বিকেন্দ্রীভূত অর্থে তরলকরণ: একটি ব্যাপক পর্যালোচনা

DeFi- এ ঋণ দেওয়া লিকুইডেশন দ্বারা সমর্থিত, কিন্তু সেগুলি প্রায়শই একটি অন্ধকার শিল্পের মতো মনে হয়। প্রথাগত অর্থের বিপরীতে, বিকেন্দ্রীভূত তরলকরণগুলি ঘন ঘন, তাত্ক্ষণিক, এবং প্রায়শই বেনামী অপারেটরদের দ্বারা কার্যকর করা হয়।

DeFi এর প্রাথমিক দিনগুলিতে, লিকুইডেটররা অত্যন্ত লাভজনক ছিল এবং ফ্ল্যাশ লোন এবং মেমপুল প্রতিযোগিতার মতো উদ্ভাবন চালাত। সমান্তরালভাবে, DeFi ঋণদাতারা বাজারের অস্থিরতা সহ্য করেছে যা ঐতিহ্যগত অর্থ সংস্থাগুলিকে বাষ্পীভূত করবে।

তবুও, জড়িত মূলধনের পরিমাণ এবং কাজের মাধ্যাকর্ষণ সত্ত্বেও, কীভাবে একটি লিকুইডেশন মেকানিজম তৈরি করা যায় সে সম্পর্কে তথ্যগুলি খণ্ডিত এবং বিক্ষিপ্ত। এটি একটি উদীয়মান ক্ষেত্র, এবং নতুন ঋণদাতারা বিদ্যমান বা কাল্পনিক সমস্যাগুলিকে মোকাবেলা করার জন্য বিভিন্ন পদ্ধতির চেষ্টা করে।

এই নিবন্ধে, আমরা আপনাকে তরলকরণ প্রক্রিয়া সম্পর্কে প্রাথমিক থেকে সবচেয়ে উন্নত পর্যন্ত নিয়ে যাব। লিকুইডেশন মেকানিজমের সাথে কী কী ফ্যাক্টর জড়িত তা আমরা ব্যাখ্যা করব যাতে আপনি বিদ্যমান বিষয়গুলি বুঝতে পারেন, এমনকি নিজের ডিজাইনও করতে পারেন।

লিকুইডেশন সম্পর্কে

একটি ঐতিহ্যগত ঋণদাতা হিসাবে, আপনি চান যে ঋণগ্রহীতারা আপনার কাছ থেকে নেওয়া ঋণ পরিশোধ করুক। যদি তারা তা না করে, তাহলে আপনি খারাপ ঋণ জমা করবেন এবং ব্যবসার বাইরে যেতে পারেন। ঋণগ্রহীতারা তাদের ঋণ পরিশোধ করে তা নিশ্চিত করার জন্য আপনি যে ব্যবস্থা নিতে পারেন তা হল তাদের বিনিময়ে আপনাকে মূল্যবান কিছু ধার দিতে বলা।

একে বলে সমান্তরাল ।

যদি ঋণগ্রহীতা তাদের ঋণ পরিশোধ না করে, অথবা যদি ঋণদাতা মনে করে যে ঋণ পরিশোধ করা হবে না, তাহলে ঋণদাতা জামানত বিক্রি করবে এবং জোরপূর্বক ঋণ পরিশোধ করবে, এটাকে লিকুইডেশন বলে। একটি ঐতিহ্যগত ঋণদাতা দেউলিয়া ঋণ নিষ্পত্তি করার জন্য বিশ্বস্ত পক্ষগুলিকে নিয়োগ করবে এবং ক্ষতি এড়াতে প্রয়োজনে আইনি প্রক্রিয়া অবলম্বন করতে পারে।

বিকেন্দ্রীকৃত অর্থে ঋণ পরিশোধ না করার জন্য কোন আইনি উপায় নেই এবং খারাপ ঋণ কখনই পুনরুদ্ধার করা হবে না। অন্যদিকে, সব সময়ে জামানতের সঠিক মূল্য জানা সম্ভব। এই কারণে, বিকেন্দ্রীভূত অর্থে দেউলিয়া ঋণগুলি একটি নির্দিষ্ট তারিখে পরিশোধের জন্য অপেক্ষা না করে, দেউলিয়া হলে অবিলম্বে বাতিল হয়ে যায়।

যারা তাদের ঋণ পরিশোধ করতে পারছেন না তাদের অবাঞ্ছিত গ্রাহক হিসাবে বিবেচনা করার এবং তাদের মঙ্গল সম্পর্কে সামান্য চিন্তা করার প্রলোভন রয়েছে। যাইহোক, ঋণদাতারা এই গ্রাহকদের রক্ষা করতে চায়, এবং লিকুইডেশন প্রক্রিয়াটিকে যতটা সম্ভব বেদনাদায়ক করে তুলতে চায়, কারণ এটি গ্রাহকদের ফেরত দিতে পারে।

