Quaisquer opiniões expressas abaixo são as opiniões pessoais do autor e não devem formar a base para a tomada de decisões de investimento, nem ser interpretadas como uma recomendação ou conselho para se envolver em transações de investimento. Sugeri em meu último artigo que você deveria pelo menos dar elogios a Sam Bankman-Fried (SBF) por ser um “talento comercial único em uma geração”. Bem, eu fui jogado também. Eu pensei que a equipe de Alameda era de bons operadores, mas descobri que eles eram apenas mais uma loja do mercado altista que apostava em criptomoedas - e quando o mercado baixista apareceu, eles foram executados exatamente como todos os outros crentes superalavancados do ciclo Zhuper. Agora sabemos que Sam era um gerente de risco terrível, tanto no que diz respeito às criptomoedas quanto aos mercados financeiros em geral. No entanto, ainda acredito que ainda havia um elemento único em seu jogo comercial que era quase incomparável na indústria. O SBF jogou o jogo no nível meta e negociou moeda social - enganando o estabelecimento financeiro ocidental e a indústria criptográfica no processo. A SBF ofereceu um doce canto de sereia para duas coortes: os fiéis de Satoshi, que acreditam que o Bitcoin será um dos movimentos mais transformadores da história humana registrada, e os cartéis de confiança TradFi, que veem a criptografia como uma ameaça existencial ao status quo que fez eles gordos e ricos. Para os fiéis Satoshi, ele pregou o evangelho como se fosse um de nós e pudesse navegar com sucesso pelos corredores do poder TradFi em nosso nome, e para os gatos gordos TradFi, ele prometeu um meio de colher os benefícios dessa nova fonte de riqueza. sem abrir mão de seu trono no topo do sistema financeiro. Esse é o seu gênio maligno. O ecossistema FTX/Alamada, ao qual me referirei doravante como a Estrela da Morte, brincou com nós dois. Esse escândalo, tragédia e provavelmente fraude flagrante toca em tantas questões geopolíticas e raciais do império americano (Pax Americana) que devo dedicar os próximos ensaios aos meus aprendizados desta saga. Agora, para o segmento de hoje - um ensaio de duas partes cobrindo como SBF usou suas vantagens inatas e super intelecto social para enganar todos a pensar que ele era um prodígio criptográfico e o futuro do estabelecimento financeiro liderado pelo Ocidente. Meninos brancos não podem pular Estou ansioso para escrever este ensaio há algum tempo, mas faltou uma folha e um contexto para torná-lo relevante para meus leitores. Então, por favor, acompanhe de perto enquanto faço um rápido tour pela fundação dos Estados Unidos da América e a influência formativa que teve em seu sistema de castas sociais racialmente delineado, que, argumentarei, impulsionou a ascensão do SBF e o colapso final do FTX. Vou demorar um pouco para chegar a essa segunda parte, então tenha paciência comigo enquanto eu o conduzo por uma breve lição de história. Antes de continuarmos, alguns itens de configuração de mesa: Como argumentei em ensaios anteriores, lembre-se de que todo estado-nação ou sociedade tem uma cultura baseada em diferentes estratos sociais; há sempre um “outro”. Os “outros” são diferentes pela cor da pele, etnia, religião e/ou sotaque. Mas sempre há aqueles que estão no topo que exploram economicamente esses “outros” na base e justificam suas ações cruéis e desumanas devido a tais deficiências. Se você estiver interessado em explorar uma discussão mais aprofundada da longa história dessa linha de pensamento, recomendo a leitura de Howard Zinn, “A People's History of the United States”. Observe que usarei o termo “branco” para me referir aos descendentes de europeus e o termo “negro” para descrever os descendentes de africanos. Mas, como você chama uma pessoa cuja linhagem tem um pouco dos dois? Eles são “brancos”, “pretos” ou algo diferente? Por que uma gota de “negro” destrói a “brancura”? Eu poderia escrever um ensaio inteiro desconstruindo a linhagem linguística desses termos americanos para raça, mas isso é assunto para outro dia. Por enquanto, vamos deixar claro que eu odeio usá-los, mas por uma questão de brevidade e facilidade de compreensão, continuarei a usar esses rótulos equivocados – e francamente, insidiosos. Em Pax Americana, é