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ビットコインの優位性が高まり、ETFの興奮が第3四半期に高まる 仮想通貨の概要@ulriklykke
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ビットコインの優位性が高まり、ETFの興奮が第3四半期に高まる 仮想通貨の概要

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9 分 read2023/11/10
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第 4 四半期には、ビットコインが先頭に立って仮想通貨市場に顕著な急騰がもたらされます。しかし、第3四半期には、取引量の減少、バイナンスの法的問題、セキュリティ侵害などの課題が発生しました。ビットコインの優位性が高まり、Base のようなレイヤー 2 ソリューションが勢いを増しました。新しい物語には、Friend.tech の成功に代表される、トークン化された現実世界の資産やソーシャル DApps が含まれます。課題にもかかわらず、市場は依然としてダイナミックで成長の準備が整っています。
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Author of the Bitcoin Global Macro, a newsletter focusing on digital assets, macro insights & investment ideas.

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DYOR

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重要なポイント

  • 市場概要:暗号通貨市場は、第 3 四半期の停滞とは対照的に、第 4 四半期に顕著な上昇を見せ、ビットコインの価格は 25% 以上上昇し、時価総額は 1 兆 3,000 億ドルに達しました。


  • 第 3 四半期の取引量の減少:トップ 10 の仮想通貨取引所での取引活動は第 3 四半期に 23% 減少し、取引量は合計 6.1 兆ドルとなり、第 2 四半期の 8.3 兆ドルから減少しました。特にバイナンスは法的問題により市場シェアが44%に急落した。


  • BTCの優位性とETFの期待:早ければ2024年にも米国でビットコインスポットEFTが開始される可能性に興奮が高まる中、ビットコインの優位性は2023年第2四半期の46%から第3四半期末までに51%に上昇した。


  • レイヤ 1 およびレイヤ 2 のダイナミクス:レイヤ 1 ブロックチェーンではアクティブ ユーザーが 2% 減少しましたが、レイヤ 2 チェーンでは 18% 増加しました。イーサリアム レイヤ 2 ソリューションである Base が重要なプレーヤーとして浮上し、ピーク時の 1 日あたり 180 万件のトランザクションを処理しました。


  • 仮想通貨VCの資金調達:仮想通貨VC市場は第3四半期に逆風に直面し、仮想通貨およびブロックチェーンセクターへの投資額はわずか19億7500万ドルにとどまり、2020年第4四半期以来の最低水準を記録した。


  • 暗号通貨のセキュリティ侵害: 2023 年第 3 四半期には、いくつかの重大なセキュリティ侵害が発生しました。 Mixin Network は最大規模の侵害に遭い、約 2 億ドルが侵害されました。その他の注目すべきハッキングには、Multichain、CoinEx、Curve Finance、Alphapo がありました。


  • 新たな物語:暗号空間における 2 つの新たな物語には、トークン化された現実世界資産 (RWA) とソーシャル DApps (SocialFi) が含まれます。後者は、アクティブ ウォレットで急速な成長を遂げた Friend.tech DApp の成功によって例示されています。


仮想通貨市場は10月に目覚ましい上昇軌道を描き、ビットコインの価格は25%以上急騰し、時価総額は1兆3000億ドルという驚異的な額に達した。しかし、2023 年第 3 四半期を振り返ってみると、現在の市場動向と比較して相対的に停滞し、楽観的な見方が抑制されていた時期があったことがわかります。


この包括的な市場概要では、さまざまな暗号指標のパフォーマンスを詳しく掘り下げ、デジタル資産領域内の新たな物語とニッチなイノベーションの一部に光を当てます。


市場概況

コインゲッコ氏によると、第3四半期の仮想通貨時価総額は9.6%減少し、前四半期の1兆2400億ドルから1兆1200億ドルで終了した。これは、米国でビットコインスポットETF承認の可能性を巡る議論によって引き起こされた熱狂にもかかわらず、である。


明るい面としては、市場は現在、最新の動向に基づいて「もし」ではなく「いつ」の可能性を織り込んでおり、早ければ来年にもいくつかのビットコインスポットETFが米国でデビューする可能性がある。


取引所の取引高は減少し続ける

取引活動はトップ10の仮想通貨取引所全体で23%急落した。 TokenInsightのレポートによると、第3四半期の取引高は合計6.1兆ドルで、第2四半期の取引高は8.3兆ドルでした。特に、バイナンスは最も大きな打撃を受けた仮想通貨取引所であり、米国を含む複数の法域で現在取引所が直面している法的ハードルのおかげで、その市場シェアは44%に落ち込んでいる。背景として、バイナンスは66%を超える市場シェアを享受していた苦境が始まる前の年の初め。


データ: コイン時価総額

データ: コイン時価総額



ビットコインのファンダメンタルズの改善

ビットコインの価格は2023年第3四半期の大部分で停滞していたが、この四半期には28%以上上昇しており、これが長期的な強気市場の始まりである可能性を示す指標はほとんどない。