প্রথাগত এবং বিকেন্দ্রীকৃত অর্থের মধ্যে তরলকরণের মধ্যে আরেকটি পার্থক্য রয়েছে, এবং তা হল DeFi লিকুইডেটররা বেনামী পক্ষ, সাধারণত কোন পরীক্ষা-নিরীক্ষা জড়িত থাকে না। আমরা দেখব কিভাবে প্রণোদনা সেট করা হয় যাতে বেনামী লিকুইডেটররা ঋণদাতাকে খারাপ ঋণ থেকে রক্ষা করে।

লিকুইডেটরকে উৎসাহিত করা এবং ব্যবহারকারীদের রক্ষা করার মধ্যে লেনদেন বন্ধের মধ্যেই সমস্ত লিকুইডেশন প্রক্রিয়া ডিজাইন করা হয়েছে।

সচ্ছলতা

একটি ঋণ দ্রাবক হওয়ার জন্য, সমান্তরাল মূল্য অবশ্যই ঋণের মূল্যের চেয়ে বেশি হতে হবে। দুটি সম্পদের আপেক্ষিক মূল্য অস্থিরতার সাথে পরিবর্তিত হয় এবং একটি ঋণ যা দ্রাবক তৈরি করা হয়েছিল তা পরে দেউলিয়া হয়ে যেতে পারে।

যদি একটি ঋণ দেউলিয়া হয়ে যায় তবে ঋণগ্রহীতার তাদের ঋণ পরিশোধের জন্য কোন প্রণোদনা থাকে না, কারণ তারা যে জামানত পুনরুদ্ধার করে তার মূল্য তারা পরিশোধ করা ঋণের মূল্যের কম। ঋণদাতার জন্য পুঁজির ক্ষতি দ্রুত জমা হতে পারে, যার ফলে দেউলিয়া হয়ে যায়।

এই ফলাফল এড়ানোর জন্য, ঋণদাতারা দেউলিয়া ঋণকে অবসানের অনুমতি দেবে, বিনিময়ে ঋণ পরিশোধকারী লিকুইডেটরদের কাছে জামানত বিক্রি করবে।

সমান্তরাল এবং ঋণ মান মধ্যে একটি তুলনা হিসাবে সচ্ছলতা

একটি ঋণদাতা দ্রাবক থাকার জন্য, মৌলিক তরলকরণগুলি নিম্নরূপ প্রয়োগ করা যেতে পারে:

• লিকুইডেশন শর্ত: একবার সচ্ছলতা সূত্র লঙ্ঘন হলে, একটি ঋণ অবসানের জন্য যোগ্য: value(collateral) == value(debt)
• লিকুইডেশন অ্যাকশন: ঋণ পরিশোধের জন্য প্রয়োজনীয় সম্পদের জন্য ঋণ সমর্থনকারী সমস্ত জামানত বিক্রি করা হয়।

বর্ণিত লিকুইডেশন প্রক্রিয়ার প্রধান ত্রুটি হল যে একটি ঋণ শুধুমাত্র তখনই পরিসমাপ্তি হতে পারে যখন তার জামানতের বাজার মূল্য ঋণ পরিশোধের জন্য প্রয়োজনীয় সম্পদের বাজার মূল্যের নিচে থাকে। এটি একটি সমস্যা কারণ আমাদের বেনামী পক্ষগুলিকে লোন লিকুইডেট করার জন্য বোঝাতে হবে, এবং লাভ না হলে তারা তা করবে না।

লিকুইডেটরদের মুনাফা নিশ্চিত করতে, আমাদের সমান্তরালকরণের অনুপাত ব্যাখ্যা করতে হবে এবং ঋণকে ওভারকোলেট্রালাইজড করতে হবে।

সমান্তরালকরণ অনুপাত

পূর্ববর্তী বিভাগে বর্ণিত মৌলিক লিকুইডেশন প্রক্রিয়া বেনামী লিকুইডেটরদের সাথে কাজ করবে না, কারণ তারা এটি থেকে লাভবান হবে না।

এটি ঠিক করার একটি সহজ উপায় হল ঋণটি দেউলিয়া হয়ে যাওয়ার আগে তরল করা। যদি ঋণগ্রহীতাকে ঋণের মূল্য কভার করার জন্য কঠোরভাবে প্রয়োজনের চেয়ে বেশি জামানত রাখতে হয়, তাহলে লিকুইডেটরদের কাছে কিছু সময় থাকে যখন দাম কমে যায় মুনাফায় ঋণের অবসান ঘটাতে।

