流动性很重要：回顾 Web3 中 10 个流行的去中心化交易所

去中心化交易所是基础设施应用之一，它让人类有机会实现数字经济的愿景。 作为贸易的促进者和建立链上流动性的焦点，DEX 已成为加密货币最热门的领域之一，也是极少数已被证明具有巨大产品市场契合度的领域之一。 该品类已经做了很多探索；执行交易的不同模型、不同的网络、不同的激励机制、治理方法、路由方法等等。 虽然我认为 DEX 已经成为最过度饱和的利基市场之一，充满了想要模仿的人，因为它很容易复制并且让消费者理解这个概念，但我们不可能忽视这些奇迹应用程序中的创新和价值增值的潜力。 这是我个人认为的顶级去中心化交易所的参考（不是市值）。我将提供一个有趣的摘要，包括简短的描述、背景以及一些代币经济学和技术规格。在每项资产结束时，我都会提供该项目的评级以及我是否会考虑投资它。看在上帝的份上，请勿将任何内容视为投资建议；这仅供参考。 用于组织此资源的标准很简单；项目必须有相当多的历史，项目必须合法（没有模因币重复），并且项目必须有代币和真正的团队。 ** 这些没有特定的顺序。 ** 这里没有任何投资建议。 ** 这些是我个人熟悉或使用过的平台。 ** 个人评级基于寿命、行业重要性和健康回报潜力的假设。 1.UniSwap 从各个方面来看，都是占主导地位的去中心化交易所。 是首次在加密领域成功实施 AMM（自动做市）的先驱，标志着去中心化交易的发展。 Uniswap Uniswap 完全专注于为加密行业创造流动性，是链上做市和 LPing 的巅峰之作。 Uniswap 于 2018 年底推出，目前已经经历了四次软件迭代，其中 v2 于 2020 年推出，v3 于 2021 年推出，目前正在过渡到 v4。作为最具创新性的 DEX 协议，Uniswap 的每次升级都标志着所有市场参与者的巨大转变；当 Uniswap 升级时，其他人都开始努力跟上。 Uniswap 协议的开放性、可互操作性使其成为几乎所有其他主要市场参与者和初创公司用来获取流动性的完美构建模块。 Uniswap 与该领域领先机构的超深厚联系值得一提； Hayden Adams（创始人）曾在西门子工作（他在那里掌握了自己的技艺并建立了技术信誉），并且与以太坊创始人 Vitalik Buterin 关系友好。事实上，Uniswap 是在 Vitalik 通过其网站推动的对话的基础上建立的。 Hayden 加入了这些 DM，最终从以太坊基金会获得了 10 万美元的资助来建设该项目。 经过近两年的摸索，Uniswap 早在其代币 UNI 出现之前就已经在主网上很活跃了。 UNI 于 2020 年 9 月初空投给该协议的早期支持者，在 Twitter、Reddit 和其他地方的社交团体中引发了围绕价值归因的大量讨论，以至于它开始被通俗地称为加密货币世界的刺激检查。事实上，有一种观点认为，UNI 代币的分发实际上使空投作为有效工具的整个概念重新焕发了生机。 就 UNI 代币而言，其最大供应量为 1,000,000,000，其中 60% 分配给社区，21.51% 分配给团队，17.8% 分配给投资者，0.69% 分配给顾问，分配情况很有趣。违反其目的和市场活动。作为一种专门具有治理功能的工具，加密社区的许多人一直在讨论该代币的潜力，Uniswap 最终开启了某种与交易所活动相关的价值累积机制。它尚未这样做的背后逻辑是最大限度地提高对流动性提供者的吸引力，而不是寻求从他们身上推断利润。 不可忽视的是，潜藏在链上可观察到的内容之下的是那些实际上已被公开指出的与风险投资和行业巨头的联系。 A16Z 对治理的巨大影响力引发了围绕该项目真实状况的争议，并因利益冲突问题而引发了危险信号（毕竟，A16Z 在许多竞争平台中拥有股份，并可能利用其影响力破坏公平竞争）。 💭 观点： UNI有潜力成为加密行业的亚马逊。该项目的开发方式，它如何重视吸引有限合伙人而不是支付股息，以及它并没有过度关注为代币建立盈利模型这一事实，可能只是成熟的逆向思维的标志，避免炒作和追求真正的、长期的价值创造。