Comprender 0VIX: cómo abordar las evaluaciones de riesgo de mercado a través del modelado basado en agentes

En la presentación anterior, el Jefe de Investigación Cuantitativa de 0VIX, Daniele Pinna, nos da un vistazo bajo el capó de 0VIX y una muestra representativa de las complejas matemáticas involucradas en la construcción de mercados monetarios descentralizados. Antes de sumergirnos en la presentación de Daniele, aquí hay algunos términos clave importantes que debe conocer.

¿Qué es 0VIX?

0VIX es un protocolo de mercado de liquidez de DeFi. Es el mercado monetario nativo en Polygon . El protocolo permite a los usuarios prestar, pedir prestado y ganar intereses con sus activos digitales. Al proporcionar productos DeFi en la red de capa 2 altamente escalable, Polygon, 0VIX ayuda a evitar la congestión de la red y las altas tarifas de gas asociadas con la red Ethereum . Esto ayuda a reducir las barreras de entrada a DeFi para inversores potenciales con menos capital. Originalmente conceptualizado como una bifurcación compuesta , el protocolo 0VIX pronto contará con veTokenomics y tasas de interés dinámicas.

¿Qué es un mercado de dinero?

Un protocolo del mercado monetario permite a los usuarios prestar y tomar prestados fondos de un grupo de liquidez. Los prestamistas ganan intereses al proporcionar tokens, mientras que los prestatarios pagan intereses por tomar prestados tokens después de depositar la garantía. Los prestamistas, en realidad, están depositando sus tokens en un grupo de liquidez: los prestatarios pueden pedir prestado, de este grupo de liquidez, una cantidad proporcional a lo que han suministrado. Las tasas de interés dinámicas están determinadas por la cantidad de liquidez que hay en el grupo. – menos fondos disponibles en el fondo común se traduce en tasas de interés más altas y viceversa.

¿Qué son las veTokenomics?

Los tokens veTokens, o Vote Escrow, representan un modelo de token que fue lanzado por primera vez por Curve Finance . Curve Finance es un intercambio descentralizado en Ethereum diseñado específicamente para el comercio de monedas estables. Los veTokenomics se introdujeron para combatir los problemas con los modelos tokenómicos anteriores en DeFi. El principal problema que se resolvió fue que los protocolos DeFi generalmente ofrecían incentivos inflados por el uso de la plataforma para impulsar el crecimiento inicial de usuarios.

Como resultado, los usuarios con grandes cantidades de tokens podrían aprovechar esto controlando el fondo de liquidez y ganando la mayoría de las recompensas. Después de lo cual, procederían a deshacerse de estos tokens de recompensa, generalmente creando un efecto dominó de venta de pánico. El valor del token se vería afectado, y los participantes más pequeños en el ecosistema soportarían la peor parte del impacto del precio. Cuando los incentivos inflados eventualmente se agoten, las tasas de interés dinámicas, los rendimientos y el interés del mercado en el proyecto eventualmente disminuirán cada vez más. Si bien este modelo aumentó el crecimiento de usuarios a corto plazo, los usuarios no tenían ningún incentivo para dejar sus fondos en el protocolo una vez que se redujeron los incentivos.

En el modelo original de Curve veTokenomics, los usuarios tenían la opción de bloquear sus activos en el protocolo por un período de hasta cuatro años. Esto asegura los fondos de los usuarios a más largo plazo. A cambio, los inversores serían recompensados con mayores rendimientos y derechos de voto. Estos derechos de voto permitieron a la comunidad dictar la asignación de las "emisiones" del protocolo, que se refiere a las recompensas otorgadas a los usuarios. Entonces, la comunidad podría decidir a qué fondos comunes fluirían estas emisiones y, por lo tanto, aumentaría la liquidez de ciertos fondos comunes. Los usuarios que bloquean sus tokens Curve ($CRV) son recompensados con tokens de rendimiento adicional y $veCRV, que es lo que les da derecho a voto. Los titulares de $veCRV posiblemente podrían recibir 'sobornos' de los protocolos que desean comprar sus votos para aumentar el próximo lote de emisiones en los grupos en los que estaban participando. En veTokenomics, los sobornos son algo bueno: gracias a la transparencia de blockchain, los sobornos solo significan que los titulares de tokens de gobernanza existentes pueden ser recompensados directamente por los recién llegados al ecosistema. Otro beneficio de veTokenomics de Curve es que grandes cantidades del suministro de tokens se bloquean y retiran del mercado, lo que es beneficioso para el precio del token subyacente. Por lo tanto, veTokenomics alienta a los usuarios a tener más piel en el juego a largo plazo. Anteriormente, solo se podía acceder a estas tokenómicas impulsadas por la comunidad a través de protocolos DeFi complejos y altamente técnicos. Cuando se lance el protocolo 0VIX completo, su token VIX y las tasas de interés dinámicas harán que los mercados monetarios gobernados por la comunidad sean mucho más accesibles.

