Yapay Zeka ve Otonom Finans Yeni Başlangıç Fırsatları Getiriyor

Bu ana görselde, Stability AI, Anime tarzı nesil 'Finans kardeşlerinin yapay zeka karşısında etkin piyasalar hipoteziyle uğraşmasını' deniyor.

Etkin Piyasalar Hipotezi (EMH): O Zaman ve Şimdi

1970 yılında piyasa tarihinin en ünlü ve bölücü bilgilerinden biri yazıldı. Heyecan verici bir şekilde 'Etkin Sermaye Piyasaları: Teori ve Ampirik Çalışmanın Gözden Geçirilmesi' başlıklı makalesinde Chicago'lu ekonomist Eugene Fama, finansal piyasaların, katılımcılarına sunulan tüm bilgilerin mükemmel bir yansıması olduğunu öne sürdü.

Bu teoriye katılıyorsanız, yanlış fiyatlandırılmış menkul kıymetlerden yararlanarak sürekli olarak piyasanın üzerinde getiri elde etmenin zor (veya imkansız) olduğuna inanırsınız. Ortalama bir bahisçi teorik olarak hiçbir zaman 'işlenmemiş' madencilik stokunda bir elmas bulamaz çünkü herhangi bir yeni bilgi (özel veya halka açık) elde edilir edilmez, fırsatçı yatırımcılar bundan yararlanacak ve hisseleri buna göre satın alacak, satacak veya elinde tutacaktır.

Argümanın temellerinde bazı haklılıklar olsa da, pek çok yatırımcı 'Bilgi Çağı'nda tutarlı olarak piyasanın üzerinde getiri elde etmenin mümkün olduğunu kanıtladı. EMH'ye abone olmanız durumunda, daha iyi performans gösterme yeteneklerinin ana belirleyicileri aşağıdaki gibi faktörlere bağlanabilir:

• Yürütme Sistemleri. Gelişmiş yürütme sistemlerine sahip katılımcılar, yeni bilgilerden elde edilen avantajları daha hızlı ve kaynağına daha yakın bir şekilde yakalayabilir. Ayrıca bu sistemler, işlem maliyetleri ve kaymalardan kaynaklanan kayıpları sınırlayarak getirileri destekleyebilir.

  
  

• Piyasanın Yeniden Şekillendirilmesi. Yatırımcılar, yeni teknolojik sonuçlar veya tüm pazar yeniliklerini yaratma yeteneklerine bağlı olarak değeri artabilen şirketlere (örneğin Apple, Uber) doğru bir şekilde bahis oynayabilirlerse daha yüksek getiri elde edebilirler. Mükemmel bir bilgi ortamında bunun bir avantaj olup olmadığı tartışmalıdır.

• Bilgi asimetrisi. Piyasa katılımcılarının tümü aynı anda bilgi almaz. Kurumsal yatırımcılar ve endüstri uzmanları genellikle diğerlerinden öndedir. Şirket çalışanları da öyle politikacılar .

• Davranış Faktörleri. Nitelikli yatırımcılar teorik olarak sürü zihniyeti, 'gürültü' ticareti ve diğer birçok insani psikolojik kusurdan kaynaklanan irrasyonel piyasa fiyatlamalarından yararlanabilirler.

  
  

• Piyasa sürtüşmeleri. Ülkeden ülkeye veya sektörden sektöre farklılık gösterebilen düzenlemeler, ücretler, vergiler ve diğer (çoğunlukla) yukarıdan aşağıya piyasa faktörleri, tamamen serbest bir piyasada bulunamayacak arbitraj fırsatları yaratır.

EMH'nin bu sözde düşmanlarından ne çıkarabiliriz?

Bunlardan çok azının aslında piyasa bilgilerinin kendisiyle ilgisi var.

EMH'de yakalanan ve tamamen bilgi ağırlıklı faktörlere bağlı çok sayıda piyasa fiyatlandırma belirleyicisi mevcut olsa da, piyasalarda hala belirgin bir şekilde taklitçi ve insani bir tat var.

'Verimli' piyasalar önümüzdeki yıllarda nasıl değişecek?

