Lạm phát cứng đầu có thể khiến bong bóng AI sáng tạo cuối cùng bùng nổ trên Phố Wall?

Lạm phát đã mang đến mức độ bất ổn cho Phố Wall vào năm 2024 bất chấp kết quảkinh doanh quý 1 phá kỷ lục đối với S&P 500. Với phần lớn sự tăng trưởng khiến thị trường Hoa Kỳ đi xuống do sự bùng nổ AI đang diễn ra , mối đe dọa có thể làm xáo trộn chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ) khiến bong bóng GenAI vỡ?

Quý đầu tiên chứng kiến S&P 500 lần đầu tiên vượt qua rào cản 5.000 như một bước ngoặt trong một đợt tăng giá bền vững trùng với thời điểm ra mắt mô hình ngôn ngữ lớn AI tạo ra ChatGPT (LLM) của OpenAI.

Chỉ số này đã tăng hơn 30% kể từ khi ChatGPT phát hành vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, đạt mức cao nhất trên 5.250 trước khi tin tức về tỷ lệ lạm phát gia tăng buộc phải kiểm tra thực tế kịp thời.

Khi có tin dữ liệu lạm phát CPI tháng 3 năm 2024 được công bố ở mức nóng hơn dự kiến tăng 3,5% trong cùng kỳ năm 2023, S&P 500 lại giảm xuống dưới 5.000 với mức giảm 5,46% so với mức đỉnh vào cuối tháng 3.

Mặc dù thị trường Hoa Kỳ đã quen với dữ liệu lạm phát cao, nhưng vẫn có sự lạc quan rằng năm 2024 sẽ chứng kiến nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang khi lạm phát hạ nhiệt. Những số liệu gây nhiễu dường như đã khiến Phố Wall thoát khỏi đợt phục hồi dài hạn và giải quyết triển vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn.

Nhìn vào một trong những cổ phiếu lớn nhất của thời kỳ bùng nổ AI, Nvidia (NASDAQ:NVDA), chúng ta có thể thấy đà tăng của NVDA đã chậm lại kể từ tháng 3 và thậm chí còn giảm 8% trong tháng 4.

Mặc dù cả S&P 500 và Nvidia đều cho thấy khả năng phục hồi sau dữ liệu lạm phát đáng lo ngại, các nhà phân tích vẫn lo sợ về những tin tức xấu hơn xung quanh ước tính lạm phát có thể làm suy yếu động lực được tạo ra bởi các cổ phiếu AI mang tính sáng tạo.

Áp lực lạm phát có thể khiến bong bóng AI tổng quát cuối cùng vỡ tung không? Hay chúng ta có thể mong đợi khả năng phục hồi cao hơn ngay cả khi thị trường không chắc chắn?

Có phải chúng ta đang ở trong Bong bóng GenAI?

Theo Bloomberg Professional Services, thị trường AI tổng quát được thiết lập để đạt doanh thu 1,3 nghìn tỷ USD vào năm 2032. Tuy nhiên, những kỳ vọng cao cả đó có thể bị hủy hoại bởi những dấu hiệu suy thoái.

“Ngày càng có nhiều bằng chứng cho thấy cỗ máy cường điệu đang chậm lại,” ghi chú Gerrit De Vynck , phóng viên công nghệ tại The Washington Post. Trong khi nhiều công ty công nghệ lớn như OpenAI, Microsoft và Google đang bận rộn công bố các dự án mới thì chu kỳ cường điệu hóa AI cho đến nay vẫn "vẫn chưa thay đổi cách mọi người làm việc và giao tiếp với nhau".

Ngoài ra, chúng ta vẫn chưa thấy các công ty hàng đầu, ngoài các nhà sản xuất phần cứng, bắt đầu tiếp cận nguồn doanh thu khổng lồ được dự báo cho AI tổng hợp.

Theo John Naughton, giáo sư về hiểu biết công nghệ của công chúng tại Đại học Mở, chúng ta không chỉ đang ở trong bong bóng AI mà còn đang ở giai đoạn thứ ba: hưng phấn.

“Sự thận trọng đã bị bỏ qua và các công ty có vẻ hợp lý đang đánh bạc số tiền khổng lồ vào AI,” Naughton ghi chú trong mô tả của ông về giai đoạn hưng phấn của bong bóng AI.

Naughton phỏng đoán rằng giai đoạn hưng phấn của bong bóng cuối cùng sẽ nhường chỗ cho việc chốt lời trước khi đi đến kết luận ở giai đoạn 'hoảng loạn'.

Nếu chúng ta thấy mình đang ở trong một bong bóng AI có tính sáng tạo, mọi con mắt sẽ đổ dồn vào người biểu diễn ấn tượng nhất của nó, Nvidia để biết những dấu hiệu căng thẳng.

Kristofer Barrett, giám đốc cổ phần tại Swedbank Robur Technology, lo ngại rằng sự thành công nhanh chóng của Nvidia đã đẩy công ty vào tình thế khó khăn. lãnh thổ chứng khoán bán lẻ khi Ark Invest của Cathie Wood cắt giảm mức độ tiếp xúc với NVDA vào năm ngoái trong khi tỷ lệ quỹ ESG nắm giữ cổ phiếu này giảm xuống 15% vào cuối năm 2023, giảm từ mức cao 20% trong quý 2 năm 2023.

