Le bouton facile

Les élites mondiales disposent de divers outils politiques pour maintenir le statu quo, ce qui cause des souffrances maintenant ou plus tard. Je suis cyniquement d’avis que le seul objectif des bureaucrates élus et non élus est de rester au pouvoir. Par conséquent, le bouton facile est constamment enfoncé en premier. Il est préférable de laisser les choix difficiles et les médicaments efficaces à la prochaine administration.

Une série d’essais extrêmement longs sera nécessaire pour expliquer pleinement pourquoi le taux de change dollar-yen est la variable économique mondiale la plus importante. Il s'agit de ma troisième tentative de décrire la chaîne d'événements qui nous a conduit à la crypto Valhalla. Plutôt que de dresser d’abord un tableau complet et exhaustif, je ferai comme eux. Donnez à vos lecteurs le bouton facile. Si les décideurs politiques s’abstiennent d’utiliser cet outil, alors je sais que des mesures de correction de trajectoire plus longues, plus difficiles et plus longues seront mises en œuvre. À ce stade, je peux vous proposer une explication plus complète de la séquence des événements monétaires et des perspectives historiques pertinentes.

Le véritable moment « oh, ils sont vraiment foutus » est survenu lorsque j’ai lu deux récents bulletins d’information de Solid Ground écrits par Russell Napier sur la situation perdant-perdant dans laquelle se vautrent les mandarins monétaires en charge du Japon et de la Pax Americana. Le bulletin d'information le plus récent publié le 12 mai décrivait le bouton simple dont disposent la Banque du Japon (BOJ), la Réserve fédérale (Fed) et le Trésor américain.

Très simplement, la Fed, agissant sur ordre du Trésor, peut légalement échanger des dollars contre des yens pour des montants illimités aussi longtemps qu'elle le souhaite avec la BOJ. La BOJ et le ministère japonais des Finances (MOF) peuvent utiliser ces dollars pour manipuler le taux de change en achetant des yens. En renforçant ainsi le yen, cela évite les situations suivantes :

1. La BoJ augmente les taux et, ce faisant, force les pools de capitaux réglementés, tels que les banques, les compagnies d’assurance et les fonds de pension, à acheter des obligations d’État japonaises (JGB) à des prix élevés et à de faibles rendements.

   
   

   1. Pour acheter ces JGB surévalués, ces pools de capitaux devraient vendre leurs titres du Trésor américain (UST) afin de lever des dollars pour acheter des yens et les rapatrier.

      
      

2. Le MOF vend des UST pour lever des dollars et acheter des yens.

Si Japan Inc., le plus grand détenteur d’UST, ne devient pas un vendeur forcé, cela aidera le Trésor américain à continuer de financer le gouvernement fédéral dépensier à des taux d’intérêt réels négatifs. Dans le cas contraire, le Trésor devrait lancer un contrôle de la courbe des taux (YCC). C’est la destination ultime, mais elle doit être évitée le plus longtemps possible en raison des effets inflationnistes apparents, voire hyperinflationnistes.

Seppuku

Qui est le plus gros détenteur de JGB ? La BOJ.

Qui est en charge de la politique monétaire du Japon ? La BOJ.

Qu’arrive-t-il à une obligation lorsque les taux d’intérêt augmentent ? Le prix baisse.

Qui perd le plus d’argent si les taux d’intérêt augmentent ? La BOJ.

Si la BoJ augmente les taux d’intérêt, elle commet un seppuku. Compte tenu de son fort instinct de conservation, l’institution n’augmentera les taux d’intérêt que si elle dispose d’une solution pour répartir les pertes sur d’autres acteurs financiers qu’elle-même.

Si la BoJ n’augmente pas les taux d’intérêt et que la Fed ne les réduit pas, l’écart de taux d’intérêt entre le dollar et le yen persiste. Parce que le dollar rapporte plus que le yen, les investisseurs continueront à vendre le yen.

Pour comprendre pourquoi l'affaiblissement du yen provoque des problèmes géopolitiques et économiques, voyageons en Chine.