একটি ঋণের সমান্তরালকরণ অনুপাত তার জামানতের মূল্যের মধ্যে তার ঋণের মূল্য দ্বারা ভাগ করা অনুপাত হিসাবে সংজ্ঞায়িত করা হয়। উপরে বর্ণিত দৃশ্যকল্পটি ওভারকোলেট্রালাইজড ঋণের মধ্যে একটি যেখানে সমান্তরালকরণ অনুপাত 1.0 এর উপরে হওয়া প্রয়োজন।

 ratio = value(collateral) / value(debt)

কোলেটরালাইজেশন অনুপাতকে বিবেচনায় নিয়ে, আমাদের কাছে এখন বিচার করার জন্য একটি ভিন্ন সূত্র রয়েছে যে ঋণ স্বাস্থ্যকর এবং তরলকরণ থেকে নিরাপদ কিনা। অস্বাস্থ্যকর ঋণ এখনও দ্রাবক, কিন্তু অবসানের জন্য যোগ্য।

 value(collateral) < value(debt) * ratio

1.0 এর উপরে একটি সমান্তরালকরণ অনুপাত দেউলিয়া হওয়ার ঝুঁকিতে থাকা ঋণ পরিশোধের জন্য লিকুইডেটরদের উদ্বুদ্ধ করে ঋণদাতাকে রক্ষা করে। যাইহোক, সমান্তরালকরণ অনুপাত ঋণ এবং সমান্তরাল সম্পদের মধ্যে প্রত্যাশিত অস্থিরতা দ্বারা সংজ্ঞায়িত করা হয়। প্রত্যাশিত অস্থিরতা যত বেশি হবে, লিকুইডেটরদের কাজ করার জন্য সময় দেওয়ার জন্য সমান্তরাল অনুপাত তত বেশি হতে হবে।

ঋণগ্রহীতাদের জন্য, উচ্চ সমান্তরালকরণ অনুপাতের সাথে ঋণের উপর নিষ্পত্তি হওয়া খুব ব্যয়বহুল হতে পারে। এই কারণে, এই লিকুইডেশন মডেলটি শুধুমাত্র প্রুফ-অফ-ধারণা যেমন Yield v1 এবং Sai , MakerDAO এর পূর্বসূরিতে প্রয়োগ করা হয়েছে।

নিরাপদে থাকার জন্য, ঋণদাতা লিকুইডেটরদের খুব বেশি উৎসাহিত করতে পারে। আমরা পরবর্তীতে এটি ঠিক করব।

লিকুইডেশন বোনাস

ঋণদাতা এখন ব্যক্তিগত লাভের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ ঋণ পরিশোধে লিকুইডেটরদের স্বার্থপর কর্মের দ্বারা খারাপ ঋণের বিরুদ্ধে সুরক্ষিত।

যাইহোক, একজন ঋণদাতাকে নিজেই দ্রাবক হওয়া এবং ঋণগ্রহীতাদের আকৃষ্ট করার মধ্যে সূক্ষ্ম লাইনে হাঁটতে হবে। সমান্তরালকরণের অনুপাত যত বেশি হবে, ঋণদাতা তত নিরাপদ হবে, কিন্তু লিকুইডেট করার সময় ব্যবহারকারীরা বেশি খরচ বহন করবে।

লিকুইডেটর লাভ, ব্যবহারকারীর লোকসানের স্কেল এবং ঋণদাতার সচ্ছলতার মধ্যে ট্রেড-অফ পরিচালনা করতে, অন্তত কম্পাউন্ড v1 থেকে লিকুইডেশন বোনাস প্রয়োগ করা হয়েছে। লিকুইডেশন বোনাস ব্যবহার করার সময়, লিকুইডেটর সাধারণত কনফিগারযোগ্য ফ্যাক্টরে পরিশোধ করা ঋণের জন্য অতিরিক্ত জামানত পায়, সাধারণত সমান্তরাল অনুপাতের চেয়ে অনেক কম।

অবশ্যই, লিকুইডেশন বোনাস নিজেই নিম্নলিখিতগুলির যে কোনও একটির কাজ হতে পারে:

• মোট ঋণ বা ঋণ পরিশোধিত

• মোট সমান্তরাল বা সমান্তরাল লিকুইডেটেড

• অন্য কিছু ফ্যাক্টর

  
  

একটি ঋণের কথা কল্পনা করুন যেখানে 150 ইউনিট জামানত ব্যবহার করে 100 ইউনিট ঋণ ধার করা হয়, 1.5 এর সমান্তরালকরণ অনুপাত। ঋণের সাথে সমান্তরালের আপেক্ষিক মূল্য হ্রাস পায় এবং একজন লিকুইডেটর 100 ইউনিট ঋণ পরিশোধের জন্য পদক্ষেপ নেয়। লিকুইডেশন বোনাস ছাড়া, লিকুইডেটর 150 ইউনিট জামানত পাবে, সম্ভবত প্রায় 50% তাত্ক্ষণিক মুনাফা নিবন্ধন করবে।

