tan simples como parecen. Conceptos básicos de opciones Ahora que ya sabes cómo funcionan las opciones, es un buen momento para trasladar este conocimiento a los mercados. Aunque el ejemplo de comprar una casa era bastante sencillo, si abres una cadena de opciones en una plataforma como Deribit, parece todo menos sencillo. Cuando desea abrir una orden sobre futuros, generalmente es muy sencillo: o compra o vende. En las cadenas de opciones, hay muchos más elementos a considerar. Para hacer las cosas lo más sencillas posible, primero debes elegir un precio de ejercicio. Al elegir un precio de ejercicio, normalmente se escuchan tres términos relacionados con el precio actual del activo subyacente. Es posible que escuche el término "moneyness" (valor monetario) de la opción. En el dinero (ITM): el precio de ejercicio de la opción está “en el dinero” con el activo subyacente. Un ejemplo de esto es que usted compra una opción call con vencimiento el 28 de enero con un precio de ejercicio de 45 000 y Bitcoin se cotiza actualmente a 47 000. At the money (ATM) – El precio de ejercicio de la opción es el mismo que el precio actual de un activo subyacente. Comprar una opción call con vencimiento al 28 de enero con un precio de ejercicio de 47 000 y Bitcoin cotizando a 47 000 significa que está comprando una opción “at the money”. Fuera del dinero (OTM): el precio de ejercicio de la opción no tiene valor intrínseco en comparación con el subyacente. Comprar una opción call con vencimiento al 28 de enero con un precio de ejercicio de 50 000 y Bitcoin cotizando a 47 000 significa que está comprando una opción “fuera del dinero”. El valor monetario es el valor intrínseco de la prima de una opción en el mercado. Si te preguntas qué es el valor intrínseco, cada opción tiene dos valores: valor intrínseco y valor extrínseco. El valor intrínseco de una opción es el valor de la opción al vencimiento. En otras palabras, la opción con precio de ejercicio de 45000 del activo subyacente que actualmente se negocia a 50000 tiene un valor intrínseco de 5000. El valor extrínseco también se llama valor temporal. El valor extrínseco depende del tiempo hasta el vencimiento, la volatilidad, los dividendos y la tasa de interés libre de riesgo del activo subyacente. Si analizamos dos opciones, una que vence mañana y otra que vence dentro de un mes. La opción con un período de vencimiento más largo tiene un valor extrínseco mayor porque tiene un tiempo de vencimiento más largo. Estrategias de opciones Al operar con opciones, notará la falta de los clásicos botones “Largo” y “Corto” a los que puede estar acostumbrado en otros derivados. Usted negocia opciones de y y puede tomar posiciones largas o cortas en ellas. compra venta, Cuando usted negocia opciones, puede ser alcista o bajista y obtener ganancias cuando los mercados no se mueven o beneficiarse de un movimiento significativo sin estar en la dirección correcta. Empecemos con cosas sencillas. Cuando . Tu riesgo es una prima que pagaste y tu potencial de ganancias es ilimitado cuando el mercado sube. compras una opción call, eres optimista Cuando . Su riesgo es una prima que pagó y su potencial de ganancias es ilimitado cuando el mercado cae. compra una opción de venta, es bajista Cuando . Tu riesgo es ilimitado y tu ganancia máxima es la prima que has recibido. vendes una opción call, eres bajista Cuando . Su riesgo es ilimitado y su ganancia máxima es la prima que recibió. vende una opción de venta, es optimista Lo bueno de esta opción es que puedes comprar o vender más de una simultáneamente para crear posiciones de múltiples tramos. Si todavía estás convencido de la dirección, puedes negociar spreads de compra o venta. Esto significa que estás comprando una opción y vendiendo una opción menos costosa al mismo tiempo. Esto limita sus ventajas, pero también paga una prima menor por la opción. Lo último que se puede expresar con el trading de opciones es negociar la volatilidad. Mariposas, Straddles, Estrangulamientos, Cóndores de Hierro, etc. son nombres diferentes para las distintas estrategias de opciones que se utilizan. Uno de los ejemplos es un Straddle. Cuando , compras opciones de compra y venta al mismo precio de ejercicio. Gracias a eso, ganas dinero cuando el mercado