Bilgi ekonomisinin tamamı tepetaklak olmak üzere. Bazıları (yukarıdaki Tweetin sorumlusu da dahil) istihbaratın ölçülemeyecek kadar ucuz olduğu bir geleceğe inanıyor.

Birçok gelişmiş piyasa katılımcısı, ellerinden gelen her türlü bilgi avantajını yakalamak için yapay zekadan zaten yararlanıyor. Gelişmiş araçlar ve yöntemler açık kaynaklı ve demokratikleştikçe bunun çok kısa sürede pazar katılımı için önemli bir konu haline geleceğine inanıyorum.

OpenBB bu amaca yönelik erken çabaların harika bir örneğidir.

Bu avantajın büyük ihtimalle ortadan kaybolacağı göz önüne alındığında, her yerde bulunan, daha güçlü yapay zeka pazarları nasıl değiştirecek?

Aslında yukarıdaki soruya verilen yanıtların çoğunun tek bir şemsiye cümle altında özetlenebileceğine inanıyorum.

Yapay zekanın piyasalar üzerindeki en büyük etkisi, bilgi avantajını oluşturan şeyleri değiştirmesi olacaktır.

İlk olarak bu, yapay zekanın önceden bilgiye daha az bağımlı olan piyasa faktörleri için bilgiyi açmasıyla gerçekleşecek. Bu eğilimin anahtarı doğal dil işleme (NLP) olacaktır. Son finans çağında, merkezi veri toplayıcılar, tüm farklı model türleri için kahinler olarak piyasalarda kilit oyuncular haline geldi.

NLP ile herkes, merkez bankalarından veya merkezi borsalardan gelen raporlara dayanmayan verilerden kendi endekslerini oluşturabilir .

Yine NLP tarafından sağlanan kişiselleştirilmiş bilgi dağıtımı , aktörlerin yatırımları filtrelemek veya işlemek için kullandığı modeller bağlamında gelen her türlü bilginin özelleştirilebilmesini sağlayacaktır.

İkinci olarak, temsilci-arkadaşlar bize net yeni bilgiyi geniş ölçekte üretme ve yayma yeteneği verdikçe pazar yapıları değişecektir (bunu önceki bir yazıda daha derinlemesine tartışmıştım). Burada ). Bunu şimdi düşünmek çılgınca görünüyor, ancak temsilcilerin gelecekte elde edebileceği bilgi üretim yetenekleriyle herkesin kendi bilgi asimetrilerini üretmesi gerçek bir ihtimal.

Son olarak, temsilciler piyasalarda baskın oyuncular haline geldikten sonra davranışsal faktörler gibi bilgisel olmayan verimliliklerin boyutları büyük ölçüde değişir . Eğer finans dünyasını acentelere yaptırırsak, insani hatalar ve duygular ortadan kalkar. Rasyonalistler sevinirler. Ancak bunun gerçekleşmesi pek mümkün görünmüyor.

Eğer aktörlerin tümü bir pazarda aynı şekilde hareket edecek şekilde programlanırsa, pazarın kendisi homojen hale gelir. Bu, 1:1 korelasyona, yüksek stabiliteye ve son derece düşük getirilere yol açacaktır. Bunun yaşam standartları, ileriye dönük öngörülebilirlik ve genel istikrar açısından iyi bir şey olabileceği yönünde bir tartışma var. Belki de yalnızca aşırı getiriler için optimize edilmeyen, işleyen kaynak tahsis mekanizmalarına sahip olsaydık dünya daha iyi görünebilirdi.

Ancak bu şüphesiz ilerlemeye bir hakarettir. Karşıtlık kadranı ileri itmek için gerekli bir bileşendir . Günümüz piyasalarında bu nedenle ödüllendirilmektedir. Homojen bir kovan zihniyetinden ziyade, aracıların yönlendirdiği bir finansal piyasanın, geri dönüş amacı olmasa bile, yeni keşiflerin peşinde koşarken kendi irrasyonel özelliklerini geliştirmesini bekliyorum.