作为一种协议，没有什么比 Uniswap 更重要了；它们是 AMM 创新的基础。 是的 🤔 我会投资吗： 8 🧮个人评分： 🌐 https: 网站： //uniswap.org/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/uniswap/ 2.曲线（CRV） 领先的稳定互换；是专门为稳定币做市而建立的去中心化交易所。 Curve 领先于时代，着手解决可能是困扰（并且仍然困扰）加密货币行业被商业实体采用、滑点和流动性的最大货币/经济问题之一。 Curve 最初以 stableswap 的名称进行概念化，并于 2019 年上半年发布了白皮书，随后于 2020 年 4 月正式推出了其代币 CRV 并实例化了 Curve DAO。与加密项目代币杠杆率下降的通常炒作周期有些相反，Curve实际上是秘密发布的，让业界感到惊讶（也可能是他们战略的一部分，但尽管如此，这在当时还是令人耳目一新）。 CRV 代币已成为去中心化协议治理的价值标志。截至本文撰写时，总流通量 16 亿枚中的超过 6.8 亿枚已正式锁定在 ve（投票托管）中，平均持续时间为 3.5 年，并且该趋势线的加速速度快于发布时间表。 CRV 代币的总供应量约为 33 亿个大关（因此约 1/2 的总供应量已释放，其余一半将于 2026 年 8 月完成释放。 用户试图获得对平台 DAO/投票的控制权，并建立衍生协议（例如 Covex）来重新抵押锁定的 CRV 代币，从而引发了激烈的竞争。通过外部协议聚合代币，这些协议反过来又成为获得大多数投票权的实体。 在 Uniswap 成功的基础上，Curve 也利用 AMM 模型塑造了其协议，但通过动态挂钩的方式对其进行了放大。 通过专注于在具有相似价值的代币对之间提供流动性，他们创建了一个双边生态系统，即为消费者提供的“带杠杆的 Uniswap”和为流动性提供者提供的“储蓄账户”。 首先也是最重要的是，通过在价值上紧密耦合的货币对，Curve 能够将滑点减少到绝对最低限度，并促进不同提供商之间的价值转移，而不会造成过多的流动性损失。 代表做市商/流动性提供者，无常损失的概念被避免（假设资产价值始终相等），收入变得更加可预测，进而吸引更多厌恶风险、财力雄厚的实体。 截至撰写本文时，Curve 目前的市值已超过 36 亿美元，其协议中锁定的流动性比 Uniswap 更多。繁荣。 💭 意见： 一股不可忽视的力量。 Curve 已经成为一个非常有价值的项目，它刺激了跨多个链的衍生品和竞争对手的创建。对 veCRV 生态控制权的竞争催生了利用这些质押代币来放大收益的协议。每当项目变得如此强大以至于围绕它们构建新协议时，这意味着聪明的、资金充足的实体正在致力于它；这反过来又充当了潜在隐含价值的信号，而这些隐含价值通过公共文件不容易被察觉。 在稳定掉期的背景下，没有什么比 Cuve 更接近主导市场的了。 是的 🤔 我会投资吗： 8.5/10 🧮个人评分： 🌐 https: 网站： //curve.fi/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/curve-dao-token/ 3. 0x协议（ZRX） 另一个OG。 自 2017 年通过 ICO 推出以来，该项目可能已经完成了我所见过的最彻底的身份转变；也许这是由于难以阐明价值主张或只是找到理想的市场契合点，但 0x 已多次更改其网站、总体品牌和使命宣言。这不是一件坏事;相反，对我来说，为了达到与创始人和行业最高层产生共鸣的形象，这似乎需要进行很多调整。 与绝大多数使用 AMM 模型和宣扬联合曲线的其他项目有所不同，0x 协议之所以能在人群中脱颖而出，是因为它将自己定位为去中心化交易的“结算层”。它不是贸易的促进者，而是一个基础设施，可以在其上建造任何类型的场所。从 eBay 拍卖行到亚马逊市场，当然还有各种去中心化交易所。 0x 可用于构建具有订单簿模型功能的 DEX，具有传统金融巨头熟悉的订单流的粒度和控制。 