Chúng ta đã ở đó chưa?

Trong thời kỳ đen tối trước khi TikTok và Instagram chiêu đãi chúng ta bằng đôi môi vịt và bảng chữ cái các thương hiệu xa xỉ đeo hình con công, việc đi ô tô từng rất nhàm chán – ít nhất là đối với tôi. Tôi bị say xe khi đọc sách, vì vậy nhiều chuyến hành trình kéo dài 5 đến 6 giờ giữa Buffalo, New York và Detroit, Michigan thật nhàm chán đến thấu xương. Tôi đã nghe rất nhiều đài phát thanh tầm thường. Một chương trình đặc biệt mà tôi nhớ là chương trình phát sóng dành cho những người đam mê xì gà do Cigar Dave tổ chức. Tôi không hút thuốc – chưa bao giờ hút thuốc – nhưng dù sao tôi cũng đã sớm nhận được sự giáo dục về sự khác biệt giữa phương pháp gói thuốc lá của Cuba và Cộng hòa Dominica.

Tôi ngồi suốt chặng đường này trong im lặng, vì hỏi "chúng ta đã đến nơi chưa?" thật vô nghĩa - tôi đã thuộc lòng các điểm đánh dấu km trên QEW và 401 của Canada. Tôi chắc rằng ít nhất bố mẹ tôi cũng hài lòng vì họ không phải chịu đựng bất kỳ lời than vãn nào khi tập trung vào con đường.

Những người tham gia thị trường như chúng ta không quá kiên nhẫn với hành trình tích lũy thêm của cải tài chính. Trong quá trình tìm kiếm không ngừng nghỉ cho thị trường giá lên tiếp theo, chúng ta thường tự hỏi: “Chúng ta đã đến đó chưa?”. Và cụ thể là trong các thị trường tiền điện tử, chúng tôi thường hỏi khi nào số tiền mà chúng tôi giữ trong ví sẽ một lần nữa giao dịch gần đỉnh pico vào tháng 11 năm 2021.

Các nhà giao dịch hiểu biết hơn đang tìm kiếm các chỉ số hàng đầu có thể cho thấy thị trường tăng giá đang đến gần, với mục tiêu xác định chính xác thời điểm nên đầu tư vào tiền điện tử. Giống như một con chó pavlovian, chúng ta đã được các chủ ngân hàng trung ương huấn luyện để mua tài sản tài chính bất cứ khi nào họ cắt giảm lãi suất hoặc in tiền nhằm mở rộng bảng cân đối kế toán của mình. Chúng tôi lắng nghe từng lời nói của những lang băm này, hy vọng họ sẽ mang lại nguồn tiền miễn phí để tạo ra lợi nhuận tài sản rủi ro.

Bảng cân đối kế toán của Fed (màu trắng) và Bitcoin (màu vàng) được lập chỉ mục ở mức 100

Trong đợt in tiền của Fed do COVID, Bitcoin đã vượt trội so với mức tăng trưởng của bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) tới 129% – xác nhận rằng bản năng Pavlovian của chúng tôi là đầu tư dựa trên những tuyên bố về lợi nhuận sai lầm mà Powell (chủ tịch Fed) đã kiếm được khá nhiều lợi nhuận .

Kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022, một số nhà phân tích kinh tế vĩ mô đã cố gắng đoán xem khi nào Fed sẽ dừng lại. Tôi đã giới thiệu cho độc giả một số - theo ý kiến của tôi - những bài tiểu luận được viết rất hay, điều tra nhiều lý do khiến tôi tin rằng chu kỳ tăng lãi suất của Fed cuối cùng sẽ gây ra một số loại tai họa tài chính khiến họ phải bắt đầu cắt giảm lãi suất và mở rộng bảng cân đối kế toán.

Vào ngày 10 tháng 3 năm nay, Ngân hàng Thung lũng Silicon và Ngân hàng Signature đã bước vào cuối tuần với bảng cân đối kế toán bị tổn thương nghiêm trọng do chính sách của Fed. Đến tối Chủ nhật, rõ ràng là các ngân hàng này đã nâng cốc chúc mừng, và trừ khi Fed và Kho bạc Hoa Kỳ thực sự muốn sống theo các giá trị của chủ nghĩa tư bản thị trường tự do và để một hoạt động kinh doanh TradFi hoạt động kém thất bại, thì một số gói cứu trợ sẽ được đưa ra. Không có gì đáng ngạc nhiên khi Fed và Kho bạc đã can thiệp và một gói cứu trợ đã được đưa ra dưới hình thức Chương trình tài trợ có kỳ hạn của ngân hàng (BTFP). BTFP cung cấp một huyết mạch không giới hạn cho hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ, theo đó các ngân hàng có thể giao trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ tồi tệ của họ cho Fed và nhận lại những đô la mới. Những đô la này sau đó được trao cho những người gửi tiền, những người này lại chọn cách chạy trốn vì các quỹ thị trường tiền tệ (MMF) đưa ra lãi suất >5% so với lãi suất tiền gửi ngân hàng gần 0%.

