아래에 표현된 모든 견해는 작성자의 개인적인 견해이며 투자 결정의 기초가 될 수 없으며 투자 거래에 대한 권고 또는 조언으로 해석되어서는 안됩니다. 우리는 모두 투기꾼입니다. 우리가 이 우주에 존재하는 모든 순간은 불확실성으로 가득 차 있습니다. 예측할 수 없는 존재를 헤쳐나가려는 시도에서 우리의 뇌는 끊임없이 우리 환경에 대한 확률적 지도를 구성합니다. 우리의 행동은 사실에 기초한 것이 아니라 다양한 결과에 걸쳐 인지된 확률에 기초합니다. 내 존재에 적용되는 간단한 예는 스키를 타는 동안 눈사태를 일으킬 위험이 있다는 것입니다. 오지에서 가장 즐거운 파우더 코스는 35°~40° 피치에 있습니다. 이것은 눈사태에 대한 완벽한 그라데이션이기도 합니다. 들르기 전에 가이드는 관찰된 눈과 기상 조건을 고려하여 눈사태 가능성을 평가합니다. 내 가이드는 또한 같은 지역에서 스키를 탔던 다른 가이드의 최근 관찰에 의존합니다. 위험이 너무 높으면 스키를 타지 않습니다. 좀 더 일상적인 예는 엘리베이터를 이용할지, 계단을 이용할지 여부입니다. 전자가 후자보다 빠릅니다. 그러나 엘리베이터는 때때로 고장이 나는 기계 장치이므로 고장이 나면 심각한 부상이나 사망으로 이어질 수 있습니다. 부상이나 사망 가능성에 대한 믿음과 계단을 오르는 것에 대한 믿음을 바탕으로 엘리베이터를 타고 30층까지 올라가면 절약되는 시간과 노력에 대해 의식 여부에 관계없이 기대 가치(확률 * 결과)를 평가합니다. 이는 덜 위험한 여행 방식이지만 훨씬 더 오래 걸리고 더 피곤합니다. 당신은 매일 매 순간 인생을 걸고 도박을 하고 있습니다. 그것은 나쁜 것이 아닙니다. 그것은 미래를 완벽하게 예측할 수 없는 인류의 무능력의 본질일 뿐입니다. 그리고 미래가 어떻게 전개될지 정확히 안다면 그것은 얼마나 끔찍한 존재일까요. 나는 우리의 불완전함을 더 좋아한다. 특정 행동에 대해 스스로에게 말하는 이야기는 그 위험에 대한 인식을 알려줍니다. 나는 이것을 내러티브라고 부를 것이다. 인간과 같은 사회적 존재에게 서사는 주로 군중의 '지혜'를 통해 만들어집니다. 좋든 나쁘든 가장 강력한 이야기는 모두가 믿는 이야기입니다. 서사 역시 객관적인 사실을 바탕으로 만들어진다. 대부분의 경우 사실은 특정 행동의 위험을 지적하는 별개의 사건입니다. 눈사태는 40° 피치에서 더 많이 발생한다는 것은 사실입니다. 엘리베이터를 타다가 사람이 다치거나 사망한 일도 사실이다. 일반적인 대화와 객관적인 사실이 결합되어 내러티브를 만듭니다. 사실은 훌륭하지만 개인으로서는 지금까지 탑승한 총 횟수에 비해 엘리베이터에서 정확한 사망자 수를 아는 것이 어렵습니다. 비슷한 경사면에서 달린 총 횟수에 비해 40° 피치에서 눈사태로 사망한 스키어의 수를 아는 것도 어렵습니다. 정확한 계리 데이터를 확인할 수 있는 능력이 없으면 우리는 다른 사람에게 의존합니다. 이런 식으로 진행됩니다. 눈사태: 나는 이런 유형의 눈사태가 더 널리 퍼져 있다는 것을 알고 있습니다. 그러나 눈사태가 발생하기 쉬운 경사면을 판단하는 방법에 대한 광범위한 경험과 훈련을 받은 나의 가이드는 이 특정 노선이 안전하다고 믿습니다. 안전하다고 해서 눈사태가 발생하지 않는다는 의미는 아닙니다. 안전하다는 것은 눈사태의 확률이 허용될 만큼 낮다는 것을 의미합니다. 그러므로 시간이 지남에 따라 수천 명의 등산 가이드의 경험을 통해 발전된 그의 훈련 시스템에 대한 신뢰로 인해 나는 그를 따라 이 경사면을 따라 내려갈 것입니다. 엘리베이터: 계단을 이용하는 것보다 엘리베이터를 타는 것이 더 위험하다는 것을 알고 있습니다. 하지만 다른 사람들은 모두 엘리베이터를 타고 있어요. 다른 사람들이 모두 엘리베이터를 타고 있다면 엘리베이터는 안전할 것입니다. 