ZRX 代币的总供应量为 1,000,000,000（十亿），并且已经有 85% 流通，其代币经济的状态正在接近成熟的拐点。然而，考虑到在最初的 ZRX 分配/分配期间，50% 的分配给了 ICO 投资者，其价格甚至比熊市低利率还要好，因此（至少对我来说）似乎存在上限。该代币将会运行，因为这些投资者仍然可能拥有相当大一部分代币，并将在下一个局部高点附近抛售它们。 💭 意见： 有成为沉睡巨人的潜力。 ZRX 已经经历了两次激进的市场周期，并表明该项目不仅仅是一个投机代币，其基础设施随着时间的推移一直在稳步获得采用。不过，令人痛苦的事情（至少在短期内）是质押的代币数量，略低于 5%；在流通的 8.5 亿枚代币中，只有 4100 万枚被质押，该比率约为 20.7（可能是我见过的最差的之一） 也许，不投资，可能进行交易。 🤔 我会投资： 7.25 🧮个人评分： 🌐 https: 网站： //www.0xprotocol.org/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/0x/ 4.煎饼交换（CAKE） 币安智能链的AMM。 Uniswap 的复制品，具有最强大的补充功能生态系统。从彩票到桥牌，到永续合约，再到自己的游戏，甚至是联属计划，Pancake Swap 在交易平台的游戏化方面独占鳌头。 Pancake Swap 从亚洲市场常见的许多赌博应用程序风格中汲取灵感，对零售业具有巨大的吸引力，但相对而言尚未开发。鉴于对阶级的绝对退化（广义而言），品牌是在加密货币领域中很少见的元素 鉴于该项目部署到 BSC（按用户零售用户数量计算，采用最多的链之一），低费用与 TVL 具有有趣的相关性；空无一人。交易费用下降了一个数量级（比 ETH 低），但 Pancake Swap 锁定的总价值在 20 亿美元左右浮动（大约是 UNI 的一半）。尽管如此，该平台仍轻松促成了超过 5 亿美元的每周交易量。 当谈到 Pancake Swpas 原生代币 $CAKE 的代币经济学时，事情有一种奇怪的、令人不安的复杂性，包括杠杆和滑轮，以及（只是我的观点）令人痛苦愚蠢的燃烧概念，看起来就像会计技巧。这可能是由于所有对象的命名，这些命名绝对是非正式的且德根友好的；但是，燃烧机制背后的基本思想是每个区块排放 40 $CAKE，其中 35 个被燃烧，5 个被分配给质押者/LP 和其他奖励。对我来说，这太愚蠢了。首先为什么要铸造它们？我离题了。此外，这使得追踪滚动基础上的真实供应量变得极其困难。 在代币经济学等式的另一边，代币上限为 7.5 亿，流通中的代币为 2.08 亿，目前已质押到糖浆池中的代币为 2.5 亿，总而言之，代币最终将转变为一种能够累积收益的工具。价值（一旦过度排放和奖励率进一步下降）肯定存在。如果我们假设近 2/3 的代币已经完成上市，那么 Pancake Swaps $CAKE 距离到期还有短短一两年的时间。 最终，Pancake Swap 更适合于一个以 DEX 功能为核心用例的平台，它实现了某种突破性协议。这无所谓好坏；只是一个偏好问题。 💭 观点： 我支持币安，尊重整个BNB/BSC生态系统；事实上，我从 Pancake Swap 中获得了很多灵感，并且肯定会用它来促进新项目的流动性。总体而言，它的存在对生态系统来说是净效益。然而，这可能只是我的偏见或缺乏理解；我无法忍受他们的品牌；这就像迪士尼遇到了扎克伯格的赌博虚拟世界。这里缺乏技术创新也有点无聊。 否 🤔 我会投资吗： 7 🧮 个人评分： 🌐 https: 网站： //pancakeswap.finance/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/pancakeswap/ 5. 1英寸（1英寸） 坏蛋品牌，Uniswap 的邪恶双胞胎版本。 1inch采取的另一面是面向最终用户而非LP；它们绝对是零售产品。 1inch 是 DEX 的聚合商，也是该领域最知名的品牌之一。