Yukarıdaki unsurların gerçek dünyada nasıl işleyebileceğine ve bu pazarlarda kullanılacak araçlara ilişkin bazı örnekler:

• Potansiyel düzenleyici değişiklikler konusunda rehberlik sağlayan açık kaynak modeller
• Açık kaynaklı risk yönetimi ve riskten korunma protokolleri
• Yeni bilgi yaratılmasına yönelik bahis pazarları
• Modelleri test etmek için birbirleriyle rekabet eden işbirlikçi ajan grupları
• Piyasa manipülasyonuna karşı koruma ve cezalandırma için özerk mekanizmalar
• Niteliksel bilgi asimetrilerinden yararlanmak için tahmin pazarlarının daha geniş yayılması ve nüfuz etmesi
• Yeni bilgi keşiflerinde pazara hızlı giriş için pazarlar

Daha da önemlisi, yapay zeka piyasalar bağlamında neyi değiştirmeyecek?

Yapay zeka insan davranışını değiştirecek. Bize her şeyi bilen dostlar sunarak, insanların anlam arama ve birbirleriyle iletişim kurma yollarının doğası büyük ölçüde değişecek. Bu ifade aynı zamanda mobil devrim için de geçerli ancak bu sefer bunun daha da güçlendirilmesini bekliyoruz.

Değişmeyecek olan şey kıtlıktır. İnsan bedeninde yaşadığımız sürece yiyeceğe, giyeceğe ve barınmaya ihtiyaç duyacağız. Bunların kıtlığı, bu pazarların hâlâ var olduğu anlamına gelecektir. O zaman soru şu: Yapay zeka bu alanlarda değerin işlem gördüğü yöntemleri nasıl değiştirecek? Bazı tahminler:

Bu kaynaklar toplu menkul kıymetleştirmeye tabi tutulacak. Bu varlıklar için likit, adil piyasalar oluşturmak, bunların gerçek piyasa değerlerine yakın bir değerde işlem görmesine olanak tanır; bu da kaynakların adil bir şekilde tahsis edildiğini gösterir.

Bu kaynaklar toplu tokenizasyona tabi tutulacak. Otonom temsilcilerin bunları otonom para birimiyle değiştirmeleri gerekecek. Bu, bu pazarları kolaylaştırmanın aracı olacaktır.

Bu gerçek dünya varlıkları hakkında her zamankinden daha fazla veri elde edeceğiz. Bu varlıklar için adil pazarlar yaratmak amacıyla ahlaki tehlikelerin ortadan kaldırılması gerekiyor. Bu, gelişmiş model eşleştirme ve gözlem sistemleri geliştirilerek ve bunların herkesin herhangi bir ürünü değerlendirmesine olanak sağlayacak şekilde açık kaynak haline getirilmesiyle gerçekleştirilecek. Bir evi incelemeden önce, düşük fiyatının buna atfedilebileceğini bileceksiniz. Elmaların çekirdeğe yakın kısmı çürük olduğu için marketlerde indirime girdiğini bilirsiniz. Her tüketilebilir ürün ve hizmetin yalnızca hesabı verilmekle kalmayacak, aynı zamanda açıklanacaktır.

İlginç bir şekilde, yeni internette bile kıtlığın geçerli olduğu tek yaratık insanlar olmayacak. Aracılar, bilgi işlem, bellek, gerçek dünyadaki aktüatörlere erişim ve çok daha fazlası gibi sınırlı kaynakları tahsis etmek için kendi finansal piyasalarına ihtiyaç duyacak. Onları komşularıyla rekabet etmeye teşvik eden insan egosu olmasa bile, yine de bu pazarları kendileri için kopyalamaları gerekecek.

Bilgi, tıpkı insanlarda olduğu gibi bu pazarlarda da önemli olacak, ancak yine de temsilci düzeyinde mantıksızlığa ve davranışsal inceliklere yer olabilir. Çılgın bir yolculuk için kemerinizi bağlayın.

Startup'lara yönelik talepler

İşlem Yapılabilir Bilgiler için İlişkilendirme Sistemleri. Bilginin nereden geldiği önemlidir. Piyasaya yansıyanlara dair iyi gerekçelendirilmiş, aykırı bir bakış açısı sunabildiği takdirde bu daha da geçerlidir.

Bunun başlıca örneği, açığa satış raporlarının piyasada yaratabileceği etkidir. Görmek Hindenburg'un Adani'yi açıklaması bunun en önemli örneği için. Bir piyasa katılımcısı, hem a) kamuya açık olmayan hem de b) algoritmik ticaret girdilerinde ortak bir girdi olmayan (insan hatası ve yolsuzluk) bir menkul kıymet hakkında yeni bilgiler keşfetmeye çalıştı.