La Chine n'est pas heureuse

La Chine et le Japon sont des concurrents directs à l’exportation. Les produits chinois sont de qualité égale à ceux du Japon dans de nombreux secteurs. La seule chose qui compte est donc le prix. Si le taux de change CNYJPY augmente (JPY plus faible contre CNY plus fort), la compétitivité des exportations chinoises en souffrira.

Le président chinois Xi Jinping ne ressemble pas à ce graphique CNYJPY.

La Chine a placé ses espoirs de sortie de la déflation dans le secteur manufacturier et dans l’exportation de davantage de biens.

Propriété = Mauvais

Fabrication = Bonne

Et c’est là que le crédit bancaire bon marché doit affluer.

Comme vous pouvez le constater, la Chine et le Japon sont au coude à coude sur le marché émergent des exportations de voitures particulières. J'utilise cela comme exemple de concurrence mondiale à l'exportation. Compte tenu du volume de voitures achetées chaque année, il s’agit probablement du marché d’exportation le plus important. En outre, le Sud global est jeune et en croissance ; ils ajouteront davantage de voitures par habitant au cours des années à venir.

Si le yen continue de s’affaiblir, la Chine réagira en dévaluant le yuan.

La Banque populaire de Chine (PBOC) a essentiellement rattaché le yuan au dollar avec un léger biais de renforcement depuis 1994. C'est ce que montre ce graphique USD/CNY. C'est sur le point de changer.

La Chine doit dévaluer le yuan implicitement en créant davantage de crédit en yuan sur le marché intérieur et explicitement via une valeur USD/CNY plus élevée afin que les exportations gagnent en prix par rapport aux Japonais. Ils doivent le faire pour lutter contre un effondrement déflationniste dû à l’éclatement de la bulle immobilière.

Le déflateur du PIB convertit le PIB nominal en PIB réel. Un chiffre négatif signifie que les prix baissent, ce qui n’est pas bon pour une économie basée sur la dette. Parce que les banques émettent du crédit en échange de garanties d’actifs lorsque les prix des actifs baissent, le remboursement de la dette est remis en question, et son prix baisse également. C’est mortel, et c’est pourquoi la Chine et toutes les autres économies mondiales ont besoin de l’inflation pour fonctionner.

Créer le gonflage requis est facile ; imprimez simplement plus d’argent. Cependant, la planche à billets monétaire chinoise ne tourne pas assez fort. Le crédit, comme toujours, est créé par le système bancaire commercial.

Ces graphiques de BCA Research montrent clairement une impulsion de crédit négative, ce qui indique qu’il n’y a pas suffisamment de création de monnaie de crédit.

Les gouvernements locaux et centraux ne dépensent pas non plus suffisamment pour mettre fin à la déflation.

Les taux d’intérêt réels sont positifs. La croissance de la quantité de monnaie diminue, mais son prix augmente. Mauvais mauvais mauvais.

La Chine doit créer davantage de crédit, soit via des dépenses publiques, soit en prêtant davantage aux entreprises. Jusqu'à présent, la Chine s'est abstenue de lancer des programmes de relance au bazooka comme elle l'a fait en 2009 et 2015. Je pense que cela est dû à une crainte fondée que ces politiques de création monétaire intérieure n'affectent négativement la monnaie, ce qu'elles, du moins pour l'instant, , souhaitent rester stables par rapport au dollar américain.

Pour créer le graphique ci-dessus, j'ai divisé le M2 (masse monétaire en yuan) de la Chine par les réserves de change déclarées. À son apogée en 2008, le yuan était adossé à 30 % à des réserves de change, composées principalement d'USD et d'autres actifs en dollars. Actuellement, le yuan n'est adossé qu'à 8 % aux réserves, ce qui est le niveau le plus bas depuis la publication des données.

La masse monétaire augmentera encore plus si la Chine accélère la création de crédit. Cela accroît la pression exercée sur le sale rattachement du yuan au dollar. Je pense que pour des raisons de politique intérieure et extérieure, la Chine souhaite maintenir la stabilité du taux de change entre le dollar et le yuan.

