
 
 ¿Qué sucede cuando la institución financiera más grande del mundo le dice a una startup de criptografía que no puede avanzar sin una tecnología que apenas existía hace dos años? ¿Qué sucede cuando la institución financiera más grande del mundo le dice a una startup de criptografía que no puede avanzar sin una tecnología que apenas existía hace dos años? No es una hipótesis, según El fundador de J.P. Morgan, Guy Zyskind, se acercó a la compañía explorando la tokenización de unos $ 1,5 billones de activos bajo gestión, y la conversación hizo una cosa clara: en sus palabras, "no pueden hacerlo ni siquiera en teoría sin privacidad para los clientes". , capta una tensión que ha estado construyendo dentro de la adopción de blockchain institucional durante años. Blockchains son transparentes por diseño. Esa transparencia, desde hace mucho tiempo considerada una característica, es ahora la barrera principal para la próxima fase de crecimiento. Fínix X Espacio El problema de la transparencia en la financiación institucional Las blockchains públicas lo exponen todo. Cada saldo, cada transacción, cada umbral de liquidación es visible para cualquiera que esté dispuesto a buscar. Para el comercio minorista DeFi, esto es un trato aceptado. Para un banco que gestiona carteras de clientes institucionales, es un problema estructural. J.P. Morgan lo puso claramente en su , señalando que "la falta de soluciones de privacidad criptográfica maduras en cadena, junto con la falta de consenso sobre la implementación de la identidad digital que preserva la privacidad, continúa creando fricción operativa en las interacciones de activos tokenizados." la plataforma Kinexys del banco ha procesado más de $ 1.5 billones en transacciones desde su lanzamiento, manejando una media de más de $ 2 mil millones al día, pero su propia investigación reconoce que la solución para la privacidad en cadena "podría ampliar la adopción" de maneras que los volúmenes actuales aún no reflejan. Proyecto EPIC whitepaper El mercado de activos tokenizados, para el contexto, es Según diferentes estimaciones de la industria. Hoy en día, los fondos de mercado monetario tokenizados por sí solos se encuentran en aproximadamente $ 10 mil millones en activos, una cifra que suena grande hasta que lo compares con la industria de fondos de mercado monetario tradicional de $ 10 billones. La brecha de infraestructura no es tecnológica en el sentido de computación o velocidad. Se prevé que alcance los 16 billones de dólares en 2030 Qué hace realmente FHE y por qué es diferente La mayoría de las personas que se enfrentan a la encriptación homomórfica por primera vez reaccionan con alguna versión de la misma confusión: si los datos están encriptados, ¿cómo se pueden ejecutar cálculos sobre él? La analogía que ayuda a la mayoría de la gente es una caja de bloqueo con guantes transparentes enmarcados en los lados. Puedes alcanzar el interior, mover las cosas alrededor, e incluso reorganizar el contenido, pero nunca puedes ver lo que estás tocando, y nunca puedes sacar nada. FHE logra esto matemáticamente. Permite a un sistema realizar operaciones aritméticas y lógicas en números cifrados sin descifrarlos nunca. El resultado sale todavía cifrado, y sólo la parte autorizada puede abrirlo. Piense en un banco que ejecuta un modelo de riesgo de crédito en la cartera cifrada de un cliente: el modelo produce una puntuación, el cliente recibe esa puntuación, y nadie en el banco nunca vio las posesiones subyacentes. Esto es fundamentalmente diferente de los dos enfoques de privacidad más comunes en la blockchain hoy en día. Probas de conocimiento cero (ZK) le permiten probar que una declaración es verdadera sin revelar los datos subyacentes, pero no permiten el cálculo de esos datos de una manera de propósito general. Entorno de ejecución confiable (TEEs) se basan en hardware seguro, lo que significa que la privacidad se colapsa si el hardware está comprometido. FHE es pura matemática sin suposición de hardware confiable y sin limitación sobre qué cálculos se pueden ejecutar. Como Zyskind lo puso en el espacio X, "La privacidad es, creo, el problema más difícil de resolver en las cadenas de bloques. Agregar privacidad en la parte superior de ZK, algo como lo que hace Fhenix, tratando de construir Qué ha construido Fenix Comenzó como una blockchain de capa 2 alimentada por FHE y desde entonces ha cambiado su arquitectura hacia un modelo de coprocesador. El producto ahora se llama CoFHE, un motor fuera de cadena sin estado que maneja el levantamiento criptográfico