Dünyanın dört bir yanındaki insanlara işlem özgürlüğü sağlayan blockchain teknolojisi, radikal yeni bir ekonomik faaliyet modelini ön plana çıkardı.

Sınırsız, sansüre dayanıklı P2P ödemelerinden özerk borsalara ve izinsiz borç verme protokollerine; Bir dizi inanılmaz yenilik, herkes için vaat edilmiş bir toprak ve zengin fırsatlar yarattı!

Ya da bize öyle söylediler.

Gerçekten adil bir ekonomik ekosistemin vaatlerinden etkilenen dünyanın her köşesinden bireyler ve kuruluşlar, kripto para birimini denemek ve finansal özgürlüklerini talep etmek için akın etti.

Son kullanıcılar, silolanmış ağların hantal arayüzleri, korkunç gaz ücretleri ve işlem başarısızlıklarının yarattığı barajla başa çıkmaya çalıştıktan kısa bir süre sonra, hayatlarındaki merkezi olmayan altyapı nedeniyle kendilerini belirgin şekilde daha yoksul hissetmeye başladılar ve sonunda kaçtılar.

Elbette sektörün döngüsel doğası, inanılmaz mali kazanımlarıyla ilgiyi artırdı ve çıkardı; ancak kullanıcı etkinliğinin altında daha sinsi bir şeyler meydana geliyordu. Asimetrik bilgi avantajına sahip oyuncular teknolojiyi manipüle ediyor ve burunlarının dibindeki kullanıcıların fırsatlarını çalıyordu.

Açık, dağıtılmış bir bulut ağı olarak blockchain teknolojisi, madencilerin (POW'da) veya blok üreticilerinin (POS'ta) işlemleri bloklara paketlediği, bu blokları diğer düğümlere gönderdiği ve blokları yaydığı hibrit bir rekabetçi/işbirlikçi mekanizma aracılığıyla çalışır. ağ boyunca onları zincirin tepesine ekler. Hesaplama açısından yoğun olan bu hizmetleri sağlamanın karşılığında düğümler, token emisyonları, işlem ücretleri veya her ikisinin bir kombinasyonu yoluyla teşvik edilir. Bu kazanç modeli, eğer bir işlem yayın düğümleri tarafından hizmetleri karşılığında kazanılıyorsa, ister boğa ister ayı olsun, döngü nötrdür.

Başlangıçta ağ katılımcıları gelişen dijital ekonomiye katkıda bulunmaktan ve bunun karşılığında para kazanmaktan mutluydu…

Bununla birlikte, büyük kazanç sağlayan diğer tüm sektörlerde olduğu gibi, pek de dürüst olmayan oyuncular sahneye çıkıyor ve teknik bilgisi olmayan kullanıcıların sahip oldukları her şeyi almaya başlıyor.

Merhaba MEV

MEV veya Maksimum Çıkarılabilir Değer, böyle bir işlem oluşturmak ve diğerlerini alıkoymak anlamına gelse bile, madenci/blok üreticisi için en fazla kazanç sağlayacak olanlar da dahil olmak üzere işlemleri önceliklendirmek için düzenleme uygulamasıdır.

Ütopik bir adil ekonomide işlemler kronolojik sıraya göre ilk giren ilk çıkar şeklinde işlenecektir.

Ancak kamu mallarına yönelik piyasa güçleri (işlem özgürlüğü gibi) teşvik yapıları talep etmektedir. Blockchain söz konusu olduğunda bu piyasa güçleri öncelikle ücretlerle belirlenir. Bir kullanıcı zincir üzerinde bir işlem gönderdiğinde, bunu yapmak için bir ücret ödemek zorundadır. Ödedikleri tutar, işlemlerinin gerçekleştirilme hızıyla sonuçlanır. Ne kadar çok ödeme yaparsanız işleminizin hızlı bir şekilde onaylanma olasılığı o kadar yüksek olur.

Bir zincir kullanıcı/uygulama kazandıkça, sürekli faaliyet miktarı ağı işlemlerle şişirmeye başlar ve bunun sonucunda katılımcılar normal şekilde çalışabilmek için ücret tekliflerini artırmaya zorlanır. Bir kullanıcı çok düşük teklif verirse, işlemleri ücretler düşene kadar bellek havuzunda süresiz olarak askıya alınabilir (eğer düşerse!)

