A mudança no sentimento em torno de Wall Street tem sido palpável, à medida que a inflação teimosa continua a recusar-se a diminuir.  Após as perspectivas optimistas de Dezembro e a expectativa entre alguns de que os cortes nas taxas poderiam ocorrer já em Março, os mercados têm agora de reagir à possibilidade muito real de não haver quaisquer cortes este ano. Mas como poderia um cenário de alta por mais tempo impactar o S&P 500?  Março foi apontado como uma fase optimista para o início da mudança da Fed para uma política monetária pacífica, à medida que a batalha contra a inflação continuava a ser vencida. Em vez disso, foram os números do Índice de Preços no Consumidor (IPC) de Março que suscitaram preocupação em Wall Street.  A inflação medida pelo IPC superou as expectativas, registando um  nos preços ao consumidor no ano até março. Embora pesasse apenas um pouco acima da previsão de 3,4%, as manchetes eram claras: a inflação elevada não vai a lado nenhum rapidamente.    Aumento de 3,5%  O S&P 500 reagiu às notícias retrocedendo acentuadamente a partir de um período de crescimento consistente que começou no final de outubro de 2023, registando uma queda de mais de 5% desde o seu pico de 28 de março de 5.254,35.  Após o declínio, o contraste entre o início otimista do primeiro trimestre de 2024 e do segundo trimestre é chocante. Embora o S&P 500 tenha registado um crescimento de  , grande parte do seu progresso foi anulado pelas mudanças nas perspectivas económicas.   mais de 10% no primeiro trimestre  Mais pessimismo pode estar a caminho. Embora as probabilidades implícitas no mercado de não ocorrerem quaisquer cortes em 2024 permaneçam baixas, em 11%, os números confusos da inflação poderão fazer com que a perspectiva de um período mais elevado por mais tempo de inflação elevada se manifeste ao longo do ano.  De acordo com  , a perspectiva de não haver cortes nas taxas até Março de 2025, no mínimo, é um “risco real”. Os economistas ainda acreditam que um único corte ao longo do ano é o cenário mais provável, mas é claro que os investidores precisam de considerar a possibilidade de a inflação permanecer por mais algum tempo em Wall Street.   Economistas do Bank of America  No início do ano, as previsões sugeriam que seriam prováveis reduções de pelo menos seis quartos de ponto percentual, e os mercados tinham, em grande parte, fixado preços em taxas mais baixas no início do novo ano. Isto torna os números da inflação de Abril especialmente preocupantes. Mas o que vem a seguir para o S&P 500 e Wall Street como um todo?  Acompanhando as expectativas  Wall Street conseguiu, em grande parte, ter um bom desempenho num contexto de taxas de juro historicamente elevadas em 2023, então porque é que a notícia de que as taxas poderão permanecer mais elevadas durante mais tempo é tão preocupante?  O motivo de preocupação decorre da capacidade do mercado de antecipar eventos e preços em suas expectativas com muitos meses de antecedência. A recuperação do mercado do S&P 500 de mais de 25% entre o final de Outubro e o final de Março diminuiu em grande parte devido à antecipação de que a mudança da Fed para uma política monetária pacífica significa que os cortes nas taxas são iminentes.  Podemos ver na rápida queda de 5% do índice que estas mudanças nas expectativas são uma das principais causas de preocupação entre os investidores, que podem estar a explorar estratégias de refúgio mais seguros enquanto a incerteza regressa a Wall Street.  Aqui, o problema decorre da forma excepcional do S&P 500, na sequência dos cortes nas taxas da Reserva Federal. Investidores  entre o clima económico de 2023 e 1995, em que a Fed duplicou as taxas de juro para 6% em 12 meses, antes de sofrer uma série de cortes quando a inflação acalmou para 2%.   provavelmente viu paralelos  Com a subida final das taxas a ocorrer em 1 de Fevereiro e o primeiro corte a ocorrer em 6 de Julho do mesmo ano, 1995 tornou-se um trampolim para o crescimento do S&P 500, com o índice a registar um crescimento de 34% – o seu maior ganho anual desde a década de 1950.  À medida que os paralelos se romperam e os dados do IPC chegaram mais quentes do que o esperado, a verificação oportuna da realidade do S&P 500 foi particularmente tumultuada.  