모든 사람이 동시에 틀릴 수는 없습니다. 또한 숙련된 엔지니어의 경험을 바탕으로 만들어진 건축 법규가 있으며, 이 엘리베이터는 안전하다는 인증을 받았습니다. 그러므로 결코 만나지 못할 엔지니어들의 전문성과 대중의 지혜를 믿고 엘리베이터를 타는 것이 안전하다고 느낍니다. 우리가 확률을 할당하는 방식은 사실이나 기술에 달려 있는 것이 아니라 사실에 대한 우리의 인식과 기술이 얼마나 좋은지에 달려 있습니다. 이러한 인식은 훈련과 경험으로 인해 우리보다 더 많이 알고 있다고 가정하는 다른 인간이 사실이라고 말하거나 좋은 기술이라고 말하는 것에 기반합니다. 암호화폐: 이것을 암호화폐에 연결하려면 다음을 고려하십시오. 새로운 프로젝트가 새로운 기술을 사용하여 문제를 해결한다고 주장한다고 가정해 보겠습니다. 그들이 해결한다고 주장하는 문제는 잘 알려져 있으며, 이 문제를 해결하려는 다른 프로젝트의 토큰은 높은 가치를 갖고 있습니다. 당신은 프로젝트의 엔지니어들이 이 문제를 해결할 만큼 똑똑하고 재능이 있다고 믿습니다. 당신은 성공적인 암호화폐 프로젝트를 시작한 다른 엔지니어들이 그들에게 조언을 하고 있기 때문에 이것을 믿습니다. 또한 그들은 기술 중심의 명문 대학을 졸업하고 성공적인 기술 회사에서 근무한 경험이 있기 때문에 팀에 대해 자신감을 갖고 있습니다. 내러티브가 강하기 때문에 (스토리 + 기술) 투자합니다. 하지만 사고 과정을 더 깊이 파고들면 스토리와 기술 중 무엇이 더 중요합니까? 이야기. 기술보다 스토리가 더 중요하다. 당신이 인지하는 성공 확률은 다른 사람들이 문제에 대해 말하는 것과 팀의 기술 역량에 대해 말하는 것에 기초합니다. 기본적인 수준에서만 기술을 평가할 수 있는 능력이 있는 경우는 거의 없습니다. 그렇기 때문에 기술이 문제를 해결할 가능성이 높은지 여부를 알리기 위해 자신보다 더 나은 정보를 갖고 있다고 생각하는 다른 사람을 신뢰하는 것입니다. 일반적으로 귀하의 기술 능력은 프로젝트를 제대로 평가하기에는 부적절하지만 스토리가 좋은지 아닌지 쉽게 이해할 수 있습니다. 좋은 이야기는 점점 더 많은 사람들이 서로에게 이야기하는 이야기입니다. 물론 이야기가 긍정적으로 이야기된다면 좋습니다. 예를 들어, "모든 소매 거래자는 이번 주기에 CEX에서 DEX로 전환할 것입니다." 하지만 “소매 트레이더들이 CEX를 떠나 DEX로 갈 리가 없다”는 부정적인 이야기가 나오더라도, 거래량이 CEX에서 DEX로 이동한다는 이야기는 여전히 퍼지고 있다. 사람들이 그 이야기를 믿든 상관하지 않습니다. 나는 그들이 그것에 대해 긍정적이거나 부정적인 변형을 말하기를 원합니다. 짧은 것보다 긴 것이 더 많은 돈을 벌기 때문에 주기 동안 낙관론이 비관론을 이길 것입니다. 그것은 인간의 두뇌가 어떻게 연결되어 있는지입니다. 내 직업은 무엇입니까? 제 공식 직함은 Maelstrom의 최고 투자 책임자(CIO)이지만 최고 스토리 책임자(Chief Story Officer)로 바꿔야겠습니다. 나는 이야기를한다. 이야기가 더 좋고 간결할수록 더 빨리 퍼집니다. 이야기의 입소문이 커질수록 해당 이야기에 인접한 토큰의 가치가 높아집니다. 기술은 중요하지 않습니다! Maelstrom의 금융 전문가들은 모두 펜실베이니아 대학교 와튼 경영대학원에서 금융 학위를 취득했습니다. 나는 그런 식으로 계획하지 않았습니다. 방금 일어난 일입니다. 우리는 암호화 및 블록체인 기술의 잠재적인 응용을 이해하고 있지만 암호화 전문가나 분산 네트워크 전문가가 아니며 컴퓨터 과학에 대한 깊은 기술 지식을 갖고 있지도 않습니다. 우리는 거래를 할 때 해당 기술을 갖춘 다른 사람에게 기술 실사를 아웃소싱합니다. 나머지는 사전 판매 토큰 라운드에서 선두 VC 회사이거나 자격을 갖춘 엔젤일 수 있습니다. 