Der Easy-Button

Die globalen Eliten verfügen über verschiedene politische Instrumente, um den Status quo zu stützen, die jetzt oder später Schmerzen verursachen. Ich vertrete die zynische Ansicht, dass das einzige Ziel gewählter und nicht gewählter Bürokraten darin besteht, an der Macht zu bleiben. Daher wird immer zuerst der einfache Knopf gedrückt. Harte Entscheidungen und starke Medikamente überlässt man am besten der nächsten Regierung.

Um vollständig zu erklären, warum der Dollar-Yen-Wechselkurs die wichtigste globale Wirtschaftsvariable ist, bedarf es einer Reihe extrem langer Aufsätze. Dies ist mein dritter Versuch, die Kette von Ereignissen zu beschreiben, die uns ins Krypto-Walhalla geführt haben. Anstatt zunächst ein vollständiges und umfassendes Bild zu liefern, werde ich es ihnen gleichtun. Ich werde Ihnen als Leser den einfachen Weg zeigen. Wenn die politischen Entscheidungsträger auf die Verwendung dieses Tools verzichten, dann weiß ich, dass die längeren, schwierigeren und langwierigeren Kurskorrekturen zum Tragen kommen werden. An diesem Punkt kann ich Ihnen eine ausführlichere Erklärung der Abfolge der geldpolitischen Ereignisse und der relevanten historischen Perspektiven bieten.

Der wahre „Oh, die sind echt am Arsch“-Moment kam, als ich zwei aktuelle Solid Ground-Newsletter von Russell Napier über die Lose-Lose-Situation las, in der die monetären Mandarine an der Spitze Japans und der Pax Americana schwelgen. Der jüngste Newsletter vom 12. Mai beschrieb den einfachen Weg, den die Bank of Japan (BOJ), die Federal Reserve (Fed) und das US-Finanzministerium einschlagen können.

Ganz einfach: Die Fed kann auf Anweisung des Finanzministeriums mit der BOJ unbegrenzt Dollar in Yen tauschen, so lange sie will. Die BOJ und das japanische Finanzministerium können diese Dollars verwenden, um den Wechselkurs durch den Kauf von Yen zu manipulieren. Durch die Stärkung des Yen auf diese Weise wird Folgendes vermieden:

1. Die BOJ erhöht die Zinsen und zwingt damit regulierte Kapitalpools wie Banken, Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds, japanische Staatsanleihen (JGB) zu hohen Preisen und niedrigen Renditen zu kaufen.

   
   

   1. Um diese überteuerten japanischen Staatsanleihen zu kaufen, müssten diese Kapitalpools ihre US-Staatsanleihen (UST) verkaufen, um Dollar aufzutreiben, mit denen sie Yen kaufen und repatriieren können.

      
      

2. Das Finanzministerium verkauft USTs, um Dollar zu beschaffen und Yen zu kaufen.

Wenn Japan Inc., der größte Inhaber von US-Staatsanleihen, nicht zum Zwangsverkäufer wird, hilft dies dem US-Finanzministerium, die freizügige Bundesregierung weiterhin zu negativen Realzinsen zu finanzieren. Andernfalls müsste das Finanzministerium eine Zinskurvenkontrolle (YCC) einleiten. Dies ist das endgültige Ziel, muss aber aufgrund der offensichtlichen inflationären und möglicherweise hyperinflationären Auswirkungen so lange wie möglich hinausgezögert werden.

Seppuku

Wer ist der größte Inhaber japanischer Staatsanleihen? Die BOJ.

Wer ist für die Geldpolitik Japans verantwortlich? Die BOJ.

Was passiert mit einer Anleihe, wenn die Zinsen steigen? Der Preis fällt.

Wer verliert bei steigenden Zinsen am meisten Geld? Die BOJ.

Wenn die BOJ die Zinsen erhöht, begeht sie Seppuku. Angesichts ihres starken Selbsterhaltungstriebs wird die Institution die Zinsen nicht erhöhen, es sei denn, sie hat eine Lösung, um die Verluste auf andere Finanzakteure als sich selbst zu verteilen.