Đây là thời điểm. Tôi và nhiều người khác tin rằng Fed chắc chắn đã thực hiện việc tăng lãi suất. Nhiệm vụ thực sự số một của Fed là bảo vệ các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác khỏi bị phá sản, và tình trạng mục nát của trái phiếu dưới nước đã lan rộng khắp khu vực tài chính đến mức đe dọa phá hủy toàn bộ hệ thống. Có vẻ như lựa chọn duy nhất của Fed là cắt giảm lãi suất, khôi phục sức khỏe của hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ và chứng kiến Bitcoin nhanh chóng tiến tới mức 70.000 USD.

Không, không, không. Thay vào đó, Fed đã tăng lãi suất thêm ba lần nữa từ tháng 3 đến nay.

Khi những dự đoán của bạn liên tục sai, đã đến lúc xem xét lại những gì bạn tin là đúng và khám phá một số tình huống “điều gì sẽ xảy ra nếu tôi tiếp tục sai”. Trong trường hợp này, điều đó có nghĩa là bắt đầu xem xét xem liệu danh mục đầu tư của tôi có thể tồn tại được khi Fed tiếp tục tăng lãi suất hay không.

Tôi đã có bài phát biểu quan trọng tại hội nghị Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc vào tuần trước, trong đó tôi đã xem xét liệu Bitcoin có còn tăng giá hay không nếu Fed và các ngân hàng trung ương còn lại tiếp tục tăng lãi suất. Đối với những người không có mặt trong số các bạn, hoặc cho rằng tôi đã lướt qua một số khái niệm quá nhanh, đây là một bài luận ngắn - ít nhất là theo tiêu chuẩn của tôi - khám phá câu hỏi này.

Chuyện gì xảy ra nếu?

Điều gì sẽ xảy ra nếu Mỹ không suy thoái?

Nếu lạm phát không giảm thì sao?

Điều gì sẽ xảy ra nếu không có cuộc khủng hoảng hệ thống tài chính Mỹ?

Nếu tất cả những điều này đều đúng thì thay vì cắt giảm lãi suất, chúng ta có thể mong đợi Fed và các ngân hàng trung ương lớn khác sẽ tăng lãi suất nhiều hơn.

Năng suất thực tế trong quá khứ và hiện tại

Sản lượng thực sự là gì? Lợi suất thực là một khái niệm khá mơ hồ và tùy thuộc vào người bạn hỏi, bạn có thể nhận được một số định nghĩa khác nhau. Định nghĩa (hơi đơn giản hóa) của tôi là nếu tôi cho chính phủ vay tiền thì ít nhất tôi cũng phải nhận được lợi nhuận tương đương với tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa. Nếu tôi nhận được ít hơn số tiền đó, chính phủ sẽ kiếm được lợi nhuận từ chi phí của tôi.

Rõ ràng, các chính phủ muốn tự cấp vốn với lãi suất thấp hơn giá trị kinh tế mà khoản nợ của họ tạo ra. Sử dụng biện pháp áp chế tài chính để đảm bảo tăng trưởng GDP danh nghĩa cao hơn lợi suất trái phiếu đã là chính sách của tất cả các nền kinh tế châu Á dựa vào xuất khẩu thành công nhất kể từ khi kết thúc Thế chiến thứ 2. Trung Quốc, Nhật Bản, Hàn Quốc, Đài Loan, v.v. đều đã sử dụng cẩm nang này để tìm đường thoát khỏi sự tàn phá mà đất nước họ đã trải qua trong và sau Thế chiến 2.

