
 
 O que acontece quando a maior instituição financeira do mundo diz a uma startup de criptografia que não pode avançar sem uma tecnologia que mal existia há dois anos? O que acontece quando a maior instituição financeira do mundo diz a uma startup de criptografia que não pode avançar sem uma tecnologia que mal existia há dois anos? Não é uma hipótese, de acordo com O fundador Guy Zyskind, J.P. Morgan abordou a empresa explorando a tokenização de cerca de US $ 1,5 trilhão em ativos sob gestão, e a conversa deixou uma coisa clara: em suas palavras, eles "não podem fazer isso mesmo em teoria sem privacidade para os clientes." , captura uma tensão que tem sido construindo dentro da adoção de blockchain institucional por anos. Blockchains são transparentes por design. Essa transparência, há muito considerado uma característica, é agora a principal barreira para a próxima fase de crescimento. Fenix X Espaço O problema da transparência nas finanças institucionais Cada saldo, cada transação, cada limiar de liquidação é visível para qualquer pessoa disposta a procurar. Para o varejo DeFi, este é um comércio aceito. Para um banco gerenciando carteiras de clientes institucionais, é um problema estrutural. J.P. Morgan colocou isso claramente em seu , observando que "a falta de soluções maduras de privacidade criptográfica em cadeia, juntamente com a falta de consenso sobre a implementação de identidade digital que preserva a privacidade, continua a criar atrito operacional nas interações de ativos tokenizados."A plataforma Kinexys do banco processou mais de US $ 1,5 trilhão em transações desde o lançamento, lidando com uma média de mais de US $ 2 bilhões por dia, mas sua própria pesquisa reconhece que a solução para a privacidade em cadeia "pode ampliar a adoção" de maneiras que os volumes atuais ainda não refletem. Projeto EPIC whitepaper O mercado de ativos tokenizados, para o contexto, é Hoje, os fundos do mercado monetário tokenizados sozinhos sentam-se em cerca de US $ 10 bilhões em ativos, um número que soa grande até compará-lo com a indústria tradicional de fundos do mercado monetário de US $ 10 trilhões. Previsão de US$ 16 trilhões até 2030 O que o FHE realmente faz e por que é diferente A maioria das pessoas que se deparam com a criptografia totalmente homomórfica pela primeira vez reage com alguma versão da mesma confusão: se os dados são criptografados, como você pode executar cálculos nele? A analogia que ajuda a maioria das pessoas é uma caixa de bloqueio com luvas transparentes embutidas nos lados. Você pode alcançar o interior, mover as coisas ao redor e até rearranjar o conteúdo, mas você nunca pode ver o que você está tocando, e você nunca pode tirar nada. FHE consegue isso matematicamente. Ele permite que um sistema execute operações aritméticas e lógicas em números criptografados sem nunca descriptografá-los. O resultado sai ainda criptografado, e apenas a parte autorizada pode abri-lo. Pense em um banco que executa um modelo de risco de crédito no portfólio criptografado de um cliente: o modelo produz uma pontuação, o cliente recebe essa pontuação e ninguém no banco nunca viu as ações subjacentes. Isso é fundamentalmente diferente das duas abordagens de privacidade mais comuns na blockchain hoje. Provas de conhecimento zero (ZK) permitem provar que uma declaração é verdadeira sem revelar os dados subjacentes, mas eles não permitem computação sobre esses dados de uma forma de propósito geral. Ambientes de execução confiáveis (TEEs) dependem de hardware seguro, o que significa que a privacidade colapsa se o hardware for comprometido. FHE é matemática pura sem suposição de hardware confiável e sem limitação sobre quais computações você pode executar. Como Zyskind colocou no X Space, "Privacidade é, eu acredito, o problema mais difícil de resolver em blockchains. Adicionando privacidade no topo de ZK, algo como o que a FHEenix está fazendo, tentando construir e escalar a Criptografia Homomórfica O que a Fenix construiu O produto é agora chamado de CoFHE, um motor off-chain sem estado que lida com o levantamento criptográfico pesado. Contratos inteligentes em qualquer cadeia compatível com EVM, incluindo Ethereum, Arbitrum e Base, podem chamar o CoFHE com uma única importação de solididade. O coprocessador