Hot Tub 戦略は裁定取引に基づいています。裁定取引は、複数の取引所で特定の資産の価格差から利益を得る非常にリスクの低い取引手法です。アービトラージの例として、ある取引所で 特定の価格で購入し、同じ ETH を別の取引所でより高い価格で売却することが挙げられます。基本的には「安く買って高く売る」ですが、すぐにできてしまいます。 ETH を ビッグビジネスです。これは、2022 年に検索者に の総収益をもたらした、イーサリアムのメインネットで最も頻繁に発生する (MEV) のタイプです。通常、「正の MEV」と呼ばれるアービトラージ (またはアービティング) は、仮想通貨の価格発見プロセスを容易にします。 - 市場効率を高め、改善します。 アービトラージは 1 億 4,500 万ドル 最大抽出可能価値 MEV では、DEX でフロントランニングとバックランニングの取引を行って利益を生み出しますが、Hot Tub 戦略は、2 つ以上の DEX でアービトラージを行い、永久先物とスポット市場の価格差を利用するため、異なります。 また、MEV は Optimism では発生しません (これは Bedrock のアップグレード後も当てはまります)。mempool は公開されていないため、トランザクションを再注文することはできません。つまり、アービトラージ トレーダーは楽観主義で MEV ボットと競合する必要はありません。 ホットタブを加熱するアービトラージ戦略 WETH と USDC の両方で、2 つの異なる金庫で預金を受け入れます。各ボールトは預金をまとめてプールし、裁定取引の機会を利用します。 Hot Tub は、 この戦略は ETH を低価格で購入し、すぐに ETH を高値で売却するため、Perp の 市場と分散型取引所の ETH-USDC スポット市場の価格差を利用することで、最小限のリスクで利益を得ることができます ( として）。 ETH-USD ユニスワップ 🤫将来的には、より多くの資産や他のチェーンを含めるために戦略を拡張することさえあります. この戦略は、ETH の価格が永久先物市場と現物市場の間で大きく異なる場合に、収益性の高いアービトラージの機会を利用します。 ホットタブでの滞在中に市場が不安定になればなるほど、この戦略でより多くの利益を得ることができます。戦略がアービトラージ取引を実行した後、ボールトは「リスクのない」利益に最も近いリターンを実現します。 ホットタブへの早期アクセスにサインアップ👇 https://perp.com/hottub-signup?embedable=true ホットタブ戦略ウォークスルー 2 つの保管庫で採用されている戦略は非常に似ていますが、ラップされた ETH (WETH) または USDC 建ての利回りを提供するという点でわずかな違いがあります。安全にプレイし、厩舎から利回りを獲得し、より多くの USDC を積み上げることができる USDC 金庫を最初に見てみましょう。 USDC ボールト ボールトの戦略を説明するために例を使用します。 ETH の価格が Perp で 1,000 USD、Uniswap で 900 USDC であると仮定します。以下のリストは、一連のイベントの概要と、金庫がどのようにして預金者に USDC の利益をもたらすかを示しています。 合計 10,000 USDC が USDC ボールトに入金され、Perp に送信されたとします。 USDC Vault と Uniswap/その他のスポット DEX の間に任意の機会がある場合、Vault は Uniswap で ETH を購入し、USDC Vault から ETH を販売します。ここで任意利益は USDC 建てです。 arb ボットは Uniswap で 900 USDC を 1 ETH にスワップします。 arb ボットは、1 ETH を USDC ボールトから 1000 USDC に交換します (ETH は Perp で 1,000 USD に等しいため)。 その後、USDC Vault は 1 つの ETH スポットと Perp の同等のショート ポジションを保持します。 USDC Vault は、Perp から 1,000 USDC を引き出します。その結果、Perp の金庫の価値 = 担保 + unrealizedPnL = (10,000 - 1,000) + 0 = 9,000 USDC. その後、USDC Vault は 1,000 USDC を Arb ボットに転送します。 最後に、arb ボットは 100 USDC の利益を金庫に転送します。 上記の例は単純な例であり、実際には価格差がそれほど大きくなることはありません。これらのすべてのステップと取引が 1 回のトランザクションでほぼ瞬時に行われるため、誰でも裁定取引のアルファにアクセスすることがはるかに実現可能になることに注意することも重要です! 戦略がどのように機能するかを大まかに理解したところで、ユーザーが USDC をボールトに入金した後に何が起こるかを見てみましょう。 USDC Vault から利益を引き出す 上記の例のアーブが実行された後、一定期間の取引の後、ETH の Perp と Uniswap の価格が 950 ドルに収束するとします。 