これを促進する主な 4 つの要因を以下に示します。


1. BTC供給は停滞している

流通している非アクティブなBTC供給の割合は現在29.6%で、ビットコインの登場以来最高となっている。これは、BTC の長期 HODLer が強い信念を持っており、2024 年に予想される半減期(ブロックあたりのビットコインの報酬が現在の 6.25 BTC から 3.125 BTC に半減する)に備えている可能性が高いことを示唆しています。

2. マイナーは献身的に投資を続ける

ビットコインの計算能力(ハッシュレート)は上昇傾向にあり、ネットワークの安全性がますます高まっていることを示しています。現在、ハッシュ レートは 445 EH/s で、2023 年第 2 四半期初めの 393 EH/s から上昇しています。

データ: グラスノード

データ: グラスノード


3. ビットコインの優位性は上昇傾向にある

ビットコインの支配力も上昇傾向にあり、2023 年第 2 四半期初めの 46% に比べ、現在は 51% となっています。歴史的に、ビットコインの支配力の増加は強気市場に先立って起こることがよくありました。アルトコインペアの流動性が枯渇しつつあることを観察するのも興味深い。これはBTC/ETHチャートで明らかだ。

4. 興奮を引き起こす将来の ETF 承認

この興奮は、ビットコインスポットETFの承認とブラックロックを含む著名なファンドマネージャーによって提出された申請書、そしてSECに対するグレイスケールの法的勝利をめぐるものです。ブラックロックの最高経営責任者(CEO)ラリー・フィンク氏も、最近のビットコインの最近の上昇を、現在の地政学的な緊張とマクロ的な不確実性を踏まえた「質への逃避」だと言及したことも記録に残っている。


レイヤ 1 の停滞とレイヤ 2 の上昇

2023 年の第 3 四半期には、レイヤー 1 スマート コントラクト ブロックチェーン上のアクティブ ユーザー数が減少し、Near のエコシステムで USDC ステーブルコインが開始された後、オンチェーン アクティビティの増加を記録した唯一のエコシステムが Near でした。


レイヤー 1 とレイヤー 2 の状況でも、アクティブ ユーザー、日々のトランザクション、生成される手数料の割合に顕著な変化が見られ、イーサリアム ネットワークに関連する手数料が高いため、後者を選択する暗号通貨ネイティブが増えています。


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出典: フィデリティデジタルアセット

Base が主要なレイヤー 2 チェーンとして浮上

Coinbase によって開発され、Optimism の OP スタック上に構築された Ethereum Layer 2 ソリューションである Base は、現在、Layer 2 分野の強力な競合相手となっています。このチェーンは 8 月 9 日に開始され、1 日あたりの取引件数はピーク時に 180 万件に達しました。これは、Base 上に構築されているソーシャル ファイ DApp である Friend.tech などの人気プロジェクトに起因すると考えられます。


分散型金融 (DeFi)

DeFi Llamaによると、より広範な暗号市場と同様に、DeFi プロトコルのロックされた総額 (TVL) は第 3 四半期に 450 億ドルから 380 億ドルに急落しました。


リキッドステーキングはTVLのNo.1 DeFiセクターでした

イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク(PoS)ブロックチェーンに移行し、最終的には出金が可能になった合併以来、リキッド・ステーキング・デリバティブ(LSD)を通じてステーキングされたETHの総数は増加しており、イーサリアムのかなりの部分を占めています。 DeFiにおけるオンチェーンアクティビティ。

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データ:バイナンスリサーチ

Coingecko氏によると、ステークされたETHの数は第3四半期に2,730万を上回り、前四半期比で350万増加したという。 Lido Finance は執筆時点で 77% 以上の最大のシェアを占めており、これがイーサリアム ネットワークに集中化のリスクをもたらすかどうかについて議論を引き起こしています。


NFT とブロックチェーン ゲーム

この仮想通貨サブニッチにおけるNFT市場、取引量、売上高は2月以来下降傾向にある。 DappRadar の最新レポートによると、第 3 四半期の取引高は 13 億 9 千万ドルで、前四半期の 29 億ドルから減少しました。

データ: DappRadar

データ: DappRadar


ただし、2023 年の第 3 四半期に、ブロックチェーン ゲームが NFT 分野で最も支配的なカテゴリーとしての地位を維持したにもかかわらず、NFT ソーシャル ファイ DApp との相互作用が増加したことを観察するのは興味深いことです。


2023 年第 3 四半期の仮想通貨 VC 資金調達

仮想通貨VC市場も逆風にさらされ続け、投資家は2023年第3四半期も傍観者にとどまった。ギャラクシーのレポートによると、この期間に仮想通貨とブロックチェーンセクターに投資されたのはわずか19億7,500万ドルで、2020年第4四半期以来の最低額を記録した。