proibido sugerir que o sistema de castas está vivo e bem. Se você está abordando este ensaio com essa mentalidade e não está interessado em abrir sua mente, pare de ler aqui. Se você preferir continuar acreditando no conto de fadas do excepcionalismo americano, pode se inscrever na narrativa caiada do estabelecimento sobre a implosão da Estrela da Morte, apenas pegando uma cópia do New York Times. seu recente sobre a morte da SBF, que enquadra sua fraude aparentemente maciça como “prodígio bem-intencionado tentou fazer muito bem de uma só vez”, é totalmente inexplicável, a menos que você se aprofunde para entender os fatores sociais em jogo aqui. folhado Agora para as coisas boas. Como um jovem no sistema educacional patrocinado pelo estado, você aprende uma versão muito romantizada da fundação da América. Estudei em escolas públicas e particulares, e todas contam a mesma história sobre o início da história americana: um grupo de “patriotas”, fartos de impostos excessivos sem representação, se rebelaram e estabeleceram os Estados Unidos, onde todos os homens são criados iguais e têm uma palavra a dizer sobre como eles são governados. Essa é uma ótima história. Eu tenho outro. Um grupo de proprietários ricos do sexo masculino que não queriam pagar impostos envolveu-se em atos que pelos padrões de hoje provavelmente seriam considerados terrorismo doméstico (por exemplo, o ). Eles então convenceram um bando de colonos brancos pobres e sem-terra a lutar com eles para se separar do rei George. Uma vez garantida a independência, a grande maioria dos americanos não tinha permissão para votar (incluindo todas as mulheres e todos os homens sem propriedade), o Estado considerou legalmente para ser ⅗ de um homem e propriedade de seus mestres, e os nativos americanos foram removidos de suas terras ancestrais, seja pela força ou por meio de tratados desonestos. Essa é uma maneira infernal de começar uma nação. festa do Chá de Boston negros Aprofundando um pouco mais, aqui está como o conceito de direito de voto – que eu diria ser um bom substituto para a igualdade, dado que é o direito mais sagrado e básico de cidadãos livres e iguais em uma democracia – evoluiu ao longo do tempo na “terra dos livres”. Tudo branco – incluindo não proprietários de terras – receberam pela primeira vez o direito de voto sob a 15ª emenda em 1870, quase 100 anos após a fundação da América. foram finalmente garantidos o direito de voto sob a 19ª emenda em 1919, 50 anos depois. E, finalmente, porque as leis de Jim Crow e outros métodos de intimidação permitiram que o establishment impedisse os negros de votar, seu direito de voto teve que ser oficialmente codificado sob o em 1964 – quase 45 anos depois, e quase 200 anos depois da fundação do país. homens Mulheres 24ª Emenda e Lei dos Direitos de Voto A linha do tempo escalonada e longa em que esses diferentes grupos receberam o direito de voto refletiu a linha do tempo em que eles (tecnicamente) começaram a ser aceitos como “iguais” na sociedade americana – e os muitos, muitos anos de discriminação sistêmica deram origem a uma sistema desigual. Mas, mesmo ao longo dos séculos, esses grupos nunca se levantaram para conduzir a mesma “tributação sem representação” – terrorismo doméstico inspirado contra seu país recém-formado – implorando a pergunta, por que não? Como o estabelecimento conseguiu que homens brancos pobres, todas as mulheres brancas, todos os escravos negros africanos e todos os nativos americanos permanecessem em sua faixa? Sua falta de resistência é particularmente notável, visto que o início da América pré-industrial não era uma cornucópia de abundância. A América pré-industrial era um lugar de merda para se viver, e as pessoas deveriam estar se esforçando para melhorar sua posição. Fazia muito frio no inverno, muito calor no verão, não havia o suficiente para comer e você estava longe, muito longe de casa (pelo menos para todos, exceto os nativos americanos). E não se esqueça de que os britânicos estavam ansiosos para recuperar o que perderam, os espanhóis estavam à espreita no sul e os franceses eram aliados de conveniência que poderiam ter voltado seus mosquetes e formidáveis marinhas na direção da América a qualquer momento. A maioria da