Enfoque de 0VIX para las evaluaciones de riesgo de mercado

La mayor responsabilidad que tienen los protocolos del mercado monetario es garantizar que todos los usuarios puedan ser "completos". Esto significa que el protocolo debe tener fondos suficientes para pagar a todos los usuarios si deciden retirar sus fondos, incluso en el caso de una corrida bancaria o un éxodo masivo de usuarios. Un éxodo masivo generalmente ocurre después de alguna noticia o evento adverso. Un ejemplo reciente sería la saga Terra/LUNA , cuando los titulares de UST se apresuraron a vender su UST en el "depeg".

Salvaguardar el riesgo sistémico de un protocolo es una operación compleja, especialmente dada la gran variedad de operaciones que los usuarios pueden realizar al mismo tiempo. Es posible que algunos usuarios simplemente proporcionen monedas estables para obtener rendimiento (estrategia de bajo riesgo con riesgo mínimo o nulo de liquidación). Algunos pueden estar depositando su bitcoin (BTC) para pedir prestados otros tokens con diferentes propiedades de precios e historiales, proceder a suministrar estos tokens prestados al grupo de liquidez, pedir prestados más tokens, etc. Básicamente, esto crea una posición apalancada muy grande, también conocida en el mundo DeFi como 'bucle' .

Otra métrica importante para los protocolos de préstamos como 0VIX es la relación préstamo-valor o LTV. El LTV de un activo se utiliza para calcular el monto máximo de préstamo que un usuario puede pedir prestado de acuerdo con el valor actual de sus activos suministrados. Por ejemplo, si un usuario ha proporcionado $1000 USD en ETH como garantía, y la cifra de Préstamo-Valor es del 60 %, entonces el usuario puede pedir prestado hasta $600 USD en activos. ( https://docs.0vix.com/core-protocol/borrowing )

0VIX utiliza un enfoque único de evaluación de riesgos de mercado a través de modelos basados en agentes para mantener la salud a largo plazo del protocolo. 0VIX evalúa el riesgo teniendo en cuenta principalmente tres entradas diferentes: trayectorias de precios de tokens, acciones de los usuarios (depósito, préstamo, canje) y carteras de usuarios en la plataforma. Al ejecutar una simulación con estas 3 entradas, 0VIX puede modelar el umbral de liquidación potencial de los usuarios, contabilizando los montos y conteos de liquidación. Por lo tanto, la salud del protocolo se puede optimizar utilizando estos resultados para que el protocolo esté preparado para que todos los usuarios estén completos en cualquier escenario potencial. 0VIX evalúa el riesgo sistémico general de su protocolo utilizando este modelo basado en agentes.

Una vez realizada la evaluación de riesgo de mercado, 0VIX puede implementar paneles de riesgo más detallados para los usuarios que van más allá de simplemente mostrarles su relación LTV, que es el alcance de lo que la mayoría de los protocolos de préstamo muestran a los usuarios en la actualidad.

¿Por qué son importantes los oráculos de precios para las operaciones?

En su presentación, Daniele dijo que las operaciones antes mencionadas son extremadamente sensibles a la dinámica de precios. La sensibilidad de un protocolo de préstamo a la dinámica de precios significa que los oráculos de precios robustos y probados en batalla son una necesidad. El oráculo tiene que informar precios precisos para que las liquidaciones ocurran como se suponía que debían ocurrir. Cualquier liquidación incorrecta (también a la inversa, si se suponía que alguien debía ser liquidado pero no se debió a un oráculo de precios lento) es perjudicial tanto para el protocolo como, lo que es más importante, para los usuarios del protocolo.

Marcos de evaluación de riesgos en DeFi

Los reguladores están cada vez más preocupados por si DeFi es seguro para los consumidores. Los riesgos de contagio (riesgo de contagio significa que las dificultades financieras en una o más contrapartes se extienden a una gran cantidad de otros usuarios en su conjunto) en el espacio se han vuelto más evidentes con los incidentes recientes que involucran a 3AC y Celcius. Los reguladores argumentan que estos riesgos deben cuantificarse antes de que DeFi pueda calificarse como seguro para los consumidores.

Con eso en mente, se requieren marcos de evaluación de riesgos más completos. El espacio DeFi debe ser más efectivo en el modelado de la incertidumbre a la que están sujetos los usuarios. Los sistemas DeFi deben aumentar su solidez para manejar la incertidumbre y la volatilidad extrema, y los oráculos juegan un papel muy importante en esto como una de las piezas más importantes de la infraestructura DeFi.

Con esta necesidad de una evaluación de riesgos más sólida en mente, Daniele y su equipo prestan mucha atención a cómo el protocolo maneja el riesgo nuevo o adicional. Si está interesado en obtener más información sobre el protocolo 0VIX, consulte sus enlaces a continuación y esté atento a Blockchain Oracle Summit para obtener más inmersiones profundas bajo el capó.

0VIX fue patrocinador platino de la Cumbre Blockchain Oracle inaugural: Berlín. BOS22 fue la primera conferencia que se centró únicamente en la importancia y el diseño de los oráculos. Los oradores líderes de todo el espectro DeFi-TradFi vinieron a Berlín para profundizar en su trabajo utilizando oráculos para impulsar casos de uso emocionantes de la tecnología blockchain.