일부는 프로젝트에서 매우 존경받는 기술 고문일 수 있습니다. 이러한 유형의 검증자가 없으면 창립자가 성공적인 프로젝트를 시작했기 때문에 우리는 기술에 익숙해질 수 있습니다. 성공이란 과거에 많은 암호화폐 프로젝트에서 사용된 애플리케이션을 의미합니다. 우리의 임무는 스토리 카테고리를 고려할 때 어떤 프로젝트가 성공할 확률이 가장 높은지 확인하는 것입니다. 성공은 넓고 멀리 퍼지는 거시적, 미시적 스토리에 달려 있습니다. 스토리에 첨부된 토큰으로 가장 많은 돈을 벌 수 있는 것은 "절대로" 발생하지 않는 것으로 인식되는 것에서 "어쩌면" 발생하는 것으로 바뀌는 것입니다. 나는 인지된 성공 확률이 50%이지만 상식 단계에 도달한 스토리를 가진 토큰보다 바이럴 성장 단계의 스토리가 있는 인지된 성공 확률 0.01%의 토큰에 투자하는 것이 좋습니다. 그 이야기가 많은 사람의 마음을 빠르게 감염시켜서 성공 확률이 0.01%에서 단 1%로 오른다면 내 돈은 100배입니다. 그러나 인지된 성공 확률이 50%인 토큰으로 내 돈을 100배로 늘릴 수 있는 유일한 방법은 해당 프로젝트와 관련된 형식이 무엇이든 실제 결과가 너무 놀라워서 인지도 상승이 아닌 관찰된 결과에서 성장이 나오는 것입니다. 미래의 성공. 거시적 스토리는 관찰된 추세와 이 프로젝트가 이를 어떻게 활용할 것인지에 대해 이야기합니다. 우리는 작은 움직임을 취하고 그 영향을 불확실한 미래에 훨씬 더 멀리까지 추론하고 있기 때문에 이는 트렌드 이상의 이야기입니다. 매크로 스토리: “소매 파생상품 거래량이 CEX에서 DEX로 이동하고 있습니다.” BitPerp는 영구(perp) 스왑 DEX를 구축하고 있습니다. BitPerp의 토큰은 거시적 스토리가 현재 잘 알려져 있지 않지만 많은 사람들의 마음을 감염시킬 수 있는 바이러스 가능성을 가지고 있기 때문에 인기가 높습니다. 미시 스토리는 왜 이 특정 프로젝트가 특정 거시 스토리 내에서 경쟁하는 모든 프로젝트 중에서 최고가 될 것인지를 말해줍니다. 마이크로 스토리: “BitPerp는 영구 스왑 발명에 도움을 준 Arthur Hayes의 조언을 받았습니다.” 다른 사람들은 Arthur가 관련되어 있다는 소식을 들으면 해당 프로젝트가 다른 모든 경쟁 프로젝트에서 가장 도움이 되는 멋진 조언을 얻을 것이라고 가정합니다. 이 블로그는 주로 거시적인 이야기에 관한 것입니다. 대부분의 경우 나는 법정 화폐를 인쇄하여 시간과 인간 노동의 가치를 파괴하는 도둑질하는 중앙 은행가와 정치인에 대한 이야기를 하고 있습니다. 나는 비트코인과 암호화폐 생태계가 어떻게 조직적으로 인간 존엄성을 침해하는 데 대한 해독제인지에 대해 이야기하고 있습니다. 그러나 나는 트레이딩 북을 운영하면서 암호화폐 내의 동향과 더 많은 사람들이 문제의 이야기를 믿고 듣게 되면 내가 선택한 코인과 토큰의 가격이 어떻게 상승할 것인지에 대한 소소한 이야기도 들려줍니다. 나는 비트코인과 이더리움 외부의 특정 토큰에 관한 심층적인 마이크로 스토리를 자주 작성하지 않습니다. 하지만 지금은 강세장 시간입니다. 저는 암호화폐 사용과 채택을 촉진할 중요한 힘의 기반을 마련했습니다. 이제 가방을 챙겨야 할 시간이다. 결과 결과, 즉 거래량 증가, 잠긴 총 가치, 고유 지갑 수 등이 중요한가요? 예, 중요합니다. 하지만 토큰 가격에 대한 중요성은 귀하가 투자하는 과대 광고 수명 주기의 어떤 부분에 따라 다릅니다. "절대 일어나지 않는다"에서 "아마도" 일어날 것이라고 생각하는 스토리/트렌드에 투자할 때 프로젝트 견인력의 중요성은 낮습니다. 시장은 이 토큰이 앞으로도 성장할 것 같지 않은 추세에 붙어 있다고 믿기 때문에 큰 기대를 하지 않습니다. 