Sur le plan intérieur, la Chine ne souhaite pas intensifier la fuite des capitaux en dévaluer massivement le CNY. Cela augmente également les coûts d’importation. La Chine importe de la nourriture et de l’énergie. Lorsque ces coûts augmentent trop rapidement, le désordre social n’est pas loin. La leçon que tout marxiste, en particulier chinois, tire de l’histoire des révolutions est de ne jamais laisser le taux d’inflation alimentaire et énergétique devenir incontrôlable.

L’élément clé qui intéresse la Chine est la façon dont la Pax Americana réagit à un affaiblissement du CNY. J’y reviendrai plus tard, mais un yuan faible rend les produits d’origine chinoise encore moins chers. Cela diminue les incitations pour les Américains à relocaliser leur capacité de production. Pourquoi construiraient-ils des usines coûteuses et emploieraient-ils une main-d’œuvre qualifiée coûteuse (s’ils peuvent en trouver) alors que leur produit final n’est toujours pas compétitif en termes de prix par rapport à un produit d’origine chinoise ? À moins que le gouvernement américain n’accorde d’énormes aides sociales aux entreprises, les entreprises manufacturières américaines continueront de produire à l’étranger.

La ceinture de rouille n’a aucun goût

Slow Joe est écrasé dans les États dont la base industrielle est partie en Chine au cours des 30 dernières années. Si la Chine dévalue le yuan, les emplois continueront de fuir. Si Biden ne remporte pas ces États, il perdra les élections. La victoire de Trump en 2016 est intervenue à la marge en raison des victoires dans les États de la Ceinture de rouille ayant une rhétorique anti-Chine.

Certains lecteurs pourraient affirmer que les responsables de Biden ont finalement compris le message ; la rhétorique et les actions anti-Chine émanent plus régulièrement de l’administration Biden. En fait, Biden vient d’annoncer une nouvelle augmentation des droits de douane sur divers produits d’origine chinoise, comme les véhicules électriques.

Mon argument est que les produits chinois ne sont pas toujours expédiés directement de Chine. Si le produit est suffisamment bon marché, la Chine exportera d’abord vers un pays ami des États-Unis avant de finalement se diriger vers l’Amérique. Les marchandises sont alors considérées comme provenant d’un autre pays, et non de Chine.

Il s'agit d'un graphique des exportations de la Chine vers le Mexique (blanc), le Vietnam (jaune) et les États-Unis (vert). Le règne de Trump a commencé en 2017, date de début de cet indice à une valeur de 100. Le commerce entre la Chine et le Mexique a augmenté de 154 %, celui entre la Chine et le Vietnam de 203 %, mais n'a augmenté que de 8 % avec les États-Unis. De toute évidence, la valeur du commerce avec les États-Unis est considérablement plus élevée qu’avec le Mexique et le Vietnam, mais il est clair que la Chine utilise ces deux pays comme point de passage pour les marchandises afin d’échapper aux droits de douane.

Si le produit est de haute qualité et à bas prix, il trouvera sa place en Amérique. Alors que les politiciens feront grand spectacle sur les tarifs douaniers punitifs pour lutter contre le « dumping », la Chine peut facilement modifier la destination de ses exportations. Des pays comme le Vietnam et le Mexique adoreraient toucher une petite commission pour permettre aux marchandises de franchir leurs frontières vers l’Amérique.

Biden doit gagner ces États du champ de bataille pour tenir l’Homme Orange à distance. Biden ne peut pas se permettre une dévaluation du yuan avant les élections. Les Chinois utiliseront cette peur de perdre les élections à leur avantage.

Le régal de la Chine

Si j’étais membre du comité permanent du Parti communiste chinois qui conseille le président Xi, voici ce que je suggérerais.

La Chine transmet la menace suivante aux acolytes de Biden qui visitent Pékin. Au cours des derniers trimestres, le secrétaire d’État Blinkin et Bad Gurl Yellen se sont rendus à plusieurs reprises à Pékin. J’imagine que le véritable cœur de la conversation est centré sur la menace chinoise.