Wenn die BOJ die Zinsen nicht erhöht und die Fed sie nicht senkt, bleibt der Zinsunterschied zwischen Dollar und Yen bestehen. Da der Dollar mehr abwirft als der Yen, werden die Anleger weiterhin Yen verkaufen.

Um zu verstehen, warum ein schwächerer Yen geopolitische und wirtschaftliche Probleme verursacht, reisen wir nach China

China ist nicht glücklich

China und Japan sind direkte Exportkonkurrenten. Chinesische Waren sind in vielen Branchen von gleicher Qualität wie japanische. Daher ist der Preis das Einzige, was zählt. Wenn der CNYJPY-Wechselkurs steigt (schwächerer JPY gegenüber stärkerem CNY), wird Chinas Exportwettbewerbsfähigkeit beeinträchtigt.

Dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping gefällt dieses CNYJPY-Chart nicht.

China setzt seine Hoffnung, die Deflation zu überwinden, auf die Produktion und den Export erhöhter Güter.

Eigenschaft = Schlecht

Fertigung = Gut

Und dorthin sollen die günstigen Bankkredite fließen.

Wie Sie sehen, liegen China und Japan auf dem aufstrebenden Pkw-Exportmarkt Kopf an Kopf. Ich verwende dies als Beispiel für den globalen Exportwettbewerb. Angesichts der Menge an Autos, die jedes Jahr gekauft werden, ist dies wahrscheinlich der wichtigste Exportmarkt. Außerdem ist der globale Süden jung und wächst; dort werden in den kommenden Jahren mehr Autos pro Kopf hinzukommen.

Sollte der Yen weiter schwächeln, wird China mit einer Abwertung des Yuan reagieren.

Die People's Bank of China (PBOC) hat den Yuan seit 1994 im Wesentlichen an den Dollar gekoppelt, mit einer leichten Aufwertungstendenz. Das zeigt dieses USDCNY-Diagramm. Das wird sich nun ändern.

China muss den Yuan implizit abwerten, indem es mehr Yuan-Kredite im Inland schafft und explizit durch einen höheren USD/CNY-Wert, damit die Exporte preislich gegenüber den japanischen gewinnen. Das Land muss dies tun, um einen deflationären Zusammenbruch infolge des Platzens der Immobilienblase zu verhindern.

Der BIP-Deflator wandelt das nominale in das reale BIP um. Eine negative Zahl bedeutet fallende Preise, was für eine auf Schulden basierende Wirtschaft nicht gut ist. Da Banken bei fallenden Vermögenspreisen Kredite gegen Sicherheiten vergeben, wird die Rückzahlung der Schulden in Frage gestellt und auch deren Preis sinkt. Das ist tödlich und deshalb brauchen China und jede andere Weltwirtschaft Inflation, um zu funktionieren.

Die erforderliche Inflation zu erzeugen, ist einfach: Man druckt einfach mehr Geld. Doch die chinesischen Gelddruckmaschinen laufen nicht auf Hochtouren. Kredite werden wie immer vom kommerziellen Bankensystem geschaffen.

Diese Diagramme von BCA Research zeigen deutlich einen negativen Kreditimpuls, was darauf hinweist, dass nicht genügend Kreditgeld geschaffen wird.

Darüber hinaus geben die lokalen und zentralen Regierungen nicht genug Geld aus, um der Deflation ein Ende zu setzen.

Die Realzinsen sind positiv. Das Wachstum der Geldmenge sinkt, aber der Preis steigt. Schlecht, schlecht, schlecht.

China muss mehr Kredite schaffen, entweder durch Staatsausgaben oder durch mehr Kredite an Unternehmen. Bisher hat China davon Abstand genommen, wie 2009 und 2015 schlagartige Konjunkturprogramme aufzulegen. Ich glaube, das liegt an der begründeten Befürchtung, dass diese Politik der Geldschöpfung im Inland sich negativ auf die Währung auswirken wird, die man zumindest vorerst gegenüber dem US-Dollar stabil halten möchte.