Những điểm yếu gần đây của S&P 500 do dữ liệu CPI xuất hiện vào thời điểm các nhà đầu tư đã quen với sự cường điệu về AI. Để thị trường có thể bền vững, chu kỳ cường điệu hóa sẽ cần phải nhường chỗ cho việc thực hiện ở một mức độ nào đó. Việc chúng ta có thể đạt đến giai đoạn triển khai sự bùng nổ GenAI hay không sẽ phụ thuộc vào việc liệu nó có thể phát huy được tiềm năng to lớn của nó hay không.

Lý do để duy trì sự lạc quan

Bất chấp lo ngại rằng sự bùng nổ AI mang tính tổng quát có thể là một bong bóng sắp vỡ, khả năng phục hồi tương đối của S&P 500 được duy trì nhờ sự tăng trưởng của cổ phiếu AI trong những tháng gần đây và các cổ phiếu GenAI hàng đầu như Nvidia có thể được hiểu là một dấu hiệu tích cực về tính bền vững.

Maxim Manturov, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu đầu tư tại giải thích: “Những lo ngại về việc GenAI không đáp ứng được kỳ vọng vào năm 2024 nên được nhìn nhận trong bối cảnh chu kỳ tự nhiên của sự cường điệu và trưởng thành của các công nghệ mới”. Tự do Tài chính Châu Âu .

Manturov nói thêm: “Trong khi một số nhà lãnh đạo ngành bày tỏ sự thất vọng với tốc độ tiến bộ của trí tuệ nhân tạo và GenAI trong tổ chức của họ, thì những người khác vẫn lạc quan về tiềm năng của nó”. “Các công ty đầu tư nhiều vào GenAI đang chịu áp lực phải chứng minh khả năng sinh lời và các báo cáo trong ngành cho thấy sự chuyển đổi sang các sáng kiến AI mang tính chiến lược hơn trong những năm tới”.

Giám đốc điều hành Nvidia Jen Huang đã chứng thực gợi ý rằng các sáng kiến AI chỉ đang lấy đà trên thị trường hiện tại.

“Nhu cầu đang tăng cao trên toàn thế giới ở các công ty, ngành công nghiệp và quốc gia,” Hoàng nói . “Nhu cầu sẽ tiếp tục mạnh hơn nguồn cung của chúng tôi trong suốt cả năm và chúng tôi sẽ cố gắng hết sức [để đáp ứng nhu cầu đó].”

Dựa theo Dự đoán công nghệ của Deloitte cho năm 2024 , chúng ta có thể thấy 'gần như tất cả' các công ty phần mềm doanh nghiệp đều nhúng AI vào ít nhất một số sản phẩm của họ trong năm nay. Do đó, doanh số bán chip AI dự kiến sẽ đạt hơn 50 tỷ USD trên toàn thế giới trong khi doanh thu phần mềm có thể đạt tốc độ 10 tỷ USD vào cuối năm 2024.

Điều quan trọng, Deloitte nhận thấy rằng hiện tại hơn 70% công ty đang thử nghiệm AI sáng tạo, chỉ có chưa đến 20% công ty sẵn sàng chi nhiều tiền hơn cho công nghệ này.

Dữ liệu này cho thấy rằng mối quan tâm dành cho các giải pháp GenAI chưa sẵn sàng sớm chậm lại và ngay cả khi có dấu hiệu bão hòa, chi phí gia nhập giảm sẽ mở ra thị trường cho nhiều công ty quan tâm hơn.

Nếu có dấu hiệu cho thấy sự bùng nổ AI đang chậm lại, nhiều khả năng nó sẽ diễn ra dưới hình thức điều chỉnh thị trường hơn là vỡ bong bóng.

Lạm phát có thể làm gián đoạn sự bùng nổ GenAI?

Cổ phiếu công nghệ luôn dễ bị tổn thương hơn trước dữ liệu lạm phát khó khăn. Vụ bán tháo cổ phiếu công nghệ năm 2022 ở Phố Wall là lời nhắc nhở kịp thời rằng những cổ phiếu mang tính đầu cơ và rủi ro hơn có thể gặp khó khăn khi điều kiện kinh tế vĩ mô thắt chặt.

Điều này có nghĩa là dữ liệu lạm phát gây nhiễu sẽ luôn có tác động tiêu cực đến các cổ phiếu công nghệ phổ biến và với tần suất lạm phát CPI vượt quá mong đợi, các nhà đầu tư có thể phải tính đến biến động ngắn hạn khi xây dựng danh mục đầu tư của mình.

Đối với các nhà đầu tư có tư duy dài hạn hơn, triển vọng AI phát triển mạnh mẽ trong ngành công nghiệp trị giá 1,3 nghìn tỷ USD sẽ là một điểm thu hút quan trọng. Liệu những dự đoán cao ngất trời như vậy có thể xuất hiện từ giai đoạn cường điệu đến giai đoạn triển khai hay không sẽ rất quan trọng, nhưng hiện tại, sự bùng nổ về AI đang cho thấy khả năng phục hồi cần thiết để tồn tại lâu dài.