Si les États-Unis ne parviennent pas à convaincre le Japon de renforcer le yen, la Chine réagira en dévaluer le yuan par rapport au dollar et en exportant sa déflation vers le monde. La déflation s’exporte via des biens bon marché produits en masse.

La Chine fait également pression sur Yellen pour qu’elle adopte une politique de faiblesse du dollar en augmentant l’offre de dollars à l’échelle mondiale par tous les moyens nécessaires. Cela permet à la Chine de recourir à nouveau au bazooka car, sur une base relative, le taux de création de crédit en yuan correspondra à celui du dollar.

En échange, la Chine maintiendra le taux USD/CNY stable. Le yuan ne se dépréciera pas par rapport au dollar. Peut-être que la Chine acceptera même de limiter la quantité de produits qu’elle expédie vers l’Amérique pour aider les entreprises américaines à relocaliser leur production.

Si Yellen et Blinken rechignaient à cette menace, j’opterais pour l’option monétaire nucléaire.

On estime que la Chine a accumulé plus de 31 000 tonnes d'or . C'est la somme des avoirs du gouvernement et des citoyens privés. Techniquement, le Parti possède tout en Chine, j’ai donc additionné les participations gouvernementales et privées. Cette somme d’or vaut environ 2 340 milliards de dollars aux prix actuels. Le yuan est implicitement adossé à 6 % à l’or. J'ai divisé la masse monétaire en yuans déclarée par la Chine par la valeur de tout l'or détenu en Chine.

Comme je l'ai mentionné, les réserves de change de la Chine/M2 s'élèvent à 8 %. Le yuan est soutenu à parts égales par le dollar et l’or.

Ma menace serait d’annoncer une parité sale entre le yuan et l’or. Voici comment la Chine pourrait parvenir à ce résultat :

1. Le plus rapidement possible, vendez des UST contre de l’or. À un moment donné, les États-Unis gèleront probablement les actifs de la Chine ou restreindront la capacité de la Chine à vendre la totalité de ses UST d'une valeur d'environ 1 000 milliards de dollars. Mais je pense que la Chine serait en mesure de vendre rapidement quelques centaines de milliards de dollars américains à des prix bradés avant que les politiciens américains ne se ressaisissent.

2. Demandez à toute entreprise d’État détenant des actions américaines ou des UST de vendre également et d’acheter de l’or.

3. Déclarer que le yuan sera désormais rattaché à l’or à un niveau qui implique une dévaluation de 20 à 30 % par rapport aux niveaux actuels. Le prix de l’or en yuans va augmenter (XAUCNY augmente).

4. L'or se négocie avec une prime sur le correctif du Shanghai Futures Exchange (SFE) par rapport à celui de la London Bullion Market Association (LBMA). Cela amène les traders à arbitrer le prix en prenant livraison de l'or à Londres via des contrats à terme longs et en le livrant à Shanghai via des contrats à terme courts. Cela attire l’or de l’Ouest vers l’Est.

5. Alors que le prix de l’or augmente à l’échelle mondiale et que l’or physique entreposé aux valeurs des membres de la LBMA diminue, une ou plusieurs grandes institutions financières occidentales font faillite car elles sont à court d’or physique. La rumeur court depuis longtemps que les institutions financières occidentales vendent à découvert de l’or sur les marchés de dérivés papier. Ce serait GameStop sous stéroïdes, car cela pourrait faire tomber l’ensemble du système financier occidental en raison des quantités insensées d’effet de levier intégré au système.

6. La Fed est obligée d’imprimer de la monnaie pour renflouer le système bancaire, ce qui augmente l’offre de dollars. Cela contribue à renforcer le yuan par rapport au dollar.

   
   

Après avoir lu ces scénarios hypothétiques, les lecteurs pourraient se demander pourquoi je pense que les États-Unis sont capables de dicter la politique monétaire du Japon. L’hypothèse clé est qu’en menaçant les États-Unis, la Chine peut persuader les États-Unis de demander au Japon de renforcer le yen.