Um das obige Diagramm zu erstellen, habe ich Chinas M2 (Yuan-Geldmenge) durch die gemeldeten Devisenreserven geteilt. Auf seinem Höhepunkt im Jahr 2008 war der Yuan zu 30 % durch Devisenreserven gedeckt, die hauptsächlich aus USTs und anderen Dollar-Vermögenswerten bestehen. Derzeit ist der Yuan nur zu 8 % durch Reserven gedeckt, was der niedrigste Stand seit Veröffentlichung der Daten ist.

Die Geldmenge wird noch weiter anwachsen, wenn China die Kreditvergabe erhöht. Das erhöht den Druck auf die schmutzige Bindung des Yuan an den Dollar. Ich glaube, dass China aus innen- und außenpolitischen Gründen den Dollar-Yuan-Kurs stabil halten möchte.

Im Inland will China die Kapitalflucht nicht durch eine massive Abwertung des CNY verstärken. Dies erhöht auch die Importkosten. China importiert Lebensmittel und Energie. Wenn diese Kosten zu schnell steigen, sind soziale Unruhen nicht weit. Die Lehre, die jeder Marxist, insbesondere ein chinesischer, aus der Geschichte der Revolutionen zieht, besteht darin, die Inflationsrate bei Lebensmitteln und Energie niemals außer Kontrolle geraten zu lassen.

Der wichtigste Faktor, der China interessiert, ist, wie die Pax Americana auf einen schwächeren CNY reagiert. Ich werde später darauf eingehen, aber ein schwacher Yuan macht chinesische Waren noch billiger. Das verringert den Anreiz für die Amerikaner, ihre Produktionskapazitäten wieder ins Ausland zu verlagern. Warum sollten sie teure Fabriken bauen und teure Fachkräfte beschäftigen (wenn sie welche finden können), wenn ihr Endprodukt preislich immer noch nicht mit einem chinesischen Produkt konkurrieren kann? Sofern die US-Regierung keine massiven Unternehmenszuschüsse auszahlt, werden amerikanische Fertigungsunternehmen weiterhin im Ausland produzieren.

Der Rostgürtel, kein Likey

Slow Joe wird in Staaten zerquetscht, deren Produktionsstandort in den letzten 30 Jahren nach China abgewandert ist. Wenn China den Yuan abwertet, werden weiterhin Arbeitsplätze verloren gehen. Wenn Biden diese Staaten nicht gewinnt, verliert er die Wahl. Trumps Sieg 2016 war knapp, weil er in den Rust-Belt-Staaten mit antichinesischer Rhetorik siegte.

Einige Leser könnten argumentieren, dass Bidens Berater die Botschaft nun endlich verstanden haben; die antichinesische Rhetorik und die entsprechenden Maßnahmen der Biden-Regierung sind immer häufiger zu hören. Tatsächlich hat Biden gerade eine weitere Erhöhung der Zölle auf verschiedene Waren chinesischen Ursprungs, wie etwa Elektrofahrzeuge, angekündigt.

Mein Gegenargument ist, dass chinesische Waren nicht immer direkt aus China verschickt werden. Wenn das Produkt billig genug ist, exportiert China es zunächst in ein US-freundliches Land, bevor es schließlich seinen Weg nach Amerika findet. Die Waren gelten dann als aus einem anderen Land stammend, nicht aus China.

Dies ist ein Diagramm der Exporte von China nach Mexiko (weiß), Vietnam (gelb) und in die USA (grün). Trumps Herrschaft begann 2017, was das Startdatum dieses Indexes mit einem Wert von 100 ist. Der Handel zwischen China und Mexiko wuchs um 154 %, zwischen China und Vietnam um 203 %, mit den USA stieg er jedoch nur um 8 %. Natürlich ist der Wert des Handels mit den USA dramatisch höher als mit Mexiko und Vietnam, aber es ist klar, dass China diese beiden Länder als Zwischenstation für Waren nutzt, um Zölle zu umgehen.