população era formada por homens e mulheres brancos pobres (daqui em diante, me referirei a esse grupo combinado como “brancos pobres”). Portanto, para lançar uma revolta bem-sucedida e tornar as coisas mais iguais, você só precisaria convencer os brancos pobres de que uma revolta lhes permitiria melhorar significativamente sua sorte. Um aparte rápido - tal revolta na verdade quase aconteceu. Se você quiser saber mais sobre essa quase segunda revolução americana, recomendo que você estude o Rebelião do Uísque , e como o célebre Alexander Hamilon “salvou” o dia. TL;DR, a estrela da Broadway favorita de todos, recebeu autorização para formar um exército para esmagar esta revolução antes que ela se espalhasse. Hamilton não acreditava plenamente na democracia. Em vez disso, ele achava que o sistema monárquico europeu na verdade não era tão ruim porque as pessoas “certas” governavam – e que se a América se afastasse demais dessa estrutura ao igualar completamente o campo de jogo, estaria entrando em território perigoso. Reconhecendo o perigo de uma possível revolta dos brancos pobres, o establishment percebeu que só precisava fazê-los se sentir como se não estivessem no fundo do totem – porque quando os humanos se sentem melhores do que qualquer outra pessoa em qualquer sistema, eles são mais propensos a apoiar a sua continuação. Assim, para gerar solidariedade entre os brancos pobres, o estado patrocinou a difamação sistemática dos negros, cuja escravização também fornecia convenientemente mão de obra gratuita para o sul agrícola (fale sobre dois coelhos com uma cajadada só). Como um branco pobre, a vida era dura, mas graças ao Senhor Jesus Cristo você não era um escravo negro! Odiar aquelas pessoas de pele escura com certeza fez você se sentir melhor sobre sua situação no fundo do barril econômico branco. À medida que a prosperidade econômica da América crescia, o país precisava de mais mão de obra barata – especialmente depois que os negros foram “libertos” na década de 1860. Como resultado, o foram autorizados a construir as ferrovias a partir de meados do século XIX. Eles foram seguidos pelos brancos pobres de muitas partes da Europa que enfrentaram estagnação econômica em seus países de origem durante o final do século 19 e início do século 20 – como Irlanda, sul da Itália e Europa Oriental. esses brancos do Nordeste (Buffalo, Detroit, Pittsburgh, etc.). E no sudoeste, a fronteira com o México garantiu que um fluxo constante de centro-americanos e sul-americanos viesse para o norte em busca de melhores oportunidades. chinês inundou as cidades industriais em expansão Nesse ponto, o sistema de castas raciais precisava de alguns ajustes. Ser apenas branco já era ótimo, mas ter uma existência melhor do que uma classe de ex-escravos e cules chineses não é realmente algo a se aspirar - e, portanto, a hierarquia social dentro do subgrupo branco tornou-se estratificada também. Tenho certeza de que muitos de vocês assistiram a filmes como Gangues de Nova York, O Poderoso Chefão e outras histórias sobre centros do final do século 19 e início do século 20, como Nova York e Chicago, que oferecem ilustrações úteis de como era essa hierarquia. Também se tornou codificado nas muitas calúnias raciais coloridas que você ainda vê e ouve hoje (embora com menos frequência), cobrindo basicamente todos os subgrupos brancos, exceto os protestantes anglo-saxões. De onde você veio na Europa e qual religião você praticou deu origem a essas calúnias. Uma história rápida. Como estudante na Penn, recebi um curso intensivo sobre as nuances mais sutis da branquitude. O sistema de Fraternidade permitia que os grupos de brancos da mesma casta se reunissem. Havia fraternidades judaicas, brancas do sul, WASP e brancas internacionais. Enquanto eles não colocaram um outdoor dizendo “se você não é isso ou aquilo, por favor não se candidate”, todos conjeturaram rapidamente qual casa era qual. Minha casa era uma das fraternidades tradicionalmente mais diversas, pelo menos no que diz respeito às fraternidades da Penn. No início dos anos 1990, a casa teve alguns problemas quando um membro da fraternidade WASP chamou um irmão negro de calúnia racial. Um dos irmãos ou jurados de nossa casa retaliou sequestrando um