Để thực hiện kiểu đàn áp tài chính này, các quốc gia phải sử dụng hệ thống ngân hàng của mình. Các ngân hàng được hướng dẫn cung cấp cho người gửi tiền lãi suất thấp. Khi đó, người gửi tiền không còn lựa chọn nào khác ngoài việc kiếm được lợi suất thực âm từ khoản tiết kiệm của họ, vì chính phủ đặt ra các hạn chế nhằm ngăn cản họ chuyển tiền ra khỏi hệ thống. Sau đó, các ngân hàng được yêu cầu cho vay đối với các công ty công nghiệp nặng lớn, được nhà nước hậu thuẫn hoặc có quan hệ chính trị với lãi suất thấp.

Lãi suất huy động < Lãi suất cho vay doanh nghiệp < Tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa

Kết quả là các công ty công nghiệp này – vốn đòi hỏi một lượng CAPEX lớn – nhận được nguồn vốn giá rẻ để nhanh chóng xây dựng cơ sở sản xuất hiện đại. Sau đó, các chính phủ sử dụng các cơ sở sản xuất này để tích lũy tài sản có chủ quyền, được tái chế thành Kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản tài chính tính bằng đô la khác. Người ta cho rằng những quỹ này có thể được khai thác khi nền kinh tế suy thoái. Tất cả những người bình dân đều có được công việc sản xuất cổ xanh, được trả lương cao suốt đời. Khi so sánh với cuộc sống trước đây của họ là những nông dân nông nghiệp, trong thời gian đó họ phải chịu mức sống chỉ nhỉnh hơn một chút so với mức sống của nô lệ, thì làm việc từ 9 giờ sáng đến 5 giờ chiều với đầy đủ phúc lợi cho một tập đoàn lớn là một cải tiến lớn.

Đây là lý do chính khiến tôi bác bỏ những người như Peter Zeihan, những người tin rằng sự cai trị của Đảng Cộng sản Trung Quốc (ĐCSTQ) sắp kết thúc đột ngột. Do những tổn thất khủng khiếp về nhân mạng và tài sản bị phá hủy sau năm 1911 (sự sụp đổ của triều đại nhà Thanh ở Trung Quốc) và năm 1949 (khi những người cộng sản của Mao đánh bại những người theo chủ nghĩa dân tộc của Tưởng Giới Thạch), các đồng chí Trung Quốc đặt ưu tiên rất lớn cho sự ổn định. ĐCSTQ đã thực hiện điều đó kể từ khi Mao qua đời, và do đó, họ sẽ chẳng đi đến đâu – ngay cả khi nền kinh tế giảm phát đáng kể.

Lợi suất thực tế = Lợi suất trái phiếu chính phủ - Tăng trưởng GDP danh nghĩa

Vở kịch trấn áp tài chính này chỉ có tác dụng nếu tiền không thể rời khỏi hệ thống ngân hàng. Đây là lý do tại sao Trung Quốc, Đài Loan, Hàn Quốc, v.v. đều có tài khoản vốn đóng. Hoặc trong trường hợp của Nhật Bản, chính phủ khiến các công ty tài chính nước ngoài gần như không thể quảng cáo và/hoặc chấp nhận người gửi tiết kiệm Nhật Bản – và kết quả là bà Wantanabe bình thường bị mắc kẹt khi để tiền của mình tại một ngân hàng Nhật Bản với lợi suất thực âm. . Tuy nhiên, trong thời đại kỹ thuật số hiện tại của chúng ta, chiến lược này trở nên khó thực hiện hơn – đặc biệt là với sự phát triển của các hệ thống tài chính phi tập trung, thay thế như Bitcoin. Khi lợi suất thực tế chuyển sang âm trong một thời gian dài, người gửi tiền giờ đây có thể rời đi (hoặc ít nhất, họ nghĩ là có thể) trước khi cánh cổng đóng lại.

Hãy xem xét lợi suất thực tế bằng cách sử dụng cấu trúc này ở Mỹ, bắt đầu từ năm 2022 cho đến nay.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm của Hoa Kỳ trừ đi Tăng trưởng GDP danh nghĩa của Hoa Kỳ

Tôi đã sử dụng lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 2 năm để thể hiện lãi suất trái phiếu chính phủ vì đây là công cụ phổ biến và có tính thanh khoản cao nhất để theo dõi lãi suất ngắn hạn. Như bạn có thể thấy, lãi suất thực thực sự âm khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3 năm 2022. Fed đã tăng lãi suất với tốc độ nhanh nhất từ trước đến nay, tuy nhiên lãi suất thực hiện chỉ ở mức dương vừa phải. Nếu bạn thay thế lãi suất 2 năm bằng lãi suất 10 năm hoặc 30 năm, lãi suất thực vẫn âm. Đó là lý do tại sao thật ngu ngốc khi sở hữu lâu dài bằng chính tiền của mình. Các tổ chức vẫn làm như vậy, bởi vì trách nhiệm tài chính sẽ không còn nữa khi bạn là người được ủy thác chơi bằng tiền của người khác và kiếm được một khoản phí quản lý phát sinh vì có trí tuệ và khả năng trung bình.