USDC Vault に入金すると、プールのシェアを表すトークンを受け取ります。株価はボールトのパフォーマンスを追跡し、最初の預金と USDC での利益を請求するにはバーンする必要があります。 これを明確にするために、USDC 金庫には 3 人の預金者 (アリス、ボブ、キャロル) がいると仮定しましょう。ボールトに入金された 10,000 ドルのうち、アリスは 4,000 ドルを入金し、ボブとキャロルはそれぞれ 3,500 ドルと 2,500 ドルを入金しました。株価は $1 の値から始まり、その値はプール内の総資産 (Perp のインデックス価格による) を総株式供給量で割った値に等しくなります。 上記の例に従うと、アリスは彼女の持ち株を表すために 4,000 株を受け取り、ボブとキャロルはそれぞれ 3,500 と 2,500 の LP トークンを受け取ります。任意売却の機会から利益を実現した後、ボールトが保有する総資産の価値が増加しました。当初、資産の総額は 10,000 USDC に相当しました。しかし、アービトラージ取引の利益が 100 USDC であるため、総資産額は 10,100 USDC になります。 その結果、アービトラージ取引により、現在の株価は 1.01 USD です。アリスが保有する株式数 (4,000) を株価に掛けると、4,040 米ドルになります。 しかし、arb の利益が実現し、誰かが金庫から資本を引き出したいと思った後はどうなりますか? アリスが自分の資金を引き出したいとしましょう。 USDC Vault は最初に任意利益を計算します。この場合は 100 USDC なので、アリスのシェアはこの金額の 40% = 40 USDC になります。 彼女は自分の持ち分を引き出しているため、デルタの中立性を維持するために、ETH スポットと永久先物のポジションも 40% 削減する必要があります。つまり、USDC と引き換えに 0.4 ETH が Uniswap で販売され、スポット保有量が 0.6 ETH に減少します。ショート永久スワップ ポジションも 0.6 ETH に減少します。 次に、Perp での金庫の価値の 40% (この段階では 9,050 USDC (= ) に等しい) が引き出されます。 Perp に保持されているボールトの値の Alice のシェアは、9050 の 40% = 3,620 USDC です。そして、Uniswap でのスポット ETH の売却 (0.4 ETH x 950 USDC) = 380 USDC で、これは A の初回入金 4,000 USDC になります。 [担保価値 + 実現損益] + 未実現損益 次に、arb 利益の 40% である 40 USDC が Alice の金額に追加され、アリスは合計 4,040 USDC を引き出します。 また、資金を引き出すたびに、プールのシェアはバーンされます。アリスの撤退後、総資産と総株式は比例して減少するため (両方とも 40% 減少)、株価は同じままです。しかし、アリスがプールを離れた今、ボブとキャロルはさらなるアービトラージの機会からより高い割合の利益を得ることができます。 引き出しが発生するたびに、USDC Vault はスポット ETH を販売し、永久ポジションのサイズを縮小して、スポット ポジションと永久ポジションのバランスを取ることでデルタ中立性を確保します。 ETHボールト ETH Hot Tub Vault のプロセスはどのようなものですか? USDC Vault と同様の概要ですが、この場合のアービトラージ ボットは次の 2 つのことのいずれかを行います。 Perp 価格 < スポット DEX 価格の場合、スポット DEX で ETH を売却し、ETH Vault で ETH を購入して ETH で利益を生み出します。 スポット DEX 価格 < Perp 価格の場合、ETH ボールトで ETH を売却し、スポット DEX で ETH を購入して ETH で利益を上げます。 ETH の価格が Perp で 900 USD で、Uniswap で 1000 USDC だとしましょう。 この戦略が預金者に ETH でどのように利益をもたらすかを以下に示します。 合計 10 WETH が ETH Vault に入金されたとします。 ETH Vault は現在、WETH を Perp に入金していません。ETH Vault は常に 1 倍のレバレッジでポジションをオープンするため、清算される可能性は低いからです。 Perp の代わりに保管庫に ETH スポットを保持すると、ガス料金も節約できます。 ETH Vault と Uniswap/その他のスポット DEX の間に任意の機会がある場合。価格は Uniswap の方が高いため、戦略はこのスポット DEX で ETH を販売し、ETH Vault から ETH を購入します。ここで任意利益は ETH 建てです。 arb ボットは、Uniswap で 1 ETH を 1000 USDC にスワップします。 