Hindenburg, bu bilgiyi açığa çıkararak ve yayarak, Adani hissesi sahiplerinin şirketin daha gerçekçi bir değerini elde etmelerini sağlarken aynı zamanda hızlı hareket eden açığa satış yapanların kar elde etmesi için önemli bir fırsat yarattı.

Hindenburg bu raporu hisse senedindeki açık pozisyonlarını iyileştirmek amacıyla hazırlayıp tanıtırken, bunun piyasadaki diğer dürüst aktörlere sağladığı avantajın da ödüllendirilmesi gerekiyor.

Oyunda görünüm önemli olmakla birlikte, bağımsız araştırmacıların belirli işletmelerle ilgili etkili gerçekleri ortaya çıkarması için yeterli teşviklerin de olması gerekir. Bunu yapmanın en iyi yolunun, insanların karşıt gerçekleri sundukları için doğrudan ödüllendirilmelerine olanak tanıyan doğrudan bilgiden paraya giden boru hatları tasarlamak olduğuna inanıyorum.

Bu nasıl yapılabilir ve doğru şekilde atfedilebilir?

Şu an itibariyle sahip olduğum en iyi fikir , insanların/temsilcilerin doğrudan ticaret yapabileceği evrensel API'ler veya eklentiler . Potansiyel olarak değerli bilgiler için makaleleri veya raporları ayrıştırırken, işlemleri doğrudan web sayfasından gerçekleştirebilirler ve bu işlemler daha sonra hemen yazar(lar)ına atfedilir . Yazarlar, tanıtımını yaptıkları kuruluştan risksiz ödüller almadıkları kanıtlanırsa, bu atıftan komisyon kazanabilirler.

Böyle bir mekanizma, değer katan aykırı yaratıcılar için iyi olmanın ötesinde, aynı zamanda pazarlarda hangi bilgilerin değerli olduğunu görmenin gerçekten güzel bir yoludur. Geriye kalan büyük soru ise şilin sorununun nasıl çözüleceğidir. Benzer bağlı kuruluş ilişkilendirme sistemleri günümüz pazarlarında mevcuttur ancak son derece dolandırıcıdır ve perakende yatırımcılara yönelik yağmacı olma eğilimindedir. Daha sofistike bir kitleye hitap eden bilgi ilişkilendirme sistemlerini nasıl yapabiliriz?

Piyasalarda Gezinmek için Açık Kaynak Araçlar

Bu, yukarıda kalın harflerle vurgulanan birkaç örnekle ele alınmıştır; bu, geleceğin bilgi açısından zengin pazarlarında olası yaygınlığını ve önemini göstermektedir.

Herhangi bir avantaj elde etmek için piyasa katılımcılarının i) rakiplere yönelik farklı veri kümelerine güvenmesi, ii) avantaj elde etmek için farklı modeller uygulaması, iii) ve iv) muhtemelen kazanacağımız diğer birçok yöntem olması gerekecektir. uygulamaya geçene kadar düşünmeyin.

Hakikat için Teşvik Edilmiş Piyasalar

Bu, yukarıdaki iki noktanın bir nevi yanında duruyor. Piyasalar, hangi bilgilerin doğru olduğunu düşünerek harekete geçecekleri konusunda kendi kararlarını verebilse de, insanların piyasaları manipüle etmeye çalışmamaları için teşviklere hâlâ ihtiyaç var.

Yine yalancıları ve hırsızları cezalandırmak için insani mekanizmalar da vardır. Ancak birçok dahili mekanizmamızda olduğu gibi bunlar da manipülasyona açıktır. Eğer teşvikler baştan itibaren oluşturulursa, aktörler başkalarını kendi çıkarları için manipüle etmeye çalışmak yerine, iyi niyetle doğru bilgileri yayınlayarak anında kazanç elde etme fırsatına sahip olurlar.

Arweave'in ısrarcı menşe kanıtı eylemleri, bu tür pazarların nasıl işleyebileceğinin mevcut bir örneğidir.