Le Japon a régulièrement accepté de renforcer le yen au cours des années 1970 et 1980 afin de réduire sa compétitivité à l’exportation par rapport aux États-Unis et à l’Europe occidentale (essentiellement l’Allemagne).

Ci-dessus se trouve le graphique USDJPY. L'USDJPY a commencé les années 1970 à 350, imaginez à quel point les produits japonais étaient bon marché pour les Américains en proie à l'inflation à l'époque.

Yellen a parfaitement le pouvoir de suggérer poliment que les entreprises japonaises renforcent le yen cette fois-ci pour éviter des représailles de la Chine.

Si le Japon joue au ballon, comment fera-t-il ? Permettez-moi d'illustrer pourquoi le Japon ne peut pas renforcer le yen en ordonnant à la BoJ de relever ses taux et de mettre fin à sa politique d'assouplissement quantitatif.

Mathématiques des obligations japonaises

Je voudrais expliquer rapidement pourquoi la BoJ s’effondrerait plus rapidement que Sam Bankman-Fried à la barre des témoins si elle devait relever les taux.

La BOJ détient plus de 50 % de tous les JGB en circulation. Essentiellement, ils fixent le prix de toutes les obligations d’une échéance de 10 ans ou moins. Ils se soucient beaucoup du taux JGB à 10 ans, car il s'agit d'un taux de référence pour de nombreux produits à revenu fixe (prêts aux entreprises, crédits immobiliers, etc.). Supposons que l'intégralité de leur portefeuille soit composée de JGB à 10 ans.

Actuellement, le JGB #374 à 10 ans en cours vaut 98,682 avec un rendement de 0,954 %. Supposons que la BoJ relève son taux directeur à un point tel que le rendement corresponde au rendement actuel des États-Unis à 10 ans, soit 4,48 %. Le JGB vaut désormais 70,951, soit une baisse de 28% (j'utilise la fonction de tarification des obligations <YAS> de Bloomberg). Cela représente une perte évaluée à la valeur de marché de 1 050 milliards de dollars, en supposant que La BoJ détient 585,2 billions de yens la valeur des obligations et le taux USDJPY est de 156.

Perdre cette somme d’argent est une fin de partie pour l’escroquerie que la BoJ mène sur les détenteurs de yens. La BOJ ne détient que 32,25 milliards de dollars de capitaux propres. Même les crypto-degens ne négocient pas avec autant de levier que la BOJ. Face à ces pertes, que feriez-vous si vous déteniez des yens ou des actifs libellés en yens ? Jetez-les ou couvrez-les. Dans tous les cas, l'USDJPY se situerait au nord de 200 plus rapidement que Su Zhu et Kyle Davis ne peuvent fuir le liquidateur nommé par le tribunal des Îles Vierges britanniques.

Si la BoJ devait réellement augmenter ses taux pour réduire l’écart de taux d’intérêt entre le dollar et le yen, elle forcerait d’abord les pools de capitaux réglementés nationaux (banques, compagnies d’assurance et fonds de pension) à acheter des JGB. Pour ce faire, ces entités vendraient leurs actifs libellés en dollars étrangers, principalement des UST et des stonks américains, utiliseraient ces dollars pour acheter des yens, puis achèteraient à la BOJ des JGB à prix élevé et à rendement réel négatif.

D’un point de vue comptable, tant que ces institutions seront détenues jusqu’à leur échéance, elles n’auront pas à évaluer à la valeur de marché leur portefeuille JGB et à déclarer d’énormes pertes. Cependant, leurs clients, dont ils gèrent l’argent, seraient financièrement réprimés et poussés à renflouer la BOJ.

Du point de vue de Pax Americana, c'est un mauvais résultat car le secteur privé japonais vendrait pour des milliers de milliards de dollars d'obligations américaines et d'actions américaines.

Quelle que soit la solution proposée par Yellen pour renforcer le yen, elle ne peut pas obliger la BoJ à relever ses taux.