データ:ギャラクシー

データ:ギャラクシー


Binance Labs と Ethereum Foundation が最大の投資家に

第3四半期の資金調達活動は数年ぶりの低水準となったが、Binance Labs、Ethereum Foundation、HashKey Capital、Coinbase Venturesを含むいくつかの注目すべき投資家は、ブロックチェーンと暗号プロジェクトに多額の資金を割り当てた。特に、前四半期に最も多くの資金を集めたのは、ブロックチェーンのインフラストラクチャとサービスのプロジェクトでした。


2023 年第 3 四半期の大規模な暗号化セキュリティ侵害

  • Mixin ネットワーク - $200,000,000

    Mixin Network は 2023 年 9 月にハッキング被害に遭いました。この侵害はハッカーが Mixin のクラウド サービス プロバイダーのデータベースを侵害したときに発生し、その結果 2 億ドル相当のデジタル資産が失われました。


  • マルチチェーン - $126.000.000

    7 月 7 日、MPC ブリッジ上のデジタル資産がハッカーによって「悪用」され、マルチチェーン クロスチェーン プロトコルから 1 億 2,600 万ドルが異常に流出しました。オンチェーンデータによると、マルチチェーンの Fantom ブリッジから 1 億 200 万ドル以上が流出しましたが、事後分析により、このハッキングはマルチチェーン チームによるいたずらであった可能性もあることが判明しました。


  • CoinEx - $70.000.000

    CoinExは9月にサイバー攻撃を受け、約7,000万ドルの損失を被った。同取引所は、この攻撃は「複数のホットウォレットからの異常な出金を検出した」リスク管理システムによって発見されたと指摘した。


  • カーブ ファイナンス - $61.700.000

    2023 年 7 月に、Vyper を使用する Curve Finance の複数のプールがリエントラントの脆弱性を通じて侵害され、6,000 万ドルを超える損失が発生しました。しかし、驚くべき事態の展開として、ハッカーはその後イーサリアムネットワークにメッセージを投稿し、侵害されたプロトコルの破壊を避けるために資金を返還すると述べた。これまでのところ、彼らは890万ドル相当のAlchemix ETH(alETH)を返還している。


  • アルファポ - $60.000.000

    Alphapoは7月にもハッキングされ、北朝鮮の悪名高いサイバー犯罪シンジケートであるLazarus Groupを示す痕跡が見つかった。当初、損失額は約2,100万ドルと見積もられていたが、後にハッカーがAlphapoの古いアドレスも侵害していたことをオンチェーン探偵が発見したため、損失額は6,000万ドルに上方修正された。


  • Stake.com - $41.300.000

    Stake.com は 2023 年 9 月にセキュリティ侵害に遭遇し、4,130 万ドルの損失をもたらしました。攻撃者は当初、1,600万ドル相当のDAI、USDT、USDC、ETHをStake.comのETHアドレスから個人アドレスに転送し、その後その資金をETHに変換しました。


  • 支払ったコイン - $37.300.000

    CoinsPaid は 2023 年 9 月に北朝鮮のハッカーによる攻撃の犠牲になりました。ハッカーは 3,730 万ドルを流出させました。


2023 年第 3 四半期の暗号通貨規制の主な進展

7月13日– 連邦地裁のアナリサ・トーレス判事は、プログラマティックな手段を通じて一般購入者にXRPを販売する行為と、リップル研究所の従業員へのXRPの配布は、未登録証券に関する証券規制に違反していないとの判決を下した


8月11日– サム・バンクマン・フリードは、証人改ざんの疑いを理由にFTX創設者の保釈取り消しを求める連邦検察の申し立てを支持する判事の決定を受けて収監された。


8月29日– 暗号資産運用会社であるグレイスケール・インベストメンツは、店頭取引のグレイスケール・ビットコイン・トラスト(GBTC)を上場ビットコインETFに転換することを目指して米国証券取引委員会に対して大きな勝利を収めた。


新たな物語

トークン化された現実世界の資産:この新しい DeFi サブニッチは現在、暗号通貨サークルの内外で熱い話題となっています。 Coingeckoの統計によると、トークン化された米国財務省証券は今年RWAセクターの最も重要なオンチェーン原動力となっており、1月の1億1,400万ドルから9月末時点で6億6,500万ドル以上に増加した。


ソーシャル DApps (SocialFi):これは、大きな注目を集めているもう 1 つの新たなイノベーション分野です。第 3 四半期に特に好調だった好例の 1 つは、Friend.tech DApp です。過去 1 か月間で、ユニーク アクティブ ウォレット (UAW) の数は 200% 以上増加して 576,000 になりました。


結論

2023 年第 3 四半期は、仮想通貨市場にとって非常にジェットコースターのような年でした。一方で、米国でのビットコインETFの承認が目前に迫っているというニュースを考えるといくらか楽観的な見方もあったが、他方ではビットコイン以外の広範な市場はこのニュースに対して大きな反応を示さなかった。しかし、将来に目を向けると、その勢いは徐々に高まっています。ビットコインの最近の上昇は、2024年の半減期に向けて新たな価格トレンドの始まりを示す可能性がある。


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