Bu zincirler üzerine inşa edilen uygulamaların çoğunun tipik olarak kendilerine bağlı bir tür finansal değere sahip olduğu göz önüne alındığında, ücret piyasaları ağdan yararlanmak için şişirilmiş maliyetler oluşturabilir ve kalıcı olarak zorlayabilir. Daha küçük değerli işlemlerle kullanıcıların işten çıkarılmasıyla sonuçlanır.

Bu, MEV'in “işlem ücretleri” olarak adlandırdığım en temel şeklidir. Bu, operasyonda sürtünme yarattığı için en az zararlı olanıdır ancak çalmaz.

Kullanıcılarının değerini sömüren sinsi MEV başka biçimlerde de var.

Hangi MEV formları mevcuttur?

Genel olarak konuşursak, temas noktalarına bağlı olarak MEV'nin beş temel varyasyonu vardır:

1. FrontRunning — DEX'ler
2. Arbitraj – DEX’ler
3. Tasfiyeler – Borç Verme/Borç Alma
4. İşlem Ücretleri - işlem hacmi (yukarıda tartışılmıştır)
5. Genelleştirilmiş — işlemlerin yeniden kullanılması

Bunları ampirik gözlemlere dayanarak gözden geçirelim:

Ön koşu

Başka bir işlemi kendi işleminizle değiştirme eylemi.

LINK tokenları ile 1 ETH ticareti yapmak istediğinizi düşünün. Bir DEX’e (UniSwap gibi) gidip 1 ETH için 250 LINK fiyat teklifi alıyorsunuz. Bu kur sizin için sorun değil ve gas ücreti olarak 0,001 ETH ile işlem gerçekleştirin. Öncü bir bot teklifinizi görüyor, oranın çok iyi olduğunu düşünüyor ve bu takası kendisi için istiyor. İşleminizi kopyalayacak, bu işlemi kendi cüzdanından gönderecek ve gas fiyatı olarak sadece 0,002 ETH ödeyecektir. İşleminizi etkili bir şekilde gerçekleştirmek, işleminiz için söz konusu fiyat oranının artık mevcut olmaması nedeniyle işleminizin başarısız olmasına neden olmak ve sizi daha yüksek bir fiyatla yeniden işlem yapmayı denemeye zorlamak. Neden/kim/ne olduğunu bilmiyorsunuz ama zaten takasa hazır olduğunuz için mecbursunuz. Yine aynı 1 ETH ticaret boyutunu koyarsak, DEX size yalnızca 246 LINK tokenı sunabiliyor. Üzgünsün ama cesaretin tamamen kırılmamış, takası kabul ediyorsun ve benzin olarak 0,001 ETH'yi tekrar ödüyorsun… Bil bakalım kim izliyor!

O lanet robot hemen geri geliyor, bu ticareti yapma konusundaki ısrarınızı görüyor ve aynı şeyi tekrar yapıyor! Bir kez daha UniSwap kontrol panelinde, işleminizin yetersiz gas ücretleri nedeniyle başarısız olduğuna dair bir bildirim alırsınız. Şimdi Tanrı'nın gazabıyla bu lanet ticareti tamamlamaya kararlısın! 1 ETH'ye girersiniz, yalnızca 242 LINK tokenı teklif edilir, bunun hala değerli olduğunu düşünürsünüz, ticarete girersiniz, ancak şimdi ticareti güvence altına almak için gaz ücreti olarak 0,002 ETH sağlarsınız. Ama daha bitmedi! Sevgili botumuz dörtnala gelir, işleminizi görür, gazınızı artırdığınızı fark eder ve işleminizin gerçekleştirilmesine izin vererek LINK/ETH fiyatını 238 tokene yükselterek son işlemini telafi etmeye karar verir ve ardından 238 LINK'i geri satar. markete.