Wenn die Ware von hoher Qualität und günstig ist, wird sie ihren Weg nach Amerika finden. Während Politiker viel Aufhebens um Strafzölle machen, um das „Dumping“ zu bekämpfen, kann China das Ziel seiner Exporte leicht verschieben. Länder wie Vietnam und Mexiko würden gern eine kleine Provision dafür verdienen, dass sie Waren über ihre Grenzen nach Amerika lassen.

Biden muss diese Swing States gewinnen, um den Orange Man in Schach zu halten. Eine Abwertung des Yuan vor der Wahl kann sich Biden nicht leisten. Die Chinesen werden diese Angst vor einer Wahlniederlage zu ihrem Vorteil nutzen.

Der China-Leckerbissen

Wenn ich zum Ständigen Ausschuss der Kommunistischen Partei Chinas gehören würde, der Präsident Xi berät, würde ich Folgendes vorschlagen.

China übermittelt den Biden-Lakaien, die Peking besuchen, die folgende Drohung. In den letzten Quartalen haben Außenminister Blinkin und Bad Gurl Yellen mehrere Reisen nach Peking unternommen. Ich stelle mir vor, dass sich der eigentliche Kern des Gesprächs um die Bedrohung durch China drehte.

Wenn es den USA nicht gelingt, Japan zu einer Stärkung des Yen zu bewegen, wird China darauf mit einer Abwertung des Yuan gegenüber dem Dollar reagieren und seine Deflation in die Welt exportieren. Die Deflation wird über billige Waren exportiert, die in großen Mengen produziert werden.

China übt außerdem Druck auf Yellen aus, eine Politik des schwachen Dollars durchzusetzen, indem es die Dollarmenge weltweit mit allen erforderlichen Mitteln erhöht. Dies ermöglicht es China, erneut eine Bazooka-Stimulierung einzusetzen, da die Kreditschöpfungsrate des Yuan auf relativer Basis der des Dollars entsprechen wird.

Im Gegenzug wird China den USD/CNY-Kurs stabil halten. Der Yuan wird gegenüber dem Dollar nicht an Wert verlieren. Vielleicht stimmt China sogar zu, die Menge der nach Amerika gelieferten Produkte zu begrenzen, um amerikanischen Firmen zu helfen, ihre Produktion ins Inland zurückzuholen.

Wenn Yellen und Blinken vor dieser Drohung zurückschrecken würden, würde ich als nächstes die nukleare Währungsoption in Erwägung ziehen.

China hat schätzungsweise über 31.000 Tonnen Gold . Das ist die Summe der staatlichen und privaten Besitztümer. Die Partei besitzt technisch gesehen alles in China, also habe ich die staatlichen und privaten Besitztümer zusammengerechnet. Diese Goldsumme ist zu heutigen Preisen etwa 2,34 Billionen Dollar wert. Der Yuan ist implizit zu 6 % durch Gold gedeckt. Ich habe Chinas gemeldete Yuan-Geldmenge durch den Wert des gesamten in China gehaltenen Goldes geteilt.

Wie ich bereits erwähnte, liegen Chinas Devisenreserven/M2 bei 8 %. Der Yuan ist etwa zu gleichen Teilen durch Dollar und Gold gedeckt.

Meine Drohung wäre, eine schmutzige Bindung des Yuan an Gold anzukündigen. So könnte China zu diesem Ergebnis kommen:

1. Verkaufen Sie USTs so schnell wie möglich gegen Gold. Irgendwann werden die USA wahrscheinlich Chinas Vermögenswerte einfrieren oder Chinas Möglichkeit einschränken, alle seine USTs im Wert von rund einer Billion Dollar zu verkaufen. Aber ich glaube, China könnte USTs im Wert von mehreren hundert Milliarden Dollar schnell zu Schleuderpreisen verkaufen, bevor die US-Politiker ihre Scheiße auf die Reihe kriegen.