irmão da fraternidade WASP, amarrando-o a um mastro de bandeira no gueto negro de West Philly com um boombox tocando discursos de Malcom X. À medida que o século 20 avançava, as linhas hierárquicas entre esses subgrupos brancos começaram a se confundir com a agitação contínua do caldeirão americano. O sistema de classificação das castas brancas começou a se fundir mais em torno da formação educacional, riqueza e localização. Já se foram os dias como na década de 1960, quando ser um católico irlandês significava que você simplesmente não tinha permissão para fazer certas coisas no mundo branco. (Nota lateral - é por isso que a eleição de John F. Kennedy foi um evento tão marcante para o sistema de castas sociais brancas.) Dito isto, há uma grande fenda branca dos velhos tempos que ainda está forte - e pode ser rastreada até o que aconteceu durante a Guerra Civil. A Guerra Civil foi um conflito econômico entre o Norte, dominado por empresas manufatureiras (comparável ao setor “tecnológico” dessa época) e o Sul, que era uma economia de plantação agrária. Como você provavelmente sabe, o Norte venceu. Um dos golpes de gênio estratégico executado pelo presidente Lincoln foi “libertar” os escravos e permitir que eles se alistassem no exército da União. De acordo com , a população “de cor” representava 41% da população total do Sul. De uma só vez, Lincoln adicionou um grupo muito motivado de soldados e, por um tempo, minou a força de trabalho do Sul enquanto sua população negra buscava refúgio no Norte. censo de 1860 A guerra foi vencida, mas o tribalismo que a sustentou permaneceu. O fato de que, até hoje, alguns sulistas brancos gostam de desfilar com a bandeira confederada deve dizer tudo o que você precisa saber sobre a fúria fervilhante que ainda existe dentro de um subconjunto da população americana branca. Já se passaram mais de 150 anos e eles ainda não aceitaram a derrota. Dado que o Norte tem sido historicamente considerado mais progressista, mais educado, mais culto e mais rico do que o Sul, os nortistas brancos acreditam que seus irmãos e irmãs do sul são um bando de trabalhadores agrícolas ignorantes. Hilary Clinton, quando concorreu à presidência em 2016 contra Donald Trump, referiu-se a eles amplamente como . A maneira politicamente correta de descrever esses meninos e meninas brancos da fazenda é chamá-los de “pessoas dos estados do viaduto”. Basicamente, se você não é da Costa Oeste, cujas capitais culturais e financeiras são Los Angeles e San Francisco, ou da Costa Leste, cujas capitais culturais e financeiras são Nova York e Boston, então você é um branco sabe-nada. pedaço de lixo. deploráveis Pense nisso. As mais prestigiadas escolas secundárias dos Estados Unidos, como Harvard Westlake, Brentwood, Andover, Exeter, Choate, etc., estão todas na costa. Da mesma forma, a maioria das universidades mais prestigiadas dos EUA – como Stanford, CalTech, MIT, Harvard, Yale, Princeton, Universidade da Pensilvânia (Go Quakers!), etc. – estão todas na costa. E notavelmente, nenhum deles está no sul. A capital do império financeiro americano fica em Nova York. A capital do império tecnológico americano fica em San Francisco. A capital do entretenimento e da cultura do império americano fica em Los Angeles. E os principais meios de comunicação financeiros divulgam a narrativa da classe dominante de seus poleiros em Nova York e Boston. Um rápido aparte sobre o controle e a influência que a casta mais alta da América exerce sobre esses centros culturais, que são os grandes responsáveis pela criação e exportação da cultura do país. Quando cheguei a Hong Kong, notei que restaurantes no meio da rua em shoppings tocavam gangsta rap. Houve palavrões e todo tipo de linguagem provocativa - e ainda assim foi explodido para pessoas cantonesas de classe média desfrutando de um saudável jantar em família. Seus filhos acompanhavam o ritmo, alheios ao contexto histórico dessa forma de arte e à ironia de sua aparição em sua cultura. A música rap foi criada por indivíduos na base da casta social da América como uma forma de protesto - mas desde então foi cooptada pela casta dominante da América, que simultaneamente consegue apreciá-la e também a) usá-la para perpetuar estereótipos sobre rappers