* Kısa özet, bot 1 ETH karşılığında 250 LINK tokenı, ardından 1 ETH karşılığında 246 LINK tokenı aldı ve 1 ETH karşılığında 238 LINK tokeni sattı. Sonuç olarak, şu anda 8 LINK tokenini (gas hariç) cebinde tutuyor ve %3 artışla 250 LINK pozisyonuna sahip. 1ETH'yi telafi etmek için mevcut spot fiyat üzerinden satış yaparsa, ~244 token satması gerekecek. Sonunda ona yaklaşık 14 LINK tokeni tutarında operasyonel kar sağladı (gas ücretleri hariç).

Arbitraj

Fiyat farklılıklarından faydalanmak.

Ticaretle ilgili başka bir senaryo. Bu sefer son kullanıcıya biraz daha az acı vererek. Arbitraj gerçek bir iştir. İnsanlar piyasa verimsizliklerini buluyor ve bunları istikrara kavuşturarak kâr elde ediyor, fiyat farkını (gaz ücreti hariç) cebe indiriyor.

1 inçlik borsanın ticaret oranı 1 ETH ila 500 UNI token arasındaysa, Matcha'nın ticaret oranı 1 ETH ila 510 UNI token arasındaysa. Daha sonra bir arbitrajcı devreye girip Matcha'daki UNI tokenlarını satın almak, ticaret oranını 1:503'e çıkarmak ve ardından ticaret oranını Matcha ile eşleşecek şekilde 1 inçte satmak isteyebilir. Operasyonlarının bir sonucu olarak, arbitrajcı 4 UNI tokenını (gas ücretleri hariç) kar olarak tutabilmelidir.

Çok hızlı değil. Arbitrajcı operasyonel niyetini açıkladığı anda bir arbitraj botu geliyor! Bu senaryoda kâr potansiyelini gören arb bot, bu işlemi alır, mantığı kopyalar ve kendi işlemini daha yüksek bir gaz ücretiyle gönderir; manuel arbitrajcıların geçerliliğini yitirmesine neden oluyor.

Tasfiyeler

Zaten acı veren bir duruma daha fazla acı vermeye zorlamak.

Tasfiye senaryolarında MEV çıkarımı için iki vektör vardır.

İlk senaryo tasfiyecilerin kendilerinin değiştirilmesidir. Örnek platform olarak AAVE'yi kullanalım. A Kullanıcısı, 10.000 ABD Doları USDT kredisi için 4.000 ABD Doları tutarında 5 ETH yatırdı. ETH'nin fiyatı 2.100 doların altına düştüğünde, borç verene geri ödeme yapmak için pozisyonları otomatik olarak tasfiye ediliyordu. Tasfiye botları bu olayları izleyebilir ve tasfiyenin tam devreye girdiği anda devreye girerek tasfiyeyi gerçekleştirir ve bunun için ücret alır.

İkinci senaryo ise borçluların sözleşmeyi ihlal etmeleri nedeniyle ödemek zorunda oldukları tasfiye primidir. Tasfiye botu, hizmet sağlama ücretini toplamanın yanı sıra borçlu taraftan ek ücret ücretini de tahsil edecektir.

İşlem Ücretleri

Daha pahalı işlemlere öncelik verilmesi.

Daha önce de belirttiğimiz gibi bu, MEV'in temel biçimidir. Burada kullanıcılar değişken fiyatlardaki gaz ücretlerine tabidir. Hız ve güvenlik garantileri için harcayacak daha fazla sermayeye sahip olan daha zengin kullanıcılar, daha az finansmana sahip kullanıcıları dışlamakta ve sonuçta onlara aynı fırsatlardan yararlanma konusunda adil bir şans vermemektedir.

A Kullanıcısının 100.000 ABD Doları ve B Kullanıcısının 5.000 ABD Doları olduğunu varsayalım. Her ikisi de 1.000$ değerinde bir arbitraj fırsatı görüyor. Her ikisi de işlemlerini aynı anda gönderirse ancak A Kullanıcısı gas ücreti olarak 900 $ ödemeye razı olurken B Kullanıcısı yalnızca 750 $ ödemeye razıysa, o zaman oyun alanı "adil" olmaz. Uzun vadede bu, daha iyi finanse edilen kullanıcının tüm bu fırsatlardan yararlanmasına, tüm potansiyel kârları (daha dar marjlarda bile) ele geçirmesine ve daha küçük kullanıcının portföyünü büyütme umudunu reddetmesine neden olacaktır.