2. Weisen Sie alle staatseigenen Unternehmen, die US-Aktien oder US-Staatsanleihen halten, an, ebenfalls zu verkaufen und Gold zu kaufen.

3. Erklären Sie, dass der Yuan nun an Gold gekoppelt wird, und zwar auf einem Niveau, das eine Abwertung von 20 bis 30 Prozent gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet. Der Goldpreis in Yuan wird steigen (XAUCNY steigt).

4. An der Shanghai Futures Exchange (SFE) wird das Gold mit einem Aufschlag gegenüber dem Fixpreis der London Bullion Market Association (LBMA) gehandelt. Dies führt dazu, dass Händler den Preis arbitrieren, indem sie Gold in London über Long-Futures-Kontrakte beziehen und es über Short-Futures-Kontrakte nach Shanghai liefern lassen. Dadurch wandert Gold von West nach Ost.

5. Während der Goldpreis weltweit steigt und der Wert des bei den LBMA-Mitgliedern gelagerten physischen Goldes sinkt, gehen ein oder mehrere große westliche Finanzinstitute bankrott, da sie nicht genug physisches Gold haben. Seit langem kursieren Gerüchte, dass westliche Finanzinstitute auf den Papierderivatemärkten ungedeckt Gold leerverkaufen. Das wäre wie GameStop auf Steroiden, da es aufgrund der im System eingebetteten wahnsinnigen Fremdkapitalquote das gesamte westliche Finanzsystem zum Einsturz bringen könnte.

6. Die Fed ist gezwungen, Geld zu drucken, um das Bankensystem zu retten, was die Dollarmenge erhöht. Dies trägt zur Stärkung des Yuan gegenüber dem Dollar bei.

   
   

Nach der Lektüre dieser hypothetischen Szenarien werden sich die Leser vielleicht fragen, warum ich glaube, dass die USA Japans Geldpolitik diktieren können. Die zentrale Annahme ist, dass China durch Drohungen die USA dazu bewegen kann, Japan anzuweisen, den Yen zu stärken.

Japan stimmte in den 1970er und 1980er Jahren regelmäßig einer Stärkung des Yen zu, um seine Exportwettbewerbsfähigkeit gegenüber den USA und Westeuropa (vor allem Deutschland) zu verringern.

Oben sehen Sie das USDJPY-Diagramm. Der USDJPY startete in den 1970er Jahren bei 350. Stellen Sie sich vor, wie billig japanische Waren für die Amerikaner damals waren, als die Inflation sie im Griff hatte.

Es liegt durchaus in Yellens Macht, den japanischen Unternehmen höflich vorzuschlagen, diesmal den Yen zu stärken, um Vergeltungsmaßnahmen seitens Chinas zu verhindern.

Wenn Japan mitspielt, wie wird es das tun? Lassen Sie mich verdeutlichen, warum Japan den Yen nicht stärken kann, indem es die BoJ anweist, die Zinsen zu erhöhen und ihre QE-Politik zu beenden.

Japanische Anleihenmathematik

Ich möchte kurz erklären, warum die BOJ im Falle einer Zinserhöhung schneller zusammenbrechen würde als Sam Bankman-Fried im Zeugenstand.

Die BOJ besitzt über 50 % aller ausstehenden japanischen Staatsanleihen. Sie legt im Wesentlichen den Preis aller Anleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder weniger fest. Der Zinssatz für 10-jährige japanische Staatsanleihen ist ihr wirklich wichtig, da dieser als Referenzzinssatz für viele festverzinsliche Produkte (Unternehmenskredite, Hypotheken usw.) dient. Nehmen wir an, ihr gesamtes Portfolio besteht aus 10-jährigen japanischen Staatsanleihen.