e as pessoas gostam deles para mantê-los relegados ao fundo do sistema de castas e b) enviá-los para outros lugares como Hong Kong, infiltrando-se em suas culturas e restaurantes e avançando na posição da América no topo do sistema internacional de castas. TL;DR, a classe dominante costeira da América foi capaz de assumir com sucesso a forma de protesto de uma casta inferior, reembalá-la e transmiti-la de uma maneira que não apenas reforça seu lugar à frente do sistema de castas americano, mas reforça o papel de seu império como o maior superpotência cultural do mundo. Esse é o poder de sua influência sutil, mas avassaladora. Meu ponto é que, embora tenha evoluído consideravelmente ao longo do tempo, o sistema de castas da América ainda existe hoje, e se você se enquadrar na classe mais alta, voltada para o litoral – que chamarei de “o tipo certo de branco” – você têm uma grande chance de sucesso no mundo do trabalho. Isso ocorre porque aqueles que controlam os principais aspectos da Pax Americana estão em determinados lugares e frequentaram determinadas escolas e, como resultado, tendem a apoiar aqueles que também estão nesses lugares e frequentaram essas escolas. Eles são humanos, afinal. Pense nisso – o que os jovens dizem sobre como ter sucesso?: “Estude muito na escola, tire boas notas, para poder ir para uma universidade de ponta.” “Faça uma dívida enorme porque um diploma universitário gera mais dinheiro com o tempo.” “Seja advogado, financeiro, engenheiro etc. para poder trabalhar em uma empresa que está no topo da hierarquia econômica do estabelecimento.” Então, como tudo isso se relaciona com o SBF? Bem, ele é o tipo certo de branco. Abaixo está uma pequena passagem de um sobre o histórico da SBF que explica tudo o que você precisa saber sobre por que as pessoas e instituições que controlam os órgãos financeiros, tecnológicos, de mídia e culturais da Pax Americana se apaixonam por ele sempre que ele entra na sala e começa a falar sobre criptomoedas. artigo Bitstamp Bankman-Fried nasceu em 1992 na Califórnia, filho de dois professores de direito da Stanford Law School. Seus pais concordam com a filosofia do utilitarismo - que as ações são corretas se forem úteis ou para o benefício da maioria. Essa educação filosófica moral estabeleceu as bases para a filantropia posterior de Bankman-Fried. Crescendo, Bankman-Fried odiava a escola, achando-a chata e excessivamente estruturada. Ele participou do Mathcamp Canadá/EUA durante os verões no ensino médio, o que proporcionou o desafio intelectual de que ele precisava. Ele frequentou o Instituto de Tecnologia de Massachusetts (MIT) e se formou em 2014, obtendo um diploma em física e especialização em matemática. Ele continua desprezando a educação formal, lembrando que nada do que aprendeu na escola acabou sendo útil em sua vida profissional. Em seu segundo ano de faculdade, Bankman-Fried assistiu a uma palestra de Will MacAskill, um dos fundadores do altruísmo eficaz. Bankman-Fried considera esta introdução um ponto de virada em sua vida, incorporando suas crenças de longa data com um nome e um movimento. Vamos ao checklist de aceitação social pelo estabelecimento. Litoral “educado” Branco - Cheque Pais Profissionais - Verifique Educado na universidade “top” - Verifique Rodada de bônus: Tem um pênis - Confira Essas características são particularmente atraentes para pessoas em setores como finanças, direito e tecnologia, que tendem a ser preenchidos por pessoas cujo objetivo de vida é serem vistos como grandes realizadores (ou seja, aqueles que aspiram estar no topo da hierarquia e, pela propriedade transitiva, quer ser o tipo certo de branco). Então, quando um homem com o pedigree da SBF começa a vender suas malas, você senta e ouve. Você não questiona por que esse cara foi permitido na sala. Você não questiona se ele realmente conhece suas merdas. Você não questiona nada, porque você está pré-programado – devido a um sistema de castas racial e social há muitas centenas de anos – para acreditar em tudo o que a SBF diz pelo valor de face. Em suma, você falha em envolver a parte do pensamento racional do seu cérebro porque é assim que os humanos lidam com um mundo incerto e cheio de informações demais. Usamos atalhos