5% এর লিকুইডেশন বোনাস সহ, লিকুইডেটর 100 ইউনিট ঋণ পরিশোধ করবে এবং 5% পর্যন্ত লাভের জন্য 105 ইউনিট জামানত পাবে। ঋণগ্রহীতা তার ঋণ মুছে ফেলবে এবং জামানতের অবশিষ্ট 45 ইউনিট উত্তোলন করতে সক্ষম হবে, শুধুমাত্র 5% পর্যন্ত ক্ষতি নিবন্ধন করবে।

যেহেতু আমরা লিকুইডেশন প্রক্রিয়ায় অতিরিক্ত কারণ যোগ করি, ভুল কনফিগারেশনের ঝুঁকি বেড়ে যায়।

লিকুইডেশন বোনাসের সাথে, আমাদের নিশ্চিত করতে হবে যে ন্যূনতম সমান্তরাল অনুপাত লিকুইডেশন বোনাসের চেয়ে বেশি। অন্যথায়, হয় লিকুইডেশন বোনাস কখনই সম্পূর্ণরূপে প্রদান করা হবে না, অথবা ঋণদাতা দেউলিয়া হয়ে যাবে।

ক্লোজ ফ্যাক্টর

লিকুইডেশন বোনাস যদি লিকুইডেটেড লোনের আকারের একটি ফ্যাক্টর হয়, তাহলে বড় ঋণগ্রহীতারা লিকুইডেট হয়ে গেলে ছোট ঋণগ্রহীতাদের থেকে বেশি অর্থ প্রদান করবে। এটি ঠিক করার জন্য, ঋণদাতারা প্রায়শই একটি ঋণের ভগ্নাংশই তরল করে দেয়।

যদি একটি দ্রাবক কিন্তু অস্বাস্থ্যকর ঋণ দুটি সমান ভাগে ভাগ করা হয়, এবং তাদের মধ্যে একটি লিকুইডেট হয়ে যায়, তাহলে ঋণগ্রহীতার কাছে ঋণের অর্ধেক আকার থাকবে, এবং তার সাথে লিকুইডেট অর্ধেক থেকে জামানত থাকবে যা লিকুইডেশন বোনাস হিসাবে নেওয়া হয়নি। এর মানে হল যে অর্ধেক ঋণ এখনও বিদ্যমান তা আগের তুলনায় আরও জামানতযুক্ত।

ক্লোজ ফ্যাক্টর নির্দেশ করে যে ঋণের কোন অনুপাতে লিকুইডেট করা উচিত, যাতে হ্রাসকৃত ঋণগুলিকে সুস্থ অবস্থায় ফেরত দেওয়ার সময় যতটা সম্ভব লঘুকরণ করা যায়। সাধারণত এটি একটি স্থির মান (যেমন 50%) হিসাবে তাত্ক্ষণিক লিকুইডেশন প্রক্রিয়ায় সংজ্ঞায়িত করা হয়।

একটি উদাহরণ বিবেচনা করুন:

1. ব্যবহারকারী $1000 মূল্যের জামানতকে সামনে রেখে $750 মূল্যের কিছু সম্পদ ধার করে
2. অ্যাকাউন্টের স্বাস্থ্য হিসাবে প্রতিফলিত হিসাবে 1.5 এর একটি প্রাথমিক সমান্তরালকরণ অনুপাত রয়েছে
3. জামানতের মূল্য তার ঋণ সম্পদের তুলনায় পড়ে, যার ফলে তাকে আন্ডারকোলেটালাইজ করা হয়
4. এই উদাহরণে, আমরা 50% এর কাছাকাছি ফ্যাক্টর ধরে নিই। লিকুইডেশন বোনাস 8%।

নিম্ন সমান্তরাল মূল্যে, সমান্তরালকরণ অনুপাত এখনও 1.0 এর উপরে, এবং ব্যবহারকারী এবং ঋণদাতা উভয়ই দ্রাবক। লিকুইডেটর 20 ডলার জামানত পেয়েছে, যা আমরা আশা করি তার খরচ কভার করতে এবং লাভ আদায়ের জন্য যথেষ্ট ছিল।

আমরা সবসময় আংশিক লিকুইডেশন কার্যকর করতে পারি না। কিছু কিছু ক্ষেত্রে, ঋণগ্রহীতাকে যে জামানত ফেরত দেওয়া হয় তা ঋণের বাকি অংশকে যথেষ্ট স্বাস্থ্যকর করতে যথেষ্ট নাও হতে পারে । এটি এখনও অস্বাস্থ্যকর হতে পারে এবং অবিলম্বে ত্যাগ করা যেতে পারে, অথবা এটি স্বাস্থ্যকর হতে পারে, কিন্তু অস্থিরতার কারণে শীঘ্রই তরল হয়ে যেতে পারে। এই ক্ষেত্রে, ঋণদাতারা ক্লোজ ফ্যাক্টরকে উপেক্ষা করতে এবং পুরো ঋণটি বাতিল করতে বেছে নিতে পারে।