他们提供了相当强大的工具生态系统，包括 AMM 限价订单、流动性优化，以及我认为是 DEX 领域绝对最佳创新的第三个工具。 1inch 被称为“兔子洞”，它为想要参与 MEV 链上活动的最终用户解决了最大的问题。 Rabbithole 专门迎合经常受到夹心攻击滥用的 MetaMask 用户的需求。 此外，目前 1inch 皇冠上的明珠可能是其 协议，该协议允许用户在不同链上的 DEX 之间进行交易，而无需支付网络费用。这种天然气提取绝对比市场上所有其他聚合器领先 1 英寸。 Fusion 从表面上看，该项目还可以。 1INCH 代币在生态系统中具有两个功能，首先是惊喜，另一个治理代币。其次，可以质押代币以累积 UP（独角兽力量）并将其委托给解析者。解析器是为交易引擎提供动力并捕获套利机会的网络节点。通过与解析器共享 Unicorn Power，用户能够赚取他们赚取的部分利润。 1INCH 的最大供应量为 1,500,000,000 个（15 亿）代币，其中近 2/3（约 9.5 亿）已经流通，1INCH 属于进入成熟期最后三个月的代币类别。 💭意见： 伟大的项目。不幸的是，1inch 的性质使其本身具有基于管辖权的包容性/排他性。美国和其他受制裁国家无法访问它。作为一个中心化项目并没有什么错；只要它能为最终用户提供伟大的用途并解决实际问题，1inch 就会成为前进的永久参与者。 否 🤔 我会投资吗： 🧮 个人评分：7 🌐 https: 网站： //1inch.io/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/1inch/ 6. dYdX (DYDX) 承诺的孩子。 dYdX 是去中心化交易领域中比较独特的项目之一。与绝大多数其他痴迷于 AMM 模式的 DEX 不同，dYdX 有意识地选择将自己定位为专门交易数字资产永续合约的交易所。 该项目由 Coinbase 的一位早期工程师创立，于 2017 年启动，此后一直在朝着实现其愿景稳步迈进。进行了大量的结构性重新抵押，从尝试在内部推出自己的区块链，到以以太坊为生，在 Starkware 上留下一些足迹，最近宣布它将迁移到 Cosmos 生态系统并作为应用程序链启动（这样它将拥有自己的区块链，但基础设施将只是从 COMOS 借用并利用他们的共识；并且有可能能够从其他项目中利用他们的流动性生态系统）。 TVL 目前为 3.5 亿美元。鉴于它从 10 亿美元的峰值下跌了 67%，这实际上与加密货币价格的整体下跌一致，dYdX 已经建立了一个强大的基础社区，在整个熊市期间将资金保留在该协议上。 从该项目的代币经济学来看，事情看起来并不太热门。从 2021 年 8 月首次发行开始，dYdX 代币将在 5 年内进行分配，目前流通的 dYdX 代币总数为 10 亿枚，其中只有 1.56 亿枚（约 16%）。对于一个不断声称以社区为驱动/以社区为中心的项目来说，这是非常非常低的。分配还算不错，和其他交易所没有太大区别； 50.00% 归社区，25.00% 交易奖励，7.50% 追溯挖矿奖励，7.50% 流动性提供者奖励，5.00% 社区金库，2.50% 归用户将 USDC 质押至流动性质押池，2.50% 归用户将 DYDX 质押至安全质押池，27.73%投资者，15.27%创始人、员工、顾问和顾问，7.00%作为对未来员工和顾问的激励。 dYdX 最突出的一点是它的采用和使用水平。从原始数量和用户数量来看，dYdX 绝对拥有 Perp 市场。 dYdX 的 30 天交易量超过 37,000,000,000 美元，其活跃度是其最接近的竞争对手的 7 倍以上。虽然这可能部分是由于 dYdX 得到了行业领先风险投资公司的大力支持，但总体社会影响力（通过社交媒体平台和治理论坛进行评估）表达了一个紧密团结、忠诚的社区。 💭 意见： 喜欢意识形态，不喜欢执行。总体而言，该项目是可靠的，并且有很好的机会长期存在。然而，尽管团队和概念融入了相当多的创新和技术实力，但感觉还是不太符合基础设施级项目的水准。