Derzeit ist die 10-jährige JGB #374 98,682 wert und hat eine Rendite von 0,954%. Nehmen wir an, die BOJ erhöht ihren Leitzins so stark, dass die Rendite der aktuellen 10-jährigen UST-Rendite von 4,48% entspricht. Die JGB ist jetzt 70,951 wert, was einem Rückgang von 28% entspricht (ich verwende Bloombergs <YAS>-Bond-Preisfunktion). Das ist ein Mark-to-Market-Verlust von 1,05 Billionen Dollar, vorausgesetzt, die BOJ besitzt 585,2 Billionen Yen Wert der Anleihen und der USDJPY-Kurs beträgt 156.

Ein solcher Verlust bedeutet das Ende des Betrugs, den die BOJ mit Yen-Inhabern betreibt. Die BOJ verfügt nur über Eigenkapital im Wert von 32,25 Milliarden US-Dollar. Nicht einmal Krypto-Degens handeln mit so viel Leverage wie die BOJ. Angesichts dieser Verluste, was würden Sie tun, wenn Sie Yen oder in Yen denominierte Vermögenswerte hätten? Sie abstoßen oder absichern. In jedem Fall würde der USDJPY schneller über 200 steigen, als Su Zhu und Kyle Davis vor dem vom Gericht bestellten Liquidator der BVI davonlaufen können.

Wenn die BOJ die Zinsen wirklich erhöhen müsste, um die Zinsdifferenz zwischen Dollar und Yen zu verringern, würde sie zunächst die regulierten inländischen Kapitalpools (Banken, Versicherungsgesellschaften und Pensionsfonds) zwingen, japanische Staatsanleihen zu kaufen. Dazu würden diese Unternehmen ihre in Dollar denominierten Vermögenswerte (hauptsächlich US-Staatsanleihen und US-Aktien) verkaufen, diese Dollars zum Kauf von Yen verwenden und dann hochpreisige japanische Staatsanleihen mit negativer Realrendite von der BOJ kaufen.

Aus buchhalterischer Sicht müssen diese Institute, solange sie ihre Anleihen bis zur Fälligkeit halten, ihr JGB-Portfolio nicht zum Marktwert bewerten und riesige Verluste ausweisen. Ihre Kunden, deren Geld sie verwalten, wären jedoch finanziell gezwungen, die BOJ zu retten.

Aus Sicht der Pax Americana ist dies ein schlechtes Ergebnis, da der japanische Privatsektor US-Staatsanleihen und US-Aktien im Wert von Billionen von Dollar verkaufen würde.

Welche Lösung Yellen auch immer zur Stärkung des Yen vorschlägt, sie kann die BOJ nicht zu einer Zinserhöhung zwingen.

Der Easy-Button

Wie oben beschrieben, gibt es eine Möglichkeit, den Dollar zu schwächen, den Chinesen die Wiederbelebung ihrer Wirtschaft zu ermöglichen und den Yen zu stärken, ohne dass dazu UST-Verkäufe notwendig sind. Ich werde erläutern, wie ein unbegrenzter Dollar-Yen-Währungsswap diesen Kreis schließen kann.

Um den Dollar zu schwächen, muss sein Angebot erhöht werden. Stellen Sie sich vor, die Japaner bräuchten Feuerkraft im Wert von einer Billion Dollar, um den Yen über Nacht von 156 auf 100 zu stärken. Die Fed tauscht eine Billion Dollar gegen eine entsprechende Menge Yen. Die Fed druckt Dollar und die BOJ druckt Yen. Dies kostet die beiden Zentralbanken nichts, da sie ihre jeweiligen nationalen Währungsdruckmaschinen besitzen.

Diese Dollars verschwinden aus der Bilanz der BOJ, weil das Finanzministerium den Yen auf dem freien Markt bezahlen muss. Die Fed hat keine Verwendung für den Yen, also bleibt er in der Bilanz der Fed. Wenn eine Währung geschaffen wird, aber in der Bilanz der Zentralbank bleibt, ist sie sterilisiert. Die Fed sterilisiert den Yen, aber die BOJ lässt eine Billion Dollar auf den globalen Geldmärkten frei. Daher schwächt sich der Dollar gegenüber allen anderen Währungen ab, da sein Angebot gestiegen ist.