Karşıtlık, insanlığın ilerlemesinin en büyük itici gücü olsa da, arkasında bir temel yoksa pek bir anlam ifade etmez. Bu nedenle hakikat için bu tür pazarlara ihtiyacımız var.

Yeniden önyargılı ticaret acenteleri

Pek çok felaket yanlısı yapay zeka söylemi, özerk ajanları tam ve soğuk bir rasyonellikle hareket eden bir tür kovan akıl olarak düşünme eğilimindedir. Evet, aracılar belirli amaç işlevlerini optimize etmek üzere tasarlanmıştır. Ancak farklı etmenlerin farklı amaç işlevleri için optimizasyon yapabileceği de doğrudur.

Yapay zekanın yaygınlaşmasının yeni bilgilerin yaratılmasını, yayılmasını ve özümsenmesini daha da hızlandırdığı bir dünyada, farklı amaç işlevlerinden kaynaklanan farklı davranışsal önyargılara sahip temsilcilerin yaratılması, rekabetçi bir fikir pazarı için gerekli verimsizlikleri onarabilir.

Finansal piyasalar bugün olduğu gibi varlığını sürdürürse (ki bu başka bir günün konusu), farklı önyargılar ve parametreler göz önünde bulundurularak tasarlanmış alım satım acenteleri, özerk aktörlerin hakim olduğu bir piyasaya doğru yönelirsek, sürü zihniyetinin başlıca savaşçıları olacaktır.

Az Keşfedilmiş Gerçek Dünya Piyasalarının Menkul Kıymetleştirilmesi

Görünen o ki, ucuz enerjiye, ucuz yiyeceğe, ucuz giyime, ucuz barınağa ya da bizi doyuran, ısıtan ve hayatta tutan diğer şeylerden çok sıfır maliyete, bol zekaya çok daha yakınız.

Gerçek dünya varlıklarının bu şekilde menkulleştirilmesinden gerçekten verimli pazarlar yaratmak için birkaç emsal gerekli olacaktır. Bu, akıllı girişimcilerin doldurabileceği bir boşluktur.

İlk ve en bariz fırsat, gerçek dünya varlıkları için oluşturulmuş bir borsadır. Bu, (muhtemelen temsilci) piyasa yapıcıların güvenini, değerleme mekanizmalarında şeffaflığı ve gerçek dünyadaki herhangi bir varlık kategorisinin sınıflandırılmasına yönelik standartları gerektirecektir.

İkincisi, bu malların fiyatlarını açıklayabilmek için ayrıntılı verilere duyulan ihtiyaç. Yukarıda kısaca anlatıldığı gibi, çatısında asbest olduğunu öğrenen hiç kimse bir ev için adil olduğunu düşündüğü fiyatı ödemek zorunda kalmamalıdır. Girişimcinin çözmesi gereken sorun, bu ayrıntı düzeyine geniş ölçekte nasıl ulaşılacağıdır.

Bu, varlık bazında çözülebilecek bir sorun olabilir. Ayrıntılı elma verilerini elde etme araçları, evlere yönelik araçlardan farklıdır. Tedarik zinciri izleme platformlarında, daha ayrıntılı müşteri verilerine yönelik bir hareketin habercisi olabilecek bir çoğalmayı şimdiden gördük. Süpermarket ürünleri gibi ürünler için bile takip unsurları kaynakta nasıl uygulanıyor? Bunlar şirket düzeyinde değil de birim bazında nasıl yapılabilir?

Veri sorunu ilk önce çözülmesi gereken en değerli sorun olabilir. Bu bir kez uygulamaya konulduğunda, müşterilerin ve piyasa katılımcılarının güvenebileceği borsaların işleyişi için gerekli zemini hazırlıyor. Daha da önemlisi, insan tüketici pazarlarını daha güvenilir hale getiriyor. Bu bugün yapabileceğimiz bir şey.

Kayıt Dışı Ekonominin Para Kazanması

Yukarıda ele alınan birçok soyut, ileriye dönük fikirden dolayı bu biraz sıra dışı görünebilir. Ancak burada ele alınması gereken en alakalı ve acil sorun da olabilir.

Her ne kadar GSYİH içindeki payları giderek azalıyor gibi görünse de, kayıt dışı faaliyetler dünya genelinde hâlâ milli gelirin büyük bir bölümünü oluşturuyor.