Como será o melhor por mais tempo?  Com os aumentos das taxas de juros em 2023 coincidindo com o boom generativo da IA, o S&P 500 registrou, na verdade, uma forte taxa de crescimento anual de 24%. Se a taxa de inovação nesta indústria continuar a facilitar tanto o entusiasmo como a adopção a nível empresarial, é inteiramente possível que as grandes acções tecnológicas possam continuar a trazer positividade aos mercados dos EUA, mesmo em tempos de taxas de juro elevadas.  No entanto, o impacto mais amplo das taxas mais elevadas por mais tempo pode variar dependendo das ações afetadas e dos seus fundamentos.  Embora os primeiros aumentos das taxas de juro em 2022 tenham levado a dificuldades nas ações com valorizações elevadas, o clima macroeconómico de 2023 forçou mais investidores a analisarem como os resultados financeiros das empresas estavam a ser afetados por taxas mais elevadas.  Rob Haworth, diretor sénior de estratégia de investimento do US Bank Wealth Management, sugere que isto coloca as pequenas empresas sob o microscópio devido a problemas de financiamento a taxas mais elevadas, em oposição às grandes empresas mais resilientes e com maior liquidez para navegar na incerteza.  Os dados apoiam esta tese. Enquanto as ações de grande capitalização que compõem o Índice de Crescimento S&P 500 sofreram um declínio de 29,41% em 2022, as ações de pequena capitalização do Índice Russell 2000 tiveram um desempenho melhor, experimentando perdas menores de 20,44%. Essa sorte foi revertida em 2023, com o S&P 500 Growth e o Russell 2000 postando  respectivamente.   crescimento de 30,03% e 16,93%  Esta tendência continuará em 2024, e a recente decepção em torno da expectativa de cortes nas taxas poderá levar mais investidores a procurar ações que ofereçam estabilidade económica, em vez de oportunidades mais arriscadas baseadas na inovação.  Tendo isto em mente, as ações do S&P 500 que apresentam balanços mais fortes e reservas de caixa mais elevadas poderão tornar-se uma escolha líder no índice, mas o retrocesso nas expectativas de taxa irá provavelmente abrir caminho para uma maior volatilidade a longo prazo nos mercados dos EUA.  “Dada esta dinâmica, os investidores podem optar por adotar uma abordagem equilibrada, diversificando as suas carteiras para incluir tanto ativos seguros, como o ouro, como ativos mais arriscados, como ações de crescimento e de valor”, explicou Maxim Manturov, chefe de investigação de investimento da   . Freedom Finance Europe  “Embora o optimismo cauteloso possa prevalecer no mercado bolsista, o apelo do ouro como cobertura contra a incerteza económica continua atractivo, de uma perspectiva táctica.”  “A expectativa de alta do ouro é enfatizada pelo potencial especulativo oferecido pelo NUGT ETF (Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares), apresentando uma proposta atraente para os investidores em termos de relação risco/recompensa em relação aos níveis atuais.”  A diversificação continua a ser fundamental para os investidores  Embora estejamos a viver um boom generativo de IA, a incerteza do actual clima económico sugere que uma maior diversificação deve ser uma prioridade para os investidores.  Aumentar a exposição a mais matérias-primas pode ser uma excelente forma de se proteger contra mais desilusões e números confusos de inflação em 2024, mas o optimismo dos investidores pode ajudar a afastar os mercados das boas notícias. A recuperação recorde do S&P 500 em 1995 irá moldar o sentimento actual, e a chegada de quaisquer dados do IPC abaixo do esperado poderá fazer com que mais optimismo volte a inundar os mercados dos EUA.  Embora seja difícil prever cortes nas taxas da Fed em 2024, o sentimento continuará a moldar o desempenho de Wall Street ao longo do ano e, com isto em mente, a manutenção de alguns níveis de exposição pode contribuir muito para a construção de uma carteira sustentável num contexto de incerteza mais ampla do mercado.

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Qual será o destino do S&P 500 se os cortes nas taxas não acontecerem em 2024?

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