另一方面，该平台正式但有吸引力的品牌可能会吸引未来十年内链上的下一批用户/投资者。 否 🤔 我会投资吗： 7 🧮 个人评分： 🌐 https: 网站： //trade.dydx.exchange/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/dydx/ 7. 班科 (BNT) Bancor 是一个处理去中心化交易所不同领域的协议生态系统，是另一个 OG，自 2017 年至 2018 年以来一直在推动创新，具有独特的价值主张。 Bancor 是该领域的另一条变色龙，其地位在其存在过程中发生了很大变化。 Bancor 多次重塑品牌（不是名称，而是概念的呈现），最初受到开放的欢迎，但此后在与创新的冲击中竞争时遇到了困难。然而，Bancor 为 AMM 带来了更有趣的突破之一，那就是单边流动性提供。 它是为数不多的真正具有智力刺激的项目之一，由于某种奇怪的原因，在上一个周期中从未能够进入更高的经济领域，这可能是由于非常有意的代币设计。 由于没有总最大供应量，BNT 代币充当后盾并平衡通过其系统的流动性。实际上，BNT 代币是允许单边流动性发生的焦点。在典型的 AMM 中，每当存入流动性时，都必须使用一对等值的代币进行；为了允许用户仅存入单一代币，会生成新的 BNT 代币来补充其存款以促进交易。因此，如果代币 XYZ 被存入并且有人用 ETH 进行交换，那么 BNT 代币将在一个池中耗尽并重新填充到另一个池中，从而消除了创建直接池的需要。该模型之前尚未经过测试，可能会导致估值偏差。 💭 观点： Bancor 处于创新的边缘，要么只需一次突破，就能获得全行业的赞誉并最终在永远的巨头中占据一席之地，要么慢慢沦为一个在下一个过程中每个人都忘记的无足轻重的汉堡。两个周期。从技术上讲，Bancor 将永远成为加密货币历史的一部分；从经济上来说，它可能会发挥重要作用；除非某些事情触发了代币价值累积的根本性演变。 否 🤔 我会投资吗： 🧮 个人评分：6 🌐 https: 网站： //bancor.network/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/bancor/ 8.平衡器（BAL） AMM 概念的有效扩展，能够创建索引和多资产池。更独特的去中心化交易应用程序之一，具有超越交换的一系列功能。 与任何其他 DEX 一样，该项目的关键组成部分是建立流动性并改善市场参与者的交易。 Balancer 在推出时实现了新颖的功能，特别是能够以任意比例创建任意资产的代币池，从而有效地转变流动性池以服务于指数的双重功能。该项目早期引起关注的关键设计实现之一是定义费用的灵活性，它是唯一提供 0.0001% 到 10% 之间范围界限的协议。 此外，Balancer 池具有三种不同的风格：共享池、私人池和智能池。共享池对外部流动性提供者开放，并且具有无法更改的硬性参数；私人矿池由个人全权酌情拥有和控制权；智能矿池是私人矿池的变体，指定智能合约作为所有者。 Balancer 于 2018 年概念化，由参与过 Maker 等其他基础项目的加密货币原住民于 2020 年中期推出。 BAL 最初是在没有代币的情况下开发的，后来追随Compounds COMP 治理代币模型的脚步推出，开始分配一定程度的所有权并建立更牢固的社区联系。 BAL 代币呈现了一组有趣的经济设计，值得深入研究。由于最大供应量约为 9600 万代币，流通量超过 5000 万代币，发行量仍会对项目产生一定的价格抑制作用。与大多数其他知名平台的情况一样，Balancer 的原生代币 BAL 致力于平台的治理。在项目的早期阶段，代币兼作引导和吸引早期社区的机制，但在分发完成后，该实用程序将退回到仅平台/协议所有权。 💭 观点： Balancer 在加密行业备受推崇，并且与其他主要协议进行了大量集成。该项目获得了众多不同行业的大力支持，其灵活性和可组合性使其在行业中永远存在。从投资组合管理到收益生成机制、指数，当然还有动态多资产流动性池，Balancer 创造的不仅仅是另一种模仿产品；他们实际上为其他项目创建了一个基元来构建。 