Khi tôi xem xét biểu đồ trên, câu hỏi tiếp theo của tôi là “chúng ta có thể mong đợi lợi suất thực tế sẽ như thế nào trong tương lai?” Fed Atlanta công bố một báo cáo “ GDPNow ” dàn diễn viên, là thông tin khách quan theo thời gian thực về mức tăng trưởng GDP thực tế của quý hiện tại. Kể từ ngày 8 tháng 9, Fed dự đoán rằng tăng trưởng quý 3 sẽ ở mức khổng lồ +5,7% - Tôi cá là Trung Quốc mong muốn họ có thể tăng trưởng như thế này! Để đạt được tốc độ tăng trưởng danh nghĩa, tôi đã cộng thêm 3,7% nữa, con số này tôi tính toán bằng cách xem xét chênh lệch trung bình giữa tăng trưởng danh nghĩa và tăng trưởng thực tế trong sáu quý vừa qua.

GDP thực tế của Nowcast là 5,7% + Chỉ số giảm phát GDP thực tế là 3,7% = Tăng trưởng GDP danh nghĩa trong quý 3 là 9,4%

Lợi suất thực tế quý 3 dự kiến = Lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ 2 năm 5% - Tăng trưởng GDP danh nghĩa quý 3 là 9,4% = -4,4% Lợi suất thực

Cái quái gì thế này!!!! Kinh tế học thông thường cho biết khi Fed tăng lãi suất, tăng trưởng ở một nền kinh tế rất nhạy cảm về tín dụng sẽ chững lại. Cảm giác thông thường cho chúng ta biết rằng trong những điều kiện này, tăng trưởng GDP danh nghĩa sẽ giảm và lãi suất thực sẽ tăng. Nhưng điều đó không xảy ra.

Hãy xem xét lý do tại sao.

Không tiền không tình yêu

Chính phủ kiếm tiền thông qua thuế, và sau đó chi tiêu vào hàng hóa. Nếu chi tiêu lớn hơn thu từ thuế thì họ sẽ phát hành nợ để tài trợ cho thâm hụt.

Xuất khẩu chính của Mỹ là tài chính. Như vậy, chính phủ kiếm được một khoản doanh thu lớn từ thuế lãi vốn đánh vào những người giàu kiếm tiền trên thị trường chứng khoán và trái phiếu.

Thị trường giá lên COVID năm 2020-2021 đã tạo ra một khoản thuế lớn từ những người giàu. Tuy nhiên, từ đầu năm 2022 trở đi, Fed bắt đầu tăng lãi suất. Lãi suất cao hơn đã gây ra cái chết nhanh chóng cho thị trường tài sản tài chính. Đó là lý do chính khiến những kẻ lừa đảo làm việc tốt như Sam Bankman-Fried và những kẻ lừa đảo tiền điện tử Zhupercycle như Su Zhu và Kyle Davies phải bỏ cuộc.

Dưới đây là biểu đồ hiển thị lợi nhuận được lập chỉ mục ở mức 100 của S&P 500 (màu vàng), Nasdaq 100 (màu trắng), Russell 2000 (màu xanh lá cây) và Chỉ số trái phiếu tổng lợi nhuận tổng hợp của Bloomberg Hoa Kỳ (màu đỏ tươi) từ năm 2022 đến nay.

Như bạn có thể thấy, kể từ đầu năm 2022, không ai kiếm được tiền. Và kết quả là số tiền thu từ thuế lãi vốn đã giảm mạnh. Các Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ ước tính rằng vào năm 2021, lãi vốn thực hiện chiếm ~9% GDP. Thuế đánh trên chiến lợi phẩm đó nhanh chóng cạn kiệt khi Fed bắt tay vào sứ mệnh chống lạm phát.

“Việc xử lý dữ liệu từ Sở Thuế vụ (IRS) cho thấy lợi nhuận thực tế đã tăng mạnh vào năm 2021, lên 8,7% GDP theo ước tính của CBO — mức cao nhất trong hơn 40 năm.”