se mueve en cualquier dirección con respecto a tu precio de ejercicio. Básicamente, estás apostando a que la volatilidad entrará pronto en el mercado. compras un Straddle Cuando vendes un straddle, vendes opciones de compra y venta al mismo precio de ejercicio. Es lo opuesto a comprar un straddle, y no quieres que se produzca ningún movimiento significativo, y ganas dinero gracias al deterioro temporal de tu opción hasta que caduque sin valor, y cobras la prima. Hay un montón de estrategias de opciones y cubrirlas está más allá del alcance de este artículo; si desea obtener más información sobre las opciones en general, le recomiendo que elija o, si prefiere un formato de meme más divertido, en YouTube es un canal excelente para ello. Option Volatility and Pricing de Natenberg Kamikaze Cash Volatilidad Entonces, si llegaste hasta aquí en el artículo y pensaste que las opciones eran bastante confusas, aquí es donde comienza la parte complicada. Una vez más, está más allá del alcance de este artículo cubrir todo en detalle, pero intentaré darles una breve descripción general de la volatilidad y las griegas. Entonces, ¿qué es la volatilidad? La volatilidad se refiere a la fluctuación del precio. En las opciones, refleja la volatilidad del activo subyacente. Cuando el mercado es estable, tiene menor volatilidad. Cuando el mercado experimenta grandes oscilaciones de precios, la volatilidad es alta. El precio de la opción tiene tres factores claves. Valor intrínseco Valor del tiempo Volatilidad Cuanto mayor sea la volatilidad, más cara será la opción, ya que tendrá mayor potencial de movimiento. Hay dos tipos de volatilidad que verá mencionados en el espacio de opciones. Volatilidad histórica La volatilidad histórica (a veces llamada estadística) es un indicador retrospectivo que muestra la volatilidad de los activos subyacentes en el pasado. Este es un indicador simple que se parece a cualquier otro oscilador. Volatilidad implícita En comparación con la volatilidad histórica, la volatilidad implícita es un indicador prospectivo y nos dice qué volatilidad podemos esperar en el futuro. Se calcula utilizando la desviación estándar del activo subyacente. La volatilidad implícita aumenta con grandes movimientos de precios en el activo subyacente; al aumentar la volatilidad implícita, las opciones también se vuelven más caras a medida que aumenta el rango de precios esperado. La volatilidad implícita (IV) suele aumentar antes de las publicaciones macroeconómicas y disminuye poco después de ellas. En el IV, también hay un Rango IV que compara el IV actual con los valores del año pasado, y el percentil IV que representa el IV actual en relación con los valores pasados. Aunque estos dos suenan similares, la diferencia es que el percentil IV nos indica un porcentaje de días durante el año pasado en que el IV estuvo por debajo del nivel actual. El percentil IV de 80 significa que IV estuvo por debajo del nivel actual el 80% del tiempo durante el año pasado. Índice de volatilidad (VIX) El CBOE (Chicago Board Options Exchange) creó el índice de volatilidad (VIX) para medir la volatilidad esperada de 30 días del mercado de valores de EE. UU. El VIX utiliza precios en tiempo real de las opciones de compra y venta del S&P500. Como se puede ver en el gráfico VIX, la volatilidad tiende a revertirse a la media y los períodos de baja volatilidad son seguidos por movimientos significativos y viceversa. Para Bitcoin, podemos mirar el índice BVOL creado por Bitmex, que nos dice lo mismo. Griegos Quizás hayas oído hablar de los griegos en el pasado. Las griegas representan variables que determinan el precio de las opciones, que cambia constantemente. Si alguna vez ha negociado opciones, es posible que se haya encontrado con una situación en la que el precio de la opción no se correlacionaba realmente con el precio subyacente; los griegos le dirán por qué. Generalmente encontrarás griegos directamente en la tabla de opciones. Como puedes ver, hay griegos de primer orden, segundo orden y tercer orden. En este artículo nos centraremos únicamente en las griegas de primer orden. Sinceramente, no es necesario que te molestes mucho con las de segundo y tercer orden. Delta Cantidad de cambios en el precio de las opciones por