Le bouton facile

Comme décrit ci-dessus, il existe un moyen d’affaiblir le dollar, de permettre aux Chinois de relancer leur économie et de renforcer le yen sans qu’il soit nécessaire de vendre des UST. Je discuterai de la manière dont un échange de devises illimité entre dollar et yen peut résoudre ce cercle.

Pour affaiblir le dollar, son offre doit augmenter. Imaginez que les Japonais aient besoin d’une puissance de feu d’une valeur de 1 000 milliards de dollars pour renforcer le yen de 156 à 100 du jour au lendemain. La Fed échange 1 000 milliards de dollars contre un montant équivalent de yens. La Fed imprime des dollars et la BOJ imprime des yens. Cela ne coûte rien à chaque banque centrale, car elles possèdent leur imprimerie nationale respective.

Ces dollars sortent du bilan de la BoJ parce que le ministère des Finances doit payer le yen sur le marché libre. La Fed n'a aucune utilité pour le yen, il reste donc dans son bilan. Lorsqu’une monnaie est créée mais reste au bilan de la banque centrale, elle a été stérilisée. La Fed stérilise le yen, mais la BoJ libère 1 000 milliards de dollars sur les marchés monétaires mondiaux. Par conséquent, le dollar s’affaiblit par rapport à toutes les autres monnaies à mesure que son offre augmente.

Parce que le dollar s’est affaibli, la Chine peut créer davantage de crédit onshore en yuan pour lutter contre les effets pernicieux de la déflation. Si la Chine souhaite maintenir le taux USDCNY inchangé à 7,22, elle peut créer 7,22 billions de yuans supplémentaires (1 billion de dollars * 7,22 USDCNY) de crédit intérieur.

Le taux CNYJPY baisse, ce qui s’affaiblit du point de vue chinois ou se renforce du point de vue japonais. L'offre mondiale de CNY a augmenté, tandis que le montant du yen a diminué en raison de l'achat de yens par le ministère des Finances japonais avec des dollars. Aujourd’hui, le yen est évalué à sa juste valeur par rapport au yuan sur la base de la parité de pouvoir d’achat.

Tout actif basé sur le dollar augmente en prix. C’est une excellente chose pour les actions américaines et, en fin de compte, pour le gouvernement américain, car il prélève des impôts sur les plus-values sur les bénéfices. C’est formidable pour Japan Inc., car ils possèdent collectivement plus de trois mille milliards de dollars d’actifs en dollars. La crypto est en plein essor, car de plus en plus de liquidités en dollars et en yuans flottent dans le système.

L’inflation intérieure japonaise diminue à mesure que les coûts de l’énergie importée diminuent en raison de la force du yen. Toutefois, les exportations souffriront du raffermissement de la monnaie.

Tout le monde obtient quelque chose, certains plus que d’autres, mais cela contribue à maintenir intact le système mondial du dollar pendant la période précédant l’élection présidentielle américaine. Aucun pays n’est obligé de faire des choix douloureux qui auront un impact négatif sur sa position politique intérieure.

Pour comprendre les risques que courent les États-Unis en s’engageant dans un tel comportement, je dois d’abord établir l’égalité entre YCC et ce gâchis d’échange dollar-yen.

Le même mais différent

Qu’est-ce que YCC ?

C’est lorsqu’une banque centrale est prête à imprimer des quantités infinies de monnaie pour acheter des obligations afin d’en fixer le prix et le rendement à un niveau politiquement opportun. En raison du YCC, la masse monétaire augmente, ce qui entraîne un affaiblissement de la monnaie.

Quel est cet accord d’échange dollar-yen ?

La Fed est prête à imprimer des quantités infinies de dollars pour que la BoJ puisse empêcher une hausse des taux, ce qui entraînerait des ventes de dollars américains.

Ces deux politiques ont des résultats équivalents ; autrement dit, les rendements du dollar américain sont inférieurs à ce qu’ils seraient autrement. En outre, le dollar s’affaiblira à mesure que l’offre augmentera.