pesado. Los contratos inteligentes en cualquier cadena compatible con EVM, incluyendo Ethereum, Arbitrum y Base, pueden llamar a CoFHE con una única importación de Solidity. El coprocesador procesa el cálculo cifrado, y sólo las partes autorizadas reciben el resultado descifrado. Fínix Los números de rendimiento son importantes aquí porque la debilidad histórica de FHE era la velocidad.Los sistemas previos eran demasiado lentos para cualquier cosa que se asemeje a la financiación en tiempo real. Fhenix afirma que CoFHE proporciona mejoras en el rendimiento de , y su investigación separada de Decryption Threshold FHE, aceptada para la , registró 20,000 veces mayor rendimiento y 37 veces menor latencia que los parámetros de referencia anteriores. ese documento fue aceptado junto con la investigación de Microsoft, Google, Meta, Stanford y MIT. , uno de los mayores proveedores de servicios de TI de Japón, específicamente para expandirse al sector financiero japonés. hasta 5.000 veces más que los sistemas FHE anteriores Conferencia ACM CCS 2025 Inversión estratégica de BIPROGY La demostración práctica de esto vino a través de un experimento llamado , una versión privada del protocolo de micropago x402 de Base que el equipo construyó en un solo día. En Base Sepolia, un pago de $ 0,10 y un pago de $ 4,02 produjeron representaciones cifradas idénticas en la cadena. Cervantes402 La señal institucional ya está ahí La conversación de JP Morgan es el punto de datos más sorprendente, pero no es el único. explora explícitamente la privacidad en cadena y la compostabilidad, enmarcando la privacidad mejorada como "crucial para mejorar el acceso a los activos digitales".J.P. Morgan Asset Management recientemente El fondo está abierto sólo a inversores calificados, pero la arquitectura que representa, blockchain pública más requisitos de cumplimiento institucional, es exactamente la arquitectura que no puede escalar sin privacidad. Kinexys Privacidad POC Lanzó su primer fondo de mercado monetario tokenizado Zyskind también dibujó una conexión que vale la pena tomar en serio: FHE utiliza la misma matemática subyacente que la criptografía post-cuántica. A medida que la computación cuántica se convierte en una amenaza creíble para los estándares de cifrado existentes, los sistemas construidos sobre FHE tienen una ventaja estructural que se extiende mucho más allá de las aplicaciones actuales de DeFi. Este es el tipo de consideración institucional de largo ciclo que los bancos realmente piensan, y sugiere el interés de jugadores como J.P. Morgan no es oportunista, sino fundamental. "Estamos en un verdadero punto de inflexión", dijo Zyskind en el lanzamiento de Fhenix402. "Circle, Stripe y empresas globales se están moviendo a los pagos en blockchain. La privacidad ya no es opcional. Mi lectura sobre esto El marco que usa Fhenix, que está construyendo la "base de la DeFi confidencial", es ambicioso. Pero el caso subyacente no es especulativo. Las propias investigaciones de J.P. Morgan documentan el problema. La trayectoria de crecimiento del mercado de tokenización es medible. Los criterios de rendimiento que publica Fhenix son revisados por pares, no copia de marketing. Lo que miraría cuidadosamente es la distancia entre la capacidad demostrada y el despliegue de la producción. CoFHE está en vivo en las redes de prueba y se implementa en Base y Arbitrum Sepolia. Mainnet todavía está por delante. La brecha entre un papel criptográfico aceptado en ACM CCS y un sistema que procesa activos tokenizados a escala institucional implica capas de ingeniería, reglamentación e integración que requieren tiempo. El FHE también sigue siendo una de las operaciones criptográficas más caras computacionalmente disponibles, incluso con las mejoras de Fhenix. El aumento de rendimiento de 5.000 veces se mide en comparación con los sistemas anteriores de FHE, no contra la computación no cifrada. Sin embargo, la trayectoria es creíble. El problema está documentado por las propias instituciones.La tecnología está avanzando más rápido de lo que la mayoría de los criptógrafos esperaban incluso hace tres años.Y si las blockchains realmente van a tener billones de activos institucionales, la cuestión no es si se construye la infraestructura de privacidad en cadena. ¡No te olvides de gustar y compartir la historia!

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Por qué el plan de tokenización de 1.5 billones de dólares de JPMorgan no puede funcionar sin la encriptación de Fhenix

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