Da der Dollar schwächer geworden ist, kann China mehr inländische Yuan-Kredite vergeben, um die schädlichen Auswirkungen der Deflation zu bekämpfen. Wenn China den USD/CNY-Kurs unverändert bei 7,22 belassen will, kann es zusätzliche 7,22 Billionen Yuan (1 Billion Dollar x 7,22 USD/CNY) an inländischen Krediten vergeben.

Der CNYJPY-Kurs fällt, was aus chinesischer Sicht eine Abschwächung und aus japanischer Sicht eine Stärkung bedeutet. Das weltweite Angebot an CNY ist gestiegen, während die Menge an Yen gesunken ist, da das japanische Finanzministerium Yen mit Dollars kauft. Jetzt ist der Yen gegenüber dem Yuan auf Kaufkraftparitätsbasis fair bewertet.

Alle auf Dollar basierenden Vermögenswerte steigen im Preis. Das ist großartig für US-Aktien und letztlich auch für die US-Regierung, da sie auf die Gewinne Kapitalertragssteuern erhebt. Das ist großartig für Japan Inc., da sie zusammen Dollarvermögen im Wert von über drei Billionen Dollar besitzen. Krypto boomt, da mehr Dollar- und Yuan-Liquidität im System zirkuliert.

Die japanische Binneninflation geht zurück, da die Kosten für importierte Energie aufgrund eines starken Yen sinken. Die Exporte werden jedoch aufgrund der stärkeren Währung leiden.

Jeder bekommt etwas, manche mehr als andere, aber dies hilft, das globale Dollarsystem im Vorfeld der US-Präsidentschaftswahlen intakt zu halten. Kein Land muss schmerzhafte Entscheidungen treffen, die sich negativ auf seine innenpolitische Stellung auswirken.

Um die Risiken zu verstehen, die ein solches Verhalten den USA birgt, muss ich zunächst den Zusammenhang zwischen YCC und diesem Dollar-Yen-Swap-Fiesling aufzeigen.

Das Gleiche, aber doch anders

Was ist YCC?

Dabei ist eine Zentralbank bereit, unendlich viel Geld zu drucken, um Anleihen zu kaufen und deren Preis und Rendite auf einem politisch sinnvollen Niveau festzulegen. Als Folge des YCC steigt die Geldmenge, was zu einer Schwächung der Währung führt.

Was ist dieses Dollar-Yen-Swap-Abkommen?

Die Fed ist bereit, unendlich viele Dollar zu drucken, damit die BOJ eine Zinserhöhung verhindern kann, was zu UST-Verkäufen führen würde.

Beide Maßnahmen haben das gleiche Ergebnis, d. h. die Renditen der US-Staatsanleihen fallen niedriger aus, als sie es sonst wären. Außerdem wird der Dollar schwächer, wenn das Angebot steigt.

Die Swap-Linie ist politisch besser, weil sie im Verborgenen stattfindet. Die meisten einfachen Leute und sogar Patrizier verstehen nicht, wie diese Instrumente funktionieren oder wo sie in der Bilanz der Fed versteckt sind. Außerdem ist keine Konsultation mit dem US-Kongress erforderlich, weil die Fed diese Befugnisse schon vor Jahrzehnten erhalten hat.

YCC ist viel offensichtlicher und wird mit Sicherheit lautstarke Bedenken seitens engagierter und wütender Bürger hervorrufen.

Das Risiko

Das Risiko besteht darin, dass der Dollar zu stark geschwächt wird. Sobald der Markt eine Dollar-Yen-Swap-Linie mit YCC gleichsetzt, wird der Dollar wie ein Kamikaze auf den Meeresgrund abstürzen. Wenn die Swaps aufgelöst werden, was irgendwann passieren wird, wird dies das Ende des Dollar-Reservesystems bedeuten.