La ligne d’échange est meilleure politiquement parce qu’elle se déroule dans l’ombre. La plupart des plébéiens et même les patriciens ne comprennent pas comment fonctionnent ces instruments ni où ils sont cachés dans le bilan de la Fed. Cela ne nécessite pas non plus de consulter le Congrès américain, car la Fed a reçu ces pouvoirs il y a des décennies.

Le YCC est beaucoup plus apparent et suscitera certainement des inquiétudes virulentes de la part de citoyens engagés et enragés.

Le risque

Le risque est que le dollar s’affaiblisse trop. Une fois que le marché assimile une ligne de swap dollar-yen à YCC, alors le dollar kamikaze jusqu'au fond de l'océan. Lorsque les swaps seront dénoués, ce qui finira par se produire, cela signifiera la fin du système de réserves en dollars.

Étant donné qu’il faudrait de nombreuses années au marché pour imposer un tel dénouement, un homme politique soucieux d’obtenir un soutien aujourd’hui soutiendra l’élargissement des lignes de swap dollar-yen.

Attention

Comment pouvez-vous vérifier si j'ai raison ou tort ?

Surveillez le taux USDJPY de plus près que les développeurs de Solana surveillent la disponibilité. Beaucoup plus proche, en fait…

Le différentiel d’intérêt entre le dollar et le yen n’est pas abordé. Par conséquent, quelle que soit l’intervention, le yen continuera de s’affaiblir. Après chaque intervention, affichez cecipage web et surveiller la taille de la ligne de swap dollar-yen. Sur Bloomberg, surveillez l'indice FESLTOTL. Si cela commence à augmenter de manière significative, et par là, j’entends par milliards de dollars, alors vous saurez que c’est la voie que les élites ont choisie.

À ce stade, ajoutez la taille des lignes de swap en dollars à votre indice de liquidité en dollars pratique. Asseyez-vous et regardez la crypto augmenter en termes fiduciaires.

Mauvais.com

Je peux me tromper de deux manières.

La BoJ modifie sa politique de faiblesse du yen en augmentant considérablement ses taux et en indiquant que cette politique va se poursuivre. Par substantiellement, j'entends 2 % ou plus. Une simple hausse des taux de 0,25 % ne réduira pas l’écart de taux d’intérêt de 5,4 % entre le dollar et le yen.

Le yen continue de s’affaiblir, et les États-Unis et le Japon ne font rien pour y remédier. La Chine riposte en dévaluant le yuan par rapport au dollar ou en le rattachant à l'or.

Si l’un ou l’autre des scénarios ci-dessus se produit, cela finira par céder la place à YCC aux États-Unis sous une forme ou une autre, mais le chemin vers YCC est compliqué. J'ai une théorie sur la séquence des événements qui nous emmènent d'ici à là-bas, et je publierai une série d'essais sur le voyage si nécessaire.

Le timing est primordial

Le marché sait que le yen est trop faible. Je pense que le rythme de la dépréciation du yen va s’accélérer à l’automne. Cela mettra la pression sur les États-Unis, le Japon et la Chine pour qu’ils agissent. Les élections américaines constituent un facteur de motivation crucial pour que l’administration Biden trouve une solution.

Je pense qu'une poussée de l'USDJPY vers 200 est suffisante pour inciter les Chemical Brothers à « appuyer sur le bouton ».

C’est la version allégée de la raison pour laquelle tous les traders de crypto doivent constamment surveiller l’USDJPY. Je suis convaincu que la brigade des clowns en charge de la Pax Americana choisira la solution de facilité. Cela a tout simplement un sens politique.

Si ma théorie devient réalité, il sera trivial pour tout investisseur institutionnel d’acheter l’un des ETF Bitcoin cotés aux États-Unis. Bitcoin est l’actif le plus performant face à la dégradation mondiale des monnaies fiduciaires, et ils le savent. Lorsque quelque chose sera fait contre la faiblesse du yen, j’estimerai mathématiquement comment les flux vers le complexe Bitcoin feront grimper le prix à 1 million de dollars et peut-être au-delà. Restez imaginatif, restez stupide, ce n’est pas le moment d’être un cocu.