Ngoài ra, hãy nhớ rằng công việc số một của bất kỳ chính trị gia nào là tái đắc cử. Những người thuộc thế hệ bùng nổ cũ đã được hứa hẹn về dịch vụ chăm sóc sức khỏe miễn phí và công chúng Hoa Kỳ nói chung thích tiêu thụ năng lượng với tỷ lệ bình quân đầu người cao hơn nhiều so với phần còn lại của thế giới. Với hai thực tế này, có thể an toàn khi cho rằng các chính trị gia vận động giảm chi tiêu chăm sóc sức khỏe và/hoặc ngân sách quốc phòng (Mỹ thích ném bom xuống Baghdad miễn là dầu chảy về nhà) sẽ không tái đắc cử. Thay vào đó, chính phủ sẽ tiếp tục chi tiêu ngày càng nhiều hơn cho cả hai lĩnh vực này khi dân số già đi và thế giới trở nên đa cực hơn.

Nếu chi tiêu tăng nhưng doanh thu giảm thì thâm hụt phải tăng. Vì GDP chỉ là một bức ảnh chụp nhanh của hoạt động kinh tế nên khi chính phủ chi tiền, theo định nghĩa, nó sẽ làm tăng GDP - bất kể việc chi tiêu đó có thực sự hiệu quả hay không.

Thâm hụt của Chính phủ Hoa Kỳ tính theo phần trăm GDP danh nghĩa

Số liệu cuối cùng là 8% GDP danh nghĩa đáng kinh ngạc.

Thâm hụt ngày càng tăng phải được tài trợ bằng cách bán ngày càng nhiều trái phiếu. Đến cuối năm, Kho bạc Hoa Kỳ phải bán thêm 1,85 nghìn tỷ USD giá trị trái phiếu để trả nợ cũ và bù đắp thâm hụt ngân sách. Và ngoài việc phải phát hành những trái phiếu này, Fed còn tăng lãi suất – từ đó làm tăng số tiền lãi mà Kho bạc Mỹ phải trả.

Tính đến cuối quý 2, Kho bạc Hoa Kỳ đang chi 1 nghìn tỷ USD hàng năm để trả lãi cho các chủ nợ. Do phần lớn tài sản tập trung ở 10% hộ gia đình giàu nhất (có nghĩa là những hộ gia đình đó là những người nắm giữ phần lớn nợ của chính phủ), Kho bạc Hoa Kỳ về cơ bản đang cấp các khoản trợ cấp cho những người giàu dưới hình thức trả lãi.

Những người quý tộc mua gì khi họ đã tích lũy đủ tiền để trang trải những khoản thiếu hụt quan trọng nhất trong cuộc đời (nhà ở và thực phẩm)? Họ chi tiền cho các dịch vụ. Khoảng 77% nền kinh tế Mỹ có liên quan đến dịch vụ. Tóm lại: khi lãi suất tăng, chính phủ tăng lãi suất trả cho người giàu, người giàu chi tiêu nhiều hơn cho dịch vụ và GDP thậm chí còn tăng nhiều hơn.

vòng tròn giật

Chúng ta hãy tổng hợp tất cả những điều này lại với nhau và thực hiện hướng dẫn nhanh từng bước về cách Fed tăng lãi suất làm tăng GDP danh nghĩa, từ đó khiến Fed thắt chặt tiền tệ hơn.

Fed phải tăng lãi suất để chống lạm phát.

Tôi không bao giờ cảm thấy mệt mỏi với bức ảnh này. Powell trông giống như một gã beta đơn giản khi Biden chĩa bút vào anh ta và hướng dẫn Fed giải quyết lạm phát.

Giá tài sản tài chính giảm và doanh thu thuế cũng giảm theo.

Ngoài một số cổ phiếu công nghệ nổi bật như Nvidia, hầu hết các công ty sản xuất hàng hóa thực sự đều đang gặp khó khăn do chi phí tăng cao và nguồn tín dụng sụt giảm, từ đó khiến giá cổ phiếu của họ giảm. Khi nói đến thị trường tài sản lớn nhất thế giới, trái phiếu đang sẵn sàng ghi nhận năm thua lỗ thứ 2 liên tiếp trên cơ sở tổng lợi nhuận. Với việc thị trường chứng khoán và trái phiếu nói chung vẫn ở dưới mức cao nhất năm 2021, nguồn thu từ thuế lãi vốn của chính phủ đang giảm mạnh.