heurísticos e estereótipos para tomar decisões com mais facilidade. Sem eles, seríamos incapazes de entender o que nos cerca com rapidez suficiente para funcionar normalmente em nossa sociedade. SBF reconheceu isso e capitalizou isso, apoiando-se em seu “tipo certo de menino branco”. Foi assim que ele transformou a Estrela da Morte de sua empresa de negociação mediana, Alameda, na potência financeira global que era (ênfase em era) FTX. O que é a Estrela da Morte quero agradecer ao blog por sua excelente análise da história da Estrela da Morte. Eles fizeram uma pesquisa muito mais aprofundada sobre esse assunto e suas conclusões se alinham amplamente com minhas teorias. Vou anotar esta seção com citações de seu blog. ovos com leite A SBF era, segundo todos os relatos, uma corretora de quant bem-sucedida na Jane Street, com sede em Chicago. A Jane Street é uma das principais empresas comerciais proprietárias do mundo. Ele então entrou na cripto em 2017 fazendo negociações de arbitragem e outras negociações preditivas de alta a média frequência. À medida que a criptografia amadureceu, tornou-se cada vez mais difícil para as lojas comerciais supostamente neutras do mercado ganhar dinheiro. Isso porque os grandes que dominavam os mercados globais de ações e câmbio começaram a permitir que pequenos grupos internos experimentassem a negociação de criptomoedas. Eles logo descobriram que sua tecnologia e intelecto - aperfeiçoados com perfeição nos mercados supercompetitivos de TradFi - permitiam escolhas fáceis contra empresas comerciais mais lentas e menos ágeis em criptografia. Imagino que a Alameda começou a notar que seu alfa nas negociações ficou cada vez menor. Acredito que a SBF chegou à conclusão de que a Alameda precisava de melhores informações sobre o mercado para obter vantagem sobre seus concorrentes, os outros grandes pregões. A melhor maneira de obter o melhor fluxo era possuir uma bolsa e negociar com seus clientes. Em algum lugar ao longo do caminho, eles também decidiram deixar de ser estritamente neutros em relação ao mercado e negociar em pequenas escalas de tempo, e se tornaram apostadores de merda criptográfica degen no lado comprado. O histórico de mídia social de sua equipe claramente apóia a ideia de que possuir o fluxo de informações e degen total eram inquilinos centrais de sua estratégia de negociação. Por exemplo, aqui estão alguns tweets de Sam Trabuco e Caroline Ellison, que dirigiam a Alameda. (Nota lateral: Sam estava certo - não foi um acaso aleatório, porque todo tipo de merda levitou para máximos históricos em sincronia com o balanço do Fed. Todos se sentiram um gênio de 2018 até o final de 2021.) Desde o início da FTX, a empresa foi super transparente de que uma empresa comercial afiliada de propriedade do fundador, Alameda Research, era a âncora do mercado na bolsa. Se você presumir que o FTX não concedeu nenhum privilégio especial à Alameda, não há nada de errado com esse arranjo. A Alameda estava prestando um serviço muito valioso por estar lá 24 horas por dia, 7 dias por semana, para fornecer liquidez com spreads decentes para clientes FTX. Como se viu, a Alameda foi capaz de oferecer preços extremamente apertados no FTX. Essa é uma das razões pelas quais a FTX foi capaz de obter rapidamente o volume de seus concorrentes de bolsa mais estabelecidos. Outra era que o FTX oferecia recursos extremamente difíceis de implementar com segurança, como margem de garantia de várias moedas, em tempo recorde. Agora sabemos que não foi devido a qualquer tipo de proeza técnica incrível - Alameda apenas assumiu o risco e esperava que as oscilações do mercado os salvassem, em vez de criar uma solução tecnológica segura para esse problema. À medida que a FTX e a Alameda cresciam lado a lado, todos começaram a presumir que a SBF era uma das melhores traders de todos os tempos por causa dos supostos retornos surpreendentes da Alameda. Continuei ouvindo rumores, ano após ano, sobre quantos bilhões de lucro a empresa comercial obteve. Mas devido às revelações que vieram à tona nos últimos dias, parece que Alameda provavelmente tinha algumas armas secretas. Uma arma secreta era a provável capacidade de emprestar dinheiro da FTX diretamente do pote de biscoitos de depósito