따라서 평범한 결과라도 기대치가 너무 낮기 때문에 획기적인 것으로 간주됩니다. "아마도"에서 "확실히" 일어날 것이라고 생각하는 스토리/트렌드에 투자할 때 프로젝트 견인력의 중요성은 높습니다. 시장은 밝은 미래를 믿기 때문에 기대가 높습니다. 이전 단계에서 놀라운 결과로 간주되었던 결과가 이 단계에서는 평범한 것으로 간주됩니다. 놀라운 결과만으로는 충분하지 않습니다. 이 단계에서 프로젝트는 기대에 부응하기 위해 진정으로 혁명적이어야 합니다. 싯코인 스토리타임 이 에세이와 사고 연습의 요점은 독자들에게 Maelstrom을 안내하는 개념적 프레임워크에 대한 관점을 제공하는 것입니다. 앞으로 몇 달 동안 제가 쓰는 대부분의 에세이는 우리가 보유하고 있는 특정 토큰과 그 거시적, 미시적 스토리에 초점을 맞출 것입니다. 이 토큰은 이미 출시되었거나 곧 공개 출시될 예정이므로 이 이야기를 널리 알리려고 합니다. 나는 당신이 언급된 토큰을 사거나 팔아도 상관하지 않습니다. 나는 당신이 다른 사람들과 긍정적이거나 부정적인 방식으로 토론할 만큼 도발적인 이야기와 뒷받침하는 주장을 제시하는 것에 관심이 있습니다. 나는 소셜 미디어에서 다음 내용을 읽었을 때 성공했다는 것을 알았습니다.\ “아서의 최근 에세이를 읽어보셨나요? 아, 저 사람은 존나 멍청한 놈이야. Pendle이 Binance를 능가하는 암호화폐 최대 파생상품 거래 플랫폼이 될 방법은 없습니다. 나는 금리스왑이 무엇인지조차 모르고 암호화폐의 다른 어떤 디젠도 모릅니다.” 또는 “아서의 최근 에세이를 읽어보셨나요? 젠장, 우리 중 누구도 Ethena를 충분히 소유하지 못합니다. Tether는 하락세를 보이고 있으며 Ethena는 확실히 USD에 고정된 최고의 스테이블코인이 될 것입니다.” 다음은 제가 앞으로 몇 달 동안 말하려고 하는 거시적, 미시적 이야기에 대한 대략적인 아이디어입니다. 소매 파생상품 거래량이 CEX에서 DEX로 이동합니다. 문제의 프로젝트: dYdX, GMX 및 아마도 또 다른 도전자 ETH 스테이킹의 출시로 DeFi 전반에 걸쳐 금리 스왑 거래량이 급증할 것입니다. 문제의 프로젝트: Pendle 수백억 달러 상당의 낮은 시가총액 똥코인을 사용하여 DEX 콴토 파생상품 거래량을 늘릴 수 있는 방법이 있습니다. 문제의 프로젝트: Krav DEX 온체인 유동성은 현재 시장을 만드는 회사의 작물을 중개하지 않는 미들웨어를 통해 제공됩니다. 문제의 프로젝트: Elixir DEX가 가격 발견의 주요 장소가 되면서 결제 및 청산 가격을 제공하는 온체인 오라클의 중요성이 더욱 커질 것입니다. 문제의 프로젝트: Flare Tether와 모든 스테이블코인이 명목화폐 보관을 위해 TradFi 은행을 사용하는 이유는 압력에 직면하게 될 것이며 TradFi에 의존하지 않고도 명목화폐에 고정된 스테이블코인을 생성할 수 있습니다. 문제의 프로젝트: Ethena 브리지를 구축하지 않고 자산의 크로스체인 브리징을 해결하는 방법. 문제의 프로젝트: Axelar 수확하다 현재 미국 상장 현물 ETF가 축적하고 있는 비트코인의 엄청난 양에 에너지와 관심이 쏠리고 있습니다. 이는 세계적인 법정 화폐 가치 하락 난교와 함께 비트코인을 법정 화폐 기준으로 헤아릴 수 없을 만큼 높은 수준으로 끌어올릴 것입니다. 그리고 곧 출시될 미국 상장 Ether ETF는 Ether 가격도 상승시킬 것입니다. 나는 비트코인과 이더리움을 가지고 있습니다. 조금 더 구매할 수도 있지만 대체로 내 초점은 똥코인으로 옮겨가고 있습니다. 비트코인과 이더리움보다 뛰어난 성능을 발휘할 수 있는 토큰이 있습니까? 이것이 Maelstrom의 허들 레이트입니다. 우리는 특정 프로젝트에 대해 최대한 많은 지식을 얻고 놀라운 이야기를 전함으로써 이를 달성합니다.