是的 🤔 我会投资吗： 🧮个人评分：7.5 🌐 https: 网站： //balancer.fi/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/balancer/ 9. 交易员乔（JOE） AVAX（Avalanche 生态系统）的 DEX。 Trader Joe 是鲜为人知的项目之一，它是一个 DEX 和 DEFI 生态系统，提供借贷、LPing、交易，甚至是他们自己的 NFT 市场的扩展。 从技术的角度来看，简单的事实是它没有什么特别之处。品牌本身是用户侧目标市场和技术复杂程度的极大体现；平均的。 在社交方面，与许多其他二级项目相比，Trader Joe 已经做到了，因为简单的事实是体验和界面是多么直观和友好。快速的交易、极低的费用和良好的品牌塑造使其成为一个规模不错的社区；然而，通过实证观察可以看出，参与度方面似乎存在巨大的弱点。这几乎不存在。 💭 意见： 平均是这里游戏的名称。虽然我肯定会使用该平台在 AVAX 上进行一些 DEFI，但我永远不会投资该代币。至于锁定流动性，我可能介于“从不”和“嗯”之间。将其列入此列表的唯一原因是因为我以前使用过它，并且说实话，我默默地支持他们获胜。如果一切顺利，TraderJoe 将成为 Avalanche 上的 DEX；我是 AVAX 的坚定支持者。 否 🤔 我会投资吗： 🧮个人评分：6.75 🌐 https: 网站： //traderjoexyz.com/avalanche 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/joe/ 10.寿司互换（SUSHI） DEX 领域的吸血鬼。 Sushiswap 的推出方式可能是其他 DEX 中最具争议的方式。 该项目由一群化名“Chef Naomi、Sushiswap 和 0xMaki”的匿名人士创建，是作为 Uniswap 的副本推出的。该项目启动后立即试图对 Uniswap 进行吸血鬼攻击，通过为有限合伙人转换平台提供强大的激励来吸走其所有流动性。 在通过这种方法获得了相当大的成功并吸引了数十亿美元后，马戏团的领导者 Naomi 厨师实施了一次抢劫，将他/她的 UNI 代币以超过 1300 万美元的价格在公开市场上出售，并劫持了 38,000 枚代币。以太币。喧闹过后，内奥米只是道歉并认输。 但争论仅从这里开始。 为了弥补这一损失，Sushiswap 最终被转移到 Sam Bankman Fried (SBF) 充满爱心和关怀的手中；臭名昭著的 FTX 传奇的负责人。 从代币学上来说，SUSHI 代币的最大供应量为 2.5 亿个。如今，这些代币的流通量已超过 2.3 亿。按照每个区块 100 $SUSHI 的目标排放率，项目完成排放只是时间问题，并失去其相对 Uniswap 的所有激励优势。 💭 意见： 伟大的创新，伟大的品牌，大量的技术实验，大量的用户情感，创造出一种持久的感觉；现在可能已经死了。我相信，一旦代币发行结束，所有的商业流动性将被打包并转移到具有更多自举代币激励的新平台或具有更多创收活动的平台。 否 🤔 我会投资吗： 5.5 🧮个人评分： 🌐 https: 网址： //www.sushi.com/ 📊 https: CMC： //coinmarketcap.com/currencies/sushiswap/ DEX 类别中值得一提的著名项目包括：Slingshot、Osmosis、ThorChain、Kyber、GMX、Matcha、Paraswap、Apex、Orca、QuickSwap、Jupiter、Thena、Raydium 和 BiSwap。 这是一个极度饱和的市场，每隔一天就会有新项目到来。尽管竞争可能很多，但最终获胜者屈指可数。 我希望您在这里找到一些有价值的信息，为您的数字经济之旅提供服务。 一如既往， 感谢您的阅读。 长寿并繁荣🥂 也发布 在这里。