arb ボットは、ETH Vault で 1000 USDC を 1.1111 ETH にスワップします (ETH は Perp で 900 USD に等しいため)。その後、金庫は 1000 USDC を Perp に入金し、1.1111 ETH のロング ポジションを開きます。 ボールトは 1.1111ETH をボールトから任意のボットに転送します。 その結果、Perp での金庫の価値 = 担保 + unrealizedPnL = 1000 + 0 = 1000 USDC.ボールトの総資産 (USDC ではなく概念上の ETH 条件で) = ボールトのスポット ETH 残高 + (Perp でのボールトの価値 / Perp インデックス価格) = (10 - 1.1111) + (1000 / 900) = 10 ETH arb ボットは 0.1111 ETH の利益を金庫に転送します。 多額の資金調達手数料を支払っていない限り、ETH Vault が価格変更によって清算される可能性は低いことに注意してください。 たとえば、ETH の価格が Perp で 1000 ドルであると仮定すると、ETH 保管庫の担保 = 1000 USDC になります。 ETH Vault が 1000 USDC で 1 ETH のロング ポジションを開くと、ポジションの値 = 1000 になります。 ボールトの証拠金率は、アカウントの値をポジションの値で割って計算すると、100% になります。 ETH の価格が 1 ドルに下がったとしても、保管庫の担保は 1000 USDC の価値があり、未実現の PnL は -999 ドルで、ポジションの値は 1 です。したがって、証拠金率は 100% のままです = (1000 - 999) / 1. ETH Vault から利益を引き出す 引き出したい場合は、arb 利益のシェアが計算され、長期の永久スワップ ポジションが減額されますが、Vault に保持されている USDC を使用して ETH を購入し、デルタ ニュートラル ポジションを維持します。引き出しが発生するたびに、ボールトはスポットとパープの位置を調整して、常にバランスが取れるようにします。 例として、ETH ボールトに 3 人の預金者がいるとしましょう: アリス (4 WETH)、ボブ (3.5 WETH)、キャロル (2.5 WETH)、合計 10 WETH。 ETH の価格が Perp と Uniswap で 950 ドルに収束すると仮定すると、Perp での保管庫の価値は 950 米ドルに増加します。アリスがすべての株を引き出した場合、ボールトは任意利益を 0.1111 WETH の 40% = 0.04444 WETH として計算します。 Vault の ETH スポット残高は 3.55556 WETH (8.8889 ETH の 40%) 減少し、Perp のロング ポジションも 1.1111 ETH から 0.66666 ETH に 40% 減少します。アリスはまた、22.22 USDC に相当するロング永久ポジションの部分的な閉鎖から実現損益のシェアを取得します。 ETH の価格が 900 から 950 に上昇したため、1000 USDC が入金され、ロング ポジションから 55.555 USDC の PnL が得られたため、金庫は現在 0.66666 ETH のロング ポジションを保持しており、Perp のアカウントの値は 1055.555 USD に等しくなっています。 アリスは全資産の 40% を入金したので、口座価値の 40% が Perp = 422.222 USDC から引き出されます。これは、Optimism DEX でスポット ETH を購入して 0.4444442105 WETH を得るために使用されます。 合計 0.04444 + 3.55556 + 0.4444442105 = 4.0444442105 WETH が Alice に転送され、彼女の株式はバーンされます。 Alice の引き出しに続いて、Bob と Carol は、より多くの機会が見つかるにつれて、(他の誰かが入金しない限り) 裁定利益のより多くのシェアを獲得します。 すべての人がアービトラージ アルファにアクセスできるようになりました Hot Tub は継続的にアービトラージの機会を見つけて実行し、預金者に低リスクでありながら安定した利回りを生み出します。同じ戦略を使用している間、プロセスは ETH と USDC の間でわずかに異なり、預金者が選択した資産で確実に利益を得ることができます。 ホットタブはまもなくオープンします！戦略の利益に浸り、仮想通貨ゲームを熱くするチャンスを得るには、できるだけ早くホワイトリストに ください。 サインアップして 実際の取引環境でテストした後、両方のボールトが 6% APR を超えるリターンを生み出しました。 Hot Tub のローンチ後、APR やロックされた合計値などのすべての重要な指標を追跡する Dune Analytics のダッシュボードをリリースします。 他に質問はありますか？ 確認するか、 で質問してください。 Hot Tub FAQ を Discord こちらにも掲載。