do cliente. Não importa qual garantia foi fornecida, se houver alguma – emprestar fundos de clientes para a Alameda sem o consentimento expresso de tais clientes é, na melhor das hipóteses, antiético. A outra arma secreta era sua capacidade potencial de negociar mais rápido do que seus concorrentes no FTX. Se eles tivessem essa vantagem de latência, os sinais de negociação da Alameda teriam sido super lucrativos. Isso teria sido alcançado permitindo que a Alameda fizesse mais chamadas para a API do mecanismo de negociação da FTX do que outras empresas. Quanto mais chamadas você tiver permissão para fazer, com mais frequência poderá enviar, atualizar ou cancelar seus pedidos - permitindo que você se mova mais rapidamente do que as pessoas contra as quais está competindo. Quando começaram a decolar, o objetivo provavelmente era que a FTX integrasse o maior número possível de clientes de varejo e institucionais para aumentar os volumes de negociação e a base de depósitos. Então, a Alameda poderia emprestar esses depósitos e negociar com os clientes da FTX. Supondo que todas essas coisas sejam verdadeiras, é quase como se os clientes da FTX recebessem uma corda para se enforcar por meio de seus depósitos na FTX e lentidão hardwired vs. Alameda. Acredito que Alameda provavelmente estava ganhando muito dinheiro até o início de 2022, quando o Fed começou a aumentar as taxas de juros. Mas então os mercados criptográficos atingiram o pico em novembro de 2021 e a Alameda se tornou o provedor de liquidez de último recurso. Como o mercado iniciou um trem de ida para a cidade goblin, era Alameda do outro lado de todas as enormes quantidades de pedidos de liquidação. Se acreditarmos que a Alameda usou os fundos dos clientes da FTX para adquirir uma vasta gama de shitcoins, então, se essas shitcoins caíssem vertiginosamente de preço, a Alameda não teria sido capaz de pagar seus empréstimos da FTX. Não sabemos ao certo, mas sabemos que a Alameda forneceu FTT, o token FTX nativo, como garantia à FTX para empréstimos do depósito de cookies do cliente. Não é difícil adivinhar que a Alameda provavelmente se envolveu no comportamento circular de usar fundos emprestados para comprar moedas de merda e, em seguida, prometer essas moedas de merda para obter mais fundos emprestados. Sabemos que a Alameda foi um grande participante na oferta inicial de moedas do token FTT. A Alameda conseguiu os fundos para se inscrever na oferta de depósitos de clientes FTX? tem um excelente passo a passo sobre como o FTT circle jerk funcionava. E só para completar, aqui está o venerável descrevendo como os fundos dos clientes foram roubados da FTX e caíram nas mãos da Alameda, que perde dinheiro: CNBC New York Times Enquanto isso, em uma reunião com funcionários da Alameda na quarta-feira, Ellison explicou o que causou o desabamento, de acordo com uma pessoa familiarizada com o assunto. Com a voz trêmula, ela se desculpou, dizendo que havia decepcionado o grupo. Nos últimos meses, disse ela, a Alameda contraiu empréstimos e usou o dinheiro para fazer investimentos de capital de risco, entre outras despesas. Na época em que o mercado de cripto quebrou nesta primavera, explicou Ellison, os credores agiram para cancelar esses empréstimos, disse a pessoa familiarizada com a reunião. Mas os fundos que a Alameda havia gasto não estavam mais facilmente disponíveis, então a empresa usou os fundos dos clientes da FTX para fazer os pagamentos. Além dela e do Sr. Bankman-Fried, ela disse, duas outras pessoas sabiam sobre o acordo: o Sr. Singh e o Sr. Wang. Presumindo que a Alameda estivesse adotando esse comportamento circular, se o preço das shitcoins caísse, a Alameda não conseguiria pagar. Talvez a Alameda estivesse operando com uma pequena perda, se não apenas lucrativa, indo para o colapso LUNA / TerraUSD (vou me referir a isso como Terra), que viu o ecossistema Terra - avaliado em US $ 40 a US $ 60 bilhões em maio de 2022 – ir para $ 0 em uma semana. LUNA era o token de governança do ecossistema Terra, e UST era a stablecoin algorítmica indexada ao USD. Tanto a LUNA quanto a UST foram negociadas na FTX em grandes volumes. Quando a LUNA e a UST começaram sua espiral de morte matematicamente garantida, os clientes