Genelleştirilmiş

Birikmiş işlemleri sürekli olarak reddetmek.

Bu, işlem ücretinin daha gelişmiş bir versiyonudur, yani işlem faaliyetine ilişkin belirlenmiş bir amaç veya ayrım yoktur. Diğer tüm kullanıcılara herhangi bir kâr fırsatını reddetmek gibi tek bir amaca hizmet ederler.

Bir kullanıcı, bir işlemin gerçekleşmesini beklemeye istekli olduğuna karar verip bunu bellek havuzuna gönderse bile, sonuçta işlem ücretiyle aynı kavrama tabi tutulur. MEV botlarının tüm kayıtlı etkinlikleri taradığı ve bunları her zaman kendi etkinlikleriyle değiştirdiği yer.

MEV iyi mi kötü mü?

Kimin sorduğuna bağlı.

Hem iyi hem de kötü… Uzun vadeli zincir güvenliği ve fiyat doğruluğu açısından iyi. Son kullanıcılar için kötü.

Bir yandan MEV ekonomik tutarlılığı teşvik ediyor. Tahkim botları fiyatları sürekli izleyerek fiyat farklarını daraltır ve tutarsızlıkları en aza indirir, sonuçta daha doğru ve tutarlı fiyatlar sağlar. Ek olarak, yüksek ağ ücretleri sonuçta daha yüksek güvenlik garantileri anlamına gelir. Daha fazla kârın potansiyel olarak kullanıma sunulduğu göz önüne alındığında, hesaplama süreçlerine daha fazla makine dahil oluyor ve ağ merkezi olmaktan çıkıyor. Daha yüksek merkeziyetsizlik, madencilik/doğrulama düğümlerini her zaman çevrimiçi tutmak ve güvenliği artırmak için daha yüksek katılımcı katkısıyla ilişkili olma eğilimindedir.

Öte yandan bu güçler son kullanıcılar için yıkıcıdır. Bu sıkı operasyonlar, potansiyel kullanıcı tabanlarını varlıklı bireylerle sınırlandırıyor ve nüfusun büyük çoğunluğunu dışarıda bırakıyor. Daha az finanse edilen, daha az bilgili katılımcılardan faydalandıklarını ve pişmanlık duymadan onları körü körüne soyduklarını söylemeye bile gerek yok.

Teknoloji geliştikçe ve daha fazla insan MEV'in endüstri üzerindeki etkisinin tam kapsamının farkına vardıkça, bu "fırsat" muhtemelen azalacak.

MEV sorununu çözmek için halihazırda önerilen çözümlerden biri, Chainlink'in iki yönlü çalışan FSS'sidir (Adil Sıralama Hizmeti). İlk olarak, zincir dışı işlemleri bloklar halinde toplar ve bunları kronolojik sırayla yayınlar. İkincisi, işlemi dahil edene kadar madencilerin/blok üreticilerinin eline geçmesini önlemek için zincirdeki verileri şifreler. Bireysel düğümler yerine bu işlev için akıllı bir sözleşmenin kullanılması yoluyla bu aktiviteyi kanıtlanabilir bir şekilde adil hale getirmeyi amaçlıyor. ( Chainlink 2.0 Bölüm 5 )

Şu anda, kripto para birimini kullanmaya devam etmek istiyorsak, kullanıcılar olarak gerçekten yapabileceğimiz tek bir şey var. Zincir içi etkileşimi en aza indirin.

Umarım bu, şeffaflıktan uzak olan bu eylemin iç işleyişine biraz ışık tutabilmiştir.

Okuduğunuz için çok teşekkür ederim.

Bu size iyi hizmet etsin ve sizi gereksiz ücret ödemekten korusun.

Uzun yaşa ve başarılı ol 🥂.

MEV'in karanlık sanatını daha derinlemesine anlamak istiyorsanız bazı ekstra kaynaklar:

— Flash Boys 2.0 ( Bu mutlaka okunması gereken bir kitap )

— MEV'de Chainlink

— MEV'de Ethereum

Burada da yayınlandı.