লিকুইডেশন খরচ

আজ, লিকুইডেশনগুলি বেশ কয়েকটি বাজার প্রক্রিয়ার সাথে ঘনিষ্ঠভাবে একত্রিত। লিকুইডেটররা প্রায়শই ফ্ল্যাশ লোন হিসাবে ঋণ পরিশোধের জন্য সম্পদ পাবেন, যা একটি খরচে আসতে পারে । ফ্ল্যাশ লোনটি প্রায়শই বিকেন্দ্রীভূত বিনিময়ে প্রাপ্ত জামানতের অংশ অদলবদল করে পরিশোধ করা হবে, যার জন্য অতিরিক্ত খরচ যেমন অদলবদল ফি এবং স্লিপেজ হবে। শুধুমাত্র ফি পরে অবশিষ্ট জামানত একটি লাভ হিসাবে গণনা করা হয়.

লিকুইডেটরদেরও লিকুইডেশন লেনদেন সম্পাদনের জন্য গ্যাসের জন্য অর্থ প্রদান করতে হবে। এটি প্রায়শই এমন হয় যে উচ্চ মূল্যের অস্থিরতার সময়ে, যখন ব্লক স্থানের জন্য শক্তিশালী প্রতিযোগিতা থাকে এবং গ্যাসের দাম স্বাভাবিকের চেয়ে বেশি হয় তখন তরলকরণ ঘটে।

লিকুইডেটররা অন্যান্য খরচ জমা করে যেমন সফ্টওয়্যার তৈরি এবং রক্ষণাবেক্ষণ করে যা অবশ্যই ব্লকচেইনের সমস্ত নতুন ব্লক পরীক্ষা করে অন্য লিকুইডেটরদের সাথে প্রতিযোগিতায় ঋণ নিষ্পত্তি করতে হবে।

ফ্ল্যাশ লোন এবং ট্রেডিং খরচগুলি লিকুইডেশন বোনাস ফ্যাক্টরকে খায়, যার উন্নয়ন এবং রক্ষণাবেক্ষণের খরচ স্থির থাকে। লিকুইডেশন বোনাস ফ্যাক্টর আনুমানিক ফ্ল্যাশ লোন এবং ট্রেডিং ফ্যাক্টর থেকে বেশি হওয়া দরকার যাতে লোন যত বড় হয় তত বেশি লাভজনক হয়।

অনুগ্রহ করে মনে রাখবেন যে আমরা এই গ্রাফে লিকুইডেশন খরচ রৈখিক হতে অনুমান করি - এটি অনুশীলনে পরিবর্তিত হতে পারে।

থ্রটলিং

মার্কেট মেকানিজম সম্পর্কে চিন্তা করার সময় আরেকটি বিষয় বিবেচনা করতে হবে তা হল বাজারের তারল্য।

লিকুইডেশনের পরে, ঋণের জামানত সাধারণত অবিলম্বে বিক্রি করা হবে; যদি না লিকুইডেটর একটি অবমূল্যায়ন সম্পদ ধরে রাখতে আগ্রহী হয়। কিন্তু এটা অসম্ভাব্য। এইভাবে, এটি এই ধরনের বিক্রয়ের জন্য উপলব্ধ বাজারের তারল্য নিয়ে উদ্বেগ বাড়ায়।

কিছু ব্যক্তি একটি নির্দিষ্ট সম্পদ তার উপলব্ধ তারল্যের চেয়ে বেশি ধারণ করে; CRV একটি সাম্প্রতিক কুখ্যাত উদাহরণ। সহজে লেনদেনযোগ্য নয় এমন পরিমাণের দ্বারা ঋণগুলিকে সমান্তরাল করার অনুমতি দেওয়া হলে, সেই ঋণগুলি কার্যকরভাবে অবসানযোগ্য নয়।

একটি সমাধান হ'ল ঋণ প্রতি অনুমোদিত জামানতের উপর একটি কঠোর সীমা স্থাপন করা যাতে একটি একক লিকুইডেশন কখনই জামানতের ট্রেডযোগ্য পরিমাণকে অতিক্রম করতে না পারে। এমনকি যদি একজন ঋণগ্রহীতা সর্বোচ্চ জামানত সহ বেশ কয়েকটি ঋণ খোলেন, তবে এগুলি পৃথক লিকুইডেশন হবে এবং বাজারগুলি একে একে প্রক্রিয়া করার সুযোগ পাবে।