cada cambio de $1 en el subyacente. Las opciones de compra tienen un delta entre 0 y 1. Las opciones de venta tienen un delta entre 0 y -1. Gama Estrechamente relacionado con Delta, gamma es la tasa de cambio en Delta por cada cambio de $1 en el activo subyacente. Theta También conocido como decaimiento temporal, theta describe cómo cambiará el valor de la opción a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Vega Cantidad de cambio de precio de las opciones por un cambio del 1% en IV Rho Sensibilidad del precio de una opción a los cambios en las tasas de interés Comercio no direccional mediante derivados Ahora deberías tener una comprensión decente de los derivados. En la última parte de este artículo, le mostraré algunas estrategias que se utilizan en los mercados, pero no confíe en estar en lo correcto si el valor subyacente va a subir o bajar. Comercio de volatilidad Gracias a las opciones, puedes negociar la volatilidad, y ya he hablado un poco sobre ello en este artículo. Puedes tener una volatilidad larga o una volatilidad corta. Si tiene una posición larga en volatilidad, espera que se produzca un movimiento significativo en los próximos días; si tiene una posición corta en volatilidad, es lo opuesto. Comprar o vender un straddle es la estrategia más popular. Puede utilizar un gráfico de VIX o BVOL para ver los niveles en los que la volatilidad suele rebotar o vender después de un gran aumento de precios. Efectivo y llevar El cash and carry es un tipo de operación de arbitraje que explota el desequilibrio entre el activo subyacente y el derivado, en su mayoría futuros con fecha de vencimiento. En la práctica, esto significaría abrir una posición corta en un contrato de futuros que se negocia por encima del precio del mercado al contado. Al mismo tiempo, también mantienes el mismo spot, esto crearía una posición delta neutral y obtendrías ganancias de la diferencia entre futuros y spot a medida que los precios convergen al vencimiento. La prima en futuros está correlacionada con las condiciones generales del mercado. En las tendencias alcistas, las primas suben y en las tendencias bajistas, disminuyen. Comercio de base En las criptomonedas, hay muchas formas de generar ingresos pasivos creando una posición delta neutral que generará algunos retornos. Estas oportunidades suelen estar en el espacio DeFi, donde los volúmenes tienden a ser relativamente bajos, y no quiero arruinar esas oportunidades para aquellos que se toman el tiempo para buscarlas. Las oportunidades a menudo se encuentran en cambios significativos en las tasas de financiación en comparación con sus contrapartes en los intercambios centralizados. Comercio de pares Cuando realiza operaciones de pares, está eligiendo dos activos altamente correlacionados y, si su correlación se rompe, está apostando a un retorno en el futuro. Cuando se rompe la correlación, se toma una posición larga en el activo A con un rendimiento inferior y se vende en el activo B con un rendimiento superior hasta que la correlación vuelva a números altos. Bitcoin y ETH tienen actualmente una correlación de alrededor de 0,95. Se puede ver que el 4 de enero, cuando la correlación cayó hacia 0,50, se podía tomar una posición larga en BTC que tenía un rendimiento inferior en un día y una posición corta en ETH que tenía un rendimiento superior. En ambos casos, BTC logró alcanzar a ETH tan solo unos minutos después. Conclusión El mundo de los derivados es enorme y puede resultar aterrador para aquellos que no comprenden la mecánica simple. Si te sientes especialmente motivado para leer otras 900 páginas más sobre derivados, te recomiendo adquirir este libro de Hull. Espero que este artículo te haya brindado al menos una comprensión general y puedas entender un poco mejor las cosas que operas ahora. Nota del editor: este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión. Debe considerar su situación financiera, sus propósitos de inversión y consultar con un asesor financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión. El equipo editorial de HackerNoon solo ha verificado la historia para comprobar su precisión gramatical y no respalda ni garantiza la precisión, confiabilidad o integridad de la información que se indica en este artículo. #DYOR