Trong khi nguồn thu từ thuế giảm thì chi tiêu của chính phủ lại tăng lên, dẫn đến thâm hụt cao hơn. Chính phủ càng chi tiêu nhiều hơn khả năng của mình thì thâm hụt càng lớn. Nếu chi tiêu nhiều hơn = thâm hụt cao hơn và chi tiêu nhiều hơn cũng = tăng trưởng GDP danh nghĩa cao hơn, thì trên thực tế, thâm hụt cao hơn = tăng trưởng GDP danh nghĩa cao hơn.

Kho bạc Hoa Kỳ phải phát hành thêm trái phiếu với lãi suất cao hơn do lãi suất chính sách của Fed cao hơn.

Những người tiết kiệm giàu có chưa từng có thu nhập lãi nhiều như vậy trong hơn 20 năm qua.

Những người tiết kiệm giàu tiêu dùng nhiều dịch vụ hơn nhờ thu nhập từ lãi của họ, điều này càng thúc đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa.

Khoảng 77% GDP của Mỹ được tạo thành từ dịch vụ.

Lạm phát trở nên khó khăn vì tăng trưởng GDP danh nghĩa > lãi suất trái phiếu chính phủ.

Lợi suất trái phiếu cao hơn không gây cản trở chi tiêu của chính phủ Hoa Kỳ vì chính phủ Hoa Kỳ đang thu lợi nhuận ròng từ tình trạng này. Khi chính phủ tự cấp vốn ở mức thấp hơn tốc độ tăng trưởng do nợ tạo ra, tỷ lệ nợ trên GDP thực sự giảm. Đây chính xác là cuốn sách mà chính phủ Hoa Kỳ đã sử dụng sau Thế chiến 2 để trả các khoản nợ chiến tranh khổng lồ trong nước.

Fed phải tăng lãi suất để chống lạm phát.

Khi tăng trưởng GDP tiếp tục vượt xa lợi suất trái phiếu, lạm phát sẽ tăng từ mức “giảm” hiện tại và duy trì ở mức cao một con số. Chừng nào lạm phát còn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, họ phải tiếp tục tăng lãi suất.

Chink Trong Bộ Giáp

Ngài Powell có thể tiếp tục tăng lãi suất miễn là thị trường sẵn sàng chấp nhận mức lãi suất thấp hơn mức tăng trưởng GDP danh nghĩa. Nhưng Lord Satoshi đã mang đến cho thế giới một hệ thống tài chính thay thế, hoàn chỉnh với một loại tiền tệ có nguồn cung cố định và mạng thanh toán phi tập trung, gần như tức thời được gọi là Bitcoin. Các ngân hàng có sự cạnh tranh mà họ chưa bao giờ phải đối mặt trước đây. (Tất nhiên, trước đây bạn có thể rút tiền ra khỏi ngân hàng và mua vàng, nhưng việc sử dụng vàng nặng trong cuộc sống hàng ngày là không thực tế.)

Nếu/khi thị trường yêu cầu nhận được lợi suất ít nhất 9,4% (bằng tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa được dự báo) từ Kho bạc Hoa Kỳ của họ, thì tỷ giá sẽ tăng lên. Sau đó, Fed phải cấm các ngân hàng cho phép chuyển khoản sang các fintech kỹ thuật số cung cấp tiền điện tử vật lý hoặc phải khởi động lại việc nới lỏng định lượng (hay còn gọi là in tiền) và mua trái phiếu để đảm bảo lợi suất của họ thấp hơn mức tăng trưởng GDP danh nghĩa. Tôi sẽ tiếp tục nhắc bạn rằng việc mua ETF sẽ không giúp bạn kiếm được tiền ngoài hệ thống TradFi. Việc trốn thoát chỉ đến bằng cách mua Bitcoin và rút nó về ví của chính bạn, nơi bạn giữ các khóa riêng tư.

Thật hợp lý khi cho rằng thị trường sẽ mệt mỏi trong việc giao lợi nhuận cho chính phủ khi có sẵn các lối thoát tài chính như Bitcoin. Nhưng trong phần còn lại của phân tích này, tôi sẽ cho rằng Fed sẽ có thể tiếp tục con đường tăng lãi suất này mà không có quá nhiều tiền chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng Mỹ.

Khí hậu thay đổi

Để đọc phần cuối cùng của bài luận này với những dự đoán về giá của tôi, vui lòng chuyển sang phần dự đoán giá của tôi. Ngăn xếp phụ .