একটি ভিন্ন সমাধান একটি গতিশীল ঘনিষ্ঠ ফ্যাক্টর হবে, যাতে বড় ঋণগুলি একই রকম প্রভাব সহ ছোট অংশে তরল হয়।

এই সমাধানগুলির কোনটিই নিখুঁত নয়, কারণ বাজারের তরলতা আগে থেকেই ধারাবাহিকভাবে অনুমান করা যায় না। শুধুমাত্র একটি ঋণদাতা এবং একটি বিনিময়ের মধ্যে একটি সংহতকরণ শুধুমাত্র মূল্যের তারতম্যের দ্বারা নয় বরং তারলতার তারতম্যের দ্বারাও তরলকরণকে ট্রিগার করার অনুমতি দেবে।

ধুলো

একবার আমরা গ্যাসের খরচ বিবেচনায় নিই, ছোট ঋণগুলি লিকুইডেট করার জন্য অলাভজনক হয়ে যায়, যেহেতু তাদের তরল করার জন্য প্রয়োজনীয় গ্যাস ঋণদাতা কর্তৃক প্রদত্ত বোনাসের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল।

MakerDAO একটি dust ফ্যাক্টর প্রবর্তন করেছে যা ঋণকে লাভজনক করার জন্য আনুমানিক জামানতের পরিমাণের চেয়ে কম লোন নিষিদ্ধ করে।

এই পদ্ধতিটি সমস্যাযুক্ত কারণ এটি অজানা এবং অপ্রত্যাশিত কারণগুলির উপর নির্ভর করে যেমন গ্যাসের দাম এবং ইথারের দামের সাথে সাপেক্ষে সমান্তরাল মূল্য। প্রধান ঋণদাতারা dust থ্রেশহোল্ড বাস্তবায়নে অস্বীকৃতি জানিয়েছে এবং বছরের পর বছর ধরে বৃহৎ আকারের শোষণের কথা জানা যায়নি।

dust থ্রেশহোল্ড বাস্তবায়নের অপারেশনাল ওভারহেড এবং আক্রমণের পৃষ্ঠের পরিপ্রেক্ষিতে, আমরা তাদের থেকে দূরে সরে যাব।

নিলাম

এখন পর্যন্ত আমরা তাত্ক্ষণিক লিকুইডেশন সম্পর্কে কথা বলছি যা একটি একক লেনদেনে ঘটে। একটি ঋণ অস্বাস্থ্যকর হয়ে ওঠে এবং অনুমানযোগ্য লাভের জন্য একই মুহুর্তে বাতিল হয়ে যায়। মুনাফাও ঋণের আকারের সমানুপাতিক।

এর মানে হল যে বড় ঋণ লিকুইডেটরদের জন্য বেশি লাভজনক এবং ঋণগ্রহীতাদের জন্য ঝুঁকিপূর্ণ।

ঋণদাতারা তাদের সবচেয়ে বড় গ্রাহকদের শাস্তি দিতে চায় না এবং নিলাম একটি টুল যা কখনও কখনও ব্যবহৃত হয়। একটি নিলামে লোন লিকুইডেট করার সময়, লক্ষ্য হল লিকুইডেটরদের প্রতিযোগীতা করা এবং লঘুকরণ দেওয়া যেটি সবচেয়ে কম লাভে এটি কার্যকর করতে গ্রহণ করে।

একটি লিকুইডেশন নিলামের প্রাথমিক বাস্তবায়ন সম্ভবত সাই-এর মতো ছিল, যা একটি ইংরেজি নিলাম নিযুক্ত করেছিল যেখানে লিকুইডেটররা একটি নির্দিষ্ট সময়ের জন্য হ্রাসকৃত লিকুইডেশন বোনাসের সমতুল্য উদ্ধৃতি দিয়ে ঋণ পরিশোধের জন্য তহবিল সংগ্রহ করেছিল। লিকুইডেটররা তহবিল এস্ক্রো করে তাদের ফ্ল্যাশ লোন ব্যবহার করা থেকে বিরত রাখে, যা আজকাল এই পদ্ধতিটিকে অব্যবহারযোগ্য করে তোলে।

মেকারডাও-তে ডাচ নিলাম চালু করা হয়েছিল । একটি ডাচ নিলামে, লিকুইডেটরদের দেওয়া বোনাস নিলামের সময়কালের সাথে সাথে বৃদ্ধি পায়। যদি একটি লিকুইডেটর অপেক্ষা করে, তবে এটির একটি উচ্চ মুনাফা অর্জনের সম্ভাবনা রয়েছে, তবে অন্য লিকুইডেটর সুযোগটি গ্রহণের ঝুঁকিতে রয়েছে। একটি প্রতিযোগিতামূলক পরিবেশে, ফলাফল সাধারণত হয় যে লিকুইডেটররা তাদের লাভের থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করার সাথে সাথেই নিলাম শেষ করে।