Da es viele Jahre dauern würde, bis der Markt eine solche Abwicklung erzwingen könnte, wird ein Politiker, dem es heute um die Unterstützung der Wähler geht, die Ausweitung der Dollar-Yen-Swaplinien befürworten.

Achtung

Wie können Sie kontrollieren, ob ich Recht habe oder nicht?

Beobachten Sie den USDJPY-Kurs genauer, als die Solana-Entwickler die Betriebszeit überwachen. Tatsächlich viel genauer …

Das Zinsgefälle zwischen Dollar und Yen wird nicht angegangen. Daher wird der Yen ungeachtet der Intervention weiter an Wert verlieren. Nach jeder Intervention sollten Sie dieseWebsite und beobachten Sie die Größe der Dollar-Yen-Swaplinie. Beobachten Sie auf Bloomberg den FESLTOTL-Index. Wenn er deutlich zu steigen beginnt, und damit meine ich Milliarden von Dollar, dann wissen Sie, dass dies der Weg ist, den die Eliten gewählt haben.

Fügen Sie an diesem Punkt die Größe der Dollar-Swap-Linien zu Ihrem praktischen Dollar-Liquiditätsindex hinzu. Lehnen Sie sich zurück und beobachten Sie, wie die Kryptowährungen in Fiat-Währung höher steigen.

Falsch.com

Ich kann mich in zweierlei Hinsicht irren.

Die BOJ ändert ihre Politik des schwachen Yen, indem sie die Zinsen deutlich anhebt und andeutet, dass sie diese Politik fortsetzen wird. Mit deutlich meine ich 2% oder mehr. Eine Zinserhöhung von nur 0,25% wird den Zinsunterschied von 5,4% zwischen Dollar und Yen nicht verringern.

Der Yen schwächt sich weiter ab, und die USA und Japan unternehmen nichts dagegen. China reagiert, indem es den Yuan gegenüber dem Dollar abwertet oder ihn an den Goldpreis koppelt.

Wenn eines der oben genannten Szenarien eintritt, wird es in den USA letztlich in irgendeiner Form zu YCC führen, aber der Weg dorthin ist kompliziert. Ich habe eine Theorie über die Abfolge der Ereignisse, die uns von hier nach dort führen, und ich werde bei Bedarf eine Reihe von Aufsätzen über diese Reise veröffentlichen.

Timing ist alles

Der Markt weiß, dass der Yen zu schwach ist. Ich glaube, dass sich das Tempo der Yen-Abwertung im Herbst beschleunigen wird. Dies wird die USA, Japan und China unter Druck setzen, etwas zu unternehmen. Die US-Wahl ist ein entscheidender Motivationsfaktor für die Biden-Regierung, eine Lösung zu finden.

Ich denke, dass ein Anstieg des USDJPY in Richtung 200 ausreicht, um auf die Chemical Brothers zu setzen und „den Knopf zu drücken“.

Dies ist die abgespeckte Version davon, warum alle Krypto-Händler USDJPY ständig überwachen müssen. Ich bin zuversichtlich, dass die Clownbrigade, die für Pax Americana verantwortlich ist, den einfachen Weg wählen wird. Es ist einfach politisch sinnvoll.

Wenn meine Theorie Wirklichkeit wird, ist es für jeden institutionellen Anleger ein Leichtes, einen der in den USA notierten Bitcoin-ETFs zu kaufen. Bitcoin ist angesichts der globalen Fiat-Entwertung das Asset mit der besten Performance, und das wissen sie. Wenn etwas gegen den schwachen Yen unternommen wird, werde ich mathematisch abschätzen, wie die Zuflüsse in den Bitcoin-Komplex den Preis auf 1 Million Dollar und möglicherweise noch mehr treiben werden. Bleiben Sie einfallsreich, bleiben Sie schelmisch, jetzt ist nicht die Zeit, ein Cuckold zu sein.