processa o cálculo criptografado e apenas partes autorizadas recebem o resultado descriptografado. Fenix Os números de desempenho importam aqui porque a fraqueza histórica da FHE foi a velocidade.Os sistemas anteriores eram muito lentos para qualquer coisa que se assemelha a finanças em tempo real. Fhenix afirma que a CoFHE fornece melhorias na capacidade de , e sua pesquisa separada de Decryption Threshold FHE, aceita para a , registrou 20.000 vezes maior capacidade de transmissão e 37 vezes menor latência do que os critérios de referência anteriores. Esse artigo foi aceito juntamente com pesquisas da Microsoft, Google, Meta, Stanford e MIT. , um dos maiores fornecedores de serviços de TI do Japão, especificamente para se expandir para o setor financeiro japonês. Até 5.000 vezes mais do que os sistemas FHE anteriores Conferência ACM CCS 2025 Investimento Estratégico da BIPROGY O resultado foi demonstrado por meio de um experimento chamado , uma versão privada do protocolo de micropago x402 da Base que a equipe construiu em um único dia. Na Base Sepolia, um pagamento de US $ 0,10 e um pagamento de US $ 4,02 produziu representações criptografadas idênticas na cadeia. Um observador assistindo à blockchain não podia dizer a diferença entre os dois. "Você não pode dizer qual é qual, e isso é exatamente o ponto", disse Zyskind. Fênix402 O sinal institucional já está lá A conversa do J.P. Morgan é o ponto de dados mais impressionante, mas não é o único. explora explicitamente a privacidade na cadeia e a compostabilidade, enquadrando a privacidade aprimorada como "crucial para melhorar o acesso a ativos digitais". O fundo está aberto apenas a investidores qualificados, mas a arquitetura que representa, blockchain pública mais requisitos de conformidade institucional, é exatamente a arquitetura que não pode escalar sem privacidade. Kinexys Privacidade POC lançou seu primeiro fundo de mercado monetário tokenizado Como a computação quântica se torna uma ameaça credível para os padrões de criptografia existentes, os sistemas construídos sobre o FHE têm uma vantagem estrutural que se estende muito além das aplicações atuais do DeFi. Este é o tipo de consideração institucional de longo ciclo que os bancos realmente pensam, e isso sugere que o interesse de jogadores como J.P. Morgan não é oportunista, mas fundamental. "Estamos em um verdadeiro ponto de inflexão", disse Zyskind no lançamento do Fhenix402. "Circle, Stripe e empresas globais estão se movendo para pagamentos blockchain. Privacidade não é mais opcional. Minha leitura sobre isso O enquadramento que a Fhenix usa, que está construindo a "baseada para o DeFi confidencial", é ambicioso. Mas o caso subjacente não é especulativo. A própria pesquisa da J.P. Morgan documenta o problema. A trajetória de crescimento do mercado de tokenização é mensurável. Os benchmarks de desempenho que a Fhenix está publicando são revisados por pares, não cópia de marketing. O que eu gostaria de observar cuidadosamente é a distância entre a capacidade demonstrada e a implantação de produção. CoFHE está vivo em redes de teste e implantado na Base e Arbitrum Sepolia. Mainnet ainda está à frente. A lacuna entre um papel criptográfico aceito na ACM CCS e um sistema que processa ativos tokenizados de nível institucional em escala envolve camadas de engenharia, regulamentação e integração que levam tempo. O FHE também permanece uma das operações criptográficas mais caras computadoricamente disponíveis, mesmo com as melhorias da Fhenix. O ganho de transmissão de 5.000 vezes é medido em relação aos sistemas anteriores do FHE, não contra a computação não criptografada. Ainda assim, a trajetória é credível.O problema é documentado pelas próprias instituições.A tecnologia está avançando mais rápido do que a maioria dos criptógrafos esperava mesmo há três anos.E se as blockchain realmente vão segurar trilhões de ativos institucionais, a questão não é se a infraestrutura de privacidade em cadeia é construída.É quem a constrói. Não se esqueça de gostar e compartilhar a história!

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Por que o plano de tokenização de US $ 1,5 trilhão da JPMorgan não pode funcionar sem a criptografia da Fhenix

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