যদি ডাচ নিলামগুলি এমনভাবে সেট করা হয় যাতে নিলামের শুরুতে দেওয়া লিকুইডেশন বোনাস 0%-এর উপরে হয়, তাহলে তাৎক্ষণিক নিলামের প্রভাব হতে পারে যা পরবর্তীতে কোনো লিকুইডেটর না পাওয়া গেলে লিকুইডেশন বোনাস ক্রমান্বয়ে বৃদ্ধি পায়। এটি Yield v2 দ্বারা ব্যবহৃত পদ্ধতি ছিল।

লিকুইডেশন নিলামগুলি তাত্ক্ষণিক লিকুইডেশনের চেয়ে আরও জটিল, উভয়ই তাদের বাস্তবায়নকারী ঋণদাতাদের জন্য এবং লাভের আশায় লিকুইডেটরদের জন্য। গতিশীল ঋণ মূল্যের সুবিধাগুলি অবশ্যই বর্ধিত আক্রমণের পৃষ্ঠ এবং প্রবেশের লিকুইডেটর বারের বিরুদ্ধে ওজন করা উচিত।

উপরের যেকোনো ক্ষেত্রে, নিলাম তরলকরণ বাস্তবায়নের অতিরিক্ত জটিলতা অবশ্যই বিবেচনা করা উচিত। একটি তাত্ক্ষণিক অবসানে, শুধুমাত্র একজন অভিনেতা, লিকুইডেটর, এবং শুধুমাত্র একটি লেনদেন, লিকুইডেশন। একটি নিলামে আমাদের একজন নিলামকারী এবং একজন লিকুইডেটর থাকবে যে প্রত্যেকে একটি লেনদেন জমা দেবে, প্রায়ই বিভিন্ন সময়ে, এবং এর জন্য পুরস্কৃত হতে হবে। একটি অনেক বর্ধিত আক্রমণ পৃষ্ঠ এবং একটি আরও জটিল প্রণোদনা স্কিম রয়েছে যা আরও দক্ষ তরলকরণ মূল্যের জন্য সর্বদা যুক্তিসঙ্গত ট্রেড-অফ নাও হতে পারে।

খারাপ ঋণ সামাজিকীকরণ

যে ঋণগুলি অবসানের জন্য অলাভজনক তা সমষ্টিগতভাবে খারাপ ঋণ হিসাবে উল্লেখ করা হয়। কখনও কখনও সেগুলিকে একটি একক মানের সাথে একত্র করা হবে যা কাজ করার জন্য পরিষ্কার, যেমন MakerDAO-এ sin ৷

খারাপ ঋণ বিপজ্জনক কারণ এটি একটি চিহ্ন যে ঋণদাতা তার সমস্ত প্রতিশ্রুতিকে সম্মান করতে সক্ষম হবে না, এটি তার উপর অর্পিত জামানত ফেরত দেওয়া বা ঋণদাতাকে তারল্য প্রদানকারী ব্যবহারকারীদের মুনাফা প্রদান করা। যেহেতু এটি এমন একটি দৃশ্য হতে পারে যেখানে ঋণদাতাকে পরিত্যাগ করার ক্ষেত্রে শেষ ব্যবহারকারীরা সমস্ত ক্ষতি সহ্য করে, এটি প্রায়শই একটি বিপর্যয়কর ফলাফলের সাথে প্রস্থান করার জন্য একটি দৌড়।

প্রায়শই, ব্যালেন্স শীটের এই গর্তটি তারা পূরণ করে যারা কিছু কোষাগার থেকে ঋণদাতা পরিচালনা করে। যাইহোক, সমস্ত বা প্রোটোকল ব্যবহারকারীদের একটি উপসেটের মধ্যে অবিলম্বে খারাপ ঋণ সামাজিকীকরণ করা একটি ভাল ধারণা বলে মনে হচ্ছে। এটি স্ব-শক্তিশালী লুপ এড়িয়ে যায়।

একটি সম্পূর্ণ ভিন্ন পদ্ধতি

আমি সম্প্রতি ফ্লুইড তৈরি করার জন্য Instadapp দ্বারা সম্পূর্ণ ভিন্ন পদ্ধতির বিষয়ে পড়েছি। কোডটি এখনও উপলব্ধ নয় তবে একটি Uniswap v3 শৈলী DEX এর সাথে একীকরণের ইঙ্গিত দেয় এবং লিকুইডেশনের বিষয়ে তাদের বিবৃতি আমাদের একটি সম্ভাব্য নকশা অনুমান করতে দেয়৷