correram para vender o que podiam. A Alameda tinha que estar lá e absorver todo aquele fluxo. A SBF provavelmente não se preocupou em ler ou entender o Terra Whitepaper. Certamente, com sua suposta perspicácia matemática, ele teria visto que todo o ecossistema estava destinado ao ZERO assim que o pino começasse a escorregar. Mas, em vez disso, SBF ficou chapado com seu próprio suprimento. Alameda teve que continuar a oferecer liquidez até o fim, porque não fazê-lo diminuiria o valor do FTX. Não haveria FTX sem a Alameda fornecendo liquidez 24 horas por dia, 7 dias por semana, porque nenhuma outra empresa se comprometeria seriamente a oferecer esse nível de liquidez sem receber os privilégios que a Alameda provavelmente recebeu - e especialmente quando a merda atingiu o ventilador. Milky Eggs oferece seu resumo das perdas da Estrela da Morte, e muitos desses itens de linha podem ser rastreados até o colapso da Terra e seus danos colaterais em toda a indústria. Aquisição da Voyager/BlockFi: US$ 1,5 bilhão Exposição LUNA: US$ 1 bilhão Quebra de algoritmo no estilo KCG: US$ 1 bilhão Manutenção de garantia FTT/SRM: US$ 2 bilhões Capital de risco: US$ 2 bilhões Imóveis, branding e outros gastos frívolos: US$ 2 bilhões FTT cai de US$ 22 para US$ 4: US$ 4 bilhões Compras discricionárias indo mal: US$ 2 bilhões Total: US$ 15,5 bilhões Também devo mencionar que a Alameda provavelmente usou seu portfólio de shitcoins – e mais importante, shitcoins nos quais a Alameda era o maior investidor / HODL'er – como garantia para empréstimos. Como todos os ativos criptográficos caíram de 50% a 75% após as falhas de Terra / Three Arrows Capital / Celsius / Voyager, a Alameda estava ferrada em ambas as pontas. Eles perderam bilhões fornecendo liquidez a todas as suas shitcoins detidas de perto na FTX, e deviam dinheiro à FTX e outros, que também foi garantido pelo mesmo portfólio agora sem valor de shitcoins. E lembre-se – o domínio da Alameda na plataforma FTX tornou antieconômico para as grandes casas comerciais se comprometerem seriamente a fornecer liquidez ao FTX em condições adversas. Portanto, quando a Alameda faliu, não havia ninguém para intervir e fornecer a liquidez necessária para manter a FTX à tona. Nesse ponto, a SBF não teria escolha a não ser fazer algo drástico. Ele provavelmente teria que pedir emprestado a maior parte dos depósitos de clientes da FTX para cobrir o enorme buraco na Alameda. É assim que as crises de empréstimos sempre terminam. Quando o credor não continua a emprestar, todos os seus empréstimos anteriores não podem ser pagos. A atividade nunca foi econômica em primeiro lugar e, portanto, os empréstimos eram sempre ruins. A única razão pela qual acreditávamos que a Alameda era uma entidade sólida era que o crédito sempre fluía dos depositantes da FTX. Por favor, não entenda mal. Esta é uma história simples. A Alameda perdeu dinheiro e, em vez de aceitar a perda, a SBF e outros executivos seniores decidiram retirar dinheiro dos depósitos de clientes da FTX. Se você é um jornalista preguiçoso lendo este ensaio, isso é tudo que você precisa saber para caracterizar adequadamente como a Estrela da Morte deixou de existir. E antes de chegarmos à minha concisa conclusão, leia as palavras do novo CEO da falida Estrela da Morte, John Ray: Part Deux Agora você conhece minha teoria sobre o sistema de castas sociais da Pax Americana e entende como a Estrela da Morte foi construída. Espero também ter demonstrado por que foi necessário que a SBF conspirasse socialmente toda a elite financeira estabelecida liderada pelo Ocidente para cooptar ele e a FTX em sua raquete, e como ele foi capaz de fazer isso. Aqui está o sempre eloquente Dave Portnoy oferecendo sua perspectiva sobre os métodos de vigaristas da SBF: https://youtu.be/dK5oNsTzZbU?embedable=true Em meu próximo ensaio, pretendo demonstrar como a SBF construiu uma vida e uma persona completamente falsas para enganar a todos sobre quem ele era e suas intenções. Como ele se vestia, onde morava, o que comia e em que acreditava eram fugazis. Ele criou a persona que conhecemos como SBF em uma tentativa de enganar a todos nós. E funcionou, até que a mão insensível do mercado alcançou seu flagrante descaso com a gestão de riscos.