Gelişmekte olan ülkelerdeki kayıt dışı ekonomi büyük ölçüde nakit ağırlıklı, uyum açısından hafif faaliyetlerden oluşmaktadır. Bunlar aşağıdaki gibi şeyleri içerebilir:

• sokak satıcıları
• Kayıt dışı işçilik ve inşaat
• Tamamen kayıt dışı ticari faaliyet
• Gayri resmi ulaşım hizmetleri
• Geçimlik Tarım

Bu faaliyetlerin bir kısmı gelişmiş dünyada da gerçekleşmektedir. Mesela ben, 25 yıldır kayıt yaptırmaya gerek kalmadan faaliyet gösteren bir Fish & Chip dükkanında çalışıyordum. Onları ispiyonlamayacağım çünkü şimdiye kadar bunu yapmayacaklarından oldukça eminim.

Ancak, can sıkıcı devlet gelir toplama kurumlarının ötesinde, bu tür faaliyetler hâlâ insanların cebine para, ağızlarına yiyecek dolduruyor. Peki ya çok az ödül için çok zaman isteyen pazarlar?

Kayıt dışı ekonominin bu bölümünün temel bileşeni, ücretsiz bakım işi, yani ev işleridir. Buradaki en kolay örnek, bir aileyi geçindirmek için yarı zamanlı bir işte çalışan ve aynı zamanda yemek pişirmek, temizlik yapmak ve çocuklara bakmak zorunda olan evde oturan bir ebeveyndir. Bir pazar nasıl veya neden bu insanları ödüllendirmeyi düşünebilir?

Fikir #1: Eşler arası bakım işi pazarları . İnsanlar zaten eşler arası pazarlar aracılığıyla toplu halde köpek bakıcılığı yapıyor, araba kullanıyor ve başkalarının evlerinde kalıyor. Bebek bakıcılığı, çok eski zamanlardan beri, değer karşılığında kısa süreler için çocuk bakımını dışarıdan sağlamanın bir yolunu sağlamıştır. Ancak henüz bir ebeveynin aynı anda birden fazla çocuğa bakmasına olanak tanıyan akranlar arası kreş için başarılı bir model görmedik.

Burada verilmesi gereken bariz psikolojik ve düzenleyici savaşlar var. Tarihteki en yüksek güvene sahip, su geçirmez KYC platformlarından biri olmalı. Bununla birlikte, gayri resmi bakım çalışanlarının bir taşla iki kuş vurmasına (ev bakımı yaparken gelir elde etme) izin vermenin sağlayabileceği değer, potansiyel olarak GSYİH düzeyinde çok büyük olacaktır.

Fikir #2: Bakım Çalışması için Sosyal Etki Bağları. Düşük gelirli kayıt dışı çalışanlar için sorunun büyük bir kısmı likidite sorunudur. Kısa vadeli ihtiyaçları karşılamak için yeterli paraya sahip olmadıkları için bu bakıcılar bir tür yoksulluk döngüsüne sıkışıp kalabilirler.

Peki ya nakit avans kredileriyle aynı türden yıkıcı oranlara neden olmayan likiditeye erişimleri olsaydı? Fintech kurucularının, ücretsiz bakıcıların kısa vadeli ihtiyaçlarını finanse etmek için kullanılabilecek bir tür (umarım vergiden düşülebilir) sosyal etki tahvili tasarlamak üzere finans ve hükümet ortaklarıyla birlikte çalışmalarına yönelik heyecan verici bir vizyon var.

Bu tahviller iddialı, önceden tanımlanmış geri ödeme kilometre taşlarıyla uzun vadeli olmalıdır. Bunun bir örneği, tahvil sahibinin kişi başına ortalama GSYİH'ye ulaşması durumunda, tahvil sahibinin gelecekteki gelirin küçük bir kısmını alabilmesidir. Bu tür bir fikir, yukarıda öne sürülen bazı serbest piyasa idealleriyle çelişiyor gibi görünse de, ekonomimizin geleceğinin, insanların bağımlı olmadan herhangi bir zamanda masaya yiyecek koymasına izin vermesini sağlamanın uygun bir yoludur. hükümet bildirileri.

Burada da yayınlandı.