Uniswap v3 তে তারল্য প্রদানকারীরা মূল্য সীমার উপর বিকল্প ব্যবসায়ীদের সমতুল্য। ট্রেডিং পুলের মূল্য যেহেতু তারা তারল্য প্রদান করে তার পরিসীমা জুড়ে ভ্রমণ করে, তাদের সম্পদের লেনদেন করা হয়। আসুন এই ধারণাটিকে ঋণ দেওয়ার ক্ষেত্রে প্রসারিত করা যাক তবে একটি মোচড় দিয়ে।

যখন একজন ঋণগ্রহীতা জামানত প্রদান করে, তখন সেই সমান্তরালটি সংশ্লিষ্ট DEX-এ তারল্য হিসাবে ব্যবহৃত হয়, যে পুলে ব্যবহারকারীর ধার করা সম্পদের বিপরীতে সমান্তরাল ব্যবসা করে। ঋণটি জামানত দ্বারা নয়, বরং তারল্য-প্রদানকারী অবস্থান দ্বারা সমান্তরাল হয়ে যায়।

ধার করা সম্পদের সাপেক্ষে জামানতের মূল্য কমে গেলে, দাম DEX-এর সংশ্লিষ্ট তারল্য অবস্থানের মধ্য দিয়ে যাবে। ফলাফল হল যে জামানত অবিলম্বে বাজার মূল্যে ধার করা সম্পদের জন্য লেনদেন করা হয়।

ঋণদাতার দৃষ্টিকোণ থেকে, ঋণ সবসময় জামানত করা হয়। ব্যবহারকারীর দৃষ্টিকোণ থেকে, তাদের জামানতের মূল্য বাজারের উপর নির্ভরশীল এবং বাজার তাদের বিরুদ্ধে চলে গেলে তারা জমা করা থেকে কম জামানত পেতে পারে।

এই পদ্ধতির জন্য Uniswap v3 এর শৈলীতে একটি কার্যকরী DEX এর সাথে গভীর একীকরণ প্রয়োজন, কিন্তু এর অনস্বীকার্য সুবিধা রয়েছে:

• কোনো ডেডিকেটেড লিকুইডেটর ভূমিকা নেই, DEX-এর নিয়মিত কার্যকলাপ লিকুইডেটেশন কার্যকর করে।
• ব্যবহারকারীরা লিকুইডেটরদের কোন বোনাস প্রদান করেন না, যার অর্থ তাদের লিকুইডেশন জরিমানা ন্যূনতম।
• বাজারের তারল্য একটি উদ্বেগের বিষয় নয়, কারণ ঋণগ্রহীতারা ঋণ খোলার সময় তারল্য প্রদান করে।

উপসংহার

ডিফাইতে ঋণ দেওয়ার জন্য লিকুইডেশন মেকানিজম অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ, কিন্তু সেগুলি খুব কমই বোঝা যায়। ব্যবহারকারীরা তাদের ROI তে আগ্রহী, ঋণদাতার স্থায়িত্বে নয়। কেউ মনে করে না যে তারা তরল হতে চলেছে, তাই তারা কেবল তখনই চিন্তা করে যে তারা কতটা হারিয়েছে।

অন্যদিকে, ঋণদাতাদের ডিজাইনারদের জানা উচিত যে ভুলভাবে ডিজাইন করা লিকুইডেশন মেকানিজম একটি মৌলিক সমস্যা হবে। এমনকি যদি একটি সম্পূর্ণ বিপর্যয় এড়ানো যায়, অসুখী তরল ব্যবহারকারীরা তাদের কণ্ঠস্বর শোনাবে।

সর্বোত্তম লিকুইডেশন মেকানিজম হল ব্যবহারকারীদের জন্য ন্যূনতম সম্ভাব্য খরচে খারাপ ঋণের ঝুঁকি কমিয়ে দেয়। যাইহোক, লিকুইডেট ব্যবহারকারীদের অবশ্যই একটি মূল্য দিতে হবে যা লিকুইডেটরদের তাদের লিকুইডেট করতে রাজি করবে।

এই নিবন্ধে, আমরা স্বচ্ছলতা এবং স্বাস্থ্য সম্পর্কে কথা বলেছি। আমরা সমান্তরালকরণ অনুপাত, লিকুইডেশন বোনাস, ক্লোজ ফ্যাক্টর, লিকুইডেশন খরচ এবং বাজারের সীমাবদ্ধতা সম্পর্কে কথা বলেছি। আমরা সর্বোত্তম তরলতা অর্জনের পথ হিসাবে নিলাম নিয়ে আলোচনা করেছি। অবশেষে, আমরা একটি বাজার সংহতকরণের ইঙ্গিতও দিয়েছি যা বর্তমান লিকুইডেশন মেকানিজমকে অপ্রচলিত করে তুলতে পারে।

এখন এই সমস্ত তথ্য নেওয়া এবং এটি প্রয়োগ করার পালা আপনার। আপনি সুখী লিকুইডেশন থাকতে পারে.